國際金融第九章國際資本流動

第九章 國際資本流動節(jié) 國際長期資本流動第二節(jié) 國際短期資本流動第三節(jié) 中國對外資利用第四節(jié) 中國的資本外逃國際金融第九章國際資本流動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!節(jié)國際長期資本流動國際資本流動的定義資本的跨境流動或轉(zhuǎn)移一國居民向另一國居民提供貸款、投資或購買財(cái)產(chǎn)所有權(quán)形成的實(shí)際的或潛在的生產(chǎn)要素的國際流動與技術(shù)知識的國際傳遞。國際資本流動的類型長期資本流動和短期資本流動國際資本流動的估算從資本流動的規(guī)?？矗粐鴩H收支平衡表的資本與金融項(xiàng)目中的流出（入）總額以及流出（入）凈額等指標(biāo)可直觀地加以反映。國際金融第九章國際資本流動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!國際長期資本流動的類型定義:投資者力圖在一年以上的時間內(nèi)改變資本的國際間流向。直接投資它是指一國居民（政府、企業(yè)或個人）對另一國的廠礦企業(yè)進(jìn)行投資，并擁有對該企業(yè)的全部或部分管理控制權(quán)。

Realinvestmentinfactories,capitalgoods,land,andinventorywherebothcapitalandmanagementareinvolvedandtheinvestorretainscontroloveruseoftheinvestedcapital證券投資投資者在國際債券市場上購買外國政府和企業(yè)發(fā)行的中長期債券，或在股票市場上買賣公開上市的外國公司股票等有價(jià)證券所進(jìn)的投資活動。國際借貸：除上述兩種形式以外的各種長期資本流動方式，包括政府援助貸款、國際金融機(jī)構(gòu)貸款、國際銀行貸款以及租賃信貸和中長期出口信貸等。國際金融第九章國際資本流動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!國際金融第九章國際資本流動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!直接投資官方FDI和私人FDI私人FDI的原因FDI的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)母國東道國M&A：發(fā)展及影響因素國際金融第九章國際資本流動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!國際信貸政府信貸：方式、特點(diǎn)及目的國際金融機(jī)構(gòu)貸款：分類及特點(diǎn)世界銀行國際開發(fā)協(xié)會國際金融公司亞洲開發(fā)銀行國際商業(yè)銀行貸款：方式及特點(diǎn)中長期出口信貸：方式及目的賣方信貸與買方信貸國際租賃：方式及特點(diǎn)國際金融第九章國際資本流動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!國際長期資本流動的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析模型分析封閉狀況下兩國福利資本流動狀況下兩國福利解釋資本流動的好處資本流動的弊端：游資沖擊國際金融第九章國際資本流動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!簡介定義流動方式：現(xiàn)金、活期存款、政府債券、商業(yè)票據(jù)、股票、公司債券、各種金融衍生工具等國際金融第九章國際資本流動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!國際短期資本流動成因的動態(tài)分析跨時期的資產(chǎn)組合：每一時點(diǎn)消費(fèi)者都須選擇消費(fèi)水平和投資水平。動物精神：謠言和預(yù)期變化的影響國際金融第九章國際資本流動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!國際短期資本的流動機(jī)制：浮動匯率投機(jī)活動是否是增加匯率穩(wěn)定性的因素。穩(wěn)定性投機(jī)和非穩(wěn)定性投機(jī)國際金融第九章國際資本流動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!國際短期流動資本的管理外匯市場干預(yù)：沖銷干預(yù)與非沖銷干預(yù)匯率政策米德沖突：固定匯率制下，國家難以運(yùn)用匯率政策的變動作為政策工具。缺乏有效外匯管制的情況下，盯住匯率難以維持。蒙代爾三角：開放的資本市場、固定匯率制度和貨幣政策的自主性三者中，決策者不可能同時實(shí)現(xiàn)。國際合作：全球統(tǒng)一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)；全球并帳監(jiān)管體系；多國信息披露機(jī)制；控制短期資本的流動性國際金融第九章國際資本流動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!存在的問題國內(nèi)資金的相對閑置通脹壓力產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和地區(qū)結(jié)構(gòu)失衡國有資產(chǎn)流失外資超國民待遇技術(shù)和管理要素引進(jìn)不足民族工業(yè)發(fā)展艱難國際金融第九章國際資本流動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!討論在國內(nèi)儲蓄率居高情況下，為什么存在外資的大量引進(jìn)？國際金融第九章國際資本流動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!資本外逃渠道現(xiàn)金轉(zhuǎn)移與地下結(jié)算系統(tǒng)借經(jīng)常項(xiàng)目支付轉(zhuǎn)移資本：非貿(mào)易渠道；貿(mào)易渠道投融資渠道：境外投資；境外融資國際金融第九章國際資本流動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!1980~2005年按經(jīng)濟(jì)體劃分的全球外國直接投資流入量

國際金融第九章國際資本流動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!國際資本流動概況—FDIWorldFDIin2001inflowsandoutflows--$735billionand$621billion,respectivelyadropof51percentintheformerand55percentinthelatter.firstdropininflowssince1991andinoutflowssince1992FDIindevelopedcountriesinflowsfellfrom$1trillionin2000to$503billionin2001outwardinvestmentfromdevelopedcountriesdeclinedfrom$1.4trillionin2000to$0.6trillionFDIindevelopingcountriesInflowsdecreasedfrom$238billionto$205billionouflowsdeclinedbymuchless國際金融第九章國際資本流動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!證券投資特點(diǎn)：無真實(shí)資本移動；方式靈活；手續(xù)簡便作用：國際收支調(diào)節(jié)；維持匯率機(jī)制；促進(jìn)新興工業(yè)發(fā)展國際融資證券化：國際債券市場的發(fā)展及原因國際金融第九章國際資本流動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!國際長期資本流動的原因

國際資本流動的供給分析資本過剩論：資本在國內(nèi)的相對過剩。收益最大化：資本的邊際收益率。分散風(fēng)險(xiǎn)論：國家間的雙向流動。投資風(fēng)險(xiǎn)。國際流動資本迅速增長的原因分析：經(jīng)濟(jì)增長放慢；貨幣發(fā)行量上升；市場發(fā)展；浮動匯率制和衍生金融工具。國際資本流動的需求分析哈羅德-多馬模型g=s/k生產(chǎn)出一定量產(chǎn)品Y必須使用一定量資本物（廠房機(jī)器設(shè)備和原材料等）K，例如按照生產(chǎn)技術(shù)的要求，生產(chǎn)出某種產(chǎn)品Y＝100美元，必須配備的資本K＝300美元，則資本－產(chǎn)出比率β＝K/Y＝300美元/100美元＝3。

兩缺口模型：儲蓄缺口與外匯缺口。引進(jìn)外資的影響；數(shù)據(jù)wir國際金融第九章國際資本流動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!第二節(jié) 國際短期資本流動定義及概況國際短期資本流動的成因分析：靜態(tài)分析和動態(tài)分析國際短期資本的流動機(jī)制投機(jī)浮動匯率制下的外匯投機(jī)套利國際短期流動資本的管理：外匯市場干預(yù)；匯率制度；國際合作國際金融第九章國際資本流動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!國際短期資本流動成因的靜態(tài)分析流量理論比較利益差異與資本流動；利率期限結(jié)構(gòu)與資本流動現(xiàn)代流量理論：資本流動與利率關(guān)系。存量理論：資產(chǎn)組合理論（兩國利率、風(fēng)險(xiǎn)）國際資產(chǎn)組合理論的發(fā)展：投資者偏好—對現(xiàn)期消費(fèi)與未來收益的偏好，風(fēng)險(xiǎn)偏好。風(fēng)險(xiǎn)容忍度國際金融第九章國際資本流動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!國際短期資本的流動機(jī)制：投機(jī)投機(jī)效率假說：未來某一時期的遠(yuǎn)期匯率是下一時段即期匯率的無偏估計(jì)；有效外匯市場中，投機(jī)者不可能借助集合內(nèi)的信息取得超額利潤。實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果不理想。新聞、泡沫、噪聲與投機(jī)空間：新聞的量化及解釋力；市場上暫時的理性泡沫；根據(jù)與基本因素?zé)o關(guān)的噪聲信息進(jìn)行交易。國際金融第九章國際資本流動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!國際短期資本的流動機(jī)制：套利套利機(jī)會：市場缺陷、市場差異、市場分割。國際短期資本的流動機(jī)制：資本外逃國際金融第九章國際資本流動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁!第三節(jié) 中國對外資利用外資利用與經(jīng)濟(jì)增長wesp18中國利用外資現(xiàn)狀協(xié)議外資額：應(yīng)簽訂利用協(xié)議的外資合同額實(shí)際利用外資額：實(shí)際投入部分外資的作用：瓶頸產(chǎn)業(yè)；新技術(shù)、新產(chǎn)品引進(jìn)；管理。利用方式對外借款：四種類型。外商直接投資國際證券融資：債券；人民幣特種股票；境外上市；買殼與造殼國際金融第九章國際資本流動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁!對策控制規(guī)?？刂仆赓Y結(jié)構(gòu)國有資產(chǎn)流失國民待遇對外投資國際金融第九章國際資本流動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁!第四節(jié) 中國的資本外逃資本外逃：以國內(nèi)投