融資體制的變遷與信用關(guān)系的課件

融資體制的變遷與信用關(guān)系的轉(zhuǎn)換陳國富融資體制的變遷與信用關(guān)系的轉(zhuǎn)換陳國富1第一節(jié)國民收入分配格局的變化與融資體制的變遷一、“放權(quán)讓利”與國民收入分配格局的變化

計劃經(jīng)濟時期國有經(jīng)濟的壟斷地位依賴兩種制度安排來維護(hù)：

一是國家單方面決定分配比例并拿走全部剩余的收入分配制度；

二是以財政為主體的高度集中的投融資制度。當(dāng)“放權(quán)讓利”的改革的直接后是改變了國民收入的分配格局。第一節(jié)國民收入分配格局的變化與融資體制的變遷一、“放權(quán)讓第一節(jié)國民收入分配格局的變化與融資體制的變遷1978年，居民個人可支配的收入為50.7%，到1999年這一比例為77.3%。國民收入分配格局的變化有著深遠(yuǎn)的意義：

首先，它使居民收入的性質(zhì)發(fā)生了變化。其次，它為打破資本積累的國家壟斷、促進(jìn)投資主體的多元化創(chuàng)造了條件。第三，它改變了經(jīng)濟發(fā)展的融資模式。第一節(jié)國民收入分配格局的變化與融資體制的變遷197第一節(jié)國民收入分配格局的變化與融資體制的變遷二、從財政型融資體制到國家借貸型融資體制

“財政型融資體制”：國民收入的大部分由國家財政集中，資本積累和投資由國家來執(zhí)行，項目完工后，再交給國家選擇的企業(yè)使用，企業(yè)按計劃進(jìn)行生產(chǎn)。國家確定收入分配標(biāo)準(zhǔn)，并拿走全部利潤和折舊基金，之后又再次通過財政進(jìn)行積累和投資。第一節(jié)國民收入分配格局的變化與融資體制的變遷二、從財政型第一節(jié)國民收入分配格局的變化與融資體制的變遷

“國家借貸型融資體制”：國有企業(yè)財政資金來源萎縮以后，國家通過控制銀行，將迅速增加的居民個人儲蓄有效地集中起來，在以銀行貸款的方式向國有企業(yè)注資。第一節(jié)國民收入分配格局的變化與融資體制的變遷第二節(jié)融資體制的國有經(jīng)濟導(dǎo)向與金融資源配置的制度性扭曲一、融資體制的國有經(jīng)濟導(dǎo)向

80年代以前，國家以財政撥款和供給平價生產(chǎn)資料向國有企業(yè)提供融資支持；80年代到90年代，國家以銀行貸款向國有企業(yè)提供貨幣型金融支持；

90年代以后，國家以股票市場向國有企業(yè)提供證券型金融支持。第二節(jié)融資體制的國有經(jīng)濟導(dǎo)向與金融資源配置的制度性扭曲一第二節(jié)融資體制的國有經(jīng)濟導(dǎo)向與金融資源配置的制度性扭曲二、金融資源配置的制度性扭曲（一）融資體制內(nèi)兩種約束的不對稱與經(jīng)濟波動；儲戶——國有銀行——國有企業(yè)（二）儲蓄供給主體的多元化與投資主體單一化的矛盾；多元化的儲戶——國有銀行——國有企業(yè)第二節(jié)融資體制的國有經(jīng)濟導(dǎo)向與金融資源配置的制度性扭曲二第二節(jié)融資體制的國有經(jīng)濟導(dǎo)向與金融資源配置的制度性扭曲（三）投資格局與經(jīng)濟增長格局相矛盾；（四）借貸資金市場與資本市場的失衡（五）國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的扭曲第二節(jié)融資體制的國有經(jīng)濟導(dǎo)向與金融資源配置的制度性扭曲第三節(jié)民營經(jīng)濟融資的體制性障礙一、民營經(jīng)濟的生成機理（一）公有產(chǎn)權(quán)的量的規(guī)定性與質(zhì)的規(guī)定性

量的規(guī)定性：公產(chǎn)成員與勞動者集體必須嚴(yán)格同一；

質(zhì)的規(guī)定性：勞動平等成為最基本的經(jīng)濟關(guān)系。

第三節(jié)民營經(jīng)濟融資的體制性障礙一、民營經(jīng)濟的生成機理第三節(jié)民營經(jīng)濟融資的體制性障礙（二）公有產(chǎn)權(quán)量的規(guī)定性與兩種資源技術(shù)構(gòu)成的矛盾；

勞動力資源的“溢出”：1、60年代早期，向農(nóng)村遣返2000萬農(nóng)民；2、60年代到70年代，動員2000萬城市知識青年“上山下鄉(xiāng)”；3、80年代，鼓勵國有企業(yè)富余人員“下海”4、90年代，推行“減員增效”的政策，強制性地要求富余人員“下崗”。第三節(jié)民營經(jīng)濟融資的體制性障礙（二）公有產(chǎn)權(quán)量的規(guī)定性與第三節(jié)民營經(jīng)濟融資的體制性障礙（三）公有產(chǎn)權(quán)質(zhì)的規(guī)定性與兩種資源占有方式的矛盾

資本資源的“漏損”：1、民間借貸；2、社會集資；3、金融灰市。第三節(jié)民營經(jīng)濟融資的體制性障礙（三）公有產(chǎn)權(quán)質(zhì)的規(guī)定性與第三節(jié)民營經(jīng)濟融資的體制性障礙（一）“軟”預(yù)算約束與“硬”預(yù)算約束（二）外源融資與內(nèi)源融資（三）縱向信用與橫向信用第三節(jié)民營經(jīng)濟融資的體制性障礙第三節(jié)民營經(jīng)濟融資的體制性障礙三、制度的內(nèi)生性與信用關(guān)系的轉(zhuǎn)換

什么樣的金融組織適應(yīng)民營經(jīng)濟的發(fā)展？按規(guī)?？紤]，是大的金融組織，還是中小金融組織？按性質(zhì)考慮，是國有金融組織，還是民間金融組織？第三節(jié)民營經(jīng)濟融資的體制性障礙三、制度的內(nèi)生性與信用關(guān)系第三節(jié)民營經(jīng)濟融資的體制性障礙四、產(chǎn)權(quán)的保護(hù)與信用關(guān)系（一）所有權(quán)的意義1、“所有權(quán)是盜竊”——浦魯東2、“所有權(quán)是道德神”——孟德斯鳩（二）產(chǎn)權(quán)保護(hù)1、私有產(chǎn)權(quán)的自我保護(hù)2、私有產(chǎn)權(quán)的國家保護(hù)3、產(chǎn)權(quán)的性質(zhì)與國家的產(chǎn)權(quán)保護(hù)職能（誰養(yǎng)活誰？）第三節(jié)民營經(jīng)濟融資的體制性障礙四、產(chǎn)權(quán)的保護(hù)與信用關(guān)系第四節(jié)信用關(guān)系的轉(zhuǎn)換與社會信任結(jié)構(gòu)的重塑一、信用與信任1、信任是信用的基礎(chǔ)2、信任結(jié)構(gòu)是一種文化的特質(zhì)二、兩種信任結(jié)構(gòu)1、“特殊主義”（Particularism）——“憑借行為者之屬性的特殊關(guān)系而認(rèn)定對象身上的價值的至上性”。第四節(jié)信用關(guān)系的轉(zhuǎn)換與社會信任結(jié)構(gòu)的重塑一、信用與信任第四節(jié)信用關(guān)系的轉(zhuǎn)換與社會信任結(jié)構(gòu)的重塑2、“普遍主義”（Universialism）——“是獨立于行為者與對象在身份上的特殊關(guān)系”。二者的區(qū)別是，支配著人們彼此取向的標(biāo)準(zhǔn)依賴還是不依賴存在于他門之間的特殊關(guān)系。第四節(jié)信用關(guān)系的轉(zhuǎn)換與社會信任結(jié)構(gòu)的重塑第四節(jié)信用關(guān)系的轉(zhuǎn)換與社會信任結(jié)構(gòu)的重塑三、信任的經(jīng)濟績效（一）、特殊主義信任結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟績效1、特殊主義無法支撐大范圍的社會分工；2、差序格局的信任關(guān)系，抑制了大規(guī)模的融資活動；3、特殊主義妨礙了企業(yè)家市場的正常發(fā)育和專業(yè)經(jīng)理人員聘用。第四節(jié)信用關(guān)系的轉(zhuǎn)換與社會信任結(jié)構(gòu)的重塑三、信任的經(jīng)濟績第四節(jié)信用關(guān)系的轉(zhuǎn)換與社會信任結(jié)構(gòu)的重塑（二）普遍主義的經(jīng)濟績效

1、普遍主義推動社會分工不斷發(fā)展；2、普遍主義支持法律精神；3、普遍主義有利于組織的重組。第四節(jié)信用關(guān)系的轉(zhuǎn)換與社會信任結(jié)構(gòu)的重塑（二）普遍主義的經(jīng)濟若干相關(guān)的轉(zhuǎn)化：1、國民收入分配格局從國家向居民個人傾斜；2、融資體制從財政型向銀行借貸型轉(zhuǎn)化；3、融資方式從以間接融資為主轉(zhuǎn)向以直接融資為主；4、融資的資金從負(fù)債性資金向資本性資金轉(zhuǎn)化；5、經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)從國有產(chǎn)權(quán)向非國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化；若干相關(guān)的轉(zhuǎn)化：

6、融資體制內(nèi)的約束從軟向硬轉(zhuǎn)化；7、社會信用關(guān)系從縱向信用為主轉(zhuǎn)向橫向信用為主；8、民營企業(yè)從內(nèi)源融資為主轉(zhuǎn)向外源融資為主；9、信任結(jié)構(gòu)從特殊主義向普遍主義擴展。6、融資體制內(nèi)的約束從軟向硬轉(zhuǎn)化；

融資體制的變遷與信用關(guān)系的轉(zhuǎn)換陳國富融資體制的變遷與信用關(guān)系的轉(zhuǎn)換陳國富21第一節(jié)國民收入分配格局的變化與融資體制的變遷一、“放權(quán)讓利”與國民收入分配格局的變化

計劃經(jīng)濟時期國有經(jīng)濟的壟斷地位依賴兩種制度安排來維護(hù)：

一是國家單方面決定分配比例并拿走全部剩余的收入分配制度；

二是以財政為主體的高度集中的投融資制度。當(dāng)“放權(quán)讓利”的改革的直接后是改變了國民收入的分配格局。第一節(jié)國民收入分配格局的變化與融資體制的變遷一、“放權(quán)讓第一節(jié)國民收入分配格局的變化與融資體制的變遷1978年，居民個人可支配的收入為50.7%，到1999年這一比例為77.3%。國民收入分配格局的變化有著深遠(yuǎn)的意義：

首先，它使居民收入的性質(zhì)發(fā)生了變化。其次，它為打破資本積累的國家壟斷、促進(jìn)投資主體的多元化創(chuàng)造了條件。第三，它改變了經(jīng)濟發(fā)展的融資模式。第一節(jié)國民收入分配格局的變化與融資體制的變遷197第一節(jié)國民收入分配格局的變化與融資體制的變遷二、從財政型融資體制到國家借貸型融資體制

“財政型融資體制”：國民收入的大部分由國家財政集中，資本積累和投資由國家來執(zhí)行，項目完工后，再交給國家選擇的企業(yè)使用，企業(yè)按計劃進(jìn)行生產(chǎn)。國家確定收入分配標(biāo)準(zhǔn)，并拿走全部利潤和折舊基金，之后又再次通過財政進(jìn)行積累和投資。第一節(jié)國民收入分配格局的變化與融資體制的變遷二、從財政型第一節(jié)國民收入分配格局的變化與融資體制的變遷

“國家借貸型融資體制”：國有企業(yè)財政資金來源萎縮以后，國家通過控制銀行，將迅速增加的居民個人儲蓄有效地集中起來，在以銀行貸款的方式向國有企業(yè)注資。第一節(jié)國民收入分配格局的變化與融資體制的變遷第二節(jié)融資體制的國有經(jīng)濟導(dǎo)向與金融資源配置的制度性扭曲一、融資體制的國有經(jīng)濟導(dǎo)向

80年代以前，國家以財政撥款和供給平價生產(chǎn)資料向國有企業(yè)提供融資支持；80年代到90年代，國家以銀行貸款向國有企業(yè)提供貨幣型金融支持；

90年代以后，國家以股票市場向國有企業(yè)提供證券型金融支持。第二節(jié)融資體制的國有經(jīng)濟導(dǎo)向與金融資源配置的制度性扭曲一第二節(jié)融資體制的國有經(jīng)濟導(dǎo)向與金融資源配置的制度性扭曲二、金融資源配置的制度性扭曲（一）融資體制內(nèi)兩種約束的不對稱與經(jīng)濟波動；儲戶——國有銀行——國有企業(yè)（二）儲蓄供給主體的多元化與投資主體單一化的矛盾；多元化的儲戶——國有銀行——國有企業(yè)第二節(jié)融資體制的國有經(jīng)濟導(dǎo)向與金融資源配置的制度性扭曲二第二節(jié)融資體制的國有經(jīng)濟導(dǎo)向與金融資源配置的制度性扭曲（三）投資格局與經(jīng)濟增長格局相矛盾；（四）借貸資金市場與資本市場的失衡（五）國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的扭曲第二節(jié)融資體制的國有經(jīng)濟導(dǎo)向與金融資源配置的制度性扭曲第三節(jié)民營經(jīng)濟融資的體制性障礙一、民營經(jīng)濟的生成機理（一）公有產(chǎn)權(quán)的量的規(guī)定性與質(zhì)的規(guī)定性

量的規(guī)定性：公產(chǎn)成員與勞動者集體必須嚴(yán)格同一；

質(zhì)的規(guī)定性：勞動平等成為最基本的經(jīng)濟關(guān)系。

第三節(jié)民營經(jīng)濟融資的體制性障礙一、民營經(jīng)濟的生成機理第三節(jié)民營經(jīng)濟融資的體制性障礙（二）公有產(chǎn)權(quán)量的規(guī)定性與兩種資源技術(shù)構(gòu)成的矛盾；

勞動力資源的“溢出”：1、60年代早期，向農(nóng)村遣返2000萬農(nóng)民；2、60年代到70年代，動員2000萬城市知識青年“上山下鄉(xiāng)”；3、80年代，鼓勵國有企業(yè)富余人員“下?！?、90年代，推行“減員增效”的政策，強制性地要求富余人員“下崗”。第三節(jié)民營經(jīng)濟融資的體制性障礙（二）公有產(chǎn)權(quán)量的規(guī)定性與第三節(jié)民營經(jīng)濟融資的體制性障礙（三）公有產(chǎn)權(quán)質(zhì)的規(guī)定性與兩種資源占有方式的矛盾

資本資源的“漏損”：1、民間借貸；2、社會集資；3、金融灰市。第三節(jié)民營經(jīng)濟融資的體制性障礙（三）公有產(chǎn)權(quán)質(zhì)的規(guī)定性與第三節(jié)民營經(jīng)濟融資的體制性障礙（一）“軟”預(yù)算約束與“硬”預(yù)算約束（二）外源融資與內(nèi)源融資（三）縱向信用與橫向信用第三節(jié)民營經(jīng)濟融資的體制性障礙第三節(jié)民營經(jīng)濟融資的體制性障礙三、制度的內(nèi)生性與信用關(guān)系的轉(zhuǎn)換

什么樣的金融組織適應(yīng)民營經(jīng)濟的發(fā)展？按規(guī)?？紤]，是大的金融組織，還是中小金融組織？按性質(zhì)考慮，是國有金融組織，還是民間金融組織？第三節(jié)民營經(jīng)濟融資的體制性障礙三、制度的內(nèi)生性與信用關(guān)系第三節(jié)民營經(jīng)濟融資的體制性障礙四、產(chǎn)權(quán)的保護(hù)與信用關(guān)系（一）所有權(quán)的意義1、“所有權(quán)是盜竊”——浦魯東2、“所有權(quán)是道德神”——孟德斯鳩（二）產(chǎn)權(quán)保護(hù)1、私有產(chǎn)權(quán)的自我保護(hù)2、私有產(chǎn)權(quán)的國家保護(hù)3、產(chǎn)權(quán)的性質(zhì)與國家的產(chǎn)權(quán)保護(hù)職能（誰養(yǎng)活誰？）第三節(jié)民營經(jīng)濟融資的體制性障礙四、產(chǎn)權(quán)的保護(hù)與信用關(guān)系第四節(jié)信用關(guān)系的轉(zhuǎn)換與社會信任結(jié)構(gòu)的重塑一、信用與信任1、信任是信用的基礎(chǔ)2、信任結(jié)構(gòu)是一種文化的特質(zhì)二、兩種信任結(jié)構(gòu)1、“特殊主義”（Particularism）——“憑借行為者之屬性的特殊關(guān)系而認(rèn)定對象身上的價值的至上性”。第四節(jié)信用關(guān)系的轉(zhuǎn)換與社會信任結(jié)構(gòu)的重塑一、信用與信任第四節(jié)信用關(guān)系的轉(zhuǎn)換與社會信任結(jié)構(gòu)的重塑2、“普遍主義”（Universialism）——“是獨立于行為者與對象在身份上的特殊關(guān)系”。二者的區(qū)別是，支配著人們彼此取向的標(biāo)準(zhǔn)依賴還是不依賴存在于他門之間的特殊關(guān)系。第四節(jié)信用關(guān)系的轉(zhuǎn)換與社會信任結(jié)構(gòu)的重塑第四節(jié)信用關(guān)系的轉(zhuǎn)換與社會信任結(jié)構(gòu)的重塑三、信任的經(jīng)濟績效（一）、特殊主義信任結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟績效1、特殊主義無法支撐大范圍的社會分工；2、差序格局的信任關(guān)系，抑制了大規(guī)模的融資活動；3、特殊主義妨礙了企業(yè)家市場的正常發(fā)育和專業(yè)經(jīng)理人員聘用。第四節(jié)信用關(guān)系的轉(zhuǎn)換與社會信任結(jié)構(gòu)的重塑三、信任的經(jīng)濟績第四節(jié)信用關(guān)系的轉(zhuǎn)換與社會信任結(jié)構(gòu)的重塑（二）普遍主義的經(jīng)濟績效

1、普遍主義推動社會分工不斷發(fā)展；2、普遍主義支持法律精神；3、普遍主義有利于