并購(gòu)重組重大評(píng)估相關(guān)問(wèn)題分析課件

并購(gòu)重組中的資產(chǎn)評(píng)估相關(guān)問(wèn)題分析坤元資產(chǎn)評(píng)估有限公司李春芳2016年8月并購(gòu)重組中的資產(chǎn)評(píng)估相關(guān)問(wèn)題分析坤元資產(chǎn)評(píng)估有限公司1背景2013年以來(lái)，并購(gòu)重組作為企業(yè)加強(qiáng)資源整合、實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展、提高競(jìng)爭(zhēng)力、化解產(chǎn)能過(guò)剩及調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的有效措施，隨著并購(gòu)重組政策環(huán)境逐漸放松，成為資本市場(chǎng)的一道亮麗的風(fēng)景線。并購(gòu)市場(chǎng)無(wú)論是交易數(shù)量還是交易規(guī)模，每年都創(chuàng)歷史紀(jì)錄。2013年A股上市公司公告披露交易規(guī)模3,600億元。2014年A股上市公司公告披露交易規(guī)模1.4萬(wàn)億元。2015年A股上市公司公告披露交易規(guī)模2.3萬(wàn)億元。背景2013年以來(lái)，并購(gòu)重組作為企業(yè)加強(qiáng)資源整合、實(shí)現(xiàn)快速發(fā)2目標(biāo)通過(guò)本次課程，希望學(xué)員對(duì)并購(gòu)重組的相關(guān)知識(shí)有基本的認(rèn)識(shí)，對(duì)并購(gòu)重組中評(píng)估涉及的法律、法規(guī)有所了解，對(duì)于并購(gòu)重組評(píng)估實(shí)務(wù)涉及的評(píng)估委托事項(xiàng)、評(píng)估對(duì)象應(yīng)關(guān)注的重點(diǎn)、評(píng)估方法選擇、價(jià)值類型選擇、及評(píng)估報(bào)告應(yīng)披露的事項(xiàng)等能夠理解并掌握，并在并購(gòu)重組評(píng)估實(shí)務(wù)中能恰當(dāng)運(yùn)用。目標(biāo)通過(guò)本次課程，希望學(xué)員對(duì)并購(gòu)重組的相關(guān)知識(shí)有基3主要內(nèi)容一、企業(yè)并購(gòu)重組基礎(chǔ)知識(shí)二、企業(yè)并購(gòu)重組與評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)三、企業(yè)并購(gòu)重組評(píng)估應(yīng)關(guān)注事項(xiàng)四、案例分析主要內(nèi)容一、企業(yè)并購(gòu)重組基礎(chǔ)知識(shí)4一、企業(yè)并購(gòu)重組基礎(chǔ)知識(shí)（一）并購(gòu)重組的定義（二）并購(gòu)重組的類型（三）并購(gòu)重組的方式（四）并購(gòu)重組的目的（五）并購(gòu)重組的程序一、企業(yè)并購(gòu)重組基礎(chǔ)知識(shí)（一）并購(gòu)重組的定義5（一）并購(gòu)重組的定義并購(gòu)（MergersandAcquisitions，M&A）即企業(yè)之間的兼并與收購(gòu)行為，是企業(yè)法人在平等自愿、等價(jià)有償基礎(chǔ)上，以一定的經(jīng)濟(jì)方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為，是企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)的一種主要形式。重組是指企業(yè)內(nèi)部或企業(yè)之間的要素流動(dòng)與組合，通過(guò)改組、聯(lián)合、剝離、出售、轉(zhuǎn)讓，參股與控股、對(duì)外并購(gòu)等方式，即通過(guò)部分或全部企業(yè)的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)、股權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)、財(cái)產(chǎn)使用權(quán)等的讓渡，對(duì)企業(yè)的存量資產(chǎn)和增量資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整，達(dá)到資源的最優(yōu)配置，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。并購(gòu)重組同廣義的并購(gòu)是同一意義，它泛指在市場(chǎng)機(jī)制作用下，企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的控制權(quán)而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)。（一）并購(gòu)重組的定義并購(gòu)（MergersandAcqui6（二）并購(gòu)重組的類型橫向收購(gòu)?fù)瑢儆谝粋€(gè)產(chǎn)業(yè)或行業(yè)，或產(chǎn)品處于同一市場(chǎng)的企業(yè)之間發(fā)生的并購(gòu)行為?？梢詳U(kuò)大同類產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，降低生產(chǎn)成本，消除競(jìng)爭(zhēng)，提高市場(chǎng)占有率。縱向收購(gòu)生產(chǎn)過(guò)程或經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)緊密相關(guān)的企業(yè)之間的并購(gòu)行為。可以加速生產(chǎn)流程，節(jié)約運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)等費(fèi)用?；旌鲜召?gòu)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)彼此沒(méi)有關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品或服務(wù)的企業(yè)之間的并購(gòu)行為。分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的市場(chǎng)適應(yīng)能力。（二）并購(gòu)重組的類型橫向收購(gòu)?fù)瑢儆谝粋€(gè)產(chǎn)業(yè)或行業(yè)，或產(chǎn)品處于7（二）并購(gòu)重組的方式控股權(quán)收購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)直接購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)達(dá)到絕對(duì)控股或者相對(duì)控股的方法。定向增發(fā)目標(biāo)企業(yè)向收購(gòu)方定向增發(fā)股票，使收購(gòu)方成為目標(biāo)企業(yè)的直接股東，同時(shí)目標(biāo)企業(yè)股本擴(kuò)充。資產(chǎn)收購(gòu)并購(gòu)方出資購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)并購(gòu)。承債式兼并方承擔(dān)被兼并方的全部債權(quán)債務(wù)，接收被兼并方全部資產(chǎn)，安置被兼并方全部職工，從而成為被兼并企業(yè)的出資者。合并兩個(gè)或兩個(gè)以上企業(yè)通過(guò)簽訂協(xié)議實(shí)現(xiàn)合并，組成一個(gè)新的企業(yè)。收購(gòu)公司將目標(biāo)公司的股票按一定比例換成本公司股票，目標(biāo)公司被終止，或成為收購(gòu)公司的子公司。無(wú)償劃轉(zhuǎn)是指地方政府或主管部門(mén)作為國(guó)有股的持股單位直接將國(guó)有股在國(guó)有投資主體之間進(jìn)行劃撥的行為。（二）并購(gòu)重組的方式控股權(quán)收購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)直接購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)達(dá)到8（三）并購(gòu)重組目的獲取戰(zhàn)略機(jī)會(huì)通過(guò)外部并購(gòu)快速成長(zhǎng)協(xié)同效應(yīng)經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)管理協(xié)同效應(yīng)財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)進(jìn)入資本市場(chǎng)借殼上市（三）并購(gòu)重組目的獲取戰(zhàn)略機(jī)會(huì)通過(guò)外部并購(gòu)快速成長(zhǎng)協(xié)同效應(yīng)經(jīng)9（四）并購(gòu)重組程序并購(gòu)戰(zhàn)略確定并購(gòu)目標(biāo)盡職調(diào)查（法律和財(cái)務(wù)、人力資源）律師、審計(jì)、評(píng)估根據(jù)審計(jì)和評(píng)估結(jié)果談判與協(xié)調(diào)簽訂協(xié)議報(bào)相關(guān)部門(mén)審批或批準(zhǔn)工商登記變更（四）并購(gòu)重組程序并購(gòu)戰(zhàn)略確定并購(gòu)目標(biāo)盡職調(diào)查律師、審計(jì)、評(píng)10二、企業(yè)并購(gòu)重組與評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)（二）與上市公司并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)二、企業(yè)并購(gòu)重組與評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估11（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)法律：《中華人民共和國(guó)資產(chǎn)評(píng)估法》（2016年）《中華人民共和國(guó)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》（2008年）法規(guī)：《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》（國(guó)務(wù)院第91號(hào)）《關(guān)于改革國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估行政管理方式加強(qiáng)資產(chǎn)評(píng)估監(jiān)督管理工作的意見(jiàn)》（2001年國(guó)辦發(fā)102號(hào)）《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理若干問(wèn)題的規(guī)定》（2001年財(cái)政部第14號(hào)令）《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估違法行為處罰辦法》（2001年財(cái)政部令第15號(hào)令）（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)法律：12（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)法規(guī)：關(guān)于貫徹執(zhí)行《國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)財(cái)政部關(guān)于改革國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估行政管理方式加強(qiáng)資產(chǎn)評(píng)估監(jiān)督管理工作意見(jiàn)的通知》（2002年財(cái)企8號(hào)）《關(guān)于規(guī)范國(guó)有企業(yè)改制工作的意見(jiàn)》（2003年國(guó)辦發(fā)96號(hào)）《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理?xiàng)l例》（2003年國(guó)務(wù)院令378號(hào)）《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》（2004年國(guó)資委令第3號(hào)）《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》（2005年國(guó)資委令第12號(hào)）（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)法規(guī)：13（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)法規(guī)：《關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理工作有關(guān)問(wèn)題的通知》（國(guó)資委產(chǎn)權(quán)[2006]274號(hào)）《關(guān)于企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告審核工作的有關(guān)事項(xiàng)通知》（國(guó)資產(chǎn)權(quán)[2009]941號(hào)）《中央企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目核準(zhǔn)工作指導(dǎo)》（國(guó)資發(fā)產(chǎn)權(quán)[2010]71號(hào)）《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目備案工作指引》（國(guó)資發(fā)產(chǎn)權(quán)[2013]64號(hào)）《金融企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估監(jiān)督管理暫行辦法》（2007年財(cái)政部第47號(hào)令）《金融企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓管理辦法》（2009年財(cái)政部第54號(hào)令）《關(guān)于金融企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估監(jiān)管有關(guān)問(wèn)題的通知》（財(cái)金[2012]15號(hào)）國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法

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7.2.2

國(guó)有單位受讓上市公司股份管理暫行規(guī)定

（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)法規(guī)：國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持14（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)法規(guī)：《金融資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)處置管理辦法（修訂）》（財(cái)金[2008]85號(hào)）《森林資源資產(chǎn)評(píng)估管理暫行規(guī)定》（財(cái)企[2006]529號(hào)）《中央企業(yè)境外國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行辦法》（2011年國(guó)務(wù)院令第26號(hào)）《中央文化企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》（財(cái)文資[2012]15號(hào)）《浙江省國(guó)資委委托資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》（浙國(guó)資發(fā)[2011]10號(hào)）《浙江省省屬企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》（浙國(guó)資發(fā)[2011]12號(hào)）《浙江省省屬企業(yè)并購(gòu)監(jiān)督管理暫行辦法》（浙國(guó)資發(fā)[2012]14號(hào)）等等國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法

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7.2.2

國(guó)有單位受讓上市公司股份管理暫行規(guī)定

（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)法規(guī)：國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持15（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)

《資產(chǎn)評(píng)估法》，2016年7月2日，經(jīng)十二屆全國(guó)人大常委會(huì)第二十一次會(huì)議投票通過(guò)，2016年12月1日將正式實(shí)施。（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)

《資產(chǎn)評(píng)估法》，2016（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)其中：權(quán)利內(nèi)容的條數(shù)為6條、義務(wù)內(nèi)容的條數(shù)為19條，禁止內(nèi)容的條數(shù)為8條，涉及處罰的違法行為14項(xiàng)，處罰類別13項(xiàng)。（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)其中：權(quán)利內(nèi)容的條數(shù)為17（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)由第十一屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第五次會(huì)議于2008年10月28日通過(guò)，自2009年5月1日起施行?！吨腥A人民共和國(guó)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》第四十七國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資公司和國(guó)有資本控股公司合并、分立、改制，轉(zhuǎn)讓重大財(cái)產(chǎn)，以非貨幣財(cái)產(chǎn)對(duì)外投資，清算或者有法律、行政法規(guī)以及企業(yè)章程規(guī)定應(yīng)當(dāng)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的其他情形的，應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定對(duì)有關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)由第十一屆全國(guó)人民代表18（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)1991年11月16日，國(guó)務(wù)院令第91號(hào)發(fā)布《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》應(yīng)當(dāng)進(jìn)行評(píng)估的情形：(一)資產(chǎn)拍賣、轉(zhuǎn)讓；(二)企業(yè)兼并、出售、聯(lián)營(yíng)、股份經(jīng)營(yíng)；(三)與外國(guó)公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)組織或者個(gè)人開(kāi)辦中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)或者中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)；(四)企業(yè)清算；(五)其他。（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)1991年11月16日19（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)當(dāng)事人認(rèn)為需要的可以進(jìn)行評(píng)估的情形：(一)資產(chǎn)抵押及其他擔(dān)保；(二)企業(yè)租賃；(三)需要進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的其他情形。處罰條例：第三十二條資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)作弊或者玩忽職守，致使資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果失實(shí)的，國(guó)有資產(chǎn)管理行政主管部門(mén)可以宣布資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果無(wú)效，并可以根據(jù)情節(jié)輕重，對(duì)該資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)給予下列處罰：(一)警告；(二)停業(yè)整頓；(二)吊銷國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估資格證書(shū)。（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)當(dāng)事人認(rèn)為需要的可以進(jìn)20（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)2004年2月1日，國(guó)資委、財(cái)政部令第3號(hào)《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》適用范圍：國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、持有國(guó)有資本的企業(yè)(以下統(tǒng)稱轉(zhuǎn)讓方)將所持有的企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)有償轉(zhuǎn)讓給境內(nèi)外法人、自然人或者其他組織(以下統(tǒng)稱受讓方)的活動(dòng)適用本辦法。金融類企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓和上市公司的國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓，按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。本辦法所稱企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)，是指國(guó)家對(duì)企業(yè)以各種形式投入形成的權(quán)益、國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)各種投資所形成的應(yīng)享有的權(quán)益，以及依法認(rèn)定為國(guó)家所有的其他權(quán)益。（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)2004年2月1日，國(guó)21（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)交易注意事項(xiàng)：在清產(chǎn)核資和審計(jì)的基礎(chǔ)上，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)委托具有相關(guān)資質(zhì)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)依照國(guó)家有關(guān)規(guī)定進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。評(píng)估報(bào)告經(jīng)核準(zhǔn)或者備案后，作為確定企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的參考依據(jù)。在產(chǎn)權(quán)交易過(guò)程中，當(dāng)交易價(jià)格低于評(píng)估結(jié)果的90%時(shí)，應(yīng)當(dāng)暫停交易，在獲得相關(guān)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓批準(zhǔn)機(jī)構(gòu)同意后方可繼續(xù)進(jìn)行。（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)交易注意事項(xiàng)：22（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)2005年9月1日，國(guó)資委第12號(hào)令《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》適用范圍應(yīng)當(dāng)進(jìn)行評(píng)估的情形（十三種）可以不進(jìn)行評(píng)估的情形（兩種）核準(zhǔn)和備案相關(guān)事項(xiàng)罰則（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)2005年9月1日，國(guó)23（二）與上市公司并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法（2014年修訂）公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第26號(hào)——上市公司重大資產(chǎn)重組（2014年修訂）會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示第5號(hào)資產(chǎn)評(píng)估專家指引第6號(hào)——上市公司重大資產(chǎn)重組評(píng)估報(bào)告披露（二）與上市公司并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)上市公司重大資產(chǎn)重24三、企業(yè)并購(gòu)重組評(píng)估應(yīng)關(guān)注事項(xiàng)（一）業(yè)務(wù)承接需要注意事項(xiàng)（二）評(píng)估方法的選擇（三）評(píng)估對(duì)象應(yīng)關(guān)注事項(xiàng)（四）價(jià)值類型（五）三種方法運(yùn)用（六）評(píng)估相關(guān)信息披露三、企業(yè)并購(gòu)重組評(píng)估應(yīng)關(guān)注事項(xiàng)（一）業(yè)務(wù)承接需要注意事項(xiàng)25（一）業(yè)務(wù)承接需要關(guān)注事項(xiàng)1.涉及上市公司的，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)是否具備證券期貨從業(yè)資格。2.涉及直接以土地使用權(quán)作為評(píng)估對(duì)象的：（1）資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)同時(shí)執(zhí)行國(guó)土資源部指定的《城鎮(zhèn)土地估價(jià)規(guī)程》；（2）土地估價(jià)機(jī)構(gòu)應(yīng)具備全國(guó)范圍內(nèi)執(zhí)業(yè)資格。3.涉及礦業(yè)權(quán)（珠寶類）資產(chǎn)的評(píng)估：

（1）聘用礦業(yè)權(quán)（珠寶類）資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)；

（2）資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)可以引用符合要求的礦業(yè)權(quán)（珠寶類）資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估報(bào)告中的結(jié)論；（一）業(yè)務(wù)承接需要關(guān)注事項(xiàng)1.涉及上市公司的，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)是26（一）業(yè)務(wù)承接需要關(guān)注事項(xiàng)4.獨(dú)立性機(jī)構(gòu)獨(dú)立性與審計(jì)機(jī)構(gòu)獨(dú)立與委托方、被評(píng)估單位獨(dú)立人員獨(dú)立性與被評(píng)估單位及委托方獨(dú)立A審計(jì)機(jī)構(gòu)和評(píng)估機(jī)構(gòu)是否存在主要股東相同、主要經(jīng)營(yíng)管理人員雙重任職、受同一實(shí)際控制人控制。B同時(shí)具有CPV和CPA的人員對(duì)同一標(biāo)的資產(chǎn)既評(píng)估又審計(jì)（一）業(yè)務(wù)承接需要關(guān)注事項(xiàng)4.獨(dú)立性機(jī)構(gòu)獨(dú)立性與審計(jì)機(jī)構(gòu)獨(dú)立27（一）業(yè)務(wù)承接需要關(guān)注事項(xiàng)一般情況下5.委托方確定（國(guó)有項(xiàng)目）產(chǎn)權(quán)持有單位委托經(jīng)濟(jì)行為涉及的評(píng)估對(duì)象屬于法人財(cái)產(chǎn)權(quán)范圍的企業(yè)委托經(jīng)濟(jì)行為涉及的評(píng)估對(duì)象屬于企業(yè)產(chǎn)權(quán)等出資人權(quán)利的企業(yè)出資人委托接受非國(guó)有資產(chǎn)等經(jīng)濟(jì)行為的接受企業(yè)委托（一）業(yè)務(wù)承接需要關(guān)注事項(xiàng)一般情況下5.委托方確定（國(guó)有項(xiàng)目28（二）評(píng)估方法選擇原則上應(yīng)與評(píng)估目的、價(jià)值類型、市場(chǎng)條件等相匹配實(shí)務(wù)中，應(yīng)考慮方法的適用性、效率性和安全性。實(shí)務(wù)操作上，應(yīng)該考慮所采用方法涉及的數(shù)據(jù)資料及主要參數(shù)收集受到制約。（二）評(píng)估方法選擇原則上應(yīng)與評(píng)估目的、價(jià)值類型、市場(chǎng)條件等相29（二）評(píng)估方法選擇企業(yè)價(jià)值評(píng)估持續(xù)經(jīng)營(yíng)前提下，原則上采用兩種以上方法評(píng)估最終評(píng)估結(jié)果選取其一單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估三種評(píng)估方法中選擇與價(jià)值類型相符的一種方法（二）評(píng)估方法選擇企業(yè)價(jià)值評(píng)估持續(xù)經(jīng)營(yíng)前提下，原則上采用兩種30（三）評(píng)估對(duì)象應(yīng)該關(guān)注事項(xiàng)標(biāo)的資產(chǎn)的完整性并購(gòu)對(duì)象涉及完整經(jīng)營(yíng)實(shí)體的，應(yīng)關(guān)注其購(gòu)入資產(chǎn)的完整性，特別是一些賬面未記錄的無(wú)形資產(chǎn)如商標(biāo)、專利、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，如果未包括，未來(lái)使用是否需要向關(guān)聯(lián)方支付相關(guān)的使用費(fèi)？并購(gòu)對(duì)象為部分資產(chǎn)的，應(yīng)關(guān)注并購(gòu)?fù)瓿梢院螅召?gòu)方能否（如何）實(shí)際控制標(biāo)的資產(chǎn)，相關(guān)資產(chǎn)在研發(fā)、采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售和知識(shí)產(chǎn)權(quán)等方面能否保持必要的獨(dú)立性。標(biāo)的資產(chǎn)涉及使用他人商標(biāo)、專利或者特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的，關(guān)注這些無(wú)形資產(chǎn)對(duì)收購(gòu)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的影響。（三）評(píng)估對(duì)象應(yīng)該關(guān)注事項(xiàng)標(biāo)的資產(chǎn)的完整性31（三）評(píng)估對(duì)象應(yīng)該關(guān)注事項(xiàng)標(biāo)的資產(chǎn)的相應(yīng)權(quán)證證明是否均已取得，如未取得：尚未取得的原因？相關(guān)權(quán)證目前辦理的進(jìn)展情況？預(yù)計(jì)需要承擔(dān)的費(fèi)用？如存在法律障礙或者存在不能如期辦理完畢的風(fēng)險(xiǎn)，是否提出了切實(shí)可行的解決辦法？本次評(píng)估結(jié)論是否考慮了上述事項(xiàng)的影響？如未考慮是否有切實(shí)可行的價(jià)值保障措施？（三）評(píng)估對(duì)象應(yīng)該關(guān)注事項(xiàng)標(biāo)的資產(chǎn)的相應(yīng)權(quán)證證明是否均已取得32（三）評(píng)估對(duì)象應(yīng)該關(guān)注事項(xiàng)標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)屬是否存在爭(zhēng)議或者限制關(guān)注標(biāo)的資產(chǎn)是否存在抵押、擔(dān)保、相關(guān)權(quán)利人未放棄優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)等情形，如果涉及抵押或者擔(dān)保，那還應(yīng)關(guān)注對(duì)應(yīng)的債務(wù)金額，如果金額較大應(yīng)分析相關(guān)債務(wù)人的償債能力，從而確定是否存在并購(gòu)重組后的資產(chǎn)權(quán)屬可能存在重大不確定性；關(guān)注標(biāo)的資產(chǎn)是否涉及被行政處罰、訴訟、仲裁、司法強(qiáng)制執(zhí)行或者其他爭(zhēng)議事項(xiàng)；（三）評(píng)估對(duì)象應(yīng)該關(guān)注事項(xiàng)標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)屬是否存在爭(zhēng)議或者限制33（四）價(jià)值類型市場(chǎng)價(jià)值和投資價(jià)值的選擇國(guó)資項(xiàng)目，一般情況下選擇市場(chǎng)價(jià)值。在評(píng)估股權(quán)價(jià)值的時(shí)候，混淆了市場(chǎng)價(jià)值和投資價(jià)值的概念特別是采用收益法評(píng)估時(shí)，容易把投資價(jià)值當(dāng)成市場(chǎng)價(jià)值。（四）價(jià)值類型市場(chǎng)價(jià)值和投資價(jià)值的選擇34（五）三種方法的運(yùn)用資產(chǎn)基礎(chǔ)法對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)、文化類等輕資產(chǎn)行業(yè)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估的適用性問(wèn)題。評(píng)估范圍完整性問(wèn)題，賬面未記錄的無(wú)形資產(chǎn)有沒(méi)有進(jìn)行評(píng)估。行業(yè)產(chǎn)能過(guò)?；蛘呱a(chǎn)線開(kāi)工嚴(yán)重不足時(shí)，固定資產(chǎn)評(píng)估時(shí)，經(jīng)濟(jì)性貶值是否在評(píng)估值中已經(jīng)考慮？不恰當(dāng)?shù)囊玫V業(yè)權(quán)、土地使用權(quán)等其他專業(yè)報(bào)告結(jié)論。（五）三種方法的運(yùn)用資產(chǎn)基礎(chǔ)法對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)、文化類等輕資產(chǎn)行業(yè)35（五）三種方法的運(yùn)用收益法未經(jīng)分析和調(diào)整，直接利用管理層的盈利預(yù)測(cè)，且假設(shè)該預(yù)測(cè)能實(shí)現(xiàn)；對(duì)未來(lái)收益預(yù)測(cè)是否與產(chǎn)品生命周期、行業(yè)的生命周期、超額收益收益率的規(guī)律等相符；標(biāo)的資產(chǎn)的產(chǎn)品銷售是否嚴(yán)重依賴關(guān)聯(lián)方或者收購(gòu)方，如果存在嚴(yán)重依賴某一方的情形，要對(duì)其價(jià)格的合理性進(jìn)行充分的分析。未來(lái)收益中是否包含了非經(jīng)常性項(xiàng)目（如政府補(bǔ)助或者稅收返還）。未來(lái)收入與費(fèi)用、固定資產(chǎn)投入等是否相匹配（五）三種方法的運(yùn)用收益法未經(jīng)分析和調(diào)整，直接利用管理層的盈36（五）三種方法的運(yùn)用市場(chǎng)法選取的可比公司與被評(píng)估單位不具有可比性；對(duì)交易案例的背景情況了解不充分；選取的價(jià)值比例不恰當(dāng)，計(jì)算價(jià)值比率時(shí)所采用的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不合理；可比公司與被評(píng)估單位之間的差異分析不充分，未進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整；沒(méi)有考慮流動(dòng)性和控制權(quán)等因素對(duì)股權(quán)價(jià)值的影響。（五）三種方法的運(yùn)用市場(chǎng)法選取的可比公司與被評(píng)估單位不具有可37（五）三種方法的運(yùn)用不同評(píng)估方法下評(píng)估參數(shù)取值是否存在重大矛盾：資產(chǎn)基礎(chǔ)法中計(jì)算成新率采用的經(jīng)濟(jì)壽命年限與收益法中計(jì)算資本性支出時(shí)采用的經(jīng)濟(jì)壽命年限是否一致？收益法的評(píng)估范圍是否與資產(chǎn)基礎(chǔ)法的一致？收益法中WACC值與資產(chǎn)基礎(chǔ)法中無(wú)形資產(chǎn)的折現(xiàn)率是否符合邏輯？收益法與上市公司比較法中貝塔值、資本結(jié)構(gòu)、折現(xiàn)率、非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)（負(fù)債）是否一致？（五）三種方法的運(yùn)用不同評(píng)估方法下評(píng)估參數(shù)取值是否存在重大矛38（六）評(píng)估相關(guān)信息披露重大資產(chǎn)重組中相關(guān)資產(chǎn)以資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果或估值報(bào)告結(jié)果作為定價(jià)依據(jù)的，應(yīng)當(dāng)至少披露以下信息：（一）評(píng)估或估值的基本情況（包括賬面價(jià)值、所采用的評(píng)估或估值方法、評(píng)估或估值結(jié)果、增減值幅度，下同），分析評(píng)估或估值增減值主要原因、不同評(píng)估或估值方法的評(píng)估或估值結(jié)果的差異及其原因、最終確定評(píng)估或估值結(jié)論的理由；（二）對(duì)評(píng)估或估值結(jié)論有重要影響的評(píng)估或估值假設(shè)，如宏觀和外部環(huán)境假設(shè)及根據(jù)交易標(biāo)的自身狀況所采用的特定假設(shè)等；（三）選用的評(píng)估或估值方法和重要評(píng)估或估值參數(shù)以及相關(guān)依據(jù)。具體如下：（六）評(píng)估相關(guān)信息披露重大資產(chǎn)重組中相關(guān)資產(chǎn)以資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果39（六）評(píng)估相關(guān)信息披露1.收益法：具體模型、未來(lái)預(yù)期收益現(xiàn)金流、折現(xiàn)率確定方法、評(píng)估或估值測(cè)算過(guò)程、非經(jīng)營(yíng)性和溢余資產(chǎn)的分析與確認(rèn)等；2.市場(chǎng)法：具體模型、價(jià)值比率的選取及理由、可比對(duì)象或可比案例的選取原則、調(diào)整因素和流動(dòng)性折扣的考慮測(cè)算等；

3.資產(chǎn)基礎(chǔ)法：主要資產(chǎn)的評(píng)估或估值方法及選擇理由、評(píng)估或估值結(jié)果等，如：房地產(chǎn)企業(yè)的存貨、礦產(chǎn)資源類企業(yè)的礦業(yè)權(quán)、生產(chǎn)型企業(yè)的主要房屋和關(guān)鍵設(shè)備等固定資產(chǎn)以及對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)存在重大影響的在建工程、科技創(chuàng)新企業(yè)的核心技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)、持股型企業(yè)的長(zhǎng)期股權(quán)投資等。主要資產(chǎn)采用收益法、市場(chǎng)法評(píng)估或估值的，應(yīng)參照上述收益法或市場(chǎng)法的相關(guān)要求進(jìn)行披露；（六）評(píng)估相關(guān)信息披露1.收益法：具體模型、未來(lái)預(yù)期收益現(xiàn)40（六）評(píng)估相關(guān)信息披露（四）引用其他評(píng)估機(jī)構(gòu)或估值機(jī)構(gòu)報(bào)告內(nèi)容（如礦業(yè)權(quán)評(píng)估報(bào)告、土地估價(jià)報(bào)告等）、特殊類別資產(chǎn)（如珠寶、林權(quán)、生物資產(chǎn)等）相關(guān)第三方專業(yè)鑒定等資料的，應(yīng)對(duì)其相關(guān)專業(yè)機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)資質(zhì)、簽字評(píng)估師或鑒定師、評(píng)估或估值情況進(jìn)行必要披露；（五）存在評(píng)估或估值特殊處理、對(duì)評(píng)估或估值結(jié)論有重大影響事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行說(shuō)明并分析其對(duì)評(píng)估或估值結(jié)論的影響；存在前述情況或因評(píng)估或估值程序受限造成評(píng)估報(bào)告或估值報(bào)告使用受限的，應(yīng)提請(qǐng)報(bào)告使用者關(guān)注；（六）評(píng)估或估值基準(zhǔn)日至重組報(bào)告書(shū)簽署日的重要變化事項(xiàng)及其對(duì)評(píng)估或估值結(jié)果的影響；（七）該交易標(biāo)的的下屬企業(yè)構(gòu)成該交易標(biāo)的最近一期經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入、凈資產(chǎn)額或凈利潤(rùn)來(lái)源20%以上且有重大影響的，應(yīng)參照上述要求披露。交易標(biāo)的涉及其他長(zhǎng)期股權(quán)投資的，應(yīng)當(dāng)列表披露評(píng)估或估值的基本情況。（六）評(píng)估相關(guān)信息披露（四）引用其他評(píng)估機(jī)構(gòu)或估值機(jī)構(gòu)報(bào)告內(nèi)41（六）評(píng)估相關(guān)信息披露該經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的權(quán)益最近三年曾進(jìn)行與交易、增資或改制相關(guān)的評(píng)估或估值的，應(yīng)當(dāng)披露相關(guān)評(píng)估或估值的方法、評(píng)估或估值結(jié)果及其與賬面值的增減情況，交易價(jià)格、交易對(duì)方和增資改制的情況，并列表說(shuō)明該經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)最近三年評(píng)估或估值情況與本次重組評(píng)估或估值情況的差異原因。（六）評(píng)估相關(guān)信息披露該經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的權(quán)益最近三年曾進(jìn)行與交易42案例分析項(xiàng)目背景：*上市公司擬收購(gòu)一家鋰電池生產(chǎn)企業(yè)，這家企業(yè)2014年3月成立，截止評(píng)估基準(zhǔn)日2015年1月31日，正在投資建設(shè)一條小型中試生產(chǎn)線，并正在進(jìn)行相應(yīng)的試驗(yàn)測(cè)試工作。目前公司的土地和房子均未取得相關(guān)權(quán)證。該企業(yè)將于2015年開(kāi)始建設(shè)年產(chǎn)1.8萬(wàn)鋰電池項(xiàng)目，根據(jù)并購(gòu)雙方共同制定的工作計(jì)劃，2015年這家企業(yè)將完成年產(chǎn)1.8萬(wàn)噸鋰電池的建設(shè)，并于2015年年底正式投入量產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。評(píng)估目的：增資擴(kuò)股評(píng)估對(duì)象：**鋰電池生產(chǎn)企業(yè)評(píng)估方法：資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法價(jià)值類型：市場(chǎng)價(jià)值案例分析項(xiàng)目背景：*上市公司擬收購(gòu)一家鋰電池生產(chǎn)企業(yè)，這家企43案例1評(píng)估假設(shè)：3.假設(shè)吸收**上市公司對(duì)被評(píng)估單位的增資2.5億元后，**公司年產(chǎn)1.8萬(wàn)噸鋰電池建設(shè)工程計(jì)劃按照既定的時(shí)間進(jìn)度實(shí)施，現(xiàn)有的生產(chǎn)工藝技術(shù)路線在量產(chǎn)中不發(fā)生重大調(diào)整，生產(chǎn)的產(chǎn)品及中間產(chǎn)品的技術(shù)指標(biāo)能符合終端市場(chǎng)客戶的需求。收益法預(yù)測(cè)中：收入、成本、費(fèi)用等均按照常規(guī)的預(yù)測(cè)，對(duì)于1.8萬(wàn)噸鋰電池建設(shè)工程的資本性支出未在未來(lái)現(xiàn)金流中考慮，而認(rèn)為這部分的資金來(lái)源于**上市公司投入的增資款2.5億元。資產(chǎn)基礎(chǔ)法：對(duì)審計(jì)審定后的資產(chǎn)（流動(dòng)資產(chǎn)和在建工程）及負(fù)債進(jìn)行評(píng)估，未單獨(dú)評(píng)估賬外無(wú)形資產(chǎn)。案例1評(píng)估假設(shè)：3.假設(shè)吸收**上市公司對(duì)被評(píng)估單位的增資44案例1評(píng)估結(jié)論：

(一)資產(chǎn)基礎(chǔ)法估值結(jié)論：總資產(chǎn)賬面值2,895萬(wàn)元，估值2,920萬(wàn)元，增值25萬(wàn)元，增值率1.31%；負(fù)債賬面值1,059萬(wàn)元，評(píng)估值1,059萬(wàn)元，凈資產(chǎn)賬面值1,836萬(wàn)元，評(píng)估值1,861萬(wàn)元，增值25萬(wàn)元，增值率1.35%。(二)收益法估值結(jié)論：采用收益法評(píng)估結(jié)果為3.2億元。因收益法更能反映被評(píng)估單位的價(jià)值，本次評(píng)估選用收益法評(píng)估結(jié)果3.5億元作為**公司的市場(chǎng)價(jià)值的評(píng)估結(jié)論。特別事項(xiàng)披露：1.納入本次評(píng)估范圍的房產(chǎn)和土地均未取得相應(yīng)的權(quán)屬證明。2.根據(jù)**公司及**上市公司于2016年2月15日簽署的《增資協(xié)議》，上市公司認(rèn)購(gòu)的增資價(jià)款分兩期支付：第一期支付增資款人民幣1.6億元，第二期增資款人民幣9300萬(wàn)元。本次評(píng)估是基于上述先決條件均能夠按照時(shí)間進(jìn)度完成，增資款能夠按時(shí)到位為基礎(chǔ)進(jìn)行測(cè)算的。案例1評(píng)估結(jié)論：45案例1點(diǎn)評(píng)1.兩種方法在評(píng)估前提、評(píng)估范圍均不一致。2.兩種方法的得到的評(píng)估結(jié)果的價(jià)值類型也不一致，資產(chǎn)基礎(chǔ)法是市場(chǎng)價(jià)值，收益法的結(jié)果是投資價(jià)值。3.評(píng)估假設(shè)存在過(guò)度假設(shè)情形。4.特別事項(xiàng)披露不充分。（權(quán)屬瑕疵對(duì)評(píng)估結(jié)論的影響、稅收優(yōu)惠情況如何考慮）案例1點(diǎn)評(píng)1.兩種方法在評(píng)估前提、評(píng)估范圍均不一致。46案例案例2講解案例案例2講解47

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并購(gòu)重組重大評(píng)估相關(guān)問(wèn)題分析課件48并購(gòu)重組中的資產(chǎn)評(píng)估相關(guān)問(wèn)題分析坤元資產(chǎn)評(píng)估有限公司李春芳2016年8月并購(gòu)重組中的資產(chǎn)評(píng)估相關(guān)問(wèn)題分析坤元資產(chǎn)評(píng)估有限公司49背景2013年以來(lái)，并購(gòu)重組作為企業(yè)加強(qiáng)資源整合、實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展、提高競(jìng)爭(zhēng)力、化解產(chǎn)能過(guò)剩及調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的有效措施，隨著并購(gòu)重組政策環(huán)境逐漸放松，成為資本市場(chǎng)的一道亮麗的風(fēng)景線。并購(gòu)市場(chǎng)無(wú)論是交易數(shù)量還是交易規(guī)模，每年都創(chuàng)歷史紀(jì)錄。2013年A股上市公司公告披露交易規(guī)模3,600億元。2014年A股上市公司公告披露交易規(guī)模1.4萬(wàn)億元。2015年A股上市公司公告披露交易規(guī)模2.3萬(wàn)億元。背景2013年以來(lái)，并購(gòu)重組作為企業(yè)加強(qiáng)資源整合、實(shí)現(xiàn)快速發(fā)50目標(biāo)通過(guò)本次課程，希望學(xué)員對(duì)并購(gòu)重組的相關(guān)知識(shí)有基本的認(rèn)識(shí)，對(duì)并購(gòu)重組中評(píng)估涉及的法律、法規(guī)有所了解，對(duì)于并購(gòu)重組評(píng)估實(shí)務(wù)涉及的評(píng)估委托事項(xiàng)、評(píng)估對(duì)象應(yīng)關(guān)注的重點(diǎn)、評(píng)估方法選擇、價(jià)值類型選擇、及評(píng)估報(bào)告應(yīng)披露的事項(xiàng)等能夠理解并掌握，并在并購(gòu)重組評(píng)估實(shí)務(wù)中能恰當(dāng)運(yùn)用。目標(biāo)通過(guò)本次課程，希望學(xué)員對(duì)并購(gòu)重組的相關(guān)知識(shí)有基51主要內(nèi)容一、企業(yè)并購(gòu)重組基礎(chǔ)知識(shí)二、企業(yè)并購(gòu)重組與評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)三、企業(yè)并購(gòu)重組評(píng)估應(yīng)關(guān)注事項(xiàng)四、案例分析主要內(nèi)容一、企業(yè)并購(gòu)重組基礎(chǔ)知識(shí)52一、企業(yè)并購(gòu)重組基礎(chǔ)知識(shí)（一）并購(gòu)重組的定義（二）并購(gòu)重組的類型（三）并購(gòu)重組的方式（四）并購(gòu)重組的目的（五）并購(gòu)重組的程序一、企業(yè)并購(gòu)重組基礎(chǔ)知識(shí)（一）并購(gòu)重組的定義53（一）并購(gòu)重組的定義并購(gòu)（MergersandAcquisitions，M&A）即企業(yè)之間的兼并與收購(gòu)行為，是企業(yè)法人在平等自愿、等價(jià)有償基礎(chǔ)上，以一定的經(jīng)濟(jì)方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為，是企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)的一種主要形式。重組是指企業(yè)內(nèi)部或企業(yè)之間的要素流動(dòng)與組合，通過(guò)改組、聯(lián)合、剝離、出售、轉(zhuǎn)讓，參股與控股、對(duì)外并購(gòu)等方式，即通過(guò)部分或全部企業(yè)的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)、股權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)、財(cái)產(chǎn)使用權(quán)等的讓渡，對(duì)企業(yè)的存量資產(chǎn)和增量資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整，達(dá)到資源的最優(yōu)配置，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。并購(gòu)重組同廣義的并購(gòu)是同一意義，它泛指在市場(chǎng)機(jī)制作用下，企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的控制權(quán)而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)。（一）并購(gòu)重組的定義并購(gòu)（MergersandAcqui54（二）并購(gòu)重組的類型橫向收購(gòu)?fù)瑢儆谝粋€(gè)產(chǎn)業(yè)或行業(yè)，或產(chǎn)品處于同一市場(chǎng)的企業(yè)之間發(fā)生的并購(gòu)行為?？梢詳U(kuò)大同類產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，降低生產(chǎn)成本，消除競(jìng)爭(zhēng)，提高市場(chǎng)占有率。縱向收購(gòu)生產(chǎn)過(guò)程或經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)緊密相關(guān)的企業(yè)之間的并購(gòu)行為。可以加速生產(chǎn)流程，節(jié)約運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)等費(fèi)用?；旌鲜召?gòu)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)彼此沒(méi)有關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品或服務(wù)的企業(yè)之間的并購(gòu)行為。分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的市場(chǎng)適應(yīng)能力。（二）并購(gòu)重組的類型橫向收購(gòu)?fù)瑢儆谝粋€(gè)產(chǎn)業(yè)或行業(yè)，或產(chǎn)品處于55（二）并購(gòu)重組的方式控股權(quán)收購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)直接購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)達(dá)到絕對(duì)控股或者相對(duì)控股的方法。定向增發(fā)目標(biāo)企業(yè)向收購(gòu)方定向增發(fā)股票，使收購(gòu)方成為目標(biāo)企業(yè)的直接股東，同時(shí)目標(biāo)企業(yè)股本擴(kuò)充。資產(chǎn)收購(gòu)并購(gòu)方出資購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)并購(gòu)。承債式兼并方承擔(dān)被兼并方的全部債權(quán)債務(wù)，接收被兼并方全部資產(chǎn)，安置被兼并方全部職工，從而成為被兼并企業(yè)的出資者。合并兩個(gè)或兩個(gè)以上企業(yè)通過(guò)簽訂協(xié)議實(shí)現(xiàn)合并，組成一個(gè)新的企業(yè)。收購(gòu)公司將目標(biāo)公司的股票按一定比例換成本公司股票，目標(biāo)公司被終止，或成為收購(gòu)公司的子公司。無(wú)償劃轉(zhuǎn)是指地方政府或主管部門(mén)作為國(guó)有股的持股單位直接將國(guó)有股在國(guó)有投資主體之間進(jìn)行劃撥的行為。（二）并購(gòu)重組的方式控股權(quán)收購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)直接購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)達(dá)到56（三）并購(gòu)重組目的獲取戰(zhàn)略機(jī)會(huì)通過(guò)外部并購(gòu)快速成長(zhǎng)協(xié)同效應(yīng)經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)管理協(xié)同效應(yīng)財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)進(jìn)入資本市場(chǎng)借殼上市（三）并購(gòu)重組目的獲取戰(zhàn)略機(jī)會(huì)通過(guò)外部并購(gòu)快速成長(zhǎng)協(xié)同效應(yīng)經(jīng)57（四）并購(gòu)重組程序并購(gòu)戰(zhàn)略確定并購(gòu)目標(biāo)盡職調(diào)查（法律和財(cái)務(wù)、人力資源）律師、審計(jì)、評(píng)估根據(jù)審計(jì)和評(píng)估結(jié)果談判與協(xié)調(diào)簽訂協(xié)議報(bào)相關(guān)部門(mén)審批或批準(zhǔn)工商登記變更（四）并購(gòu)重組程序并購(gòu)戰(zhàn)略確定并購(gòu)目標(biāo)盡職調(diào)查律師、審計(jì)、評(píng)58二、企業(yè)并購(gòu)重組與評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)（二）與上市公司并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)二、企業(yè)并購(gòu)重組與評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估59（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)法律：《中華人民共和國(guó)資產(chǎn)評(píng)估法》（2016年）《中華人民共和國(guó)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》（2008年）法規(guī)：《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》（國(guó)務(wù)院第91號(hào)）《關(guān)于改革國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估行政管理方式加強(qiáng)資產(chǎn)評(píng)估監(jiān)督管理工作的意見(jiàn)》（2001年國(guó)辦發(fā)102號(hào)）《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理若干問(wèn)題的規(guī)定》（2001年財(cái)政部第14號(hào)令）《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估違法行為處罰辦法》（2001年財(cái)政部令第15號(hào)令）（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)法律：60（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)法規(guī)：關(guān)于貫徹執(zhí)行《國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)財(cái)政部關(guān)于改革國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估行政管理方式加強(qiáng)資產(chǎn)評(píng)估監(jiān)督管理工作意見(jiàn)的通知》（2002年財(cái)企8號(hào)）《關(guān)于規(guī)范國(guó)有企業(yè)改制工作的意見(jiàn)》（2003年國(guó)辦發(fā)96號(hào)）《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理?xiàng)l例》（2003年國(guó)務(wù)院令378號(hào)）《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》（2004年國(guó)資委令第3號(hào)）《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》（2005年國(guó)資委令第12號(hào)）（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)法規(guī)：61（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)法規(guī)：《關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理工作有關(guān)問(wèn)題的通知》（國(guó)資委產(chǎn)權(quán)[2006]274號(hào)）《關(guān)于企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告審核工作的有關(guān)事項(xiàng)通知》（國(guó)資產(chǎn)權(quán)[2009]941號(hào)）《中央企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目核準(zhǔn)工作指導(dǎo)》（國(guó)資發(fā)產(chǎn)權(quán)[2010]71號(hào)）《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目備案工作指引》（國(guó)資發(fā)產(chǎn)權(quán)[2013]64號(hào)）《金融企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估監(jiān)督管理暫行辦法》（2007年財(cái)政部第47號(hào)令）《金融企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓管理辦法》（2009年財(cái)政部第54號(hào)令）《關(guān)于金融企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估監(jiān)管有關(guān)問(wèn)題的通知》（財(cái)金[2012]15號(hào)）國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法

648

7.2.2

國(guó)有單位受讓上市公司股份管理暫行規(guī)定

（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)法規(guī)：國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持62（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)法規(guī)：《金融資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)處置管理辦法（修訂）》（財(cái)金[2008]85號(hào)）《森林資源資產(chǎn)評(píng)估管理暫行規(guī)定》（財(cái)企[2006]529號(hào)）《中央企業(yè)境外國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行辦法》（2011年國(guó)務(wù)院令第26號(hào)）《中央文化企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》（財(cái)文資[2012]15號(hào)）《浙江省國(guó)資委委托資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》（浙國(guó)資發(fā)[2011]10號(hào)）《浙江省省屬企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》（浙國(guó)資發(fā)[2011]12號(hào)）《浙江省省屬企業(yè)并購(gòu)監(jiān)督管理暫行辦法》（浙國(guó)資發(fā)[2012]14號(hào)）等等國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法

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7.2.2

國(guó)有單位受讓上市公司股份管理暫行規(guī)定

（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)法規(guī)：國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持63（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)

《資產(chǎn)評(píng)估法》，2016年7月2日，經(jīng)十二屆全國(guó)人大常委會(huì)第二十一次會(huì)議投票通過(guò)，2016年12月1日將正式實(shí)施。（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)

《資產(chǎn)評(píng)估法》，2064（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)其中：權(quán)利內(nèi)容的條數(shù)為6條、義務(wù)內(nèi)容的條數(shù)為19條，禁止內(nèi)容的條數(shù)為8條，涉及處罰的違法行為14項(xiàng)，處罰類別13項(xiàng)。（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)其中：權(quán)利內(nèi)容的條數(shù)為65（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)由第十一屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第五次會(huì)議于2008年10月28日通過(guò)，自2009年5月1日起施行?！吨腥A人民共和國(guó)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》第四十七國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資公司和國(guó)有資本控股公司合并、分立、改制，轉(zhuǎn)讓重大財(cái)產(chǎn)，以非貨幣財(cái)產(chǎn)對(duì)外投資，清算或者有法律、行政法規(guī)以及企業(yè)章程規(guī)定應(yīng)當(dāng)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的其他情形的，應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定對(duì)有關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)由第十一屆全國(guó)人民代表66（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)1991年11月16日，國(guó)務(wù)院令第91號(hào)發(fā)布《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》應(yīng)當(dāng)進(jìn)行評(píng)估的情形：(一)資產(chǎn)拍賣、轉(zhuǎn)讓；(二)企業(yè)兼并、出售、聯(lián)營(yíng)、股份經(jīng)營(yíng)；(三)與外國(guó)公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)組織或者個(gè)人開(kāi)辦中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)或者中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)；(四)企業(yè)清算；(五)其他。（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)1991年11月16日67（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)當(dāng)事人認(rèn)為需要的可以進(jìn)行評(píng)估的情形：(一)資產(chǎn)抵押及其他擔(dān)保；(二)企業(yè)租賃；(三)需要進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的其他情形。處罰條例：第三十二條資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)作弊或者玩忽職守，致使資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果失實(shí)的，國(guó)有資產(chǎn)管理行政主管部門(mén)可以宣布資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果無(wú)效，并可以根據(jù)情節(jié)輕重，對(duì)該資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)給予下列處罰：(一)警告；(二)停業(yè)整頓；(二)吊銷國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估資格證書(shū)。（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)當(dāng)事人認(rèn)為需要的可以進(jìn)68（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)2004年2月1日，國(guó)資委、財(cái)政部令第3號(hào)《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》適用范圍：國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、持有國(guó)有資本的企業(yè)(以下統(tǒng)稱轉(zhuǎn)讓方)將所持有的企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)有償轉(zhuǎn)讓給境內(nèi)外法人、自然人或者其他組織(以下統(tǒng)稱受讓方)的活動(dòng)適用本辦法。金融類企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓和上市公司的國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓，按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。本辦法所稱企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)，是指國(guó)家對(duì)企業(yè)以各種形式投入形成的權(quán)益、國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)各種投資所形成的應(yīng)享有的權(quán)益，以及依法認(rèn)定為國(guó)家所有的其他權(quán)益。（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)2004年2月1日，國(guó)69（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)交易注意事項(xiàng)：在清產(chǎn)核資和審計(jì)的基礎(chǔ)上，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)委托具有相關(guān)資質(zhì)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)依照國(guó)家有關(guān)規(guī)定進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。評(píng)估報(bào)告經(jīng)核準(zhǔn)或者備案后，作為確定企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的參考依據(jù)。在產(chǎn)權(quán)交易過(guò)程中，當(dāng)交易價(jià)格低于評(píng)估結(jié)果的90%時(shí)，應(yīng)當(dāng)暫停交易，在獲得相關(guān)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓批準(zhǔn)機(jī)構(gòu)同意后方可繼續(xù)進(jìn)行。（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)交易注意事項(xiàng)：70（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)2005年9月1日，國(guó)資委第12號(hào)令《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》適用范圍應(yīng)當(dāng)進(jìn)行評(píng)估的情形（十三種）可以不進(jìn)行評(píng)估的情形（兩種）核準(zhǔn)和備案相關(guān)事項(xiàng)罰則（一）與國(guó)資并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)2005年9月1日，國(guó)71（二）與上市公司并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法（2014年修訂）公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第26號(hào)——上市公司重大資產(chǎn)重組（2014年修訂）會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示第5號(hào)資產(chǎn)評(píng)估專家指引第6號(hào)——上市公司重大資產(chǎn)重組評(píng)估報(bào)告披露（二）與上市公司并購(gòu)重組評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)上市公司重大資產(chǎn)重72三、企業(yè)并購(gòu)重組評(píng)估應(yīng)關(guān)注事項(xiàng)（一）業(yè)務(wù)承接需要注意事項(xiàng)（二）評(píng)估方法的選擇（三）評(píng)估對(duì)象應(yīng)關(guān)注事項(xiàng)（四）價(jià)值類型（五）三種方法運(yùn)用（六）評(píng)估相關(guān)信息披露三、企業(yè)并購(gòu)重組評(píng)估應(yīng)關(guān)注事項(xiàng)（一）業(yè)務(wù)承接需要注意事項(xiàng)73（一）業(yè)務(wù)承接需要關(guān)注事項(xiàng)1.涉及上市公司的，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)是否具備證券期貨從業(yè)資格。2.涉及直接以土地使用權(quán)作為評(píng)估對(duì)象的：（1）資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)同時(shí)執(zhí)行國(guó)土資源部指定的《城鎮(zhèn)土地估價(jià)規(guī)程》；（2）土地估價(jià)機(jī)構(gòu)應(yīng)具備全國(guó)范圍內(nèi)執(zhí)業(yè)資格。3.涉及礦業(yè)權(quán)（珠寶類）資產(chǎn)的評(píng)估：

（1）聘用礦業(yè)權(quán)（珠寶類）資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)；

（2）資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)可以引用符合要求的礦業(yè)權(quán)（珠寶類）資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估報(bào)告中的結(jié)論；（一）業(yè)務(wù)承接需要關(guān)注事項(xiàng)1.涉及上市公司的，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)是74（一）業(yè)務(wù)承接需要關(guān)注事項(xiàng)4.獨(dú)立性機(jī)構(gòu)獨(dú)立性與審計(jì)機(jī)構(gòu)獨(dú)立與委托方、被評(píng)估單位獨(dú)立人員獨(dú)立性與被評(píng)估單位及委托方獨(dú)立A審計(jì)機(jī)構(gòu)和評(píng)估機(jī)構(gòu)是否存在主要股東相同、主要經(jīng)營(yíng)管理人員雙重任職、受同一實(shí)際控制人控制。B同時(shí)具有CPV和CPA的人員對(duì)同一標(biāo)的資產(chǎn)既評(píng)估又審計(jì)（一）業(yè)務(wù)承接需要關(guān)注事項(xiàng)4.獨(dú)立性機(jī)構(gòu)獨(dú)立性與審計(jì)機(jī)構(gòu)獨(dú)立75（一）業(yè)務(wù)承接需要關(guān)注事項(xiàng)一般情況下5.委托方確定（國(guó)有項(xiàng)目）產(chǎn)權(quán)持有單位委托經(jīng)濟(jì)行為涉及的評(píng)估對(duì)象屬于法人財(cái)產(chǎn)權(quán)范圍的企業(yè)委托經(jīng)濟(jì)行為涉及的評(píng)估對(duì)象屬于企業(yè)產(chǎn)權(quán)等出資人權(quán)利的企業(yè)出資人委托接受非國(guó)有資產(chǎn)等經(jīng)濟(jì)行為的接受企業(yè)委托（一）業(yè)務(wù)承接需要關(guān)注事項(xiàng)一般情況下5.委托方確定（國(guó)有項(xiàng)目76（二）評(píng)估方法選擇原則上應(yīng)與評(píng)估目的、價(jià)值類型、市場(chǎng)條件等相匹配實(shí)務(wù)中，應(yīng)考慮方法的適用性、效率性和安全性。實(shí)務(wù)操作上，應(yīng)該考慮所采用方法涉及的數(shù)據(jù)資料及主要參數(shù)收集受到制約。（二）評(píng)估方法選擇原則上應(yīng)與評(píng)估目的、價(jià)值類型、市場(chǎng)條件等相77（二）評(píng)估方法選擇企業(yè)價(jià)值評(píng)估持續(xù)經(jīng)營(yíng)前提下，原則上采用兩種以上方法評(píng)估最終評(píng)估結(jié)果選取其一單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估三種評(píng)估方法中選擇與價(jià)值類型相符的一種方法（二）評(píng)估方法選擇企業(yè)價(jià)值評(píng)估持續(xù)經(jīng)營(yíng)前提下，原則上采用兩種78（三）評(píng)估對(duì)象應(yīng)該關(guān)注事項(xiàng)標(biāo)的資產(chǎn)的完整性并購(gòu)對(duì)象涉及完整經(jīng)營(yíng)實(shí)體的，應(yīng)關(guān)注其購(gòu)入資產(chǎn)的完整性，特別是一些賬面未記錄的無(wú)形資產(chǎn)如商標(biāo)、專利、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，如果未包括，未來(lái)使用是否需要向關(guān)聯(lián)方支付相關(guān)的使用費(fèi)？并購(gòu)對(duì)象為部分資產(chǎn)的，應(yīng)關(guān)注并購(gòu)?fù)瓿梢院?，收?gòu)方能否（如何）實(shí)際控制標(biāo)的資產(chǎn)，相關(guān)資產(chǎn)在研發(fā)、采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售和知識(shí)產(chǎn)權(quán)等方面能否保持必要的獨(dú)立性。標(biāo)的資產(chǎn)涉及使用他人商標(biāo)、專利或者特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的，關(guān)注這些無(wú)形資產(chǎn)對(duì)收購(gòu)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的影響。（三）評(píng)估對(duì)象應(yīng)該關(guān)注事項(xiàng)標(biāo)的資產(chǎn)的完整性79（三）評(píng)估對(duì)象應(yīng)該關(guān)注事項(xiàng)標(biāo)的資產(chǎn)的相應(yīng)權(quán)證證明是否均已取得，如未取得：尚未取得的原因？相關(guān)權(quán)證目前辦理的進(jìn)展情況？預(yù)計(jì)需要承擔(dān)的費(fèi)用？如存在法律障礙或者存在不能如期辦理完畢的風(fēng)險(xiǎn)，是否提出了切實(shí)可行的解決辦法？本次評(píng)估結(jié)論是否考慮了上述事項(xiàng)的影響？如未考慮是否有切實(shí)可行的價(jià)值保障措施？（三）評(píng)估對(duì)象應(yīng)該關(guān)注事項(xiàng)標(biāo)的資產(chǎn)的相應(yīng)權(quán)證證明是否均已取得80（三）評(píng)估對(duì)象應(yīng)該關(guān)注事項(xiàng)標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)屬是否存在爭(zhēng)議或者限制關(guān)注標(biāo)的資產(chǎn)是否存在抵押、擔(dān)保、相關(guān)權(quán)利人未放棄優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)等情形，如果涉及抵押或者擔(dān)保，那還應(yīng)關(guān)注對(duì)應(yīng)的債務(wù)金額，如果金額較大應(yīng)分析相關(guān)債務(wù)人的償債能力，從而確定是否存在并購(gòu)重組后的資產(chǎn)權(quán)屬可能存在重大不確定性；關(guān)注標(biāo)的資產(chǎn)是否涉及被行政處罰、訴訟、仲裁、司法強(qiáng)制執(zhí)行或者其他爭(zhēng)議事項(xiàng)；（三）評(píng)估對(duì)象應(yīng)該關(guān)注事項(xiàng)標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)屬是否存在爭(zhēng)議或者限制81（四）價(jià)值類型市場(chǎng)價(jià)值和投資價(jià)值的選擇國(guó)資項(xiàng)目，一般情況下選擇市場(chǎng)價(jià)值。在評(píng)估股權(quán)價(jià)值的時(shí)候，混淆了市場(chǎng)價(jià)值和投資價(jià)值的概念特別是采用收益法評(píng)估時(shí)，容易把投資價(jià)值當(dāng)成市場(chǎng)價(jià)值。（四）價(jià)值類型市場(chǎng)價(jià)值和投資價(jià)值的選擇82（五）三種方法的運(yùn)用資產(chǎn)基礎(chǔ)法對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)、文化類等輕資產(chǎn)行業(yè)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估的適用性問(wèn)題。評(píng)估范圍完整性問(wèn)題，賬面未記錄的無(wú)形資產(chǎn)有沒(méi)有進(jìn)行評(píng)估。行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩或者生產(chǎn)線開(kāi)工嚴(yán)重不足時(shí)，固定資產(chǎn)評(píng)估時(shí)，經(jīng)濟(jì)性貶值是否在評(píng)估值中已經(jīng)考慮？不恰當(dāng)?shù)囊玫V業(yè)權(quán)、土地使用權(quán)等其他專業(yè)報(bào)告結(jié)論。（五）三種方法的運(yùn)用資產(chǎn)基礎(chǔ)法對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)、文化類等輕資產(chǎn)行業(yè)83（五）三種方法的運(yùn)用收益法未經(jīng)分析和調(diào)整，直接利用管理層的盈利預(yù)測(cè)，且假設(shè)該預(yù)測(cè)能實(shí)現(xiàn)；對(duì)未來(lái)收益預(yù)測(cè)是否與產(chǎn)品生命周期、行業(yè)的生命周期、超額收益收益率的規(guī)律等相符；標(biāo)的資產(chǎn)的產(chǎn)品銷售是否嚴(yán)重依賴關(guān)聯(lián)方或者收購(gòu)方，如果存在嚴(yán)重依賴某一方的情形，要對(duì)其價(jià)格的合理性進(jìn)行充分的分析。未來(lái)收益中是否包含了非經(jīng)常性項(xiàng)目（如政府補(bǔ)助或者稅收返還）。未來(lái)收入與費(fèi)用、固定資產(chǎn)投入等是否相匹配（五）三種方法的運(yùn)用收益法未經(jīng)分析和調(diào)整，直接利用管理層的盈84（五）三種方法的運(yùn)用市場(chǎng)法選取的可比公司與被評(píng)估單位不具有可比性；對(duì)交易案例的背景情況了解不充分；選取的價(jià)值比例不恰當(dāng)，計(jì)算價(jià)值比率時(shí)所采用的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不合理；可比公司與被評(píng)估單位之間的差異分析不充分，未進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整；沒(méi)有考慮流動(dòng)性和控制權(quán)等因素對(duì)股權(quán)價(jià)值的影響。（五）三種方法的運(yùn)用市場(chǎng)法選取的可比公司與被評(píng)估單位不具有可85（五）三種方法的運(yùn)用不同評(píng)估方法下評(píng)估參數(shù)取值是否存在重大矛盾：資產(chǎn)基礎(chǔ)法中計(jì)算成新率采用的經(jīng)濟(jì)壽命年限與收益法中計(jì)算資本性支出時(shí)采用的經(jīng)濟(jì)壽命年限是否一致？收益法的評(píng)估范圍是否與資產(chǎn)基礎(chǔ)法的一致？收益法中WACC值與資產(chǎn)基礎(chǔ)法中無(wú)形資產(chǎn)的折現(xiàn)率是否符合邏輯？收益法與上市公司比較法中貝塔值、資本結(jié)構(gòu)、折現(xiàn)率、非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)（負(fù)債）是否一致？（五）三種方法的運(yùn)用不同評(píng)估方法下評(píng)估參數(shù)取值是否存在重大矛86（六）評(píng)估相關(guān)信息披露重大資產(chǎn)重組中相關(guān)資產(chǎn)以資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果或估值報(bào)告結(jié)果作為定價(jià)依據(jù)的，應(yīng)當(dāng)至少披露以下信息：（一）評(píng)估或估值的基本情況（包括賬面價(jià)值、所采用的評(píng)估或估值方法、評(píng)估或估值結(jié)果、增減值幅度，下同），分析評(píng)估或估值增減值主要原因、不同評(píng)估或估值方法的評(píng)估或估值結(jié)果的差異及其原因、最終確定評(píng)估或估值結(jié)論的理由；（二）對(duì)評(píng)估或估值結(jié)論有重要影響的評(píng)估或估值假設(shè)，如宏觀和外部環(huán)境假設(shè)及根據(jù)交易標(biāo)的自身狀況所采用的特定假設(shè)等；（三）選用的評(píng)估或估值方法和重要評(píng)估或估值參數(shù)以及相關(guān)依據(jù)。具體如下：（六）評(píng)估相關(guān)信息披露重大資產(chǎn)重組中相關(guān)資產(chǎn)以資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果87（六）評(píng)估相關(guān)信息披露1.收益法：具體模型、未來(lái)預(yù)期收益現(xiàn)金流、折現(xiàn)率確定方法、評(píng)估或估值測(cè)算過(guò)程、非經(jīng)營(yíng)性和溢余資產(chǎn)的分析與確認(rèn)等；2.市場(chǎng)法：具體模型、價(jià)值比率的選取及理由、可比對(duì)象或可比案例的選取原則、調(diào)整因素和流動(dòng)性折扣的考慮測(cè)算等；

3.資產(chǎn)基礎(chǔ)法：主要資產(chǎn)的評(píng)估或估值方法及選擇理由、評(píng)估或估值結(jié)果等，如：房地產(chǎn)企業(yè)的存貨、礦產(chǎn)資源類企業(yè)的礦業(yè)權(quán)、生產(chǎn)型企業(yè)的主要房屋和關(guān)鍵設(shè)備等固定資產(chǎn)以及對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)存在重大影響的在建工程、科技創(chuàng)新企業(yè)的核心技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)、持股型企業(yè)的長(zhǎng)期股權(quán)投資等。主