融資管理課件

第四章融資管理第四章融資管理2022/11/192

在適當(dāng)?shù)膱龊习催m當(dāng)?shù)谋壤?fù)債能夠增加企業(yè)的價值---羅伯特·C·金斯2022/11/112在適當(dāng)?shù)膱龊?--羅伯特·C·金斯2022/11/193學(xué)

習(xí)

內(nèi)

容融資管理概述籌資需要量預(yù)測所有權(quán)融資負(fù)債融資混合性融資（自學(xué)）2022/11/113學(xué)

習(xí)

內(nèi)

容融資管理概述所有權(quán)融資2022/11/194一、企業(yè)籌資的含義與動機內(nèi)容提示：（籌資即融資）什么是“企業(yè)融資”？企業(yè)為什么要融資？2022/11/114一、企業(yè)籌資的含義與動機內(nèi)容提示：（籌2022/11/195融資動機？混合性什么是“企業(yè)融資”？

企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過籌資渠道和金融市場，運用籌資方式，經(jīng)濟有效地籌措和集中資本的活動.（參見P90）設(shè)立性擴張性調(diào)整性償債性2022/11/115融資動機？混合性什么是“企業(yè)融資”？2022/11/196設(shè)立性企業(yè)設(shè)立時，為取得資本金并形成開展經(jīng)營活動的基本條件而產(chǎn)生的籌資動機。2022/11/116設(shè)立性企業(yè)設(shè)立時，為取得資本金并形成開2022/11/197擴張性

企業(yè)因擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)?；蛟黾訉ν馔顿Y而產(chǎn)生的追加融資的動機適用性？處于成長期，具有良好發(fā)展前景的企業(yè)

資產(chǎn)總額與資本總額增加2022/11/117擴張性企業(yè)因擴大生產(chǎn)2022/11/198償債性

企業(yè)滿足到期償債的需要融資的動機2022/11/118償債性企業(yè)滿足到期償2022/11/199調(diào)整性

企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生的籌資動機

資產(chǎn)與資本規(guī)模不變化，但籌資方式的組合及其比例關(guān)系發(fā)生變化。2022/11/119調(diào)整性企業(yè)因調(diào)整2022/11/1910混合性企業(yè)同時既為擴張規(guī)模又為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機，稱為混合性籌資動機。2022/11/1110混合性企業(yè)同時既為擴張規(guī)模又為調(diào)整資2022/11/1911二、企業(yè)融資渠道與融資方式內(nèi)容提示：什么是融資渠道？什么是融資方式？融資渠道與融資方式兩者之間如何配合？

籌資渠道和方式的問題如同從哪里來、怎么來的問題2022/11/1111二、企業(yè)融資渠道與融資方式內(nèi)容提示：2022/11/19121、融資渠道—企業(yè)資金來源通道。解決資金從何而來？①

國家財政資金②

銀行信貸資金③非銀行金融機構(gòu)資金④其它法人單位資金⑤民間資金⑥企業(yè)內(nèi)部資金⑦國外和港澳臺資金說明資金的來源2022/11/11121、融資渠道—企業(yè)資金來源通2022/11/19132、籌資方式

—籌資的具體方法。解決如何籌資問題。

權(quán)益籌資：（1）吸收直接投資（2）發(fā)行股票（3）利用留存收益負(fù)債籌資：（1）發(fā)行債券（2）借款（3）商業(yè)信用（4）租賃等其他方式說明資金的屬性2022/11/11132、籌資方式—籌資的具體方法。解決2022/11/19143、籌資渠道與籌資方式的對應(yīng)吸收投資發(fā)行股票利用留存收益銀行借款發(fā)行債券融資租賃商業(yè)信用政府財政資金與國有部門資金銀行信貸資金非銀行金融機構(gòu)資金其他企業(yè)單位資金民間資金企業(yè)自留資金外國和中國港澳臺資金√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√籌資方式

籌資渠道2022/11/11143、籌資渠道與籌資方式的對應(yīng)吸收發(fā)行2022/11/1915企業(yè)融資渠道內(nèi)部融資外部融資商業(yè)信用銀行短借商業(yè)票據(jù)其他短融債券銀行長貸其他長債股票留存利潤折舊員工持股短期借款長期借款自有資本2022/11/1115企業(yè)融資渠道內(nèi)部融資外部融資商業(yè)信用2022/11/1916三、企業(yè)融資的類型（企業(yè)資本的類型）內(nèi)容提示：企業(yè)的全部資本可以分為哪些類型？從不同的角度分類：按資本的產(chǎn)權(quán)關(guān)系按資本的使用時間按資本的來源按是否借助于金融機構(gòu)2022/11/1116三、企業(yè)融資的類型（企業(yè)資本的類型）2022/11/19171、按資本的產(chǎn)權(quán)關(guān)系企業(yè)資本自有資本（股權(quán)資本、權(quán)益資本）

借入資本（負(fù)債資本、債務(wù)資本）2022/11/11171、按資本的產(chǎn)權(quán)關(guān)系企業(yè)資本自有資本2022/11/19182、按資本的使用時間企業(yè)資本長期資本

短期資本2022/11/11182、按資本的使用時間企業(yè)資本長期資本2022/11/19193、按資本的來源企業(yè)籌資內(nèi)部籌資外部籌資2022/11/11193、按資本的來源企業(yè)籌資內(nèi)部籌資外部2022/11/19204、按是否借助于金融機構(gòu)

企業(yè)籌資直接籌資間接籌資供需雙方直接融資，不需金融機構(gòu)作媒介。供需雙方以金融機構(gòu)為媒介，供方把資金提供金融機構(gòu)，再由金融機構(gòu)向需方提供資金。2022/11/11204、按是否借助于金融機構(gòu)企業(yè)籌資直2022/11/1921信用工具直接籌資與間接籌資資金供應(yīng)者資金需求者金融機構(gòu)

資金2022/11/1121信用工具直接籌資與間接籌資資金供應(yīng)者2022/11/1922四、企業(yè)融資的原則方式經(jīng)濟原則結(jié)構(gòu)合理原則籌措及時原則規(guī)模適當(dāng)原則對各種籌資方式進行分析、對比，選擇經(jīng)濟、可行的籌資方式，確定合理的資金結(jié)構(gòu)，以便降低成本，減少風(fēng)險。不同來源的資金，對企業(yè)的收益和成本有不同影響，企業(yè)應(yīng)認(rèn)真研究資金來源渠道和資金市場，合理選擇資金來源。企業(yè)在籌集資金時應(yīng)熟知資金時間價值的原理和計算方法，以便根據(jù)資金需求的具體情況，合理安排資金的籌集時間，適時獲得資金。企業(yè)財務(wù)人員應(yīng)認(rèn)真分析科研、生產(chǎn)、經(jīng)營狀況，采用一定的方法，預(yù)測資金的需要數(shù)量，合理確定籌資規(guī)模。2022/11/1122四、企業(yè)融資的原則方式經(jīng)濟原則對各種2022/11/1923

五、企業(yè)資金需要量預(yù)測學(xué)習(xí)內(nèi)容：資金需要量預(yù)測的基本依據(jù)資金需要量預(yù)測的方法銷售百分比法（比率預(yù)測法）資金習(xí)性預(yù)測法因素分析法學(xué)習(xí)要求：掌握銷售百分比法、資金習(xí)性預(yù)測法了解因素分析法Howmuch2022/11/1123

五、企業(yè)資金需要量預(yù)測學(xué)習(xí)內(nèi)容：H2022/11/1924（一）、資本需要量預(yù)測的基本依據(jù)法律依據(jù)注冊資本的規(guī)定企業(yè)負(fù)債限額的規(guī)定企業(yè)經(jīng)營規(guī)模依據(jù)其他因素利率的高低對外投資狀況企業(yè)信用等資本需要量預(yù)測進行2013年，取消了股份有限公司500萬;有限責(zé)任公司3萬的限制公司累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%2022/11/1124（一）、資本需要量預(yù)測的基本依據(jù)法律2022/11/1925（二）、資金需要量預(yù)測方法資金習(xí)性預(yù)測法高低點法線性回歸法因素分析法銷售百分比法2022/11/1125（二）、資金需要量預(yù)測方法資金習(xí)性預(yù)2022/11/19261、比率預(yù)測法（銷售百分比法）含義：假設(shè)前提：1、企業(yè)的部分資產(chǎn)和負(fù)債與銷售額同比例變化2、企業(yè)各項資產(chǎn)、負(fù)債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)已達(dá)到最優(yōu)

根據(jù)銷售收入與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表有關(guān)項目比率關(guān)系確定短期資本數(shù)量的方法2022/11/11261、比率預(yù)測法（銷售百分比法）含義2022/11/1927基本原理：1、編制預(yù)計利潤表，預(yù)測留存利潤2、編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測外部籌資額會計恒等式：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益基本思路：占用=來源2022/11/1127基本原理：1、編制預(yù)計利潤表，預(yù)測2022/11/1928計算公式：外界資金需要量=增加的資產(chǎn)

-增加的負(fù)債

-增加的留存收益需要外部籌資數(shù)額＝預(yù)計資產(chǎn)總額預(yù)計負(fù)債與所有者權(quán)益總額－或：2022/11/1128計算公式：外界資金需要量=增加的資2022/11/1929方法特點：能為財務(wù)管理提供短期預(yù)計的財務(wù)報表，以適應(yīng)外部籌資的需要，且易于使用。在有關(guān)因素發(fā)生變動的情況下，必須相應(yīng)地調(diào)整原有的銷售百分比。2022/11/1129方法特點：能為財務(wù)管理提供短期預(yù)計的2022/11/1930

銷售百分比是關(guān)鍵基本步驟:

編制預(yù)計利潤表，預(yù)測留用利潤編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測外部籌資額2022/11/1130銷售百分比是關(guān)鍵基本步2022/11/1931Ａ、編制預(yù)計利潤表,預(yù)測留用利潤預(yù)計利潤表：與實際利潤表的內(nèi)容、格式相同，只是反映的時間不同。編制預(yù)計利潤表進行預(yù)測的步驟：據(jù)實際利潤表，確定各項目占銷售額的%據(jù)預(yù)測年度銷售額預(yù)計數(shù)和上述%，編制預(yù)測年度預(yù)計利潤表利用預(yù)測年度稅后利潤和預(yù)定的留用比例，測算留用利潤數(shù)額。2022/11/1131Ａ、編制預(yù)計利潤表,預(yù)測留用利潤預(yù)計2022/11/1932B、編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測外部籌資額預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表與實際資產(chǎn)負(fù)債表的內(nèi)容、格式相同，只是所反映的時間不同。編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表進行預(yù)測步驟：劃分敏感項目與非敏感項目計算各敏感項目與銷售額的比率編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表利用預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表確定需要外部籌資數(shù)額。2022/11/1132B、編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測外部籌資額2022/11/1933與銷售有基本不變比率關(guān)系的項目確定敏感項目

敏感資產(chǎn)項目：現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等。敏感負(fù)債項目：應(yīng)付帳款、應(yīng)付費用等。劃分敏感項目與非敏感項目2022/11/1133與銷售有基本不變確定敏感項目敏感資2022/11/1934非敏感項目：數(shù)值不會因銷售收入的變化而變化的項目資產(chǎn)類項目中，流動資產(chǎn)為敏感項目，其余資產(chǎn)為不敏感項目；負(fù)債類項目中，短期借款與所有長期負(fù)債為不敏感項目，其他為敏感項目（自然性融資部分）；所有者權(quán)益均為不敏感項目。2022/11/1134非敏感項目：數(shù)值不會因銷售收入的變化2022/11/1935編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表敏感項目：據(jù)預(yù)測年度銷售額預(yù)計數(shù)和上年度該項目占銷售額的比率。非敏感項目：除留用利潤外不作調(diào)整留用利潤：用上年累計留用利潤加本年度留用利潤如何確定預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)項目的金額？2022/11/1135編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表敏感項目：如何確定2022/11/1936確定需要外部籌資數(shù)額需要外部籌資數(shù)額＝預(yù)計資產(chǎn)總額預(yù)計負(fù)債與所有者權(quán)益總額－資產(chǎn)總額＞權(quán)益總額所有者權(quán)益包括新增的留存收益部分2022/11/1136確定需要外部籌資數(shù)額需要外部籌資數(shù)額2022/11/1937舉例說明：例1.乙企業(yè)2011年利潤及有關(guān)項目與銷售

的百分比如下表（1）（2）欄所示。預(yù)測2012年利潤并預(yù)測留用利潤。

（假定所得稅率為25%，留用比率為30％）2022/11/1137舉例說明：例1.乙企業(yè)2011年利潤2022/11/1938項目2011年實際數(shù)（萬元）(1)占銷售收入的百分比（%）（2）2012年預(yù)測數(shù)（萬元）（3）銷售收入1500010018000減：銷售成本銷售費用1140060760.41368072銷售利潤354023.64248減：管理費用財務(wù)費用30603020.40.2367236稅前利潤4503.0540減：所得稅112.5----135稅后利潤337.5----4052022/11/1138項目2011年實際數(shù)占銷售收入的百分2022/11/1939解析：

1、2012年預(yù)測利潤見上表（3）欄

（即540）2、本年留用利潤＝405×30%

＝121.5（萬元）

3、需要的外部籌資數(shù)額

＝預(yù)計資產(chǎn)總額

—預(yù)計權(quán)益總額包括新增的121.5萬元2022/11/1139解析：1、2012年預(yù)測利例2：某企業(yè)20×8年實際利潤表（簡化）的主要項目與營業(yè)收入的比例如下表所示，企業(yè)所得稅稅率為25%。試編制該企業(yè)20×9年預(yù)計利潤表，并預(yù)測留用利潤。例2：某企業(yè)20×8年實際利潤表（簡化）的主要項目與營業(yè)收入例3：某企業(yè)20×8年實際營業(yè)收入15000萬元，資產(chǎn)負(fù)債表及其敏感項目與營業(yè)收入的比例如下頁表所示。20×9年預(yù)計銷售收入為18000萬元。試編制該企業(yè)20×8年預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表（簡化），并預(yù)測外部籌資額。例3：某企業(yè)20×8年實際營業(yè)收入15000萬元，資產(chǎn)負(fù)債表第四章融資管理課件2022/11/1943直接利用公式預(yù)測外部籌資額步驟：劃分敏感項目與非敏感項目并計算相應(yīng)比率計算未來年度應(yīng)籌資總數(shù)量計算內(nèi)部可籌集量計算外部籌資數(shù)量舉例說明或者2022/11/1143直接利用公式預(yù)測外部籌資額步驟：舉例2022/11/1944未來年度資金總需要數(shù)量的計算

（不包含自然性質(zhì)的融資量）敏感資產(chǎn)項目基期數(shù)額敏感負(fù)債項目基期數(shù)額預(yù)測期銷售收入基期銷售收入整理可得2022/11/1144未來年度資金總需要數(shù)量的計算2022/11/1945內(nèi)部可籌集量的計算企業(yè)從內(nèi)部可籌集資本的數(shù)量就是未來年度可留用利潤的數(shù)量內(nèi)部籌資數(shù)量預(yù)測期留用利潤比率預(yù)測期銷售收入凈利率計算公式：

2022/11/1145內(nèi)部可籌集量的計算企業(yè)從內(nèi)部可籌集資2022/11/1946例4：某企業(yè)2011年實際銷售收入為100萬元，稅后利潤為10萬元；2012年預(yù)計銷售收入將達(dá)到120萬元，留用利潤比例為40%。又知該企業(yè)2011年末的資產(chǎn)負(fù)債表見后。要求：用銷售百分比法對企業(yè)2012

年資金需要量進行預(yù)測分析。舉例2022/11/1146例4：某企業(yè)2011年實際銷售收入為2022/11/1947某企業(yè)2011年資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬元2022/11/1147某企業(yè)2011年資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬元2022/11/1948（1）劃分敏感項目與非敏感項目

并計算相應(yīng)比率2011年資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬元2022/11/1148（1）劃分敏感項目與非敏感項目

2022/11/1949（2）計算未來年度應(yīng)籌資總數(shù)量分析:

在假設(shè)敏感項目與銷售收入正比例變化、非敏感項目固定不變，從表中可以看出銷售每增加100元，必須增加50元的資金（資產(chǎn)占用），同時增加15元的資金來源（自然性質(zhì)的融資）。2022/11/1149（2）計算未來年度應(yīng)籌資總數(shù)量分析:2022/11/1950因此：

銷售每增加100元，必須增加（補充）融資35元的資金。

2012年該企業(yè)計劃銷售收入增加20萬元，需增加融資為35%×20=7萬元。用公式表示為：2022/11/1150因此：用公式表示為：2022/11/1951（3）計算內(nèi)部可籌集量銷售凈利率=10/100（4）計算外部籌資數(shù)量2022/11/1151（3）計算內(nèi)部可籌集量銷售凈利率=1例5：根據(jù)上例3中的數(shù)據(jù)，運用公式預(yù)測該企業(yè)20×9年需要追加的外部籌資額。該企業(yè)20×9年需要追加的外部籌資額為：3000×（0.339-0.183）-202.5=265.5（萬元）例5：根據(jù)上例3中的數(shù)據(jù)，運用公式預(yù)測該企業(yè)20×9年需要追例6：根據(jù)上例3表中的資料，倘若該企業(yè)20×9年由于情況變化，敏感資產(chǎn)項目中的存貨與營業(yè)收入的比例提高為17.6%，敏感負(fù)債項目中應(yīng)付賬款與營業(yè)收入的比例降低為17.5%，預(yù)計長期借款（系非敏感負(fù)債項目）增加65萬元。針對這些變動，該企業(yè)20×9年有關(guān)資本需要的預(yù)測調(diào)整如下：資產(chǎn)總額：6397+18000×(17.6%-17.4%)=6433(萬元)負(fù)債總額：3849-18000×(17.6%-17.5%)+65=3896（萬元）追加外部籌資額：6433-3896-2282.5=254.5（萬元）例6：根據(jù)上例3表中的資料，倘若該企業(yè)20×9年由于情況變2022/11/1954應(yīng)用銷售百分比法應(yīng)該注意的問題企業(yè)需從外部融資的數(shù)量，不包括自然性融資。

此法假定預(yù)測年度敏感項目與銷售收入之比與基期相同，非敏感項目（金額）與基期保持不變。實踐中，非敏感項目金額、敏感項目與銷售收入之比都可能變化。當(dāng)這些因素發(fā)生變化后，需對預(yù)測結(jié)果進行調(diào)整。

若企業(yè)在預(yù)測期內(nèi)開展對外投資，則對外投資所需的資金量可以直接加到上述結(jié)果中。2022/11/1154應(yīng)用銷售百分比法應(yīng)該注意的問題企業(yè)需2022/11/19552、資金習(xí)性預(yù)測法資金習(xí)性預(yù)測法：

根據(jù)資金習(xí)性確定企業(yè)在未來時間內(nèi)應(yīng)籌集短期資本數(shù)量的方法固定資本總額企業(yè)資本總額單位變動資本產(chǎn)銷量

步驟：

(1)把企業(yè)資本按其習(xí)性劃分為“固定資本”、“變動資本”，建立企業(yè)資本預(yù)測模型為：2022/11/11552、資金習(xí)性預(yù)測法資金習(xí)性預(yù)測法：固2022/11/1956

預(yù)測期產(chǎn)銷量現(xiàn)有總資本數(shù)量（2）計算預(yù)測期企業(yè)全部資本的需要量（3）計算預(yù)測期企業(yè)應(yīng)籌資的數(shù)量2022/11/1156預(yù)測期產(chǎn)銷量現(xiàn)有總資本數(shù)量（2）計算2022/11/1957A、高低點法高低點法根據(jù)企業(yè)一定期間資金占用的歷史資料，按照資金習(xí)性原理和y=a+bx直線方程，利用高點和低點資料計算a和b，以確定未來資金需要量的方法。依據(jù)公式求出a和by=a+bx業(yè)務(wù)量(x)

參見教材P962022/11/1157A、高低點法高低點法依據(jù)公式求出a和2022/11/1958b=最高收入期資金占用量最低收入期資金占用量－最高銷售收入－最低銷售收入－a=最高收入期資金占用量b×最高銷售收入最低收入期資金占用量－b×最低銷售收入=代入求出：或計算公式：2022/11/1158b=最高收入期最低收入期－最高銷售收2022/11/1959例：某企業(yè)歷史上現(xiàn)金占用與銷售收入之間的關(guān)系如下表所示：

年度銷售收入（X1）現(xiàn)金占用Y12004200520062007200820000002400000260000028000003000000110000130000140000150000160000要求：根據(jù)以上資料計算并確定

現(xiàn)金的習(xí)性模型。2022/11/1159例：某企業(yè)歷史上現(xiàn)金占用與銷售收入之2022/11/1960

解析：每元銷售收入占用變動資金160000－1100003000000－2000000=0.05==銷售收入占用不變資金總額160000－0.05×3000000=10000（萬元）或=110000－0.05×32000000=10000（萬元）則：現(xiàn)金的習(xí)性模型為：y=10000+0.05x2022/11/1160解析：每元銷售收入160000－2022/11/1961求解a與b的直線方程組：其中：x表示產(chǎn)銷量，y表示資本需要量。B、線性回歸法b參見教材P100參見教材P98-1002022/11/1161求解a與b的直線方程組：其中：x表示2022/11/1962a=或：直接按以下公式計算∑xi2∑yi-∑xi∑xi

yin∑xi2-(∑xi)2b=n∑xiyi-∑xi∑yin∑xi2-(∑xi)2參見教材992022/11/1162a=或：直接按以下公式計算∑xi2∑2022/11/1963運用資金習(xí)性預(yù)測法應(yīng)注意的問題1、資本需要量與營業(yè)業(yè)務(wù)量之間

線性關(guān)系的假定應(yīng)符合實際情況;3、考慮價格等因素的變動影響。2、確定a、b數(shù)值時，應(yīng)利用預(yù)測年度前連續(xù)若干年的歷史資料，通常要有三年以上的資料;2022/11/1163運用資金習(xí)性預(yù)測法應(yīng)注意的問題1、資2022/11/19643、因素分析法（分析調(diào)整法）含義：特點：以有關(guān)資金項目上年度的實際需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測年度生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和加速資本周轉(zhuǎn)的要求進行分析調(diào)整，預(yù)測資本需要量的方法。計算簡單，但精度較差。2022/11/11643、因素分析法（分析調(diào)整法）含義：特2022/11/1965資本需要量=（上年資本實際平均額-不合理平均額）

×（1±預(yù)測年度銷售增長率）

×（1±預(yù)測年度資本周轉(zhuǎn)速度變動率）

預(yù)測品種繁多、規(guī)格復(fù)雜、用量較小、價格較低的資本占用項目。企業(yè)全部資本的需要量適用性？計算公式：2022/11/1165資本需要量=（上年資本實際平均額-不2022/11/1966舉例：甲企業(yè)上年度資本實際平均占用量為2200萬元，其中不合理部分為200萬元，預(yù)計本年度銷售增長5%，資本周轉(zhuǎn)速度加快2%。則預(yù)測年度資本需要量為：

（2200－200）×

（1＋5%）×（1－2%）＝2058（萬元）2022/11/1166舉例：甲企業(yè)上年度資本實際平均占用量2022/11/1967第二節(jié)所有權(quán)融資學(xué)習(xí)內(nèi)容：吸收直接投資發(fā)行股票留存收益學(xué)習(xí)要求：了解自有資金的特點和籌資方式掌握不同籌資方式的特點及其優(yōu)缺點2022/11/1167第二節(jié)所有權(quán)融資學(xué)習(xí)內(nèi)容：學(xué)習(xí)要求2022/11/1968何謂“自有資金”？自有資金有哪些特點？在資產(chǎn)負(fù)債表上的對應(yīng)哪些項目？自有資金籌資對企業(yè)的意義？自有資金籌資方式有哪些？指投資者投入企業(yè)的資本金及經(jīng)營中所形成的積累，它反映所有者權(quán)益，又稱“權(quán)益資金”。反映投資者與受資者的關(guān)系可以長期使用，不需要歸還風(fēng)險低、成本高資本金（實收資本、股本）資本公積盈余公積未分配利潤企業(yè)法人存在及經(jīng)營的前提企業(yè)籌集借入資金的必要基礎(chǔ)吸收直接投資發(fā)行股票留存收益（企業(yè)內(nèi)部積累）所有權(quán)融資也即自有資金融資2022/11/1168何謂“自有資金”？指投資者投入企業(yè)的2022/11/1969一、吸收直接投資（投入資本籌資）吸收直接投資的含義吸收直接投資的種類吸收直接投資的程序籌集非現(xiàn)金投資的估價吸收直接投資的優(yōu)缺點主要內(nèi)容：2022/11/1169一、吸收直接投資（投入資本籌資）吸收2022/11/1970含義：

企業(yè)以協(xié)議的方式直接獲取其它財務(wù)主體投資，以形成企業(yè)自有資金的一種籌資方式。1、吸收直接投資的含義投資者的權(quán)利與責(zé)任：

投資者是企業(yè)的所有者，擁有企業(yè)的所有權(quán)，并按其投資比例分享利潤或以投資額為限按比例承擔(dān)損失。適用：非股份制企業(yè)。2022/11/1170含義：1、吸收直接投資的含義投資者的2022/11/19712、吸收直接投資的渠道主要渠道：吸收國家投資國家資本金吸收法人投資法人資本金吸收個人投資個人資本金吸收外商投資外商資本金現(xiàn)金投資非現(xiàn)金投資吸收無形資產(chǎn)投資吸收實物資產(chǎn)投資出資方式估價問題2022/11/11712、吸收直接投資的渠道主要渠道：吸收2022/11/19723、吸收直接投資的程序確定吸收直接投資的數(shù)量尋求投資單位，商定投資數(shù)額和出資方式簽定有關(guān)投資協(xié)議執(zhí)行投資協(xié)議：取得所籌集的資金參見教材P1022022/11/11723、吸收直接投資的程序確定吸收直接投2022/11/19734、籌集非現(xiàn)金投資的估價籌集的非現(xiàn)金投資主要包括：流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)應(yīng)按照評估確定或合同、協(xié)議約定的金額計價。材料、燃料、產(chǎn)成品在產(chǎn)品、自制半成品應(yīng)收款項現(xiàn)行市價重值成本折合相當(dāng)于產(chǎn)成品的約當(dāng)產(chǎn)量再按產(chǎn)成品估價據(jù)具體情況估價現(xiàn)行市價、重值成本、收益現(xiàn)值現(xiàn)行市價、重值成本、收益現(xiàn)值2022/11/11734、籌集非現(xiàn)金投資的估價籌集的非現(xiàn)金2022/11/19745、吸收直接投資的優(yōu)缺點優(yōu)點：籌資方式簡便、速度快；能提高企業(yè)資信和借款能力；能盡快形成企業(yè)經(jīng)營能力（吸收實物投資）財務(wù)風(fēng)險較低。

缺點：資金成本比較高容易分散企業(yè)控制權(quán)有時產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰，不利于產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移2022/11/11745、吸收直接投資的優(yōu)缺點優(yōu)點：缺點：2022/11/1975二、發(fā)行股票內(nèi)容提示：參見教材P103-110股票及其發(fā)行主體股票的種類股票發(fā)行的條件和程序股票的發(fā)行方法與銷售方式發(fā)行價格股票上市普通股籌資的優(yōu)缺點2022/11/1175二、發(fā)行股票內(nèi)容提示：參見教材P102022/11/19761、股票及其發(fā)行主體何謂“股票”？

—是股份有限公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是投資者投資入股及獲取紅利或股息的憑證，它代表了股東對股份有限公司的所有權(quán)，是一種所有權(quán)憑證。何種財務(wù)主體可以采用股票籌資？

—股份有限公司。2022/11/11761、股票及其發(fā)行主體何謂“股票”？何2022/11/19772、股票的種類

股票可以從不同的角度分類：按股東的權(quán)利和義務(wù)按票面是否記名按票面是否標(biāo)明金額按投資主體不同按發(fā)行時間先后按發(fā)行對象和上市地區(qū)2022/11/11772、股票的種類股票可以從不同的角度2022/11/1978（１）按股東的權(quán)利和義務(wù)

普通股股票

—股東具有對公司管理權(quán)、股利不固定的股票。優(yōu)先股股票

—股東具有優(yōu)先權(quán)的股票。其優(yōu)先權(quán)是相對于普通股股東而言的，具體表現(xiàn)在分配公司收益和剩余財產(chǎn)等方面。

2022/11/1178（１）按股東的權(quán)利和義務(wù)普通股股票2022/11/1979普通股主要特征與股東權(quán)利特征：

永久性證券，不能由發(fā)行者清償，但可以出價購買股份。股東權(quán)利：股利權(quán)投票權(quán)清算權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)2022/11/1179普通股主要特征與股東權(quán)利特征：股東權(quán)2022/11/1980優(yōu)先股的特征特征：

—是一種特殊股票，兼有普通股與債券的特征，因而被視為“混合型證券”。

2022/11/1180優(yōu)先股的特征特征：2022/11/1981（２）按票面是否記名分

記名股票

股票上記載股東姓名或名稱并將其記入公司股東名冊。轉(zhuǎn)讓、繼承需辦理過戶手續(xù)。無記名股票

股票上不記載股東姓名或名稱，也不將其記入股東名冊。轉(zhuǎn)讓、繼承時不需辦理過戶手續(xù)我國公司法規(guī)定：向發(fā)起人、國家授權(quán)投資機構(gòu)、法人發(fā)行的股票向社會公眾發(fā)行的股票2022/11/1181（２）按票面是否記名分記名股票我國2022/11/1982（3）按票面是否標(biāo)明金額

面值（額）股票

—票面上標(biāo)明每股金額。作用:確定每股股票在公司資金（股票票面價值總額）中所占的份額，以及所負(fù)有限責(zé)任的限額。

無面值（額）股票

—票面上不標(biāo)明每股金額，只注明所占公司股本的比例或股份數(shù)，其實際價值隨公司凈資產(chǎn)的變動而變動。

我國公司法規(guī)定，股票應(yīng)當(dāng)標(biāo)明票面金額2022/11/1182（3）按票面是否標(biāo)明金額面值（額）2022/11/1983（4）按投資主體不同國家股法人股個人股外資股2022/11/1183（4）按投資主體不同國家股2022/11/1984（5）按發(fā)行時間先后始發(fā)股（設(shè)立發(fā)行股票）

—為設(shè)立公司而發(fā)行的股票。新發(fā)股（增資發(fā)行股票）

—為追加籌資而發(fā)行的股票。2022/11/1184（5）按發(fā)行時間先后始發(fā)股（設(shè)立發(fā)行2022/11/1985（6）按發(fā)行對象和上市地區(qū)

Ａ種股票

—人民幣標(biāo)明票面金額用人民幣交易，在上海和深圳交易所上市。

Ｂ種股票

—人民幣標(biāo)明票面金額用外幣交易，在上海和深圳交易所上市交易。H種股票—香港證券交易所上市。N種股票—

美國納斯達(dá)克上市。

2022/11/1185（6）按發(fā)行對象和上市地區(qū)Ａ種股票2022/11/19863、股票的發(fā)行方法與銷售方式股票的發(fā)行方法股東優(yōu)先認(rèn)購第三者分?jǐn)偣及l(fā)行間接公募直接公募無償交付，資本公積金轉(zhuǎn)增股本股票派息—股票股利股票分割有償增資股東無償配股有償無償并行增股2022/11/11863、股票的發(fā)行方法與銷售方式股票的發(fā)2022/11/1987股票的銷售方式銷售方式自銷承銷包銷代銷公司法的有關(guān)規(guī)定，公開發(fā)行股票2022/11/1187股票的銷售方式銷售方式自銷承銷包銷代2022/11/19884、股票發(fā)行價值與發(fā)行價格折價發(fā)行面值發(fā)行溢價發(fā)行

公司法規(guī)定×票面價值賬面價值清算價值市場價值內(nèi)在價值2022/11/11884、股票發(fā)行價值與發(fā)行價格折價發(fā)行2022/11/1989新股發(fā)行價格的計算分析法：以資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)計算，接近于賬面價值。綜合法：以公司收益能力為基礎(chǔ)計算，接近于市場價值市盈率法：以市盈率為基礎(chǔ)，乘以每股利潤計算確定。參見教材P1072022/11/1189新股發(fā)行價格的計算分析法：以資產(chǎn)凈值2022/11/1990籌措資本具有永久性，無到期日，不需歸還。

優(yōu)點普通股籌資容易吸收資金是公司最基本的資金來源，可作為其他方式籌資的基礎(chǔ)，尤其可為債權(quán)提供保障，增強公司的舉債能力。沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，籌資風(fēng)險較小。缺點普通股的資本成本較高?？赡軙稚⒐镜目刂茩?quán)。5、普通股籌資的優(yōu)缺點增新股會導(dǎo)致股價的下跌2022/11/1190籌措資本具有永久性，無到期日，不需歸2022/11/1991

利：有利于籌集資本確定公司的市場價值提高公司的知名度激勵職工有利于原有股東分散風(fēng)險轉(zhuǎn)讓股票弊：上市成本很高易暴露公司商業(yè)秘密,致使公司經(jīng)理層管理靈活性受限易失去公司控制權(quán)6、股票上市上市決策時，應(yīng)該充分考慮各種影響因素，慎重決策。

上市對公司及公司原有股東有利有弊：2022/11/1191利：弊：6、股票上市上市決策時，應(yīng)2022/11/1992三、留存收益（內(nèi)部積累）留存收益的含義留存收益的類型留存收益籌資的優(yōu)缺點2022/11/1192三、留存收益（內(nèi)部積累）留存收益的含2022/11/1993

概念1、留存收益的含義性質(zhì)將年度經(jīng)營所獲得的凈利潤留存企業(yè)一部分，進行資金積累的財務(wù)行為。留存收益籌資既是企業(yè)收益分配活動，又是企業(yè)籌資活動。屬于內(nèi)部籌資（內(nèi)源籌資）。2022/11/1193

概念1、留存收益的含義性質(zhì)將年度經(jīng)2022/11/19942、留存收益的類型

盈余公積金法定盈余公積金任意盈余公積金公益金未分配利潤2022/11/11942、留存收益的類型盈余公積金2022/11/19953、留存收益籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：提高企業(yè)資信、能降低籌資風(fēng)險靈活性較強資金成本相對較低（與發(fā)行股票比）缺點：考慮的因素較多籌資數(shù)量有限2022/11/11953、留存收益籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：缺點：2022/11/1996第三節(jié)負(fù)債融資主要內(nèi)容：借款商業(yè)信用發(fā)行債券租賃學(xué)習(xí)要求：了解借入資金的特點掌握債券、借款、租賃、商業(yè)信用籌資的特點、優(yōu)缺點及有關(guān)資金成本的計算方法2022/11/1196第三節(jié)負(fù)債融資主要內(nèi)容：學(xué)習(xí)要求：2022/11/1997負(fù)債融資即借入資金“負(fù)債”也稱借入資金特點：反映債權(quán)債務(wù)人關(guān)系有財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)杠桿利益資本成本低主要籌資方式：借款商業(yè)信用發(fā)行債券租賃常用近年來采用較多2022/11/1197負(fù)債融資即借入資金“負(fù)債”也稱借入資2022/11/1998一、借款內(nèi)容提示：借款的種類借款的信用條件和實際利率借款的還本付息方式借款籌資方法的優(yōu)缺點企業(yè)向銀行或其他財務(wù)主體借入資金的財務(wù)行為2022/11/1198一、借款內(nèi)容提示：企業(yè)向銀行或其他財2022/11/1999短期借款長期借款

中期借款長期借款風(fēng)險、利率的特點？1、借款的種類（1）按借款的期限2022/11/1199短期借款中期借款長期借款風(fēng)險、利率的2022/11/19100政策性銀行貸款執(zhí)行國家政策性貸款業(yè)務(wù)的銀行向企業(yè)發(fā)放的貸款，一般為長期貸款。商業(yè)銀行貸款商業(yè)銀行向工商企業(yè)提供的貸款。其他金融機構(gòu)貸款其他金融機構(gòu)向工商企業(yè)提供的貸款。（2）按提供貸款的機構(gòu)2022/11/11100政策性銀行貸款（2）按提供貸款的機2022/11/19101（3）按有借款的信用條件擔(dān)保借款抵押借款以借款人或保證人的信譽為信用條件而獲得的借款。各種方式的擔(dān)保為信用條件而獲得的借款信用借款無擔(dān)保借款2022/11/11101（3）按有借款的信用條件擔(dān)保借款以2022/11/19102（4）按借款的用途專項貸款流動資金貸款基本建設(shè)貸款為滿足新建、擴建或改建等建設(shè)項目需要。數(shù)量較大、期限較長滿足某專門用途，如出口商品、引進技術(shù)、科研開發(fā)、大修理等用途滿足季節(jié)性或臨時性的流動資產(chǎn)需要。數(shù)量較小、期限較短。2022/11/11102（4）按借款的用途專項貸款流動資金2022/11/191032、借款的信用條件和實際利率

信用條件：銀行為降低風(fēng)險，附帶的一定借款條件。按此條件取得的借款稱為“信用借款”或“無擔(dān)保借款”。信用條件條件主要有授信額度周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議補償性余額按貼現(xiàn)法計息參見教材P1112022/11/111032、借款的信用條件和實際利率信用2022/11/19104授信額度

—銀行與企業(yè)通過正式或非正式協(xié)議規(guī)定的允許企業(yè)借款的最高限額。限額內(nèi)企業(yè)可以隨時申請，銀行一般滿足。

但在非正式協(xié)議下，銀行并不承擔(dān)按最高限額保證貸款的法律義務(wù)。2022/11/11104授信額度—銀行與企業(yè)通過正2022/11/19105周轉(zhuǎn)授信協(xié)議

—銀行與企業(yè)簽訂正式協(xié)議。限額內(nèi)，銀行必須滿足。通常對貸款限額的未使用部分按一定比例給銀行支付承諾費。例：周轉(zhuǎn)信貸額為200萬元，承諾費率為5%，假若結(jié)款企業(yè)年度內(nèi)使用了140萬元，則按60（200－140）萬元計算支付承諾費。即承諾費為0.3萬元。2022/11/11105周轉(zhuǎn)授信協(xié)議—銀行與企業(yè)2022/11/19106補償性余額

銀行要求借款企業(yè)在銀行保持按借款額的一定比例（通常為10%--20%）計算的最低存款余額。補償性存款余額實際利率的計算公式補償性存款余額比率2022/11/11106補償性余額銀行要求借款企業(yè)2022/11/19107隨堂練習(xí)

如果借款名義利率為8%，補償性余額的比例為10%，問借款的實際利率為多少？解：2022/11/11107隨堂練習(xí)如果借款名義利率為2022/11/19108按貼現(xiàn)法計息（貼現(xiàn)借款）

—借款時先扣去利息，余額借給貸款人貼現(xiàn)借款實際利息成本的計算公式：

2022/11/11108按貼現(xiàn)法計息（貼現(xiàn)借款）2022/11/19109隨堂練習(xí)

如果貼現(xiàn)借款的年利率為8%，問借款的實際利率為多少？解：2022/11/11109隨堂練習(xí)如果貼現(xiàn)借款的年2022/11/191103、借款的還本付息方式到期還本付息分期付息、到期還本定期等額償還本息貼現(xiàn)還息，到期還本2022/11/111103、借款的還本付息方式到期還本付息2022/11/191114、借款籌資方法的優(yōu)缺點

優(yōu)點：個別資金成本低籌資速度快靈活性強

缺點：財務(wù)風(fēng)險較高籌資范圍及數(shù)量有限限制條件較多2022/11/111114、借款籌資方法的優(yōu)缺點優(yōu)點：2022/11/19112二、發(fā)行企業(yè)債券債券及其特點債券的種類債券的發(fā)行資格和條件債券的發(fā)行程序債券的發(fā)行方式債券的發(fā)行價格債券籌資的優(yōu)缺點主要內(nèi)容2022/11/11112二、發(fā)行企業(yè)債券債券及其特點主2022/11/19113什么是債券？

債務(wù)人為籌集資金而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價證券。1、債券及其特點債券的性質(zhì)：債權(quán)債務(wù)憑證。債券的基本要素：

面值、發(fā)行價格、期限、利率和還本付息方式等。按發(fā)行人不同分為：政府債券金融債券公司（企業(yè)）債券

2022/11/11113什么是債券？1、債券及其特點債券的2022/11/19114可以從不同的角度分類：按有無抵押品擔(dān)保按償還期限不同按是否記名按是否可以轉(zhuǎn)換為普通股按利率是否固定記名債券無記名債券抵押（有擔(dān)保）債券信用（無擔(dān)保）債券固定利率債券浮動利率債券可轉(zhuǎn)換債券不可轉(zhuǎn)換債券短期債券長期債券2、債券的種類2022/11/11114可以從不同的角度分類：記名債券2022/11/19115發(fā)行債券的資格：股份有限公司國有獨資公司兩個以上的國有企業(yè)或國有投資

主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司3、債券的發(fā)行資格和條件參閱相關(guān)資料2022/11/11115發(fā)行債券的資格：3、債券的發(fā)行資格2022/11/19116發(fā)行債券的條件：債券的最高限額自有資本最低比例公司獲利能力利率水平累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的40%股份公司凈資產(chǎn)不低于3000萬元；有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)不低于6000萬元。最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息。債券的利率不得超過國務(wù)院規(guī)定的利率水平。參閱相關(guān)資料2022/11/11116發(fā)行債券的條件：累計債券總額不超過2022/11/19117作出發(fā)行決議提出發(fā)行申請（國務(wù)院證券管理部門）公告募集辦法委托證券機構(gòu)發(fā)售發(fā)售債券，收繳債券款按期還本付息4、債券的發(fā)行程序2022/11/11117作出發(fā)行決議4、債券的發(fā)行程序2022/11/19118按發(fā)售過程分為：直接募集：發(fā)行者直接在市場上發(fā)行債券。間接募集：通過銀行或證券機構(gòu)發(fā)行債券。我國多采用間接、公募發(fā)行方式。按募集對象分為：私募發(fā)行：以特定的少數(shù)投資者為發(fā)行對象。公募發(fā)行：以非特定的、廣大投資者為發(fā)行對象。5、債券的發(fā)行方式2022/11/11118按發(fā)售過程分為：我國多采用間接、公2022/11/19119發(fā)行價格：面值（等價）發(fā)行溢價發(fā)行折價發(fā)行6、債券的發(fā)行價格思考：為什么要采用不同價格發(fā)行？2022/11/11119發(fā)行價格：6、債券的發(fā)行價格思考：2022/11/19120（1）影響債券發(fā)行價格的因素票面價值（面值）票面利率市場利率期限還本付息方式到期一次還本付息每年付息到期還本貼現(xiàn)發(fā)行到期償還面值設(shè)計債券時已定，不能變化從設(shè)計債券到發(fā)行期間會變化。產(chǎn)生什么影響？怎么辦？？2022/11/11120（1）影響債券發(fā)行價格的因素票面價2022/11/19121（2）債券發(fā)行價格的計算（對分期付息、到期還本債券）票面利率債券價格期限面值市場利率2022/11/11121（2）債券發(fā)行價格的計算（對分期付2022/11/19122舉例：某企業(yè)擬發(fā)行的面值1000元、票面利率10%、每年付息到期還本的5年期債券。問當(dāng)市場利率分別為8%、10%、12%時，該債券的發(fā)行價格應(yīng)為多少？2022/11/11122舉例：某企業(yè)擬發(fā)行的面值1000元2022/11/19123解：當(dāng)市場利率為10%時：

V=1000×10%×（P/A，10%，5）

+1000×（P/F，10%，5）＝100×3.7908+1000×0.6209

1000（元）當(dāng)市場利率為8%時：

V=1000×10%×（P/A，８%，5）

+1000×（P/F，８%，5）

=100×3.9927+1000×0.6806=1079.87（元）2022/11/11123解：當(dāng)市場利率為10%時：當(dāng)市場利2022/11/19124當(dāng)市場利率為12%時：

V=1000×10%×（P/A，12%，5）

+1000×（P/F，12%，5）

=100×3.6048+1000×0.5674=927.88（元）你能得出什么結(jié)論？2022/11/11124當(dāng)市場利率為12%時：你能得出什么2022/11/19125

對分期付息、到期還本債券：

當(dāng)市場利率=票面利率時

發(fā)行價格=面值，即平價發(fā)行當(dāng)市場利率>票面利率時

發(fā)行價格<面值，即折價發(fā)行當(dāng)市場利率<票面利率時

發(fā)行價格>面值，即溢價發(fā)行結(jié)論2022/11/11125對分期付息、到期還本債券：結(jié)2022/11/19126市場利率r與債券的價格V的關(guān)系（市場利率）票面利率（固定）（變動）2022/11/11126市場利率r與債券的價格V的關(guān)系（市2022/11/19127債券的資本成本較低優(yōu)點

保障股東控制權(quán)。

可利用財務(wù)杠桿;缺點籌資數(shù)量有限限制條件較多財務(wù)風(fēng)險較高7、債券籌資的優(yōu)缺點2022/11/11127債券的資本成本較低優(yōu)點保障股東控2022/11/19128參考教材自學(xué)內(nèi)容：公司債券的信用等級(1)債券評級的目的(2)信用評級的根據(jù)參閱教材P116-1172022/11/11128參考教材自學(xué)內(nèi)容：公司債券的信2022/11/19129三、租賃籌資租賃的含義租賃的類型租金的計算租賃融資的優(yōu)缺點2022/11/11129三、租賃籌資租賃的含義2022/11/191301、租賃的含義承租人以支付租金為條件，在合同規(guī)定的期限內(nèi)取得資產(chǎn)使用權(quán)的一種借貸行為。2022/11/111301、租賃的含義承租人以支付租金為條2022/11/19131

按性質(zhì)分為：經(jīng)營租賃（營業(yè)租賃、服務(wù)租賃）融資租賃（財務(wù)租賃）2、租賃的類型

重點與籌資關(guān)系密切

為滿足經(jīng)營上對某種資產(chǎn)的短期、臨時需要。以融通資金為主要目的的租賃，是長期租賃。租賃的資產(chǎn)是固定資產(chǎn)。2022/11/11131按性質(zhì)分為：2、租賃的類型重點與2022/11/19132比較項目租賃期限

資產(chǎn)專用性

能否中途解約期滿資產(chǎn)處理經(jīng)營租賃

短

差

可以可以續(xù)租、留購、退回融資租賃（財務(wù)）

長

強一般不能。如解約需要補償出租人一般留購，但也可以退回經(jīng)營租賃與融資租賃的比較2022/11/11132比較項目租賃期限資產(chǎn)能否中途期2022/11/19133

—承租人直接向出租人租入所需的資產(chǎn)。

典型形式。出租人通常是租賃公司或設(shè)備制造廠商融資租賃的類型----直接租賃2022/11/11133—承租人2022/11/19134----杠桿租賃

—出租人利用財務(wù)杠桿作用開展租賃業(yè)務(wù)。出租人只墊支部分款項，其余款項以租賃資產(chǎn)為擔(dān)保向貸款人借款支付。融資租賃的類型2022/11/11134----杠桿租賃2022/11/19135----售后租回

—“先售后租”，即公司把自己擁有的資產(chǎn)賣出，再從購買者手中租回。

融資租賃的類型2022/11/11135----售后租回2022/11/191363、租金的計算（1）租金的構(gòu)成:融資成本手續(xù)費租金構(gòu)成設(shè)備價款利息2022/11/111363、租金的計算（1）租金的構(gòu)成:融2022/11/19137沒有充分考慮資本時間價值。按商定的利息率和手續(xù)費率計算出租賃期間的利息和手續(xù)費，連同設(shè)備成本按支付次數(shù)平均計算。租期每期租金（2）租金的計算平均分?jǐn)偡?022/11/11137沒有充分考慮資本時間價值。租期每期2022/11/19138課堂練習(xí)：某企業(yè)于2011年1月1日從租賃公司租入一套設(shè)備，價值10萬元，租期為5年，預(yù)計租賃期滿時的殘值為6000元，歸租賃公司，年利率按9%計算，租賃手續(xù)費率為設(shè)備價值的2%。租金每年支付一次。試用平均分?jǐn)偡ㄓ嬎忝磕陸?yīng)付的租金。2022/11/11138課堂練習(xí)：某企業(yè)于2011年1月12022/11/19139考慮資本時間價值。綜合考慮利息、手續(xù)費確定一個租費率作為貼現(xiàn)率。按年金計算每期租金。具體分為普通年金形態(tài)先付年金形態(tài)年金法2022/11/11139考慮資本時間價值。具體分為年金法2022/11/19140A.普通年金（考慮設(shè)備凈殘值）期末設(shè)備退回2022/11/11140A.普通年金（考慮設(shè)備凈殘值）期末2022/11/19141B.先付年金（考慮設(shè)備凈殘值）

若不考慮設(shè)備殘值即期滿設(shè)備歸承租方上式中令Ｓ＝０即可。2022/11/11141B.先付年金（考慮設(shè)備凈殘值）2022/11/19142迅速獲得所需資產(chǎn)；優(yōu)點

租金費用可在所得稅前扣除，承租企業(yè)能享受稅收上的利益。

全部租金通常在整個租期內(nèi)支付，可適當(dāng)減低不能償付的風(fēng)險；

免遭設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險；

租賃籌資限制較少；缺點

成本較高

承租企業(yè)在財務(wù)困難時期，支付固定的租金構(gòu)成一項沉重的負(fù)擔(dān)；

如不能享有設(shè)備殘值，可視為承租企業(yè)的一種機會損失。2022/11/11142迅速獲得所需資產(chǎn)；優(yōu)點租金費用2022/11/19143四、商業(yè)信用商品交易中通過延期付款或預(yù)收貨款方式進行購銷活動而形成的借貸關(guān)系。內(nèi)容提示：商業(yè)信用的形式應(yīng)付帳款的信用條件應(yīng)付帳款的資本成本商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點2022/11/11143四、商業(yè)信用商品交易中通過延期付款2022/11/191441、商業(yè)信用的形式賒購商品或勞務(wù)應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)預(yù)收貨款預(yù)收賬款商業(yè)信用產(chǎn)生的原因商業(yè)信用的形式2022/11/111441、商業(yè)信用的形式賒購商品或勞務(wù)應(yīng)2022/11/19145應(yīng)付賬款含義：賒購商品或接受勞務(wù)形成的應(yīng)付而未付的款項效用：買方：相當(dāng)于籌集一部分短期資金賣方：擴大銷售、減少存貨特點：不提供正式票據(jù)，完全靠企業(yè)之間的信用維系通常賣方要對買方的信用情況進行調(diào)查是典型的商業(yè)信用形式2022/11/11145應(yīng)付賬款含義：通常賣方要對買方的信2022/11/19146應(yīng)付票據(jù)含義：賒購商品形成的應(yīng)付而未付的商業(yè)匯票商業(yè)匯票的種類：按承兌人的不同可以分為：商業(yè)承兌匯票——買方承兌銀行承兌匯票——買方開戶銀行承兌按是否付息可以分為：無息票據(jù)有息票據(jù)2022/11/11146應(yīng)付票據(jù)含義：商業(yè)匯票的種類：無息2022/11/19147商業(yè)匯票期限：由交易雙方商定，一般1--6月，最長不超過9個月，遇特殊情況可以適當(dāng)延長。承兌人有到期無條件交付票款的責(zé)任。2022/11/11147商業(yè)匯票期限：2022/11/19148預(yù)收賬款通常運用于下列情況：商品或勞務(wù)供不應(yīng)求；商品生產(chǎn)周期長或提供的勞務(wù)周期長且價值較大；買方信用欠佳。2022/11/11148預(yù)收賬款通常運用于下列情況：2022/11/191492、應(yīng)付帳款的信用條件含義：

—賣方允許買方賒購的條件。內(nèi)容：信用期限現(xiàn)金折扣折扣期限信用條件的表示：

“2/10，n/30”

、

“2/10，1/20，N/30”2022/11/111492、應(yīng)付帳款的信用條件含義：內(nèi)容：2022/11/191503、應(yīng)付帳款的資本成本無現(xiàn)金折扣有現(xiàn)金折扣，且企業(yè)接受折扣有較高的資本成本。有代價信用。無資本成本，免費信用超過信用期付款有較低的資本成本，但影響企業(yè)信譽。展期信用。有現(xiàn)金折扣，但企業(yè)不接受折扣用付款期代替2022/11/111503、應(yīng)付帳款的資本成本無現(xiàn)金折扣有2022/11/19151舉例：按照“2/10，n/30”的信用條件，企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣其資本成本為：

若企業(yè)超過信用期付款，如在第60天付款，資本成本為：

？參見教

材P1222022/11/11151舉例：按照“2/10，n/30”的2022/11/191524、商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：籌資便利一般沒有資本成本靈活性強限制條件少缺點可使用時間短放棄現(xiàn)金折扣成本高2022/11/111524、商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：缺點2022/11/19153§5-5混合性籌資兼具債權(quán)籌資和股權(quán)籌資雙重屬性的籌資。學(xué)習(xí)內(nèi)容：發(fā)行優(yōu)先股股票發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行認(rèn)股權(quán)證學(xué)習(xí)要求：了解優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證的特點2022/11/11153§5-5混合性籌資兼具債權(quán)籌資2022/11/19154兩個概念：混合性籌資概述原生證券是指收益大小取決于發(fā)行者財務(wù)狀況的證券。如債券和股票。衍生證券是從原生證券演化來的，收益取決于原生證券的價格。2022/11/11154兩個概念：混合性籌資概述原生證2022/11/19155一、優(yōu)先股籌資優(yōu)先股：股份有限公司發(fā)行的一種特殊股票，兼有普通股與債券的特征，因而被視為雙重性質(zhì)證券。“混合型證券”

2022/11/11155一、優(yōu)先股籌資優(yōu)先股：股份有限公司2022/11/191561、優(yōu)先股的特征優(yōu)先分配固定股利優(yōu)先分配公司剩余財產(chǎn)一般無表決權(quán)可由公司贖回2022/11/111561、優(yōu)先股的特征優(yōu)先分配固定股利2022/11/191572、優(yōu)先股的種類（1）按股利是否累積累積優(yōu)先股非累積優(yōu)先股（2）按是否可以轉(zhuǎn)換為普通股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股2022/11/111572、優(yōu)先股的種類（1）按股利是否累2022/11/19158（3）按是否參與剩余利潤分配參與優(yōu)先股非參與優(yōu)先股（4）按是否可由公司贖回可贖回優(yōu)先股不可贖回優(yōu)先股2022/11/11158（3）按是否參與剩余利潤分配參與優(yōu)2022/11/191593、優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：沒有到期日，不用償還本金。股息支付固定有利于增強公司的信譽避免公司控制權(quán)分散降低財務(wù)風(fēng)險缺點：資本成本較高限制條件較多財務(wù)負(fù)擔(dān)較重參見教材

P108-1092022/11/111593、優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：缺點：2022/11/19160二、可轉(zhuǎn)換債券籌資可轉(zhuǎn)換債券：

債券持有人可依照規(guī)定條件把債券換成公司的普通股票。可看作是一般債券加上一個相關(guān)的選擇權(quán)，可以視為一種證券組合。自學(xué)知識2022/11/11160二、可轉(zhuǎn)換債券籌資可轉(zhuǎn)換債券：可看2022/11/19161轉(zhuǎn)換要素：轉(zhuǎn)換期限債券持有人可將其轉(zhuǎn)換為股票的期限轉(zhuǎn)換比率每張公司債券可以轉(zhuǎn)換成普通股的股數(shù)轉(zhuǎn)換價格

債券面值除以轉(zhuǎn)換比率。2022/11/11161轉(zhuǎn)換要素：轉(zhuǎn)換期限轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換價2022/11/19162◆轉(zhuǎn)股后可轉(zhuǎn)換債券將失去利率較低的好處；

◆若確需股票籌資，但股價并未上升，可轉(zhuǎn)換債券持有人不愿轉(zhuǎn)股時，發(fā)行公司將承受償債壓力；◆若可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股時股價低于轉(zhuǎn)換價格，則發(fā)行方遭受籌資損失。避免籌資損失籌集更多資本降低資本成本優(yōu)點？缺點？調(diào)整資本結(jié)構(gòu)可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點獲得股票溢價利益2022/11/11162◆轉(zhuǎn)股后可轉(zhuǎn)換債券將失去利率較低2022/11/19163三、認(rèn)股權(quán)證籌資認(rèn)股權(quán)證的含義是一種以特定的認(rèn)購價格購買規(guī)定數(shù)量的普通股股份的選擇權(quán)。持有人可行使認(rèn)股權(quán),也可不行使認(rèn)股權(quán),也可將認(rèn)股權(quán)證轉(zhuǎn)讓出去。發(fā)行公司可以通過發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌得現(xiàn)金，也可用其來改善籌資條件。例如,一些大公司通過銷售附有認(rèn)股權(quán)證的債券,以較低的利率出售債券。2022/11/11163三、認(rèn)股權(quán)證籌資認(rèn)股權(quán)證的含義是一2022/11/19164認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點:可降低籌資成本。有利于吸引投資者向公司投資。有助于調(diào)整資本結(jié)構(gòu),擴大股權(quán)。缺點:當(dāng)認(rèn)股權(quán)被行使后,公司的股東數(shù)增加,這就會分散股東對公司控制權(quán)。在認(rèn)股權(quán)被行使時,若普通股股價高于認(rèn)股權(quán)證約定價格較多,則公司籌資成本較高,會出現(xiàn)實際的籌資損失。2022/11/11164認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點:2022/11/19165本章小結(jié)：企業(yè)籌資概述籌資數(shù)量的預(yù)測自有資金的籌集借入資金的籌集混合性籌資2022/11/11165本章小結(jié)：企業(yè)籌資概述/人大經(jīng)濟論壇行業(yè)分析巨潮資訊/巨潮資訊第四章融資管理第四章融資管理2022/11/19168

在適當(dāng)?shù)膱龊习催m當(dāng)?shù)谋壤?fù)債能夠增加企業(yè)的價值---羅伯特·C·金斯2022/11/112在適當(dāng)?shù)膱龊?--羅伯特·C·金斯2022/11/19169學(xué)

習(xí)

內(nèi)

容融資管理概述籌資需要量預(yù)測所有權(quán)融資負(fù)債融資混合性融資（自學(xué)）2022/11/113學(xué)

習(xí)

內(nèi)

容融資管理概述所有權(quán)融資2022/11/19170一、企業(yè)籌資的含義與動機內(nèi)容提示：（籌資即融資）什么是“企業(yè)融資”？企業(yè)為什么要融資？2022/11/114一、企業(yè)籌資的含義與動機內(nèi)容提示：（籌2022/11/19171融資動機？混合性什么是“企業(yè)融資”？

企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過籌資渠道和金融市場，運用籌資方式，經(jīng)濟有效地籌措和集中資本的活動.（參見P90）設(shè)立性擴張性調(diào)整性償債性2022/11/115融資動機？混合性什么是“企業(yè)融資”？2022/11/19172設(shè)立性企業(yè)設(shè)立時，為取得資本金并形成開展經(jīng)營活動的基本條件而產(chǎn)生的籌資動機。2022/11/116設(shè)立性企業(yè)設(shè)立時，為取得資本金并形成開2022/11/19173擴張性

企業(yè)因擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模或增加對外投資而產(chǎn)生的追加融資的動機適用性？處于成長期，具有良好發(fā)展前景的企業(yè)

資產(chǎn)總額與資本總額增加2022/11/117擴張性企業(yè)因擴大生產(chǎn)2022/11/19174償債性

企業(yè)滿足到期償債的需要融資的動機2022/11/118償債性企業(yè)滿足到期償2022/11/19175調(diào)整性

企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生的籌資動機

資產(chǎn)與資本規(guī)模不變化，但籌資方式的組合及其比例關(guān)系發(fā)生變化。2022/11/119調(diào)整性企業(yè)因調(diào)整2022/11/19176混合性企業(yè)同時既為擴張規(guī)模又為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機，稱為混合性籌資動機。2022/11/1110混合性企業(yè)同時既為擴張規(guī)模又為調(diào)整資2022/11/19177二、企業(yè)融資渠道與融資方式內(nèi)容提示：什么是融資渠道？什么是融資方式？融資渠道與融資方式兩者之間如何配合？

籌資渠道和方式的問題如同從哪里來、怎么來的問題2022/11/1111二、企業(yè)融資渠道與融資方式內(nèi)容提示：2022/11/191781、融資渠道—企業(yè)資金來源通道。解決資金從何而來？①

國家財政資金②

銀行信貸資金③非銀行金融機構(gòu)資金④其它法人單位資金⑤民間資金⑥企業(yè)內(nèi)部資金⑦國外和港澳臺資金說明資金的來源2022/11/11121、融資渠道—企業(yè)資金來源通2022/11/191792、籌資方式

—籌資的具體方法。解決如何籌資問題。

權(quán)益籌資：（1）吸收直接投資（2）發(fā)行股票（3）利用留存收益負(fù)債籌資：（1）發(fā)行債券（2）借款（3）商業(yè)信用（4）租賃等其他方式說明資金的屬性2022/11/11132、籌資方式—籌資的具體方法。解決2022/11/191803、籌資渠道與籌資方式的對應(yīng)吸收投資發(fā)行股票利用留存收益銀行借款發(fā)行債券融資租賃商業(yè)信用政府財政資金與國有部門資金銀行信貸資金非銀行金融機構(gòu)資金其他企業(yè)單位資金民間資金企業(yè)自留資金外國和中國港澳臺資金√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√籌資方式

籌資渠道2022/11/11143、籌資渠道與籌資方式的對應(yīng)吸收發(fā)行2022/11/19181企業(yè)融資渠道內(nèi)部融資外部融資商業(yè)信用銀行短借商業(yè)票據(jù)其他短融債券銀行長貸其他長債股票留存利潤折舊員工持股短期借款長期借款自有資本2022/11/1115企業(yè)融資渠道內(nèi)部融資外部融資商業(yè)信用2022/11/19182三、企業(yè)融資的類型（企業(yè)資本的類型）內(nèi)容提示：企業(yè)的全部資本可以分為哪些類型？從不同的角度分類：按資本的產(chǎn)權(quán)關(guān)系按資本的使用時間按資本的來源按是否借助于金融機構(gòu)2022/11/1116三、企業(yè)融資的類型（企業(yè)資本的類型）2022/11/191831、按資本的產(chǎn)權(quán)關(guān)系企業(yè)資本自有資本（股權(quán)資本、權(quán)益資本）

借入資本（負(fù)債資本、債務(wù)資本）2022/11/11171、按資本的產(chǎn)權(quán)關(guān)系企業(yè)資本自有資本2022/11/191842、按資本的使用時間企業(yè)資本長期資本

短期資本2022/11/11182、按資本的使用時間企業(yè)資本長期資本2022/11/191853、按資本的來源企業(yè)籌資內(nèi)部籌資外部籌資2022/11/11193、按資本的來源企業(yè)籌資內(nèi)部籌資外部2022/11/191864、按是否借助于金融機構(gòu)

企業(yè)籌資直接籌資間接籌資供需雙方直接融資，不需金融機構(gòu)作媒介。供需雙方以金融機構(gòu)為媒介，供方把資金提供金融機構(gòu)，再由金融機構(gòu)向需方提供資金。2022/11/11204、按是否借助于金融機構(gòu)企業(yè)籌資直2022/11/19187信用工具直接籌資與間接籌資資金供應(yīng)者資金需求者金融機構(gòu)

資金2022/11/1121信用工具直接籌資與間接籌資資金供應(yīng)者2022/11/19188四、企業(yè)融資的原則方式經(jīng)濟原則結(jié)構(gòu)合理原則籌措及時原則規(guī)模適當(dāng)原則對各種籌資方式進行分析、對比，選擇經(jīng)濟、可行的籌資方式，確定合理的資金結(jié)構(gòu)，以便降低成本，減少風(fēng)險。不同來源的資金，對企業(yè)的收益和成本有不同影響，企業(yè)應(yīng)認(rèn)真研究資金來源渠道和資金市場，合理選擇資金來源。企業(yè)在籌集資金時應(yīng)熟知資金時間價值的原理和計算方法，以便根據(jù)資金需求的具體情況，合理安排資金的籌集時間，適時獲得資金。企業(yè)財務(wù)人員應(yīng)認(rèn)真分析科研、生產(chǎn)、經(jīng)營狀況，采用一定的方法，預(yù)測資金