資產證券化課件

資產證券化2022/11/1資產證券化資產證券化2022/10/23資產證券化1原始債務人服務人受托管理人債務償還ABS本金和利息發(fā)起人債權債權組合

SPV資產證券投資者分析重組出售發(fā)行收入設計債務償還購買發(fā)行證券承銷機構信用擔保機構信用評級機構信用增級機構承銷擔保評級出售收入資產證券化的運作流程資產證券化原始債務人服務人受托管理人債務ABS本金發(fā)起人債權25信用增級信用增級是指在資產證券化中被用以保護投資者的技術，這些技術或單獨、或組合地用來提高資產支持證券的信用級別，并在實質上為投資者的利益提供保護。為吸引更多的投資者、降低融資成本和改善發(fā)行條件，必須進行信用增級。一般分為內部信用增級和外部信用增級兩類。4完善交易結構并進行內部信用初評SPV要參與各方協(xié)調，落實資產證券化所需要的服務，并確定各自的責任。目的是明確界定各方權利義務，保障資產證券化的順利進行并為日后解決爭端提供便利。之后，SPV便可聘請信用評級機構對該交易結構及設計好的資產支持證券進行內部評級，即“初評”，初評的目的是為了確定達到所需要的信用級別必須進行的信用增級水平。3證券化安排證券化安排是指SPV以購買的基礎資產產生的現(xiàn)金流為基礎，將其設計成在市場易于銷售的債券的過程。這是資產證券化的核心內容。SPV的證券化安排應遵循以下原則：(1)由發(fā)行起人對基礎資產進行法律上的資產剝離(2)購進的資產要數(shù)量多、單筆規(guī)模小，風險分散(3)綜合各種因素設計證券化品種2發(fā)起人向特殊目的機構SPV出售資產發(fā)起人確定了被資產證券化的資產以后，將資產出售給SPV。主要功能是實現(xiàn)隔離，根據(jù)基礎資產的性質、發(fā)起人的融資要求及市場投資者的需求，設計并確定發(fā)行債券的種類、價格，委托擔保機構完成證券的增加和評級，監(jiān)督基礎資產現(xiàn)金流的收取和債券的還本付息，在資產證券化中起核心作用，具有受讓、持有和管理證券化資產的資格和能力。1確定基礎資產并組建資產池基礎資產是指被證券化的資產。原始受益人，即資產證券化的發(fā)起人（金融機構、制造和服務企業(yè)是主要的發(fā)起人）首先根據(jù)自身資產證券化融資需求的目的，通過發(fā)起程序確定用于資產證券化的資產，并據(jù)以對所擁有的能夠產生未來現(xiàn)金流的資產進行清理、估價，確定可以證券化的資產數(shù)額，將這些資產匯集形成一個資產池。資產證券化5信用增級4完善交易結構并進行內部信用初評3證券化安排2發(fā)起37資產證券進入二級市場上市交易通常情況下，以公募方式發(fā)行的資產支持證券，投資者多為散戶或小額投資者，他們對證券的流動性有較高的要求，希望能夠在二級市場上隨時變現(xiàn)；以私募方式發(fā)行的資產支持證券，投資者多為機構銀行或非銀行金融機構，他們對證券的流動性要求比較低，一般不必申請上市。6發(fā)行評級和證券發(fā)售（1）發(fā)行評級在按評級機構的要求進行信用增級之后，SPV要再次聘請國內外知名的信用評級機構對資產證券進行正式的發(fā)行評級，并向投資者公布最終評級結果。信用評級機構通過審查各種合同文件的合法性及有效性，給出評級結果。（2）證券發(fā)售信用評級完成并公布結果后，SPV按照已經(jīng)簽署的合同，將經(jīng)過信用評級后的證券交給證券承銷商承銷。5信用增級信用增級是指在資產證券化中被用以保護投資者的技術，這些技術或單獨、或組合地用來提高資產支持證券的信用級別，并在實質上為投資者的利益提供保護。為吸引更多的投資者、降低融資成本和改善發(fā)行條件，必須進行信用增級。一般分為內部信用增級和外部信用增級兩類。4完善交易結構并進行內部信用初評SPV要參與各方協(xié)調，落實資產證券化所需要的服務，并確定各自的責任。目的是明確界定各方權利義務，保障資產證券化的順利進行并為日后解決爭端提供便利。之后，SPV便可聘請信用評級機構對該交易結構及設計好的資產支持證券進行內部評級，即“初評”，初評的目的是為了確定達到所需要的信用級別必須進行的信用增級水平。3證券化安排證券化安排是指SPV以購買的基礎資產產生的現(xiàn)金流為基礎，將其設計成在市場易于銷售的債券的過程。這是資產證券化的核心內容。SPV的證券化安排應遵循以下原則：(1)由發(fā)行起人對基礎資產進行法律上的資產剝離(2)購進的資產要數(shù)量多、單筆規(guī)模小，風險分散(3)綜合各種因素設計證券化品種2發(fā)起人向特殊目的機構SPV出售資產發(fā)起人確定了被資產證券化的資產以后，將資產出售給SPV。主要功能是實現(xiàn)隔離，根據(jù)基礎資產的性質、發(fā)起人的融資要求及市場投資者的需求，設計并確定發(fā)行債券的種類、價格，委托擔保機構完成證券的增加和評級，監(jiān)督基礎資產現(xiàn)金流的收取和債券的還本付息，在資產證券化中起核心作用，具有受讓、持有和管理證券化資產的資格和能力。1確定基礎資產并組建資產池基礎資產是指被證券化的資產。原始受益人，即資產證券化的發(fā)起人（金融機構、制造和服務企業(yè)是主要的發(fā)起人）首先根據(jù)自身資產證券化融資需求的目的，通過發(fā)起程序確定用于資產證券化的資產，并據(jù)以對所擁有的能夠產生未來現(xiàn)金流的資產進行清理、估價，確定可以證券化的資產數(shù)額，將這些資產匯集形成一個資產池。資產證券化7資產證券進入二級市場上市交易6發(fā)行評級和證券發(fā)售5信用增級48專業(yè)服務商管理資產池資產支持證券發(fā)行后，SPV要保證基礎資產現(xiàn)金流的收回，并支付給證券投資者本息。SPV不直接管理基礎資產，一般是委托貸款出售銀行繼續(xù)負責基礎資產現(xiàn)金流的收取與分配，也可以聘請專門的服務商對資產池進行管理。7資產證券進入二級市場上市交易通常情況下，以公募方式發(fā)行的資產支持證券，投資者多為散戶或小額投資者，他們對證券的流動性有較高的要求，希望能夠在二級市場上隨時變現(xiàn)；以私募方式發(fā)行的資產支持證券，投資者多為機構銀行或非銀行金融機構，他們對證券的流動性要求比較低，一般不必申請上市。6發(fā)行評級和證券發(fā)售（1）發(fā)行評級在按評級機構的要求進行信用增級之后，SPV要再次聘請國內外知名的信用評級機構對資產證券進行正式的發(fā)行評級，并向投資者公布最終評級結果。信用評級機構通過審查各種合同文件的合法性及有效性，給出評級結果。（2）證券發(fā)售信用評級完成并公布結果后，SPV按照已經(jīng)簽署的合同，將經(jīng)過信用評級后的證券交給證券承銷商承銷。5信用增級信用增級是指在資產證券化中被用以保護投資者的技術，這些技術或單獨、或組合地用來提高資產支持證券的信用級別，并在實質上為投資者的利益提供保護。為吸引更多的投資者、降低融資成本和改善發(fā)行條件，必須進行信用增級。一般分為內部信用增級和外部信用增級兩類。4完善交易結構并進行內部信用初評SPV要參與各方協(xié)調，落實資產證券化所需要的服務，并確定各自的責任。目的是明確界定各方權利義務，保障資產證券化的順利進行并為日后解決爭端提供便利。之后，SPV便可聘請信用評級機構對該交易結構及設計好的資產支持證券進行內部評級，即“初評”，初評的目的是為了確定達到所需要的信用級別必須進行的信用增級水平。3證券化安排證券化安排是指SPV以購買的基礎資產產生的現(xiàn)金流為基礎，將其設計成在市場易于銷售的債券的過程。這是資產證券化的核心內容。SPV的證券化安排應遵循以下原則：(1)由發(fā)行起人對基礎資產進行法律上的資產剝離(2)購進的資產要數(shù)量多、單筆規(guī)模小，風險分散(3)綜合各種因素設計證券化品種2發(fā)起人向特殊目的機構SPV出售資產發(fā)起人確定了被資產證券化的資產以后，將資產出售給SPV。主要功能是實現(xiàn)隔離，根據(jù)基礎資產的性質、發(fā)起人的融資要求及市場投資者的需求，設計并確定發(fā)行債券的種類、價格，委托擔保機構完成證券的增加和評級，監(jiān)督基礎資產現(xiàn)金流的收取和債券的還本付息，在資產證券化中起核心作用，具有受讓、持有和管理證券化資產的資格和能力。資產證券化8專業(yè)服務商管理資產池7資產證券進入二級市場上市交易6發(fā)行評58專業(yè)服務商管理資產池資產支持證券發(fā)行后，SPV要保證基礎資產現(xiàn)金流的收回，并支付給證券投資者本息。SPV不直接管理基礎資產，一般是委托貸款出售銀行繼續(xù)負責基礎資產現(xiàn)金流的收取與分配，也可以聘請專門的服務商對資產池進行管理。7資產證券進入二級市場上市交易通常情況下，以公募方式發(fā)行的資產支持證券，投資者多為散戶或小額投資者，他們對證券的流動性有較高的要求，希望能夠在二級市場上隨時變現(xiàn)；以私募方式發(fā)行的資產支持證券，投資者多為機構銀行或非銀行金融機構，他們對證券的流動性要求比較低，一般不必申請上市。6發(fā)行評級和證券發(fā)售（1）發(fā)行評級在按評級機構的要求進行信用增級之后，SPV要再次聘請國內外知名的信用評級機構對資產證券進行正式的發(fā)行評級，并向投資者公布最終評級結果。信用評級機構通過審查各種合同文件的合法性及有效性，給出評級結果。（2）證券發(fā)售信用評級完成并公布結果后，SPV按照已經(jīng)簽署的合同，將經(jīng)過信用評級后的證券交給證券承銷商承銷。5信用增級信用增級是指在資產證券化中被用以保護投資者的技術，這些技術或單獨、或組合地用來提高資產支持證券的信用級別，并在實質上為投資者的利益提供保護。為吸引更多的投資者、降低融資成本和改善發(fā)行條件，必須進行信用增級。一般分為內部信用增級和外部信用增級兩類。4完善交易結構并進行內部信用初評SPV要參與各方協(xié)調，落實資產證券化所需要的服務，并確定各自的責任。目的是明確界定各方權利義務，保障資產證券化的順利進行并為日后解決爭端提供便利。之后，SPV便可聘請信用評級機構對該交易結構及設計好的資產支持證券進行內部評級，即“初評”，初評的目的是為了確定達到所需要的信用級別必須進行的信用增級水平。3證券化安排證券化安排是指SPV以購買的基礎資產產生的現(xiàn)金流為基礎，將其設計成在市場易于銷售的債券的過程。這是資產證券化的核心內容。SPV的證券化安排應遵循以下原則：(1)由發(fā)行起人對基礎資產進行法律上的資產剝離(2)購進的資產要數(shù)量多、單筆規(guī)模小，風險分散(3)綜合各種因素設計證券化品種資產證券化8專業(yè)服務商管理資產池7資產證券進入二級市場上市交易6發(fā)行評68專業(yè)服務商管理資產池資產支持證券發(fā)行后，SPV要保證基礎資產現(xiàn)金流的收回，并支付給證券投資者本息。SPV不直接管理基礎資產，一般是委托貸款出售銀行繼續(xù)負責基礎資產現(xiàn)金流的收取與分配，也可以聘請專門的服務商對資產池進行管理。7資產證券進入二級市場上市交易通常情況下，以公募方式發(fā)行的資產支持證券，投資者多為散戶或小額投資者，他們對證券的流動性有較高的要求，希望能夠在二級市場上隨時變現(xiàn)；以私募方式發(fā)行的資產支持證券，投資者多為機構銀行或非銀行金融機構，他們對證券的流動性要求比較低，一般不必申請上市。6發(fā)行評級和證券發(fā)售（1）發(fā)行評級在按評級機構的要求進行信用增級之后，SPV要再次聘請國內外知名的信用評級機構對資產證券進行正式的發(fā)行評級，并向投資者公布最終評級結果。信用評級機構通過審查各種合同文件的合法性及有效性，給出評級結果。（2）證券發(fā)售信用評級完成并公布結果后，SPV按照已經(jīng)簽署的合同，將經(jīng)過信用評級后的證券交給證券承銷商承銷。5信用增級信用增級是指在資產證券化中被用以保護投資者的技術，這些技術或單獨、或組合地用來提高資產支持證券的信用級別，并在實質上為投資者的利益提供保護。為吸引更多的投資者、降低融資成本和改善發(fā)行條件，必須進行信用增級。一般分為內部信用增級和外部信用增級兩類。4完善交易結構并進行內部信用初評SPV要參與各方協(xié)調，落實資產證券化所需要的服務，并確定各自的責任。目的是明確界定各方權利義務，保障資產證券化的順利進行并為日后解決爭端提供便利。之后，SPV便可聘請信用評級機構對該交易結構及設計好的資產支持證券進行內部評級，即“初評”，初評的目的是為了確定達到所需要的信用級別必須進行的信用增級水平。資產證券化8專業(yè)服務商管理資產池7資產證券進入二級市場上市交易6發(fā)行評78專業(yè)服務商管理資產池資產支持證券發(fā)行后，SPV要保證基礎資產現(xiàn)金流的收回，并支付給證券投資者本息。SPV不直接管理基礎資產，一般是委托貸款出售銀行繼續(xù)負責基礎資產現(xiàn)金流的收取與分配，也可以聘請專門的服務商對資產池進行管理。7資產證券進入二級市場上市交易通常情況下，以公募方式發(fā)行的資產支持證券，投資者多為散戶或小額投資者，他們對證券的流動性有較高的要求，希望能夠在二級市場上隨時變現(xiàn)；以私募方式發(fā)行的資產支持證券，投資者多為機構銀行或非銀行金融機構，他們對證券的流動性要求比較低，一般不必申請上市。6發(fā)行評級和證券發(fā)售（1）發(fā)行評級在按評級機構的要求進行信用增級之后，SPV要再次聘請國內外知名的信用評級機構對資產證券進行正式的發(fā)行評級，并向投資者公布最終評級結果。信用評級機構通過審查各種合同文件的合法性及有效性，給出評級結果。（2）證券發(fā)售信用評級完成并公布結果后，SPV按照已經(jīng)簽署的合同，將經(jīng)過信用評級后的證券交給證券承銷商承銷。5信用增級信用增級是指在資產證券化中被用以保護投資者的技術，這些技術或單獨、或組合地用來提高資產支持證券的信用級別，并在實質上為投資者的利益提供保護。為吸引更多的投資者、降低融資成本和改善發(fā)行條件，必須進行信用增級。一般分為內部信用增級和外部信用增級兩類。資產證券化8專業(yè)服務商管理資產池7資產證券進入二級市場上市交易6發(fā)行評88專業(yè)服務商管理資產池資產支持證券發(fā)行后，SPV要保證基礎資產現(xiàn)金流的收回，并支付給證券投資者本息。SPV不直接管理基礎資產，一般是委托貸款出售銀行繼續(xù)負責基礎資產現(xiàn)金流的收取與分配，也可以聘請專門的服務商對資產池進行管理。7資產證券進入二級市場上市交易通常情況下，以公募方式發(fā)行的資產支持證券，投資者多為散戶或小額投資者，他們對證券的流動性有較高的要求，希望能夠在二級市場上隨時變現(xiàn)；以私募方式發(fā)行的資產支持證券，投資者多為機構銀行或非銀行金融機構，他們對證券的流動性要求比較低，一般不必申請上市。6發(fā)行評級和證券發(fā)售（1）發(fā)行評級在按評級機構的要求進行信用增級之后，SPV要再次聘請國內外知名的信用評級機構對資產證券進行正式的發(fā)行評級，并向投資者公布最終評級結果。信用評級機構通過審查各種合同文件的合法性及有效性，給出評級結果。（2）證券發(fā)售信用評級完成并公布結果后，SPV按照已經(jīng)簽署的合同，將經(jīng)過信用評級后的證券交給證券承銷商承銷。資產證券化8專業(yè)服務商管理資產池7資產證券進入二級市場上市交易6發(fā)行評98專業(yè)服務商管理資產池資產支持證券發(fā)行后，SPV要保證基礎資產現(xiàn)金流的收回，并支付給證券投資者本息。SPV不直接管理基礎資產，一般是委托貸款出售銀行繼續(xù)負責基礎資產現(xiàn)金流的收取與分配，也可以聘請專門的服務商對資產池進行管理。7資產證券進入二級市場上市交易通常情況下，以公募方式發(fā)行的資產支持證券，投資者多為散戶或小額投資者，他們對證券的流動性有較高的要求，希望能夠在二級市場上隨時變現(xiàn)；以私募方式發(fā)行的資產支持證券，投資者多為機構銀行或非銀行金融機構，他們對證券的流動性要求比較低，一般不必申請上市。資產證券化8專業(yè)服務商管理資產池7資產證券進入二級市場上市交易資產證券10內部增級主要有三種形式123超額剩余資產池在一個約定的時期例如一個月內所能產生的現(xiàn)金流通常會大于息票支付、服務費以及預期損失之和。資產池產生的現(xiàn)金流扣除了息票支付、服務費以及預期損失之后剩下的部分就叫做超額剩余。剩余賬戶超額剩余不但在出現(xiàn)預期外損失之后可以彌補損失，在出現(xiàn)資產池現(xiàn)金流減少或者損失增加等表明風險增大的情況時，許多信托協(xié)議都規(guī)定要將超額剩余存入一個指定的剩余賬戶，用來為風險增大后的證券提供信用增級。現(xiàn)金擔保賬戶是與信托協(xié)議隔離的賬戶，在運作的初期即設立。當超額剩余為零時，可以動用現(xiàn)金擔保賬戶來彌補特定系列的利息、本金以及服務費支付的短缺。④次級債券。次級債券的受償權要落后于其他債券，只有當受償權優(yōu)先于次級債券的所有債券都得到支付之后，才能對此次級債券進行支付。資產證券化內部增級主要有三種形式123超額剩余資產證券化11外部增級主要有三種形式

當發(fā)行人的信用評級低于發(fā)行證券的要求時，第三方可以提供信用證對一定量或者一定比例的信用損失進行擔保。發(fā)行人在基礎資產產生的超額現(xiàn)金流中提取一部分作為對第三方提供信用增級的報酬。資產出售方提供追索權主要被用于非銀行發(fā)行者，這種方法用資產出售方的特定保證來吸收基礎資產一定范圍內的最大信用風險損失。債券擔保用第三方發(fā)行的債券作為擔保，通常由AAA級的保險公司發(fā)行，這種方法通常提供資產支持證券交易中本金和利息支付金額的100%比例擔保。1第三方信用證23資產證券化外部增級主要有三種形式1第三12演講完畢，謝謝聽講!再見，seeyouagain3rew2022/11/1資產證券化演講完畢，謝謝聽講!再見，seeyouagain3rew13資產證券化2022/11/1資產證券化資產證券化2022/10/23資產證券化14原始債務人服務人受托管理人債務償還ABS本金和利息發(fā)起人債權債權組合

SPV資產證券投資者分析重組出售發(fā)行收入設計債務償還購買發(fā)行證券承銷機構信用擔保機構信用評級機構信用增級機構承銷擔保評級出售收入資產證券化的運作流程資產證券化原始債務人服務人受托管理人債務ABS本金發(fā)起人債權155信用增級信用增級是指在資產證券化中被用以保護投資者的技術，這些技術或單獨、或組合地用來提高資產支持證券的信用級別，并在實質上為投資者的利益提供保護。為吸引更多的投資者、降低融資成本和改善發(fā)行條件，必須進行信用增級。一般分為內部信用增級和外部信用增級兩類。4完善交易結構并進行內部信用初評SPV要參與各方協(xié)調，落實資產證券化所需要的服務，并確定各自的責任。目的是明確界定各方權利義務，保障資產證券化的順利進行并為日后解決爭端提供便利。之后，SPV便可聘請信用評級機構對該交易結構及設計好的資產支持證券進行內部評級，即“初評”，初評的目的是為了確定達到所需要的信用級別必須進行的信用增級水平。3證券化安排證券化安排是指SPV以購買的基礎資產產生的現(xiàn)金流為基礎，將其設計成在市場易于銷售的債券的過程。這是資產證券化的核心內容。SPV的證券化安排應遵循以下原則：(1)由發(fā)行起人對基礎資產進行法律上的資產剝離(2)購進的資產要數(shù)量多、單筆規(guī)模小，風險分散(3)綜合各種因素設計證券化品種2發(fā)起人向特殊目的機構SPV出售資產發(fā)起人確定了被資產證券化的資產以后，將資產出售給SPV。主要功能是實現(xiàn)隔離，根據(jù)基礎資產的性質、發(fā)起人的融資要求及市場投資者的需求，設計并確定發(fā)行債券的種類、價格，委托擔保機構完成證券的增加和評級，監(jiān)督基礎資產現(xiàn)金流的收取和債券的還本付息，在資產證券化中起核心作用，具有受讓、持有和管理證券化資產的資格和能力。1確定基礎資產并組建資產池基礎資產是指被證券化的資產。原始受益人，即資產證券化的發(fā)起人（金融機構、制造和服務企業(yè)是主要的發(fā)起人）首先根據(jù)自身資產證券化融資需求的目的，通過發(fā)起程序確定用于資產證券化的資產，并據(jù)以對所擁有的能夠產生未來現(xiàn)金流的資產進行清理、估價，確定可以證券化的資產數(shù)額，將這些資產匯集形成一個資產池。資產證券化5信用增級4完善交易結構并進行內部信用初評3證券化安排2發(fā)起167資產證券進入二級市場上市交易通常情況下，以公募方式發(fā)行的資產支持證券，投資者多為散戶或小額投資者，他們對證券的流動性有較高的要求，希望能夠在二級市場上隨時變現(xiàn)；以私募方式發(fā)行的資產支持證券，投資者多為機構銀行或非銀行金融機構，他們對證券的流動性要求比較低，一般不必申請上市。6發(fā)行評級和證券發(fā)售（1）發(fā)行評級在按評級機構的要求進行信用增級之后，SPV要再次聘請國內外知名的信用評級機構對資產證券進行正式的發(fā)行評級，并向投資者公布最終評級結果。信用評級機構通過審查各種合同文件的合法性及有效性，給出評級結果。（2）證券發(fā)售信用評級完成并公布結果后，SPV按照已經(jīng)簽署的合同，將經(jīng)過信用評級后的證券交給證券承銷商承銷。5信用增級信用增級是指在資產證券化中被用以保護投資者的技術，這些技術或單獨、或組合地用來提高資產支持證券的信用級別，并在實質上為投資者的利益提供保護。為吸引更多的投資者、降低融資成本和改善發(fā)行條件，必須進行信用增級。一般分為內部信用增級和外部信用增級兩類。4完善交易結構并進行內部信用初評SPV要參與各方協(xié)調，落實資產證券化所需要的服務，并確定各自的責任。目的是明確界定各方權利義務，保障資產證券化的順利進行并為日后解決爭端提供便利。之后，SPV便可聘請信用評級機構對該交易結構及設計好的資產支持證券進行內部評級，即“初評”，初評的目的是為了確定達到所需要的信用級別必須進行的信用增級水平。3證券化安排證券化安排是指SPV以購買的基礎資產產生的現(xiàn)金流為基礎，將其設計成在市場易于銷售的債券的過程。這是資產證券化的核心內容。SPV的證券化安排應遵循以下原則：(1)由發(fā)行起人對基礎資產進行法律上的資產剝離(2)購進的資產要數(shù)量多、單筆規(guī)模小，風險分散(3)綜合各種因素設計證券化品種2發(fā)起人向特殊目的機構SPV出售資產發(fā)起人確定了被資產證券化的資產以后，將資產出售給SPV。主要功能是實現(xiàn)隔離，根據(jù)基礎資產的性質、發(fā)起人的融資要求及市場投資者的需求，設計并確定發(fā)行債券的種類、價格，委托擔保機構完成證券的增加和評級，監(jiān)督基礎資產現(xiàn)金流的收取和債券的還本付息，在資產證券化中起核心作用，具有受讓、持有和管理證券化資產的資格和能力。1確定基礎資產并組建資產池基礎資產是指被證券化的資產。原始受益人，即資產證券化的發(fā)起人（金融機構、制造和服務企業(yè)是主要的發(fā)起人）首先根據(jù)自身資產證券化融資需求的目的，通過發(fā)起程序確定用于資產證券化的資產，并據(jù)以對所擁有的能夠產生未來現(xiàn)金流的資產進行清理、估價，確定可以證券化的資產數(shù)額，將這些資產匯集形成一個資產池。資產證券化7資產證券進入二級市場上市交易6發(fā)行評級和證券發(fā)售5信用增級178專業(yè)服務商管理資產池資產支持證券發(fā)行后，SPV要保證基礎資產現(xiàn)金流的收回，并支付給證券投資者本息。SPV不直接管理基礎資產，一般是委托貸款出售銀行繼續(xù)負責基礎資產現(xiàn)金流的收取與分配，也可以聘請專門的服務商對資產池進行管理。7資產證券進入二級市場上市交易通常情況下，以公募方式發(fā)行的資產支持證券，投資者多為散戶或小額投資者，他們對證券的流動性有較高的要求，希望能夠在二級市場上隨時變現(xiàn)；以私募方式發(fā)行的資產支持證券，投資者多為機構銀行或非銀行金融機構，他們對證券的流動性要求比較低，一般不必申請上市。6發(fā)行評級和證券發(fā)售（1）發(fā)行評級在按評級機構的要求進行信用增級之后，SPV要再次聘請國內外知名的信用評級機構對資產證券進行正式的發(fā)行評級，并向投資者公布最終評級結果。信用評級機構通過審查各種合同文件的合法性及有效性，給出評級結果。（2）證券發(fā)售信用評級完成并公布結果后，SPV按照已經(jīng)簽署的合同，將經(jīng)過信用評級后的證券交給證券承銷商承銷。5信用增級信用增級是指在資產證券化中被用以保護投資者的技術，這些技術或單獨、或組合地用來提高資產支持證券的信用級別，并在實質上為投資者的利益提供保護。為吸引更多的投資者、降低融資成本和改善發(fā)行條件，必須進行信用增級。一般分為內部信用增級和外部信用增級兩類。4完善交易結構并進行內部信用初評SPV要參與各方協(xié)調，落實資產證券化所需要的服務，并確定各自的責任。目的是明確界定各方權利義務，保障資產證券化的順利進行并為日后解決爭端提供便利。之后，SPV便可聘請信用評級機構對該交易結構及設計好的資產支持證券進行內部評級，即“初評”，初評的目的是為了確定達到所需要的信用級別必須進行的信用增級水平。3證券化安排證券化安排是指SPV以購買的基礎資產產生的現(xiàn)金流為基礎，將其設計成在市場易于銷售的債券的過程。這是資產證券化的核心內容。SPV的證券化安排應遵循以下原則：(1)由發(fā)行起人對基礎資產進行法律上的資產剝離(2)購進的資產要數(shù)量多、單筆規(guī)模小，風險分散(3)綜合各種因素設計證券化品種2發(fā)起人向特殊目的機構SPV出售資產發(fā)起人確定了被資產證券化的資產以后，將資產出售給SPV。主要功能是實現(xiàn)隔離，根據(jù)基礎資產的性質、發(fā)起人的融資要求及市場投資者的需求，設計并確定發(fā)行債券的種類、價格，委托擔保機構完成證券的增加和評級，監(jiān)督基礎資產現(xiàn)金流的收取和債券的還本付息，在資產證券化中起核心作用，具有受讓、持有和管理證券化資產的資格和能力。資產證券化8專業(yè)服務商管理資產池7資產證券進入二級市場上市交易6發(fā)行評188專業(yè)服務商管理資產池資產支持證券發(fā)行后，SPV要保證基礎資產現(xiàn)金流的收回，并支付給證券投資者本息。SPV不直接管理基礎資產，一般是委托貸款出售銀行繼續(xù)負責基礎資產現(xiàn)金流的收取與分配，也可以聘請專門的服務商對資產池進行管理。7資產證券進入二級市場上市交易通常情況下，以公募方式發(fā)行的資產支持證券，投資者多為散戶或小額投資者，他們對證券的流動性有較高的要求，希望能夠在二級市場上隨時變現(xiàn)；以私募方式發(fā)行的資產支持證券，投資者多為機構銀行或非銀行金融機構，他們對證券的流動性要求比較低，一般不必申請上市。6發(fā)行評級和證券發(fā)售（1）發(fā)行評級在按評級機構的要求進行信用增級之后，SPV要再次聘請國內外知名的信用評級機構對資產證券進行正式的發(fā)行評級，并向投資者公布最終評級結果。信用評級機構通過審查各種合同文件的合法性及有效性，給出評級結果。（2）證券發(fā)售信用評級完成并公布結果后，SPV按照已經(jīng)簽署的合同，將經(jīng)過信用評級后的證券交給證券承銷商承銷。5信用增級信用增級是指在資產證券化中被用以保護投資者的技術，這些技術或單獨、或組合地用來提高資產支持證券的信用級別，并在實質上為投資者的利益提供保護。為吸引更多的投資者、降低融資成本和改善發(fā)行條件，必須進行信用增級。一般分為內部信用增級和外部信用增級兩類。4完善交易結構并進行內部信用初評SPV要參與各方協(xié)調，落實資產證券化所需要的服務，并確定各自的責任。目的是明確界定各方權利義務，保障資產證券化的順利進行并為日后解決爭端提供便利。之后，SPV便可聘請信用評級機構對該交易結構及設計好的資產支持證券進行內部評級，即“初評”，初評的目的是為了確定達到所需要的信用級別必須進行的信用增級水平。3證券化安排證券化安排是指SPV以購買的基礎資產產生的現(xiàn)金流為基礎，將其設計成在市場易于銷售的債券的過程。這是資產證券化的核心內容。SPV的證券化安排應遵循以下原則：(1)由發(fā)行起人對基礎資產進行法律上的資產剝離(2)購進的資產要數(shù)量多、單筆規(guī)模小，風險分散(3)綜合各種因素設計證券化品種資產證券化8專業(yè)服務商管理資產池7資產證券進入二級市場上市交易6發(fā)行評198專業(yè)服務商管理資產池資產支持證券發(fā)行后，SPV要保證基礎資產現(xiàn)金流的收回，并支付給證券投資者本息。SPV不直接管理基礎資產，一般是委托貸款出售銀行繼續(xù)負責基礎資產現(xiàn)金流的收取與分配，也可以聘請專門的服務商對資產池進行管理。7資產證券進入二級市場上市交易通常情況下，以公募方式發(fā)行的資產支持證券，投資者多為散戶或小額投資者，他們對證券的流動性有較高的要求，希望能夠在二級市場上隨時變現(xiàn)；以私募方式發(fā)行的資產支持證券，投資者多為機構銀行或非銀行金融機構，他們對證券的流動性要求比較低，一般不必申請上市。6發(fā)行評級和證券發(fā)售（1）發(fā)行評級在按評級機構的要求進行信用增級之后，SPV要再次聘請國內外知名的信用評級機構對資產證券進行正式的發(fā)行評級，并向投資者公布最終評級結果。信用評級機構通過審查各種合同文件的合法性及有效性，給出評級結果。（2）證券發(fā)售信用評級完成并公布結果后，SPV按照已經(jīng)簽署的合同，將經(jīng)過信用評級后的證券交給證券承銷商承銷。5信用增級信用增級是指在資產證券化中被用以保護投資者的技術，這些技術或單獨、或組合地用來提高資產支持證券的信用級別，并在實質上為投資者的利益提供保護。為吸引更多的投資者、降低融資成本和改善發(fā)行條件，必須進行信用增級。一般分為內部信用增級和外部信用增級兩類。4完善交易結構并進行內部信用初評SPV要參與各方協(xié)調，落實資產證券化所需要的服務，并確定各自的責任。目的是明確界定各方權利義務，保障資產證券化的順利進行并為日后解決爭端提供便利。之后，SPV便可聘請信用評級機構對該交易結構及設計好的資產支持證券進行內部評級，即“初評”，初評的目的是為了確定達到所需要的信用級別必須進行的信用增級水平。資產證券化8專業(yè)服務商管理資產池7資產證券進入二級市場上市交易6發(fā)行評208專業(yè)服務商管理資產池資產支持證券發(fā)行后，SPV要保證基礎資產現(xiàn)金流的收回，并支付給證券投資者本息。SPV不直接管理基礎資產，一般是委托貸款出售銀行繼續(xù)負責基礎資產現(xiàn)金流的收取與分配，也可以聘請專門的服務商對資產池進行管理。7資產證券進入二級市場上市交易通常情況下，以公募方式發(fā)行的資產支持證券，投資者多為散戶或小額投資者，他們對證券的流動性有較高的要求，希望能夠在二級市場上隨時變現(xiàn)；以私募方式發(fā)行的資產支持證券，投資者多為機構銀行或非銀行金融機構，他們對證券的流動性要求比較低，一般不必申請上市。6發(fā)行評級和證券發(fā)售（1）發(fā)行評級在按評級機構的要求進行信用增級之后，SPV要再次聘請國內外知名的信用評級機構對資產證券進行正式的發(fā)行評級，并向投資者公布最終評級結果。信用評級機構通過審查各種合同文件的合法性及有效性，給出評級結果。（2）證券發(fā)售信用評級完成并公布結果后，SPV按照已經(jīng)簽署的合同，將經(jīng)過信用評級后的證券交給證券承銷商承銷。5信用增級信用增級是指在資產證券化中被用以保護投資者的技術，這些技術或單獨、或組合地用來提高資產支持證券的信用級別，并在實質上為投資者的利益提供保護。為吸引更多的投資者、降低融資成本和改善發(fā)行條件，必須進行信用增級。一般分為內部信用增級和外部信用增級兩類。資產證券化8專業(yè)服務商管理資產池7資產證券進入二級市場上市交易6發(fā)行評218專業(yè)服務商管理資產池資產支持證券發(fā)行后，SPV要保證基礎資產現(xiàn)金流的收回，并支付給證券投資者本息。SPV不直接管理基礎資產，一般是委托貸款出售銀行繼續(xù)負責基礎資產現(xiàn)金流的收取與分配，也可以聘請專門的服務