公司金融課程相關(guān)練習(xí)

公司金融課程相關(guān)練習(xí)公司金融課程相關(guān)練習(xí)公司金融課程相關(guān)練習(xí)xxx公司公司金融課程相關(guān)練習(xí)文件編號：文件日期：修訂次數(shù)：第1.0次更改批準(zhǔn)審核制定方案設(shè)計，管理制度習(xí)題課：一、年金問題今后4年中每年年末存入銀行1000$，若利率為12%，問第7年年末銀行存款總值是多少美洲銀行名義年利率為%，按季度計息，同時美國銀行名義年利率是%，按月計息，你應(yīng)該把資金存入哪家銀行如果名義利率是8%，下述幾種情況中，1000$的存款3年之后的終值是多少每年計息一次；每半年計息一次；每月計息一次；公司正準(zhǔn)備購買或者租入一套價值120000$設(shè)備，用于未來10年的使用，如果采用租賃其每年租金15000$，約定租期10年結(jié)束后以25000$購買該設(shè)備。貼現(xiàn)率是8%，公司是否采取租賃方式你在為兩個孩子上學(xué)攢錢。他們相差兩歲，大的將在15年后上大學(xué)，小的則在17年后。你估計那時每個孩子每年學(xué)費(fèi)將達(dá)21,000美元，學(xué)費(fèi)在每年年末支付。年利率為15%。從一年之后開始存款，直到你大孩子上學(xué)那年存最后一筆錢，那么你每年應(yīng)存多少錢才能攢夠兩人的學(xué)費(fèi)二、證劵估值一家投資銀行提供了一種新證券產(chǎn)品，永久性按季支付10$的利息，第一次利息支付發(fā)生在1個季度后，如果年利率為12%，按季計息，該證券價格是多少某債券面值為1000元，票面利率為9%，期限為8年，每年付息一次，到期還本，該債券已發(fā)行3年。當(dāng)前市場利率為12%，求債券內(nèi)在價值。有一債券面值為1000元，票面利率為8%，每半年支付一次利息，5年到期，必要報酬率為10%，此債券價值為多少市場上A股票的售價為16元，每年發(fā)放元的固定股利，現(xiàn)某公司希望購買A股票，公司的期望投資收益率為15%，是否應(yīng)該購買一只普通股昨天剛剛支付2美元的股利，預(yù)計股票股利在未來3年每年增長8%，隨后永遠(yuǎn)以4%的速度增長下去。假設(shè)貼現(xiàn)率是12%，則股票價格是多少假設(shè)A公司的股票將在一年后支付2美元的股利。然后股利將5%的固定速度永久增長下去，股票的市場收益率為12%。①每股股票當(dāng)前價格是多少②10年后股票的價格是多少哈瑞斯公司昨天派息3美元。如果公司每年股息增加5%，市場利率為12%，那么哈瑞公司的股價是多少威廉公司在其最近一年的公司年報中為未能支付股利向股東表達(dá)歉意。年報稱管理層將下一年支付每股1美元的股利，并且以后股利將每年增長4%。如果貼現(xiàn)率為10%，你愿意支付每股多少錢購買威廉公司的股票一家著名投資銀行提供了一種新的證券產(chǎn)品，永久性按季度支付10美元的股息。第一次股息支付發(fā)生在一個季度后。如果年利率（名義）為12%，按季計息，該證券的價格是多少環(huán)球運(yùn)輸公司預(yù)計五年后按季支付1美元的股息，并永遠(yuǎn)保持該水平，如果年利率為15%，按季計息，那么該公司的股票價格是多少若年利率為10%，一項資產(chǎn)價格為6,200美元，在未來8年中每年能產(chǎn)生1,200美元的現(xiàn)金流，那么你會購買這項資產(chǎn)嗎你需要決定是否購買新的資產(chǎn)設(shè)備。此設(shè)備的成本為5,00美元。它將產(chǎn)生以下現(xiàn)金流。貼現(xiàn)率為10%。你是否購買此設(shè)備年份現(xiàn)金流/美元1700290031,00041,00051,00061,00071,25081,375你弟弟向你征求意見。他準(zhǔn)備上大學(xué)，面臨兩個選擇：第一是學(xué)工程學(xué)。如果他學(xué)這個，那么學(xué)士學(xué)位每年花費(fèi)12,000美元，共4年。為了得到學(xué)士學(xué)位，他需要獲得2年的實踐經(jīng)驗。第一年將獲得20,000美元，第二年獲得25,000美元。然后他需要獲得博士學(xué)位，第年費(fèi)15,000美元，共2年，畢業(yè)之后，他將具備全部技能，每年能掙40,000美元，共25年。他的另外一個選擇是學(xué)會計。如果他學(xué)這個，他將每年花費(fèi)13,000美元，共4年。然后，他每年能掙31,000美元，共30年。兩種職業(yè)需要的努力是相同的，因此他只能根據(jù)各個工作的報酬來做出滿意的選擇。假設(shè)所有支出和收入都發(fā)生在年末。如果市場利率為5%，那么你將給他們什么建議一天后他回來說采納你的建議，但是實際上市場利率為6%。那么他的選擇正確嗎在以下利率條件下，10年到期、面值為1，000美元的零息債券的現(xiàn)值各是多少a.5%b.10%c.15%微硬公司發(fā)行了具有以下特征債券：本金：1,000美元；期限：20年；票面利率：8%，每半年計算并支付利息。當(dāng)市場的利率分別是：a.8%；b.10%；c.6%時，該債券的價格是多少16.假設(shè)有一種面值為1,000美元的債券。每半年支付一次利息，回報率為12%（有效年收益率）。在以下情況下，你為購買該債券愿意支付多少錢a.債券利息率為8%，期限為20年。b.債券利息率為10%，期限為15年。17.杰氏貨運(yùn)公司發(fā)行利率為8%、20年到期、每半年支付一次利息的債券。債券面值為1,000美元。如果債券的回報率為10%，那么債券的價格是多少18.假設(shè)有兩種債券，債券A和債券B。兩種債券的票面利率都是10%，面值均為1000美元。兩種債券都是按年計算利息。債券A20年到期，債券B10年到期。a.如果市場利率均為10%，兩種債券的價格是多少b.如果市場利率上升到12%，兩種債券的價格是多少c.如果市場利率下降到8%，兩種債券的價格是多少19.一只普通股昨天剛剛支付2美元的股利。預(yù)計股票股利在未來3年會每年增長8％，隨后永遠(yuǎn)以4％的速度增長下去。假設(shè)適當(dāng)貼現(xiàn)率為12％，那么股票的價格是多少20.斯卡巴蘭德公司正處于高速增長期，預(yù)計每股收益和股利在未來兩年的增長率為18％，第三年為15％，之后增長率恒定為6％。該公司昨天支付了1．15美元的股利。如果市場要求的該股票收益率是12%，那么該股票現(xiàn)在的價格是多少三、資本預(yù)算1．公司經(jīng)理要求你對即將購買的磨碎機(jī)進(jìn)行評估。這臺機(jī)器的價格是18萬元，為專門需要，公司需要對這臺機(jī)器進(jìn)行改進(jìn)，耗資2萬元，這臺機(jī)器使用年限為3年，（第一年折舊率為固定資產(chǎn)總值的34%，后2年折舊率各為33%），3年后按8萬元出售。使用該機(jī)器需要增加7500元的凈營運(yùn)資本。這臺機(jī)器不會對收入產(chǎn)生影響，但每年可以節(jié)省稅前營運(yùn)成本75000元，該公司的所得稅率為34%。(1)處于編制預(yù)算的需要，該機(jī)器第1年初的凈現(xiàn)金流量為多少(2)第1年至第3年內(nèi)，每年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為多少(3)第3年的非經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為多少(4)如果此項目的資本成本為10%，問是否應(yīng)該購買此臺設(shè)備2．富士軟件公司目前有兩個項目可供選擇。年份項目A/美元項目B美元0-7,500-5,00014,0002,50023,5001,20031,5003,000a．若富士公司要求項目投資必須在兩年內(nèi)回收，應(yīng)選擇哪個項目b．若富士公司現(xiàn)在采用凈現(xiàn)值法，設(shè)定貼現(xiàn)率為15％，應(yīng)選擇哪個項目3．假設(shè)PeachPaving公司對一個新的建設(shè)項目投資1,000,000美元。項目能永久地每年帶來150，000美元的現(xiàn)金流。工程的貼現(xiàn)率為10%。a．這個項目的回收期是多少如果PeachPaving公司的預(yù)定回收期是10年，那么這一項目可行嗎b．這個項目的凈現(xiàn)值是多少4．假設(shè)公司正打算購買一設(shè)備，該設(shè)備的每年年末賬面余額如下：單位：美元購買設(shè)備時第1年第2年第3年第4年投資總額16,00016,00016,00016,00016,000減：累計折舊04,0008,00012,00016,000投資凈額16,00012,0008，0004,0000預(yù)計該設(shè)備平均每年可以增加凈收入4,500美元。計算該項設(shè)備投資的平均會計收益率。5．西向印刷公司有機(jī)會購買一臺價值為2,000,000美元的新印刷機(jī)。它的經(jīng)濟(jì)壽命為五年，期末無殘值。這項新的投資在第一年將帶來100,000美元的凈收入，隨后收入量每年增長7％。公司采用直線法進(jìn)行折舊。這項投資的平均會計收益率是多少假設(shè)西向印刷公司的目標(biāo)平均會計收益率為20％，那么是否應(yīng)該購買此設(shè)備6.根據(jù)項目的現(xiàn)金流量情況計算項目的內(nèi)部收益率(單位：美元)?，F(xiàn)金流量情況年份項目A項目B0-3,000-6,00012,5005,00021,0002,0007．泰迪熊行星公司待決策投資項目的現(xiàn)金流量情況如下：年份現(xiàn)金流量/美元0-8,00014,00023,00032,000a.計算該項目的內(nèi)部收益率。b.設(shè)定貼現(xiàn)率為8%，該項目是否應(yīng)該被采納8．根據(jù)下列兩個項目的現(xiàn)金流量，計算其內(nèi)部收益率：現(xiàn)金流量單位：美元年份AB0-2,000-1,50012,00050028,0001,0003-8,0001,5009．作為東方快訊的首席財務(wù)官，你面臨兩個互斥的項目?，F(xiàn)金流量單位：美元年份AB0-5,000-100,00013,50065,0002-3,50065,000a．兩個項目的內(nèi)部收益率各是多少b．如果只告訴你項目的內(nèi)部收益率，那么你會選擇哪個項目c．b問的選擇中你忽視了什么d．這個問題怎么補(bǔ)救作相關(guān)的計算。e．在d問的基礎(chǔ)上，假設(shè)貼現(xiàn)率為15％，你選擇哪個項目f．根據(jù)凈現(xiàn)值法，假設(shè)貼現(xiàn)率為15％，應(yīng)該選擇實施哪個項目10．假設(shè)綠原公司有可供選擇的兩個獨(dú)立項目(單位：美元)，貼現(xiàn)率為10%。年份項目α項目β0-500-2000130030027001,80036001,700a．分別計算兩個項目的盈利指數(shù)。b．根據(jù)盈利指數(shù)，綠原公司應(yīng)該選擇哪個項目11．下面是全球投資公司的兩個互斥項目（單位：美元）。盈利指數(shù)NPV項目A-1,0001,000500322項目B-500500400285假設(shè)項目的貼現(xiàn)率為10％。全球投資公司選擇實施項目A。在股東的午餐會上，擁有公司眾多股票的養(yǎng)老金基金總管質(zhì)問在項目B的盈利指數(shù)更高的情況下為什么還選擇項目A。如果你是首席財務(wù)官，那么你將怎么證明公司的行為全球投資公司是否需要在某些環(huán)境下才選擇項目B12．阿馬羅罐裝水果公司的財務(wù)人員，計劃項目A、B和C的現(xiàn)金流量如下(單位：美元)年份項目A項目B項目C0-100,000-200,000-100,000170,000130,00075,000270,000130,00060,000假設(shè)年貼現(xiàn)率為12％。a．計算各項目的盈利指數(shù)。b．計算三個項目的凈現(xiàn)值。c．假設(shè)三個項目是獨(dú)立的，根據(jù)盈利指數(shù)投資決策的原則，應(yīng)該選擇哪個項目d．假設(shè)三個項目是互斥的，根據(jù)盈利指數(shù)投資決策的原則，應(yīng)該選擇哪個項目e，假設(shè)阿馬羅公司的資本預(yù)算為300,000美元，項目不可分，那么阿馬羅公司應(yīng)該投資哪些項目13，比爾準(zhǔn)備在臨街店面開設(shè)一家自助裝扮中心。所需設(shè)備的成本為160,000美元，現(xiàn)在支付。比爾預(yù)計該項投資在7年內(nèi)每年會帶來40,000美元的稅后現(xiàn)金流入。7年后，比爾打算將設(shè)備報廢，然后去尼維斯島享受退休生活。第一次現(xiàn)金流入將發(fā)生在第一年年末。假定要求的投資收益率為15%，請問該項投資的盈利指數(shù)是多少是否應(yīng)該采納此項投資計劃14．下面是中國日報新聞兩個互斥項目的稅后現(xiàn)金流量情況(單位：美元)。年份周日早版周六晚版0-1,200-2,10016001,00025509003450800a．根據(jù)回收期法，應(yīng)該選擇哪個項目b．哪個項目有更高的內(nèi)部收益率c．根據(jù)增量內(nèi)部收益率法，如果貼現(xiàn)率為12%，應(yīng)該選擇哪個項目d．假設(shè)相同的現(xiàn)金流，周日早版的年收益分別為400美元、350美元和300美元；周六晚版的年收益分別為800美元、700美元和600美元。假設(shè)沒有公司稅，收益代表折舊后的收入。公司采用直線法折舊(即，每年的折舊額相等)。兩個項目的平均會計收益率是多少年份深海釣魚新潛艇航行0-600,000-1,800,0001270,0001,000,0002350,000700,0003300,000900,00015．下面是巴哈馬群島休閑公司兩個互斥項目的現(xiàn)金流量情況(單位：美元)。兩個項目要求的年收益率均為15%。作為巴哈馬群島休閑公司的財務(wù)分析師，回答下列問題。a.根據(jù)折現(xiàn)回收期法，應(yīng)該選擇哪個項目b．如果你的決策法則是接受內(nèi)部收益率較高的項目，那么你應(yīng)該選擇哪個項目c．因為你充分認(rèn)識到內(nèi)部收益率法則中的規(guī)模問題，計算現(xiàn)金流量的增量內(nèi)部收益率。根據(jù)計算，你應(yīng)該選擇哪個項目d．出于謹(jǐn)慎，你計算兩個項目的凈現(xiàn)值。你將選擇哪個項目這一選擇是否與增量內(nèi)部收益率的選擇一致16．猶他州礦業(yè)公司準(zhǔn)備在猶他州普若弗附近開采新的金礦。財務(wù)主管蒙蒂·戈德斯坦認(rèn)為，“這是一個非常珍貴的機(jī)會?！钡V山將需要600,000美元的成本支出，礦山的經(jīng)濟(jì)壽命為11年。第一年末現(xiàn)金流為100,000美元，隨后十年將每年增長10％。11年后礦山將被廢棄。第11年末廢棄處置費(fèi)用為50,000美元。a．金礦的內(nèi)部收益率是多少b．猶他州礦業(yè)公司要求10％的回報率。那么應(yīng)該開這個礦山嗎17．一項正在決策的投資回收期為5年，成本為250,000美元，要求的回報率為12%。a．最差情況下的凈現(xiàn)值是多少請說明。b．最好情況下的凈現(xiàn)值是多少請說明。年份項目A項目B0-150,000-80,000115,00060,000235,00040,000350,00020,0004200,00013,00018．下面是TotallyElectric公司兩個互斥項目的現(xiàn)金流量情況(單位：美元)。假設(shè)TotallyElectric公司的貼現(xiàn)率為10%，可接受的最低內(nèi)部收益率為20%。a．根據(jù)回收期法，你應(yīng)選擇哪個項目為什么b．根據(jù)平均會計收益率，你應(yīng)選擇哪個項目為什么(假設(shè)沒有公司稅，上述現(xiàn)金流量為折舊前的收入。公司采用直線法折舊。)c．根據(jù)凈現(xiàn)值，你應(yīng)選擇哪個項目為什么d．根據(jù)內(nèi)部收益率，你應(yīng)選擇哪個項目為什么年份高清晰電視高離子技術(shù)0-1,000-2,20011,00070026001,10033002,20019．電視制造商品尼高電子公司需要為公司的未來作出決策。他們可以在標(biāo)準(zhǔn)高清晰技術(shù)上投資進(jìn)行研究與開發(fā)，或者投資于新的等離子技術(shù)，但不能同時投資。下面是品尼高公司兩個互斥項目的現(xiàn)金流量情況(單位：美元)。假設(shè)品尼高公司的貼現(xiàn)率為10%，公司可接受的最低內(nèi)部收益率為25%。a．根據(jù)盈利指數(shù)決策法則，公司應(yīng)該選擇哪個項目b．根據(jù)凈現(xiàn)值法，公司應(yīng)該選擇哪個項目c．根據(jù)a和b你將給晶尼高公司的首席執(zhí)行官什么建議為什么年份手掌游戲CD-ROM0-300-1,50014001,1002100800310040020．游戲制造商馬里奧對一個冒險游戲有新的構(gòu)想。他們可以銷售傳統(tǒng)的手掌游戲，或者是CD-ROM交互式游戲，但不能同時開發(fā)。下面是馬里奧兩個互斥項目的現(xiàn)金流量情況(單位：美元)。假設(shè)馬里奧的貼現(xiàn)率為10％，可接受的最低內(nèi)部收益率為20％。a．根據(jù)回收期法，應(yīng)選擇哪個項目b．根據(jù)凈現(xiàn)值法，應(yīng)選擇哪個項目c．根據(jù)內(nèi)部收益率法，應(yīng)選擇哪個項目d．根據(jù)增量內(nèi)部收益率法，應(yīng)選擇哪個項目21．消費(fèi)類電子產(chǎn)品制造商韓美集團(tuán)正在評估其在無線電通信技術(shù)方面的預(yù)算。他們考慮為了發(fā)展無線電通信設(shè)備而進(jìn)行三種不同技術(shù)的投資。下面是韓美集團(tuán)三個獨(dú)立項目的現(xiàn)金流量情況。假設(shè)韓美集團(tuán)的貼現(xiàn)率為10%。而且，韓美集團(tuán)今年只有30,000,000美元的資金用于投資。現(xiàn)金流量單位：百萬美元年份CDMAG4Wi-Fi0-10-20-30125202021550403540100a．根據(jù)盈利指數(shù)法則，排列這些投資的順序。b．根據(jù)凈現(xiàn)值法，排列這些投資的順序。c．根據(jù)a和b，你將給韓美集團(tuán)什么建議為什么22．下面是AZ汽車公司兩個互斥項目的現(xiàn)金流量情況(單位：美元)。假設(shè)AZ汽車公司的貼現(xiàn)率為10%，可接受的最低內(nèi)部收益率為30%。年份AZMMini-SUAAZFFul-SUV0-200,000-500,0001200,000200,0002150,000300,0003150,000300,000合計300,000300,000a．根據(jù)回收期法，應(yīng)選擇哪個項目b．根據(jù)凈現(xiàn)值法，應(yīng)選擇哪個項目c．根據(jù)內(nèi)部收益率法，應(yīng)選擇哪個項目d．根據(jù)以上的分析，是否有必要進(jìn)行增量內(nèi)部收益率的分析如果需要，請列出相關(guān)的分析過程。23．下面是東京橡膠公司兩個互斥項目的現(xiàn)金流量情況(單位；美元)。假設(shè)東京橡膠公司的貼現(xiàn)率為10%，可接受的最低內(nèi)部收益率為30%?？扇艿念A(yù)浸料坯年份干的預(yù)浸料坯0-1,000,000-500,0001600,000500,0002400,000300,00031,000,000100,000合計1,000,000400,000a．根據(jù)回收期法，應(yīng)選擇哪個項目b．根據(jù)凈現(xiàn)值法，應(yīng)選擇哪個項目c．根據(jù)內(nèi)部收益率法，應(yīng)選擇哪個項目d．根據(jù)以上的分析，是否有必要進(jìn)行增量內(nèi)部收益率的分析如果需要，請列出相關(guān)的分析過程。24.某項目每年產(chǎn)生收入為60萬元，經(jīng)營費(fèi)用為30萬元，折舊為10萬元，所得稅率為25%，計算此項目的經(jīng)營現(xiàn)金流量，若項目初始投資為50萬，持續(xù)期為5年，每年營運(yùn)資本為10萬，計算項目各年現(xiàn)金流量。25.某公司研制出新產(chǎn)品欲5年內(nèi)推向市場，但推出時間不同，公司的獲取收益的增加額不同，分別為20000，30000，35000，40000與42000。成本也會隨新產(chǎn)品推出而有所降低，減少額分別為8000，10000，12000，13000，13000。公司目前收益為100000元，成本為50000元，折現(xiàn)率為10%，稅率為25%，試通過計算得出公司的最佳投資時機(jī)。2006年12月20日，銀監(jiān)會正式發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整放寬農(nóng)村地區(qū)金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入政策更好支持社會主義新農(nóng)村建設(shè)的若干意見》，并決定在四川，內(nèi)蒙古等六省(區(qū))進(jìn)行試點(diǎn)。隨后銀監(jiān)會又發(fā)布了《村鎮(zhèn)銀行管理暫行規(guī)定》《村鎮(zhèn)銀行組建審批工作指引》等6個行政許可實施細(xì)則文件，-與此同時，相關(guān)的試點(diǎn)工作也在順利進(jìn)行中。2007年4月28目，全國首家跨省設(shè)立、首家由農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)獨(dú)資設(shè)立、我國中部地區(qū)首家新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)——“湖北仙桃北農(nóng)商村鎮(zhèn)銀行"掛牌成立?！啊毕商冶鞭r(nóng)商村鎮(zhèn)銀行’’’由北京農(nóng)村商業(yè)銀行獨(dú)資設(shè)立，注冊資本金1000萬元，是全國第一家省級農(nóng)村商業(yè)銀行跨省設(shè)立的村鎮(zhèn)銀行，也是全國第一家商業(yè)銀行獨(dú)資設(shè)立的村鎮(zhèn)銀行。湖北仙桃北農(nóng)商村鎮(zhèn)銀行的業(yè)務(wù)范圍包括吸收公眾存款，發(fā)放短期、中期和長期貸款，辦理國內(nèi)結(jié)算，辦理票據(jù)承兌與貼現(xiàn)，同業(yè)拆借，銀行卡業(yè)務(wù)，代理發(fā)行、代理兌付、承銷政府債券，代理收付款項及代理保險業(yè)務(wù)等。村鎮(zhèn)銀行將積極引進(jìn)借鑒北京農(nóng)村商業(yè)銀行支農(nóng)服務(wù)的成功經(jīng)驗和業(yè)務(wù)模式，并根據(jù)當(dāng)?shù)厥袌鎏攸c(diǎn)，丌發(fā)和創(chuàng)新符合當(dāng)?shù)乜蛻粜枨蟮慕鹑诜?wù)和產(chǎn)品，向當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶、涉農(nóng)個體工商戶和中小企業(yè)提供全方位、多樣化和個性化的金融產(chǎn)品和服務(wù)。項目成效?！敖刂沟?008年2月末，該行各項存款總額達(dá)2000萬元，累計投放貸款1130余萬元，涉農(nóng)貸款100％，其中農(nóng)戶及個人小額貸款76％以上，存貸款人均增長額排在8家銀行金融機(jī)構(gòu)前列。2008年10月9日至12日舉行的十七屆三中全會審議通過了《中共中央關(guān)于推進(jìn)農(nóng)村改革發(fā)展若干重大問題的》。《決定》允許農(nóng)村小型金融組織從金融機(jī)構(gòu)融資，要建立現(xiàn)代農(nóng)村金融制度，規(guī)范發(fā)展多種形式的新型農(nóng)村會融機(jī)構(gòu)和以服務(wù)農(nóng)村為主的地區(qū)性中小銀行。加強(qiáng)監(jiān)管，大力發(fā)展小額信貸，鼓勵發(fā)展適合農(nóng)村特點(diǎn)和需要的各種微型金融服務(wù)。允許農(nóng)村小型金融組織從金融機(jī)構(gòu)融入資金。允許有條件的農(nóng)民專業(yè)合作社開展信用合作。規(guī)范和引導(dǎo)民間借貸健康發(fā)展。加快農(nóng)村信用體系建設(shè)。建立政府扶持、多方參與、市場運(yùn)