外匯市場(chǎng)工具知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)

第十七章外匯市場(chǎng)工具知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)[.gingz.]外匯市場(chǎng)工具知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)共22頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁(yè)!一、外匯定義：指以可自由兌換的外幣表示的用以進(jìn)行國(guó)際間結(jié)算的支付手段，包括外幣、以其表示的各種有價(jià)證券、支付憑證和其他外匯資金。形態(tài)：外匯存款,外匯支付憑證,外幣有價(jià)證券,外幣現(xiàn)鈔和其他外匯資金。黃金的作用：雖已非貨幣化，仍具有國(guó)際間最后支付手段的作用。知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)[.gingz.]外匯市場(chǎng)工具知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)共22頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁(yè)!匯率：兩國(guó)不同貨幣之間的兌換比率，一國(guó)貨幣用另一種貨幣表示的價(jià)格。

匯率標(biāo)價(jià)法：標(biāo)價(jià)貨幣：標(biāo)價(jià)中數(shù)量變化的貨幣基準(zhǔn)貨幣：標(biāo)價(jià)中數(shù)量不變的貨幣

單位美元標(biāo)價(jià)法美元兌馬克匯率 USD/DEM US$1=DM2.1911單位鎊標(biāo)價(jià)法：英鎊、愛爾蘭鎊、澳元等用的標(biāo)價(jià)法。英鎊兌美元匯率 GBP/USD ￡1=US$1.5586二、外匯匯率知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)[.gingz.]外匯市場(chǎng)工具知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)共22頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁(yè)!市場(chǎng)供求：決定匯率主要因素是一國(guó)對(duì)外幣的供求狀況。影響供求的是一國(guó)的國(guó)際收支狀況。購(gòu)買力平價(jià)理論：外匯匯率=本國(guó)一組商品與勞務(wù)的價(jià)格/同組商品與勞務(wù)在國(guó)外以外幣表示的價(jià)格

（利率平價(jià)理論）三、匯率的決定知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)[.gingz.]外匯市場(chǎng)工具知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)共22頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁(yè)!布雷頓森林體系的內(nèi)容建立了IMF，確定了以美元為中心的國(guó)際貨幣制度各國(guó)為解決暫時(shí)的逆差，可以通過(guò)IMF進(jìn)行融資只有根本性失衡時(shí)，才可以經(jīng)批準(zhǔn)后改變匯率平價(jià)布雷頓森林體系具有可調(diào)整釘住匯率制度的特點(diǎn)布雷頓森林體系的垮臺(tái)（1973）1950年，美國(guó)開始逆差，但很小，從1958年起，逆差迅速增長(zhǎng)，每年超過(guò)30億美元。到1970年外國(guó)官方持有的美元已超過(guò)400億，黃金儲(chǔ)備則從1949年的250億美元降到1970年的110億美元。美國(guó)不能貶值，其他國(guó)家不愿升值。國(guó)際貨幣制度與匯率波動(dòng)的幅度（2）知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)[.gingz.]外匯市場(chǎng)工具知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)共22頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁(yè)!歐洲貨幣單位：1979.3提出建歐洲貨幣體系，這包括：創(chuàng)立ECU、成員國(guó)間匯率在2.25%之內(nèi)波動(dòng)歐元：1989年德洛爾提出貨幣一體化建議：1999年元旦歐元開始流通。2002年成員國(guó)貨幣退出流通，實(shí)行單一貨幣制度。馬約條件：(1)通脹率(1.5%)；(2)預(yù)算赤字(3%)，舉債總值(60%)；(3)長(zhǎng)期利率(2個(gè)百分點(diǎn))；(4)前兩年，平均匯率(2.25個(gè)百分點(diǎn))。國(guó)際貨幣制度與匯率波動(dòng)的幅度（4）知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)[.gingz.]外匯市場(chǎng)工具知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)共22頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁(yè)!六、外匯市場(chǎng)與匯率計(jì)算即期外匯市場(chǎng)最常見的交易形式，（T+2）。主要作用：滿足臨時(shí)需要、購(gòu)買力轉(zhuǎn)移、調(diào)整貨幣頭寸，外匯投機(jī)等。全球外匯市場(chǎng)晨6時(shí)惠靈頓悉尼開市；早10時(shí)東京、香港、新加坡開市；午2時(shí)巴林開市；下午6時(shí)歐洲開市；晚9時(shí)30分北美開市。用匯者，商業(yè)銀行，外匯經(jīng)紀(jì)人，中央銀行六、外匯市場(chǎng)知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)[.gingz.]外匯市場(chǎng)工具知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)共22頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁(yè)!兩地套匯:倫敦的匯率為1英鎊兌換229.50日元，而東京的匯率為1英鎊兌換227.90日元。套匯者在東京用1億日元買43.88萬(wàn)，再在倫敦用43.88萬(wàn)英鎊買1.007億日元，獲70萬(wàn)日元利潤(rùn)。

交叉套匯：三地的外匯匯率為紐約：美元兌法國(guó)法朗USD/FRF7.3510/20香港：美元兌港元USD/HKY7.7780/90巴黎：法國(guó)法朗兌港元FRF/HKY1.0315/25外匯交易(2)知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)[.gingz.]外匯市場(chǎng)工具知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)共22頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁(yè)!保證金：銀行間不交，客戶10%，需要時(shí)追加。遠(yuǎn)期匯率升貼水：遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率的部分稱升水(forwardpremium)，低于的部分稱貼水(forwarddiscount)，如果相等稱遠(yuǎn)期平價(jià)(forwardpar)。計(jì)算公式為A幣兌B幣升貼水率=[F(B/A)-S(B/A)]/[S(B/A)×(N/12)]×100%例如：$/￡即期匯率為1英鎊=1.5562美元90天$/￡遠(yuǎn)期匯率為1英鎊=1.5514美元英鎊兌美元遠(yuǎn)期有貼水，貼水額為1英鎊0.0048美元。[1.5514-1.5562]/[1.5562×(3/12)]×100%=-1.23%美元兌英鎊升水率1.238%，比$/￡貼水率稍微高一點(diǎn)。七、外匯遠(yuǎn)期交易知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)[.gingz.]外匯市場(chǎng)工具知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)共22頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁(yè)!無(wú)拋補(bǔ)套利(uncoveredinterestarbitrage)：有匯率風(fēng)險(xiǎn)的套利。拋補(bǔ)套利：兌貨幣以賺高息，同時(shí)，作一反向外匯遠(yuǎn)期，對(duì)匯率套期保值。判斷：假定3月期美元利率5.5%，3月期日元利率2.75%。美元兌日元即期匯率97.50，3月遠(yuǎn)期匯率為97。存在套利機(jī)會(huì)嗎？遠(yuǎn)期理論匯價(jià)：F(B/A)=S(B/A)×(1+ib×n/12)/(1+ia×n/12)S(97.50/1)×(1.0275×3/12)/(1.055×3/12)=S(94.96)市場(chǎng)遠(yuǎn)期匯價(jià)比理論遠(yuǎn)期匯價(jià)高，存在拋補(bǔ)套利的機(jī)會(huì)。市場(chǎng)對(duì)美元定價(jià)偏高，套利方向應(yīng)即期買$，遠(yuǎn)期賣$。九、外匯套利交易知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)[.gingz.]外匯市場(chǎng)工具知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)共22頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁(yè)!十一期權(quán)內(nèi)容 英鎊加元馬克 合約金額 ￡31250 C$50000DM62500 實(shí)施價(jià)格間隔2.5美分 0.5美分1美分 期權(quán)價(jià)格最小價(jià)格變動(dòng)0.0001美元 0.0001美元0.0001美元合約總費(fèi)用最小變動(dòng)金額3.125美元5美元6.25美元 有效期月份和循環(huán)周期：3、6、9、12月+2個(gè)隨后月份 執(zhí)行期權(quán)通知：在實(shí)值狀態(tài)并無(wú)自動(dòng)執(zhí)行 每日期權(quán)價(jià)格波幅限制：無(wú) 賣方保證金要求：期權(quán)費(fèi)+4%標(biāo)的合約價(jià)值-虛值狀態(tài)損失量 頭寸限額：最多10萬(wàn)份合約 十一、貨幣期權(quán)合約知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)[.gingz.]外匯市場(chǎng)工具知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)共22頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁(yè)!國(guó)際收支：經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目、平衡項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：支出法、收入法、失業(yè)利率變動(dòng)：公開市場(chǎng)運(yùn)作、再貼現(xiàn)率通貨膨脹、貨幣供給、個(gè)人收入與消費(fèi)央行干預(yù)：直接干預(yù)、聯(lián)合干預(yù)、言論干預(yù)政治事件、突發(fā)事件十二、匯市因素的分析知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)[.gingz.]外匯市場(chǎng)工具知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)共22頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁(yè)!標(biāo)價(jià)慣例：一般標(biāo)價(jià)時(shí)精確到小數(shù)點(diǎn)后4位；美元兌日元精確到小數(shù)點(diǎn)后2位。買入價(jià)(bidrate)和賣出價(jià)(offerrate)直接標(biāo)價(jià)法：以一定單位的外幣為標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)出可兌換若干單位的本幣，大多數(shù)國(guó)家采用間接標(biāo)價(jià)法：以一定單位本幣為標(biāo)準(zhǔn)，紐約和倫敦外匯市場(chǎng)采用外匯匯率（2）知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)[.gingz.]外匯市場(chǎng)工具知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)共22頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁(yè)!四、國(guó)際貨幣制度與匯率波動(dòng)的幅度金本位制：1880年至1914年。各國(guó)規(guī)定金幣單位的含金量，可自由鑄造，自由兌換、自由輸出入?yún)R率波動(dòng)的幅度受黃金輸出點(diǎn)〔goldpoint〕的限制

知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)[.gingz.]外匯市場(chǎng)工具知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)共22頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁(yè)!史密森協(xié)議:1971.12，十國(guó)集團(tuán)同意將美元貶值9％,匯率波幅從1％擴(kuò)展到各2.5％。1972年美國(guó)又出現(xiàn)巨額逆差，1973年2月美國(guó)再次貶值約10%.即官價(jià)為42.22美元。1973.3，主要工業(yè)國(guó)家決定，或自由浮動(dòng)或聯(lián)合浮動(dòng).1976年牙買加年會(huì)上正式確認(rèn)有管理浮動(dòng)匯率制，到1994年初，成員國(guó)或浮動(dòng)或釘住匯率最近恢復(fù)固定匯率制度的呼聲高漲（芒德爾）國(guó)際貨幣制度與匯率波動(dòng)的幅度（3）知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)[.gingz.]外匯市場(chǎng)工具知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)共22頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁(yè)!匯率變動(dòng)的影響匯率變動(dòng)與對(duì)外貿(mào)易匯率升值，增加進(jìn)口，減少出口匯率貶值，減少出口，增加進(jìn)口

匯率變動(dòng)與資本流動(dòng)匯率升值，有利于向國(guó)外的投資匯率貶值，有利于外國(guó)的投資（也有相反的因素）五、匯率變動(dòng)的影響知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)[.gingz.]外匯市場(chǎng)工具知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)共22頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁(yè)!SpotDLRJPYpls?(請(qǐng)問(wèn)即期美元兌日元你報(bào)什么價(jià))對(duì)方的回答是：MP(稍等片刻)，30/40(買價(jià)30點(diǎn)，賣價(jià)40點(diǎn))；交易員：BuyUSD1(買進(jìn)100萬(wàn)美元)；對(duì)方:Ok,done,IsellUSD1MioagJPYAt108.40value19/4/00(好的，成交了。我賣你100萬(wàn)美元買進(jìn)日元，匯率是108.40，起息日為2000年4月19日)；JPYlpstoABCBKTokyo.A/CNo.1234567(我們的日元請(qǐng)付至東京ABC銀行，帳號(hào)1234567)；交易員：USDToKKYBKA/C7654321CHIPSUID07352,TksvmfordealBIFN.(我們的美元請(qǐng)付至紐約KKY銀行，帳號(hào)7654321，CHIPSUID07352，多謝你的交易，再見。)七、外匯交易知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)[.gingz.]外匯市場(chǎng)工具知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)共22頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁(yè)!經(jīng)計(jì)算美元兌法郎的即期匯率為7.5332/414在紐約市場(chǎng)上，法國(guó)法郎價(jià)格比較高，在香港市場(chǎng)上，美元價(jià)格比較高，在巴黎市場(chǎng)上，港元價(jià)格比較高。套匯的策略應(yīng)該是紐約市場(chǎng)賣出法郎買進(jìn)美元；在香港市場(chǎng)上賣出美元買進(jìn)港元，再在巴黎市場(chǎng)上賣出港元買進(jìn)法郎。1億美元三地套匯可獲毛收益1812萬(wàn)法國(guó)法郎。外匯交易(3)知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)[.gingz.]外匯市場(chǎng)工具知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)共22頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁(yè)!與同一交易對(duì)手同時(shí)買賣數(shù)額相同的同種貨幣，買賣交割期不同。通常買即期賣遠(yuǎn)期；或賣即期買遠(yuǎn)期。套期保值：一客戶從銀行借3月加元，銀行可借美元。借3月期美元，在即期市場(chǎng)賣美元買加元，供給客戶。，如果未來(lái)加元貶值，銀行受損。銀行在現(xiàn)貨交易同時(shí)3月遠(yuǎn)期。如果交易是獨(dú)立的，就不是掉期。市場(chǎng)公布掉期價(jià)，這是一種只報(bào)“點(diǎn)數(shù)”的表達(dá)方式。即期匯率1.4913/2330天掉期價(jià)2/390天掉期價(jià)11/13明確基準(zhǔn)貨幣，前大后小，基準(zhǔn)貨幣遠(yuǎn)期為貼水；前小后大，則基準(zhǔn)貨幣遠(yuǎn)期為升水。如果90天遠(yuǎn)期匯率為1.4925/35，獨(dú)立交易，需13賣出，以35買入。如果是掉期，賣出價(jià)13，買入價(jià)+13=26。八、外匯掉期交易知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)[.gingz.]外匯市場(chǎng)工具知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)共22頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁(yè)!貨幣名稱合約金額最低價(jià)格變動(dòng)每日最大變動(dòng) 初始金維持金

英鎊

￡62500$12.5(2)$1250(200) $2000 $1500

瑞士法郎125000瑞郎

$12.5(1)$1875(150) $1700 $1300時(shí)間及操作 期貨價(jià)格

絕對(duì)價(jià)差點(diǎn)數(shù)凈變動(dòng) 凈余額 星期一入市 0.5783 00 1700 星期一收市 0.5760-23-23×12.5 1412.5 星期二收市 0.5740 -20-20×12.5 1162.5 星期三開市0.5740-20-20×12.51700 星期三收市 0.578949 49×12.52312.5星期四收市 0.57991010×12.52437.5星期五平倉(cāng) 0.583233 33×12.5 2850 49點(diǎn)，每點(diǎn)為12.5美元，共612.5美元十、外匯期貨合約知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)[.gingz.]外匯市場(chǎng)工具知之金融學(xué)習(xí)網(wǎng)共22頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁(yè)!實(shí)施價(jià)格 到期月份看漲期權(quán) 看跌期權(quán) 成交量收盤價(jià)成交量 收盤價(jià) 歐元即期匯率(美分?jǐn)?shù)/每歐元)97.43

62500歐元(美分?jǐn)?shù)/每歐元)

94 6月 ---0.01125 1.46 96 3月 2001.80150 1.80 98 4月 ------ 20 2.73 100 4月 20.93--- 0.01 100 6月 111.83--- --- 102 6月 102