膠原蛋白行業(yè)市場分析報(bào)告二

4/26膠原蛋白行業(yè)市場分析報(bào)告二2022年5月

1.行業(yè)概況：重組膠原蛋白應(yīng)用廣闊，專業(yè)護(hù)膚是重要方向1.1.膠原蛋白分類：天然膠原和重組膠原迪生物、創(chuàng)爾生物、其勝生物等。重組膠原的代表企業(yè)包括巨子生物和錦波生物等。更容易運(yùn)輸和儲存，是一種相對更安全、更適合美麗與健康產(chǎn)品的材料。表1：膠原蛋白的主要類型類型天然膠原重組膠原提取來源天然動物組織大腸桿菌、酵母等動物組織中提取、純化、經(jīng)生物酶切技術(shù)切除免疫肽端，目前主要為牛源膠原和豬源膠原益而康生物、貝迪生物、創(chuàng)爾生物、其勝生物等基因工程，微生物發(fā)酵、分離、純化等提取工藝代表企業(yè)巨子生物、錦波生物等1.2.膠原蛋白產(chǎn)品市場規(guī)模：2021年我國為287億元，其中重組膠原滲透率37.7%2021年中國膠原蛋白產(chǎn)品市場規(guī)模達(dá)287億元，重組膠原蛋白路徑滲透率為37.7%。截至2021年，按零售額計(jì)算，中國膠原蛋白產(chǎn)品的市場規(guī)模為287億元，其中重組膠原蛋白路徑的滲透率為37.7%。根據(jù)弗若斯特沙利文的的預(yù)測，至2027年膠原蛋白市場規(guī)模有望達(dá)2022-2027年增速為34.4%組膠原蛋白的滲透率有望持續(xù)提升，至年有望提升至62.3%。5/26圖1：2017-2027E中國膠原蛋白產(chǎn)品市場技術(shù)路徑市場規(guī)模細(xì)分（按零售額計(jì)）0數(shù)據(jù)來源：弗若斯特沙利文，1.3.膠原蛋白產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域：美麗與健康兼具，專業(yè)皮膚護(hù)理為重要方向含量最多的蛋白質(zhì)，膠原蛋白是一種護(hù)膚及皮膚護(hù)理產(chǎn)品的理想成分，可以用于：(i)功效性護(hù)膚品；(ii)醫(yī)用敷料；(iii)一般護(hù)膚品；肌膚煥活應(yīng)用。鑒于膠原蛋白的止器械。圖2：膠原蛋白在美麗與健康領(lǐng)域的主要應(yīng)用數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書，1.4.重組膠原蛋白細(xì)分應(yīng)用：專業(yè)皮膚護(hù)理、肌膚煥活、生物醫(yī)用材料等1.4.1.重組膠原蛋白應(yīng)用：專業(yè)皮膚護(hù)理（功效性護(hù)膚和醫(yī)用敷料）2021年中國專業(yè)皮膚護(hù)理市場規(guī)模達(dá)5669416.6%慢性濕疹及過敏等皮膚問題，亦可用于消費(fèi)者的一般用途。專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品包括：(i)功效性護(hù)膚品；醫(yī)用敷料。根據(jù)弗若斯特沙利文的的統(tǒng)計(jì)，2021年按零售額計(jì)算，6/26中國專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品市場的整體規(guī)模為566護(hù)理市場規(guī)模為94億元。圖3：2017-2027E中國專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品市場的市場規(guī)模（按零售額計(jì)）數(shù)據(jù)來源：弗若斯特沙利文，2021年專業(yè)皮膚護(hù)理集中度為。2021年專業(yè)皮膚護(hù)理CR5集中度為44.7%物份額位列第二，2021年市占率為10.6%。圖4：專業(yè)皮膚護(hù)理市場份額分布數(shù)據(jù)來源：弗若斯特沙利文，2021年中國功效性護(hù)膚品市場規(guī)模為3084614.9%過高性能成分解決一系列肌膚狀況。根據(jù)弗若斯特沙利文的的統(tǒng)計(jì)，2021年按零售額膚護(hù)理市場規(guī)模為億元，重組膠原蛋白滲透率達(dá)14.9%。7/26圖5：2017-2027E中國功效性護(hù)膚品市場的市場規(guī)模（按零售額計(jì)）0數(shù)據(jù)來源：弗若斯特沙利文，2021年功效性護(hù)膚市場CR5集中度為67.5%，巨子生物位居第三位，市占率為。根據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計(jì)，年功效性護(hù)膚市場CR5集中度為67.5%，其中巨子生物位居第三位，2021。圖6：功效性護(hù)膚市場份額分布數(shù)據(jù)來源：弗若斯特沙利文，2021年中國醫(yī)用敷料市場規(guī)模為。醫(yī)用敷料是輔助治療產(chǎn)品，用于醫(yī)療手術(shù)、損傷、慢性濕疹和過敏后的皮膚修護(hù)需求，范疇。由于膠原蛋白和透明質(zhì)酸擁有優(yōu)良的特性，所以常被用作醫(yī)用敷料的主要原料。根據(jù)弗若斯特沙利文的的統(tǒng)計(jì)，年按零售額計(jì)算，中國醫(yī)用敷料的市場規(guī)模為人民幣18.5%2027年中國醫(yī)用敷料的市場規(guī)模有望提升至億元，重組膠原蛋白滲透率有望提升至26.1%。8/26圖7：2017-2027E中國醫(yī)用敷料市場的市場規(guī)模（按零售額計(jì)）中國醫(yī)用敷料市場規(guī)模重組膠原蛋白的滲透率（右軸）12030%25%20%15%10%5%1008018.5%60409.5206.700%201720182019202020212022E2023E2024E2025E2026E2027E數(shù)據(jù)來源：弗若斯特沙利文，2021年醫(yī)用敷料市場CR5集中度為26.5%。2021年功效性護(hù)膚市場CR5集中度為26.5%生物位居第二位，2021年市占率為。圖8：醫(yī)用敷料市場份額分布數(shù)據(jù)來源：弗若斯特沙利文，1.4.2.重組膠原蛋白應(yīng)用：肌膚煥活應(yīng)用2021年中國肌膚煥活市場規(guī)模為0.9%，2021年8.7%白滲透率為0.9%2021年9/266月由錦波生物自主研發(fā)的重組Ⅲ型人源化膠原蛋白凍干纖維也獲批上市，正規(guī)產(chǎn)品有所豐富，我們預(yù)計(jì)未來滲透率或有所提升。圖9：2017-2027E中國肌膚煥活應(yīng)用市場的市場規(guī)模（按零售額計(jì)）0數(shù)據(jù)來源：弗若斯特沙利文，1.4.3.重組膠原蛋白應(yīng)用：生物醫(yī)用材料2021年我國市場規(guī)模為32202132億元。根據(jù)弗若斯特沙利文的的預(yù)測，年我國基于膠原蛋白的生物醫(yī)用材料市場規(guī)模為44億元，2022-2027年規(guī)模增速CAGR為35.1%2027年規(guī)模有望提升至199億元。圖10：膠原蛋白縫合線圖11：膠原蛋白海綿數(shù)據(jù)來源：愛采購，數(shù)據(jù)來源：愛采購，10/26圖12：2017-2027E中國重組膠原蛋白產(chǎn)品市場應(yīng)用的市場規(guī)模細(xì)分（按零售額計(jì)）0數(shù)據(jù)來源：弗若斯特沙利文，圖132021年重組膠原產(chǎn)品應(yīng)用市場細(xì)分規(guī)模（十億元）圖142021年重組膠原產(chǎn)品應(yīng)用市場細(xì)分規(guī)模占比肌膚煥活生物醫(yī)用應(yīng)用,3.7%6材料,4.6%4.84.6543210一般護(hù)膚,4.6%功效性護(hù)膚品,42.6%0.50.50.4醫(yī)用敷料,44.4%數(shù)據(jù)來源：弗若斯特沙利文，數(shù)據(jù)來源：弗若斯特沙利文，2.巨子生物：我國重組膠原領(lǐng)域的引領(lǐng)者2.1.發(fā)展歷程：2000年成立，我國重組膠原領(lǐng)域的引領(lǐng)者巨子生物于2000年在西安成立，從事類人膠原蛋白的研發(fā)生產(chǎn)和銷售，是我國重組膠原領(lǐng)域的引領(lǐng)者。公司自2005年開始全力打造并成功推出具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)皺、保濕、隔離、滋養(yǎng)等多個(gè)系列。公司在2009年分別推出了可麗金、可復(fù)美6個(gè)重組膠原蛋白品牌和2個(gè)人參皂苷品牌在內(nèi)的八大品牌。201320162021/26入國家皮膚與免疫疾病臨床醫(yī)學(xué)研究中心進(jìn)行皮膚科研發(fā)合作的企業(yè)。圖15：公司發(fā)展歷程數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書，2.2.管理層：專注且經(jīng)驗(yàn)豐富的創(chuàng)始人和管理團(tuán)隊(duì)創(chuàng)始人范代娣于2000年發(fā)明公司重組膠原蛋白技術(shù)，始終引領(lǐng)公司研發(fā)和創(chuàng)新。表2：公司高管情況姓名年齡職務(wù)主要職責(zé)履歷董事會主席、執(zhí)行董事兼負(fù)責(zé)本集團(tuán)的整體戰(zhàn)略管理及創(chuàng)始人；2018年獲得陜西省嚴(yán)建亞55首席執(zhí)行官，聯(lián)合創(chuàng)始人發(fā)展、業(yè)務(wù)規(guī)劃及整體運(yùn)營負(fù)責(zé)本集團(tuán)的技術(shù)研發(fā)“優(yōu)秀民營企業(yè)家”稱號創(chuàng)始人；廣東理工大學(xué)化學(xué)工程博士；2021省“最高科學(xué)技術(shù)”獎執(zhí)行董事兼首席科學(xué)官，聯(lián)合創(chuàng)始人范代娣56負(fù)責(zé)本集團(tuán)的臨床項(xiàng)目、采購已有生物技術(shù)及技術(shù)工程行葉娟方娟514935264145執(zhí)行董事兼高級副總裁執(zhí)行董事兼高級副總裁首席財(cái)務(wù)官及人力資源管理業(yè)20年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)已有生物技術(shù)行7業(yè)20年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)負(fù)責(zé)本集團(tuán)的銷售渠道管理負(fù)責(zé)本集團(tuán)的會計(jì)、財(cái)務(wù)管理作為持證者，已有會計(jì)及稅項(xiàng)事宜和財(cái)管領(lǐng)域14年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)張慧娟嚴(yán)鈺博段志廣嚴(yán)亞娟聯(lián)系公司秘書兼董事會秘負(fù)責(zé)本集團(tuán)的融資、投資者關(guān)美國加州大學(xué)洛杉磯分校應(yīng)書系以及企業(yè)管治相關(guān)工作負(fù)責(zé)為本集團(tuán)提供與技術(shù)研發(fā)有關(guān)的專業(yè)指導(dǎo)及建議用經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位已有生物醫(yī)用材料業(yè)經(jīng)驗(yàn)；西北大學(xué)副教授高級副總裁負(fù)責(zé)監(jiān)督本集團(tuán)的整體生產(chǎn)及已有生物技術(shù)和技術(shù)工程行質(zhì)量控制管理業(yè)逾年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)高級副總裁數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書，12/262.3.股權(quán)結(jié)構(gòu)：境內(nèi)外多重持股，創(chuàng)始人家族信托六成控股境內(nèi)外多重持股，創(chuàng)始人家族六成控股。年7月開始，公司重組并開始設(shè)立境外架構(gòu)。公司第一大股東JuziHolding作為特殊目的實(shí)體，由公司創(chuàng)始人范代娣通過信托間接持有100%股權(quán)，范代娣及其配偶嚴(yán)建亞通過JuziHoldingHealingHolding及員工持股平臺（GBEBTHolding）合計(jì)持有公司62.02%股權(quán)。圖16：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書，2.4.業(yè)務(wù)范圍：形成了美麗與健康兩大產(chǎn)品矩陣，明星產(chǎn)品優(yōu)勢明顯公司目前已形成美麗產(chǎn)品及健康產(chǎn)品兩大產(chǎn)品矩陣，八大主要品牌。截至年5105項(xiàng)SKU性食品的八大主要品牌：可復(fù)美、可麗金、可預(yù)、可痕、可復(fù)平、利妍、欣苷、參苷，性食品等用途。具體來看：領(lǐng)先品牌可復(fù)美于皮膚護(hù)理品牌，隨后擴(kuò)展至大眾消費(fèi)市場。第二領(lǐng)先品牌可麗金于2009年推出，作為能性食品品牌，為消費(fèi)者補(bǔ)充營養(yǎng)，改善免疫系統(tǒng)。13/26圖17：公司主要品牌及其用途數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書，表3：公司主要品牌詳細(xì)對比品牌推出時(shí)間類目定位SKU數(shù)量零售價(jià)區(qū)間功效性護(hù)膚產(chǎn)品醫(yī)用皮膚科級別重組膠原蛋白可復(fù)美3099元敷料（第二類）功效性護(hù)膚產(chǎn)品品牌中高端多元重組膠原蛋白皮膚護(hù)理品牌可麗金可預(yù)20092015604109元86元重組膠原蛋白皮膚護(hù)理品牌，適用于抑制和緩解皮膚炎癥反應(yīng)功效性護(hù)膚產(chǎn)品醫(yī)用敷料（第二類）疤痕修復(fù)敷料（第二用于疤痕修復(fù)的重組膠原可痕可復(fù)平利妍2016201620192019201611351498元199元類）蛋白品牌用于口腔潰瘍的重組膠原蛋白品牌醫(yī)用敷料（第二類）用于女性護(hù)理的重組膠原蛋白品牌醫(yī)用敷料（第二類）功效性護(hù)膚產(chǎn)品功能性食品128元稀有人參皂苷皮膚護(hù)理品牌247.5元至585欣苷元人參皂苷類功能性食品品牌參苷570元數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書，2.5.財(cái)務(wù)情況：業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，營收及調(diào)整后凈利潤穩(wěn)步增長2021年公司實(shí)現(xiàn)營收億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.3億元，營收維持較快增長。2019-2021年公司營收、歸母凈利潤增速CAGR分別為27.3%/20.0%。公司營業(yè)收入維持較快增長，2021年歸母凈利潤增速較慢主要系2020年金融資產(chǎn)的公允價(jià)值收益達(dá)14/261.52021年支出股權(quán)獎勵開支圖19：歸母凈利潤及增速圖18：營業(yè)收入及增速歸母凈利潤（億元人民幣）（右軸）營業(yè)收入（億元）（右軸）98765432108.268.2850%45%40%35%30%25%20%15%10%843.7%11.95.7564200.2%201920202021數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書，數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書，2019-2021后經(jīng)調(diào)整的年內(nèi)凈利潤。則2019-2021年公司調(diào)整后凈利潤分別為5.75/6.72/8.37億元，2020年和2021年調(diào)整后凈利潤分別同增16.87%/24.55%。公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額趨勢較為穩(wěn)定。圖20：調(diào)整后凈利潤及增速圖21：經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額變化趨勢經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額（億元）98765432108.430%98765432108.346.725%20%15%10%5%24.6%6.926.565.816.9%0%201920202021201920202021數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書，數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書，2019-2021年，公司毛利率持續(xù)提升，銷售費(fèi)用率提升明顯凈利率同比有所下降。2019-2021年，公司毛利率同比提升4pct至87.2%。由于營銷及推廣開支增加較快，2019-2021年銷售費(fèi)用率同比提升12.5pct，使得凈利率由年的60.1%下降至53.9%，但仍遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。15/26圖22：毛利率及凈利率圖23：期間費(fèi)用率情況87.2%銷售費(fèi)用率管理費(fèi)用率研發(fā)費(fèi)用率100%90%84.6%56.5%83.3%80%70%60%50%40%30%20%10%60.1%53.9%201920202021數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書，數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書，分板塊看，2021年專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品營收占比超九成，毛利率相對也更高。受益2019-2021年公司專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品板塊營收占比由89%提升至97%。2021年專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品功能性食品及其他的毛利率分別為87.3%/85.4%趨勢。圖24：分業(yè)務(wù)營收占比圖25：分業(yè)務(wù)毛利率專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品功能性食品及其他100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%86.3%69.0%87.3%85.4%84.8%71.2%201920202021數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書，數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書，3.巨子生物競爭優(yōu)勢：技術(shù)革新賦能產(chǎn)品力提升，功效性護(hù)膚由B到C又一范例3.1.品牌力：構(gòu)建以可復(fù)美、可麗金為主的多品牌矩陣，行業(yè)地位突出多品牌矩陣，其中可復(fù)美、可麗金對銷售貢獻(xiàn)最大，2021年可復(fù)美可麗金分別實(shí)現(xiàn)營16/26收8.98/5.26億元，合計(jì)營收占比達(dá)91.7%。圖262021年公司主要品牌及占比數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書，20219.0/5.3膚護(hù)理領(lǐng)域，2021年可復(fù)美、可麗金和其他品牌分別實(shí)現(xiàn)營收9.0/5.3/0.8億元，分別同比變化2019-2021CAGR分別為76.1%/4.5%/-1.5%，可復(fù)美增速更快。（2021旗下有30項(xiàng)SKU32021年天貓和京東平臺上最熱銷的醫(yī)用敷料，2021年各平臺共售出超百萬盒。（旗下有60項(xiàng)SKU蛋白噴霧之一。17/26圖27：公司專業(yè)皮膚護(hù)理主要品牌營收規(guī)模圖28：公司專業(yè)皮膚護(hù)理主要品牌營收規(guī)模yoy可復(fù)美（億元）可麗金（億元）其他品牌（億元）可復(fù)美可麗金其他品牌109876543210120%100%80%60%40%20%0%9.0113.1%5.64.25.34.82.945.5%0.80.90.816.2%12.3%-6.0%20202021-13.6%201920202021-20%數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書，數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書，領(lǐng)域的開拓者，是全球首家實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)重組膠原蛋白護(hù)膚產(chǎn)品的公司，2019年起連續(xù)三年是中國最大的膠原蛋白專業(yè)皮膚護(hù)理公司。圖29：公司在皮膚護(hù)理領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢和行業(yè)地位數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書，3.2.產(chǎn)品力：以合成生物學(xué)技術(shù)為根基，技術(shù)革新賦能產(chǎn)品力提升公司研發(fā)費(fèi)用率總體呈提升趨勢，推進(jìn)技術(shù)革新賦能產(chǎn)品力提升。2019-2021年，公司研發(fā)費(fèi)用率由提升至1.61%20002013明獎；2016利金獎；2021年4月，公司升級其類人膠原蛋白專利技術(shù)為“Human-like重組膠原蛋I型人膠原蛋白、重組型人膠原蛋白、重組類人膠mini不同的濃度添加在產(chǎn)品中，可滿足多元化功效訴求。18/26圖31：新一代Human-like重組膠原蛋白仿生組合專利圖30：公司研發(fā)費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用率技術(shù)研發(fā)費(fèi)用（萬元）研發(fā)費(fèi)用率0數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書，數(shù)據(jù)來源：人民網(wǎng)，技術(shù)包括基因重組、細(xì)胞工廠構(gòu)建、發(fā)酵、分離純化等核心部分。圖32：公司的合成生物學(xué)技術(shù)平臺數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書，公司在研產(chǎn)品管線包括種，其中功效性護(hù)膚品在研產(chǎn)品超53種，膠原蛋白填充劑在臨床階段。（）美麗領(lǐng)域：在研產(chǎn)品包括種功效性護(hù)膚品、16種醫(yī)用敷料和4種肌膚煥活產(chǎn)品。功效性護(hù)膚品的兩款主要的管線產(chǎn)品是可復(fù)美Human-like重組膠原蛋白修護(hù)精華和可麗金Human-like2款重19/26組膠原蛋白填充劑產(chǎn)品均在臨床階段，預(yù)計(jì)獲批時(shí)間在年之后。（）健康領(lǐng)域：在研產(chǎn)品包括2種醫(yī)用產(chǎn)品、7種功能性食品和3種特殊醫(yī)學(xué)用途配方產(chǎn)品。2種醫(yī)用產(chǎn)品包括骨修復(fù)材料和可吸收生物膜；主要功能性食品在研產(chǎn)品表4：公司各品類在研管線介紹品類在研管線正在開發(fā)種具備皮膚修護(hù)、抗衰老及美白等功效的功效性護(hù)膚品。其中，兩種主要的管線產(chǎn)品是可復(fù)美Human-like重組膠原蛋白修護(hù)精華和可麗金Human-like重組膠原蛋白修護(hù)面霜功效性護(hù)膚品醫(yī)用敷料正在開發(fā)種新型醫(yī)用敷料，可以適用于不同的皮膚及創(chuàng)面類型，公司預(yù)計(jì)將在未來兩年內(nèi)獲得其中五種新型醫(yī)用敷料的醫(yī)療器械注冊，包括用于手術(shù)后縫合創(chuàng)面等非慢性創(chuàng)面的醫(yī)用創(chuàng)面修復(fù)凝膠以及用于經(jīng)過專業(yè)皮膚護(hù)理治療后的重組膠原蛋白無菌敷料正在開發(fā)以重組膠原蛋白為主要生物活性成分的創(chuàng)新型填充劑產(chǎn)品肌膚煥活產(chǎn)品生物醫(yī)用材料正在開發(fā)骨修復(fù)材料以及可吸收生物膜等生物醫(yī)用材料正在開發(fā)7種功能性食品，用于增強(qiáng)免疫力、降血脂及血糖水平以及改善睡眠等；此外，正在開發(fā)3種特殊醫(yī)學(xué)用途配方食品，專為有飲食限制、消化吸收問題、代謝失調(diào)及糖尿病人士設(shè)計(jì)功能性食品及特殊醫(yī)學(xué)用途配方食品數(shù)據(jù)來源：公司招股書說明書，圖33：公司美麗領(lǐng)域在研管線進(jìn)度數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書，20/263.3.渠道力：實(shí)行“醫(yī)療機(jī)構(gòu)+大眾消費(fèi)者”的雙軌銷售策略，由B到C空間釋放公司實(shí)行“醫(yī)療機(jī)構(gòu)大眾消費(fèi)者”的雙軌銷售策略，是專業(yè)皮膚護(hù)理領(lǐng)域由B到C10001700家私立醫(yī)院和診所以及約個(gè)連鎖藥房品牌。膚科推廣應(yīng)用，為皮膚科輔助治療提供了全新的方案。2015年之前，公司在醫(yī)療機(jī)構(gòu)打下良好的基礎(chǔ)并且保持著與專業(yè)醫(yī)生的密切溝通。2015年以來，通過開拓線上線下市場，實(shí)現(xiàn)對C端客戶的觸達(dá)。公司是專業(yè)皮膚護(hù)理領(lǐng)域又一個(gè)由B到C的范例。線上直銷增速較快，2021DTC線上直銷、向電商平臺線上直銷和線下直銷，2021年分別實(shí)現(xiàn)營收8.6/5.7/0.7/0.5億元，2019-2021年增速CAGR分別為6%/92%/507%/14%，營收占比分別為56%/37%/5%/3%。線上直銷渠道增速較快，2021年經(jīng)銷渠道營收占比最大。圖34“醫(yī)療機(jī)構(gòu)大眾消費(fèi)者”的雙軌銷售策略圖35：司各渠道營收占比變化趨勢通過100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%55.6%72.2%79.8%2.9%4.5%2.0%2.8%3.6%0.2%16.3%37.0%23.0%201920202021數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書，人民網(wǎng)，數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書，圖36：公司各渠道規(guī)模變化趨勢圖37：公司各渠道同比增速通過DTC線上直銷線下直銷經(jīng)銷向電商平臺線上直銷（右軸）向電商平臺線上直銷（億元）通過DTC線上直銷（億元）線下直銷（億元）經(jīng)銷（億元）1098765432108.68.67.680%60%40%20%5.72.71.60.70.4%0.30.30.220200.520210.022019數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書，數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書，21/264.巨子生物未來規(guī)劃：擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃有望緩解產(chǎn)能瓶頸，募投聚焦多方向4.1.募投項(xiàng)目：將募集資金用于“研發(fā)擴(kuò)產(chǎn)營銷+信息化”公司募集資金將投向研發(fā)投資、拓展生產(chǎn)、營銷推廣、信息系統(tǒng)四大方向。表5：公司募投資金具體用途募投項(xiàng)目募集資金具體用途??投資用于基礎(chǔ)研究及推進(jìn)專有的合成生物學(xué)技術(shù)以及新型重組膠原蛋白、稀有人參阜苷及其他生物活性成分投資用于研發(fā)管線產(chǎn)品，包括功效性護(hù)膚品、醫(yī)用敷料、肌膚煥活產(chǎn)品、生物醫(yī)用材料、功能性食品及特殊醫(yī)學(xué)用途配方食品研發(fā)投資????????功效性護(hù)膚品的生產(chǎn)設(shè)施肌膚煥活產(chǎn)品及生物醫(yī)用材料的其他設(shè)施功能性食品及特殊醫(yī)學(xué)用途配方食品的其他設(shè)施重組膠原蛋白生產(chǎn)設(shè)施擴(kuò)建拓展生產(chǎn)稀有人參皂苷生產(chǎn)設(shè)施擴(kuò)建擴(kuò)大線上直銷渠道，開展線上營銷活動擴(kuò)大線下經(jīng)銷及直銷渠道，開展線下營銷活動與合格經(jīng)銷商及知名連鎖藥房、化妝品連鎖店等合作，提高品牌和產(chǎn)品曝光率營銷推廣信息系???提高遠(yuǎn)營與信息系統(tǒng)，采購軟件和硬件對服務(wù)器與互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備投資開發(fā)一體化混合云基礎(chǔ)設(shè)施招聘專家，包括開發(fā)人員與工程師數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書，4.2.產(chǎn)能情況：2021年重組膠原蛋白和稀有人參皂苷產(chǎn)能利用率均超2021年公司重組膠原蛋白和稀有人參皂苷產(chǎn)能利用率分別為83.5%和83.3%。2019-2021年公司重組膠原蛋白和稀有人參皂苷產(chǎn)能利用率呈提升趨勢，年分別為83.5%和83.3%2021年底，公司重組膠原蛋白和稀有人參皂苷的產(chǎn)能分別為10880千克和630千克。22/26圖382019-2021年重組膠原蛋白生產(chǎn)設(shè)施產(chǎn)能情況