第三章產品市場和貨幣市場的一般均衡課件

《宏觀經濟學》第三章

產品市場和貨幣市場的一般均衡《宏觀經濟學》1

市場經濟不但是產品經濟，還是貨幣經濟，不但有產品市場，還有貨幣市場，而且這兩個市場是相互影響，相互依存的：產品市場上總產出或總收入增加了，需要使用貨幣的交易量也會增加。在利率不變時，貨幣需求會增加，如果貨幣供應量不變，利率會上升。而利率上升，會影響投資支出，從而對整個產品市場發(fā)生影響。YLriAEY

產品市場上的國民收入和貨幣市場上的利率水平正是在這兩個市場的相互影響過程中被共同決定的。

本章就來說明產品市場和貨幣市場一般均衡的IS—LM模型。利率不變貨幣供給不變市場經濟不但是產品經濟，還是貨幣經濟，不但有產品市場2第一節(jié)投資的決定第一節(jié)投資的決定3投資占GDP的比重比總消費的低補充：投資的典型事實投資占GDP比重的國際/地區(qū)比較

投資占GDP的比重比總消費的低補充：投資的典型事實投資占GD4投資波動比GDP波動更大美國1959-2002年的投資與GDP投資波動比GDP波動更大美國1959-2002年的投資與GD5中國1952-2002年的投資與GDP中國1952-2002年的投資與GDP6（非住宅）固定資產投資最重要美國1959-2002年間投資的構成（非住宅）固定資產投資最重要美國1959-2002年間投資的7投資率越高，經濟體越富裕投資率越高，經濟體越富裕8

小結投資典型事實投資所占比重不是很大，但波動大非住宅投資最重要投資與經濟體的富裕程度高度相關投資非常重要投資波動與經濟波動密切相關投資是宏觀經濟政策傳導的“橋梁”投資關系到經濟體的長期增長小結投資典型事實投資所占比重不是很大，但波動大投資非常重要9經濟學所講的投資，是指資本形成，即社會實際資本的增加，包括廠房、設備和存貨的增加，新住宅的建筑等，其中主要是廠房、設備的增加。投資是內生變量，決定投資的因素有很多，主要的因素有實際利率、預期收益率和投資風險等。

一、實際利率和投資實際利率=名義利率-通貨膨脹率經濟學所講的投資，是指資本形成，即社會實際資本的增加，包括廠10投資函數：i=i（r）=e-dre——自發(fā)投資，不依存于利率的變動而變動的投資d——投資對利率的敏感程度0ir%投資需求曲線i=1250-250ri1i2r1r2投資是利率的減函數，利率上升，投資需求減少；反之利率下降，投資需求增加。投資函數：i=i（r）=e-dre——自發(fā)投資，不依111、資本邊際效率(MEC)是指資本收益的貼現率（指將未來值折算成現值的利率），這種貼現率正好使一項資本物品在使用期內各預期收益的現值之和等于這項資本品的供給價格或重置成本。MEC：

MarginalEfficiencyofCapital二、資本邊際效率的意義1、資本邊際效率(MEC)是指資本收益的貼現率12２、什么是貼現率和現值

假定本金為１００美元，年利率為５％，則：第１年本利和：１００×（１＋５％）＝１０５美元第２年本利和：１００×（１＋５％）2＝１１０.2５美元第3年本利和：１００×（１＋５％）3＝１１5.70美元

···以r表示利率,R0表示本金，R1、R2、R3分別表示第1年、第2年、第3年的本利和，則各年本利和為：

R1=R0（1+r）R2=R1（1+r）=R0（1+r）2R3=R2（1+r）=R0（1+r）3···

Rn=R0（1+r）n２、什么是貼現率和現值13設本利和與利率為已知，利用公式可求本金：R0=R1（1+r）=1051+5%=100美元n年后的Rn現值是：R0=Rn（1+r）n設本利和與利率為已知，利用公式可求本金：R0=R1（114

例：

假定一筆投資在未來1、2、3···n年中每年所帶來的收益為R1，R2，R3···Rn，在n年中每年的貼現率為r，則這各年收益之和的現值（PV）就可以用下列公式計算：PV

=R1（1+r）+R2（1+r）2R3（1+r）3++···+Rn（1+r）n

設一筆投資可以用3年，每一年提供的收益為5000元，第二年提供的收益為4000元，第三年提供的收益為2000元，貼現率為6%，則這筆投資所提供的未來三年中收益的現值就是：PV

=5000元（1+0.06）+4000元（1+0.06）22000元（1+0.06）3+=4717元+3560元+1679元=9956元例：假定一筆投資在未來1、2、3···n年中每15

由上例可以看出,現值貼現法是很重要的。如不進行現值貼現，這筆投資的收益為（5000元+4000元+2000元）=11000元。但由于有利率因素，這筆投資在3年中所帶來的總收益按現值計算只有9956元?？梢娫诳紤]投資決策時必須對未來收益進行貼現，換算為現值。

而且，在按不同的利率進行貼現時所得出的現值也是不同的，如果把上例中，貼現率改為4%，則為：PV

=5000元（1+0.04）+4000元（1+0.04）22000元+（1+0.04）3=4808元+3698元+1778元=10248元由上例可以看出,現值貼現法是很重要的。如不進行現值貼16如果每年的收益相等，則現值貼現分式也可寫為：PV=R（1+r）+R（1+r）2R（1+r）3++···+R（1+r）n]=R（1+r）n[1（1+r）+1（1+r）21（1+r）3++···+11（1+r）+1（1+r）21（1+r）3++···+1（1+r）n=1r因為：所以:RrPV=

這種現值貼現法用途很廣，不僅可以用于企業(yè)投資決策，還可以用于一切未來收入的現值貼現，從而對作出其他決策也同樣適用。如果每年的收益相等，則現值貼現分式也可寫為：PV=R（117R0=11000（1+10%）+12100（1+10%）2+13310（1+10%）3=10000+10000+10000=30000

假定資本物品不是在3年中而是在n年中報廢，并且在使用終了時還有殘值，則資本邊際效率的公式為：3、資本邊際效率求證如教科書中舉例：R

=R1（1+r）+R2（1+r）2R3（1+r）3++···+Rn（1+r）n+J（1+r）nR0=11000（1+10%）+12100（1+10%）18

資本邊際效率表明一個投資項目的收益應按何種比例增長才能達到預期收益。因此，其可視為將一項投資按復利方法計算所得的預期利潤率。公式（14.2）資本邊際效率表明一個投資項目的收益應按何種比例增長才能達194、投資的決定不投資投資r:資本邊際效率，即資本預期利潤率市場利率，即使用貨幣資本的成本4、投資的決定不投資投資r:資本邊際20三、資本邊際效率曲線投資量，i10864100150300400r（利率）MEC凱恩斯又認為,資本邊際效率隨著投資量的增加而遞減，它是一條自左向右下方傾斜的曲線。資本邊際效率曲線三、資本邊際效率曲線投資量，i10864100150300421四、投資邊際效率曲線MEI：投資的擁擠效應：資本供給價格因投資需求增加而上升，從而降低資本邊際效率。由于供給價格上升而被縮小了的MEC的數值。在考慮了投資擁擠效應后得到的資本邊際效率被稱為投資邊際效率。MarginalEfficiencyofInvestment四、投資邊際效率曲線MarginalEfficiency22資本邊際收益（MEC）曲線與投資邊際效率（MCI）曲線riMECMEIr0r1i0資本邊際收益（MEC）曲線與投資邊際效率（MCI）曲線riM23五、資本邊際效率遞減規(guī)律（凱恩斯第二心理定律）1、內容：在技術和其他條件不變時，隨著投資的增加，MEC呈遞減趨勢。2、原因：（1）投資↑→對資本品需求↑→資本品價格↑→投資支出R0↑→MEC↓（2）投資↑→預期未來產量↑→預期利潤下降↓

→MEC↓五、資本邊際效率遞減規(guī)律（凱恩斯第二心理定律）1、內容：在技24六、與投資有關的因素（一）預期收益：預期收益↑→投資↑1、對產品的產出的需求預期↑→預期收益↑→投資↑乘數：I↑→Y↑加速數：Y↑→I↑2、

產品成本生產成本（工資成本)

→廠商預期收益→投資下降用機器設備替代勞動力→投資增加↑3、投資稅抵免（二）投資風險：風險大→投資↓（三）企業(yè)股票的市場價值（托賓q值越大，投資越大）股票市場價值＞新建一個企業(yè)的成本→新建企業(yè)優(yōu)于購買舊企業(yè)→投資↑六、與投資有關的因素（一）預期收益：預期收益↑→投資↑25IS曲線第二節(jié)IS曲線第二節(jié)26一、IS曲線及其推導指投資與儲蓄相等（即產品市場的均衡）時所對應的利率與國民收入的組合所構成的軌跡。一、IS曲線及其推導指投資與儲蓄相等（即產品市場的均衡）時27儲蓄函數：s=-α+（1-β

）y投資函數：i=e–dr均衡條件：i=s（一）產品市場的均衡：產品市場總供給=總需求（二）、IS曲線的推導儲蓄函數：s=-α+（1-β）y（一）產品市場的均28圖A：由r推出I；圖B：由I得出S；圖C：由S得出Y;圖D：對r與Y之間的關系進行總結。S=III1I2S2S2S1S1SS(B)(C)OOY1Y2YY2Y1I1I2I=i(r)OOYIr2r1r1r2rrP1P2AB(A)(D)S=s(Y)IS曲線的推導S=III1I2S2S2S1S1SS(B)(C)OOY1Y229二、IS曲線的斜率（一）β：前提是不考慮d1、數學意義：β大→1－β小→斜率絕對值小→IS曲線平緩2、經濟學意義：β大→乘數大→Y的變動幅度大（二）d：前提是不考慮β1、數學意義：d大→IS曲線的斜率絕對值小→IS曲線平緩2、經濟學意義：d大→投資對利率的變動敏感→i的變動幅度大→Y的變動幅度大

i

yd越大β即定r

i

yd既定β即定r二、IS曲線的斜率（一）β：前提是不考慮d30ryIS2yIS1rr1r2y1y2y2y1ΔyΔyΔrΔrryIS2yIS1rr1r2y1y2y2y1ΔyΔyΔrΔr311-β（1-t）d（比例所得稅的情況）（三）在三部門中，IS曲線的斜率為：1-βd或者為：（定量稅的情況）riyd值不變β值即定，t越小，則乘數大

當d和β一定時，稅率t越小，IS曲線越平緩，這是因為在邊際消費傾向一定時，稅率越小，乘數會越大。1-β（1-t）d（比例所得稅的情況）（三）在三部門中，IS32三、IS曲線的移動投資需求增加，IS曲線右移；儲蓄率提高，IS曲線左移政府購買或轉移支付增加，IS曲線右移；政府稅收增加，IS曲線左移，顯然減稅，IS曲線右移。投資函數、儲蓄函數和政府支出、稅收的變動，會導致IS曲線移動（見教科書P418-420）

三、IS曲線的移動投資需求增加，IS曲線右移；儲蓄率提高，I33第三節(jié)利率的決定第三節(jié)利率的決定341、貨幣需求=手持現金2、貨幣需求決定于3個動機3、分析L2、利率r與有價證券價格的關系4、分析貨幣需求曲線的形狀5、分析均衡利率的形成本節(jié)重點：1、貨幣需求=手持現金本節(jié)重點：35一、利率決定于貨幣的需求和供給

凱恩斯以前的古典學派認為，投資與儲蓄都只與利率相關:即投資是利率的減函數，儲蓄是利率的增函數。凱恩斯否定了這種觀點，他認為，儲蓄不僅決定于利率，更重要的是受收入水平的影響。利率不是由儲蓄與投資決定的，而是由貨幣的供給量和貨幣的需求量決定的。一、利率決定于貨幣的需求和供給36二、流動性偏好和貨幣需求動機（一）貨幣需求（又稱流動性偏好）定義：由于貨幣具有使用上的靈活性，人們寧愿以犧牲利息收入而儲存不生息的貨幣來保持財富的心理傾向。貨幣需求=流動性偏好=手持現金二、流動性偏好和貨幣需求動機（一）貨幣需求（又稱流動性偏好）37（二）貨幣需求動機1、交易動機：指個人和企業(yè)為滿足日常交易活動而持有一部分貨幣的動機。交易動機的貨幣需求量主要取決于收入。2、謹慎動機：指為預防意外支出而持有一部分貨幣的動機。謹慎動機的貨幣需求量也大體和收入成正比，是收入的函數。（二）貨幣需求動機1、交易動機：指個人和企業(yè)為滿足日常交易活38

因為貨幣的交易需求和預防需求都被認為是收入的函數，所以可以把兩者結合起來進行考察。把兩種貨幣需求合起來用L1表示，用y表示收入，這種函數關系可寫成：

該函數強調的是交易貨幣需求（包括預防需求）是收入的函數，它同利率無關。

因為貨幣的交易需求和預防需求都被認為是收入的函數，所39

如下圖所示：在貨幣需求—收入坐標圖（a）中交易貨幣需求曲線是一條過原點的射線；而在利率—貨幣需求的坐標圖（b）中，它則是一條垂直線。L（%）如下圖所示：在貨幣需求—收入坐標圖（a）中交403、投機動機：指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價證券的機會而持有貨幣。假設：財富=貨幣+債券為什么不全部購買債券？由于利率的不確定性將造成債券價格升降，人們有機會進行投機。實際生活中，債券價格高低與利率高低成反比。3、投機動機：指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價證券的機會而持有貨41

債券價格與市場利率成反比設一張債券的固定收益為10$，則：債券的價格為：債券價格固定收益市場利率當當債券價格與市場利率成反比設一張債券的固定收益為10$，則：42利率越高，債券價格越低，人們預計債券價格很快會回升，買進債券，手中貨幣持有數量(L2)↓

；利率越低，債券價格越高，人們預計債券價格即將下跌，賣出債券，手中貨幣持有數量(L2)

↑；利率越高，債券價格越低，人們預計債券價格很快會回升，買進債券43h——貨幣投機需求的利率系數，負號表示二者呈負相關。另一角度理解：利率提高則手持貨幣的成本增加,L2減少。L2表示用于投機動機的貨幣需求，r表示利率，則上述函數關系可表示為:h——貨幣投機需求的利率系數，負號表示二者呈負相關。另一角44L2表示滿足投機動機的貨幣需求曲線，它起初向右下方傾斜，表示貨幣投機需求隨著利率下降而增加，在利率降為r0時為水平狀，表示“流動偏好陷阱”。如下圖所示:rr00L2L2=L2

(r)

（％）L2表示滿足投機動機的貨幣需求曲線，它起初向右下方傾斜，表示45三、流動偏好陷阱（凱恩斯第三心理定律）當利率極低，人們會認為這時利率不大可能再下降，或者說有價證券市場價格不大可能再上升而只會跌落，因而會將所持有的有價證券全部換成貨幣。人們不管有多少貨幣都愿意持在手中。

此時貨幣投機需求曲線為一水平線。L2L2(r)E1E2E3r1r20L21L22L23r（％）三、流動偏好陷阱（凱恩斯第三心理定律）當利46流動性偏好的評價：貢獻：1、凱恩斯第一次提出貨幣需求的利率彈性問題，是對貨幣理論的一大貢獻；2、為其倡導的相機抉擇的財政政策、貨幣政策提供重要理論依據。不足：1、完全是從人們的主觀動機出發(fā)，過于強調心理作用；2、認為交易需求與收入有關，與利率無關，是不現實的。流動性偏好的評價：47四、貨幣需求函數與貨幣需求曲線貨幣總需求等于貨幣交易需求（含謹慎需求）加上貨幣投機需求。貨幣總需求函數表示為：四、貨幣需求函數與貨幣需求曲線貨幣總需求等于貨幣交480貨幣需求曲線（％）0（％）0貨幣需求曲線（％）0（％）49不同收入的貨幣需求曲線（％）不同收入的貨幣需求曲線（％）50M1=流通中的現金+活期存款M2=M1+定期存款

M3=M2+個人和企業(yè)所持有的政府債券等流動資產或“貨幣近似物”(銀行承兌匯票、商業(yè)票據)五、貨幣供給的度量書上貨幣供給主要指M1的供給。貨幣供給由國家貨幣政策控制，是外生變量，與利率無關。貨幣供給曲線垂直于橫坐標軸。M1=流通中的現金+活期存款五、貨幣供給的度量書上貨51六、均衡利率的決定E0貨幣供給和需求的均衡（％）六、均衡利率的決定E0貨幣供給和需求的均衡（％）52貨幣供給曲線變動及均衡利率的變化0（％）貨幣供給曲線變動及均衡利率的變化0（％）53EE'LL'0L（m）M貨幣需求曲線變動及均衡利率的變化（％）EE'LL'0L（m）M貨幣需求曲線變動及均衡利率的變化（％54LM曲線第四節(jié)LM曲線第四節(jié)55一、LM曲線及其推導LM曲線指貨幣供給與貨幣需求相等（貨幣市場的均衡）時所對應的利率與國民收入的組合構成的軌跡。一、LM曲線及其推導LM曲線指貨幣供給與貨幣需求相等（貨幣市56第三章產品市場和貨幣市場的一般均衡課件57E1E2LML(r,y2)L(r,y1)①

②

LM曲線的推導（P501）E1E2LML(r,y2)L(r,y1)①②LM曲線的推58M/P=1250L=0.5y+1000-250r舉例：0yrLM1500200025004321結論：LM曲線上任一點所指示的利率與相應的國民收入的組合都會使貨幣供給（m）等于貨幣需求（L）。M/P=1250L=0.5y+1000-250r舉例59二、LM曲線的斜率k越大，LM曲線越陡峭；h越大，LM曲線越平緩。二、LM曲線的斜率k越大，LM曲線越陡峭；60ryrrryyyLMLMLMLM0000r2r1y2y1y1y2ΔrΔyΔyΔrh=∞h=0ryrrryyyLMLMLMLM0000r2r1y2y1y161ry中間區(qū)域古典區(qū)域凱恩斯區(qū)域（1）垂直區(qū)：古典區(qū)域當r較高時，h=0,L2=0，全部貨幣都被人們用于交易活動，這時L1很大，y較高。之所以稱為古典區(qū)域，因為……（2）傾斜區(qū)：中間區(qū)域，r和y之間存在正向變動的關系（3）水平區(qū)：凱恩斯區(qū)域當利率降得很低時，h=∞,貨幣的投機需求將是無限的，這時中央銀行發(fā)行的貨幣都會被人們保存在手邊。這就是所謂的“凱恩斯陷阱”或“流動偏好陷阱”。市場不能出清，貨幣政策無效。背景：20世紀30年代的經濟大蕭條，使信貸活動和生產活動都不旺盛。LM曲線的三個區(qū)域ry中間區(qū)域古典區(qū)域凱恩斯區(qū)域LM曲線的三個區(qū)域62三、LM曲線的移動（與曲線截距有關）1、名義貨幣供給量（M）增加，LM曲線右下方移動；經濟學意義是：貨幣供給增加，使利率下降，從而消費和投資增加，國民收入增加。三、LM曲線的移動（與曲線截距有關）1、名義貨幣供給量（M）632、物價水平（P）上漲，LM曲線向左上方移動經濟學意義是：實際貨幣供給減少，使利率上升，從而消費和投資減少，國民收入減少。擴張性貨幣政策：LM曲線右移緊縮性貨幣政策：LM曲線左移2、物價水平（P）上漲，LM曲線向左上方移動擴張性貨幣政策：64第五節(jié)IS—LM分析一、兩個市場同時均衡的利率與收入利率與收入的相互作用產品市場：利率投資總需求均衡收入Y貨幣市場：收入交易性貨幣需求利率第五節(jié)IS—LM分析一、兩個市場同時均衡的利率與收入利率65產品市場貨幣市場商品總供給等于總需求時利率與收入的組合貨幣總供給等于總需求時利率與收入的組合利率

收入rYrISLMY產品市場貨幣市場商品總供給等于總需求時利率與收入的組合貨幣總66ISLME產品市場與貨幣市場的一般均衡ISLME產品市場與貨幣市場的一般均衡67二、產品市場和貨幣市場非均衡狀態(tài)分析0yry*r*ISLMⅡI＜SL＞MⅠI＜SL＜MⅢI＞SL＞MⅣI＞SL＜M區(qū)域產品市場貨幣市場ⅠⅡⅢⅣi<S有超額產品供給i<S有超額產品供給i>S有超額產品需求i>S有超額產品需求L<M有超額貨幣供給L>M有超額貨幣需求L>M有超額貨幣需求L<M有超額貨幣供給二、產品市場和貨幣市場非均衡狀態(tài)分析0yry*r*ISLM68均衡的形成

兩市場的相互影響：貨幣市場：mriy

產品市場：yL1(y)L2(r)r

各個區(qū)域中存在的各種不同的組合的IS和LM非均衡狀態(tài)，會得到調整.IS不均衡會導致收入變動：投資大于儲蓄會導致收入上升，投資小于儲蓄會導致收入下降；LM不均衡會導致利率變動：貨幣需求大于貨幣供給會導致利率上升，貨幣需求小于貨幣供給會導致利率下降。

這種調整最終都會趨向均衡利率和均衡收入。均衡的形成690yr％y*r*ISLMEⅡⅠ

Ⅲ

⊙AⅣE’各個區(qū)域中存在的各種不同的組合的IS和LM非均衡狀態(tài)，會得到調整。如圖中⊙A在Ⅲ區(qū)域中，I＞S，L＞M。此時，一方面有超額產品需求，投資大于儲蓄會導致收入上升，收入從A點沿平行橫軸的箭頭向右移動；另一個方面，貨幣需求大于貨幣供給，會導致利率上升，利率從A點沿平行于縱軸的箭頭向上移動。這兩個方面的調整的共同結果是引起收入和利率的組合沿對角線箭頭向右上方移動到E’點，直至E點為止。0yr％y*r*ISLMEⅡⅠⅢ⊙AⅣE’70三、均衡收入和利率的變動（見：教材P508）

1、IS曲線的移動對均衡的影響2、LM曲線的移動對均衡的影響3、IS和LM同時移動對均衡的影響IS10yrr1IS0LM0E0E1E2LM1E3y0y1y2y3r0r3r2三、均衡收入和利率的變動（見：教材P508）IS171IS-LM曲線是工具。不足：1、很難確切知道參數的數值2、沒有理由相信其是線性曲線3、有時間效應，可能調控時，經濟形勢已經發(fā)生變化IS-LM曲線是工具。72

應用舉例：

1、假定經濟起初處于充分就業(yè)狀態(tài)，現在政府要改變總需求構成，增加私人投資而減少消費支出，但不改變總需求水平，試問應但實行一種什么樣的混合政策？并用ＩＳ－LM圖形表示這一政策建議。

答：如果政府要改變總需求構成，增加私人投資而減少消費支出，但不改變總需求水平，則應當實行擴大貨幣供給和增加稅收的混合政策。擴大貨幣供給可使ＬＭ曲線右移，導致r下降，刺激私人部門的投資支出。但為了保持是需求不變，政府要配以緊縮性財政政策，既增加稅收。稅收增加時，人們可支配收入會減少，從而消費支出會相應減少，這使ＩＳ曲線左移。如圖15-1所示，y0為充分就業(yè)時的國民收入，政府增加貨幣供給使LM移至LM′,利率由r1降至r2,與此同時,政府采用緊縮性財政政策使IS左移至IS′,這樣國民收入維持在充分就業(yè)水平y(tǒng)0,而私人投資增加了,消費支出減少了。應用舉例：1、假定經濟起初處于充分就業(yè)狀態(tài)，現732.假定政府要削減稅收，試用IS-LM模型表示以下兩種情況下減稅的影響：（1）用適應性貨幣政策保持利率不變。（2）貨幣存量不變。說明兩種情況下減稅的經濟后果有什么區(qū)別？

答：如圖15-2（1）政府減稅會使IS曲線向右上移動至IS＇，這使得利率上升至r1，國民收入增至y1，為了使利率維持在r0水平，政府應采取擴張性貨幣政策使LM曲線移至LM＇處,從而利率仍舊為r0,國民收入增至y2,均衡點為LM＇與IS＇的交點E2。（2）貨幣存量不變，表示LM不變，這些減稅使IS曲線向右移至IS＇的效果使利率上升至r1,國民收入增至y1,均衡點為LM與IS的交點E1。從上面的分析可以看出，兩種情況下減稅的經濟后果顯然有所區(qū)別，在（1）情況下，在減稅的同時由于采取了擴張性的貨幣政策，使得利率不變，國民收入的增至y2，而在（2）情況下，在減稅的同時保持貨幣存量不變，這使得利率上升，國民收入雖然也增加了，但只增至y1（y1<y2）。2.假定政府要削減稅收，試用IS-LM模型表示以下兩74財政政策和貨幣政策的共同影響分析圖15-1圖15-2LME1E2E3LME0E1E2y0y1y2yr1r0rLM′LM′r1r3r2ISIS′IS′IS00y0y財政政策和貨幣政策的共同影響分析圖15-1圖15-753、假設LM方程為y=500億美元+25r(貨幣需求L=0.20y-5r,貨幣供給為100億美元)。

（1）計算：①當IS為y=950億美元-50r（消費c=40億美元+0.8yd，投資i=140億美元-10r，稅收t=50億美元，政府支出g=50億美元）時；②當IS為y=800億美元-25r（消費c=40億美元+0.8yd，投資i=110億美元-5r，稅收t=50億美元，政府支出g=50億美元）時均衡收入、利率和投資。（2）政府支出從50億美元增加到80億美元時，情況①和情況②中的均衡收入和利率各為多少？（3）說明政府支出從50億美元增加到80億美元時，為什么情況①和情況②中收入的增加有所不同。3、假設LM方程為y=500億美元+25r(貨幣需763解：（1）由IS曲線y=950億美元-50r和LM曲線y=500億美元+25r聯(lián)立求解得，950-50r=500+25r，解得均衡利率為r=6，將r=6代入y=950-50r得均衡收入y=950-50×6=650，將r=6代入i=140-10r得投資為i=140-10×6=80。同理，由IS曲線和LM曲線聯(lián)立求解得y=500+25r=800-25r，得均衡利率為r=6，將r=6代入y=800-25r=800-25×6=650，代入投資函數得投資為i=110-5r=110-5×6=80。（2）若政府支出從50億美元增加到80億美元時，對于①和②而言，其IS曲線都會發(fā)生變化。首先看①這種情況：由y=c+i+g，IS曲線將會為y=40+0.8（y-t)+140-10r+80=40+0.8（y-50）+140-10r+80，化簡整理得IS曲線為y=1100-50r，與LM曲線聯(lián)立得方程組:3解：77求解得均衡利率為r=8，均衡收入為y=700。同理，求②：y=c+i+g=40+0.8（y-50）+110-5r+80，化簡整理得新的IS曲線為y=950-25r。聯(lián)立可解得均衡利率r=9，均衡收入為y=725。（3）收入增加之所以不同，這是因為在LM斜率一定的情況下，財政政策效果受IS曲線斜率的影響。在①這種情況下，IS曲線斜率絕對值較小，IS曲線比較平坦，其投資需求對利率變動比較敏感，d比較大，因此當IS曲線由于支出增加而右移使利率上升時，引起的投資下降也較大，從而國民收入水平提高較少。在②這種情況下，則正好與情況①相反，IS曲線比較陡峭，投資對利率不十分敏感，因此當IS曲線由于支出增加而右移使利率上升時，引起的投資下降較少，從而國民收入水平提高較多。求解得均衡利率為r=8，均衡收入為y=700。78案例分析：實踐中的政策配合（一）：

肯尼迪政府的政策組合YrISLMr0Y0EYf背景1960~61年，美國經濟處于嚴重蕭條之中，失業(yè)率高達7%。案例分析：實踐中的政策配合（一）：

肯尼迪政府的政策組合Yr79實踐中的政策配合（一）：

肯尼迪政府的政策組合YrY0Y1ELMISLMISor0政策組合投資補貼、減稅增加貨幣供給結果：63→65年GDP：4↗6%失業(yè)率：6↘4.4%實踐中的政策配合（一）：

肯尼迪政府的政策組合YrY0Y1E80實踐中的政策配合（二）：

尼克松政府的政策組合orY0ISr0ELM背景1969年，美國的通貨膨脹率高達6.1%，是戰(zhàn)后20年來物價上漲幅度最大的一年。實踐中的政策配合（二）：

尼克松政府的政策組合orY0ISr81實踐中的政策配合（二）：

尼克松政府的政策組合ISLMY0oYrISr0Y1ELME政策組合減少政府購買支出、增稅限制信貸結果：70年代GDP下降失業(yè)率上升實踐中的政策配合（二）：

尼克松政府的政策組合ISLMY82實踐中的政策配合（三）：

里根-沃爾克的政策組合oYrY0ISr0ELMYf背景1970年代發(fā)生了兩次石油危機，導致了“滯脹”。1980年，失業(yè)率為7.0%，通貨膨脹率為9.5%。實踐中的政策配合（三）：

里根-沃爾克的政策組合oYrY0I83Y0oYrISY1LMEr1LMEIS政策組合增加投資補貼、減稅減少貨幣供給結果：82年以后經濟持續(xù)增長，失業(yè)率和通貨膨脹率下降。實踐中的政策配合（三）：

里根-沃爾克的政策組合Y0oYrISY1LMEr1LMEIS政策組合實踐中的84實踐中的政策配合（四）：

克林頓-格林斯潘的政策組合Y0ISr0ELMoYr背景1990~1991年，美國經濟再次衰退，同時政府赤字不斷擴大。實踐中的政策配合（四）：

克林頓-格林斯潘的政策組合Y0IS85實踐中的政策配合（四）：

克林頓-格林斯潘的政策組合oYrISY1LMEr1EISLMY0政策組合增稅、減少政府支出擴大貨幣供給結果：1990年代“新經濟現象”失業(yè)率和通貨膨脹率雙雙下降實踐中的政策配合（四）：

克林頓-格林斯潘的政策組合oYrI86

《宏觀經濟學》第三章

產品市場和貨幣市場的一般均衡《宏觀經濟學》87

市場經濟不但是產品經濟，還是貨幣經濟，不但有產品市場，還有貨幣市場，而且這兩個市場是相互影響，相互依存的：產品市場上總產出或總收入增加了，需要使用貨幣的交易量也會增加。在利率不變時，貨幣需求會增加，如果貨幣供應量不變，利率會上升。而利率上升，會影響投資支出，從而對整個產品市場發(fā)生影響。YLriAEY

產品市場上的國民收入和貨幣市場上的利率水平正是在這兩個市場的相互影響過程中被共同決定的。

本章就來說明產品市場和貨幣市場一般均衡的IS—LM模型。利率不變貨幣供給不變市場經濟不但是產品經濟，還是貨幣經濟，不但有產品市場88第一節(jié)投資的決定第一節(jié)投資的決定89投資占GDP的比重比總消費的低補充：投資的典型事實投資占GDP比重的國際/地區(qū)比較

投資占GDP的比重比總消費的低補充：投資的典型事實投資占GD90投資波動比GDP波動更大美國1959-2002年的投資與GDP投資波動比GDP波動更大美國1959-2002年的投資與GD91中國1952-2002年的投資與GDP中國1952-2002年的投資與GDP92（非住宅）固定資產投資最重要美國1959-2002年間投資的構成（非住宅）固定資產投資最重要美國1959-2002年間投資的93投資率越高，經濟體越富裕投資率越高，經濟體越富裕94

小結投資典型事實投資所占比重不是很大，但波動大非住宅投資最重要投資與經濟體的富裕程度高度相關投資非常重要投資波動與經濟波動密切相關投資是宏觀經濟政策傳導的“橋梁”投資關系到經濟體的長期增長小結投資典型事實投資所占比重不是很大，但波動大投資非常重要95經濟學所講的投資，是指資本形成，即社會實際資本的增加，包括廠房、設備和存貨的增加，新住宅的建筑等，其中主要是廠房、設備的增加。投資是內生變量，決定投資的因素有很多，主要的因素有實際利率、預期收益率和投資風險等。

一、實際利率和投資實際利率=名義利率-通貨膨脹率經濟學所講的投資，是指資本形成，即社會實際資本的增加，包括廠96投資函數：i=i（r）=e-dre——自發(fā)投資，不依存于利率的變動而變動的投資d——投資對利率的敏感程度0ir%投資需求曲線i=1250-250ri1i2r1r2投資是利率的減函數，利率上升，投資需求減少；反之利率下降，投資需求增加。投資函數：i=i（r）=e-dre——自發(fā)投資，不依971、資本邊際效率(MEC)是指資本收益的貼現率（指將未來值折算成現值的利率），這種貼現率正好使一項資本物品在使用期內各預期收益的現值之和等于這項資本品的供給價格或重置成本。MEC：

MarginalEfficiencyofCapital二、資本邊際效率的意義1、資本邊際效率(MEC)是指資本收益的貼現率98２、什么是貼現率和現值

假定本金為１００美元，年利率為５％，則：第１年本利和：１００×（１＋５％）＝１０５美元第２年本利和：１００×（１＋５％）2＝１１０.2５美元第3年本利和：１００×（１＋５％）3＝１１5.70美元

···以r表示利率,R0表示本金，R1、R2、R3分別表示第1年、第2年、第3年的本利和，則各年本利和為：

R1=R0（1+r）R2=R1（1+r）=R0（1+r）2R3=R2（1+r）=R0（1+r）3···

Rn=R0（1+r）n２、什么是貼現率和現值99設本利和與利率為已知，利用公式可求本金：R0=R1（1+r）=1051+5%=100美元n年后的Rn現值是：R0=Rn（1+r）n設本利和與利率為已知，利用公式可求本金：R0=R1（1100

例：

假定一筆投資在未來1、2、3···n年中每年所帶來的收益為R1，R2，R3···Rn，在n年中每年的貼現率為r，則這各年收益之和的現值（PV）就可以用下列公式計算：PV

=R1（1+r）+R2（1+r）2R3（1+r）3++···+Rn（1+r）n

設一筆投資可以用3年，每一年提供的收益為5000元，第二年提供的收益為4000元，第三年提供的收益為2000元，貼現率為6%，則這筆投資所提供的未來三年中收益的現值就是：PV

=5000元（1+0.06）+4000元（1+0.06）22000元（1+0.06）3+=4717元+3560元+1679元=9956元例：假定一筆投資在未來1、2、3···n年中每101

由上例可以看出,現值貼現法是很重要的。如不進行現值貼現，這筆投資的收益為（5000元+4000元+2000元）=11000元。但由于有利率因素，這筆投資在3年中所帶來的總收益按現值計算只有9956元?？梢娫诳紤]投資決策時必須對未來收益進行貼現，換算為現值。

而且，在按不同的利率進行貼現時所得出的現值也是不同的，如果把上例中，貼現率改為4%，則為：PV

=5000元（1+0.04）+4000元（1+0.04）22000元+（1+0.04）3=4808元+3698元+1778元=10248元由上例可以看出,現值貼現法是很重要的。如不進行現值貼102如果每年的收益相等，則現值貼現分式也可寫為：PV=R（1+r）+R（1+r）2R（1+r）3++···+R（1+r）n]=R（1+r）n[1（1+r）+1（1+r）21（1+r）3++···+11（1+r）+1（1+r）21（1+r）3++···+1（1+r）n=1r因為：所以:RrPV=

這種現值貼現法用途很廣，不僅可以用于企業(yè)投資決策，還可以用于一切未來收入的現值貼現，從而對作出其他決策也同樣適用。如果每年的收益相等，則現值貼現分式也可寫為：PV=R（1103R0=11000（1+10%）+12100（1+10%）2+13310（1+10%）3=10000+10000+10000=30000

假定資本物品不是在3年中而是在n年中報廢，并且在使用終了時還有殘值，則資本邊際效率的公式為：3、資本邊際效率求證如教科書中舉例：R

=R1（1+r）+R2（1+r）2R3（1+r）3++···+Rn（1+r）n+J（1+r）nR0=11000（1+10%）+12100（1+10%）104

資本邊際效率表明一個投資項目的收益應按何種比例增長才能達到預期收益。因此，其可視為將一項投資按復利方法計算所得的預期利潤率。公式（14.2）資本邊際效率表明一個投資項目的收益應按何種比例增長才能達1054、投資的決定不投資投資r:資本邊際效率，即資本預期利潤率市場利率，即使用貨幣資本的成本4、投資的決定不投資投資r:資本邊際106三、資本邊際效率曲線投資量，i10864100150300400r（利率）MEC凱恩斯又認為,資本邊際效率隨著投資量的增加而遞減，它是一條自左向右下方傾斜的曲線。資本邊際效率曲線三、資本邊際效率曲線投資量，i108641001503004107四、投資邊際效率曲線MEI：投資的擁擠效應：資本供給價格因投資需求增加而上升，從而降低資本邊際效率。由于供給價格上升而被縮小了的MEC的數值。在考慮了投資擁擠效應后得到的資本邊際效率被稱為投資邊際效率。MarginalEfficiencyofInvestment四、投資邊際效率曲線MarginalEfficiency108資本邊際收益（MEC）曲線與投資邊際效率（MCI）曲線riMECMEIr0r1i0資本邊際收益（MEC）曲線與投資邊際效率（MCI）曲線riM109五、資本邊際效率遞減規(guī)律（凱恩斯第二心理定律）1、內容：在技術和其他條件不變時，隨著投資的增加，MEC呈遞減趨勢。2、原因：（1）投資↑→對資本品需求↑→資本品價格↑→投資支出R0↑→MEC↓（2）投資↑→預期未來產量↑→預期利潤下降↓

→MEC↓五、資本邊際效率遞減規(guī)律（凱恩斯第二心理定律）1、內容：在技110六、與投資有關的因素（一）預期收益：預期收益↑→投資↑1、對產品的產出的需求預期↑→預期收益↑→投資↑乘數：I↑→Y↑加速數：Y↑→I↑2、

產品成本生產成本（工資成本)

→廠商預期收益→投資下降用機器設備替代勞動力→投資增加↑3、投資稅抵免（二）投資風險：風險大→投資↓（三）企業(yè)股票的市場價值（托賓q值越大，投資越大）股票市場價值＞新建一個企業(yè)的成本→新建企業(yè)優(yōu)于購買舊企業(yè)→投資↑六、與投資有關的因素（一）預期收益：預期收益↑→投資↑111IS曲線第二節(jié)IS曲線第二節(jié)112一、IS曲線及其推導指投資與儲蓄相等（即產品市場的均衡）時所對應的利率與國民收入的組合所構成的軌跡。一、IS曲線及其推導指投資與儲蓄相等（即產品市場的均衡）時113儲蓄函數：s=-α+（1-β

）y投資函數：i=e–dr均衡條件：i=s（一）產品市場的均衡：產品市場總供給=總需求（二）、IS曲線的推導儲蓄函數：s=-α+（1-β）y（一）產品市場的均114圖A：由r推出I；圖B：由I得出S；圖C：由S得出Y;圖D：對r與Y之間的關系進行總結。S=III1I2S2S2S1S1SS(B)(C)OOY1Y2YY2Y1I1I2I=i(r)OOYIr2r1r1r2rrP1P2AB(A)(D)S=s(Y)IS曲線的推導S=III1I2S2S2S1S1SS(B)(C)OOY1Y2115二、IS曲線的斜率（一）β：前提是不考慮d1、數學意義：β大→1－β小→斜率絕對值小→IS曲線平緩2、經濟學意義：β大→乘數大→Y的變動幅度大（二）d：前提是不考慮β1、數學意義：d大→IS曲線的斜率絕對值小→IS曲線平緩2、經濟學意義：d大→投資對利率的變動敏感→i的變動幅度大→Y的變動幅度大

i

yd越大β即定r

i

yd既定β即定r二、IS曲線的斜率（一）β：前提是不考慮d116ryIS2yIS1rr1r2y1y2y2y1ΔyΔyΔrΔrryIS2yIS1rr1r2y1y2y2y1ΔyΔyΔrΔr1171-β（1-t）d（比例所得稅的情況）（三）在三部門中，IS曲線的斜率為：1-βd或者為：（定量稅的情況）riyd值不變β值即定，t越小，則乘數大

當d和β一定時，稅率t越小，IS曲線越平緩，這是因為在邊際消費傾向一定時，稅率越小，乘數會越大。1-β（1-t）d（比例所得稅的情況）（三）在三部門中，IS118三、IS曲線的移動投資需求增加，IS曲線右移；儲蓄率提高，IS曲線左移政府購買或轉移支付增加，IS曲線右移；政府稅收增加，IS曲線左移，顯然減稅，IS曲線右移。投資函數、儲蓄函數和政府支出、稅收的變動，會導致IS曲線移動（見教科書P418-420）

三、IS曲線的移動投資需求增加，IS曲線右移；儲蓄率提高，I119第三節(jié)利率的決定第三節(jié)利率的決定1201、貨幣需求=手持現金2、貨幣需求決定于3個動機3、分析L2、利率r與有價證券價格的關系4、分析貨幣需求曲線的形狀5、分析均衡利率的形成本節(jié)重點：1、貨幣需求=手持現金本節(jié)重點：121一、利率決定于貨幣的需求和供給

凱恩斯以前的古典學派認為，投資與儲蓄都只與利率相關:即投資是利率的減函數，儲蓄是利率的增函數。凱恩斯否定了這種觀點，他認為，儲蓄不僅決定于利率，更重要的是受收入水平的影響。利率不是由儲蓄與投資決定的，而是由貨幣的供給量和貨幣的需求量決定的。一、利率決定于貨幣的需求和供給122二、流動性偏好和貨幣需求動機（一）貨幣需求（又稱流動性偏好）定義：由于貨幣具有使用上的靈活性，人們寧愿以犧牲利息收入而儲存不生息的貨幣來保持財富的心理傾向。貨幣需求=流動性偏好=手持現金二、流動性偏好和貨幣需求動機（一）貨幣需求（又稱流動性偏好）123（二）貨幣需求動機1、交易動機：指個人和企業(yè)為滿足日常交易活動而持有一部分貨幣的動機。交易動機的貨幣需求量主要取決于收入。2、謹慎動機：指為預防意外支出而持有一部分貨幣的動機。謹慎動機的貨幣需求量也大體和收入成正比，是收入的函數。（二）貨幣需求動機1、交易動機：指個人和企業(yè)為滿足日常交易活124

因為貨幣的交易需求和預防需求都被認為是收入的函數，所以可以把兩者結合起來進行考察。把兩種貨幣需求合起來用L1表示，用y表示收入，這種函數關系可寫成：

該函數強調的是交易貨幣需求（包括預防需求）是收入的函數，它同利率無關。

因為貨幣的交易需求和預防需求都被認為是收入的函數，所125

如下圖所示：在貨幣需求—收入坐標圖（a）中交易貨幣需求曲線是一條過原點的射線；而在利率—貨幣需求的坐標圖（b）中，它則是一條垂直線。L（%）如下圖所示：在貨幣需求—收入坐標圖（a）中交1263、投機動機：指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價證券的機會而持有貨幣。假設：財富=貨幣+債券為什么不全部購買債券？由于利率的不確定性將造成債券價格升降，人們有機會進行投機。實際生活中，債券價格高低與利率高低成反比。3、投機動機：指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價證券的機會而持有貨127

債券價格與市場利率成反比設一張債券的固定收益為10$，則：債券的價格為：債券價格固定收益市場利率當當債券價格與市場利率成反比設一張債券的固定收益為10$，則：128利率越高，債券價格越低，人們預計債券價格很快會回升，買進債券，手中貨幣持有數量(L2)↓

；利率越低，債券價格越高，人們預計債券價格即將下跌，賣出債券，手中貨幣持有數量(L2)

↑；利率越高，債券價格越低，人們預計債券價格很快會回升，買進債券129h——貨幣投機需求的利率系數，負號表示二者呈負相關。另一角度理解：利率提高則手持貨幣的成本增加,L2減少。L2表示用于投機動機的貨幣需求，r表示利率，則上述函數關系可表示為:h——貨幣投機需求的利率系數，負號表示二者呈負相關。另一角130L2表示滿足投機動機的貨幣需求曲線，它起初向右下方傾斜，表示貨幣投機需求隨著利率下降而增加，在利率降為r0時為水平狀，表示“流動偏好陷阱”。如下圖所示:rr00L2L2=L2

(r)

（％）L2表示滿足投機動機的貨幣需求曲線，它起初向右下方傾斜，表示131三、流動偏好陷阱（凱恩斯第三心理定律）當利率極低，人們會認為這時利率不大可能再下降，或者說有價證券市場價格不大可能再上升而只會跌落，因而會將所持有的有價證券全部換成貨幣。人們不管有多少貨幣都愿意持在手中。

此時貨幣投機需求曲線為一水平線。L2L2(r)E1E2E3r1r20L21L22L23r（％）三、流動偏好陷阱（凱恩斯第三心理定律）當利132流動性偏好的評價：貢獻：1、凱恩斯第一次提出貨幣需求的利率彈性問題，是對貨幣理論的一大貢獻；2、為其倡導的相機抉擇的財政政策、貨幣政策提供重要理論依據。不足：1、完全是從人們的主觀動機出發(fā)，過于強調心理作用；2、認為交易需求與收入有關，與利率無關，是不現實的。流動性偏好的評價：133四、貨幣需求函數與貨幣需求曲線貨幣總需求等于貨幣交易需求（含謹慎需求）加上貨幣投機需求。貨幣總需求函數表示為：四、貨幣需求函數與貨幣需求曲線貨幣總需求等于貨幣交1340貨幣需求曲線（％）0（％）0貨幣需求曲線（％）0（％）135不同收入的貨幣需求曲線（％）不同收入的貨幣需求曲線（％）136M1=流通中的現金+活期存款M2=M1+定期存款

M3=M2+個人和企業(yè)所持有的政府債券等流動資產或“貨幣近似物”(銀行承兌匯票、商業(yè)票據)五、貨幣供給的度量書上貨幣供給主要指M1的供給。貨幣供給由國家貨幣政策控制，是外生變量，與利率無關。貨幣供給曲線垂直于橫坐標軸。M1=流通中的現金+活期存款五、貨幣供給的度量書上貨137六、均衡利率的決定E0貨幣供給和需求的均衡（％）六、均衡利率的決定E0貨幣供給和需求的均衡（％）138貨幣供給曲線變動及均衡利率的變化0（％）貨幣供給曲線變動及均衡利率的變化0（％）139EE'LL'0L（m）M貨幣需求曲線變動及均衡利率的變化（％）EE'LL'0L（m）M貨幣需求曲線變動及均衡利率的變化（％140LM曲線第四節(jié)LM曲線第四節(jié)141一、LM曲線及其推導LM曲線指貨幣供給與貨幣需求相等（貨幣市場的均衡）時所對應的利率與國民收入的組合構成的軌跡。一、LM曲線及其推導LM曲線指貨幣供給與貨幣需求相等（貨幣市142第三章產品市場和貨幣市場的一般均衡課件143E1E2LML(r,y2)L(r,y1)①

②

LM曲線的推導（P501）E1E2LML(r,y2)L(r,y1)①②LM曲線的推144M/P=1250L=0.5y+1000-250r舉例：0yrLM1500200025004321結論：LM曲線上任一點所指示的利率與相應的國民收入的組合都會使貨幣供給（m）等于貨幣需求（L）。M/P=1250L=0.5y+1000-250r舉例145二、LM曲線的斜率k越大，LM曲線越陡峭；h越大，LM曲線越平緩。二、LM曲線的斜率k越大，LM曲線越陡峭；146ryrrryyyLMLMLMLM0000r2r1y2y1y1y2ΔrΔyΔyΔrh=∞h=0ryrrryyyLMLMLMLM0000r2r1y2y1y1147ry中間區(qū)域古典區(qū)域凱恩斯區(qū)域（1）垂直區(qū)：古典區(qū)域當r較高時，h=0,L2=0，全部貨幣都被人們用于交易活動，這時L1很大，y較高。之所以稱為古典區(qū)域，因為……（2）傾斜區(qū)：中間區(qū)域，r和y之間存在正向變動的關系（3）水平區(qū)：凱恩斯區(qū)域當利率降得很低時，h=∞,貨幣的投機需求將是無限的，這時中央銀行發(fā)行的貨幣都會被人們保存在手邊。這就是所謂的“凱恩斯陷阱”或“流動偏好陷阱”。市場不能出清，貨幣政策無效。背景：20世紀30年代的經濟大蕭條，使信貸活動和生產活動都不旺盛。LM曲線的三個區(qū)域ry中間區(qū)域古典區(qū)域凱恩斯區(qū)域LM曲線的三個區(qū)域148三、LM曲線的移動（與曲線截距有關）1、名義貨幣供給量（M）增加，LM曲線右下方移動；經濟學意義是：貨幣供給增加，使利率下降，從而消費和投資增加，國民收入增加。三、LM曲線的移動（與曲線截距有關）1、名義貨幣供給量（M）1492、物價水平（P）上漲，LM曲線向左上方移動經濟學意義是：實際貨幣供給減少，使利率上升，從而消費和投資減少，國民收入減少。擴張性貨幣政策：LM曲線右移緊縮性貨幣政策：LM曲線左移2、物價水平（P）上漲，LM曲線向左上方移動擴張性貨幣政策：150第五節(jié)IS—LM分析一、兩個市場同時均衡的利率與收入利率與收入的相互作用產品市場：利率投資總需求均衡收入Y貨幣市場：收入交易性貨幣需求利率第五節(jié)IS—LM分析一、兩個市場同時均衡的利率與收入利率151產品市場貨幣市場商品總供給等于總需求時利率與收入的組合貨幣總供給等于總需求時利率與收入的組合利率

收入rYrISLMY產品市場貨幣市場商品總供給等于總需求時利率與收入的組合貨幣總152ISLME產品市場與貨幣市場的一般均衡ISLME產品市場與貨幣市場的一般均衡153二、產品市場和貨幣市場非均衡狀態(tài)分析0yry*r*ISLMⅡI＜SL＞MⅠI＜SL＜MⅢI＞SL＞MⅣI＞SL＜M區(qū)域產品市場貨幣市場ⅠⅡⅢⅣi<S有超額產品供給i<S有超額產品供給i>S有超額產品需求i>S有超額產品需求L<M有超額貨幣供給L>M有超額貨幣需求L>M有超額貨幣需求L<M有超額貨幣供給二、產品市場和貨幣市場非均衡狀態(tài)分析0yry*r*ISLM154均衡的形成

兩市場的相互影響：貨幣市場：mriy

產品市場：yL1(y)L2(r)r

各個區(qū)域中存在的各種不同的組合的IS和LM非均衡狀態(tài)，會得到調整.IS不均衡會導致收入變動：投資大于儲蓄會導致收入上升，投資小于儲蓄會導致收入下降；LM不均衡會導致利率變動：貨幣需求大于貨幣供給會導致利率上升，貨幣需求小于貨幣供給會導致利率下降。

這種調整最終都會趨向均衡利率和均衡收入。均衡的形成1550yr％y*r*ISLMEⅡⅠ

Ⅲ

⊙AⅣE’各個區(qū)域中存在的各種不同的組合的IS和LM非均衡狀態(tài)，會得到調整。如圖中⊙A在Ⅲ區(qū)域中，I＞S，L＞M。此時，一方面有超額產品需求，投資大于儲蓄會導致收入上升，收入從A點沿平行橫軸的箭頭向右移動；另一個方面，貨幣需求大于貨幣供給，會導致利率上升，利率從A點沿平行于縱軸的箭頭向上移動。這兩個方面的調整的共同結果是引起收入和利率的組合沿對角線箭頭向右上方移動到E’點，直至E點為止。0yr％y*r*ISLMEⅡⅠⅢ⊙AⅣE’156三、均衡收入和利率的變動（見：教材P508）

1、IS曲線的移動對均衡的影響2、LM曲線的移動對均衡的影響3、IS和LM同時移動對均衡的影響IS10yrr1IS0LM0E0E1E2LM1E3y0y1y2y3r0r3r2三、均衡收入和利率的變動（見：教材P508）IS1157IS-LM曲線是工具。不足：1、很難確切知道參數的數值2、沒有理由相信其是線性曲線3、有時間效應，可能調控時，經濟形勢已經發(fā)生變化IS-LM曲線是工具。158

應用舉例：

1、假定經濟起初處于充分就業(yè)狀態(tài)，現在政府要改變總需求構成，增加私人投資而減少消費支出，但不改變總需求水平，試問應但實行一種什么樣的混合政策？并用ＩＳ－LM圖形表示這一政策建議。

答：如果政府要改變總需求構成，增加私人投資而減少消費支出，但不改變總需求水平，則應當實行擴大貨幣供給和增加稅收的混合政策。擴大貨幣供給可使ＬＭ曲線右移，導致r下降，刺激私人部門的投資支出。但為了保持是需求不變，政府要配以緊縮性財政政策，既增加稅收。稅收增加時，人們可支配收入會減少，從而消費支出會相應減少，這使ＩＳ曲線左移。如圖15-1所示，y0為充分就業(yè)時的國民收入，政府增加貨幣供給使LM移至LM′,利率由r1降至r2,與此同時,政府采用緊縮性財政政策使IS左移至IS′,這樣國民收入維持在充分就業(yè)水平y(tǒng)0,而私人投資增加了,消費支出減少了。應用舉例：1、假定經濟起初處于充分就業(yè)狀態(tài)，現1592.假定政府要削減稅收，試用IS-LM模型表示以下兩種情況下減稅的影響：（1）用適應性貨幣政策保持利率不變。（2）貨幣存量不變。說明兩種情況下減稅的經濟后果有什么區(qū)別？

答：如圖15-2（1）政府減稅會使IS曲線向右上移動至IS＇，這使得利率上升至r1，國民收入增至y1，為了使利率維持在r0水平，政府應采取擴張性貨幣政策使LM曲線移至LM＇處,從而利率仍舊為r0,國民收入增至y2,均衡點為LM＇與IS＇的