格力財務(wù)分析

目錄第一章家電行業(yè)分析.....................................3第二章公司簡介.........................................4第三章三大邏輯切入點(diǎn)分析...............................43.1盈利質(zhì)量分析.......................................33.11銷售收入及其增長率分析.........................33.12銷售凈利率股東權(quán)益報酬率分析...................53.13毛利率、凈資產(chǎn)收益率分析.......................53.14利潤結(jié)構(gòu)分析..................................63.15經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量與凈利潤分析...............63.2資產(chǎn)質(zhì)量分析.......................................53.3現(xiàn)金流量分析.......................................83.31現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析..............................83.32每股收益與每股凈現(xiàn)金流量.......................83.33重要項(xiàng)目分析..................................93.34現(xiàn)金流動負(fù)債比................................9珠海格力電器股份有限公司財務(wù)分析第四章前景分析.........................................10第一章家電行業(yè)分析1.1格力電器現(xiàn)狀公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入400.6260.52%有者的凈利潤22.0840.37%激烈競爭的情況下，公司市場份額持續(xù)提高，行業(yè)龍頭地位更加鞏固。簡要分析：160.52渠道發(fā)力，同時公司研制的主導(dǎo)市場和引導(dǎo)消費(fèi)潮流的新產(chǎn)品暢銷所致。2、營業(yè)利潤及歸屬于母公司所有者的凈利潤同比分別增長93.43%、40.37%，主要是報告期內(nèi)國內(nèi)外市場需求強(qiáng)勁，產(chǎn)品銷售收入大幅增長；同時公司具有自主知識產(chǎn)權(quán)的新產(chǎn)品銷售大幅增長提高了公司的盈利能力。3、銷售費(fèi)用較上年同期增長31.12%，主要是公司加大產(chǎn)品促銷力度所致。4、股東權(quán)益項(xiàng)目較年初增長9.79%，主要是公司盈利所致。1.2競爭力量競爭力量1:現(xiàn)有公司間的競爭（1）行業(yè)是一個高度競爭的行業(yè),家電企業(yè)之間的競爭已由過去的國內(nèi)企業(yè)之間的2）品不存在很大獨(dú)特性,3）電4）電廠商一般追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)，并不斷增強(qiáng)技術(shù)研發(fā)競爭力量2:新公司加入的威脅（1）是品牌產(chǎn)品，品牌效應(yīng)明顯，品牌產(chǎn)品一定程度上存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)。(2)售渠道的多元化。(3)力具有先行優(yōu)勢。競爭力量3:替代產(chǎn)品的威脅主要存在于同行業(yè)間的競爭，格力的競爭者主要有美的、海爾等一些同樣以家電為主的公司。競爭力量4:購買者的討價還價能力(1)者的購買數(shù)量通常不是很大，向后整合的能力不夠強(qiáng)，但是家電行業(yè)是高競爭的行業(yè)，購買者的可選擇產(chǎn)品的數(shù)量多，轉(zhuǎn)換成本較小，所以，購買者具有較強(qiáng)的相對討價還價能力。(2)行業(yè)一直存在激烈的價格戰(zhàn)，從單件價格上看，多數(shù)屬于居民消費(fèi)中的貴重耐用品，而且家電產(chǎn)品的獨(dú)特性和轉(zhuǎn)換成本都比較低，購買者有很高的價格敏感性。競爭力量5:供應(yīng)商的討價還價能力家電制造商數(shù)量多，行業(yè)內(nèi)的競爭異常激烈，而供應(yīng)商的數(shù)量比較少且買主可以選擇的替代品很少時，以致于每一單個買主都不可能成為供方的重要客戶。從這一方面來說，供應(yīng)商的討價還價能力是比較高的。2珠海格力電器股份有限公司財務(wù)分析第二章公司簡介立于1991年的珠海格力電器股份有限公司是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，2009年銷售收入426.37億元，連續(xù)9年上榜美國《財富》雜志“中國上市公司100強(qiáng)”。格力電器旗下的“格力”品牌空調(diào)，是中國空調(diào)業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品，業(yè)務(wù)遍及全球100多個國家和地區(qū)。2005年至今，格力空調(diào)連續(xù)5年全球銷量領(lǐng)先。2.2.1經(jīng)營范圍本企業(yè)及成員企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)的出口、生產(chǎn)、科研所需的原輔材料、機(jī)械設(shè)備、儀器儀表、零配件等商品及相關(guān)技術(shù)的進(jìn)口；經(jīng)營本企業(yè)的進(jìn)料加工和“三來一補(bǔ)”業(yè)務(wù)(991167號文經(jīng)營)銷售：家用空氣調(diào)節(jié)器、商用空氣調(diào)節(jié)器、家用電器、清潔衛(wèi)生器具、音響設(shè)備、擴(kuò)音系統(tǒng)配套設(shè)備、模具、塑膠制品；商用空氣調(diào)節(jié)器的施工、安裝。2.2.2控股股東（1）控股股東名稱:珠海格力集團(tuán)有限公司，法人代表:朱江洪嗎，注冊資本:80000.00萬元，成立日期:1990-12-15，公司地址：珠海市石花西路211號經(jīng)營業(yè)務(wù):投資與資產(chǎn)管理;企業(yè)管理服務(wù),企業(yè)策劃;其他商務(wù)經(jīng)營項(xiàng)目).企業(yè)類型:國有獨(dú)資公司（2）實(shí)際控制人名說稱:珠海市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會明:珠海市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會持有珠海格力集團(tuán)有限公司100%的股權(quán).董事會成員：朱江洪（董事長）錢愛民（獨(dú)立董事）朱恒鵬（獨(dú)立董事）郭書站（董事）董明珠（懂事）孫蔣濤（懂事）魯君四（董事）賀小勇（獨(dú)立董事）第三章三大邏輯切入點(diǎn)分析3.1.盈利質(zhì)量分析3.11銷售收入及其增長率分析2007年38,041,3042,199,7042,637,3059.82%10.93%1.04%)38,041,3060,807,2041.73%）31.75%從上表可以看出格力一直保持著較高的收入增長，尤其是07年其主營業(yè)務(wù)收入增長率達(dá)達(dá)到了59.82%。但09年收入大幅下滑實(shí)現(xiàn)利潤42,637,30萬元，同比增長14.7%，主營業(yè)務(wù)收入增長率僅1%左右，公司受金融危機(jī)的影響空調(diào)市場疲軟，空調(diào)業(yè)務(wù)收入下滑了19.39%，導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)受益人大幅度下滑。2010年，隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)3珠海格力電器股份有限公司財務(wù)分析的不復(fù)存在和社會經(jīng)濟(jì)的日益完善，企業(yè)各項(xiàng)能力有不同程度的上浮。3.12資產(chǎn)凈利率銷售凈利率股東權(quán)益報酬率分析的最終目標(biāo)，也是企業(yè)能否生存與發(fā)展的前提。盈利能力直接關(guān)系到投資者的利益，也關(guān)系到債權(quán)人以及企業(yè)經(jīng)營管理者的切身利益。年份200620070.0400612890.0438347760.0610318880.0755334060.0714212670.3213885280.0690489200.1327405860.1974020720.2163053110.2736253460.3132421880.0279270700.0263900490.0338665460.0506294110.4003738100.3419133560.0123124930.142598244由以上數(shù)據(jù)可以看出格力資產(chǎn)凈利率，股東權(quán)益報酬率，銷售凈利率都呈上升趨勢，其中銷售凈利率尤為明顯，銷售凈利率的大幅度上升說明企業(yè)的營業(yè)收入給企業(yè)帶來的凈利潤大大增加了，同時由于格力重視核心技術(shù)開發(fā)，使得成本費(fèi)用利用率上升，從而企業(yè)獲取利潤付出的代價下降了，獲利能力增強(qiáng)，也說明企業(yè)對成本費(fèi)用的控制和管理水平提高了。雖然獲利能力增強(qiáng)，但是在07年股利支付率大幅度下降，根據(jù)格力提供的年報上的重大事件，是因?yàn)樵?7年該公司收購了香港格力電器銷售有限公司和珠海格力集團(tuán)財務(wù)有限責(zé)任公司。而與其同行業(yè)的美的股利支付率每年都高于它，顯然這兩家公司對股利分配上有很大的差別，格力主要把股利用在發(fā)展公司上，把較少的股利分配給股東，而美的主要是多分些股利給股東，讓股東更放心的把錢投入其中，當(dāng)然格力給股東分的利潤較少，但也從另一方當(dāng)面反映了投資者對格力前途比較看好。3.13毛利率及凈資產(chǎn)收益率分析2006年2007年2008年2009年2010年18.49%18.20%20.06%25.05%21.55%））16.43%17.90%16.46%22.34%19.19%20.18%22.56%28.12%29.22%32.14%從上表可以看出06至09年，格力毛利率都有所上升，證明公司盈利能力較好，但10年開始明顯下降和行業(yè)毛利率走勢吻合。宏觀緊縮環(huán)境下，公司盡管很難獨(dú)善其身，但是抵抗風(fēng)險能力還是非常強(qiáng)。水平優(yōu)于行業(yè)平均水平，其自身盈利能力較強(qiáng)，從而也能夠?yàn)橥顿Y者帶來更高收益。4珠海格力電器股份有限公司財務(wù)分析3.14利潤結(jié)構(gòu)分析10,226,6010,159,0632.0802,28.86344,003,9029114.1168.85660,431,6037293.4268.221,68.62608年格力的利息收入為18631.5509.63%6,723,094.01極低。這無疑增強(qiáng)了格力競爭優(yōu)勢?？梢钥闯龈窳﹄娖鞯氖杖胫饕獊碜杂谥鳡I業(yè)務(wù)收入，利息收入，手續(xù)費(fèi)及傭金收入，非經(jīng)常性收益較少。3.15經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量與凈利潤分析175297.00279279.0136854.4262815.91126975.79210274.43291345.04427572.16利潤是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)核算企業(yè)所有活動（包括經(jīng)營、投資、籌資）所得出的結(jié)司的業(yè)務(wù)特點(diǎn)、合同性質(zhì)和收入確認(rèn)的原則所決定的?，F(xiàn)金凈流量與公司采購支出、即隨著工程的投入均勻的確認(rèn)收入。一般的說企業(yè)凈利潤主要是企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的，從二者數(shù)據(jù)來看，格力企業(yè)經(jīng)營活動做得較好凈利潤較大，現(xiàn)金凈流量較多。3.2資產(chǎn)質(zhì)量分析3.2.1應(yīng)收賬款、存貨及總資產(chǎn)分析年份項(xiàng)目57.626.0294.685.035.615.45103.13%167.69%183.15%149.78%167.69%5珠海格力電器股份有限公司財務(wù)分析影響。圖表中可以看,從時間發(fā)展趨勢縱向觀察可以直觀得出，格力的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率成上升趨勢，周轉(zhuǎn)速度教快，資金流動性增強(qiáng)，說明格力電器信用政策較嚴(yán)格，及時收回資金。從存貨周轉(zhuǎn)率來看，格力逐步上升，說明格力存貨的變現(xiàn)速度較好，使用效果好，存貨剩余少，資金占用少、利用率高。從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，07年以后格力企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有下降，說明全部資產(chǎn)使用率下降銷售沒有以前景氣，是受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，應(yīng)采取“提高銷售收入或處置資產(chǎn)”的方式提高總資產(chǎn)利用率。3.2.2償債能力分析償債能力。短期償債能力年份項(xiàng)目流動比率速動比率0.9981734770.6765866050.9924896770.5907136601.0672899280.3240771221.0090099500.8013793751.0433791480.900779927得到充分利用；股東權(quán)利較集中，綜合來講，利大于弊。具體分析如下：企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱與企業(yè)資產(chǎn)的流動性，以及流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)直接相關(guān)。如圖表所示，通過縱向比較可以直觀的看出格力的流動比率、速動比率都比較低，償2007年速動比率明2006年大幅上漲的基礎(chǔ)上繼續(xù)上漲，人民幣匯率大幅升值，空調(diào)成本繼續(xù)上升，行業(yè)內(nèi)的競爭依然十分激烈，導(dǎo)致存貨增加較多。從速動比率來看，格力短期償債能力在增強(qiáng)，在充分利用資金的情況下，可以適當(dāng)提高短期償債能力。長期償債能力債權(quán)人認(rèn)為負(fù)債比率越低，投資越安全，股東則認(rèn)為，不超過資金利潤率的情況下，越大越好。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率水平在40%-70%為宜年份項(xiàng)目流動比率速動比率0.9981734770.6765866050.9924896770.5907136601.0672899281.0090099500.3240771220.8013793751.0433791480.900779927從上表可以看出，格力電器縱向分析可以看出，該企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率偏高，這使得企業(yè)能充分利用負(fù)債的財務(wù)杠桿作用和節(jié)稅功能，有利于企業(yè)發(fā)展壯大。就權(quán)益乘數(shù)而言，格力權(quán)益乘數(shù)較高，說明股東投入資本在資產(chǎn)中所占比例越小，借入資本占比例較大，所以財務(wù)杠桿作用越大。6珠海格力電器股份有限公司財務(wù)分析結(jié)合近五年資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，格力電器公司長期負(fù)債較少，明顯低于流動負(fù)債數(shù)額，因此償債能力的高低基本上取決于短期償債能力?？偟膩砜?，企業(yè)資金的處理還是比較好，利用了負(fù)債的財務(wù)杠桿作用和節(jié)稅功能，企業(yè)還應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對償債能力的調(diào)節(jié)，使企業(yè)能更快的發(fā)展。3.3現(xiàn)金流量分析3.3．1現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析(萬元)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額2010年173,297.00279,279.0036,854.40944,960.0061,599.50-55,506.90-113,614.00-94,234.20-309,296.00-188,706.00-54,666.00-141,520.00-8,060.68-29,627.40106,978.0063,218.40272,632.00-89,241.10629,097.00-276,286.00說明企業(yè)通過正常的上屏購產(chǎn)銷所到來的現(xiàn)金流量不但更夠支付因經(jīng)營活動而引起的貨幣流出，補(bǔ)償當(dāng)期全部的非現(xiàn)金消耗成本，而且還有余力為企業(yè)的投資活動提供現(xiàn)金流量支持和支付股利，說明格力的經(jīng)營情況良好，如果這種狀態(tài)持續(xù)下去，有利于格力經(jīng)營活動的可持續(xù)性和企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大。格力的投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量額負(fù)數(shù)，說明格力對外的投資較大，尤其是09長幅度特別大，達(dá)到-309,296.00，投資的資金的收回加06年到09年都為負(fù)數(shù)，說明企業(yè)閑置資金較多，對外投資，而10年為正的106,978.00，是受09年金融危機(jī)的影響對資金的需求增加。3.3．2每股收益和每股現(xiàn)金凈流量年份項(xiàng)目0.861.521.571.551.520008年和1006年07年09凈流入，使企業(yè)有能力擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，增加市場占有的份額，開發(fā)新產(chǎn)品并改變產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，培育新的利潤增長點(diǎn)。格力每股收益呈逐年上漲的趨勢，隨09年有所下滑，但波動不大任保持在1.5左右。07年較06年增長明顯是由于2007年初，公司堅(jiān)持"把格力打造成為有較強(qiáng)核心競爭力的、有自主知識產(chǎn)權(quán)的、管理先進(jìn)的國際一流企業(yè)"的道路，貫徹"創(chuàng)新"思想和"精品"""質(zhì)量、營銷等各方面都有明顯進(jìn)步，公司的綜合競爭實(shí)力得到進(jìn)一步提升；在質(zhì)量管理方面，通過加強(qiáng)售后質(zhì)量整改、加強(qiáng)對產(chǎn)品設(shè)計(jì)質(zhì)量的控制、加強(qiáng)對外協(xié)外購件質(zhì)量的控制、建立以預(yù)防管理為主的質(zhì)量管理模式、建立分廠級質(zhì)量保證體系等多種措7珠海格力電器股份有限公司財務(wù)分析施，公司2007年的質(zhì)量水平進(jìn)一步提高，售后故障率繼續(xù)大幅度下降；在營銷方面，銷售網(wǎng)絡(luò)更趨于完善。綜上，說明格力盈利能力較好，股利分配來源越充足，資產(chǎn)增值能力較強(qiáng)。3.3．3重要項(xiàng)目分析年份項(xiàng)目0.3192102820.1149550040.1251709180.3032313780.4433355620.1550915670.6513752330.1533860950.3582754780.1058481860.3186168110.3113605620.0101204080.4033219710.33493563308年相對07年銷售增長率和09年相對于08年銷售增長都保持良較高比率，可見其發(fā)展能力比較強(qiáng)。從發(fā)展的角度看：2010業(yè)今后各項(xiàng)能力一定會有不同程度的上浮。預(yù)測2010年企業(yè)各項(xiàng)能力、指標(biāo)起碼可以與07年并駕齊驅(qū)，若企業(yè)有意識地加強(qiáng)不足之處的改善，如適當(dāng)提高企業(yè)償債能力，適當(dāng)提高賒銷金額，這將對企業(yè)營運(yùn)能力及盈利能力的提高有很大的幫助。將日趨成熟，在不發(fā)生重大變革及社會性變動的情況下，企業(yè)的持續(xù)性發(fā)展能力還是比較高的。3.3．4現(xiàn)金流動負(fù)債比年份項(xiàng)目現(xiàn)金比率21%現(xiàn)金流動負(fù)債比率1.01從圖表中可以看出，格力的現(xiàn)金比率逐年上升，從06年后維持在20%以上是比09年達(dá)到了59%理運(yùn)用，而現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力較低，可能會導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會成本增加。由表可以看出格力的現(xiàn)金流動負(fù)債比率都維持在100%左右表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量較多，能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)。流動負(fù)債受償?shù)目赡苄栽礁?，短期債?quán)人越有保障，從負(fù)債比率的圖表看出，格力是相當(dāng)穩(wěn)健的！70%業(yè)平均水平，但其無息負(fù)債占總負(fù)債的比重達(dá)到95%以上，大量的無息負(fù)債使得其財務(wù)費(fèi)用非常小甚至為負(fù)。通過對比分析發(fā)現(xiàn)格力電器破產(chǎn)風(fēng)險Z值雖然介于1.20～2.908珠海格力電器股份有限公司財務(wù)分析考慮到其大部分負(fù)債是無息負(fù)債的情況就更是如此。第四章前