公司理財(cái)-MBA核心課程

上海交通大大學(xué)安泰管管理學(xué)院《《MBA核心課程程研修班》》公公司司理財(cái)公司理理財(cái)財(cái)?shù)谝灰徊坎糠址止舅纠砝碡?cái)財(cái)概概述述公司司理理財(cái)財(cái)(公司司財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理)研究究對(duì)對(duì)象象財(cái)務(wù)務(wù)活活動(dòng)動(dòng)財(cái)務(wù)務(wù)關(guān)關(guān)系系理財(cái)財(cái)功功能能的的核核心心權(quán)權(quán)力力地地位位依賴(lài)賴(lài)性性替換換性性綜合合性性導(dǎo)向向性性一.理理財(cái)財(cái)活活動(dòng)動(dòng)以現(xiàn)現(xiàn)金金收收支支為為主主的的企企業(yè)業(yè)資資金金活活動(dòng)動(dòng)的的總總稱(chēng)稱(chēng)籌資資活活動(dòng)動(dòng)投資資活活動(dòng)動(dòng)生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)活活動(dòng)動(dòng)分配配活活動(dòng)動(dòng)（一一））籌籌資資活活動(dòng)動(dòng)的的內(nèi)內(nèi)容容及及財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)問(wèn)問(wèn)題題內(nèi)容容權(quán)益益融融資資債務(wù)務(wù)融融資資財(cái)務(wù)務(wù)問(wèn)問(wèn)題題籌資資規(guī)規(guī)模模的的確確定定籌資資渠渠道道與與方方式式的的選選擇擇籌資資結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)與與風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)分分析析籌資資成成本本的的計(jì)計(jì)算算目標(biāo)標(biāo)最佳佳籌籌資資組組合合（二二））投投資資活活動(dòng)動(dòng)的的內(nèi)內(nèi)容容及及財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)問(wèn)問(wèn)題題內(nèi)容容實(shí)業(yè)業(yè)資資產(chǎn)產(chǎn)投投資資金融融資資產(chǎn)產(chǎn)投投資資其他他投投資資財(cái)務(wù)務(wù)問(wèn)問(wèn)題題投資資方方向向及及項(xiàng)項(xiàng)目目的的選選擇擇投資資規(guī)規(guī)模模與與結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)分分析析投資資時(shí)時(shí)機(jī)機(jī)的的選選擇擇投資資形形式式的的選選擇擇投資資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)與與效效益益分分析析目標(biāo)標(biāo)最佳佳投投資資組組合合（三三））生生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)活活動(dòng)動(dòng)的的內(nèi)內(nèi)容容及及財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)問(wèn)問(wèn)題題內(nèi)容容耗費(fèi)費(fèi)收入入短期期投投融融資資財(cái)務(wù)務(wù)問(wèn)問(wèn)題題成本本、、費(fèi)費(fèi)用用與與利利潤(rùn)潤(rùn)的的預(yù)預(yù)測(cè)測(cè)與與管管理理存貨貨控控制制與與管管理理現(xiàn)金金流流控控制制與與管管理理應(yīng)收收賬賬款款政政策策目標(biāo)標(biāo)資金金的的合合理理配配置置與與有有效效利利用用（四四））分分配配活活動(dòng)動(dòng)的的內(nèi)內(nèi)容容及及財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)問(wèn)問(wèn)題題內(nèi)容容補(bǔ)償償依法法納納稅稅發(fā)放放股股利利財(cái)務(wù)務(wù)問(wèn)問(wèn)題題分配配與與積積累累股息息政政策策稅收收策策劃劃目標(biāo)標(biāo)協(xié)調(diào)調(diào)平平衡衡利利益益關(guān)關(guān)系系二.財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)關(guān)關(guān)系系財(cái)務(wù)務(wù)活活動(dòng)動(dòng)而而形形成成的的經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)關(guān)關(guān)系系股東東債權(quán)權(quán)人人債務(wù)務(wù)人人被投投資資單單位位雇員員責(zé)任任單單位位政府府及及稅稅務(wù)務(wù)部部門(mén)門(mén)三.理理財(cái)財(cái)目目標(biāo)標(biāo)分部部目目標(biāo)標(biāo)總體體目目標(biāo)標(biāo)特點(diǎn)點(diǎn)層次次性性多元元性性穩(wěn)定定性性風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)性性理財(cái)財(cái)總總體體目目標(biāo)標(biāo)產(chǎn)值值最最大大化化利潤(rùn)潤(rùn)最最大大化化股東東權(quán)權(quán)益益最最大大化化企業(yè)業(yè)價(jià)價(jià)值值最最大大化化四.理理財(cái)財(cái)準(zhǔn)準(zhǔn)則則理財(cái)財(cái)對(duì)對(duì)象象——系系統(tǒng)統(tǒng)準(zhǔn)準(zhǔn)則則理財(cái)財(cái)依依據(jù)據(jù)——比比例例準(zhǔn)準(zhǔn)則則理財(cái)財(cái)目目標(biāo)標(biāo)——優(yōu)優(yōu)化化準(zhǔn)準(zhǔn)則則理財(cái)財(cái)手手段段——平平衡衡準(zhǔn)準(zhǔn)則則理財(cái)財(cái)策策略略——彈彈性性準(zhǔn)準(zhǔn)則則理財(cái)財(cái)方方法法——科科學(xué)學(xué)準(zhǔn)準(zhǔn)則則第二二部部分分公公司司理理財(cái)財(cái)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)與與杠杠桿桿理理論論公司司風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)—經(jīng)營(yíng)營(yíng)杠杠桿桿理理論論財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)—財(cái)務(wù)務(wù)杠杠桿桿理理論論綜合合風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)—聯(lián)合合杠杠桿桿理理論論一.經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)杠杠桿桿理理論論與與實(shí)實(shí)踐踐（一一））經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)杠杠桿桿現(xiàn)現(xiàn)象象經(jīng)營(yíng)營(yíng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)效效益益本量量利利公公式式:P=px-bx-a相關(guān)關(guān)范范圍圍內(nèi)內(nèi)設(shè):(三)用途途風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)分分析析DOL愈大大經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)愈愈大大DOL愈小小經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)愈愈小小DOL=1經(jīng)營(yíng)營(yíng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)為為零零●●案例例1.A公司司本本年年度度計(jì)計(jì)劃劃產(chǎn)產(chǎn)銷(xiāo)銷(xiāo)甲甲產(chǎn)產(chǎn)品品10萬(wàn)件件,計(jì)劃劃利利潤(rùn)潤(rùn)10萬(wàn)元元，，固固定定成成本本總總額額為為30萬(wàn)元元。。實(shí)實(shí)際際執(zhí)執(zhí)行行結(jié)結(jié)果果產(chǎn)產(chǎn)銷(xiāo)銷(xiāo)甲甲產(chǎn)產(chǎn)品品12萬(wàn)件件，，實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)利利潤(rùn)潤(rùn)12萬(wàn)元元。。產(chǎn)產(chǎn)品品售售價(jià)價(jià)及及成成本本水水平平無(wú)無(wú)變變化化，，試試對(duì)對(duì)A公司司本本年年度度利利潤(rùn)潤(rùn)計(jì)計(jì)劃劃完完成成情情況況作作出出評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)。。二.財(cái)務(wù)務(wù)杠杠桿桿現(xiàn)現(xiàn)象象財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)效效益益總資資產(chǎn)產(chǎn)不不變變，，資資本本結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)不不變變?cè)O(shè)：：（四四））用用途途風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)分分析析DFL愈大大財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)愈愈大大DFL愈小小財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)愈愈小小DFL=1財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)為為零零●●●●三.聯(lián)聯(lián)合合杠杠桿桿理理論論及及實(shí)實(shí)踐踐第三三部部分分公公司司資資金金成成本本計(jì)計(jì)算算資金金成成本本:籌集集和和使使用用資資本本而而承承付付的的代代價(jià)價(jià)內(nèi)容容籌資資費(fèi)費(fèi)用用用資資費(fèi)費(fèi)用用種類(lèi)類(lèi)個(gè)別別資資本本成成本本率率綜合合資資本本成成本本率率邊際際資資本本成成本本率率作用用籌資資選選擇擇項(xiàng)目目評(píng)評(píng)估估業(yè)績(jī)績(jī)?cè)u(píng)評(píng)價(jià)價(jià)一.個(gè)個(gè)別別資資本本成成本本率率計(jì)計(jì)算算基本本原原理理資金金成成本本K其中中:Co:第一一年年初初公公司司籌籌資資凈凈額額Ct:第t年未未公公司司對(duì)對(duì)投投資資者者的的支支付付(t=1··2……h(huán))n:公司司收收到到現(xiàn)現(xiàn)金金至至最最后后一一次次向向投投資資者者付付款款的的持續(xù)續(xù)年年限限cok=?1c12c2ncn0（二二））.個(gè)別別資資本本成成本本率率計(jì)計(jì)算算公公式式1.長(zhǎng)期期借借款款012nLR(1-T)LR(1-T)LR(1-T)LL(1-F)K=?2.長(zhǎng)期期債債券券其中中:012hI(1-T)I(1-T)I(1-T)B/B(1-F)K=?3.優(yōu)先先股股其中中：：012hDDDp(1-F)K=?4.普通通股股股息息增增長(zhǎng)長(zhǎng)模模型型其中中：：DD(1+G)D(1+G)2D(1+G)n-10123np(1-F)K=?●●三.綜合資本本成本率計(jì)算算（四）邊際資資本成本率的的計(jì)算隨籌資額增加加而提高的加加權(quán)平均資本本成本率例(p194)第四部分公公司資本結(jié)構(gòu)構(gòu)分析與決策策資本結(jié)構(gòu):公司資本的價(jià)價(jià)值構(gòu)成廣義資本結(jié)構(gòu)構(gòu)狹義資本結(jié)構(gòu)構(gòu)一.資本結(jié)構(gòu)構(gòu)決策的影響響因素產(chǎn)品銷(xiāo)售權(quán)益地位（股股東債權(quán)人人、經(jīng)理）行業(yè)因素企業(yè)規(guī)模財(cái)務(wù)狀況資產(chǎn)結(jié)構(gòu)稅率利率二.資本結(jié)構(gòu)構(gòu)決策方法第五部分投投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)務(wù)評(píng)價(jià)一.現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出凈現(xiàn)金流量年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金金流量（NCF）NCF=凈利+折舊=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)營(yíng)業(yè)成本本—所得稅二.財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo):凈現(xiàn)值內(nèi)部部報(bào)酬率獲獲利指數(shù)動(dòng)動(dòng)態(tài)回收期靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo):平均報(bào)酬率，，靜態(tài)回收期期（一）凈現(xiàn)值值法設(shè)：At:第t年凈現(xiàn)金流量量n：項(xiàng)目使用年年限c：項(xiàng)目期初投投資額現(xiàn)值i：貼現(xiàn)率（資資金成本或必必要報(bào)酬率））A1A2An012ci(六)靜態(tài)回收期法法At＝C例（P248）三.投資風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的考慮穩(wěn)健原則不低估成本—上調(diào)貼現(xiàn)率資本資產(chǎn)定價(jià)價(jià)模型風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)價(jià)法風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率模模型不高估收益—下調(diào)現(xiàn)金流量量約當(dāng)系數(shù)法第六部分營(yíng)營(yíng)運(yùn)資金及其其組合策略營(yíng)運(yùn)資金廣義狹義特點(diǎn)短期性變現(xiàn)性波動(dòng)性變動(dòng)性多樣性一.籌資組合合策略籌資結(jié)構(gòu)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)性正?；I資組合合策略冒險(xiǎn)籌資組合合策略保守籌資組合合策略例(p406)二.資產(chǎn)組合合策略資產(chǎn)組合的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)性適中資產(chǎn)組合合保守資產(chǎn)組合合冒險(xiǎn)資產(chǎn)組合合例(p346)第七部分應(yīng)應(yīng)收賬款政策策一.信用政策使用標(biāo)準(zhǔn)(壞賬損失率)使用條件(2/10,n/30)收賬政策(收賬程序,討債方法)(一).信用政策的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)性(二).信用政策財(cái)務(wù)務(wù)決策準(zhǔn)則邊際效益=邊際利潤(rùn)-邊際成本＞0可行否則不可行(三)案例分析(p362.p364.366)第八部分企企業(yè)并購(gòu)一.并購(gòu)定義市場(chǎng)機(jī)制作用用下,企業(yè)為獲得其其他企業(yè)的控控制權(quán)而進(jìn)行行的產(chǎn)權(quán)交易易活動(dòng)兼并狹義吸收收合并廣義吸收收合并,新設(shè)合并,控股收購(gòu)狹義收購(gòu)購(gòu)資產(chǎn)廣義(廣義兼并)二.并購(gòu)類(lèi)型產(chǎn)品與產(chǎn)業(yè)聯(lián)聯(lián)系橫向并購(gòu)縱向并購(gòu)混合并購(gòu)實(shí)現(xiàn)方式承擔(dān)債務(wù)式并并購(gòu)現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)式并并購(gòu)股份交易式并并購(gòu)并購(gòu)范圍整體并購(gòu)部分并購(gòu)并購(gòu)心機(jī)善意并購(gòu)惡意并購(gòu)并購(gòu)中介要約并購(gòu)協(xié)議并購(gòu)三.并購(gòu)動(dòng)因謀求協(xié)同效應(yīng)應(yīng)培育核心競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力獲取特殊資產(chǎn)產(chǎn)降低代理成本本實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)經(jīng)營(yíng)四.并購(gòu)財(cái)務(wù)分析析與評(píng)價(jià)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值值評(píng)估方法資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)礎(chǔ)法(賬面價(jià)值,市場(chǎng)價(jià)值,清算價(jià)值)收益法（市盈盈率模型）目標(biāo)企業(yè)價(jià)值值=估價(jià)收益指數(shù)數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)市盈率例:甲公司經(jīng)營(yíng)發(fā)發(fā)展,需要并購(gòu)乙公公司,甲公司目前的的資產(chǎn)總額為為50000萬(wàn)元,負(fù)債與權(quán)益之之比為2:3,