對有關(guān)通貨膨脹理論批判及其啟示

2010年第3 對凱有關(guān)通貨膨脹理論的及其啟**:在全球應(yīng)對“金融海嘯”初見成效之時,國內(nèi)外無論還是學(xué)界都對通貨膨脹存在一定預(yù)期。本文通過對有關(guān)文獻的梳理,站在立場上著重對凱通貨膨脹的性質(zhì)、形式及進行了。剖析了人為的、只重視結(jié)果的凱通貨膨脹理論在經(jīng)濟和政治層面可能造成的,并運用理論為中國預(yù)防通貨膨脹從心理、政治和現(xiàn)實三個方面提供了思想資源。:通貨膨脹凱理性選擇在一般通貨膨脹問題的中,多的。通貨膨脹原始的正確意義是貨幣量的過分增加,以致在通常情況下引起的一般物價水平的上漲。把這種通貨膨脹稱為開放式的通貨膨脹”。在這個概念中,”,,,或者石油和其他能源的短缺。這種僅由供需面的失衡引起的物價波動,。另一方面,了市場的正常,而一般物價卻被住而無法上漲時,這種通貨膨脹通常被稱為“壓制型通貨膨脹”,它比常的開放式通貨膨脹帶來的影響更大。因為它把一切經(jīng)濟活動攪得更為,即就短期來看,,任何人都無法得到好處,。但要特別的是,用,的上漲率高過預(yù)期的程度。一旦物價上漲率是在預(yù)期之中,這種刺激作用就了。本文所要的通貨膨脹是凱通貨膨脹。這個名詞是所創(chuàng)用的①,用以特指第二次以來所。—、凱通貨膨脹是一種“人為”造成的通貨膨通貨膨脹是經(jīng)濟發(fā)展中的一種“自發(fā)”現(xiàn)象還是“人為”造成的?為了更好地說明這個問題,筆者要的一篇—《人的行為結(jié)果,但的設(shè)計結(jié)果》。②在這篇文章中古老且錯誤的“二分法”常常了對社會現(xiàn)象的了解。通常人們把所看到的一切現(xiàn)象統(tǒng)分為“自然”現(xiàn)象和“人為”現(xiàn)象,前者指那些完全獨立于人的行為以外而存在的現(xiàn)象,除此其他所有的現(xiàn)象通稱為“人為”現(xiàn)象?！叭藶椤币辉~意含人所著意作成的或設(shè)計而成的,因而推人為現(xiàn)象既是人所設(shè)計作成的,當(dāng)然也可由人設(shè)計改變它或根除它。從早期的社會哲學(xué)家如孟德菲爾、休謨、、亞當(dāng)·斯密等人的思想中獲得啟示,鄭重“二分法”下的“人為”現(xiàn)象包含兩部分一部分是原來意含的,人所著意作成或設(shè)計作成的另*夏明,經(jīng)濟學(xué)院會計學(xué)院 43@H(1放式通貨膨脹”。參見7wn,,,d,1e②Hk.1967“Hb”,,961.在這篇文章中,雖然沒有哪些現(xiàn)象是“人的行為結(jié)果而的設(shè)計結(jié)果”,但可以看出,諸如語言、文字、市場、私有、制度等等都屬于這一類現(xiàn)象。這類現(xiàn)象雖然現(xiàn)在大都已有了一些明文規(guī)定,但應(yīng)該清楚:它們是先于明文之規(guī)定而產(chǎn)生的;明文之規(guī)定是在它們,而不是創(chuàng)造它們。一部分雖然也是人作成的,但不是某一個人或某一群人設(shè)計出來的,而是世世代代許多不知名的人在日常生活中零零碎碎的行為累積,不期然而累積成的一些模式、規(guī)律或秩序。這些自發(fā)形成的模式、規(guī)律或秩序應(yīng)該從二分法下的人為現(xiàn)象中分離出列為“第三種現(xiàn)象”,稱之為“社會現(xiàn)象”或“自發(fā)現(xiàn)象”①。以“法”下的人為現(xiàn)象分析出社會現(xiàn)象后,曾在多重要場合文章中特別強調(diào)這類現(xiàn)象或程序的重要性,并鄭重地人類文明的發(fā)生不淵源于這類現(xiàn)象或程序,人類文明的持和發(fā)展,更有賴于對它的和尊重。本文之所以要提及的上述論點,是因為在和凱關(guān)“通貨膨脹”中,在看來,20世紀(jì)30年代以后許多國家發(fā)生的通貨膨脹是由“人著意設(shè)計出來的,就業(yè)、利息和貨幣通論以下簡稱通論的著者凱,以及把這本書奉為經(jīng)典的凱學(xué)派。論的中心理論是:一個國家的經(jīng)濟繁榮和人口的充分就業(yè),靠的是總需求的提升“經(jīng)由政府。這種對于一般人自有潛在的說服力,況且從192年開始的持續(xù)近十年的大和其間的普遍失業(yè)②確是人們關(guān)切而急欲解脫的。顯然有效需求不足理論隱含的論就是刺激需求,消費過剩的商品。但是在看來這是飲止渴,一則刺激需求靠的應(yīng)是“貨幣量加,而應(yīng)是糾正的生產(chǎn)結(jié)構(gòu),平品,更需要生產(chǎn)出有新需求的商品,亦即要有新的創(chuàng)造更為重要是,在看來,自發(fā)演進形成的貨幣代表的是一種現(xiàn)實的力,貨幣起也是“蓄,實質(zhì)是現(xiàn)實力的。而利用銀行,通過財政或幣創(chuàng)造出來的信用卻并沒有現(xiàn)實商品的支撐。凱這位多才而的人物,“適時的提出了急救的方—大量增加支出,提升總求③,同時幸運地遇上了 ,政行,績效顯著。理論得到事實印證,凱恩斯及“凱派的因之確立。凱的財政政與貨幣政策雖然不同,但結(jié)果卻是相同的,亦即信用擴張”使流通中的幣數(shù)量加。這種由主導(dǎo)的擴張型信用政策不僅助于政治力的脹,也深獲得諸多“宜”貨幣的企業(yè)界迎。如此一來,凱的經(jīng)濟學(xué)或曰新經(jīng)濟學(xué)逐漸成為主流。至于長期的經(jīng)濟到底如何,他們卻毫無顧及。在《通論》的指導(dǎo)之下,金融財政把以往不敢做的,少不敢輕易做的事情為應(yīng)經(jīng)常做的事情。在“長充分就業(yè)”的下,貨幣紀(jì)律不要了,平衡的原則拋棄了,取而代之的是赤字金融赤字。由于通膨脹率的繼高,民間儲蓄的愿望和能力持續(xù)低落,于是投資支出來自儲蓄的比率愈來愈小,來自貨幣創(chuàng)造的比率卻愈來愈大。這種人為創(chuàng)造出來的幻覺即“凱脹”。表面上看它是醫(yī)治經(jīng)濟或的 ,實質(zhì)上看它既是前一階段經(jīng)濟或的種因,又是后一階段經(jīng)濟破滅乃至造成更大的禍根。 凱通貨膨脹的主要理論依據(jù)是它的資本理論以及與之對應(yīng)的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)理論。經(jīng)濟表面上是貨幣現(xiàn)象,而實質(zhì)上是生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的失衡和。用信用擴張的辦療不僅不可行,相反還會使原本已經(jīng)的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)更加。在為中講的至于想用新的信貨擴張來重新調(diào)整,那是沒有用的,這是對的矯正過程加以干擾,使它中斷,緩”與生產(chǎn)結(jié)構(gòu)理論相對應(yīng)的是貨幣的非中性”理論,即信用貨幣注入市場之后,有的部門先得到貨幣,而有的部門后得到貨幣,其結(jié)果是凱的信用擴張政策試圖實現(xiàn)的穩(wěn)定價格的目標(biāo)不能達成,并且還會導(dǎo)致生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的進一步。這種狀況,即使是目前也仍然在繼續(xù)中。二、凱通貨膨脹是一種只重視“結(jié)果”的通貨膨《通論》之所以通貨膨脹 是因為凱經(jīng)濟思想的總是著眼于短期的經(jīng)濟結(jié)果①不用“這個詞而選擇社會學(xué)家新鑄的“”這個詞,是因為他覺得一詞因一詞在一般人的意識中久已“化”了,因而不適于用來指這類非著意設(shè)計出來的事項。根據(jù)的思想精髓,筆者將其譯為“自發(fā)現(xiàn)象以米塞斯為代表的奧地利學(xué)派 99年以前的大繁榮其實是典型的通貨膨脹繁榮。在這段時間,美聯(lián)儲通過增發(fā)貨幣壓低利率,促進了投資的快速增長,各類資產(chǎn)價格也持續(xù)攀升。低利率誘使大量生產(chǎn)要素投入了長周期的資本生產(chǎn)行業(yè),使短周期的消費品行業(yè)相對投資不足。最終,當(dāng)資本需求無法支撐巨大的投資時,市場便了。因此,12年的大并非市場機能發(fā)生了問題,而恰恰是前期錯誤政策造成的。H1“`n”,6186.④米塞斯,1991《人的行為》,中譯本,臺北遠 ,第771頁在4年作物價與生產(chǎn)中,他詳盡地分析了這一論斷的嚴(yán)重錯誤。該書的內(nèi)容并非物價問題,而是通貨膨脹問題。首先用一般物價水平來定義或衡量通貨膨脹他認(rèn)為,被程,利率即使保持在均衡狀態(tài),即儲,。。在看來,一般物價水平的上升,膨脹的可能結(jié)果之一罷了。接著,,并著結(jié)過程論。,。面對通貨膨脹,在貨幣主義者眼里,宏觀經(jīng)濟就像一個黑箱”,,,產(chǎn)品與服務(wù)就會不斷涌出。看成是結(jié)果而非過程,他,完全是兩個層面的事情,且兩者也沒有必然的邏輯關(guān)系。貨幣數(shù)量論只看到物價上漲這個表層,卻看不到在此之前。而正是這種改變,。換言之,即使物價水平保持穩(wěn)定,通貨膨脹仍可能發(fā)生,利率仍可能被壓低,本期能與展。述,出的三角”。按照角的表述,假費產(chǎn)時的9個階段,1階段是消費品的生產(chǎn)階段,2～階段屬于資本品生產(chǎn)階段,階段的數(shù)字越大,表示資本品生產(chǎn)的等級就越高。,不的高度。正是由于“三角,所以,也就賦予了資本的時間結(jié)構(gòu)。生產(chǎn)過程越長,資本的時間結(jié)構(gòu)就越復(fù)雜。若結(jié)合米塞斯所創(chuàng)立的貨幣與信用理論,“三角能夠很形象地描述生產(chǎn)結(jié)構(gòu)時三。不難設(shè)想,在利率較低的社會,生產(chǎn)的時間結(jié)構(gòu)會拉得較長,,如果利率較高,則情況正好相反,品,通常生產(chǎn)結(jié)構(gòu)較短,生產(chǎn)效率也較低。但如果此時發(fā)生了通貨膨脹,市場利率就會為壓低,然人,或者說自然利率可能還未發(fā)生任何變化,但市場利率的降低,與個人的決策。他們以為自然利率真的降低了,從而傾向于投資時間結(jié)構(gòu)更長、但產(chǎn)出效率更高的項目或產(chǎn)品。配置的這種調(diào)整會將生產(chǎn)結(jié)構(gòu)拉長到非常嚴(yán)重的地步,使上業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模與下 業(yè)完全脫離了實際。當(dāng)市場發(fā)出調(diào)整信號時,便降臨了。依據(jù)“ 三角基本原理凱 果,誤認(rèn)與切關(guān),統(tǒng) 幣量以提升總需求,從而達到就業(yè)繁榮和增長的目標(biāo)。種忽的資系忽視業(yè)個間的忽配。換言之,過。明確告訴,首先要對失業(yè)現(xiàn)象有正確了解。,但決非所有失業(yè)都如此。通常的失業(yè),動和其素在不業(yè)區(qū)產(chǎn)。這樣的不吻合,被。因此要矯正這種不吻合,只有靠這些關(guān)系的改變,也即。更進一步著重靠通貨膨脹業(yè)繁榮和增長目標(biāo),有時雖有一時的效果,而這一時的效果,由。謂的過程,是在這個過程中,由于貨幣支出量的增加,把人失業(yè)的和已就業(yè)的吸引到那些靠貨幣。換言之,這就是就業(yè),出意料的上升來維持的,一旦通貨膨脹率稍一減低,這類就業(yè)馬上變成失業(yè)。這時,有關(guān)在的壓力下,尤其是在一般抬出凱的所施加的壓力下,又回復(fù)到通貨膨脹這是0紀(jì)0年代所謂滯脹”因。以通貨膨脹段來解決失業(yè),會成比業(yè)來。凱。誠然,凱通貨膨脹在的,效,而所分析的是無法計量的,也無法見之①,1958《物價與生產(chǎn)》,中譯本,人民,第86頁于統(tǒng)計數(shù)字。但是在社會問題里面,,言特別重要。遺憾是的,,思想的嚴(yán)重誤導(dǎo)?？茖W(xué)迷”的風(fēng)氣下,下,凱情。三、凱通貨膨脹帶來的經(jīng)濟和政治上的危通貨膨脹的問題,。,不他能的,濟方刻。但是享有盛譽的經(jīng)濟學(xué)家如凱,雖然也一再強調(diào)這一點,的通論偏向于充分就業(yè),幣。的,凱重的危害,一般人不大理解,所以特別強調(diào)它。在凱貨個烈中的著重點即在于此。,過去五十年幣制的,是多方金融政策的原因,同時也是它的結(jié)果②他認(rèn)為,如果有過,,也許還可的。代,。而在目前,種不靠,其基本理由有三第關(guān)來幣,可以用來解釋供。貨幣與其他商品不同,它本身不的。因此貨幣供求的變動,并不直接導(dǎo)致一個新的均衡。例如當(dāng)人們持有的貨幣量增加時,貨,需求也會創(chuàng)造出來。次以此類推,投引一樣,一步一步向外展開,每一步都會影響到相對的物價。增加,影就去。一貨幣增時,相反的影響也會發(fā)生。由于這個原因,如果貨幣供給量劇烈變動,影。所以重要的問題,理應(yīng)量過度波動。制即的這種幣制。遺憾的是在現(xiàn)代幣制下,給,起相反的作用。貨如支票在現(xiàn)代貨幣中占重要地位。所要貨自波動,隨。因此,個貨幣總供給量是有必要的?，F(xiàn)的 就機構(gòu)。第三個理由涉及到現(xiàn)代龐大的支出。原則上講, 總支出中只占很小的部分,而公債在全部信用工具中也占很小比例時才有可能現(xiàn)在,這種情況已不存在了。有。 ,只要的支出像今天各國的情形,占去了國民所得的大部分,則金融政策必然會受支配。要改變這種情況,惟一的辦法是大大削減支出。由于控制金融政策,于是就帶來了一個主要的—通貨膨脹。過去的通貨膨脹,大都是由于鑄造劣幣或過度地直接造成的。對于這種方式的通貨膨脹,已有了警覺。而凱的通貨膨脹,大都是采取更微妙的程序而非一般人所能察覺。即公債由承購,或命令保有超額準(zhǔn)備的商業(yè)銀行承購。常。因此凱的結(jié)論就是,實質(zhì)工資必須靠貨幣貶值而減低,也即靠通貨膨脹的過程來減低。尖隱藏在充分就業(yè)政策背后實實在在的理由。如果工會方面所堅持的工資水準(zhǔn)高到無法維持充分就業(yè),則貨幣供給就得增加,增加到物價水準(zhǔn)漲到使現(xiàn)行貨幣工資的實際價值不再高于求職工人的生產(chǎn)力,這樣,求職者又可就業(yè)了。靠金融政策來實現(xiàn)充分就業(yè),說穿了就是藉通貨膨脹來降低實質(zhì)工資。可見“持續(xù)的凱通貨膨脹是一種性的特種租稅,其危害既廣又深,用以彌補財政赤①夏道平,1989《夏道平文存》,第2冊,《經(jīng)濟的思路》,臺北遠流事 ,第130頁②夏道平,1989《夏道平文存》,第2冊,《經(jīng)濟的思路》,臺北遠流事 ,第100頁字以濟燃眉之急,無異于飲鴆止渴用以擴展投資,刺激經(jīng)濟發(fā)展,有如拔苗助長。它破壞國民經(jīng)濟的正常秩序,擾亂經(jīng)濟機體的健康功能,可以說百害而無一益?！本驼螌用娑?凱通貨膨脹促使采用“擴張性”貨幣政策,不僅造成繁榮和更替的商業(yè)周期,使民眾的收入因為通貨膨脹而下降,而且還會導(dǎo)致對經(jīng)濟活動大面積、大幅度的干預(yù)。眾所周知,是1930年代經(jīng)濟大的先知者,不僅運用“景氣循環(huán)指數(shù)”準(zhǔn)確了20世紀(jì)20年代那場并不健康的繁榮背后的,而且還深刻了胡佛如何通過更大范圍、更大力度的干預(yù),將的經(jīng)濟大加重到令人不能承受的水平。因此為通貨膨脹,應(yīng)盡量讓大家明白凱通貨膨脹的害處并知道其將會有怎樣的。關(guān)于前者,已面講過。關(guān)于后者,特別強調(diào)兩點凡是物價的持續(xù)上漲都是的。因為的經(jīng)濟,一旦要依賴物價上漲的刺激作用來維持,則的前途就是通貨膨脹、通貨膨脹、再通貨膨脹;或者是支付犯錯的代價而轉(zhuǎn)到經(jīng)濟。除此以外,沒有其他第三選擇。除非通貨膨脹的趨勢,否則的就要一天多一天,終將計劃的前途,這似乎是確定的。②四、理論對現(xiàn)實的考量與啟20世紀(jì)30年代的大,導(dǎo)致和凱關(guān)于“通貨膨脹”的辯論一直持續(xù)了近半個世紀(jì)。很長一段時間,凱“有效需求不足論”占據(jù)主流地位,則屈居冷宮。然而這次金融并不是在有效需求不足的背景下發(fā)生的,這使得人們再次質(zhì)疑凱“有效需求不足論”,而“生產(chǎn)結(jié)構(gòu)失衡論”卷土重來,重新引起重視。雖然理論在引領(lǐng)社會擺脫經(jīng)濟和通貨膨脹方面也存在許多不足,如的“生產(chǎn)結(jié)構(gòu)失衡論”對于經(jīng)濟發(fā)生的原因,似乎做出了迄今最令人信服的解釋,但是由于它不承認(rèn)有效需求不足的影響,所以無法對出現(xiàn)大量非專門性生產(chǎn)要素的閑置做出令人信服的解釋,從而不能說明轉(zhuǎn)變?yōu)榈臋C制和原因。但至少通貨膨脹理論在解釋這次金融方面仍給帶來許多啟示。就而言, 的通貨膨脹理論能夠非常完整地解釋經(jīng)濟發(fā)展曲線和這次金融。從歷史上看,自從1913年 儲備系統(tǒng)建立以來,貨幣供給和銀行信貸就完全置于的控制之下。盡管曾經(jīng)對全世界允諾,他們是要永恒地堅守金本位制度,防止 化的。但在1933年,還是放棄了國內(nèi)的金本位制度,而在1968年及后來的1971年,用于國 易的,其金本位基礎(chǔ)也被放棄。這種局面進一步發(fā)展,美聯(lián)儲及其控制的銀行已經(jīng)沒有必要繼續(xù)堅持將 兌換成黃金,改而開始大規(guī)模擴大貨幣的供應(yīng)量。這幾乎形成了一個惡性循環(huán),它越是這么做,價格也就上漲得越高,而經(jīng)濟就越來越陷入混19872008經(jīng)濟調(diào)整的夢魘。仔細想來,從21世紀(jì)初網(wǎng)絡(luò)破滅開始,就有兩股力量在壓低利率。一是為了對抗和保護就業(yè),美聯(lián)儲長期維持低利率政策,2003年6月后, 基準(zhǔn)利率在1%的歷史最低位保持了整整一年二、、俄羅斯和海灣石油生產(chǎn)國吸取了亞洲金融 的教訓(xùn),在竭盡全力地積累儲備。 債券的方式重新注入市場時,等于是在幫助擴大銀根,降低利率。低利率鼓勵了長期投資。由于 較少參與經(jīng)濟活動,以及土地保護較為嚴(yán)格,使得基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不容易進行,大量長期性投資便涌入了房地產(chǎn)市場。與此同時,一筆龐大的按揭資產(chǎn)也在金融系統(tǒng)內(nèi)沉資銀行的重新分割打包,賣給了其他追求長期穩(wěn)定收益的投資者。這就是次貸爆發(fā)后,情緒迅速擴散就中國來看,。從心理層面上來看,管人,一般人都認(rèn)為通貨膨脹的—通貨緊縮更為可怕,寧可偏向于通貨膨脹。。。為維持物價穩(wěn)定,正面動,如不惜任何代價,一味地避免緊縮,的膨脹。而且從長期看,,也頗有問題。膨脹與緊縮這兩個錯誤,前者比后者更容易犯。從這個意義講,膨脹的性更大,更須要特別。因為溫和的膨脹,快,作脹至于緊縮,一開始就會使人感到痛苦,因而會及早受到矯正而不①譚崇臺,2006《譚崇臺》,大學(xué),第116頁②夏道平,1989《夏道平文存》,第2冊, 經(jīng)濟的思路》,臺北遠 事 ,第107頁題而忽視長期的時候,更難于抗拒通貨膨脹的趨勢。因為通貨膨脹常常是克服一時的最簡便而有效的方法。但是靠通貨膨脹來克服一時,解除局部所必然引起的較深的惡果,常常是的。為此,告誡在顧及短期利益的同時,更應(yīng)該著眼于長期利益。畢竟,從長計議并非意味著不考慮眼前利益。“長期分析,一定充分地包括短期分析在內(nèi)”。因此須從政治層面上走出“凱的通貨膨脹①。最后從現(xiàn)實層面上來看,一個高度而又穩(wěn)定的就業(yè)水準(zhǔn),是所應(yīng)追求的合理目標(biāo)。這個目標(biāo),。今天的具體問題,是要維持某種水準(zhǔn)的就業(yè)呢?還是要維持某種水準(zhǔn)的物價?照看來,要,而其他的經(jīng)濟政策均與之配合,則物不。當(dāng)然,所謂穩(wěn)定并非,