長期資本市場(chǎng)課件

.9.長期資本市場(chǎng)

金融學(xué)原理.9.長期資本市場(chǎng)金融學(xué)原理19.1什么是長期資本市場(chǎng)金融學(xué)原理9.1什么是長期資本市場(chǎng)金融學(xué)原理2資本市場(chǎng)是金融工具的期限在一年以上的金融市場(chǎng)。股票市場(chǎng)、中長期政府債券市場(chǎng)等都是長期資本市場(chǎng)。為什么只有期限在一年以上才是資本市場(chǎng)呢？這是因?yàn)椋瑥目傮w來說，在一年的時(shí)間之內(nèi)，資金短缺者難以通過它來改變固定資本總量和結(jié)構(gòu)，一般也不可能改變使用的生產(chǎn)技術(shù)，難以形成有效的供給能力。只有在一年以上，企業(yè)才可能用在金融市場(chǎng)籌借到的資金建立起新的廠房和購置機(jī)器設(shè)備等。金融學(xué)原理資本市場(chǎng)是金融工具的期限在一年以上的金融市場(chǎng)。股票市場(chǎng)、中長3一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)是發(fā)行市場(chǎng)，它最基本的功能是將社會(huì)剩余資本從盈余者手中轉(zhuǎn)移到短缺者手中，促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化。二級(jí)市場(chǎng)就是供在一級(jí)市場(chǎng)上發(fā)行后的金融工具流通和轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)，它的存在提高了這些金融工具的流動(dòng)性。正是二級(jí)市場(chǎng)提高了金融工具的流動(dòng)性，才極大地增強(qiáng)了人們持有這些資產(chǎn)的意愿。如果沒有高流動(dòng)性的二級(jí)市場(chǎng)，一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行也會(huì)很困難。一級(jí)市場(chǎng)是二級(jí)市場(chǎng)的基礎(chǔ)，如果沒有一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行的金融工具，二級(jí)市場(chǎng)也就成了無本之木，無源之水。

金融學(xué)原理一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)是發(fā)行市場(chǎng)，它最基本的功能是將社會(huì)49.2長期資本市場(chǎng)工具金融學(xué)原理9.2長期資本市場(chǎng)工具金融學(xué)原理5長期資本市場(chǎng)上交易的金融工具主要有：債券公司股票證券投資基金金融學(xué)原理長期資本市場(chǎng)上交易的金融工具主要有：債券金融學(xué)原理6債券

債券是代表債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種憑證，。按照債券發(fā)行人的不同，債券主要包括政府發(fā)行的中長期政府債券、金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融債券和企業(yè)發(fā)行的公司債券。

金融學(xué)原理債券債券是代表債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種憑證，。金融學(xué)原理7可轉(zhuǎn)換公司債券可轉(zhuǎn)換公司債券是可以按照一定的條件和比例、在一定的時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)換成該公司普通股的債券?？赊D(zhuǎn)換公司債與普通公司債所不同的是，到期時(shí)，如果投資者認(rèn)為公司前景良好，那么，這類債券的投資者就可以不要求公司償付本金，而是將債券本金按照一定的比率轉(zhuǎn)換成公司的普通股?？赊D(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換成普通股后，原來的債券持有人就變成了公司的普通股股東。

金融學(xué)原理可轉(zhuǎn)換公司債券可轉(zhuǎn)換公司債券是可以按照一定的條件和比例、在一8股票與存托憑證

股票是由股份有限公司發(fā)行的，由投資者持有、代表對(duì)該公司所有者權(quán)益的一種有價(jià)證券。

金融學(xué)原理股票與存托憑證股票是由股份有限公司發(fā)行的，由投資者持有、代9中國股票按所有者性質(zhì)分：國家股：由政府組織的代表政府利益的機(jī)構(gòu)持有的上市公司股票；法人股：由一般工商企業(yè)持有的上市公司股票；社會(huì)公眾股：由自然人或企業(yè)持有的上市公司的可流通股票。金融學(xué)原理中國股票按所有者性質(zhì)分：金融學(xué)原理10A股與B股A股：就是在中國境內(nèi)發(fā)行、由中國公民持有的且在上海或深圳證券交易所交易的公司股票；B股：向境外投資者發(fā)行的，在上海和深圳證券交易所交易的股票。

金融學(xué)原理金融學(xué)原理A股與B股A股：就是在中國境內(nèi)發(fā)行、由中國公民持有的且在上海11H股、N股H股：由大陸的公司在香港發(fā)行并在香港證券交易所上市的股票。

N股：由大陸的公司在香港發(fā)行并在紐約證券交易所上市的股票。

金融學(xué)原理H股、N股H股：由大陸的公司在香港發(fā)行并在香港證券交易所上市12存托憑證在一國證券市場(chǎng)上流通的代表外國公司的股票。發(fā)展中國家為了籌集資金，一般希望自己國家的公司到發(fā)達(dá)國家證券市場(chǎng)去發(fā)行股票。但是，有些發(fā)達(dá)國家為了保護(hù)本國投資者和股票市場(chǎng)的正常運(yùn)行，規(guī)定國外公司不能直接入市，必須先將股票存托于上市國的一家銀行或信托公司，并由存托機(jī)構(gòu)發(fā)行與股票面值相等的存托憑證，然后在上市國的股票交易所掛牌交易存托托憑證。在全球是著名的存托憑證就是ADR，即美國存托憑證。

金融學(xué)原理存托憑證在一國證券市場(chǎng)上流通的代表外國公司的股票。金融學(xué)原理13證券投資基金

券投資基金是將分散的小額資金集中起來，組成規(guī)模較大的資金，然后投資于各類有價(jià)證券。其最大的特點(diǎn)就是收益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。所謂收益共享，是指證券投資基金賺得的利潤要由所有的基金持有人一起分享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)是指證券投資基金投資遭受損失時(shí)也要由所有的基金持有人一起承擔(dān)。

金融學(xué)原理證券投資基金券投資基金是將分散的小額資金集中起來，組成規(guī)模14證券投資基金分為：封閉式基金：在存續(xù)期內(nèi)，基金規(guī)模不能擴(kuò)大和減少的證券投資基金。

開放式基金：基金證券的規(guī)模在其存續(xù)期內(nèi)可以變動(dòng)的投資基金。

金融學(xué)原理證券投資基金分為：封閉式基金：在存續(xù)期內(nèi)，基金規(guī)模不能擴(kuò)大和159.3長期資本市場(chǎng)工具的發(fā)行與交易金融學(xué)原理9.3長期資本市場(chǎng)工具的發(fā)行與交易金融學(xué)原理169.3-1長期資本市場(chǎng)工具的發(fā)行金融學(xué)原理9.3-1長期資本市場(chǎng)工具的發(fā)行金融學(xué)原理17承銷

長期資本市場(chǎng)工具的發(fā)行是由承銷商來組織的。

按照委托程度及承銷商所承擔(dān)的責(zé)任不同，承銷可以分為全額包銷、余額包銷和代銷三種方式。

金融學(xué)原理承銷長期資本市場(chǎng)工具的發(fā)行是由承銷商來組織的。金融學(xué)原理18全額包銷是資本市場(chǎng)工具發(fā)行中最常見的承銷方式，是指承銷商接受發(fā)行人的全權(quán)委托，承擔(dān)將本次發(fā)行的相應(yīng)的金融工具等全部銷售給投資者的職責(zé)。

余額包銷是指承銷商接受發(fā)行人的委托，代理發(fā)行人發(fā)行本次相應(yīng)的金融工具，如果在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，還有剩余沒有銷售出去，則由承銷商認(rèn)購全部未銷售出去的余額。

代銷就是承銷商接受公司的委托，承擔(dān)發(fā)行人發(fā)售債券或股票的職責(zé)。

金融學(xué)原理全額包銷是資本市場(chǎng)工具發(fā)行中最常見的承銷方式，是指承銷商接受19認(rèn)購認(rèn)購就是投資者表示愿意購買某種新發(fā)行的資本市場(chǎng)工具的過程。

金融學(xué)原理認(rèn)購認(rèn)購就是投資者表示愿意購買某種新發(fā)行的資本市場(chǎng)工具的過程209.3-2二級(jí)市場(chǎng)交易金融學(xué)原理9.3-2二級(jí)市場(chǎng)交易金融學(xué)原理21交易所交易與場(chǎng)外交易

交易所交易就是在像上海和深圳證券交易所進(jìn)行的股票或債券的買賣。場(chǎng)外交易就是證券交易所交易大廳以外進(jìn)行的各種證券交易活動(dòng)的總稱。場(chǎng)外交易最主要的方式就是柜臺(tái)交易。柜臺(tái)交易是指在證券公司或銀行開設(shè)的柜臺(tái)上進(jìn)行的證券交易活動(dòng)。在柜臺(tái)市場(chǎng)上交易的證券主要是依照證券交易法公開發(fā)行但未在證券交易所上市的證券，其交易價(jià)格以議價(jià)方式確定，而且交易方式僅限于現(xiàn)貨交易。金融學(xué)原理交易所交易與場(chǎng)外交易交易所交易就是在像上海和深圳證券交易所22場(chǎng)外交易解決了那些投資者購買了不能在交易所上市的公司股票的流動(dòng)性問題，由于它極大地提高了這些證券的流動(dòng)性，就便利了那些沒有達(dá)到交易所交易要求的公司通過發(fā)行股票來籌集資本的要求。

金融學(xué)原理場(chǎng)外交易解決了那些投資者購買了不能在交易所上市的公司股票的流239.4資本市場(chǎng)債券價(jià)值評(píng)估金融學(xué)原理9.4資本市場(chǎng)債券價(jià)值評(píng)估金融學(xué)原理24貼現(xiàn)債券與附息債券

按照付息的方式的不同，可將債券分為：貼現(xiàn)債券：債券發(fā)行者在債券到期后按照債券票面金額向債券持有人兌付，但在債券到期前，債券的市場(chǎng)價(jià)格是低于其面值的。

附息債券：債券發(fā)行者在發(fā)行債券時(shí)承諾未來按一定利率向債券持有者支付利息并償還本金的債券，附息債券規(guī)定了票面利率，一般每年付息一次。

金融學(xué)原理貼現(xiàn)債券與附息債券按照付息的方式的不同，可將債券分為：25貼現(xiàn)債券的價(jià)值評(píng)估例1：假設(shè)某公司發(fā)行了一種一年期的貼現(xiàn)債券，面值為100元，發(fā)行價(jià)格為95元，那么，該債券的利率是多少呢？

金融學(xué)原理貼現(xiàn)債券的價(jià)值評(píng)估例1：假設(shè)某公司發(fā)行了一種一年期的貼現(xiàn)債券26金融學(xué)原理金融學(xué)原理27例2：假設(shè)某公司發(fā)行了一期三年期的貼現(xiàn)債券，面值為100元，發(fā)行價(jià)格為80元，那么，該債券的年利率是多少呢？

金融學(xué)原理例2：假設(shè)某公司發(fā)行了一期三年期的貼現(xiàn)債券，面值為100元，28金融學(xué)原理金融學(xué)原理29金融學(xué)原理金融學(xué)原理30附息債券的價(jià)值評(píng)估

當(dāng)附息債券的面值與其市場(chǎng)價(jià)格相等時(shí)，稱其為平價(jià)債券；當(dāng)附息債券的市場(chǎng)價(jià)格高于其面值時(shí)，稱它為溢價(jià)債券；當(dāng)附息債券的市場(chǎng)價(jià)格低于其面值時(shí)，稱它為折價(jià)債券。

金融學(xué)原理附息債券的價(jià)值評(píng)估當(dāng)附息債券的面值與其市場(chǎng)價(jià)格相等時(shí)，稱其31當(dāng)市場(chǎng)利率與附息債券的票面利率相等時(shí)，它的市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)等于它的面值；當(dāng)市場(chǎng)利率高于附息債券的票面利率時(shí)，它的市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)低于它的面值；當(dāng)市場(chǎng)利率低于它的票面利率時(shí)，它的市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)高于其面值。金融學(xué)原理當(dāng)市場(chǎng)利率與附息債券的票面利率相等時(shí)，它的市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)等于它32金融學(xué)原理金融學(xué)原理33在評(píng)估附息債券的價(jià)值時(shí)，主要利用兩個(gè)指標(biāo)，即：本期收益率到期收益率金融學(xué)原理在評(píng)估附息債券的價(jià)值時(shí)，主要利用兩個(gè)指標(biāo)，即：金融學(xué)原理34期收益率就是每年支付給債券持有人的利息除以債券當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格。到期收益率就是使債券剩余期限內(nèi)各年所付的利息額和面值的現(xiàn)值等于當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格的年貼現(xiàn)率。

金融學(xué)原理期收益率就是每年支付給債券持有人的利息除以債券當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格35到期收益率的計(jì)算：設(shè)某公司去年發(fā)行了一種五年期的附息債券，面值為100元，票面利率為6%，它當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為102元，它的到期收益率是多少呢？

金融學(xué)原理到期收益率的計(jì)算：設(shè)某公司去年發(fā)行了一種五年期的附息債券，面36金融學(xué)原理金融學(xué)原理37金融學(xué)原理金融學(xué)原理38將同一個(gè)債券發(fā)行者發(fā)行的不同期限的到期收益率繪制在同一坐標(biāo)軸上，就可以得到到期收益率曲線，在這個(gè)坐標(biāo)軸上，縱軸表示不同剩余期限內(nèi)附息債券的到期收益率，橫軸表示附息債券的剩余期限。

金融學(xué)原理將同一個(gè)債券發(fā)行者發(fā)行的不同期限的到期收益率繪制在同一坐標(biāo)軸39金融學(xué)原理金融學(xué)原理409.5股票價(jià)值評(píng)估金融學(xué)原理9.5股票價(jià)值評(píng)估金融學(xué)原理41市盈率評(píng)估

市盈率是指股票的市場(chǎng)價(jià)格與當(dāng)期的每股收益之間的比率。

市盈率之所以是衡量一只股票價(jià)值的重要指標(biāo)，是因?yàn)楫?dāng)每股收益不變時(shí)，它在靜態(tài)上反映了投資者完全靠現(xiàn)金股利來收回投資本金所需要的時(shí)間，市盈率越高，收回投入的本金所花的時(shí)間就越長；反之，市盈率越低，收回投資所花費(fèi)的時(shí)間就越短。

過高的市盈率表明股票市場(chǎng)價(jià)格嚴(yán)重背離其內(nèi)在價(jià)值，股票市場(chǎng)就形成了泡沫。

金融學(xué)原理市盈率評(píng)估市盈率是指股票的市場(chǎng)價(jià)格與當(dāng)期的每股收益之間的比42股利貼現(xiàn)模型

金融學(xué)原理股利貼現(xiàn)模型金融學(xué)原理43無股利增長時(shí)的股利貼現(xiàn)模型

金融學(xué)原理無股利增長時(shí)的股利貼現(xiàn)模型金融學(xué)原理44金融學(xué)原理金融學(xué)原理45股利穩(wěn)定增長時(shí)的股利貼現(xiàn)模型金融學(xué)原理股利穩(wěn)定增長時(shí)的股利貼現(xiàn)模型金融學(xué)原理46金融學(xué)原理金融學(xué)原理47金融學(xué)原理金融學(xué)原理48公司盈余用于再投資時(shí)的股票價(jià)格

金融學(xué)原理公司盈余用于再投資時(shí)的股票價(jià)格金融學(xué)原理499.6市場(chǎng)有效性與市場(chǎng)的過度反應(yīng)金融學(xué)原理9.6市場(chǎng)有效性與市場(chǎng)的過度反應(yīng)金融學(xué)原理50市場(chǎng)有效性

內(nèi)在效率：指股票市場(chǎng)的交易營運(yùn)效率，即股票市場(chǎng)能否在最短的時(shí)間和以最低的交易費(fèi)用為交易者完成一筆交易。它反映了股票市場(chǎng)的組織功能和服務(wù)功能的效率。外在效率是指股票市場(chǎng)分配資金的效率，即市場(chǎng)上證券的價(jià)格是否能夠根據(jù)有關(guān)的信息做出及時(shí)、快速的反應(yīng)，它反映了股票市場(chǎng)調(diào)節(jié)和分配資金的效率。金融學(xué)原理市場(chǎng)有效性內(nèi)在效率：指股票市場(chǎng)的交易營運(yùn)效率，即股票市場(chǎng)能51法瑪首先根據(jù)股票價(jià)格所反映的信息量將股票市場(chǎng)分為了弱型有效市場(chǎng)、半強(qiáng)型有效市場(chǎng)和強(qiáng)型有效市場(chǎng)。

金融學(xué)原理法瑪首先根據(jù)股票價(jià)格所反映的信息量將股票市場(chǎng)分為了弱型有效市52如果有關(guān)股票的公開發(fā)表的資料對(duì)股票的價(jià)格變動(dòng)沒有任何影響，或者說股票價(jià)格已經(jīng)充分、及時(shí)地反映了公開發(fā)行的資料，則證券市場(chǎng)達(dá)到了半強(qiáng)型效率。如果公開發(fā)表的有關(guān)信息對(duì)股票的價(jià)格仍有影響，說明股票價(jià)格對(duì)公開發(fā)表的資料尚未做出及時(shí)、充分的反映，則股票市場(chǎng)沒有達(dá)到半強(qiáng)型效率。如果有關(guān)股票的所有相關(guān)信息，包括公開發(fā)表的資料和內(nèi)部信息對(duì)股票的價(jià)格變動(dòng)沒有任何影響，即股票價(jià)格已經(jīng)充分及時(shí)地反映了所有有關(guān)的公開信息和內(nèi)部信息，則證券市場(chǎng)達(dá)到強(qiáng)型效率。

金融學(xué)原理如果有關(guān)股票的公開發(fā)表的資料對(duì)股票的價(jià)格變動(dòng)沒有任何影響，或53股票市場(chǎng)的過度反應(yīng)

股票市場(chǎng)過度反應(yīng)是指某一事件引起股票價(jià)格劇烈波動(dòng)，超過預(yù)期的理論水平，然后再以反向修正的形式回歸到其應(yīng)有的價(jià)位上來的現(xiàn)象。

在過度反應(yīng)現(xiàn)象下，市場(chǎng)上會(huì)出現(xiàn)以下兩種等價(jià)現(xiàn)象：（1）股票價(jià)格的異常波動(dòng)將會(huì)伴隨隨后的價(jià)格反向運(yùn)動(dòng)，即超漲的股票在修正中超跌，而同時(shí)超跌的股票則會(huì)超漲；（2）股票價(jià)格的異常波動(dòng)幅度越大，那么，在以后的反向修正中越調(diào)整幅度也。

金融學(xué)原理股票市場(chǎng)的過度反應(yīng)股票市場(chǎng)過度反應(yīng)是指某一事件引起股票價(jià)格54金融學(xué)原理金融學(xué)原理55.9.長期資本市場(chǎng)

金融學(xué)原理.9.長期資本市場(chǎng)金融學(xué)原理569.1什么是長期資本市場(chǎng)金融學(xué)原理9.1什么是長期資本市場(chǎng)金融學(xué)原理57資本市場(chǎng)是金融工具的期限在一年以上的金融市場(chǎng)。股票市場(chǎng)、中長期政府債券市場(chǎng)等都是長期資本市場(chǎng)。為什么只有期限在一年以上才是資本市場(chǎng)呢？這是因?yàn)?，從總體來說，在一年的時(shí)間之內(nèi)，資金短缺者難以通過它來改變固定資本總量和結(jié)構(gòu)，一般也不可能改變使用的生產(chǎn)技術(shù)，難以形成有效的供給能力。只有在一年以上，企業(yè)才可能用在金融市場(chǎng)籌借到的資金建立起新的廠房和購置機(jī)器設(shè)備等。金融學(xué)原理資本市場(chǎng)是金融工具的期限在一年以上的金融市場(chǎng)。股票市場(chǎng)、中長58一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)是發(fā)行市場(chǎng)，它最基本的功能是將社會(huì)剩余資本從盈余者手中轉(zhuǎn)移到短缺者手中，促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化。二級(jí)市場(chǎng)就是供在一級(jí)市場(chǎng)上發(fā)行后的金融工具流通和轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)，它的存在提高了這些金融工具的流動(dòng)性。正是二級(jí)市場(chǎng)提高了金融工具的流動(dòng)性，才極大地增強(qiáng)了人們持有這些資產(chǎn)的意愿。如果沒有高流動(dòng)性的二級(jí)市場(chǎng)，一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行也會(huì)很困難。一級(jí)市場(chǎng)是二級(jí)市場(chǎng)的基礎(chǔ)，如果沒有一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行的金融工具，二級(jí)市場(chǎng)也就成了無本之木，無源之水。

金融學(xué)原理一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)是發(fā)行市場(chǎng)，它最基本的功能是將社會(huì)599.2長期資本市場(chǎng)工具金融學(xué)原理9.2長期資本市場(chǎng)工具金融學(xué)原理60長期資本市場(chǎng)上交易的金融工具主要有：債券公司股票證券投資基金金融學(xué)原理長期資本市場(chǎng)上交易的金融工具主要有：債券金融學(xué)原理61債券

債券是代表債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種憑證，。按照債券發(fā)行人的不同，債券主要包括政府發(fā)行的中長期政府債券、金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融債券和企業(yè)發(fā)行的公司債券。

金融學(xué)原理債券債券是代表債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種憑證，。金融學(xué)原理62可轉(zhuǎn)換公司債券可轉(zhuǎn)換公司債券是可以按照一定的條件和比例、在一定的時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)換成該公司普通股的債券?？赊D(zhuǎn)換公司債與普通公司債所不同的是，到期時(shí)，如果投資者認(rèn)為公司前景良好，那么，這類債券的投資者就可以不要求公司償付本金，而是將債券本金按照一定的比率轉(zhuǎn)換成公司的普通股?？赊D(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換成普通股后，原來的債券持有人就變成了公司的普通股股東。

金融學(xué)原理可轉(zhuǎn)換公司債券可轉(zhuǎn)換公司債券是可以按照一定的條件和比例、在一63股票與存托憑證

股票是由股份有限公司發(fā)行的，由投資者持有、代表對(duì)該公司所有者權(quán)益的一種有價(jià)證券。

金融學(xué)原理股票與存托憑證股票是由股份有限公司發(fā)行的，由投資者持有、代64中國股票按所有者性質(zhì)分：國家股：由政府組織的代表政府利益的機(jī)構(gòu)持有的上市公司股票；法人股：由一般工商企業(yè)持有的上市公司股票；社會(huì)公眾股：由自然人或企業(yè)持有的上市公司的可流通股票。金融學(xué)原理中國股票按所有者性質(zhì)分：金融學(xué)原理65A股與B股A股：就是在中國境內(nèi)發(fā)行、由中國公民持有的且在上?；蛏钲谧C券交易所交易的公司股票；B股：向境外投資者發(fā)行的，在上海和深圳證券交易所交易的股票。

金融學(xué)原理金融學(xué)原理A股與B股A股：就是在中國境內(nèi)發(fā)行、由中國公民持有的且在上海66H股、N股H股：由大陸的公司在香港發(fā)行并在香港證券交易所上市的股票。

N股：由大陸的公司在香港發(fā)行并在紐約證券交易所上市的股票。

金融學(xué)原理H股、N股H股：由大陸的公司在香港發(fā)行并在香港證券交易所上市67存托憑證在一國證券市場(chǎng)上流通的代表外國公司的股票。發(fā)展中國家為了籌集資金，一般希望自己國家的公司到發(fā)達(dá)國家證券市場(chǎng)去發(fā)行股票。但是，有些發(fā)達(dá)國家為了保護(hù)本國投資者和股票市場(chǎng)的正常運(yùn)行，規(guī)定國外公司不能直接入市，必須先將股票存托于上市國的一家銀行或信托公司，并由存托機(jī)構(gòu)發(fā)行與股票面值相等的存托憑證，然后在上市國的股票交易所掛牌交易存托托憑證。在全球是著名的存托憑證就是ADR，即美國存托憑證。

金融學(xué)原理存托憑證在一國證券市場(chǎng)上流通的代表外國公司的股票。金融學(xué)原理68證券投資基金

券投資基金是將分散的小額資金集中起來，組成規(guī)模較大的資金，然后投資于各類有價(jià)證券。其最大的特點(diǎn)就是收益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。所謂收益共享，是指證券投資基金賺得的利潤要由所有的基金持有人一起分享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)是指證券投資基金投資遭受損失時(shí)也要由所有的基金持有人一起承擔(dān)。

金融學(xué)原理證券投資基金券投資基金是將分散的小額資金集中起來，組成規(guī)模69證券投資基金分為：封閉式基金：在存續(xù)期內(nèi)，基金規(guī)模不能擴(kuò)大和減少的證券投資基金。

開放式基金：基金證券的規(guī)模在其存續(xù)期內(nèi)可以變動(dòng)的投資基金。

金融學(xué)原理證券投資基金分為：封閉式基金：在存續(xù)期內(nèi)，基金規(guī)模不能擴(kuò)大和709.3長期資本市場(chǎng)工具的發(fā)行與交易金融學(xué)原理9.3長期資本市場(chǎng)工具的發(fā)行與交易金融學(xué)原理719.3-1長期資本市場(chǎng)工具的發(fā)行金融學(xué)原理9.3-1長期資本市場(chǎng)工具的發(fā)行金融學(xué)原理72承銷

長期資本市場(chǎng)工具的發(fā)行是由承銷商來組織的。

按照委托程度及承銷商所承擔(dān)的責(zé)任不同，承銷可以分為全額包銷、余額包銷和代銷三種方式。

金融學(xué)原理承銷長期資本市場(chǎng)工具的發(fā)行是由承銷商來組織的。金融學(xué)原理73全額包銷是資本市場(chǎng)工具發(fā)行中最常見的承銷方式，是指承銷商接受發(fā)行人的全權(quán)委托，承擔(dān)將本次發(fā)行的相應(yīng)的金融工具等全部銷售給投資者的職責(zé)。

余額包銷是指承銷商接受發(fā)行人的委托，代理發(fā)行人發(fā)行本次相應(yīng)的金融工具，如果在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，還有剩余沒有銷售出去，則由承銷商認(rèn)購全部未銷售出去的余額。

代銷就是承銷商接受公司的委托，承擔(dān)發(fā)行人發(fā)售債券或股票的職責(zé)。

金融學(xué)原理全額包銷是資本市場(chǎng)工具發(fā)行中最常見的承銷方式，是指承銷商接受74認(rèn)購認(rèn)購就是投資者表示愿意購買某種新發(fā)行的資本市場(chǎng)工具的過程。

金融學(xué)原理認(rèn)購認(rèn)購就是投資者表示愿意購買某種新發(fā)行的資本市場(chǎng)工具的過程759.3-2二級(jí)市場(chǎng)交易金融學(xué)原理9.3-2二級(jí)市場(chǎng)交易金融學(xué)原理76交易所交易與場(chǎng)外交易

交易所交易就是在像上海和深圳證券交易所進(jìn)行的股票或債券的買賣。場(chǎng)外交易就是證券交易所交易大廳以外進(jìn)行的各種證券交易活動(dòng)的總稱。場(chǎng)外交易最主要的方式就是柜臺(tái)交易。柜臺(tái)交易是指在證券公司或銀行開設(shè)的柜臺(tái)上進(jìn)行的證券交易活動(dòng)。在柜臺(tái)市場(chǎng)上交易的證券主要是依照證券交易法公開發(fā)行但未在證券交易所上市的證券，其交易價(jià)格以議價(jià)方式確定，而且交易方式僅限于現(xiàn)貨交易。金融學(xué)原理交易所交易與場(chǎng)外交易交易所交易就是在像上海和深圳證券交易所77場(chǎng)外交易解決了那些投資者購買了不能在交易所上市的公司股票的流動(dòng)性問題，由于它極大地提高了這些證券的流動(dòng)性，就便利了那些沒有達(dá)到交易所交易要求的公司通過發(fā)行股票來籌集資本的要求。

金融學(xué)原理場(chǎng)外交易解決了那些投資者購買了不能在交易所上市的公司股票的流789.4資本市場(chǎng)債券價(jià)值評(píng)估金融學(xué)原理9.4資本市場(chǎng)債券價(jià)值評(píng)估金融學(xué)原理79貼現(xiàn)債券與附息債券

按照付息的方式的不同，可將債券分為：貼現(xiàn)債券：債券發(fā)行者在債券到期后按照債券票面金額向債券持有人兌付，但在債券到期前，債券的市場(chǎng)價(jià)格是低于其面值的。

附息債券：債券發(fā)行者在發(fā)行債券時(shí)承諾未來按一定利率向債券持有者支付利息并償還本金的債券，附息債券規(guī)定了票面利率，一般每年付息一次。

金融學(xué)原理貼現(xiàn)債券與附息債券按照付息的方式的不同，可將債券分為：80貼現(xiàn)債券的價(jià)值評(píng)估例1：假設(shè)某公司發(fā)行了一種一年期的貼現(xiàn)債券，面值為100元，發(fā)行價(jià)格為95元，那么，該債券的利率是多少呢？

金融學(xué)原理貼現(xiàn)債券的價(jià)值評(píng)估例1：假設(shè)某公司發(fā)行了一種一年期的貼現(xiàn)債券81金融學(xué)原理金融學(xué)原理82例2：假設(shè)某公司發(fā)行了一期三年期的貼現(xiàn)債券，面值為100元，發(fā)行價(jià)格為80元，那么，該債券的年利率是多少呢？

金融學(xué)原理例2：假設(shè)某公司發(fā)行了一期三年期的貼現(xiàn)債券，面值為100元，83金融學(xué)原理金融學(xué)原理84金融學(xué)原理金融學(xué)原理85附息債券的價(jià)值評(píng)估

當(dāng)附息債券的面值與其市場(chǎng)價(jià)格相等時(shí)，稱其為平價(jià)債券；當(dāng)附息債券的市場(chǎng)價(jià)格高于其面值時(shí)，稱它為溢價(jià)債券；當(dāng)附息債券的市場(chǎng)價(jià)格低于其面值時(shí)，稱它為折價(jià)債券。

金融學(xué)原理附息債券的價(jià)值評(píng)估當(dāng)附息債券的面值與其市場(chǎng)價(jià)格相等時(shí)，稱其86當(dāng)市場(chǎng)利率與附息債券的票面利率相等時(shí)，它的市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)等于它的面值；當(dāng)市場(chǎng)利率高于附息債券的票面利率時(shí)，它的市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)低于它的面值；當(dāng)市場(chǎng)利率低于它的票面利率時(shí)，它的市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)高于其面值。金融學(xué)原理當(dāng)市場(chǎng)利率與附息債券的票面利率相等時(shí)，它的市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)等于它87金融學(xué)原理金融學(xué)原理88在評(píng)估附息債券的價(jià)值時(shí)，主要利用兩個(gè)指標(biāo)，即：本期收益率到期收益率金融學(xué)原理在評(píng)估附息債券的價(jià)值時(shí)，主要利用兩個(gè)指標(biāo)，即：金融學(xué)原理89期收益率就是每年支付給債券持有人的利息除以債券當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格。到期收益率就是使債券剩余期限內(nèi)各年所付的利息額和面值的現(xiàn)值等于當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格的年貼現(xiàn)率。

金融學(xué)原理期收益率就是每年支付給債券持有人的利息除以債券當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格90到期收益率的計(jì)算：設(shè)某公司去年發(fā)行了一種五年期的附息債券，面值為100元，票面利率為6%，它當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為102元，它的到期收益率是多少呢？

金融學(xué)原理到期收益率的計(jì)算：設(shè)某公司去年發(fā)行了一種五年期的附息債券，面91金融學(xué)原理金融學(xué)原理92金融學(xué)原理金融學(xué)原理93將同一個(gè)債券發(fā)行者發(fā)行的不同期限的到期收益率繪制在同一坐標(biāo)軸上，就可以得到到期收益率曲線，在這個(gè)坐標(biāo)軸上，縱軸表示不同剩余期限內(nèi)附息債券的到期收益率，橫軸表示附息債券的剩余期限。

金融學(xué)原理將同一個(gè)債券發(fā)行者發(fā)行的不同期限的到期收益率繪制在同一坐標(biāo)軸94金融學(xué)原理金融學(xué)原理959.5股票價(jià)值評(píng)估金融學(xué)原理9.5股票價(jià)值評(píng)估金融學(xué)原理96市盈率評(píng)估

市盈率是指股票的市場(chǎng)價(jià)格與當(dāng)期的每股收益之間的比率。

市盈率之所以是衡量一只股票價(jià)值的重要指標(biāo)，是因?yàn)楫?dāng)每股收益不變時(shí)，它在靜態(tài)上反映了投資者完全靠現(xiàn)金股利來收回投資本金所需要的時(shí)間，市盈率越高，收回投入的本金所花的時(shí)間就越長；反之，市盈率越低，收回投資所花費(fèi)的時(shí)間就越短。

過高的市盈率表明股票市場(chǎng)價(jià)格嚴(yán)重背離其內(nèi)在價(jià)值，股票市場(chǎng)就形成了泡沫。

金融學(xué)原理