固定匯率制度的概念課件

匯率理論及我國(guó)匯率政策的改革2016年11月秋季學(xué)期第四次主題答疑匯率理論及我國(guó)匯率政策的改革2016年11月秋季學(xué)期第四次主目錄一、匯率決定理論二、匯率制度理論三、貨幣局制四、我國(guó)人民幣匯率的變動(dòng)五、我國(guó)匯率及匯率政策改革六、人民幣匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響分析

目錄一、匯率決定理論匯率決定理論匯率決定理論匯率決定理論匯率決定的理論鑄幣平價(jià)說(shuō)國(guó)際借貸說(shuō)傳統(tǒng)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)匯兌心理說(shuō)匯率決定理論(TheoriesofDeterminationofExchange)是國(guó)際金融理論的核心部分，其主要內(nèi)容是一國(guó)貨幣與另一國(guó)貨幣的兌換比率如何確定及影響其變動(dòng)的因素。戰(zhàn)后匯率決定的理論流動(dòng)資產(chǎn)選擇說(shuō)目標(biāo)匯率說(shuō)貨幣主義的匯率理論匯率決定理論鑄幣平價(jià)說(shuō)國(guó)際借貸說(shuō)傳統(tǒng)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)匯兌心理說(shuō)匯匯率決定理論的研究視角(一)匯率是由外匯市場(chǎng)供求關(guān)系決定的

根據(jù)馬歇爾勒那條件,如果商品出口需求彈性大于1,外匯市場(chǎng)就是穩(wěn)定的。匯率將向均衡水平變動(dòng),市場(chǎng)能夠出清。第二次世界大戰(zhàn)后,經(jīng)濟(jì)學(xué)家繼承了匯率和收支平衡的外匯市場(chǎng)理論,認(rèn)為匯率是由外匯供求曲線決定的現(xiàn)代外匯市場(chǎng)理論認(rèn)為,傳統(tǒng)的外匯市場(chǎng)理論只注意進(jìn)出口貿(mào)易而忽略資本流動(dòng)在匯率中的?，F(xiàn)代外匯市場(chǎng)理論將國(guó)際資本流動(dòng)引入?yún)R率理論,認(rèn)為只有當(dāng)外匯市場(chǎng)所有投機(jī)因素抵消了國(guó)際收支基本項(xiàng)目(經(jīng)常賬戶(hù)加上凈直接投資)后外匯市場(chǎng)均衡才可能實(shí)現(xiàn)。匯率決定理論的研究視角(一)匯率是由外匯市場(chǎng)供求關(guān)系決定的匯率決定理論的研究視角(二)匯率是由貿(mào)易或經(jīng)常項(xiàng)目順差或國(guó)際收支狀態(tài)決定的

傳統(tǒng)理論認(rèn)為,匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)貿(mào)易差額的影響是確定無(wú)疑的。

(三)匯率是由貨幣供求狀況決定的

匯率是各國(guó)貨幣的相對(duì)價(jià)值,影響一國(guó)貨幣供求的因素在一國(guó)貨幣與他國(guó)貨幣匯率的決定中起著重要作用。貨幣對(duì)匯率的影響是通過(guò)改變利率和改變?nèi)藗儗?duì)未來(lái)匯率的預(yù)期達(dá)到的。

匯率決定理論的研究視角(二)匯率是由貿(mào)易或經(jīng)常項(xiàng)目順差或國(guó)匯率決定理論的研究視角(四)匯率是由資產(chǎn)價(jià)格決定的

這種理論認(rèn)為,外匯是一種資產(chǎn),匯率是兩種資產(chǎn)的相對(duì)價(jià)格,可以像其他資產(chǎn)價(jià)格用模型來(lái)測(cè)定一樣,匯率也可以用模型來(lái)定價(jià)。由于匯率是資產(chǎn)價(jià)格,是一國(guó)貨幣相對(duì)于另一國(guó)貨幣的價(jià)格,因此,可以用債券、股票等資產(chǎn)價(jià)格的決定方法和工具來(lái)決定匯率。匯率決定理論的研究視角(四)匯率是由資產(chǎn)價(jià)格決定的

這種理匯率決定理論的研究視角(五)匯率是由長(zhǎng)期的基本面因素決定的

當(dāng)匯率與長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)基本面因素相關(guān)或一致時(shí)(即長(zhǎng)期供求曲線),匯率就是穩(wěn)定的。即使匯率在短期不穩(wěn)定,但通過(guò)投機(jī)者的買(mǎi)賣(mài)行為,促進(jìn)匯率的變動(dòng)趨近于基本面決定因素,使匯率趨近于其長(zhǎng)期價(jià)值而保持穩(wěn)定。這樣的投機(jī)行為可以被定義為穩(wěn)定化處理器。(六)匯率是由國(guó)民收入賬戶(hù)和國(guó)際收支賬戶(hù)的相互關(guān)系決定的

從對(duì)日本、巴西1990年由于大量貿(mào)易順差引起的國(guó)際摩擦的觀察中,克魯格曼與奧波斯特費(fèi)爾德提出從國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)的范疇來(lái)研究匯率。匯率決定理論的研究視角(五)匯率是由長(zhǎng)期的基本面因素決定的匯率制度理論匯率制度理論匯率制度理論一、匯率制度的概念匯率制度（exchangerateregime）是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率水平的確定、匯率變動(dòng)方式等問(wèn)題所作的一系列安排或規(guī)定。二、匯率制度的類(lèi)型按照匯率變動(dòng)根據(jù)匯率被動(dòng)的劇烈程度與頻繁程度，匯率制度被分為固定匯率制、浮動(dòng)匯率制、復(fù)匯率制以及其他匯率制度。匯率制度理論一、匯率制度的概念匯率制度理論爬行釘住制（我國(guó)早期）匯率目標(biāo)制（三元悖論：匯率穩(wěn)定、資本自由流動(dòng)、獨(dú)立貨幣政策）貨幣局制（香港經(jīng)驗(yàn)）其他匯率制度匯率制度理論爬行釘住制（我國(guó)早期）其他匯率制度匯率制度理論一、固定匯率制度的概念

固定匯率制度（Fixedexchangerateregime）是指兩國(guó)貨幣比價(jià)基本固定，或把兩國(guó)貨幣匯率波動(dòng)的界限限定在一定幅度之內(nèi)的匯率制度。固定匯率制由于匯率穩(wěn)定，有利于國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展和世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但是，當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支惡化時(shí)，加上國(guó)際游資的沖擊，會(huì)引起一國(guó)黃金、外匯儲(chǔ)備減少。一國(guó)貨幣法定貶值，尤其是作為國(guó)際儲(chǔ)備的美元法定貶值，會(huì)導(dǎo)致各國(guó)美元儲(chǔ)備貶值，以及國(guó)際外匯制度的動(dòng)蕩和混亂，不利于國(guó)際貿(mào)易的進(jìn)行。匯率制度理論一、固定匯率制度的概念匯率制度理論二、浮動(dòng)匯率制度的概念浮動(dòng)匯率制度（Floatingexchangerateregime）是指政府對(duì)本幣與外幣之間的匯率不加以固定，也不規(guī)定上下波動(dòng)的界限，而是聽(tīng)任外匯市場(chǎng)根據(jù)外匯的供求狀況，自行決定本幣對(duì)外幣的匯率。浮動(dòng)匯率制度可按不同標(biāo)準(zhǔn)作不同劃分：按政府是否對(duì)匯率浮動(dòng)進(jìn)行干預(yù)來(lái)劃分，可分為自由浮動(dòng)和管理浮動(dòng)兩類(lèi)。按匯率浮動(dòng)的方式來(lái)劃分，可分為單獨(dú)浮動(dòng)和聯(lián)合浮動(dòng)兩類(lèi)。浮動(dòng)匯率制可以使各國(guó)獨(dú)立地實(shí)施自己的貨幣政策、財(cái)政政策和匯率政策，以便國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，減少?lài)?guó)外經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和國(guó)際游資的沖擊，防止外匯儲(chǔ)備大量流失。但是，浮動(dòng)匯率制導(dǎo)致匯率波動(dòng)頻繁，不利于國(guó)際貿(mào)易的正常進(jìn)行，助長(zhǎng)投機(jī)，容易引起銀行倒閉和金融危機(jī)。匯率制度理論二、浮動(dòng)匯率制度的概念貨幣局制貨幣局制貨幣局制貨幣局制是指在法律中明確規(guī)定本幣與某種可兌換外幣保持固定的交換比率，并對(duì)本幣發(fā)行作特殊限制的匯率制度。貨幣局制通常要求貨幣發(fā)行必須以一定比例的外幣作為準(zhǔn)備金。其貨幣當(dāng)局被稱(chēng)為貨幣局，而不是中央銀行。因?yàn)樵诖酥贫认拢泿虐l(fā)行星的多少不再完全聽(tīng)任貨幣當(dāng)局的意愿或經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，而是取決于準(zhǔn)備金數(shù)量的多少。貨幣局不具備貨幣發(fā)行權(quán)和最后貸款人的功能。含義貨幣局制貨幣局制是指在法律中明確規(guī)定本幣與某種可兌換外幣保持貨幣局制(1)它對(duì)匯率水平做了嚴(yán)格的法律規(guī)定，且是公開(kāi)的，因此，政府想改變匯率水平是相當(dāng)困難的，否則將會(huì)降低貨幣局制的可信性。(2)它對(duì)儲(chǔ)備貨幣的創(chuàng)造來(lái)源做了嚴(yán)格的法律限制，規(guī)定貨幣局只有在擁有充足的外幣作為后備時(shí)才可發(fā)行貨幣，有人稱(chēng)之為“后備規(guī)則”此外，貨幣局制還隱含了一個(gè)重要特征，即它對(duì)貨幣當(dāng)局為財(cái)政赤字提供融資作了嚴(yán)格限制。與固定匯率區(qū)別貨幣局制(1)它對(duì)匯率水平做了嚴(yán)格的法律規(guī)定，且是公開(kāi)的，因聯(lián)系匯率制度的背景1982-1983年中英就中國(guó)恢復(fù)行使香港主權(quán)的談判，引起信心危機(jī)，港元大幅貶值。港英政府為了穩(wěn)定人心，于1983年10月17日起實(shí)行聯(lián)系匯率制度。「貨幣發(fā)行局」制度的一種聯(lián)系匯率制度的背景1982-1983年中英就中國(guó)恢復(fù)行使港幣的聯(lián)系匯率制度制度安排

在聯(lián)系匯率制下，發(fā)鈔銀行仍然是匯豐銀行、渣打銀行，發(fā)鈔銀行在發(fā)行港元鈔票時(shí)，必須以1美元兌7．8港元的固定匯率向外匯基金提交等值美元，換取“負(fù)債證明書(shū)”作為港元鈔票的法定發(fā)行準(zhǔn)備。同樣，發(fā)鈔銀行也可以以“負(fù)債證明書(shū)”和港元鈔票以7．8的固定匯率向外匯基金贖回等值美元。港幣的聯(lián)系匯率制度制度安排在聯(lián)系匯率制下，港幣的流通貨幣港元鈔票由三家發(fā)鈔銀行負(fù)責(zé)發(fā)行，（中國(guó)銀行、匯豐銀行、渣打銀行）并以美元按固定匯率提供十足支持。固定匯率美元港元紙幣HK$7.8=US$1港幣的流通貨幣港元鈔票由三家發(fā)鈔銀行負(fù)責(zé)發(fā)行，（中國(guó)銀行、匯港元鈔票的發(fā)行銀行歷史和港幣港元鈔票的發(fā)行銀行歷史和港幣美元作為掛鉤貨幣的原因香港與美國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)性最高美元是本港從事對(duì)外貿(mào)易與金融交易主要采用的貨幣美國(guó)是香港的第二大貿(mào)易伙伴美元作為掛鉤貨幣的原因香港與美國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)性最高美元是本貨幣發(fā)行局制度香港的聯(lián)系匯率制是一個(gè)相當(dāng)特別的制度，不同于原來(lái)意義上的貨幣發(fā)行局制度，主要不同表現(xiàn)為：一是將港元與主要貿(mào)易伙伴的結(jié)算貨幣與美元掛鉤而不是與英鎊掛鉤；二是授權(quán)商業(yè)銀行發(fā)行鈔票。它也不同于“管理浮動(dòng)匯率制度”和固定匯率制度。雖然聯(lián)系匯率制以固定匯率與美元掛鉤，但它與固定匯率制有著本質(zhì)的不同。貨幣發(fā)行局制度香港的聯(lián)系匯率制是一個(gè)相當(dāng)特別的制度，不同于貨幣發(fā)行局制度聯(lián)系匯率制規(guī)定的1美元兌7．8港元的固定匯率只適用于發(fā)鈔銀行與外匯基金之間的發(fā)鈔推備規(guī)定，以及發(fā)砂銀行與非發(fā)鈔銀行之間的港幣與美元交易。在香港外匯市場(chǎng)上的港元與美元的交易并不受此約束，匯價(jià)由市場(chǎng)的供求關(guān)系決定港元的供求關(guān)系決定。貨幣發(fā)行局制度聯(lián)系匯率制規(guī)定的1美元兌7．8港元的固定匯率只因此，在聯(lián)系匯率制下，事實(shí)上香港存在著兩個(gè)平行的外匯市場(chǎng)，相應(yīng)地，存在著官方固定匯率和市場(chǎng)匯率兩種平行的匯率市場(chǎng)。而聯(lián)系匯率制度的運(yùn)作，正是利用銀行在上述平行市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)和套利活動(dòng)進(jìn)行的，也即政府通過(guò)對(duì)發(fā)鈔銀行的匯率控制，維持整個(gè)港元體系對(duì)美元的聯(lián)系匯率。通過(guò)銀行之間的套利活動(dòng)，市場(chǎng)匯率圍繞聯(lián)系匯率波動(dòng)并向后者趨近。貨幣發(fā)行局制度因此，在聯(lián)系匯率制下，事實(shí)上香港存在著兩個(gè)平行的外匯市場(chǎng)，相港幣自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制(1)港幣自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制(1)港幣自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制(2)港幣自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制(2)匯率的標(biāo)價(jià)方法1、直接標(biāo)價(jià)：

直接標(biāo)價(jià)法，也稱(chēng)支付匯率，表示一定單位的外國(guó)貨幣可以折算為多少單位的本國(guó)貨幣。

目前，大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法。我國(guó)人民幣對(duì)外匯也采用直接標(biāo)價(jià)法，即外國(guó)貨幣數(shù)額不變，本國(guó)貨幣數(shù)額隨著兩國(guó)貨幣幣值和供求關(guān)系的變動(dòng)而變動(dòng)。

2、間接標(biāo)價(jià)

間接標(biāo)價(jià)法又稱(chēng)收入?yún)R率。表示一定單位的本國(guó)貨幣能折算為多少單位的外國(guó)貨幣。

目前英國(guó)和美國(guó)采用間接標(biāo)價(jià)法。在間接標(biāo)價(jià)法中，本國(guó)貨幣的數(shù)額保持不變，外國(guó)貨幣的數(shù)額隨著本國(guó)貨幣幣值的變化而變化。

匯率的標(biāo)價(jià)方法1、直接標(biāo)價(jià)：

直接標(biāo)價(jià)法，也稱(chēng)支付匯率，表示匯率的作用1、匯率與凈出口

一般來(lái)說(shuō)，本幣匯率下降，即本幣對(duì)外的幣值貶低，能起到促進(jìn)出口、抑制進(jìn)口的作用；若本幣匯率上升，即本幣對(duì)外的比值上升，則有利于進(jìn)口，不利于出口。

2、匯率與物價(jià)

從進(jìn)口消費(fèi)品和原材料來(lái)看，匯率的下降要引起進(jìn)口商品在國(guó)內(nèi)的價(jià)格上漲。至于它對(duì)物價(jià)總指數(shù)影響的程度則取決于進(jìn)口商品和原材料在國(guó)民生產(chǎn)總值中所占的比重。反之，本幣升值，其他條件不變，進(jìn)口品的價(jià)格有可能降低，從而可以起抑制物價(jià)總水平的作用。

3、匯率與資本流出入

短期資本流動(dòng)常常受到匯率的較大影響。當(dāng)存在本幣對(duì)外貶值的趨勢(shì)下，本國(guó)投資者和外國(guó)投資者就不愿意持有以本幣計(jì)值的各種金融資產(chǎn)，并會(huì)將其轉(zhuǎn)兌成外匯，發(fā)生資本外流現(xiàn)象。

反之，當(dāng)存在本幣對(duì)外升值的趨勢(shì)下，本國(guó)投資者和外國(guó)投資者就力求持有的以本幣計(jì)值的各種金融資產(chǎn)，并引發(fā)資本內(nèi)流。

匯率的作用1、匯率與凈出口

一般來(lái)說(shuō)，本幣匯率下降，即本幣對(duì)我國(guó)人民幣匯率的變動(dòng)

我國(guó)人民幣匯率的變動(dòng)

2010年以來(lái)人民幣匯率變動(dòng)情況，如下表：日期人民幣匯率2010-01-046.8142011-01-046.6742012-03-016.34162012-12-316.29102013-04-056.28592013-04-056.27012014-05-026.26702015-01-046.33082016-01-046.45412016-11-046.67812010年以來(lái)人民幣匯率變動(dòng)情況，如下表：日期人民幣匯率20趨勢(shì)圖趨勢(shì)圖人民幣匯率升值的有利影響：1、有利于中國(guó)進(jìn)口；

2、原材料進(jìn)口依賴(lài)型廠商成本下降；

3、國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)外投資能力增強(qiáng)；

4、在華外商投資企業(yè)盈利增加；

5、有利于人才出國(guó)學(xué)習(xí)和培訓(xùn)；

6、外債還本付息壓力減輕；

7、中國(guó)資產(chǎn)出賣(mài)更合算；

8、中國(guó)GDP國(guó)際地位提高；

9、增加國(guó)家稅收收入；

10、中國(guó)百姓國(guó)際購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng)。

人民幣匯率升值的有利影響：1、有利于中國(guó)進(jìn)口；

2、原材料進(jìn)人民幣匯率升值的不利影響：1.人民幣在資本帳戶(hù)下是不能自由兌換的，也就是說(shuō)決定匯率的機(jī)制不是市場(chǎng)，改變沒(méi)有意義；

2.人民幣升值會(huì)給中國(guó)的通貨緊縮帶來(lái)更大的壓力；

3.人民幣匯率升值將導(dǎo)致對(duì)外資吸引力的下降，減少外商對(duì)中國(guó)的直接投資；

4.給中國(guó)的外貿(mào)出口造成極大的傷害；

5.人民幣匯率升值會(huì)降低中國(guó)企業(yè)的利潤(rùn)率，增大就業(yè)壓力；

6.財(cái)政赤字將由于人民幣匯率的升值而增加，同時(shí)影響貨幣政策的穩(wěn)定。

人民幣匯率升值的不利影響：1.人民幣在資本帳戶(hù)下是不能自由兌我國(guó)匯率及匯率政策改革

我國(guó)匯率及匯率政策改革

（一）人民幣匯率改革相關(guān)事件

1979年至1984年:人民幣經(jīng)歷了從單一匯率到雙重匯率再到單一匯率的變遷。

1985年至1993年:人民幣對(duì)外幣官方牌價(jià)與外匯調(diào)劑價(jià)格并存，向雙匯率回歸。

1994年:中國(guó)實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的，有管理的浮動(dòng)匯率制度。實(shí)行銀行結(jié)售匯制，取消外匯留成和上繳，建立銀行之間的外匯交易市場(chǎng)，改進(jìn)匯率形成機(jī)制。

2005年:中國(guó)建立健全以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，單一的，有管理的浮動(dòng)匯率制。

（一）人民幣匯率改革相關(guān)事件1979年至19

人民幣匯率1994年以前一直由國(guó)家外匯管理局制定并公布，1994年1月1日人民幣匯率并軌以后，實(shí)施以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制，中國(guó)銀行，德意志銀行等七家銀行根據(jù)前一日銀行間外匯市場(chǎng)形成的價(jià)格，公布人民幣對(duì)美元等主要貨幣的匯率，各銀行以此為依據(jù)，在中國(guó)人民銀行規(guī)定的浮動(dòng)幅度內(nèi)自行掛牌。

近期事件：

2010年4月13日，第四次胡奧會(huì)在美國(guó)華盛頓舉行，國(guó)家主席胡錦濤在人民幣匯率問(wèn)題上態(tài)度強(qiáng)硬，超出國(guó)際市場(chǎng)的預(yù)期。他強(qiáng)調(diào)中國(guó)致力繼續(xù)推進(jìn)人民幣匯率改革，但只會(huì)根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要而進(jìn)行，不會(huì)屈服于外部壓力。

2015年8月11日，中國(guó)人民銀行完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)，并在下一步推進(jìn)匯改安排中提出加快外匯市場(chǎng)發(fā)展，豐富外匯產(chǎn)品，推動(dòng)外匯市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，延長(zhǎng)外匯交易時(shí)間，引入合格境外主體，促進(jìn)形成境內(nèi)外一致的人民幣匯率。

人民幣匯率1994年以前一直由國(guó)家外匯管理局制（二）人民幣匯率機(jī)制改革的有利影響1、有利于調(diào)整我國(guó)產(chǎn)業(yè)布局，完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，改善我國(guó)在國(guó)際分工中的地位

多年來(lái)，我國(guó)的出口產(chǎn)品主要以廉價(jià)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品居多，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比較單一，附加值不高，且長(zhǎng)期得不到優(yōu)化，在國(guó)際分工中長(zhǎng)期處在“世界加工廠”位置，產(chǎn)品的技術(shù)含量不高。人民幣適當(dāng)升值，對(duì)推動(dòng)我國(guó)出口企業(yè)改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)，提高產(chǎn)品檔次，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，從而達(dá)到改善我國(guó)在國(guó)際分工中的地位將起到不可忽視的作用。人民幣升值勢(shì)必要求企業(yè)增強(qiáng)自主創(chuàng)新的能力，加快轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長(zhǎng)方式，提高產(chǎn)品技術(shù)含量，實(shí)現(xiàn)資源配置優(yōu)化，增強(qiáng)產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力，那些污染大、耗能高的企業(yè)將會(huì)被迫改進(jìn)，技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)將會(huì)迅速替代低附加值的勞動(dòng)密集型行業(yè)，人民幣升值將改變區(qū)域經(jīng)濟(jì)平衡及區(qū)域經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)，促使傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)從沿海地區(qū)向中西部移動(dòng)，經(jīng)濟(jì)中心隨之向北轉(zhuǎn)移，成為我國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)改革的重心。

（二）人民幣匯率機(jī)制改革的有利影響1、有利于調(diào)整我國(guó)產(chǎn)業(yè)布局

2、有利于緩和我國(guó)與主要貿(mào)易伙伴之間的關(guān)系幾年來(lái)，我國(guó)的貿(mào)易順差不斷增多，在國(guó)際收支中的順差日漸擴(kuò)大，在國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)日益復(fù)雜的情況下，適時(shí)進(jìn)行人民幣匯率機(jī)制改革，既能緩和我國(guó)與主要貿(mào)易伙伴國(guó)之間的關(guān)系，又能為我國(guó)和其他國(guó)家的貿(mào)易談判創(chuàng)造良好的合作條件，充分展示了中國(guó)政府積極參與國(guó)際事務(wù)，承擔(dān)大國(guó)責(zé)任和義務(wù)，以及對(duì)國(guó)際、國(guó)內(nèi)大局的駕馭能力匯率機(jī)制的改革，使匯率受市場(chǎng)供求關(guān)系及幾大主要貨幣匯率變動(dòng)的影響程度提高，人民幣匯率不再盯住單一美元，而是參考一籃子貨幣，根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系，在合理區(qū)間內(nèi)浮動(dòng)，將緩解多邊貿(mào)易爭(zhēng)端，減少經(jīng)貿(mào)糾紛，樹(shù)立我國(guó)作為一個(gè)大國(guó)的良好國(guó)際形象。

2、有利于緩和我國(guó)與主要貿(mào)易伙伴之間的關(guān)系

4、有利于擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的需求人民幣升值最明顯的變化，就是人民幣更值錢(qián)了，表現(xiàn)為各種進(jìn)口商品單價(jià)的降低，尤其體現(xiàn)在那些整體進(jìn)口的汽車(chē)和電子產(chǎn)品上，無(wú)形中增大了國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)力，使原計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)國(guó)產(chǎn)品的部分消費(fèi)者，可能轉(zhuǎn)而購(gòu)買(mǎi)那些價(jià)格下降了的外國(guó)產(chǎn)品。隨著各種進(jìn)口商品價(jià)格的下浮，國(guó)產(chǎn)商品也會(huì)隨之下調(diào)以保住市場(chǎng)，從而讓老百姓得到更多實(shí)惠。5、有助于完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制實(shí)行浮動(dòng)匯率制度是我國(guó)人民幣匯率制度邁向市場(chǎng)化的關(guān)鍵一步，是建立和完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用的內(nèi)在要求，也是深化經(jīng)濟(jì)體制改革、健全宏觀調(diào)控體系的重要步驟，有助于完善我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，加快社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)的步伐。

4、有利于擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的需求（三）人民幣匯率機(jī)制改革的不利影響1、加劇區(qū)域發(fā)展的不平衡

人民幣升值必然會(huì)引發(fā)沿海地區(qū)部分勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)向外轉(zhuǎn)移，從國(guó)際區(qū)域看，我國(guó)中西部地區(qū)將與越南等東盟各國(guó)及其他發(fā)展中國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)這部分資本，而且我國(guó)大部分中西部地區(qū)與這些國(guó)家相比并不具有區(qū)位優(yōu)勢(shì)，在競(jìng)爭(zhēng)中不占上風(fēng)，“世界工廠”正在向南亞、南美等國(guó)轉(zhuǎn)移。如果我國(guó)沿海地區(qū)的相對(duì)過(guò)剩資本因人民幣升值轉(zhuǎn)而投資海外，就相當(dāng)于剝奪了國(guó)內(nèi)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的發(fā)展機(jī)會(huì)，加劇區(qū)域發(fā)展的不平衡，潛藏重大社會(huì)危機(jī)。

2、削弱出口產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，降低出口企業(yè)利潤(rùn)

人民幣匯率改革影響最大、最直接的就是進(jìn)出口貿(mào)易。首先，我國(guó)出口產(chǎn)品仍然以容易被替代的制造業(yè)產(chǎn)品為主，技術(shù)含量低，高科技成分少，由于人民幣升值帶來(lái)的成本上升，使得我國(guó)產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢(shì)也在逐漸消失，不利于擴(kuò)大出口，降低出口企業(yè)利潤(rùn)，傳統(tǒng)的出口優(yōu)勢(shì)行業(yè)都將受到一定的沖擊；其次，我國(guó)部分產(chǎn)品出口利潤(rùn)很低，有的僅僅是為了賺取國(guó)家的出口退稅，人民幣升值相應(yīng)提高了出口成本，在國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格保持不變的情況下，企業(yè)利潤(rùn)的下降更是影響到企業(yè)出口的積極性；如果企業(yè)想維持原有利潤(rùn)提高出口價(jià)格，就會(huì)削弱出口產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，失去國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，對(duì)大量勞動(dòng)密集型出口產(chǎn)品造成一定的傷害，最終導(dǎo)致出口的減少。（三）人民幣匯率機(jī)制改革的不利影響1、加劇區(qū)域發(fā)展的不平衡

3、增加就業(yè)壓力

我國(guó)產(chǎn)品多是勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，目前提供新增就業(yè)機(jī)會(huì)最多的主要是出口和外向型企業(yè)，人民幣升值要求增加商品的高附加值，提高產(chǎn)品科技含量，優(yōu)化資源配置，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，低附加值的勞動(dòng)密集型行業(yè)將風(fēng)光不再，人民幣升值沖擊出口企業(yè)，減少外商的投資，外資流入縮減，而國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)外投資卻在增加，這些因素使我們喪失了不少新增就業(yè)崗位的機(jī)會(huì)，同時(shí)也對(duì)改善我國(guó)就業(yè)環(huán)境帶來(lái)不小的沖擊。

4、降低對(duì)外資的吸引力，減少外商對(duì)我國(guó)的直接投資

人民幣升值使外商對(duì)華投資成本增加，影響外商對(duì)我國(guó)投資的積極性，導(dǎo)致外商直接投資減少，利用外資將面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，政府招商引資工作難度加大。因?yàn)槿嗣駧派凳雇馍掏度氲馁Y金縮水，如果項(xiàng)目的吸引力不夠大，前景不明確，外商投資將會(huì)不斷減少。3、增加就業(yè)壓力

我國(guó)產(chǎn)品多是勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，目前提供新增就人民幣匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響分析人民幣匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響分析1、對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響第一，對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響

對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的影響：本幣貶值，一方面導(dǎo)致進(jìn)口的商品價(jià)格上漲，另一方面由于出口的商品需求增長(zhǎng)，導(dǎo)致出口商品的價(jià)格上漲。

第二，對(duì)國(guó)民收入、就業(yè)和資源配置的影響

本幣貶值，利于出口限制進(jìn)口，限制的生產(chǎn)資源轉(zhuǎn)向出口產(chǎn)業(yè)，進(jìn)口替代產(chǎn)業(yè)，促使國(guó)民收入增加，就業(yè)增加，由此改變國(guó)內(nèi)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)。1、對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響第一，對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響

對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的2、對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響

匯率變動(dòng)被視為一種國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)與擴(kuò)張的手段：貨幣貶值可以達(dá)到擴(kuò)大對(duì)外銷(xiāo)售的目的；貨幣高估可以實(shí)現(xiàn)對(duì)外掠奪的目的；因此匯率的頻繁波動(dòng)可以加大發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家的矛盾。

（1）對(duì)國(guó)際收支的影響

第一，對(duì)貿(mào)易收支的影響：

匯率對(duì)資本流動(dòng)的影響，匯率對(duì)長(zhǎng)期資本流動(dòng)影響較小。從短期來(lái)看，匯率貶值；資本流出；匯率升值，有利于資本流入。一國(guó)的貨幣貶值才能起到促進(jìn)出口，抑制進(jìn)口的作用，從而改善國(guó)際收支。

2、對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響匯率變動(dòng)被視為一種國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)第二，對(duì)非貿(mào)易收支的影響：

對(duì)無(wú)形貿(mào)易收支影響：一國(guó)貨幣匯率下跌，外幣購(gòu)買(mǎi)力提高，不過(guò)商品和勞務(wù)低廉。本幣購(gòu)買(mǎi)力降低，國(guó)外商品和勞務(wù)變貴，有利于該國(guó)旅游與其他勞務(wù)收支狀況改善；

對(duì)單方轉(zhuǎn)移收入影響：一國(guó)貨幣匯率下跌，如果國(guó)內(nèi)價(jià)格不變或上漲相對(duì)緩慢，對(duì)該國(guó)單方轉(zhuǎn)移收支產(chǎn)生不利影響；

對(duì)資本流出入影響：匯率對(duì)長(zhǎng)期資本流動(dòng)影響較小。從短期來(lái)看，匯率貶值；資本流出；匯率升值，有利于資本流入；

對(duì)官方儲(chǔ)備的影響：①本國(guó)貨幣變動(dòng)通過(guò)資本轉(zhuǎn)移和進(jìn)口貿(mào)易額的增減，直接影響本國(guó)外匯儲(chǔ)備的增加或減少。②儲(chǔ)備貨幣匯率下跌，使保持儲(chǔ)備貨幣國(guó)家的外匯儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值遭受損失儲(chǔ)備國(guó)家因貨幣貶值減少債務(wù)負(fù)擔(dān)，從中獲利。

（2）對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的影響

匯率不穩(wěn)，加深國(guó)家爭(zhēng)奪銷(xiāo)售市場(chǎng)的斗爭(zhēng)，影響國(guó)際貿(mào)易的正常發(fā)展；影響某些儲(chǔ)備貨幣的地位和作用，促進(jìn)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣多元化的形成；加劇投機(jī)和國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，同時(shí)又促進(jìn)國(guó)際金融業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新；

第二，對(duì)非貿(mào)易收支的影響：

對(duì)無(wú)形貿(mào)易收支影響3、對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的影響

一些主要國(guó)家匯率的變化直接影響國(guó)際外匯市場(chǎng)上其他貨幣匯率變化，使國(guó)際金融動(dòng)蕩不安；由于匯率頻繁變動(dòng)，外匯風(fēng)險(xiǎn)增加，外匯投機(jī)活動(dòng)加劇，這就更加劇了國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩；匯率大起大落，尤其是主要儲(chǔ)備貨幣的匯率變動(dòng)，影響國(guó)際金融市場(chǎng)上的資本借貸活動(dòng)。3、對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的影響

一些主要國(guó)家匯率的變化謝謝！謝謝！匯率理論及我國(guó)匯率政策的改革2016年11月秋季學(xué)期第四次主題答疑匯率理論及我國(guó)匯率政策的改革2016年11月秋季學(xué)期第四次主目錄一、匯率決定理論二、匯率制度理論三、貨幣局制四、我國(guó)人民幣匯率的變動(dòng)五、我國(guó)匯率及匯率政策改革六、人民幣匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響分析

目錄一、匯率決定理論匯率決定理論匯率決定理論匯率決定理論匯率決定的理論鑄幣平價(jià)說(shuō)國(guó)際借貸說(shuō)傳統(tǒng)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)匯兌心理說(shuō)匯率決定理論(TheoriesofDeterminationofExchange)是國(guó)際金融理論的核心部分，其主要內(nèi)容是一國(guó)貨幣與另一國(guó)貨幣的兌換比率如何確定及影響其變動(dòng)的因素。戰(zhàn)后匯率決定的理論流動(dòng)資產(chǎn)選擇說(shuō)目標(biāo)匯率說(shuō)貨幣主義的匯率理論匯率決定理論鑄幣平價(jià)說(shuō)國(guó)際借貸說(shuō)傳統(tǒng)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)匯兌心理說(shuō)匯匯率決定理論的研究視角(一)匯率是由外匯市場(chǎng)供求關(guān)系決定的

根據(jù)馬歇爾勒那條件,如果商品出口需求彈性大于1,外匯市場(chǎng)就是穩(wěn)定的。匯率將向均衡水平變動(dòng),市場(chǎng)能夠出清。第二次世界大戰(zhàn)后,經(jīng)濟(jì)學(xué)家繼承了匯率和收支平衡的外匯市場(chǎng)理論,認(rèn)為匯率是由外匯供求曲線決定的現(xiàn)代外匯市場(chǎng)理論認(rèn)為,傳統(tǒng)的外匯市場(chǎng)理論只注意進(jìn)出口貿(mào)易而忽略資本流動(dòng)在匯率中的。現(xiàn)代外匯市場(chǎng)理論將國(guó)際資本流動(dòng)引入?yún)R率理論,認(rèn)為只有當(dāng)外匯市場(chǎng)所有投機(jī)因素抵消了國(guó)際收支基本項(xiàng)目(經(jīng)常賬戶(hù)加上凈直接投資)后外匯市場(chǎng)均衡才可能實(shí)現(xiàn)。匯率決定理論的研究視角(一)匯率是由外匯市場(chǎng)供求關(guān)系決定的匯率決定理論的研究視角(二)匯率是由貿(mào)易或經(jīng)常項(xiàng)目順差或國(guó)際收支狀態(tài)決定的

傳統(tǒng)理論認(rèn)為,匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)貿(mào)易差額的影響是確定無(wú)疑的。

(三)匯率是由貨幣供求狀況決定的

匯率是各國(guó)貨幣的相對(duì)價(jià)值,影響一國(guó)貨幣供求的因素在一國(guó)貨幣與他國(guó)貨幣匯率的決定中起著重要作用。貨幣對(duì)匯率的影響是通過(guò)改變利率和改變?nèi)藗儗?duì)未來(lái)匯率的預(yù)期達(dá)到的。

匯率決定理論的研究視角(二)匯率是由貿(mào)易或經(jīng)常項(xiàng)目順差或國(guó)匯率決定理論的研究視角(四)匯率是由資產(chǎn)價(jià)格決定的

這種理論認(rèn)為,外匯是一種資產(chǎn),匯率是兩種資產(chǎn)的相對(duì)價(jià)格,可以像其他資產(chǎn)價(jià)格用模型來(lái)測(cè)定一樣,匯率也可以用模型來(lái)定價(jià)。由于匯率是資產(chǎn)價(jià)格,是一國(guó)貨幣相對(duì)于另一國(guó)貨幣的價(jià)格,因此,可以用債券、股票等資產(chǎn)價(jià)格的決定方法和工具來(lái)決定匯率。匯率決定理論的研究視角(四)匯率是由資產(chǎn)價(jià)格決定的

這種理匯率決定理論的研究視角(五)匯率是由長(zhǎng)期的基本面因素決定的

當(dāng)匯率與長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)基本面因素相關(guān)或一致時(shí)(即長(zhǎng)期供求曲線),匯率就是穩(wěn)定的。即使匯率在短期不穩(wěn)定,但通過(guò)投機(jī)者的買(mǎi)賣(mài)行為,促進(jìn)匯率的變動(dòng)趨近于基本面決定因素,使匯率趨近于其長(zhǎng)期價(jià)值而保持穩(wěn)定。這樣的投機(jī)行為可以被定義為穩(wěn)定化處理器。(六)匯率是由國(guó)民收入賬戶(hù)和國(guó)際收支賬戶(hù)的相互關(guān)系決定的

從對(duì)日本、巴西1990年由于大量貿(mào)易順差引起的國(guó)際摩擦的觀察中,克魯格曼與奧波斯特費(fèi)爾德提出從國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)的范疇來(lái)研究匯率。匯率決定理論的研究視角(五)匯率是由長(zhǎng)期的基本面因素決定的匯率制度理論匯率制度理論匯率制度理論一、匯率制度的概念匯率制度（exchangerateregime）是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率水平的確定、匯率變動(dòng)方式等問(wèn)題所作的一系列安排或規(guī)定。二、匯率制度的類(lèi)型按照匯率變動(dòng)根據(jù)匯率被動(dòng)的劇烈程度與頻繁程度，匯率制度被分為固定匯率制、浮動(dòng)匯率制、復(fù)匯率制以及其他匯率制度。匯率制度理論一、匯率制度的概念匯率制度理論爬行釘住制（我國(guó)早期）匯率目標(biāo)制（三元悖論：匯率穩(wěn)定、資本自由流動(dòng)、獨(dú)立貨幣政策）貨幣局制（香港經(jīng)驗(yàn)）其他匯率制度匯率制度理論爬行釘住制（我國(guó)早期）其他匯率制度匯率制度理論一、固定匯率制度的概念

固定匯率制度（Fixedexchangerateregime）是指兩國(guó)貨幣比價(jià)基本固定，或把兩國(guó)貨幣匯率波動(dòng)的界限限定在一定幅度之內(nèi)的匯率制度。固定匯率制由于匯率穩(wěn)定，有利于國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展和世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但是，當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支惡化時(shí)，加上國(guó)際游資的沖擊，會(huì)引起一國(guó)黃金、外匯儲(chǔ)備減少。一國(guó)貨幣法定貶值，尤其是作為國(guó)際儲(chǔ)備的美元法定貶值，會(huì)導(dǎo)致各國(guó)美元儲(chǔ)備貶值，以及國(guó)際外匯制度的動(dòng)蕩和混亂，不利于國(guó)際貿(mào)易的進(jìn)行。匯率制度理論一、固定匯率制度的概念匯率制度理論二、浮動(dòng)匯率制度的概念浮動(dòng)匯率制度（Floatingexchangerateregime）是指政府對(duì)本幣與外幣之間的匯率不加以固定，也不規(guī)定上下波動(dòng)的界限，而是聽(tīng)任外匯市場(chǎng)根據(jù)外匯的供求狀況，自行決定本幣對(duì)外幣的匯率。浮動(dòng)匯率制度可按不同標(biāo)準(zhǔn)作不同劃分：按政府是否對(duì)匯率浮動(dòng)進(jìn)行干預(yù)來(lái)劃分，可分為自由浮動(dòng)和管理浮動(dòng)兩類(lèi)。按匯率浮動(dòng)的方式來(lái)劃分，可分為單獨(dú)浮動(dòng)和聯(lián)合浮動(dòng)兩類(lèi)。浮動(dòng)匯率制可以使各國(guó)獨(dú)立地實(shí)施自己的貨幣政策、財(cái)政政策和匯率政策，以便國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，減少?lài)?guó)外經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和國(guó)際游資的沖擊，防止外匯儲(chǔ)備大量流失。但是，浮動(dòng)匯率制導(dǎo)致匯率波動(dòng)頻繁，不利于國(guó)際貿(mào)易的正常進(jìn)行，助長(zhǎng)投機(jī)，容易引起銀行倒閉和金融危機(jī)。匯率制度理論二、浮動(dòng)匯率制度的概念貨幣局制貨幣局制貨幣局制貨幣局制是指在法律中明確規(guī)定本幣與某種可兌換外幣保持固定的交換比率，并對(duì)本幣發(fā)行作特殊限制的匯率制度。貨幣局制通常要求貨幣發(fā)行必須以一定比例的外幣作為準(zhǔn)備金。其貨幣當(dāng)局被稱(chēng)為貨幣局，而不是中央銀行。因?yàn)樵诖酥贫认拢泿虐l(fā)行星的多少不再完全聽(tīng)任貨幣當(dāng)局的意愿或經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，而是取決于準(zhǔn)備金數(shù)量的多少。貨幣局不具備貨幣發(fā)行權(quán)和最后貸款人的功能。含義貨幣局制貨幣局制是指在法律中明確規(guī)定本幣與某種可兌換外幣保持貨幣局制(1)它對(duì)匯率水平做了嚴(yán)格的法律規(guī)定，且是公開(kāi)的，因此，政府想改變匯率水平是相當(dāng)困難的，否則將會(huì)降低貨幣局制的可信性。(2)它對(duì)儲(chǔ)備貨幣的創(chuàng)造來(lái)源做了嚴(yán)格的法律限制，規(guī)定貨幣局只有在擁有充足的外幣作為后備時(shí)才可發(fā)行貨幣，有人稱(chēng)之為“后備規(guī)則”此外，貨幣局制還隱含了一個(gè)重要特征，即它對(duì)貨幣當(dāng)局為財(cái)政赤字提供融資作了嚴(yán)格限制。與固定匯率區(qū)別貨幣局制(1)它對(duì)匯率水平做了嚴(yán)格的法律規(guī)定，且是公開(kāi)的，因聯(lián)系匯率制度的背景1982-1983年中英就中國(guó)恢復(fù)行使香港主權(quán)的談判，引起信心危機(jī)，港元大幅貶值。港英政府為了穩(wěn)定人心，于1983年10月17日起實(shí)行聯(lián)系匯率制度。「貨幣發(fā)行局」制度的一種聯(lián)系匯率制度的背景1982-1983年中英就中國(guó)恢復(fù)行使港幣的聯(lián)系匯率制度制度安排

在聯(lián)系匯率制下，發(fā)鈔銀行仍然是匯豐銀行、渣打銀行，發(fā)鈔銀行在發(fā)行港元鈔票時(shí)，必須以1美元兌7．8港元的固定匯率向外匯基金提交等值美元，換取“負(fù)債證明書(shū)”作為港元鈔票的法定發(fā)行準(zhǔn)備。同樣，發(fā)鈔銀行也可以以“負(fù)債證明書(shū)”和港元鈔票以7．8的固定匯率向外匯基金贖回等值美元。港幣的聯(lián)系匯率制度制度安排在聯(lián)系匯率制下，港幣的流通貨幣港元鈔票由三家發(fā)鈔銀行負(fù)責(zé)發(fā)行，（中國(guó)銀行、匯豐銀行、渣打銀行）并以美元按固定匯率提供十足支持。固定匯率美元港元紙幣HK$7.8=US$1港幣的流通貨幣港元鈔票由三家發(fā)鈔銀行負(fù)責(zé)發(fā)行，（中國(guó)銀行、匯港元鈔票的發(fā)行銀行歷史和港幣港元鈔票的發(fā)行銀行歷史和港幣美元作為掛鉤貨幣的原因香港與美國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)性最高美元是本港從事對(duì)外貿(mào)易與金融交易主要采用的貨幣美國(guó)是香港的第二大貿(mào)易伙伴美元作為掛鉤貨幣的原因香港與美國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)性最高美元是本貨幣發(fā)行局制度香港的聯(lián)系匯率制是一個(gè)相當(dāng)特別的制度，不同于原來(lái)意義上的貨幣發(fā)行局制度，主要不同表現(xiàn)為：一是將港元與主要貿(mào)易伙伴的結(jié)算貨幣與美元掛鉤而不是與英鎊掛鉤；二是授權(quán)商業(yè)銀行發(fā)行鈔票。它也不同于“管理浮動(dòng)匯率制度”和固定匯率制度。雖然聯(lián)系匯率制以固定匯率與美元掛鉤，但它與固定匯率制有著本質(zhì)的不同。貨幣發(fā)行局制度香港的聯(lián)系匯率制是一個(gè)相當(dāng)特別的制度，不同于貨幣發(fā)行局制度聯(lián)系匯率制規(guī)定的1美元兌7．8港元的固定匯率只適用于發(fā)鈔銀行與外匯基金之間的發(fā)鈔推備規(guī)定，以及發(fā)砂銀行與非發(fā)鈔銀行之間的港幣與美元交易。在香港外匯市場(chǎng)上的港元與美元的交易并不受此約束，匯價(jià)由市場(chǎng)的供求關(guān)系決定港元的供求關(guān)系決定。貨幣發(fā)行局制度聯(lián)系匯率制規(guī)定的1美元兌7．8港元的固定匯率只因此，在聯(lián)系匯率制下，事實(shí)上香港存在著兩個(gè)平行的外匯市場(chǎng)，相應(yīng)地，存在著官方固定匯率和市場(chǎng)匯率兩種平行的匯率市場(chǎng)。而聯(lián)系匯率制度的運(yùn)作，正是利用銀行在上述平行市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)和套利活動(dòng)進(jìn)行的，也即政府通過(guò)對(duì)發(fā)鈔銀行的匯率控制，維持整個(gè)港元體系對(duì)美元的聯(lián)系匯率。通過(guò)銀行之間的套利活動(dòng)，市場(chǎng)匯率圍繞聯(lián)系匯率波動(dòng)并向后者趨近。貨幣發(fā)行局制度因此，在聯(lián)系匯率制下，事實(shí)上香港存在著兩個(gè)平行的外匯市場(chǎng)，相港幣自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制(1)港幣自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制(1)港幣自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制(2)港幣自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制(2)匯率的標(biāo)價(jià)方法1、直接標(biāo)價(jià)：

直接標(biāo)價(jià)法，也稱(chēng)支付匯率，表示一定單位的外國(guó)貨幣可以折算為多少單位的本國(guó)貨幣。

目前，大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法。我國(guó)人民幣對(duì)外匯也采用直接標(biāo)價(jià)法，即外國(guó)貨幣數(shù)額不變，本國(guó)貨幣數(shù)額隨著兩國(guó)貨幣幣值和供求關(guān)系的變動(dòng)而變動(dòng)。

2、間接標(biāo)價(jià)

間接標(biāo)價(jià)法又稱(chēng)收入?yún)R率。表示一定單位的本國(guó)貨幣能折算為多少單位的外國(guó)貨幣。

目前英國(guó)和美國(guó)采用間接標(biāo)價(jià)法。在間接標(biāo)價(jià)法中，本國(guó)貨幣的數(shù)額保持不變，外國(guó)貨幣的數(shù)額隨著本國(guó)貨幣幣值的變化而變化。

匯率的標(biāo)價(jià)方法1、直接標(biāo)價(jià)：

直接標(biāo)價(jià)法，也稱(chēng)支付匯率，表示匯率的作用1、匯率與凈出口

一般來(lái)說(shuō)，本幣匯率下降，即本幣對(duì)外的幣值貶低，能起到促進(jìn)出口、抑制進(jìn)口的作用；若本幣匯率上升，即本幣對(duì)外的比值上升，則有利于進(jìn)口，不利于出口。

2、匯率與物價(jià)

從進(jìn)口消費(fèi)品和原材料來(lái)看，匯率的下降要引起進(jìn)口商品在國(guó)內(nèi)的價(jià)格上漲。至于它對(duì)物價(jià)總指數(shù)影響的程度則取決于進(jìn)口商品和原材料在國(guó)民生產(chǎn)總值中所占的比重。反之，本幣升值，其他條件不變，進(jìn)口品的價(jià)格有可能降低，從而可以起抑制物價(jià)總水平的作用。

3、匯率與資本流出入

短期資本流動(dòng)常常受到匯率的較大影響。當(dāng)存在本幣對(duì)外貶值的趨勢(shì)下，本國(guó)投資者和外國(guó)投資者就不愿意持有以本幣計(jì)值的各種金融資產(chǎn)，并會(huì)將其轉(zhuǎn)兌成外匯，發(fā)生資本外流現(xiàn)象。

反之，當(dāng)存在本幣對(duì)外升值的趨勢(shì)下，本國(guó)投資者和外國(guó)投資者就力求持有的以本幣計(jì)值的各種金融資產(chǎn)，并引發(fā)資本內(nèi)流。

匯率的作用1、匯率與凈出口

一般來(lái)說(shuō)，本幣匯率下降，即本幣對(duì)我國(guó)人民幣匯率的變動(dòng)

我國(guó)人民幣匯率的變動(dòng)

2010年以來(lái)人民幣匯率變動(dòng)情況，如下表：日期人民幣匯率2010-01-046.8142011-01-046.6742012-03-016.34162012-12-316.29102013-04-056.28592013-04-056.27012014-05-026.26702015-01-046.33082016-01-046.45412016-11-046.67812010年以來(lái)人民幣匯率變動(dòng)情況，如下表：日期人民幣匯率20趨勢(shì)圖趨勢(shì)圖人民幣匯率升值的有利影響：1、有利于中國(guó)進(jìn)口；

2、原材料進(jìn)口依賴(lài)型廠商成本下降；

3、國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)外投資能力增強(qiáng)；

4、在華外商投資企業(yè)盈利增加；

5、有利于人才出國(guó)學(xué)習(xí)和培訓(xùn)；

6、外債還本付息壓力減輕；

7、中國(guó)資產(chǎn)出賣(mài)更合算；

8、中國(guó)GDP國(guó)際地位提高；

9、增加國(guó)家稅收收入；

10、中國(guó)百姓國(guó)際購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng)。

人民幣匯率升值的有利影響：1、有利于中國(guó)進(jìn)口；

2、原材料進(jìn)人民幣匯率升值的不利影響：1.人民幣在資本帳戶(hù)下是不能自由兌換的，也就是說(shuō)決定匯率的機(jī)制不是市場(chǎng)，改變沒(méi)有意義；

2.人民幣升值會(huì)給中國(guó)的通貨緊縮帶來(lái)更大的壓力；

3.人民幣匯率升值將導(dǎo)致對(duì)外資吸引力的下降，減少外商對(duì)中國(guó)的直接投資；

4.給中國(guó)的外貿(mào)出口造成極大的傷害；

5.人民幣匯率升值會(huì)降低中國(guó)企業(yè)的利潤(rùn)率，增大就業(yè)壓力；

6.財(cái)政赤字將由于人民幣匯率的升值而增加，同時(shí)影響貨幣政策的穩(wěn)定。

人民幣匯率升值的不利影響：1.人民幣在資本帳戶(hù)下是不能自由兌我國(guó)匯率及匯率政策改革

我國(guó)匯率及匯率政策改革

（一）人民幣匯率改革相關(guān)事件

1979年至1984年:人民幣經(jīng)歷了從單一匯率到雙重匯率再到單一匯率的變遷。

1985年至1993年:人民幣對(duì)外幣官方牌價(jià)與外匯調(diào)劑價(jià)格并存，向雙匯率回歸。

1994年:中國(guó)實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的，有管理的浮動(dòng)匯率制度。實(shí)行銀行結(jié)售匯制，取消外匯留成和上繳，建立銀行之間的外匯交易市場(chǎng)，改進(jìn)匯率形成機(jī)制。

2005年:中國(guó)建立健全以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，單一的，有管理的浮動(dòng)匯率制。

（一）人民幣匯率改革相關(guān)事件1979年至19

人民幣匯率1994年以前一直由國(guó)家外匯管理局制定并公布，1994年1月1日人民幣匯率并軌以后，實(shí)施以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制，中國(guó)銀行，德意志銀行等七家銀行根據(jù)前一日銀行間外匯市場(chǎng)形成的價(jià)格，公布人民幣對(duì)美元等主要貨幣的匯率，各銀行以此為依據(jù)，在中國(guó)人民銀行規(guī)定的浮動(dòng)幅度內(nèi)自行掛牌。

近期事件：

2010年4月13日，第四次胡奧會(huì)在美國(guó)華盛頓舉行，國(guó)家主席胡錦濤在人民幣匯率問(wèn)題上態(tài)度強(qiáng)硬，超出國(guó)際市場(chǎng)的預(yù)期。他強(qiáng)調(diào)中國(guó)致力繼續(xù)推進(jìn)人民幣匯率改革，但只會(huì)根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要而進(jìn)行，不會(huì)屈服于外部壓力。

2015年8月11日，中國(guó)人民銀行完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)，并在下一步推進(jìn)匯改安排中提出加快外匯市場(chǎng)發(fā)展，豐富外匯產(chǎn)品，推動(dòng)外匯市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，延長(zhǎng)外匯交易時(shí)間，引入合格境外主體，促進(jìn)形成境內(nèi)外一致的人民幣匯率。

人民幣匯率1994年以前一直由國(guó)家外匯管理局制（二）人民幣匯率機(jī)制改革的有利影響1、有利于調(diào)整我國(guó)產(chǎn)業(yè)布局，完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，改善我國(guó)在國(guó)際分工中的地位

多年來(lái)，我國(guó)的出口產(chǎn)品主要以廉價(jià)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品居多，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比較單一，附加值不高，且長(zhǎng)期得不到優(yōu)化，在國(guó)際分工中長(zhǎng)期處在“世界加工廠”位置，產(chǎn)品的技術(shù)含量不高。人民幣適當(dāng)升值，對(duì)推動(dòng)我國(guó)出口企業(yè)改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)，提高產(chǎn)品檔次，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，從而達(dá)到改善我國(guó)在國(guó)際分工中的地位將起到不可忽視的作用。人民幣升值勢(shì)必要求企業(yè)增強(qiáng)自主創(chuàng)新的能力，加快轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長(zhǎng)方式，提高產(chǎn)品技術(shù)含量，實(shí)現(xiàn)資源配置優(yōu)化，增強(qiáng)產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力，那些污染大、耗能高的企業(yè)將會(huì)被迫改進(jìn)，技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)將會(huì)迅速替代低附加值的勞動(dòng)密集型行業(yè)，人民幣升值將改變區(qū)域經(jīng)濟(jì)平衡及區(qū)域經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)，促使傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)從沿海地區(qū)向中西部移動(dòng)，經(jīng)濟(jì)中心隨之向北轉(zhuǎn)移，成為我國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)改革的重心。

（二）人民幣匯率機(jī)制改革的有利影響1、有利于調(diào)整我國(guó)產(chǎn)業(yè)布局

2、有利于緩和我國(guó)與主要貿(mào)易伙伴之間的關(guān)系幾年來(lái)，我國(guó)的貿(mào)易順差不斷增多，在國(guó)際收支中的順差日漸擴(kuò)大，在國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)日益復(fù)雜的情況下，適時(shí)進(jìn)行人民幣匯率機(jī)制改革，既能緩和我國(guó)與主要貿(mào)易伙伴國(guó)之間的關(guān)系，又能為我國(guó)和其他國(guó)家的貿(mào)易談判創(chuàng)造良好的合作條件，充分展示了中國(guó)政府積極參與國(guó)際事務(wù)，承擔(dān)大國(guó)責(zé)任和義務(wù)，以及對(duì)國(guó)際、國(guó)內(nèi)大局的駕馭能力匯率機(jī)制的改革，使匯率受市場(chǎng)供求關(guān)系及幾大主要貨幣匯率變動(dòng)的影響程度提高，人民幣匯率不再盯住單一美元，而是參考一籃子貨幣，根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系，在合理區(qū)間內(nèi)浮動(dòng)，將緩解多邊貿(mào)易爭(zhēng)端，減少經(jīng)貿(mào)糾紛，樹(shù)立我國(guó)作為一個(gè)大國(guó)的良好國(guó)際形象。

2、有利于緩和我國(guó)與主要貿(mào)易伙伴之間的關(guān)系

4、有利于擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的需求人民幣升值最明顯的變化，就是人民幣更值錢(qián)了，表現(xiàn)為各種進(jìn)口商品單價(jià)的降低，尤其體現(xiàn)在那些整體進(jìn)口的汽車(chē)和電子產(chǎn)品上，無(wú)形中增大了國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)力，使原計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)國(guó)產(chǎn)品的部分消費(fèi)者，可能轉(zhuǎn)而購(gòu)買(mǎi)那些價(jià)格下降了的外國(guó)產(chǎn)品。隨著各種進(jìn)口商品價(jià)格的下浮，國(guó)產(chǎn)商品也會(huì)隨之下調(diào)以保住市場(chǎng)，從而讓老百姓得到更多實(shí)惠。5、有助于完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制實(shí)行浮動(dòng)匯率制度是我國(guó)人民幣匯率制度邁向市場(chǎng)化的關(guān)鍵一步，是建立和完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用的內(nèi)在要求，也是深化經(jīng)濟(jì)體制改革、健全宏觀調(diào)控體系的重要步驟，有助于完善我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，加快社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)的步伐。

4、有利于擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的需求（三）人民幣匯率機(jī)制改革的不利影響1、加劇區(qū)域發(fā)展的不平衡

人民幣升值必然會(huì)引發(fā)沿海地區(qū)部分勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)向外轉(zhuǎn)移，從國(guó)際區(qū)域看，我國(guó)中西部地區(qū)將與越南等東盟各國(guó)及其他發(fā)展中國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)這部分資本，而且我國(guó)大部分中西部地區(qū)與這些國(guó)家相比并不具有區(qū)位優(yōu)勢(shì)，在競(jìng)爭(zhēng)中不占上風(fēng)，“世界工廠”正在向南亞、南美等國(guó)轉(zhuǎn)移。如果我國(guó)沿海地區(qū)的相對(duì)過(guò)剩資本因人民幣升值轉(zhuǎn)而投資海外，就相當(dāng)于剝奪了國(guó)內(nèi)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的發(fā)展機(jī)會(huì)，加劇區(qū)域發(fā)展的不平衡