第2章資產(chǎn)流動(dòng)性與短期償債能力 課件

資產(chǎn)流動(dòng)性與短期償債能力分析

第2章資產(chǎn)流動(dòng)性與第2章0【學(xué)習(xí)目的與要求】

1.理解資產(chǎn)流動(dòng)性的含義2.理解資產(chǎn)流動(dòng)性對(duì)短期償債能力的影響3.掌握并能熟練運(yùn)用營(yíng)運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率進(jìn)行短期償債能力分析4.理解影響短期償債能力的經(jīng)濟(jì)因素?！緦W(xué)習(xí)目的與要求】

1.理解資產(chǎn)流動(dòng)性的含義1本章目錄

第1節(jié)資產(chǎn)流動(dòng)性與短期償債能力第2節(jié)短期償債能力分析

第3節(jié)影響短期償債能力的經(jīng)濟(jì)因素本章目錄第1節(jié)資產(chǎn)流動(dòng)性與短期償債能力2【引導(dǎo)案例】財(cái)務(wù)報(bào)表分析成就學(xué)者的社會(huì)貢獻(xiàn)劉姝威

藍(lán)田公司

【引導(dǎo)案例】財(cái)務(wù)報(bào)表分析成就學(xué)者的社會(huì)貢獻(xiàn)劉姝威藍(lán)田公司3

第1節(jié)資產(chǎn)流動(dòng)性與短期償債能力

第1節(jié)資產(chǎn)流動(dòng)性與短期償債能力

4一、資產(chǎn)流動(dòng)性1、什么是資產(chǎn)？2、什么是資產(chǎn)的流動(dòng)性？3、流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)如何區(qū)分？一、資產(chǎn)流動(dòng)性1、什么是資產(chǎn)？5二、資產(chǎn)流動(dòng)性與短期償債能力分析什么是短期償債能力？盈利公司

虧損公司

有能力償還到期債務(wù)

無(wú)能力償還到期債務(wù)二、資產(chǎn)流動(dòng)性與短期償債能力分析什么是短期償債能力？有能力償6三、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的項(xiàng)目分析（一）流動(dòng)資產(chǎn)1．貨幣資金2．交易性金融資產(chǎn)3．應(yīng)收票據(jù)4．應(yīng)收賬款5．存貨6．預(yù)付賬款（二）流動(dòng)負(fù)債注意事項(xiàng)三、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的項(xiàng)目分析（一）流動(dòng)資產(chǎn)（二）流動(dòng)負(fù)債7

第2節(jié)短期償債能力分析

一、短期償債能力分析思路（一）評(píng)價(jià)流動(dòng)負(fù)債和流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量關(guān)系評(píng)價(jià)指標(biāo)：營(yíng)運(yùn)資金和流動(dòng)比率（二）評(píng)價(jià)資產(chǎn)的流動(dòng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（三）比較一年內(nèi)到期的債務(wù)和產(chǎn)生的現(xiàn)金第2節(jié)短期償債能力分析

一、短期償債能力分析思路8二、短期償債能力分析指標(biāo)（一）營(yíng)運(yùn)資本1.營(yíng)運(yùn)資本的計(jì)算與分析營(yíng)運(yùn)資本是指流動(dòng)資產(chǎn)超過(guò)流動(dòng)負(fù)債的部分，表示公司的流動(dòng)資產(chǎn)在償還全部流動(dòng)負(fù)債后還有多少剩余，其計(jì)算公式如下：營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債

二、短期償債能力分析指標(biāo)（一）營(yíng)運(yùn)資本9【例2-1】根據(jù)華星公司資產(chǎn)負(fù)債表的資料（見(jiàn)附錄一），該公司2007年和2008年的營(yíng)運(yùn)資本指標(biāo)計(jì)算見(jiàn)表2-1所示。項(xiàng)目2007年2008年流動(dòng)資產(chǎn)4997658537流動(dòng)負(fù)債4868850424營(yíng)運(yùn)資本12888113表2-1華星公司營(yíng)運(yùn)資本計(jì)算表單位：萬(wàn)元【例2-1】根據(jù)華星公司資產(chǎn)負(fù)債表的資料（見(jiàn)附錄一），該公10由表2-1可知，華星公司2007年、2008年流動(dòng)資產(chǎn)抵補(bǔ)流動(dòng)負(fù)債后都有一定的剩余，即營(yíng)運(yùn)資本，2007年為1288萬(wàn)元，2008年為8113萬(wàn)元。從營(yíng)運(yùn)資本角度來(lái)看，說(shuō)明公司的短期償債能力有一定的保證，而且2008年?duì)I運(yùn)資本比2007年有較大的提高，表示短期償債能力有所增強(qiáng)。由表2-1可知，華星公司2007年、2008年流動(dòng)資產(chǎn)抵補(bǔ)流112.營(yíng)運(yùn)資本標(biāo)桿

營(yíng)運(yùn)資本標(biāo)桿用以指導(dǎo)公司保持營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)量，即公司保持多少營(yíng)運(yùn)資本為宜。營(yíng)運(yùn)資本保持多少是合理的?2.營(yíng)運(yùn)資本標(biāo)桿營(yíng)運(yùn)資本標(biāo)桿用以指導(dǎo)公司保持營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)量12【例2-2】A公司和B公司的營(yíng)運(yùn)資本相同，但償債能力顯然不同，見(jiàn)表2-2所示。項(xiàng)目A公司B公司流動(dòng)資產(chǎn)3001200流動(dòng)負(fù)債1001000營(yíng)運(yùn)資本200

200表2-2營(yíng)運(yùn)資本比較表單位：萬(wàn)元【例2-2】A公司和B公司的營(yíng)運(yùn)資本相同，但償債能力顯然不13(二)流動(dòng)比率1.流動(dòng)比率的計(jì)算與分析流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，表示每一元流動(dòng)負(fù)債有多少元流動(dòng)資產(chǎn)作為償還保障。其計(jì)算公式是：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債(二)流動(dòng)比率14【例2-3】根據(jù)華星公司資產(chǎn)負(fù)債表的資料，該公司2007年和2008年的流動(dòng)比率指標(biāo)計(jì)算見(jiàn)表2-3所示。項(xiàng)目2008年2007年差異流動(dòng)資產(chǎn)（萬(wàn)元）58537499768561流動(dòng)負(fù)債（萬(wàn)元）50424486881736流動(dòng)比率1.161.030.13表2-3華星公司流動(dòng)比率計(jì)算表

【例2-3】根據(jù)華星公司資產(chǎn)負(fù)債表的資料，該公司2007年15由表2-3可知，華星公司2007年流動(dòng)比率僅為1.03，短期償債壓力較大。2008年為1.16，較上年同期上升0.13，表明短期償債能力有所增強(qiáng)。分析具體原因，華星公司2008年流動(dòng)比率上升0.13，主要是由于2008年流動(dòng)資產(chǎn)增加，使流動(dòng)比率增加0.17；2008年流動(dòng)負(fù)債增加，使流動(dòng)比率下降0.04；兩者綜合作用的結(jié)果，使2008年流動(dòng)比率上升0.13，流動(dòng)資產(chǎn)增加是引起流動(dòng)比率上升的主要原因。由表2-3可知，華星公司2007年流動(dòng)比率僅為1.03，短期16華星公司兩年的流動(dòng)比率都低于2，表明該公司的短期償債能力較弱。這是否就意味著該公司短期償債能力已經(jīng)到了危機(jī)邊緣呢？對(duì)于流動(dòng)比率的合理性，必須結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，通過(guò)動(dòng)態(tài)分析、歷史分析和類(lèi)似企業(yè)比較來(lái)評(píng)價(jià)。華星公司兩年的流動(dòng)比率都低于2，表明該公司的短期償債能力較弱172.流動(dòng)比率指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：

流動(dòng)比率揭示企業(yè)用流動(dòng)資產(chǎn)抵補(bǔ)流動(dòng)負(fù)債的程度流動(dòng)比率揭示企業(yè)所擁有的營(yíng)運(yùn)資本與短期負(fù)債之間的關(guān)系流動(dòng)比率超過(guò)1的部分，可以對(duì)流動(dòng)負(fù)債的償還提供特殊的保證流動(dòng)比率計(jì)算方法簡(jiǎn)單，資料來(lái)源比較可靠2.流動(dòng)比率指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：18局限性流動(dòng)比率所反映的是企業(yè)某一時(shí)點(diǎn)上可以動(dòng)用的流動(dòng)資產(chǎn)存量與流動(dòng)負(fù)債的比率關(guān)系，而這種靜止?fàn)顟B(tài)的資產(chǎn)與未來(lái)的資金流量并沒(méi)有必然聯(lián)系。不同的管理方法，會(huì)影響應(yīng)收賬款的規(guī)模和變現(xiàn)程度，使指標(biāo)計(jì)算的客觀性受到損害，容易導(dǎo)致計(jì)算結(jié)果的誤差。增強(qiáng)企業(yè)的償債能力與節(jié)約使用資金、減少流動(dòng)資產(chǎn)上的資金占用的要求相矛盾。存貨資產(chǎn)在流動(dòng)資產(chǎn)中占較大比重，而企業(yè)又可以隨意選擇存貨的計(jì)價(jià)方法，不同的計(jì)價(jià)方法，對(duì)存貨規(guī)模的影響也不同，也會(huì)使流動(dòng)比率的計(jì)算帶有主觀色彩。企業(yè)的債務(wù)并不是全部反映在資產(chǎn)負(fù)債表上，只以資產(chǎn)負(fù)債表上的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債相比較，來(lái)判斷企業(yè)的償債能力是不全面的。

局限性19(三)速動(dòng)比率

1.速動(dòng)比率的計(jì)算與分析速動(dòng)比率，是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，用來(lái)衡量公司流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)償付流動(dòng)負(fù)債的能力。該指標(biāo)是從流動(dòng)比率演化而來(lái)的，所以常常和流動(dòng)比率一起使用，用來(lái)判斷和評(píng)價(jià)公司短期償債能力。該指標(biāo)的計(jì)算公式為：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債

=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）÷流動(dòng)負(fù)債(三)速動(dòng)比率

1.速動(dòng)比率的計(jì)算與分析20【例2-4】根據(jù)華星公司資產(chǎn)負(fù)債表的資料，該公司2007年和2008年的速動(dòng)比率指標(biāo)計(jì)算見(jiàn)表2-4所示。項(xiàng)目2008年2007年差異流動(dòng)資產(chǎn)（萬(wàn)元）58537499768561存貨（萬(wàn)元）340362070513331流動(dòng)負(fù)債（萬(wàn)元）50424486881736速動(dòng)比率0.490.60-0.11表2-4華星公司速動(dòng)比率計(jì)算表單位：萬(wàn)元【例2-4】根據(jù)華星公司資產(chǎn)負(fù)債表的資料，該公司2007年21由表2-4可知，華星公司2008年速動(dòng)比率0.49，較上年同期下降0.11，主要是受全球金融危機(jī)影響，公司存貨增加所致。表明為每一元流動(dòng)負(fù)債提供的速動(dòng)資產(chǎn)保障減少了0.11元，也表明該公司流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)比重不合理，速動(dòng)資產(chǎn)占有較小比重，導(dǎo)致2008年的短期償債能力下降，只能償還流動(dòng)負(fù)債的42%，要想償還所有的流動(dòng)負(fù)債，必須變現(xiàn)大部分存貨資產(chǎn)。由表2-4可知，華星公司2008年速動(dòng)比率0.49，較上年同22速動(dòng)比率指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：用速動(dòng)比率來(lái)評(píng)價(jià)公司的短期償債能力，消除了存貨等變現(xiàn)能力較差的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目的影響，可以部分地彌補(bǔ)流動(dòng)比率指標(biāo)存在的缺陷。當(dāng)公司流動(dòng)比率較高時(shí)，如果流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用來(lái)支付債務(wù)的資產(chǎn)較少，其償債能力也是較差的；反之，即使流動(dòng)比率較低，但流動(dòng)資產(chǎn)中的大部分都可以在較短的時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，其償債能力也很強(qiáng)。所以用速動(dòng)比率來(lái)評(píng)價(jià)公司的短期償債能力相對(duì)更準(zhǔn)確一些。速動(dòng)比率指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：用速動(dòng)比率來(lái)評(píng)價(jià)公司的短期償債23局限性

速動(dòng)比率只是說(shuō)明了在某一時(shí)點(diǎn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的速動(dòng)資產(chǎn)，并不能說(shuō)明未來(lái)現(xiàn)金流入的多少，而未來(lái)現(xiàn)金流入是反映流動(dòng)性的最好指標(biāo)。速凍資產(chǎn)中包含了流動(dòng)性較差的應(yīng)收賬款，使速動(dòng)比率所反映的償債能力受到懷疑。預(yù)付賬款的變現(xiàn)能力也較差，需要經(jīng)過(guò)一定時(shí)期變?yōu)榇尕浺院?，才能恢?fù)其流動(dòng)性，在計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)理應(yīng)扣除。局限性24（四）現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)是指貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)。這兩項(xiàng)資產(chǎn)的特點(diǎn)是隨時(shí)可以提現(xiàn)，或可以隨時(shí)轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)。該比率代表了企業(yè)隨時(shí)可以償債的能力或?qū)α鲃?dòng)負(fù)債的隨時(shí)支付程度。其計(jì)算公式如下：現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))÷流動(dòng)負(fù)債

（四）現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。現(xiàn)金類(lèi)25【例2-5】根據(jù)華星公司資產(chǎn)負(fù)債表的資料，計(jì)算該公司現(xiàn)金比率指標(biāo)，見(jiàn)表2-5所示。項(xiàng)目2008年2007年差異現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)8，30517，433-9，128流動(dòng)負(fù)債50，42448，6881，736現(xiàn)金比率（%）0.160.36-0.20注：這里的現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)，也與現(xiàn)金流量表（見(jiàn)附錄三）中的“期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額”數(shù)值相等。表2-5華星公司現(xiàn)金比率計(jì)算表單位：萬(wàn)元【例2-5】根據(jù)華星公司資產(chǎn)負(fù)債表的資料，計(jì)算該公司現(xiàn)金比26由表2-5可知，華星公司2008年的現(xiàn)金比率比2007年減少了0.20，說(shuō)明公司為每1元流動(dòng)負(fù)債提供的現(xiàn)金資產(chǎn)保障降低了0.20元。該指標(biāo)是否合理，還應(yīng)當(dāng)進(jìn)行同業(yè)分析或本公司多個(gè)會(huì)計(jì)期的趨勢(shì)分析，以便作出客觀的判斷。由表2-5可知，華星公司2008年的現(xiàn)金比率比2007年減少27三、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率的相互關(guān)系流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率是以流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的相互關(guān)系，反映公司短期償債能力的主要指標(biāo)，三者之間的相互關(guān)系可以用圖2-1表示。三、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率的相互關(guān)系流動(dòng)比率、速動(dòng)比28流動(dòng)負(fù)債

現(xiàn)金比率

速動(dòng)比率

貨幣資金現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收利息、應(yīng)收股利、預(yù)付賬款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)、其他流動(dòng)資產(chǎn)存貨流動(dòng)比率

圖2-1流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率的關(guān)系流動(dòng)負(fù)債29由圖2-1可知：以全部流動(dòng)資產(chǎn)作為償付流動(dòng)負(fù)債的基礎(chǔ)所計(jì)算的指標(biāo)是流動(dòng)比率。它包括了變現(xiàn)能力較差的存貨。如果存貨中有超儲(chǔ)積壓物資，會(huì)造成公司短期償債能力較強(qiáng)的假象。速動(dòng)比率以扣除變現(xiàn)能力較差的存貨作為償付流動(dòng)負(fù)債的基礎(chǔ)，它彌補(bǔ)了流動(dòng)比率的不足?，F(xiàn)金比率以現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)作為償付流動(dòng)負(fù)債的基礎(chǔ)，但現(xiàn)金持有量過(guò)大會(huì)對(duì)公司資產(chǎn)利用效果產(chǎn)生負(fù)作用，所以該比率不宜過(guò)大，這一指標(biāo)相對(duì)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率來(lái)說(shuō)，其作用程度較小。

由圖2-1可知：30

第3節(jié)影響短期償債能力的經(jīng)濟(jì)因素

影響短期償債能力的因素，總的來(lái)說(shuō)可以分為公司內(nèi)部因素和公司外部因素。公司內(nèi)部因素是指公司自身的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、資金結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、融資能力等。公司外部因素是指與公司所處經(jīng)濟(jì)環(huán)境相關(guān)的因素，如經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、證券市場(chǎng)的發(fā)育情況、銀行的信貸政策等。第3節(jié)影響短期償債能力的經(jīng)濟(jì)因素

影響短期償債能力的因31一、公司內(nèi)部因素（一）公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（二）流動(dòng)負(fù)債的結(jié)構(gòu)（三）公司的融資能力（四）公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量水平二、公司外部因素（一）宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)（二）證券市場(chǎng)的發(fā)育與完善程度（三）銀行的信貸政策一、公司內(nèi)部因素32三、分析影響短期償債能力經(jīng)濟(jì)因素時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題

(一)增加變現(xiàn)能力的因素

1.可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)2.準(zhǔn)備變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)3.良好的償債能力聲譽(yù)(二)減少變現(xiàn)能力的因素

1．已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票形成的或有負(fù)債；2．未決訴訟、未決仲裁形成的或有負(fù)債；3．為其他單位提供債務(wù)擔(dān)保形成的或有負(fù)4.虧損合同、重組義務(wù)和辭退福利形成的或有負(fù)債。三、分析影響短期償債能力經(jīng)濟(jì)因素時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題(一)增加變33思考與練習(xí)

見(jiàn)教材P71思考與練習(xí)

見(jiàn)教材P7134

【案例討論】

美的電器擴(kuò)張之路對(duì)公司短期償債能力的影響1．計(jì)算美的電器2006、2007、2008年的營(yíng)運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率；2．運(yùn)用上述比率分析美的電器的資產(chǎn)流動(dòng)性與短期償債能力；3．根據(jù)計(jì)算資料對(duì)美的電器的短期償債能力指標(biāo)進(jìn)行趨勢(shì)分析，并進(jìn)行簡(jiǎn)要解釋?zhuān)?．請(qǐng)搜集美的電器的相關(guān)資料，分析造成短期償債能力現(xiàn)狀的原因以及可能的經(jīng)濟(jì)后果？如何防范相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)？

【案例討論】

美的電器擴(kuò)張之路35資產(chǎn)流動(dòng)性與短期償債能力分析

第2章資產(chǎn)流動(dòng)性與第2章36【學(xué)習(xí)目的與要求】

1.理解資產(chǎn)流動(dòng)性的含義2.理解資產(chǎn)流動(dòng)性對(duì)短期償債能力的影響3.掌握并能熟練運(yùn)用營(yíng)運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率進(jìn)行短期償債能力分析4.理解影響短期償債能力的經(jīng)濟(jì)因素?！緦W(xué)習(xí)目的與要求】

1.理解資產(chǎn)流動(dòng)性的含義37本章目錄

第1節(jié)資產(chǎn)流動(dòng)性與短期償債能力第2節(jié)短期償債能力分析

第3節(jié)影響短期償債能力的經(jīng)濟(jì)因素本章目錄第1節(jié)資產(chǎn)流動(dòng)性與短期償債能力38【引導(dǎo)案例】財(cái)務(wù)報(bào)表分析成就學(xué)者的社會(huì)貢獻(xiàn)劉姝威

藍(lán)田公司

【引導(dǎo)案例】財(cái)務(wù)報(bào)表分析成就學(xué)者的社會(huì)貢獻(xiàn)劉姝威藍(lán)田公司39

第1節(jié)資產(chǎn)流動(dòng)性與短期償債能力

第1節(jié)資產(chǎn)流動(dòng)性與短期償債能力

40一、資產(chǎn)流動(dòng)性1、什么是資產(chǎn)？2、什么是資產(chǎn)的流動(dòng)性？3、流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)如何區(qū)分？一、資產(chǎn)流動(dòng)性1、什么是資產(chǎn)？41二、資產(chǎn)流動(dòng)性與短期償債能力分析什么是短期償債能力？盈利公司

虧損公司

有能力償還到期債務(wù)

無(wú)能力償還到期債務(wù)二、資產(chǎn)流動(dòng)性與短期償債能力分析什么是短期償債能力？有能力償42三、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的項(xiàng)目分析（一）流動(dòng)資產(chǎn)1．貨幣資金2．交易性金融資產(chǎn)3．應(yīng)收票據(jù)4．應(yīng)收賬款5．存貨6．預(yù)付賬款（二）流動(dòng)負(fù)債注意事項(xiàng)三、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的項(xiàng)目分析（一）流動(dòng)資產(chǎn)（二）流動(dòng)負(fù)債43

第2節(jié)短期償債能力分析

一、短期償債能力分析思路（一）評(píng)價(jià)流動(dòng)負(fù)債和流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量關(guān)系評(píng)價(jià)指標(biāo)：營(yíng)運(yùn)資金和流動(dòng)比率（二）評(píng)價(jià)資產(chǎn)的流動(dòng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（三）比較一年內(nèi)到期的債務(wù)和產(chǎn)生的現(xiàn)金第2節(jié)短期償債能力分析

一、短期償債能力分析思路44二、短期償債能力分析指標(biāo)（一）營(yíng)運(yùn)資本1.營(yíng)運(yùn)資本的計(jì)算與分析營(yíng)運(yùn)資本是指流動(dòng)資產(chǎn)超過(guò)流動(dòng)負(fù)債的部分，表示公司的流動(dòng)資產(chǎn)在償還全部流動(dòng)負(fù)債后還有多少剩余，其計(jì)算公式如下：營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債

二、短期償債能力分析指標(biāo)（一）營(yíng)運(yùn)資本45【例2-1】根據(jù)華星公司資產(chǎn)負(fù)債表的資料（見(jiàn)附錄一），該公司2007年和2008年的營(yíng)運(yùn)資本指標(biāo)計(jì)算見(jiàn)表2-1所示。項(xiàng)目2007年2008年流動(dòng)資產(chǎn)4997658537流動(dòng)負(fù)債4868850424營(yíng)運(yùn)資本12888113表2-1華星公司營(yíng)運(yùn)資本計(jì)算表單位：萬(wàn)元【例2-1】根據(jù)華星公司資產(chǎn)負(fù)債表的資料（見(jiàn)附錄一），該公46由表2-1可知，華星公司2007年、2008年流動(dòng)資產(chǎn)抵補(bǔ)流動(dòng)負(fù)債后都有一定的剩余，即營(yíng)運(yùn)資本，2007年為1288萬(wàn)元，2008年為8113萬(wàn)元。從營(yíng)運(yùn)資本角度來(lái)看，說(shuō)明公司的短期償債能力有一定的保證，而且2008年?duì)I運(yùn)資本比2007年有較大的提高，表示短期償債能力有所增強(qiáng)。由表2-1可知，華星公司2007年、2008年流動(dòng)資產(chǎn)抵補(bǔ)流472.營(yíng)運(yùn)資本標(biāo)桿

營(yíng)運(yùn)資本標(biāo)桿用以指導(dǎo)公司保持營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)量，即公司保持多少營(yíng)運(yùn)資本為宜。營(yíng)運(yùn)資本保持多少是合理的?2.營(yíng)運(yùn)資本標(biāo)桿營(yíng)運(yùn)資本標(biāo)桿用以指導(dǎo)公司保持營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)量48【例2-2】A公司和B公司的營(yíng)運(yùn)資本相同，但償債能力顯然不同，見(jiàn)表2-2所示。項(xiàng)目A公司B公司流動(dòng)資產(chǎn)3001200流動(dòng)負(fù)債1001000營(yíng)運(yùn)資本200

200表2-2營(yíng)運(yùn)資本比較表單位：萬(wàn)元【例2-2】A公司和B公司的營(yíng)運(yùn)資本相同，但償債能力顯然不49(二)流動(dòng)比率1.流動(dòng)比率的計(jì)算與分析流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，表示每一元流動(dòng)負(fù)債有多少元流動(dòng)資產(chǎn)作為償還保障。其計(jì)算公式是：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債(二)流動(dòng)比率50【例2-3】根據(jù)華星公司資產(chǎn)負(fù)債表的資料，該公司2007年和2008年的流動(dòng)比率指標(biāo)計(jì)算見(jiàn)表2-3所示。項(xiàng)目2008年2007年差異流動(dòng)資產(chǎn)（萬(wàn)元）58537499768561流動(dòng)負(fù)債（萬(wàn)元）50424486881736流動(dòng)比率1.161.030.13表2-3華星公司流動(dòng)比率計(jì)算表

【例2-3】根據(jù)華星公司資產(chǎn)負(fù)債表的資料，該公司2007年51由表2-3可知，華星公司2007年流動(dòng)比率僅為1.03，短期償債壓力較大。2008年為1.16，較上年同期上升0.13，表明短期償債能力有所增強(qiáng)。分析具體原因，華星公司2008年流動(dòng)比率上升0.13，主要是由于2008年流動(dòng)資產(chǎn)增加，使流動(dòng)比率增加0.17；2008年流動(dòng)負(fù)債增加，使流動(dòng)比率下降0.04；兩者綜合作用的結(jié)果，使2008年流動(dòng)比率上升0.13，流動(dòng)資產(chǎn)增加是引起流動(dòng)比率上升的主要原因。由表2-3可知，華星公司2007年流動(dòng)比率僅為1.03，短期52華星公司兩年的流動(dòng)比率都低于2，表明該公司的短期償債能力較弱。這是否就意味著該公司短期償債能力已經(jīng)到了危機(jī)邊緣呢？對(duì)于流動(dòng)比率的合理性，必須結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，通過(guò)動(dòng)態(tài)分析、歷史分析和類(lèi)似企業(yè)比較來(lái)評(píng)價(jià)。華星公司兩年的流動(dòng)比率都低于2，表明該公司的短期償債能力較弱532.流動(dòng)比率指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：

流動(dòng)比率揭示企業(yè)用流動(dòng)資產(chǎn)抵補(bǔ)流動(dòng)負(fù)債的程度流動(dòng)比率揭示企業(yè)所擁有的營(yíng)運(yùn)資本與短期負(fù)債之間的關(guān)系流動(dòng)比率超過(guò)1的部分，可以對(duì)流動(dòng)負(fù)債的償還提供特殊的保證流動(dòng)比率計(jì)算方法簡(jiǎn)單，資料來(lái)源比較可靠2.流動(dòng)比率指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：54局限性流動(dòng)比率所反映的是企業(yè)某一時(shí)點(diǎn)上可以動(dòng)用的流動(dòng)資產(chǎn)存量與流動(dòng)負(fù)債的比率關(guān)系，而這種靜止?fàn)顟B(tài)的資產(chǎn)與未來(lái)的資金流量并沒(méi)有必然聯(lián)系。不同的管理方法，會(huì)影響應(yīng)收賬款的規(guī)模和變現(xiàn)程度，使指標(biāo)計(jì)算的客觀性受到損害，容易導(dǎo)致計(jì)算結(jié)果的誤差。增強(qiáng)企業(yè)的償債能力與節(jié)約使用資金、減少流動(dòng)資產(chǎn)上的資金占用的要求相矛盾。存貨資產(chǎn)在流動(dòng)資產(chǎn)中占較大比重，而企業(yè)又可以隨意選擇存貨的計(jì)價(jià)方法，不同的計(jì)價(jià)方法，對(duì)存貨規(guī)模的影響也不同，也會(huì)使流動(dòng)比率的計(jì)算帶有主觀色彩。企業(yè)的債務(wù)并不是全部反映在資產(chǎn)負(fù)債表上，只以資產(chǎn)負(fù)債表上的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債相比較，來(lái)判斷企業(yè)的償債能力是不全面的。

局限性55(三)速動(dòng)比率

1.速動(dòng)比率的計(jì)算與分析速動(dòng)比率，是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，用來(lái)衡量公司流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)償付流動(dòng)負(fù)債的能力。該指標(biāo)是從流動(dòng)比率演化而來(lái)的，所以常常和流動(dòng)比率一起使用，用來(lái)判斷和評(píng)價(jià)公司短期償債能力。該指標(biāo)的計(jì)算公式為：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債

=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）÷流動(dòng)負(fù)債(三)速動(dòng)比率

1.速動(dòng)比率的計(jì)算與分析56【例2-4】根據(jù)華星公司資產(chǎn)負(fù)債表的資料，該公司2007年和2008年的速動(dòng)比率指標(biāo)計(jì)算見(jiàn)表2-4所示。項(xiàng)目2008年2007年差異流動(dòng)資產(chǎn)（萬(wàn)元）58537499768561存貨（萬(wàn)元）340362070513331流動(dòng)負(fù)債（萬(wàn)元）50424486881736速動(dòng)比率0.490.60-0.11表2-4華星公司速動(dòng)比率計(jì)算表單位：萬(wàn)元【例2-4】根據(jù)華星公司資產(chǎn)負(fù)債表的資料，該公司2007年57由表2-4可知，華星公司2008年速動(dòng)比率0.49，較上年同期下降0.11，主要是受全球金融危機(jī)影響，公司存貨增加所致。表明為每一元流動(dòng)負(fù)債提供的速動(dòng)資產(chǎn)保障減少了0.11元，也表明該公司流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)比重不合理，速動(dòng)資產(chǎn)占有較小比重，導(dǎo)致2008年的短期償債能力下降，只能償還流動(dòng)負(fù)債的42%，要想償還所有的流動(dòng)負(fù)債，必須變現(xiàn)大部分存貨資產(chǎn)。由表2-4可知，華星公司2008年速動(dòng)比率0.49，較上年同58速動(dòng)比率指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：用速動(dòng)比率來(lái)評(píng)價(jià)公司的短期償債能力，消除了存貨等變現(xiàn)能力較差的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目的影響，可以部分地彌補(bǔ)流動(dòng)比率指標(biāo)存在的缺陷。當(dāng)公司流動(dòng)比率較高時(shí)，如果流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用來(lái)支付債務(wù)的資產(chǎn)較少，其償債能力也是較差的；反之，即使流動(dòng)比率較低，但流動(dòng)資產(chǎn)中的大部分都可以在較短的時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，其償債能力也很強(qiáng)。所以用速動(dòng)比率來(lái)評(píng)價(jià)公司的短期償債能力相對(duì)更準(zhǔn)確一些。速動(dòng)比率指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：用速動(dòng)比率來(lái)評(píng)價(jià)公司的短期償債59局限性

速動(dòng)比率只是說(shuō)明了在某一時(shí)點(diǎn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的速動(dòng)資產(chǎn)，并不能說(shuō)明未來(lái)現(xiàn)金流入的多少，而未來(lái)現(xiàn)金流入是反映流動(dòng)性的最好指標(biāo)。速凍資產(chǎn)中包含了流動(dòng)性較差的應(yīng)收賬款，使速動(dòng)比率所反映的償債能力受到懷疑。預(yù)付賬款的變現(xiàn)能力也較差，需要經(jīng)過(guò)一定時(shí)期變?yōu)榇尕浺院?，才能恢?fù)其流動(dòng)性，在計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)理應(yīng)扣除。局限性60（四）現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值?，F(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)是指貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)。這兩項(xiàng)資產(chǎn)的特點(diǎn)是隨時(shí)可以提現(xiàn)，或可以隨時(shí)轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)。該比率代表了企業(yè)隨時(shí)可以償債的能力或?qū)α鲃?dòng)負(fù)債的隨時(shí)支付程度。其計(jì)算公式如下：現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))÷流動(dòng)負(fù)債

（四）現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值?，F(xiàn)金類(lèi)61【例2-5】根據(jù)華星公司資產(chǎn)負(fù)債表的資料，計(jì)算該公司現(xiàn)金比率指標(biāo)，見(jiàn)表2-5所示。項(xiàng)目2008年2007年差異現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)8，30517，433-9，128流動(dòng)負(fù)債50，42448，6881，736現(xiàn)金比率（%）0.160.36-0.20注：這里的現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)，也與現(xiàn)金流量表（見(jiàn)附錄三）中的“期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額”數(shù)值相等。表2-5華星公司現(xiàn)金比率計(jì)算表單位：萬(wàn)元【例2-5】根據(jù)華星公司資產(chǎn)負(fù)債表的資料，計(jì)算該公司現(xiàn)金比62由表2-5可知，華星公司2008年的現(xiàn)金比率比2007年減少了0.20，說(shuō)明公司為每1元流動(dòng)負(fù)債提供的現(xiàn)金資產(chǎn)保障降低了0.20元。該指標(biāo)是否合理，還應(yīng)當(dāng)進(jìn)行同業(yè)分析或本公司多個(gè)會(huì)計(jì)期的趨勢(shì)分析，以便作出客觀的判斷。由表2-5可知，華星公司2008年的現(xiàn)金比率比2007年減少63三、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率的相互關(guān)系流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率是以流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的相互關(guān)系，反映公司短期償債能力的主要指標(biāo)，三者之間的相互關(guān)系可以用圖2-1表示。三、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率的相互關(guān)系流動(dòng)比率、速動(dòng)比64流動(dòng)負(fù)債

現(xiàn)金比率

速動(dòng)比率