某公司項(xiàng)目投資管理及財務(wù)知識分析總論課件

財務(wù)學(xué)西南財經(jīng)大學(xué)鄭亞光

財務(wù)學(xué)1課程計(jì)劃第一章財務(wù)管理總論第二章財務(wù)估價第三章項(xiàng)目投資管理第四章營運(yùn)資金管理第五章融資管理第六章收益分配管理第七章財務(wù)分析第八章財務(wù)預(yù)算與財務(wù)控制課程計(jì)劃第一章財務(wù)管理總論2選用教材鄭亞光、饒翠華主編：《公司財務(wù)》，成都西南財經(jīng)大學(xué)出版社（2010）財政部CPA考試委員會《財務(wù)成本管理》，北京經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社（2009）參考教材郭復(fù)初、王慶成主編.《財務(wù)管理學(xué)》，北京高等教育出版社（2005）羅斯（StephenARoss）等《公司理財》，北京機(jī)械工業(yè)出版社（2002英文影印版）課程學(xué)習(xí)指導(dǎo)鄭亞光、饒翠華主編：《公司財務(wù)學(xué)習(xí)指導(dǎo)》，成都西南財經(jīng)大學(xué)出版社課程案例庫彭韶兵、鄭亞光編寫《財務(wù)管理經(jīng)典案例》（自編稿）選用教材3第一章財務(wù)管理總論

本章學(xué)習(xí)目的和要求：通過本章學(xué)習(xí)，理解財務(wù)在企業(yè)經(jīng)營管理中的地位和作用，掌握企業(yè)財務(wù)的研究對象，財務(wù)管理的目標(biāo)、假設(shè)和原則，了解財務(wù)管理的程序方法和理財環(huán)境。

第一章財務(wù)管理總論本章學(xué)習(xí)目的和4本章知識要點(diǎn)：

一、財務(wù)在企業(yè)中的地位和作用二、財務(wù)管理的對象和內(nèi)容三、財務(wù)管理的目標(biāo)四、財務(wù)管理的假設(shè)和原則五、財務(wù)管理的程序和方法六、財務(wù)管理的環(huán)境本章知識要點(diǎn)：一、財務(wù)在企業(yè)中的地位和作用5本章學(xué)習(xí)重點(diǎn)和難點(diǎn)：

一、資金、資產(chǎn)、資本的概念和關(guān)系二、資金運(yùn)動的特點(diǎn)和規(guī)律三、財務(wù)管理目標(biāo)的特征和財務(wù)管理的總目標(biāo)四、財務(wù)管理12原則的含義和應(yīng)用

本章學(xué)習(xí)重點(diǎn)和難點(diǎn)：一、資金、資產(chǎn)、資本的概念和關(guān)系6第一節(jié)財務(wù)在企業(yè)中的地位和作用一、企業(yè)的涵義和特征（一）企業(yè)的概念企業(yè)是指依法設(shè)立并營運(yùn)，以營利為目的，從事某種事業(yè)經(jīng)營的自負(fù)盈虧、獨(dú)立核算的社會經(jīng)濟(jì)組織。（二）企業(yè)的特征1、依法設(shè)立和營運(yùn)。2、以營利為目的。3、從事某種事業(yè)的經(jīng)營。4、自負(fù)盈虧，獨(dú)立核算。5、企業(yè)是社會經(jīng)濟(jì)組織。第一節(jié)財務(wù)在企業(yè)中的地位和作用一、企業(yè)的涵義和特征7（三）企業(yè)的構(gòu)成要素1、人、財、物等生產(chǎn)要素。2、經(jīng)營管理組織。3、信息。（三）企業(yè)的構(gòu)成要素8二、企業(yè)的類型和組織結(jié)構(gòu)（一）企業(yè)的分類1、按企業(yè)的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)。2、按企業(yè)的經(jīng)營范圍和業(yè)務(wù)特征。3、按企業(yè)的所有制形式和產(chǎn)權(quán)特征。（1）獨(dú)資企業(yè)。（2）合伙企業(yè)。（3）公司制企業(yè)。二、企業(yè)的類型和組織結(jié)構(gòu)（一）企業(yè)的分類9（二）企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)1、一元化結(jié)構(gòu)2、事業(yè)部制3、控股公司制（二）企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)10三、財務(wù)在企業(yè)管理系統(tǒng)中的地位和作用（一）企業(yè)管理系統(tǒng)的構(gòu)成1、生產(chǎn)技術(shù)管理系統(tǒng)2、市場營銷管理系統(tǒng)3、人力資源管理系統(tǒng)4、財務(wù)管理系統(tǒng)三、財務(wù)在企業(yè)管理系統(tǒng)中的地位和作用（一）企業(yè)管理系統(tǒng)的構(gòu)成11（二）財務(wù)經(jīng)理是一項(xiàng)具有發(fā)展前途和挑戰(zhàn)性的職業(yè)1、公司財務(wù)已成為公司的重要工作內(nèi)容和研究方向。①公司已從傳統(tǒng)的例程管理轉(zhuǎn)向決策管理，并把重點(diǎn)放在了諸如風(fēng)險、機(jī)會成本的分析上；②在國際經(jīng)濟(jì)交往日益頻繁、跨國經(jīng)營業(yè)務(wù)日益增多的情況下，公司已十分重視國際范圍內(nèi)的財務(wù)決策；③公司已把越來越多的精力放在與財務(wù)決策有關(guān)的諸如通貨膨脹、稅收、利率的期限結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)和外匯風(fēng)險等問題的研究上；④隨著公司財務(wù)理論和實(shí)踐的不斷發(fā)展以及新技術(shù)、新方法的不斷涌現(xiàn)，公司財務(wù)工作日益復(fù)雜，需要大量運(yùn)用新理論、新技術(shù)、新方法。（二）財務(wù)經(jīng)理是一項(xiàng)具有發(fā)展前途和挑戰(zhàn)性的職業(yè)122、財務(wù)管理為財務(wù)經(jīng)理提供了施展才能的廣闊天地，同時也對他們提出了更高的要求。(1)熟悉國民經(jīng)濟(jì)的有關(guān)目標(biāo)和政策，熟悉宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和法律、金融市場等外部環(huán)境。(2)掌握現(xiàn)代公司財務(wù)學(xué)的理論、知識和方法。(3了解企業(yè)專業(yè)技術(shù)知識和企業(yè)管理知識，具有廣泛的知識和技能，如掌握經(jīng)濟(jì)學(xué)、會計(jì)學(xué)專業(yè)知識，熟練運(yùn)用計(jì)算機(jī)的能力以及接受新知識的能力，并具有優(yōu)秀的決策能力和豐富的經(jīng)驗(yàn)等。2、財務(wù)管理為財務(wù)經(jīng)理提供了施展才能的廣闊天地，同時也對他們13第二節(jié)財務(wù)管理的對象和內(nèi)容一、資金、資產(chǎn)、資本

（一）資金1、資金的概念資金是指國民經(jīng)濟(jì)中各種財產(chǎn)物資價值的貨幣表現(xiàn)。2、資金的分類（1）本金

本金是各類經(jīng)濟(jì)組織和社會公眾為生產(chǎn)經(jīng)營活動而墊支的資金，具有增值性和周轉(zhuǎn)性的特征，其經(jīng)營主體是財務(wù)主體，以追求經(jīng)濟(jì)效益最大化為目標(biāo)。（2）基金基金主要指國家行政組織和非企業(yè)化的事業(yè)單位為實(shí)現(xiàn)其社會職能而籌集和運(yùn)用的公共資金，具有一次收支性和無償性的特征，基金的行為主體是財政主體，以追求社會價值最大化為目標(biāo)。第二節(jié)財務(wù)管理的對象和內(nèi)容一、資金、資產(chǎn)、資本143、本金和基金的主要區(qū)別（1）本金的物質(zhì)內(nèi)容是各種生產(chǎn)要素，在生產(chǎn)經(jīng)營活動中以各種經(jīng)營性資產(chǎn)的形態(tài)表現(xiàn)；基金的物質(zhì)內(nèi)容是各種社會消費(fèi)品。（2）本金運(yùn)動是循環(huán)周轉(zhuǎn)式的運(yùn)動，在運(yùn)動過程中，通過向社會提供商品性產(chǎn)品和勞務(wù)而實(shí)現(xiàn)保值增值；基金運(yùn)動是一收一支式的運(yùn)動，在運(yùn)動過程中，通過有效使用向社會提供公共產(chǎn)品而實(shí)現(xiàn)社會價值最大化的目標(biāo)。（3）本金運(yùn)動中形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系主要為本金所有者、經(jīng)營者、債權(quán)人等利益相關(guān)集團(tuán)的委托代理關(guān)系、產(chǎn)權(quán)關(guān)系和收益分配關(guān)系；基金運(yùn)動中形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系主要表現(xiàn)為中央政府和地方政府之間、國家社會行政事業(yè)管理單位之間以及行政事業(yè)單位與各經(jīng)濟(jì)組織之間的分配關(guān)系，它不屬于產(chǎn)權(quán)關(guān)系，而是屬于對一部分國民收入的再分配關(guān)系。

3、本金和基金的主要區(qū)別154、本金和基金兩者又有著密切的聯(lián)系（1）二者互為前提。一方面，基金的形成來源于國民收入的再分配，而國民收入的創(chuàng)造依賴于本金的收入和收益的實(shí)現(xiàn)，本金運(yùn)動是基金運(yùn)動的基礎(chǔ)；另一方面，本金活動需要基金主體提供社會穩(wěn)定、秩序良好、外部經(jīng)濟(jì)等公共產(chǎn)品，基金運(yùn)動是本金運(yùn)動的條件。（2）二者相互制約。一定時點(diǎn)上社會資金總是一定的，本金和基金數(shù)量規(guī)模此消彼長。本金和基金對立統(tǒng)一的關(guān)系要求本基金運(yùn)動保持合理的比例結(jié)構(gòu)，同時要求遵循兩類資金運(yùn)動的規(guī)律，一方面加強(qiáng)政府的宏觀調(diào)控，另一方面尊重企業(yè)的經(jīng)營自主權(quán)。

4、本金和基金兩者又有著密切的聯(lián)系16（二）資本1、資本的概念資本是資金的來源，是被事先墊支的能夠在運(yùn)動中不斷增加的資金。2、資本的基本特征：(1)稀缺性。資本的稀缺性，產(chǎn)生了如何優(yōu)化配置和有效利用資本的財務(wù)問題。(2)墊支性。作為資本的物質(zhì)，必須能夠被墊支，能夠作為先行投入物換取生產(chǎn)經(jīng)營要素。(3)增值性。資本在運(yùn)動中不斷增值是資本最基本的特征，也是企業(yè)配置和利用資本的目的。在這些基本特性中，稀缺性是資本的外在屬性，增值性是資本的內(nèi)在屬性，墊支性是資本的運(yùn)行特性。

（二）資本17（三）資產(chǎn)1、資產(chǎn)的概念資產(chǎn)，是資本運(yùn)用的結(jié)果，是資本的特定對象物。資產(chǎn)是具有經(jīng)濟(jì)價值的經(jīng)濟(jì)資源，因?yàn)樗軌驇砦磥淼慕?jīng)濟(jì)利益。2、資產(chǎn)的特征(1)收益性。收益性是對資產(chǎn)最本質(zhì)的要求，正是因?yàn)榫哂惺找婺芰?，資產(chǎn)才具有經(jīng)濟(jì)價值。(2)效用性。資產(chǎn)效用性有兩層含義：一是指自然屬性方面的有用性；二是指經(jīng)濟(jì)屬性方面的有用性。使用價值是資產(chǎn)效用性的自然表現(xiàn)，收益能力是資產(chǎn)效用性的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。(3)權(quán)利性。資產(chǎn)代表著一系列財產(chǎn)權(quán)利的集合，憑借財產(chǎn)權(quán)利能夠獲取經(jīng)濟(jì)利益。(4)可控性?？煽匦允侵纲Y產(chǎn)能夠?yàn)槌钟姓咚刂??？煽匦允琴Y產(chǎn)權(quán)利性的進(jìn)一步延伸，歸納為對資產(chǎn)的實(shí)際控制管理權(quán)。（三）資產(chǎn)18資金、資本和資產(chǎn)是一組相互聯(lián)系又相互區(qū)別的概念。資金、資本和資產(chǎn)是描述和反映企業(yè)再生產(chǎn)過程中的價值運(yùn)動，資金是價值的一般形態(tài)，資本是資金的來源，資產(chǎn)是資金的占用。企業(yè)資金來源等于資金占用，即資產(chǎn)=資本=債務(wù)資本+權(quán)益資本。公司財務(wù)把資本作為研究對象：一是研究資金運(yùn)動，即如何合理配置和有效使用公司資金；二是研究資金運(yùn)動反映的財務(wù)關(guān)系，即合理設(shè)計(jì)財務(wù)制度和管理機(jī)制結(jié)構(gòu)，妥善處理和協(xié)調(diào)各相關(guān)利益集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

資金、資本和資產(chǎn)是一組相互聯(lián)系又相互區(qū)別的概念。19二、資金運(yùn)動（一）資金運(yùn)動和現(xiàn)金流轉(zhuǎn)1、資金運(yùn)動的含義和內(nèi)容

2、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的含義和內(nèi)容3、影響現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的因素（1）企業(yè)盈利狀況(2)企業(yè)的流動資產(chǎn)、流動負(fù)債變化情況(3)企業(yè)擴(kuò)充速度(4)企業(yè)經(jīng)營的季節(jié)性波動

二、資金運(yùn)動（一）資金運(yùn)動和現(xiàn)金流轉(zhuǎn)20成品在制品原材料現(xiàn)金應(yīng)收帳款應(yīng)付財款應(yīng)付工薪固定資產(chǎn)應(yīng)付費(fèi)用股東權(quán)益負(fù)債紅利稅利息成品在制品原材料現(xiàn)金應(yīng)收帳款應(yīng)付財款應(yīng)付工薪固定21（二）企業(yè)資金的特點(diǎn)1、企業(yè)資金的物質(zhì)性2、企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)性3、企業(yè)資金的增值性（三）企業(yè)資金運(yùn)動規(guī)律1、企業(yè)資金運(yùn)動與社會資金運(yùn)動相結(jié)合2、資金運(yùn)動與物資運(yùn)動相結(jié)合3、資金運(yùn)動的并存繼起性4、資金運(yùn)動內(nèi)部的平衡協(xié)調(diào)性

（二）企業(yè)資金的特點(diǎn)22三、財務(wù)關(guān)系（一）股東和經(jīng)營管理者之間的財務(wù)關(guān)系1、經(jīng)營管理者的目的：(1)報酬。(2)增加閑暇。(3)避免風(fēng)險。2、委托代理與信息不對稱3、逆向選擇和道德風(fēng)險4、監(jiān)督和激勵三、財務(wù)關(guān)系（一）股東和經(jīng)營管理者之間的財務(wù)關(guān)系23（二）股東與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系1、債權(quán)人的目的2、股東可能為了自己的利益通過經(jīng)營者而傷害債權(quán)人的利益。常用的方式有：（1）股東不經(jīng)債權(quán)人同意，擅自決定投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險要高的新項(xiàng)目。（2）股東為了提高公司的利潤，不征得債權(quán)人同意而發(fā)行新債，致使舊債價值下跌，使債權(quán)人遭受損失。3、為了防止其利益受到損害，債權(quán)人除了尋求立法保護(hù)（如破產(chǎn)時優(yōu)先接管，優(yōu)先于股東分配剩余財產(chǎn)等）外，通常采取以下措施：（1）在借款合同中加人限制性條款，如規(guī)定資金的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或者限制發(fā)行新債的規(guī)模、條件等。（2）如發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財產(chǎn)的意圖，拒絕進(jìn)一步合作（拒絕提供新的借款或提前收回借款），或者要求高出正常利率很多的高額利率，作為這種風(fēng)險的補(bǔ)償。（二）股東與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系24（三）公司之間的財務(wù)關(guān)系本企業(yè)與其他經(jīng)營組織，包括與本企業(yè)購銷有關(guān)的其他企業(yè)、本企業(yè)與銀行等金融組織機(jī)構(gòu)之間，要發(fā)生購銷業(yè)務(wù)引起的貨款收支結(jié)算關(guān)系、資金拆借引起的資金借貸關(guān)系等財務(wù)關(guān)系。如果經(jīng)濟(jì)組織之間相互發(fā)生投資與受資的財務(wù)活動，則還有資本讓渡與收益分配的財務(wù)關(guān)系。（三）公司之間的財務(wù)關(guān)系25（四）公司內(nèi)部的財務(wù)關(guān)系一個公司內(nèi)部組織的財務(wù)關(guān)系，既包括公司內(nèi)部各單位的財務(wù)關(guān)系，也包括公司與員工之間的財務(wù)關(guān)系。公司內(nèi)部的財務(wù)關(guān)系，集中表現(xiàn)為內(nèi)部各單位之間有關(guān)于資金合作的權(quán)債關(guān)系、內(nèi)部結(jié)算關(guān)系和利益分配關(guān)系。公司與員工之間的財務(wù)關(guān)系，也屬于公司內(nèi)部財務(wù)關(guān)系的范圍，主要包括依據(jù)資本經(jīng)營權(quán)選聘任員工并確認(rèn)權(quán)責(zé)利關(guān)系，依據(jù)聘任合同分配勞動成果。（四）公司內(nèi)部的財務(wù)關(guān)系26（五）公司與社會行政事務(wù)組織之間的財務(wù)關(guān)系公司與社會行政事務(wù)組織之間的財務(wù)關(guān)系，主要表現(xiàn)為企業(yè)收入的分配關(guān)系，如繳納稅款和稅款返還、繳納管理費(fèi)和行政罰金等。（五）公司與社會行政事務(wù)組織之間的財務(wù)關(guān)系27四、財務(wù)管理的內(nèi)容

(一)投資投資是指以收回現(xiàn)金并取得收益為目的而發(fā)生的現(xiàn)金流出。1．直接投資和間接投資直接投資是指把資金直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，以便獲取利潤的投資。間接投資又稱證券投資，是指把資金投放于金融性資產(chǎn)，以便獲取股利或者利息收入的投資。2．長期投資和短期投資長期投資是指影響所及超過一年的投資。短期投資是指影響所及不超過一年的投資。長期投資和短期投資的決策方法有所區(qū)別。由于長期投資涉及的時間長、風(fēng)險大，決策分析時更重視貨幣的時間價值和投資風(fēng)險價值的計(jì)量。四、財務(wù)管理的內(nèi)容(一)投資28(二)籌資籌資是指籌集資金。籌資決策要解決的問題是如何取得企業(yè)所需要的資金，包括向誰、在什么時候、籌集多少資金。籌資決策的關(guān)鍵是決定各種資金來源在總資金中所占的比重，即確定資本結(jié)構(gòu)，以使籌資風(fēng)險和籌資成本相配合。1．權(quán)益資金和債務(wù)資金2．長期資金和短期資金(二)籌資29（三）收益分配股利政策受多種因素制約，公司必須根據(jù)企業(yè)的實(shí)際確定最佳的股利政策，收益分配實(shí)際上是企業(yè)內(nèi)部融資問題，但由于其重要性，單獨(dú)提出來作為公司財務(wù)的一項(xiàng)獨(dú)立內(nèi)容。（三）收益分配30五、財務(wù)管理的概念財務(wù)是再生產(chǎn)過程中客觀存在的資金運(yùn)動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。財務(wù)管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的經(jīng)濟(jì)管理工作。具體而言，財務(wù)管理是為實(shí)現(xiàn)理財目標(biāo)，在企業(yè)再生產(chǎn)過程中對資金的融通、投放、收益分配進(jìn)行預(yù)測、決策、計(jì)劃（預(yù)算）、分折和控制，核心是對資金及其運(yùn)動進(jìn)行有效管理。這一定義從公司財務(wù)的目標(biāo)、內(nèi)容、程序方法等方面對公司財務(wù)的概念作描述性說明。五、財務(wù)管理的概念財務(wù)是再生產(chǎn)過程中客觀存在的資金運(yùn)動及其所31財務(wù)管理學(xué)是研究微觀經(jīng)濟(jì)組織資源配置和有效使用的科學(xué)，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度研究是財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)，從管理學(xué)的角度研究是財務(wù)管理學(xué)。財務(wù)管理既需要經(jīng)濟(jì)理論特別是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的知識作為其基礎(chǔ)理論指導(dǎo)，又需要管理學(xué)特別是現(xiàn)代管理學(xué)的技術(shù)方法作為其方法理論支撐，還需要財務(wù)會計(jì)學(xué)，金融市場學(xué)等相關(guān)學(xué)科的知識為基礎(chǔ)。財務(wù)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)財務(wù)管理與管理學(xué)財務(wù)管理與金融財務(wù)管理與會計(jì)財務(wù)管理學(xué)是研究微觀經(jīng)濟(jì)組織資源配置和有效使用的科學(xué)，從經(jīng)濟(jì)32第三節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)一、企業(yè)目標(biāo)對公司財務(wù)的要求1、生存。力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)的能力，減少破產(chǎn)風(fēng)險，使企業(yè)長期穩(wěn)定地生存下來。2、發(fā)展。及時融通企業(yè)發(fā)展所需的資金。3、獲利。企業(yè)合理配置并有效使用資金。二、財務(wù)目標(biāo)的特征。1、財務(wù)目標(biāo)的穩(wěn)定性和變動性2、財務(wù)目標(biāo)的整體和層次性3、財務(wù)目標(biāo)的可度量性和可操作性第三節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)一、企業(yè)目標(biāo)對公司財務(wù)的要求33三、財務(wù)的總目標(biāo)

1、利潤最大化

以利潤最大化作為公司財務(wù)目標(biāo)的優(yōu)勢在于：①利潤是公司在一定期間內(nèi)全部收入和全部耗費(fèi)的差額，能夠反映當(dāng)期的經(jīng)營業(yè)績，便于衡量和考核財務(wù)管理的績效。②公司是以營利為目的的經(jīng)濟(jì)組織，利潤最大化財務(wù)目標(biāo)符合公司管理的根本要求。③利潤是滿足業(yè)主投資收益的基本來源，也是公司補(bǔ)充資本積累的基本來源，利潤最大化對股東和公司都是有利的。三、財務(wù)的總目標(biāo)1、利潤最大化34以利潤最大化作為公司財務(wù)目標(biāo)存在以下局限：①利潤作為一個絕對數(shù)指標(biāo)，沒有考慮所獲利潤與投入資本的關(guān)系，難以判斷資本的利用效率。②利潤指標(biāo)過于通用，利潤最大化并不能有針對性地反映財務(wù)管理工作的業(yè)績，難以反映財務(wù)管理的特殊要求和特點(diǎn)，因?yàn)橥ㄟ^公司管理的其他專項(xiàng)職能管理，最終也都會以增加公司利潤為統(tǒng)一的目的。③利潤只是一個結(jié)果性指標(biāo)，而不是一個結(jié)構(gòu)性指標(biāo)，無法反映公司的財務(wù)狀況。④利潤只是當(dāng)期的經(jīng)營業(yè)績，是已完成事項(xiàng)的成果，并不能代表公司未來的發(fā)展?jié)摿?，利潤最大化沒有考慮利潤發(fā)生的時間及其所面臨的風(fēng)險，不能有效地指導(dǎo)財務(wù)決策。這樣就會使財務(wù)決策帶有短期行為的傾向，即只顧實(shí)現(xiàn)目前的最大利潤，而不顧公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。⑤利潤只是會計(jì)核算的賬面數(shù)額，受會計(jì)原則和會計(jì)政策的人為影響，利潤操縱變得可能。以利潤最大化作為公司財務(wù)目標(biāo)存在以下局限：352、每股收益最大化以每股收益最大化作為公司財務(wù)目標(biāo)的優(yōu)勢在于：①每股收益是相對數(shù)指標(biāo)，便于在不同資本規(guī)模的公司之間進(jìn)行對比。②每股收益以股東在公司中的原始投資額作為基數(shù)，在沒有增發(fā)股份追加投資和每年進(jìn)行了利潤留存的情況下，每股收益應(yīng)當(dāng)是逐年提高的，通過每股收益指標(biāo)，能夠衡量不同時期的股東資本運(yùn)用效率。③每股收益在一定程度上考慮了股東投資者的利益。2、每股收益最大化363．股東財富最大化

以股東財富最大化作為公司財務(wù)目標(biāo)的優(yōu)勢在于：①通過市場來評價財務(wù)管理工作的業(yè)績，具有客觀性。②股票市場價格受預(yù)期每股收益的影響，反映了資本獲利能力，并且能夠通過資本市場把這種獲利能力與社會資本比較。③市場對股票價值的評價，包含著市場投資主體對該股票未來創(chuàng)造價值的共同預(yù)期，反映了未來獲取資本報酬所包含的風(fēng)險。④由于股票理論價格包含著投資者對未來獲利的預(yù)期，股東財富最大化在一定程度上能夠克服公司在追求利潤上的短期行為，因?yàn)轭A(yù)期未來的利潤對股票價格會產(chǎn)生重要的影響。以股東財富最大化作為公司財務(wù)目標(biāo)存在以下局限：①它只適合上市公司，而非上市公司很難有比較公允客觀的股票市場價格。②股票價格受多種因素影響，不僅包括公司的業(yè)績，還包括外部社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素，這些并非都是公司所能控制的，把不可控因素引人理財目標(biāo)是不合理的。③它過于強(qiáng)調(diào)股東的利益，而對公司其他利益關(guān)系人的重視不夠。

3．股東財富最大化374．企業(yè)價值最大化（1）企業(yè)價值的含義

企業(yè)價值是指整體企業(yè)持續(xù)經(jīng)營創(chuàng)造的未來經(jīng)濟(jì)利益。是公允市場價值，而非其帳面價值、現(xiàn)行市場價值、清算價值。（2）企業(yè)價值的計(jì)量V=B+SS=NP（3）企業(yè)價值的的影響因素（4）企業(yè)價值最大化的優(yōu)缺點(diǎn)4．企業(yè)價值最大化38第四節(jié)財務(wù)管理假設(shè)和原則一、財務(wù)管理財務(wù)假設(shè)（一）財務(wù)主體假設(shè)財務(wù)主體假設(shè)，是指財務(wù)管理只為特定單位或個人的財務(wù)活動服務(wù)。財務(wù)主體應(yīng)具備以下特點(diǎn)：①財務(wù)主體必須有獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益；②財務(wù)主體必須有獨(dú)立的財產(chǎn)權(quán)利；③財務(wù)主體有自己所能控制的資金以相應(yīng)的資金流轉(zhuǎn)過程。一個有經(jīng)濟(jì)行為的法律主體一定是財務(wù)主體，但財務(wù)主體不一定都是法律主體。第四節(jié)財務(wù)管理假設(shè)和原則一、財務(wù)管理財務(wù)假設(shè)39（二）持續(xù)經(jīng)營假設(shè)持續(xù)經(jīng)營假設(shè)，是指在可以預(yù)期的將來，企業(yè)將保持良好的經(jīng)營效率和健康的財務(wù)狀況，在市場競爭中不會因?yàn)榻?jīng)營的失敗或財務(wù)的失敗而喪失生存能力。持續(xù)經(jīng)營假設(shè)是對公司財務(wù)所作出的時間無限性假設(shè)，當(dāng)公司財務(wù)績效要求定期反映，因此，持續(xù)經(jīng)營假設(shè)還內(nèi)含了財務(wù)分期假設(shè)，即把公司無限期的經(jīng)營時間人為地劃分為不同的財務(wù)期間，如財務(wù)年度、季度、月度等。（二）持續(xù)經(jīng)營假設(shè)40（三）理性理財假設(shè)理性理財假設(shè)，是指理財行為是理性的，在眾多的備選方案中，理性的行為會選擇最有利的方案。理性理財假設(shè)，是對財務(wù)人員行為趨向所作的限定。理性理財?shù)牡谝粋€表現(xiàn)，是指理財是一種有目的的行為，即企業(yè)的理財活動都有一定的目標(biāo)。理性理財?shù)牡诙€表現(xiàn)，是指理財人員會選擇最佳方案。理性理財?shù)牡谌齻€表現(xiàn)，是當(dāng)理財人員發(fā)現(xiàn)正在執(zhí)行的方案是錯誤的方案時，都會及時采取措施進(jìn)行糾正，以便使損失降至最低。（三）理性理財假設(shè)41（四）有效市場假設(shè)有效市場假設(shè)，是指公司財務(wù)所依據(jù)的資本市場是健全和有效的，沒有人能夠通過投機(jī)行為獲取非正常的超額報酬。有效市場假設(shè)，是對公司財務(wù)的行為結(jié)果所作的限定。最初提出有效市場假設(shè)的是美國財務(wù)學(xué)者琺馬（FamaNelson）?，m馬將市場有效性劃分為三類：①弱式效率市場。投資者只能根據(jù)所有歷史信息來預(yù)計(jì)未來價格，沒有投資者能夠以歷史信息為基礎(chǔ)而賺取超額報酬。②次強(qiáng)式效率市場。投資者能根據(jù)所有目前的公開信息來預(yù)計(jì)未來價格，沒有投資者能夠以公開信息為基礎(chǔ)而賺取超額報酬。③強(qiáng)式效率市場。投資者能根據(jù)所有公開和非公開的信息來預(yù)計(jì)未來價格，沒有投資者能夠賺取超額報酬。（四）有效市場假設(shè)42二、財務(wù)管理原則財務(wù)原則，也稱理財原則，是指人們對財務(wù)活動的共同的、理性的認(rèn)識。它是聯(lián)系理論與實(shí)務(wù)的紐帶。理財原則具有以下特征：(1)理財原則是財務(wù)假設(shè)、概念和原理的推論。(2)理財原則必須符合大量觀察和事實(shí)，被多數(shù)人所接受。具有共同認(rèn)識的特征。(3)理財原則是財務(wù)交易和財務(wù)決策的基礎(chǔ)。各種理財程序和方法，是根據(jù)理財原則建立的。(4)理財原則為解決新的問題提供指引。原則為解決新問題提供預(yù)先的感性認(rèn)識，指導(dǎo)人們尋找解決問題的方法。(5)原則不一定在任何情況下都絕對正確。二、財務(wù)管理原則財務(wù)原則，也稱理財原則，是指人們對財務(wù)活動的43（一）、有關(guān)競爭環(huán)境的原則有關(guān)競爭環(huán)境的原則，是對資本市場中人的行為規(guī)律的基本認(rèn)識。1、自利行為原則自利行為原則是指人們在進(jìn)行決策時按照自己的財務(wù)利益行事。在其他條件相同的條件下人們會選擇對自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動。自利行為原則的依據(jù)是理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)。自利行為原則的一個重要應(yīng)用是委托一代理理論。自利行為為原則的另一個應(yīng)用是機(jī)會成本的概念。（一）、有關(guān)競爭環(huán)境的原則442、雙方交易原則雙方交易原則是指每一項(xiàng)交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)利益決策時，另一方也會按照自己的經(jīng)濟(jì)利益決策行動，并且對方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你決策時要正確預(yù)見對方的反應(yīng)。雙方交易原則的建立依據(jù)是商業(yè)交易至少有兩方、交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的。雙方交易原則要求在理解財務(wù)交易時不能“以我為中心”，在謀求自身利益的同時要注意對方的存在，以及對方也在遵循自利行為原則行事。

雙方交易原則還要求在理解財務(wù)交易時要注意稅收的影響。

2、雙方交易原則453、信號傳遞原則信號傳遞原則，是指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。信號傳遞原則是自利行為原則的延伸。信號傳遞原則還要求公司在決策時不漢要考慮行動方案本身，還要考慮該項(xiàng)行動可能給人們傳達(dá)的信息。3、信號傳遞原則464、引導(dǎo)原則引導(dǎo)原則是指當(dāng)所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。

引導(dǎo)原則是行動傳遞信號原則的一種運(yùn)用。它只在兩種情況下適用：一是理解存在局限性，認(rèn)識能力有限，找不到最優(yōu)的決策辦法；二是尋找最優(yōu)方案的成本過高。引導(dǎo)原則不會幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆?。它是一個次優(yōu)化準(zhǔn)則，其最好結(jié)果是得出近似最優(yōu)的結(jié)論，最差的結(jié)果是模仿了別人的錯誤。引導(dǎo)原則的一個重要應(yīng)用，是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念。引導(dǎo)原則的別一個重要應(yīng)用就是“自由跟莊”概念。4、引導(dǎo)原則47（二）有關(guān)創(chuàng)造價值的原則

有關(guān)創(chuàng)造價值的原則，是人們對增加企業(yè)財富基本規(guī)律的認(rèn)識。1、有價值的創(chuàng)意原則有價值的創(chuàng)意原則，是指新創(chuàng)意能獲得額外報酬。有價值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項(xiàng)目。

有價值的創(chuàng)意項(xiàng)原則還應(yīng)用于經(jīng)營和銷售活動。

2、比較優(yōu)勢原則

比較優(yōu)勢原則是指專長能創(chuàng)造價值。比較優(yōu)勢原則的依據(jù)是分工理論。比較優(yōu)勢原則的一個應(yīng)用是“人盡其才、物盡其用”。公司應(yīng)把精力放在自己的比較優(yōu)勢上，并力圖形成、維持和鞏固自己的比較優(yōu)勢。

（二）有關(guān)創(chuàng)造價值的原則483、期權(quán)原則

期權(quán)是指不附帶義務(wù)的權(quán)利，它是有經(jīng)濟(jì)價值的。期權(quán)原則是指在估價時要考慮期權(quán)的價值。

在財務(wù)上，一個明確的期權(quán)合約經(jīng)常是指按照預(yù)先約定的價格買賣一項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利。

廣義的期權(quán)不限于財務(wù)合約，任何不附帶義務(wù)的權(quán)利都屬于期權(quán)。許多資產(chǎn)都存在隱含的期權(quán)。在評價項(xiàng)目時就應(yīng)考慮到后續(xù)選擇權(quán)是否存在以及它的價值有多大。有時一項(xiàng)資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價值。4、凈增效益原則凈增效益原則是指財務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項(xiàng)決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法，也就是在分析投資方案時只分析它們有區(qū)別的部分，而省略其相同的部分。凈增效益原則的另一個應(yīng)用是沉沒成本概念。沉沒成本是指已經(jīng)發(fā)生、不會被以后的決策改變的成本。沉沒成本與將要采納的決策無關(guān)，因此在分析決策方案時應(yīng)將其排除。

3、期權(quán)原則49（三）有關(guān)財務(wù)交易的原則有關(guān)財務(wù)交易的原則，是人們對于財務(wù)交易基本規(guī)律的認(rèn)識。1、風(fēng)險一報酬權(quán)衡原則

風(fēng)險一報酬權(quán)衡原則是指風(fēng)險和報酬之間存在一個對等關(guān)系，投資人必須對報酬和風(fēng)險作出權(quán)衡，為追求較高報酬而承擔(dān)較大風(fēng)險，或者為減少風(fēng)險而接受較低的報酬。2、投資分散化原則投資分散化原則，是指不要把全部財富投資于一個對象，而要分散投資。投資分散化原則的理論依據(jù)是投資組合理論分散化原則具有普遍意義，不僅適用于證券投資，公司各項(xiàng)決策都應(yīng)注意分散化原則，凡是有風(fēng)險的事項(xiàng)，都要貫徹分散化原則，以降低風(fēng)險。

（三）有關(guān)財務(wù)交易的原則503、資本市場有效原則資本市場有效原則要求理財時重視市場對企業(yè)的估價。市場有效性原則要求理財時慎重使用金融工具。4、貨幣時間價值原則貨幣時間價值原則，是指在進(jìn)行財務(wù)計(jì)量時要考慮貨幣時間價值因素?！柏泿诺臅r間價值”是指貨幣在沒有風(fēng)險條件下經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值。

貨幣時間價值原則的首要應(yīng)用是現(xiàn)值概念。貨幣時間價值的另一個重要應(yīng)用是“早收晚付”觀念。對于不附帶利息的貨幣收支，與其晚收不如早收，與其早付不如晚付。

3、資本市場有效原則51第五節(jié)財務(wù)管理的程序和方法一、財務(wù)預(yù)測1、財務(wù)預(yù)測的概念財務(wù)預(yù)測是指利用公司過去的財務(wù)活動信息，結(jié)合市場變動情況，對公司未來財務(wù)活動的發(fā)展趨勢作出科學(xué)的預(yù)計(jì)和測量。2、財務(wù)預(yù)測的任務(wù)通過測算公司財務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)，為公司決策提供科學(xué)依據(jù)；通過測算公司財務(wù)收支變動情況，確定公司未來的經(jīng)營目標(biāo)；通過測算各項(xiàng)定額和標(biāo)準(zhǔn)，為編制計(jì)劃、分解計(jì)劃指標(biāo)提供依據(jù)。3、財務(wù)預(yù)測的內(nèi)容一般包括流動資產(chǎn)需要量的預(yù)測、固定資產(chǎn)需要量的預(yù)測、成本費(fèi)用預(yù)測、銷售收入預(yù)測、利潤總額與分配預(yù)測，以及有關(guān)長短期投資預(yù)測等。第五節(jié)財務(wù)管理的程序和方法一、財務(wù)預(yù)測524、財務(wù)預(yù)測的一般程序明確預(yù)測目標(biāo)。搜集整理資料。建立預(yù)測模型。分析預(yù)測結(jié)果。5、財務(wù)預(yù)測的方法定性預(yù)測方法是由熟悉情況和業(yè)務(wù)的專職人員，根據(jù)過去的經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)知識，各自進(jìn)行分析、判斷，提出初步預(yù)測意見，然后通過一定的形式（如座談會、討論會、咨詢調(diào)查、征求意見等）進(jìn)行綜合，作為預(yù)測未來的依據(jù)。定量預(yù)測方法主要依據(jù)歷史的和現(xiàn)實(shí)的資料，建立數(shù)學(xué)模型，進(jìn)行定量預(yù)測。覺的財務(wù)預(yù)測模型有因果關(guān)系預(yù)測模型、時間序列預(yù)測模型、回歸分析預(yù)測模型等。以上兩類預(yù)測法并不是相互排斥的，在進(jìn)行預(yù)測時，應(yīng)當(dāng)將它們結(jié)合起來，互相補(bǔ)充，以便提高預(yù)測的質(zhì)量。4、財務(wù)預(yù)測的一般程序53二、財務(wù)決策1、財務(wù)決策的概念是指財務(wù)人員在財務(wù)目標(biāo)的總要求下，通過運(yùn)用專門的方法，從各種備選方案中選擇最佳方案的過程。財務(wù)決策在實(shí)質(zhì)上是決定財務(wù)目標(biāo)和實(shí)施方案的選優(yōu)過程。財務(wù)決策是在財務(wù)預(yù)測基礎(chǔ)上進(jìn)行的，它又是財務(wù)計(jì)劃的前提。2、財務(wù)決策的內(nèi)容一般包括籌資決策、投資決策、股利決策和其他決策。3、財務(wù)決策的基本程序確定決策目標(biāo)。提出實(shí)施方案。評價選擇方案。4、財務(wù)決策的技術(shù)方法確定性決策方法、不確定性決策方法和風(fēng)險決策方法三類。二、財務(wù)決策1、財務(wù)決策的概念54三、財務(wù)計(jì)劃（預(yù)算）公司編制的財務(wù)計(jì)劃主要包括籌資計(jì)劃、投資計(jì)劃、流動資產(chǎn)及其周轉(zhuǎn)計(jì)劃、成本費(fèi)用計(jì)劃、銷售收入計(jì)劃、利潤和分配計(jì)劃等。財務(wù)計(jì)劃的編制要做到科學(xué)性、先進(jìn)性，力求反映公司的實(shí)際和客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律的要求。財務(wù)計(jì)劃的一般程序是：1、制定計(jì)劃指標(biāo)。2、提出保證措施。3、具體編制計(jì)劃。在公司實(shí)踐中，財務(wù)計(jì)劃常常以財務(wù)預(yù)算的形式表現(xiàn)出來。財務(wù)預(yù)算是一系列專門反映公司在未來一定預(yù)算期內(nèi)預(yù)計(jì)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及現(xiàn)金收支等價值指標(biāo)的各種預(yù)算的總稱。財務(wù)預(yù)算是公司全面預(yù)算體系重要組成部分。三、財務(wù)計(jì)劃（預(yù)算）公司編制的財務(wù)計(jì)劃主要包括籌資計(jì)劃、投資55四、財務(wù)控制1、財務(wù)控制的概念就是依據(jù)財務(wù)計(jì)劃目標(biāo)，按照一定的程序和方式，發(fā)現(xiàn)實(shí)際偏差與糾正偏差，確保公司及其內(nèi)部機(jī)構(gòu)和人員全面實(shí)現(xiàn)財務(wù)計(jì)劃目標(biāo)的過程。2、財務(wù)控制的分類按控制的時間分為事前控制、事中控制和事后控制。按控制的依據(jù)分為預(yù)算控制和制度控制。按控制的對象分收支控制和現(xiàn)金控制。3、財務(wù)控制體系確定控制目標(biāo)、建立控制系統(tǒng)、信息傳遞和反饋、糾正實(shí)際偏差。四、財務(wù)控制1、財務(wù)控制的概念56五、財務(wù)分析1、財務(wù)分析的概念是以公司會計(jì)報表信息為主要依據(jù)，運(yùn)用專門的分析方法，對公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行解釋和評價，以便于投資者、債權(quán)人、管理者以及其他信息使用者作出正確的經(jīng)濟(jì)決策。2、財務(wù)分析的內(nèi)容償債能力分析、營運(yùn)能力分析、盈利能力分析、發(fā)展能力分析和綜合財務(wù)能力分析3、財務(wù)分析的方法對比分析法、因素分析法、趨勢分析法和比率分析法。

五、財務(wù)分析1、財務(wù)分析的概念57第六節(jié)財務(wù)管理環(huán)境一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境（一）經(jīng)濟(jì)體制（二）經(jīng)濟(jì)周期（三）經(jīng)濟(jì)政策經(jīng)濟(jì)政策是國家進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要手段。國家的產(chǎn)業(yè)政策、金融政策、財稅政策對公司的籌資、投資和收益分配活動都會產(chǎn)生重要影響。（四）通貨膨脹第六節(jié)財務(wù)管理環(huán)境一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境58二、法律環(huán)境（一）公司組織法規(guī)（二）稅務(wù)法規(guī)（三）財務(wù)會計(jì)法規(guī)1、《會計(jì)法》2、會計(jì)準(zhǔn)則3、財務(wù)通則（四）證券法律制度二、法律環(huán)境（一）公司組織法規(guī)59三、金融市場環(huán)境（一）金融市場的涵義和類別1、金融市場的概念和特征（1）金融市場是指資金融通的場所及其關(guān)系的總和。（2）金融市場的一般特征是：①交易對象是資金即現(xiàn)金。②金融市場是公開市場，買賣雙方自由競價，交易條件完全依據(jù)供需關(guān)系。③不包括超乎經(jīng)濟(jì)關(guān)系的私人關(guān)系，反對幕后交易。④大部分是抽象的、無形的，只有證券市場及少數(shù)地方的黃金市場才是有形的。（3）金融市場的構(gòu)成要素。由投資者、籌資者、金融工具和中間機(jī)構(gòu)組成。三、金融市場環(huán)境（一）金融市場的涵義和類別602、金融市場的分類（1）按所買賣的金融工具的償還期限來分，可分為短期金融市場和長期金融市場。（2）按金融工具發(fā)行順序劃分，可分為初級市場和二級市場。（3）按交割的時間劃分為現(xiàn)貨市場和期貨市場。(4)按交易的直接對象分為同業(yè)拆借市場、國債市場、公司債券市場、股票市場、金融期貨市場等。2、金融市場的分類（1）按所買賣的金融工具的償還期限來分，可61（二）金融機(jī)構(gòu)1、中央銀行2、商業(yè)銀行。3、專業(yè)銀行。4、非銀行金融機(jī)構(gòu)。（三）我國的金融機(jī)構(gòu)體系1、中國人民銀行2、國有商業(yè)銀行。3、政策性銀行。4、其他銀行。5、非銀行金融機(jī)構(gòu)。（二）金融機(jī)構(gòu)62（四）財務(wù)管理與金融市場(1)金融市場是公司籌資和間接投資的場所，它可以調(diào)劑資金供求，為公司資產(chǎn)提供流性，公司可以通過金融市場實(shí)現(xiàn)長短期資金的相互轉(zhuǎn)化。(2)金融市場為公司理財提供有意義的信息，是公司進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)決策的重要據(jù)。(3)金融市場為公司理財提供各種金融服務(wù)，為公司理財活動提供了極大便利。（四）財務(wù)管理與金融市場63本章小結(jié)本章財務(wù)總論，從財務(wù)在企業(yè)經(jīng)營管理中的地位和作用入手，講述財務(wù)的研究對象，財務(wù)管理的目標(biāo)、假設(shè)、原則、程序方法和理財環(huán)境。企業(yè)是依法設(shè)立并營運(yùn)，以營利為目的，從事某種事業(yè)經(jīng)營的自負(fù)盈虧、獨(dú)立核算的社會經(jīng)濟(jì)組織。資本、組織和信息是企業(yè)的構(gòu)成要素，企業(yè)管理系統(tǒng)包括生產(chǎn)管理系統(tǒng)、營銷管理系統(tǒng)、人力資源管理系統(tǒng)和財務(wù)管理系統(tǒng)，財務(wù)管理在企業(yè)管理中占據(jù)重要地位并發(fā)揮重要作用。財務(wù)以資金運(yùn)動和財務(wù)關(guān)系為研究對象，企業(yè)資金運(yùn)動自身的特征和規(guī)律。財務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)價值最大化，主要內(nèi)容是投資決策、籌資決策和股利決策。企業(yè)財務(wù)管理在一定的經(jīng)濟(jì)、法律、金融市場等環(huán)境條件下以財務(wù)主體、持續(xù)經(jīng)營、理性理財和有效市場為假設(shè)前提，在一系列財務(wù)原則指導(dǎo)下進(jìn)行預(yù)測、決策、計(jì)劃、分析和控制。本章小結(jié)本章財務(wù)總論，從財務(wù)在企業(yè)經(jīng)營管理中的地位和作用入手64我們一定能做得更好！我們一定能做得更好！65

財務(wù)學(xué)西南財經(jīng)大學(xué)鄭亞光

財務(wù)學(xué)66課程計(jì)劃第一章財務(wù)管理總論第二章財務(wù)估價第三章項(xiàng)目投資管理第四章營運(yùn)資金管理第五章融資管理第六章收益分配管理第七章財務(wù)分析第八章財務(wù)預(yù)算與財務(wù)控制課程計(jì)劃第一章財務(wù)管理總論67選用教材鄭亞光、饒翠華主編：《公司財務(wù)》，成都西南財經(jīng)大學(xué)出版社（2010）財政部CPA考試委員會《財務(wù)成本管理》，北京經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社（2009）參考教材郭復(fù)初、王慶成主編.《財務(wù)管理學(xué)》，北京高等教育出版社（2005）羅斯（StephenARoss）等《公司理財》，北京機(jī)械工業(yè)出版社（2002英文影印版）課程學(xué)習(xí)指導(dǎo)鄭亞光、饒翠華主編：《公司財務(wù)學(xué)習(xí)指導(dǎo)》，成都西南財經(jīng)大學(xué)出版社課程案例庫彭韶兵、鄭亞光編寫《財務(wù)管理經(jīng)典案例》（自編稿）選用教材68第一章財務(wù)管理總論

本章學(xué)習(xí)目的和要求：通過本章學(xué)習(xí)，理解財務(wù)在企業(yè)經(jīng)營管理中的地位和作用，掌握企業(yè)財務(wù)的研究對象，財務(wù)管理的目標(biāo)、假設(shè)和原則，了解財務(wù)管理的程序方法和理財環(huán)境。

第一章財務(wù)管理總論本章學(xué)習(xí)目的和69本章知識要點(diǎn)：

一、財務(wù)在企業(yè)中的地位和作用二、財務(wù)管理的對象和內(nèi)容三、財務(wù)管理的目標(biāo)四、財務(wù)管理的假設(shè)和原則五、財務(wù)管理的程序和方法六、財務(wù)管理的環(huán)境本章知識要點(diǎn)：一、財務(wù)在企業(yè)中的地位和作用70本章學(xué)習(xí)重點(diǎn)和難點(diǎn)：

一、資金、資產(chǎn)、資本的概念和關(guān)系二、資金運(yùn)動的特點(diǎn)和規(guī)律三、財務(wù)管理目標(biāo)的特征和財務(wù)管理的總目標(biāo)四、財務(wù)管理12原則的含義和應(yīng)用

本章學(xué)習(xí)重點(diǎn)和難點(diǎn)：一、資金、資產(chǎn)、資本的概念和關(guān)系71第一節(jié)財務(wù)在企業(yè)中的地位和作用一、企業(yè)的涵義和特征（一）企業(yè)的概念企業(yè)是指依法設(shè)立并營運(yùn)，以營利為目的，從事某種事業(yè)經(jīng)營的自負(fù)盈虧、獨(dú)立核算的社會經(jīng)濟(jì)組織。（二）企業(yè)的特征1、依法設(shè)立和營運(yùn)。2、以營利為目的。3、從事某種事業(yè)的經(jīng)營。4、自負(fù)盈虧，獨(dú)立核算。5、企業(yè)是社會經(jīng)濟(jì)組織。第一節(jié)財務(wù)在企業(yè)中的地位和作用一、企業(yè)的涵義和特征72（三）企業(yè)的構(gòu)成要素1、人、財、物等生產(chǎn)要素。2、經(jīng)營管理組織。3、信息。（三）企業(yè)的構(gòu)成要素73二、企業(yè)的類型和組織結(jié)構(gòu)（一）企業(yè)的分類1、按企業(yè)的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)。2、按企業(yè)的經(jīng)營范圍和業(yè)務(wù)特征。3、按企業(yè)的所有制形式和產(chǎn)權(quán)特征。（1）獨(dú)資企業(yè)。（2）合伙企業(yè)。（3）公司制企業(yè)。二、企業(yè)的類型和組織結(jié)構(gòu)（一）企業(yè)的分類74（二）企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)1、一元化結(jié)構(gòu)2、事業(yè)部制3、控股公司制（二）企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)75三、財務(wù)在企業(yè)管理系統(tǒng)中的地位和作用（一）企業(yè)管理系統(tǒng)的構(gòu)成1、生產(chǎn)技術(shù)管理系統(tǒng)2、市場營銷管理系統(tǒng)3、人力資源管理系統(tǒng)4、財務(wù)管理系統(tǒng)三、財務(wù)在企業(yè)管理系統(tǒng)中的地位和作用（一）企業(yè)管理系統(tǒng)的構(gòu)成76（二）財務(wù)經(jīng)理是一項(xiàng)具有發(fā)展前途和挑戰(zhàn)性的職業(yè)1、公司財務(wù)已成為公司的重要工作內(nèi)容和研究方向。①公司已從傳統(tǒng)的例程管理轉(zhuǎn)向決策管理，并把重點(diǎn)放在了諸如風(fēng)險、機(jī)會成本的分析上；②在國際經(jīng)濟(jì)交往日益頻繁、跨國經(jīng)營業(yè)務(wù)日益增多的情況下，公司已十分重視國際范圍內(nèi)的財務(wù)決策；③公司已把越來越多的精力放在與財務(wù)決策有關(guān)的諸如通貨膨脹、稅收、利率的期限結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)和外匯風(fēng)險等問題的研究上；④隨著公司財務(wù)理論和實(shí)踐的不斷發(fā)展以及新技術(shù)、新方法的不斷涌現(xiàn)，公司財務(wù)工作日益復(fù)雜，需要大量運(yùn)用新理論、新技術(shù)、新方法。（二）財務(wù)經(jīng)理是一項(xiàng)具有發(fā)展前途和挑戰(zhàn)性的職業(yè)772、財務(wù)管理為財務(wù)經(jīng)理提供了施展才能的廣闊天地，同時也對他們提出了更高的要求。(1)熟悉國民經(jīng)濟(jì)的有關(guān)目標(biāo)和政策，熟悉宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和法律、金融市場等外部環(huán)境。(2)掌握現(xiàn)代公司財務(wù)學(xué)的理論、知識和方法。(3了解企業(yè)專業(yè)技術(shù)知識和企業(yè)管理知識，具有廣泛的知識和技能，如掌握經(jīng)濟(jì)學(xué)、會計(jì)學(xué)專業(yè)知識，熟練運(yùn)用計(jì)算機(jī)的能力以及接受新知識的能力，并具有優(yōu)秀的決策能力和豐富的經(jīng)驗(yàn)等。2、財務(wù)管理為財務(wù)經(jīng)理提供了施展才能的廣闊天地，同時也對他們78第二節(jié)財務(wù)管理的對象和內(nèi)容一、資金、資產(chǎn)、資本

（一）資金1、資金的概念資金是指國民經(jīng)濟(jì)中各種財產(chǎn)物資價值的貨幣表現(xiàn)。2、資金的分類（1）本金

本金是各類經(jīng)濟(jì)組織和社會公眾為生產(chǎn)經(jīng)營活動而墊支的資金，具有增值性和周轉(zhuǎn)性的特征，其經(jīng)營主體是財務(wù)主體，以追求經(jīng)濟(jì)效益最大化為目標(biāo)。（2）基金基金主要指國家行政組織和非企業(yè)化的事業(yè)單位為實(shí)現(xiàn)其社會職能而籌集和運(yùn)用的公共資金，具有一次收支性和無償性的特征，基金的行為主體是財政主體，以追求社會價值最大化為目標(biāo)。第二節(jié)財務(wù)管理的對象和內(nèi)容一、資金、資產(chǎn)、資本793、本金和基金的主要區(qū)別（1）本金的物質(zhì)內(nèi)容是各種生產(chǎn)要素，在生產(chǎn)經(jīng)營活動中以各種經(jīng)營性資產(chǎn)的形態(tài)表現(xiàn)；基金的物質(zhì)內(nèi)容是各種社會消費(fèi)品。（2）本金運(yùn)動是循環(huán)周轉(zhuǎn)式的運(yùn)動，在運(yùn)動過程中，通過向社會提供商品性產(chǎn)品和勞務(wù)而實(shí)現(xiàn)保值增值；基金運(yùn)動是一收一支式的運(yùn)動，在運(yùn)動過程中，通過有效使用向社會提供公共產(chǎn)品而實(shí)現(xiàn)社會價值最大化的目標(biāo)。（3）本金運(yùn)動中形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系主要為本金所有者、經(jīng)營者、債權(quán)人等利益相關(guān)集團(tuán)的委托代理關(guān)系、產(chǎn)權(quán)關(guān)系和收益分配關(guān)系；基金運(yùn)動中形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系主要表現(xiàn)為中央政府和地方政府之間、國家社會行政事業(yè)管理單位之間以及行政事業(yè)單位與各經(jīng)濟(jì)組織之間的分配關(guān)系，它不屬于產(chǎn)權(quán)關(guān)系，而是屬于對一部分國民收入的再分配關(guān)系。

3、本金和基金的主要區(qū)別804、本金和基金兩者又有著密切的聯(lián)系（1）二者互為前提。一方面，基金的形成來源于國民收入的再分配，而國民收入的創(chuàng)造依賴于本金的收入和收益的實(shí)現(xiàn)，本金運(yùn)動是基金運(yùn)動的基礎(chǔ)；另一方面，本金活動需要基金主體提供社會穩(wěn)定、秩序良好、外部經(jīng)濟(jì)等公共產(chǎn)品，基金運(yùn)動是本金運(yùn)動的條件。（2）二者相互制約。一定時點(diǎn)上社會資金總是一定的，本金和基金數(shù)量規(guī)模此消彼長。本金和基金對立統(tǒng)一的關(guān)系要求本基金運(yùn)動保持合理的比例結(jié)構(gòu)，同時要求遵循兩類資金運(yùn)動的規(guī)律，一方面加強(qiáng)政府的宏觀調(diào)控，另一方面尊重企業(yè)的經(jīng)營自主權(quán)。

4、本金和基金兩者又有著密切的聯(lián)系81（二）資本1、資本的概念資本是資金的來源，是被事先墊支的能夠在運(yùn)動中不斷增加的資金。2、資本的基本特征：(1)稀缺性。資本的稀缺性，產(chǎn)生了如何優(yōu)化配置和有效利用資本的財務(wù)問題。(2)墊支性。作為資本的物質(zhì)，必須能夠被墊支，能夠作為先行投入物換取生產(chǎn)經(jīng)營要素。(3)增值性。資本在運(yùn)動中不斷增值是資本最基本的特征，也是企業(yè)配置和利用資本的目的。在這些基本特性中，稀缺性是資本的外在屬性，增值性是資本的內(nèi)在屬性，墊支性是資本的運(yùn)行特性。

（二）資本82（三）資產(chǎn)1、資產(chǎn)的概念資產(chǎn)，是資本運(yùn)用的結(jié)果，是資本的特定對象物。資產(chǎn)是具有經(jīng)濟(jì)價值的經(jīng)濟(jì)資源，因?yàn)樗軌驇砦磥淼慕?jīng)濟(jì)利益。2、資產(chǎn)的特征(1)收益性。收益性是對資產(chǎn)最本質(zhì)的要求，正是因?yàn)榫哂惺找婺芰?，資產(chǎn)才具有經(jīng)濟(jì)價值。(2)效用性。資產(chǎn)效用性有兩層含義：一是指自然屬性方面的有用性；二是指經(jīng)濟(jì)屬性方面的有用性。使用價值是資產(chǎn)效用性的自然表現(xiàn)，收益能力是資產(chǎn)效用性的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。(3)權(quán)利性。資產(chǎn)代表著一系列財產(chǎn)權(quán)利的集合，憑借財產(chǎn)權(quán)利能夠獲取經(jīng)濟(jì)利益。(4)可控性。可控性是指資產(chǎn)能夠?yàn)槌钟姓咚刂??？煽匦允琴Y產(chǎn)權(quán)利性的進(jìn)一步延伸，歸納為對資產(chǎn)的實(shí)際控制管理權(quán)。（三）資產(chǎn)83資金、資本和資產(chǎn)是一組相互聯(lián)系又相互區(qū)別的概念。資金、資本和資產(chǎn)是描述和反映企業(yè)再生產(chǎn)過程中的價值運(yùn)動，資金是價值的一般形態(tài)，資本是資金的來源，資產(chǎn)是資金的占用。企業(yè)資金來源等于資金占用，即資產(chǎn)=資本=債務(wù)資本+權(quán)益資本。公司財務(wù)把資本作為研究對象：一是研究資金運(yùn)動，即如何合理配置和有效使用公司資金；二是研究資金運(yùn)動反映的財務(wù)關(guān)系，即合理設(shè)計(jì)財務(wù)制度和管理機(jī)制結(jié)構(gòu)，妥善處理和協(xié)調(diào)各相關(guān)利益集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

資金、資本和資產(chǎn)是一組相互聯(lián)系又相互區(qū)別的概念。84二、資金運(yùn)動（一）資金運(yùn)動和現(xiàn)金流轉(zhuǎn)1、資金運(yùn)動的含義和內(nèi)容

2、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的含義和內(nèi)容3、影響現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的因素（1）企業(yè)盈利狀況(2)企業(yè)的流動資產(chǎn)、流動負(fù)債變化情況(3)企業(yè)擴(kuò)充速度(4)企業(yè)經(jīng)營的季節(jié)性波動

二、資金運(yùn)動（一）資金運(yùn)動和現(xiàn)金流轉(zhuǎn)85成品在制品原材料現(xiàn)金應(yīng)收帳款應(yīng)付財款應(yīng)付工薪固定資產(chǎn)應(yīng)付費(fèi)用股東權(quán)益負(fù)債紅利稅利息成品在制品原材料現(xiàn)金應(yīng)收帳款應(yīng)付財款應(yīng)付工薪固定86（二）企業(yè)資金的特點(diǎn)1、企業(yè)資金的物質(zhì)性2、企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)性3、企業(yè)資金的增值性（三）企業(yè)資金運(yùn)動規(guī)律1、企業(yè)資金運(yùn)動與社會資金運(yùn)動相結(jié)合2、資金運(yùn)動與物資運(yùn)動相結(jié)合3、資金運(yùn)動的并存繼起性4、資金運(yùn)動內(nèi)部的平衡協(xié)調(diào)性

（二）企業(yè)資金的特點(diǎn)87三、財務(wù)關(guān)系（一）股東和經(jīng)營管理者之間的財務(wù)關(guān)系1、經(jīng)營管理者的目的：(1)報酬。(2)增加閑暇。(3)避免風(fēng)險。2、委托代理與信息不對稱3、逆向選擇和道德風(fēng)險4、監(jiān)督和激勵三、財務(wù)關(guān)系（一）股東和經(jīng)營管理者之間的財務(wù)關(guān)系88（二）股東與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系1、債權(quán)人的目的2、股東可能為了自己的利益通過經(jīng)營者而傷害債權(quán)人的利益。常用的方式有：（1）股東不經(jīng)債權(quán)人同意，擅自決定投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險要高的新項(xiàng)目。（2）股東為了提高公司的利潤，不征得債權(quán)人同意而發(fā)行新債，致使舊債價值下跌，使債權(quán)人遭受損失。3、為了防止其利益受到損害，債權(quán)人除了尋求立法保護(hù)（如破產(chǎn)時優(yōu)先接管，優(yōu)先于股東分配剩余財產(chǎn)等）外，通常采取以下措施：（1）在借款合同中加人限制性條款，如規(guī)定資金的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或者限制發(fā)行新債的規(guī)模、條件等。（2）如發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財產(chǎn)的意圖，拒絕進(jìn)一步合作（拒絕提供新的借款或提前收回借款），或者要求高出正常利率很多的高額利率，作為這種風(fēng)險的補(bǔ)償。（二）股東與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系89（三）公司之間的財務(wù)關(guān)系本企業(yè)與其他經(jīng)營組織，包括與本企業(yè)購銷有關(guān)的其他企業(yè)、本企業(yè)與銀行等金融組織機(jī)構(gòu)之間，要發(fā)生購銷業(yè)務(wù)引起的貨款收支結(jié)算關(guān)系、資金拆借引起的資金借貸關(guān)系等財務(wù)關(guān)系。如果經(jīng)濟(jì)組織之間相互發(fā)生投資與受資的財務(wù)活動，則還有資本讓渡與收益分配的財務(wù)關(guān)系。（三）公司之間的財務(wù)關(guān)系90（四）公司內(nèi)部的財務(wù)關(guān)系一個公司內(nèi)部組織的財務(wù)關(guān)系，既包括公司內(nèi)部各單位的財務(wù)關(guān)系，也包括公司與員工之間的財務(wù)關(guān)系。公司內(nèi)部的財務(wù)關(guān)系，集中表現(xiàn)為內(nèi)部各單位之間有關(guān)于資金合作的權(quán)債關(guān)系、內(nèi)部結(jié)算關(guān)系和利益分配關(guān)系。公司與員工之間的財務(wù)關(guān)系，也屬于公司內(nèi)部財務(wù)關(guān)系的范圍，主要包括依據(jù)資本經(jīng)營權(quán)選聘任員工并確認(rèn)權(quán)責(zé)利關(guān)系，依據(jù)聘任合同分配勞動成果。（四）公司內(nèi)部的財務(wù)關(guān)系91（五）公司與社會行政事務(wù)組織之間的財務(wù)關(guān)系公司與社會行政事務(wù)組織之間的財務(wù)關(guān)系，主要表現(xiàn)為企業(yè)收入的分配關(guān)系，如繳納稅款和稅款返還、繳納管理費(fèi)和行政罰金等。（五）公司與社會行政事務(wù)組織之間的財務(wù)關(guān)系92四、財務(wù)管理的內(nèi)容

(一)投資投資是指以收回現(xiàn)金并取得收益為目的而發(fā)生的現(xiàn)金流出。1．直接投資和間接投資直接投資是指把資金直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，以便獲取利潤的投資。間接投資又稱證券投資，是指把資金投放于金融性資產(chǎn)，以便獲取股利或者利息收入的投資。2．長期投資和短期投資長期投資是指影響所及超過一年的投資。短期投資是指影響所及不超過一年的投資。長期投資和短期投資的決策方法有所區(qū)別。由于長期投資涉及的時間長、風(fēng)險大，決策分析時更重視貨幣的時間價值和投資風(fēng)險價值的計(jì)量。四、財務(wù)管理的內(nèi)容(一)投資93(二)籌資籌資是指籌集資金?；I資決策要解決的問題是如何取得企業(yè)所需要的資金，包括向誰、在什么時候、籌集多少資金?；I資決策的關(guān)鍵是決定各種資金來源在總資金中所占的比重，即確定資本結(jié)構(gòu)，以使籌資風(fēng)險和籌資成本相配合。1．權(quán)益資金和債務(wù)資金2．長期資金和短期資金(二)籌資94（三）收益分配股利政策受多種因素制約，公司必須根據(jù)企業(yè)的實(shí)際確定最佳的股利政策，收益分配實(shí)際上是企業(yè)內(nèi)部融資問題，但由于其重要性，單獨(dú)提出來作為公司財務(wù)的一項(xiàng)獨(dú)立內(nèi)容。（三）收益分配95五、財務(wù)管理的概念財務(wù)是再生產(chǎn)過程中客觀存在的資金運(yùn)動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。財務(wù)管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的經(jīng)濟(jì)管理工作。具體而言，財務(wù)管理是為實(shí)現(xiàn)理財目標(biāo)，在企業(yè)再生產(chǎn)過程中對資金的融通、投放、收益分配進(jìn)行預(yù)測、決策、計(jì)劃（預(yù)算）、分折和控制，核心是對資金及其運(yùn)動進(jìn)行有效管理。這一定義從公司財務(wù)的目標(biāo)、內(nèi)容、程序方法等方面對公司財務(wù)的概念作描述性說明。五、財務(wù)管理的概念財務(wù)是再生產(chǎn)過程中客觀存在的資金運(yùn)動及其所96財務(wù)管理學(xué)是研究微觀經(jīng)濟(jì)組織資源配置和有效使用的科學(xué)，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度研究是財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)，從管理學(xué)的角度研究是財務(wù)管理學(xué)。財務(wù)管理既需要經(jīng)濟(jì)理論特別是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的知識作為其基礎(chǔ)理論指導(dǎo)，又需要管理學(xué)特別是現(xiàn)代管理學(xué)的技術(shù)方法作為其方法理論支撐，還需要財務(wù)會計(jì)學(xué)，金融市場學(xué)等相關(guān)學(xué)科的知識為基礎(chǔ)。財務(wù)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)財務(wù)管理與管理學(xué)財務(wù)管理與金融財務(wù)管理與會計(jì)財務(wù)管理學(xué)是研究微觀經(jīng)濟(jì)組織資源配置和有效使用的科學(xué)，從經(jīng)濟(jì)97第三節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)一、企業(yè)目標(biāo)對公司財務(wù)的要求1、生存。力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)的能力，減少破產(chǎn)風(fēng)險，使企業(yè)長期穩(wěn)定地生存下來。2、發(fā)展。及時融通企業(yè)發(fā)展所需的資金。3、獲利。企業(yè)合理配置并有效使用資金。二、財務(wù)目標(biāo)的特征。1、財務(wù)目標(biāo)的穩(wěn)定性和變動性2、財務(wù)目標(biāo)的整體和層次性3、財務(wù)目標(biāo)的可度量性和可操作性第三節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)一、企業(yè)目標(biāo)對公司財務(wù)的要求98三、財務(wù)的總目標(biāo)

1、利潤最大化

以利潤最大化作為公司財務(wù)目標(biāo)的優(yōu)勢在于：①利潤是公司在一定期間內(nèi)全部收入和全部耗費(fèi)的差額，能夠反映當(dāng)期的經(jīng)營業(yè)績，便于衡量和考核財務(wù)管理的績效。②公司是以營利為目的的經(jīng)濟(jì)組織，利潤最大化財務(wù)目標(biāo)符合公司管理的根本要求。③利潤是滿足業(yè)主投資收益的基本來源，也是公司補(bǔ)充資本積累的基本來源，利潤最大化對股東和公司都是有利的。三、財務(wù)的總目標(biāo)1、利潤最大化99以利潤最大化作為公司財務(wù)目標(biāo)存在以下局限：①利潤作為一個絕對數(shù)指標(biāo)，沒有考慮所獲利潤與投入資本的關(guān)系，難以判斷資本的利用效率。②利潤指標(biāo)過于通用，利潤最大化并不能有針對性地反映財務(wù)管理工作的業(yè)績，難以反映財務(wù)管理的特殊要求和特點(diǎn)，因?yàn)橥ㄟ^公司管理的其他專項(xiàng)職能管理，最終也都會以增加公司利潤為統(tǒng)一的目的。③利潤只是一個結(jié)果性指標(biāo)，而不是一個結(jié)構(gòu)性指標(biāo)，無法反映公司的財務(wù)狀況。④利潤只是當(dāng)期的經(jīng)營業(yè)績，是已完成事項(xiàng)的成果，并不能代表公司未來的發(fā)展?jié)摿Γ麧欁畲蠡瘺]有考慮利潤發(fā)生的時間及其所面臨的風(fēng)險，不能有效地指導(dǎo)財務(wù)決策。這樣就會使財務(wù)決策帶有短期行為的傾向，即只顧實(shí)現(xiàn)目前的最大利潤，而不顧公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。⑤利潤只是會計(jì)核算的賬面數(shù)額，受會計(jì)原則和會計(jì)政策的人為影響，利潤操縱變得可能。以利潤最大化作為公司財務(wù)目標(biāo)存在以下局限：1002、每股收益最大化以每股收益最大化作為公司財務(wù)目標(biāo)的優(yōu)勢在于：①每股收益是相對數(shù)指標(biāo)，便于在不同資本規(guī)模的公司之間進(jìn)行對比。②每股收益以股東在公司中的原始投資額作為基數(shù)，在沒有增發(fā)股份追加投資和每年進(jìn)行了利潤留存的情況下，每股收益應(yīng)當(dāng)是逐年提高的，通過每股收益指標(biāo)，能夠衡量不同時期的股東資本運(yùn)用效率。③每股收益在一定程度上考慮了股東投資者的利益。2、每股收益最大化1013．股東財富最大化

以股東財富最大化作為公司財務(wù)目標(biāo)的優(yōu)勢在于：①通過市場來評價財務(wù)管理工作的業(yè)績，具有客觀性。②股票市場價格受預(yù)期每股收益的影響，反映了資本獲利能力，并且能夠通過資本市場把這種獲利能力與社會資本比較。③市場對股票價值的評價，包含著市場投資主體對該股票未來創(chuàng)造價值的共同預(yù)期，反映了未來獲取資本報酬所包含的風(fēng)險。④由于股票理論價格包含著投資者對未來獲利的預(yù)期，股東財富最大化在一定程度上能夠克服公司在追求利潤上的短期行為，因?yàn)轭A(yù)期未來的利潤對股票價格會產(chǎn)生重要的影響。以股東財富最大化作為公司財務(wù)目標(biāo)存在以下局限：①它只適合上市公司，而非上市公司很難有比較公允客觀的股票市場價格。②股票價格受多種因素影響，不僅包括公司的業(yè)績，還包括外部社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素，這些并非都是公司所能控制的，把不可控因素引人理財目標(biāo)是不合理的。③它過于強(qiáng)調(diào)股東的利益，而對公司其他利益關(guān)系人的重視不夠。

3．股東財富最大化1024．企業(yè)價值最大化（1）企業(yè)價值的含義

企業(yè)價值是指整體企業(yè)持續(xù)經(jīng)營創(chuàng)造的未來經(jīng)濟(jì)利益。是公允市場價值，而非其帳面價值、現(xiàn)行市場價值、清算價值。（2）企業(yè)價值的計(jì)量V=B+SS=NP（3）企業(yè)價值的的影響因素（4）企業(yè)價值最大化的優(yōu)缺點(diǎn)4．企業(yè)價值最大化103第四節(jié)財務(wù)管理假設(shè)和原則一、財務(wù)管理財務(wù)假設(shè)（一）財務(wù)主體假設(shè)財務(wù)主體假設(shè)，是指財務(wù)管理只為特定單位或個人的財務(wù)活動服務(wù)。財務(wù)主體應(yīng)具備以下特點(diǎn)：①財務(wù)主體必須有獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益；②財務(wù)主體必須有獨(dú)立的財產(chǎn)權(quán)利；③財務(wù)主體有自己所能控制的資金以相應(yīng)的資金流轉(zhuǎn)過程。一個有經(jīng)濟(jì)行為的法律主體一定是財務(wù)主體，但財務(wù)主體不一定都是法律主體。第四節(jié)財務(wù)管理假設(shè)和原則一、財務(wù)管理財務(wù)假設(shè)104（二）持續(xù)經(jīng)營假設(shè)持續(xù)經(jīng)營假設(shè)，是指在可以預(yù)期的將來，企業(yè)將保持良好的經(jīng)營效率和健康的財務(wù)狀況，在市場競爭中不會因?yàn)榻?jīng)營的失敗或財務(wù)的失敗而喪失生存能力。持續(xù)經(jīng)營假設(shè)是對公司財務(wù)所作出的時間無限性假設(shè)，當(dāng)公司財務(wù)績效要求定期反映，因此，持續(xù)經(jīng)營假設(shè)還內(nèi)含了財務(wù)分期假設(shè)，即把公司無限期的經(jīng)營時間人為地劃分為不同的財務(wù)期間，如財務(wù)年度、季度、月度等。（二）持續(xù)經(jīng)營假設(shè)105（三）理性理財假設(shè)理性理財假設(shè)，是指理財行為是理性的，在眾多的備選方案中，理性的行為會選擇最有利的方案。理性理財假設(shè)，是對財務(wù)人員行為趨向所作的限定。理性理財?shù)牡谝粋€表現(xiàn)，是指理財是一種有目的的行為，即企業(yè)的理財活動都有一定的目標(biāo)。理性理財?shù)牡诙€表現(xiàn)，是指理財人員會選擇最佳方案。理性理財?shù)牡谌齻€表現(xiàn)，是當(dāng)理財人員發(fā)現(xiàn)正在執(zhí)行的方案是錯誤的方案時，都會及時采取措施進(jìn)行糾正，以便使損失降至最低。（三）理性理財假設(shè)106（四）有效市場假設(shè)有效市場假設(shè)，是指公司財務(wù)所依據(jù)的資本市場是健全和有效的，沒有人能夠通過投機(jī)行為獲取非正常的超額報酬。有效市場假設(shè)，是對公司財務(wù)的行為結(jié)果所作的限定。最初提出有效市場假設(shè)的是美國財務(wù)學(xué)者琺馬（FamaNelson）?，m馬將市場有效性劃分為三類：①弱式效率市場。投資者只能根據(jù)所有歷史信息來預(yù)計(jì)未來價格，沒有投資者能夠以歷史信息為基礎(chǔ)而賺取超額報酬。②次強(qiáng)式效率市場。投資者能根據(jù)所有目前的公開信息來預(yù)計(jì)未來價格，沒有投資者能夠以公開信息為基礎(chǔ)而賺取超額報酬。③強(qiáng)式效率市場。投資者能根據(jù)所有公開和非公開的信息來預(yù)計(jì)未來價格，沒有投資者能夠賺取超額報酬。（四）有效市場假設(shè)107二、財務(wù)管理原則財務(wù)原則，也稱理財原則，是指人們對財務(wù)活動的共同的、理性的認(rèn)識。它是聯(lián)系理論與實(shí)務(wù)的紐帶。理財原則具有以下特征：(1)理財原則是財務(wù)假設(shè)、概念和原理的推論。(2)理財原則必須符合大量觀察和事實(shí)，被多數(shù)人所接受。具有共同認(rèn)識的特征。(3)理財原則是財務(wù)交易和財務(wù)決策的基礎(chǔ)。各種理財程序和方法，是根據(jù)理財原則建立的。(4)理財原則為解決新的問題提供指引。原則為解決新問題提供預(yù)先的感性認(rèn)識，指導(dǎo)人們尋找解決問題的方法。(5)原則不一定在任何情況下都絕對正確。二、財務(wù)管理原則財務(wù)原則，也稱理財原則，是指人們對財務(wù)活動的108（一）、有關(guān)競爭環(huán)境的原則有關(guān)競爭環(huán)境的原則，是對資本市場中人的行為規(guī)律的基本認(rèn)識。1、自利行為原則自利行為原則是指人們在進(jìn)行決策時按照自己的財務(wù)利益行事。在其他條件相同的條件下人們會選擇對自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動。自利行為原則的依據(jù)是理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)。自利行為原則的一個重要應(yīng)用是委托一代理理論。自利行為為原則的另一個應(yīng)用是機(jī)會成本的概念。（一）、有關(guān)競爭環(huán)境的原則1092、雙方交易原則雙方交易原則是指每一項(xiàng)交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)利益決策時，另一方也會按照自己的經(jīng)濟(jì)利益決策行動，并且對方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你決策時要正確預(yù)見對方的反應(yīng)。雙方交易原則的建立依據(jù)是商業(yè)交易至少有兩方、交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的。雙方交易原則要求在理解財務(wù)交易時不能“以我為中心”，在謀求自身利益的同時要注意對方的存在，以及對方也在遵循自利行為原則行事。

雙方交易原則還要求在理解財務(wù)交易時要注意稅收的影響。

2、雙方交易原則1103、信號傳遞原則信號傳遞原則，是指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。信號傳遞原則是自利行為原則的延伸。信號傳遞原則還要求公司在決策時不漢要考慮行動方案本身，還要考慮該項(xiàng)行動可能給人們傳達(dá)的信息。3、信號傳遞原則1114、引導(dǎo)原則引導(dǎo)原則是指當(dāng)所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。

引導(dǎo)原則是行動傳遞信號原則的一種運(yùn)用。它只在兩種情況下適用：一是理解存在局限性，認(rèn)識能力有限，找不到最優(yōu)的決策辦法；二是尋找最優(yōu)方案的成本過高。引導(dǎo)原則不會幫你找到最好的方案，卻常常可以使你避免采取最差的行動。它是一個次優(yōu)化準(zhǔn)則，其最好結(jié)果是得出近似最優(yōu)的結(jié)論，最差的結(jié)果是模仿了別人的錯誤。引導(dǎo)原則的一個重要應(yīng)用，是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念。引導(dǎo)原則的別一個重要應(yīng)用就是“自由跟莊”概念。4、引導(dǎo)原則112（二）有關(guān)創(chuàng)造價值的原則

有關(guān)創(chuàng)造價值的原則，是人們對增加企業(yè)財富基本規(guī)律的認(rèn)識。1、有價值的創(chuàng)意原則有價值的創(chuàng)意原則，是指新創(chuàng)意能獲得額外報酬。有價值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項(xiàng)目。

有價值的創(chuàng)意項(xiàng)原則還應(yīng)用于經(jīng)營和銷售活動。

2、比較優(yōu)勢原則

比較優(yōu)勢原則是指專長能創(chuàng)造價值。比較優(yōu)勢原則的依據(jù)是分工理論。比較優(yōu)勢原則的一個應(yīng)用是“人盡其才、物盡其用”。公司應(yīng)把精力放在自己的比較優(yōu)勢上，并力圖形成、維持和鞏固自己的比較優(yōu)勢。

（二）有關(guān)創(chuàng)造價值的原則1133、期權(quán)原則

期權(quán)是指不附帶義務(wù)的權(quán)利，它是有經(jīng)濟(jì)價值的。期權(quán)原則是指在估價時要考慮期權(quán)的價值。

在財務(wù)上，一個明確的期權(quán)合約經(jīng)常是指按照預(yù)先約定的價格買賣一項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利。

廣義的期權(quán)不限于財務(wù)合約，任何不附帶義務(wù)的權(quán)利都屬于期權(quán)。許多資產(chǎn)都存在隱含的期權(quán)。在評價項(xiàng)目時就應(yīng)考慮到后續(xù)選擇權(quán)是否存在以及它的價值有多大。有時一項(xiàng)資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價值。4、凈增效益原則凈增效益原則是指財務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項(xiàng)決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法，也就是在分析投資方案時只分析它們有區(qū)別的部分，而省略其相同的部分。凈增效益原則的另一個應(yīng)用是沉沒成本概念。沉沒成本是指已經(jīng)發(fā)生、不會被以后的決策改變的成本。沉沒成本與將要采納的決策無關(guān)，因此在分析決策方案時應(yīng)將其排除。

3、期權(quán)原則114（三）有關(guān)財務(wù)交易的原則有關(guān)財務(wù)交易的原則，是人們對于財務(wù)交易基本規(guī)律的認(rèn)識。1、風(fēng)險一報酬權(quán)衡原則

風(fēng)險一報酬權(quán)衡原則是指風(fēng)險和報酬之間存在一個對等關(guān)系，投資人必須對報酬和風(fēng)險作出權(quán)衡，為追求較高報酬而承擔(dān)較大風(fēng)險，或者為減少風(fēng)險而接受較低的報酬。2、投資分散化原則投資分散化原則，是指不要把全部財富投資于一個對象，而要分散投資。投資分散化原則的理論依據(jù)是投資組合理論分散化原則具有普遍意義，不僅適用于證券投資，公司各項(xiàng)決策都應(yīng)注意分散化原則，凡是有風(fēng)險的事項(xiàng)，都要貫徹分散化原則，以降低風(fēng)險。

（三）有關(guān)財務(wù)交易的原則1153、資本市場有效原則資本市場有效原則要求理財時重視市場對企業(yè)的估價。市場有效性原則要求理財時慎重使用金融工具。4、貨幣時間價值原則貨幣時間價值原則，是指在進(jìn)行財務(wù)計(jì)量時要考慮貨幣時間價值因素?！柏泿诺臅r間價值”是指貨幣在沒有風(fēng)險條件下經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值。

貨幣時間價值原則的首要應(yīng)用是現(xiàn)值概念。貨幣時間價值的另一個重要應(yīng)用是“早收晚付”觀念。對于不附帶利息的貨幣收支，與其晚收不如早收，與其早付不如晚付。

3、資本市場有效原則116第五節(jié)財務(wù)管理的程序和方法一、財務(wù)預(yù)測1、財務(wù)預(yù)測的概念財務(wù)預(yù)測是指利用公司過去的財務(wù)活動信息，結(jié)合市場變動情況，對公司未來財務(wù)活動的發(fā)展趨勢作出科學(xué)的預(yù)計(jì)和測量。2、財務(wù)預(yù)測的任務(wù)通過測算公司財務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)，為公司決策提供科學(xué)依據(jù)；通過測算公司財務(wù)收支變動情況，確定公司未來的經(jīng)營目標(biāo)；通過測算各