證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略

證券投資理論與

證券投資戰(zhàn)略分析證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!目錄一、引言：偶然性、必然性和概率化思維二、經(jīng)典股票投資基本戰(zhàn)略思想劃分

三、學(xué)術(shù)分析流派：長期投資戰(zhàn)略

四、基本分析流派：概念判斷型投資戰(zhàn)略

五、心理分析流派：心理判斷型投資戰(zhàn)略

六、技術(shù)分析流派及其投資戰(zhàn)略

七、股票市場統(tǒng)計特征與投資戰(zhàn)略的適用性問題

證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!一、引言：偶然性、必然性和概率化思維贏利時虧損時少想必然性多想偶然性多想必然性少想偶然性概率化思維證券期貨投資證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!兩類最基礎(chǔ)的經(jīng)典股票投資戰(zhàn)略思想學(xué)術(shù)分析流派基本分析流派技術(shù)分析流派心理分析流派其它現(xiàn)代科學(xué)理論經(jīng)典股票投資戰(zhàn)略積極型股票投資戰(zhàn)略消極型股票投資戰(zhàn)略非經(jīng)典股票投資戰(zhàn)略投資分析流派與股票投資戰(zhàn)略思想流派的關(guān)系證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!五類基本的股票投資戰(zhàn)略人（投資者）是否能夠戰(zhàn)勝市場否是消極型股票投資戰(zhàn)略積極型股票投資戰(zhàn)略非時機決策股票投資戰(zhàn)略時機決策股票投資戰(zhàn)略簡單長期持有戰(zhàn)略科學(xué)組合型長期持有投資戰(zhàn)略價格判斷型投資戰(zhàn)略概念判斷型投資戰(zhàn)略心理判斷型投資戰(zhàn)略證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!三、學(xué)術(shù)分析流派：長期投資戰(zhàn)略長期持有投資戰(zhàn)略的定義長期持有投資戰(zhàn)略的支持者和反對者長期持有投資戰(zhàn)略的投資哲學(xué)基礎(chǔ)長期持有投資戰(zhàn)略與市場心理分析長期持有投資戰(zhàn)略的投資原則一：投資風(fēng)險分散化策略長期持有投資戰(zhàn)略的投資原則二：按確定的投資風(fēng)險水平選擇投資對象的原則長期持有投資戰(zhàn)略的投資原則三：以獲取平均的長期收益率為投資目標(biāo)的原則

證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!長期持有投資戰(zhàn)略的支持者和反對者牛市后期：時機決策投資策略：趨于處“滿倉”狀態(tài)長期持有投資戰(zhàn)略：處于“滿倉”狀態(tài)熊市后期：時機決策投資策略：趨于處“空倉”狀態(tài)長期持有投資戰(zhàn)略：處于“滿倉”狀態(tài)證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!長期持有投資戰(zhàn)略與市場心理分析效率市場理性投資人理性市場本質(zhì)主體否定市場心理分析方法完全避免市場心理波動對自身的影響完全否定市場心理分析方法的效用證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!長期持有投資戰(zhàn)略的投資原則二：按確定的投資風(fēng)險水平選擇投資對象： 該原則以“資產(chǎn)定價模型”（CMPA）作為其理論基礎(chǔ)。CMPA主張，投資者對投資資產(chǎn)的預(yù)期收益率與該資產(chǎn)與股票市場整體的關(guān)聯(lián)程度相關(guān)。投資對象與市場整體的關(guān)聯(lián)程度越高，則該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險越高，從而投資者對該資產(chǎn)投資收益預(yù)期越高。否則，投資人不會承擔(dān)任何投資風(fēng)險。該理論要點是：證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!四、基本分析流派：概念判斷型投資戰(zhàn)略

基本分析流派的基本分析理念被基本分析所忽略的股票的雙重商品屬性及實踐含義基本分析流派的投資哲學(xué)基礎(chǔ)價值投資戰(zhàn)略增長投資戰(zhàn)略國際化投資戰(zhàn)略證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!基本分析流派的基本分析理念—統(tǒng)計分析方法基本分析流派與統(tǒng)計分析的歷史淵源基本分析流派的統(tǒng)計分析方法集中表現(xiàn)在財務(wù)比率分析財務(wù)比率分析的核心目標(biāo)是評估公司的自我表現(xiàn)增長能力財務(wù)比率分析的對象：三大報表比率分析的兩方面財務(wù)比率分析方法的不足現(xiàn)金值分析及其缺陷證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!基本分析流派的投資哲學(xué)基礎(chǔ)：特異性P/E的特異性低P/E的特異性高P/E的特異性增長因素的特異性規(guī)模的特異性周期的特異性價值概念投資增長概念投資國際化概念投資價值基金收入基金行業(yè)基金規(guī)?；饑H價值基金國際收入基金國際增長基金增長基金基本分析流派特異性特征、基本投資概念與投資基金形式證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!增長投資戰(zhàn)略增長投資戰(zhàn)略概念增長投資理論產(chǎn)生的歷史背景增長投資對價值投資理論的挑戰(zhàn)增長投資分析中普遍的錯誤證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!五、心理分析流派：心理判斷型投資策略

投資心理分析流派的發(fā)展群體心理理論逆向思維理論從眾心理與市場行為心理分析流派在投資時機選擇時的問題證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!群體心理理論群體心理理論是研究對象是人類的心理群體（具有相同心理活動特征的人群的集體，但不一定是具有空間活動的一致性），該理論的奠基人是不是19世紀(jì)法國心理學(xué)家勒旁，其理論的論主要觀點是：心理群體的精神統(tǒng)一性定理：心理群體智力整體低下定理：心理群體形成的心理機理：情緒激發(fā)→情緒傳遞→建議接受；心理群體的整體心理特征：沖動性、服從性、極端化；心理群體的心理模式定理：表象化、形象化證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!從眾心理與市場行為一、一般投資人的從眾心理與市場行為二、機構(gòu)投資人的從眾心理和市場行為：三、上市公司的從終心理與市場行為：粉飾業(yè)績四、分析家的從終心理與市場行為：保護自己——從眾——推薦市場認(rèn)同的績優(yōu)或熱門股；五、安全感、人性弱點與從眾從眾心理與從眾市場行為主要是滿足人性兩大心理需求：滿足獲取安全感的需求、掩飾自身人性弱點的需求。證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!六、技術(shù)分析流派及其投資戰(zhàn)略

直覺化決策圖型化決策指標(biāo)化決策模型化決策智能化決策技術(shù)分析派分析方法和投資策略發(fā)展史日趨定量化日趨勢客觀化日趨系統(tǒng)化技術(shù)分析派分析方法和投資的兩大誤區(qū)：純主觀化誤區(qū)純數(shù)學(xué)化誤區(qū)早期目前強調(diào)對競爭對手的理解、感受和經(jīng)驗的積累為決策者情緒化決策打開缺口強調(diào)用數(shù)學(xué)的方法克服決策者的情緒化失去了對競爭對手的觀察和理解證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!股票市場統(tǒng)計五項基本統(tǒng)計特征之間關(guān)系偏向性隨機性跳躍性周期性心理性偏向性偏向性是隨機性的前提：以吸引投資大眾。偏向性是跳躍性的前提：以決定運動的方向。偏向性是周期性的前提：以決定周期飄移的方向。偏向性是心理性的前提：以吸引投資大眾。隨機性隨機性是偏向性基礎(chǔ)：一保證零和規(guī)則。隨機性是跳躍性基礎(chǔ)：以保證跳躍的突發(fā)特征。隨機性與周期性有共生關(guān)系，周期的波長具有隨機成分。隨機性是心理特征的作用基礎(chǔ)。跳躍性跳躍性是偏向性基礎(chǔ)：一保證零和規(guī)則。跳躍性是隨機性的作用形式之一。跳躍運動是周期運動中一個階段。跳躍運動引發(fā)心理波動。周期性周期性是偏向性基礎(chǔ)：一保證零和規(guī)則。周期性可能是隨即現(xiàn)象，也可能是非隨機現(xiàn)象。周期階段預(yù)示跳躍的方向。周期性既是心理性作用的前提，也可以是其結(jié)果。心理性心理性是偏向性基礎(chǔ)：一保證零和規(guī)則。心理波動可強化隨機性的特征。心理波動是跳躍運動的基礎(chǔ)。心理波動是周期性運動的基礎(chǔ)之一。證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!二、經(jīng)典股票投資基本戰(zhàn)略思想劃分（一）經(jīng)典股票投資戰(zhàn)略的主要思想流派兩類最基礎(chǔ)的經(jīng)典股票投資戰(zhàn)略思想兩類最基礎(chǔ)的經(jīng)典股票投資戰(zhàn)略思想的哲學(xué)基礎(chǔ)五類基本的股票投資戰(zhàn)略五類基本股票投資戰(zhàn)略的觀念及各投資分析流派態(tài)度（二）經(jīng)典股票投資戰(zhàn)略的代表人物和機構(gòu)（三）股票投資戰(zhàn)略適用性研究經(jīng)典股票投資戰(zhàn)略的適用性研究的基本思路

證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!兩類最基礎(chǔ)的經(jīng)典股票投資戰(zhàn)略思想的哲學(xué)基礎(chǔ)人（投資者）是否應(yīng)當(dāng)與市場和諧相處否是消極型股票投資戰(zhàn)略積極型股票投資戰(zhàn)略人（投資者）是否能夠猜贏市場是否非經(jīng)典的股票投資戰(zhàn)略投資人與投資市場對立投資人與投資市場和諧相處經(jīng)典的股票投資戰(zhàn)略經(jīng)典的股票投資戰(zhàn)略證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!二、經(jīng)典股票投資基本戰(zhàn)略思想劃分（一）經(jīng)典股票投資戰(zhàn)略的主要思想流派兩類最基礎(chǔ)的經(jīng)典股票投資戰(zhàn)略思想兩類最基礎(chǔ)的經(jīng)典股票投資戰(zhàn)略思想的哲學(xué)基礎(chǔ)五類基本的股票投資戰(zhàn)略五類基本股票投資戰(zhàn)略的基本觀念表述（二）經(jīng)典股票投資戰(zhàn)略的代表人物和機構(gòu)（三）股票投資戰(zhàn)略適用性研究經(jīng)典股票投資戰(zhàn)略的適用性研究的基本思路

證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!長期持有投資戰(zhàn)略的定義定義：長期持有投資策略的好處：長期持有投資策略的風(fēng)險：證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁!長期持有投資戰(zhàn)略的投資哲學(xué)基礎(chǔ)現(xiàn)代學(xué)術(shù)派投資理論的發(fā)展效率市場理論假設(shè)效率市場定義效率市場的三種形態(tài)效率市場三種形態(tài)的政策含義隨機行走假說效率市場假說資產(chǎn)定價模型（CAMA）套利定價模型（APT）期權(quán)定價模型（Black-Scholes）馬科維奇投資組合理論現(xiàn)代證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁!長期持有投資戰(zhàn)略的投資原則一：投資風(fēng)險分散化策略系統(tǒng)風(fēng)險非系統(tǒng)風(fēng)險總投資風(fēng)險依據(jù)風(fēng)險收益統(tǒng)計分析進(jìn)行投資決策：不可分散化的風(fēng)險可分散化的風(fēng)險可獲得風(fēng)險回報不可獲得風(fēng)險回報紐約證交所上海證交所系統(tǒng)風(fēng)險所占比重25%（不可分散的風(fēng)險）66.7%（不可分散的風(fēng)險）非系統(tǒng)風(fēng)險所占比重75%（可分散的風(fēng)險）33.3%（可分散的風(fēng)險）總風(fēng)險100%100%證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁!長期持有投資戰(zhàn)略的投資原則三：以獲取平均的長期收益率為投資目標(biāo)分析流派投資戰(zhàn)略的基本特征投資目標(biāo)：對市場平均收益率的態(tài)度學(xué)術(shù)分析流派消極型平均的長期收益率：遵從市場平均收益率的態(tài)度基本分析流派積極型戰(zhàn)勝市場：取得高于市場的收益率技術(shù)分析流派積極型戰(zhàn)勝市場：取得高于市場的收益率心理分析流派積極型戰(zhàn)勝市場：取得高于市場的收益率該原則有兩個理論基礎(chǔ)：各主要分析流派投資戰(zhàn)略在在投資目標(biāo)上的區(qū)別：證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁!基本分析流派的基本分析理念—價值分析理論基本分析流派概念代表人物：格雷厄姆、彼得?林奇、巴費特各投資分析流派對股票價格波動原因的解釋：分析流派對股票價格波動原因的解釋學(xué)術(shù)分析流派對價格與所反映信息內(nèi)容偏離的調(diào)整基本分析流派對價格與價值間偏離的調(diào)整技術(shù)分析流派對市場供求均衡狀態(tài)偏離的調(diào)整心理分析流派對市場心理平衡狀態(tài)偏離的調(diào)整證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁!被基本分析流派所忽略的股票的雙重商品屬性及實踐含義作為正常商品作為稀缺商品股票價值決定價格價格決定價值價格數(shù)量CBA證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁!價值投資戰(zhàn)略價值投資戰(zhàn)略核心思想價值投資戰(zhàn)略對投資人基本要求證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁!國際化投資戰(zhàn)略國際化投資戰(zhàn)略產(chǎn)生的歷史背景國際化投資戰(zhàn)略的哲學(xué)基礎(chǔ)國際化戰(zhàn)略的統(tǒng)計學(xué)基礎(chǔ)國際化投資的主要困難各國經(jīng)濟發(fā)展不平衡對國際化投資的影響證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁!投資心理分析流派的發(fā)展個體心理分析投資心理分析“人的生存欲望”—弗洛伊德心理分析“人的權(quán)利欲望”—阿德瑞安心理分析解決投資者在投資決策過程中產(chǎn)生的心理障礙問題群體心理分析“人的存在價值欲望”阿德瑞安心理分析勒旁的群體心理理論尼爾的逆向思維理論解決投資者在在研究投資市場過程中保證正確的觀察視角的問題證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁!逆向思維理論逆向思維理論概述：逆向思維如何發(fā)現(xiàn)主流觀點：擬向思維方法的基本特征：證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略共34頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第31頁!心理分析流派在投資時機選擇時的問題

心理分析流派屬于時機決策型的投資戰(zhàn)略，在時機選擇方面有明顯的長處和不足點，長處是對戰(zhàn)略性投資時機的判斷從性質(zhì)上而言有較準(zhǔn)確的把握，不足是對進(jìn)出場時機的把握精度較差，有時發(fā)生較大的時間偏差。