多層次資本市場(chǎng)與中小企業(yè)改制上市課件

多層次資本市場(chǎng)與中小企業(yè)改制上市深圳證券交易所上市推廣部多層次資本市場(chǎng)與中小企業(yè)改制上市深圳證券交易所上市推廣部1上市的基本概念深交所多層次資本市場(chǎng)

利用資本市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展資本市場(chǎng)發(fā)展概況中小企業(yè)改制上市關(guān)注點(diǎn)上市的基本概念深交所多層次資本市場(chǎng)利用資本市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展2什么叫上市？《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》首次公開發(fā)行上市首次公開發(fā)行是指發(fā)行人通過中介機(jī)構(gòu)向不特定對(duì)象發(fā)行證券。上市是指已經(jīng)發(fā)行股票的公司，其股票可以在公開的市場(chǎng)上進(jìn)行交易什么叫上市？《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》首次公開發(fā)行上3為什么要上市？烏雞變鳳凰的關(guān)鍵在哪？資本市場(chǎng)的核心是定價(jià)！為什么要上市？烏雞變鳳凰的關(guān)鍵在哪？資本市場(chǎng)的核心是定價(jià)！4規(guī)范發(fā)展長(zhǎng)期資金品牌價(jià)值公司價(jià)值完善公司治理明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系交易行情傳播專業(yè)機(jī)構(gòu)追捧首發(fā)融資及再融資等改善資本結(jié)構(gòu)、來源流動(dòng)性實(shí)現(xiàn)股權(quán)增值股權(quán)激勵(lì)及并購機(jī)會(huì)“給我一個(gè)支點(diǎn)，我就可以撬動(dòng)地球”?！闹粕鲜袨槭裁匆鲜?(續(xù)）規(guī)范發(fā)展長(zhǎng)期資金品牌價(jià)值公司價(jià)值完善公司治理交易行情傳播5上市的基本概念深交所多層次資本市場(chǎng)

利用資本市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展資本市場(chǎng)發(fā)展概況中小企業(yè)改制上市關(guān)注點(diǎn)上市的基本概念深交所多層次資本市場(chǎng)利用資本市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展62010年全年中國境內(nèi)IPO家數(shù)全球第一，融資額全球第一

2010年全年，A股市場(chǎng)IPO合計(jì)347家；IPO融資722億美元，占全球IPO融資總量近1/3；2010年全年，深交所IPO家數(shù)321家，居全球第一；融資額430億美幣，僅次于香港聯(lián)交所，位居全球第二2010年全年IPO家數(shù)排名交易所上市家數(shù)百分比深圳證券交易所32126.8%香港聯(lián)合交易所796.6%納斯達(dá)克705.8%紐約證券交易所695.8%澳大利亞證券交易所635.3%華沙證券交易所635.3%孟買證券交易所574.8%韓國科斯達(dá)克484.0%多倫多TSX-V市場(chǎng)373.1%倫敦AIM市場(chǎng)342.8%上海證券交易所262.2%交易所融資額（億美元）百分比香港聯(lián)合交易所51320.1%深圳證券交易所43016.9%紐約證券交易所31112.2%上海證券交易所29211.4%東京證券交易所1124.4%倫敦證券交易所873.4%納斯達(dá)克833.3%孟買證券交易所773.0%韓國證券交易所742.9%馬來西亞交易所632.5%新加坡證券交易所612.4%2010年全年IPO融資額排名2010年全年中國境內(nèi)IPO家數(shù)全球第一，融資額全球第一

72011年中國資本市場(chǎng)繼續(xù)綻放光彩2011年IPO家數(shù)排名排名交易所名稱IPO家數(shù)1深圳交易所2432華沙交易所2043澳大利亞交易所1074孟買交易所1075倫敦交易所856香港交易所817納斯達(dá)克交易所738韓國交易所739紐約交易所6910臺(tái)灣交易所4811上海交易所382011年IPO融資金額排名（億美元）排名交易所名稱融資額1香港交易所3332深圳交易所2793紐約交易所2384澳大利亞交易所1625上海交易所1576納斯達(dá)克交易所1107新加坡交易所768墨西哥交易所629馬來西亞交易所4910巴西交易所4611韓國交易所392011年全年，A股市場(chǎng)IPO合計(jì)281家；IPO融資436億美元，占全球IPO融資總量近1/4；2011年全年，深交所IPO家數(shù)243家，居全球第一；融資額279億美幣，僅次于香港聯(lián)交所，位居全球第二2011年中國資本市場(chǎng)繼續(xù)綻放光彩2011年IPO家數(shù)排名排8從1999年至2009年，中國創(chuàng)業(yè)投資快速成長(zhǎng)，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了12.4%。目前我國活躍的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)有554家，每年新募集資金超過400億元，2009年底管理的資金總額約2000億元人民幣，由此帶動(dòng)的民間投資超過1萬億元。中國創(chuàng)投業(yè)蓬勃發(fā)展從1999年至2009年，中國創(chuàng)業(yè)投資快速成長(zhǎng)，年復(fù)合增長(zhǎng)率9投資者開戶數(shù)來斷地攀升10012萬人投資者開戶數(shù)來斷地攀升10012萬人102011年A股市場(chǎng)成交活躍注：2010年中國GDP39萬億。43萬億3.1萬億55萬億深市平均換手率：1.582011年A股市場(chǎng)成交活躍注：2010年中國GDP39萬億。11上市的基本概念深交所多層次資本市場(chǎng)

利用資本市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展資本市場(chǎng)發(fā)展概況中小企業(yè)改制上市關(guān)注點(diǎn)上市的基本概念深交所多層次資本市場(chǎng)利用資本市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展122006年1月試點(diǎn)2009年10月30日創(chuàng)業(yè)板首批28家企業(yè)上市2004年5月17日設(shè)立打造深市藍(lán)籌股市場(chǎng)中小企業(yè)“隱形冠軍”的搖籃創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的“助推器”上市資源“孵化器”與“蓄水池”1990年12月1日設(shè)立（一）中國資本市場(chǎng)截至2012年3月1日

484家655家291家83家主板市場(chǎng)

股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中小板市場(chǎng)深交所多層次資本市場(chǎng)體系2006年1月試點(diǎn)2009年10月30日創(chuàng)業(yè)板首批28家企13市場(chǎng)概況(2012年3月1日)項(xiàng)目指標(biāo)主板中小板創(chuàng)業(yè)板深市滬市深滬兩市深市占比％上市數(shù)A股4726552911,4189242,34260.55B股5400545410850.00合計(jì)5266552911,4729782,45060.08上市公司數(shù)4846552911,4309342,36460.49市價(jià)總值A(chǔ)股（億元）35,28530,1267,74073,152164,085237,23730.83B股（億元）895008957651,66053.92合計(jì)（億元）36,18030,1267,74074,047164,850238,89731.00本年交易總成交金額（億元）10,5439,5653,36023,46726,82250,28946.67日均換手率(%)1.091.793.531.350.470.64-平均市盈率20.9230.2037.3025.3314.8517.02-平均股價(jià)9.1615.3718.9311.727.018.00-投資者開戶數(shù)（萬戶）---10,196.4710,610.5720,807.0349.00會(huì)員/交易單元深市會(huì)員共117家，交易單元總數(shù)5,508個(gè)。市場(chǎng)概況(2012年3月1日)項(xiàng)目指標(biāo)主板中小板創(chuàng)業(yè)板14近年來，推動(dòng)上市公司并購重組是做優(yōu)做強(qiáng)的主要方式優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入換股吸收合并公司債整體上市一、主板市場(chǎng)：利用資本市場(chǎng)做優(yōu)做強(qiáng)2008～2009年深滬兩市上市公司并購重組交易額達(dá)6965億元，促進(jìn)行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。2008～2009年，深滬兩市實(shí)現(xiàn)公司債融資1811億元。近年來，推動(dòng)上市公司并購重組是做優(yōu)做強(qiáng)的主要方式優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入15萬科的成長(zhǎng)故事——羅馬城不是一天建成的萬科的成長(zhǎng)故事——羅馬城不是一天建成的16年份價(jià)格（元）融資金額（億元）融資方式198810.28IPO19974.53.9配股19997.56.4配股2002－15可轉(zhuǎn)債2004－19.9可轉(zhuǎn)債200610.542定向增發(fā)200731.53100公開增發(fā)合計(jì)－187.48－從1991年上市前至2009年末，凈資產(chǎn)從1325萬增長(zhǎng)到454億，增長(zhǎng)了3425倍。目前是中國規(guī)模最大的房地產(chǎn)企業(yè)。首發(fā)：2800萬股，首發(fā)價(jià)格1元。股本是否一定要從一開始就設(shè)置很大？2005年至今完成了110多起并購。2010年上半年，萬科共收購了17家公司，平均每10天就消滅一家地產(chǎn)公司。年份并購家數(shù)并購金額20051325億20062223.8億20072718.7億20081830億20092717億20102020億合計(jì)127134.5億萬科利用資本市場(chǎng)做強(qiáng)做大——再融資與并購年份價(jià)格融資金額融資方式198810.28IPO19974.17

中小企業(yè)板基本情況（2012.3.1）指標(biāo)本年累計(jì)

2011年三季報(bào)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)上市數(shù)（家）9655總市值（億元）30,126.26-項(xiàng)目本期值同比％同比土總股本（億元）1,960.16-營業(yè)收入（億元）14.2227.963.11總成交金額（億元）9,564.50250,605.96凈利潤（萬元）11,665.6116.421,645.11日均換手率％1.793.70每股收益（元）0.39-4.87-0.02平均市盈率30.20-凈資產(chǎn)收益率(%)8.04-8.93-0.79平均股價(jià)（元）15.37-上市前3年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)首發(fā)總籌資額（億元）55.194,498.89平均籌資額（億元）6.136.87項(xiàng)目前1年前2年前3年首發(fā)平均市盈率29.4839.37營業(yè)收入(億元)9.337.876.36最大發(fā)行股本（萬股）4,10045,000凈利潤（萬元）8,912.747,078.785,393.45最小發(fā)行股本（萬股）1,7451,250現(xiàn)金流凈額（萬元）9,907.739,767.276,860.01籌資總額（億元）61.145,647.59凈資產(chǎn)收益率(%)23.5323.9323.58中小企業(yè)板基本情況（2012.3.1）指標(biāo)本年累計(jì)2018中小企業(yè)板綜合指數(shù)表現(xiàn)出色

中小板綜指與上證綜指走勢(shì)圖（2005.6-2010.12）2010年全年中小板綜指與上證綜指走勢(shì)圖在5年多的時(shí)間中，中小板指數(shù)上漲了646%，遠(yuǎn)高于同期上證綜指172%的漲幅。其中，2010年全年中小板綜指累計(jì)上漲幅度將近30%，而同期上證綜指跌幅則超過10%。

中小企業(yè)板綜合指數(shù)表現(xiàn)出色

中小板綜指與上證綜指走勢(shì)圖（2019

中小企業(yè)板經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、行業(yè)結(jié)構(gòu)(2012.3.1）中小企業(yè)板經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、行業(yè)結(jié)構(gòu)(2012.3.1）20中小金融企業(yè)在中小企業(yè)板上市受熱捧項(xiàng)目寧波銀行山西證券興業(yè)證券上市地深圳中小板深圳中小板滬市主板發(fā)行日期2007－7－122010－11－12010－9－27發(fā)行日上證指數(shù)391630542627上市日期2007－7－192010－11－152010－10－13發(fā)行價(jià)格(元)9.27.810發(fā)行前股本(億股)20.52019.37發(fā)行股數(shù)(億股)4.53.9982.63攤薄后發(fā)行市盈率(倍)36.3931.8919.55募集資金(億元)41.431.1826.3中小金融企業(yè)在中小企業(yè)板上市受熱捧項(xiàng)目寧波銀行山西證券興業(yè)證21中小企業(yè)板上市公司遍布30個(gè)省市自治區(qū)，其中中西部地區(qū)近100家，占近1/3，成為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的龍頭或支柱。中小企業(yè)板有效集聚和配置資源，推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展地區(qū)家數(shù)

地區(qū)家數(shù)

地區(qū)家數(shù)

地區(qū)家數(shù)

地區(qū)家數(shù)廣東134福建27河北9廣西5西藏2深圳66上海26湖北9貴州5內(nèi)蒙古1廣州21安徽24新疆8甘肅4黑龍江1浙江113河南22云南7山西3青海1江蘇88四川22天津6重慶3寧夏1山東55湖南18吉林6陜西3

北京34遼寧10江西6海南2中小企業(yè)板上市公司遍布30個(gè)省市自治區(qū)，其中中西部地區(qū)近10222011年全年中小板業(yè)績(jī)同比保持較高增長(zhǎng)平均值同比營業(yè)收入（億元）19.93

23.81%凈利潤（億元）1.5911.02%每股收益（元）0.54凈資產(chǎn)收益率(平均）11.74％2011年全年中小板業(yè)績(jī)同比保持較高增長(zhǎng)平均值同比營業(yè)收入（23涌現(xiàn)出一批行業(yè)細(xì)分龍頭有細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)占比40%；主導(dǎo)產(chǎn)品全球市場(chǎng)占有率排名第一的近60家，進(jìn)入前三名的近70家；主導(dǎo)產(chǎn)品國內(nèi)市場(chǎng)占有率排名第一的近150家，進(jìn)入前三名的近190家。寧波銀行：中小企業(yè)業(yè)務(wù)定位的一家商業(yè)銀行蘇寧電器：中國3C家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)跑者洋河股份：白酒業(yè)龍頭企業(yè)（市值列深市第3位，市值1106億元）海普瑞：肝鈉素原料藥全球第一大供應(yīng)商涌現(xiàn)出一批行業(yè)細(xì)分龍頭有細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)占比40%；寧波銀行24中小板連鎖經(jīng)營板塊截至2010年11月底，已有近20家連鎖經(jīng)營類企業(yè)在中小板上市，這些企業(yè)依托資本市場(chǎng)工具和手段，營業(yè)收入、盈利水平和資產(chǎn)規(guī)模都取得了較快增長(zhǎng)。一個(gè)以“品牌＋連鎖”為主要商業(yè)模式的企業(yè)板塊正在成為中小板的重要組成部分。

中小板連鎖經(jīng)營板塊截至2010年11月底，已有近20家連鎖252009年市場(chǎng)化定價(jià)以來連鎖經(jīng)營企業(yè)IPO籌資情況

證券簡(jiǎn)稱發(fā)行價(jià)（元）發(fā)行市盈率首發(fā)募集資金（億元）行業(yè)恒信移動(dòng)38.78636.59消費(fèi)電子天虹商場(chǎng)40.004720.04商業(yè)零售愛施德45.004922.50消費(fèi)品夢(mèng)潔家紡51.00538.16消費(fèi)品潮宏基33.00799.90消費(fèi)品人人樂26.984926.98（最高）商業(yè)零售富安娜30.00477.80消費(fèi)品湘鄂情18.90619.45餐飲羅萊家紡27.16359.53消費(fèi)品星期六18.00389.90消費(fèi)品友阿股份19.58329.79商業(yè)零售步步高26.08309.13商業(yè)零售新華都12.00283.22商業(yè)零售搜于特75.00114（最高）15平均3351（高于中小板平均水平）12（高于中小板平均水平）2009年市場(chǎng)化定價(jià)以來連鎖經(jīng)營企業(yè)IPO籌資情況證券簡(jiǎn)稱262003年2010年增長(zhǎng)倍數(shù)總資產(chǎn)（億元）7.543959倍主營業(yè)務(wù)收入（億元）6075513倍凈利潤（億元）0.984041倍連鎖門店數(shù)量（家）43134231倍營業(yè)面積（萬平方米）1951627倍企業(yè)價(jià)值：2004年IPO發(fā)行價(jià)16.33元，經(jīng)過了7次分紅送轉(zhuǎn)，目前股價(jià)復(fù)權(quán)后相當(dāng)于882元；市值750億元，列深市第4位（僅次于五糧液、廣發(fā)證券、洋河股份）；品牌價(jià)值508億元。2010年6月，福布斯“全球2000大企業(yè)”發(fā)布，蘇寧電器排名第949位，比09年上升106位，蟬聯(lián)中國零售業(yè)第一。年份價(jià)格（元）融資金額（億元）融資方式200416.334IPO20064812定向增發(fā)20084524定向增發(fā)200917.231定向增發(fā)合計(jì)

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蘇寧電器利用資本市場(chǎng)做強(qiáng)做大2003年2010年增長(zhǎng)倍數(shù)總資產(chǎn)7.543959倍主營業(yè)務(wù)27連鎖經(jīng)營企業(yè)利用資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)典型案例（二）：

報(bào)喜鳥上市前上市后年度200420052006年復(fù)合增長(zhǎng)率200720082009年復(fù)合增長(zhǎng)率總資產(chǎn)（億元）2.312.562.9913.8％7.7712.2719.9160％主營業(yè)務(wù)收入（億元）2.933.083.458.5％4.699.3810.9252.6％凈利潤（億元）0.270.300.4224.7％0.831.231.8549.3％報(bào)喜鳥呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)，連鎖門店數(shù)量由上市前的551家增加到2009底的748家，資產(chǎn)規(guī)模、主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤三個(gè)指標(biāo)年復(fù)合增長(zhǎng)率都接近或超過50%。連鎖經(jīng)營企業(yè)利用資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)典型案例（二）：

報(bào)喜鳥上市28企業(yè)離上中小板還有多遠(yuǎn)？2011年中報(bào)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目本期值同比％同比土營業(yè)收入（億元）9.2531.022.19凈利潤（萬元）7,782.2421.891,397.83每股收益（元）0.26-1.87-0.01凈資產(chǎn)收益率(%)5.52-10.98-0.68上市前3年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目前1年前2年前3年?duì)I業(yè)收入(億元)9.478.016.40凈利潤（萬元）8,979.387,044.935,361.41現(xiàn)金流凈額（萬元）10,011.389,943.036,840.30凈資產(chǎn)收益率(%)23.4623.5323.26企業(yè)離上中小板還有多遠(yuǎn)？2011年中報(bào)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目本期29創(chuàng)業(yè)板——?jiǎng)?chuàng)新之板、成長(zhǎng)之板（2012.3.1）創(chuàng)業(yè)板不受規(guī)模限制（總資產(chǎn)、發(fā)行股本）指標(biāo)本年累計(jì)

2011年三季報(bào)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)上市數(shù)（家）10291總市值（億元）7,740.32-項(xiàng)目本期值同比％同比土總股本（億元）408.92-營業(yè)收入（億元）3.4721.680.62總成交金額（億元）3,360.1339,785.24凈利潤（萬元）5,227.857.22352.09日均換手率％3.535.85每股收益（元）0.37-21.76-0.10平均市盈率37.30-凈資產(chǎn)收益率(%)5.83-18.08-1.29平均股價(jià)（元）18.93-上市前3年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)首發(fā)總籌資額（億元）39.971,998.87平均籌資額（億元）4.006.87項(xiàng)目前1年前2年前3年首發(fā)平均市盈率39.4560.73營業(yè)收入(億元)3.112.381.74最大發(fā)行股本（萬股）6,0009,000凈利潤（萬元）5,417.873,738.382,351.28最小發(fā)行股本（萬股）867867現(xiàn)金流凈額（萬元）4,312.533,064.291,825.89籌資總額（億元）40.312,001.13凈資產(chǎn)收益率(%)23.9527.2726.09創(chuàng)業(yè)板——?jiǎng)?chuàng)新之板、成長(zhǎng)之板（2012.3.1）創(chuàng)業(yè)板不受規(guī)30突出新興產(chǎn)業(yè)、綠色產(chǎn)業(yè)、自主創(chuàng)新的印記，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板價(jià)值的最大化。創(chuàng)業(yè)板三個(gè)重要目標(biāo)：①培育代表中國經(jīng)濟(jì)未來與新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的新興產(chǎn)業(yè)；②培育一批引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、具有較強(qiáng)自主創(chuàng)新能力、達(dá)到國際先進(jìn)技術(shù)水平的創(chuàng)新型企業(yè)；③培育一批在推動(dòng)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會(huì)建設(shè)方面起到領(lǐng)頭羊作用的骨干企業(yè)。用好創(chuàng)業(yè)板，形成六個(gè)帶動(dòng)：－帶動(dòng)中小企業(yè)、科技創(chuàng)新政策支持體系建設(shè)－帶動(dòng)中小企業(yè)、科技創(chuàng)新金融支持體系建設(shè)－帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板－創(chuàng)業(yè)投資－創(chuàng)業(yè)企業(yè)－創(chuàng)業(yè)者“四位一體”良性互動(dòng)格局－帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向，更新傳統(tǒng)意義上的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新的概念－帶動(dòng)區(qū)域優(yōu)勢(shì)企業(yè)與產(chǎn)業(yè)的發(fā)展

－帶動(dòng)科學(xué)精神、創(chuàng)業(yè)文化與現(xiàn)代工商文明的形成創(chuàng)業(yè)板目標(biāo)－－結(jié)構(gòu)調(diào)整的推手、新興產(chǎn)業(yè)的搖籃、自主創(chuàng)新的平臺(tái)突出新興產(chǎn)業(yè)、綠色產(chǎn)業(yè)、自主創(chuàng)新的印記，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板價(jià)值的最大31項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)中小企業(yè)板發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)一標(biāo)準(zhǔn)二凈利潤最近兩年連續(xù)盈利且凈利潤累計(jì)不低于1000萬元，且持續(xù)增長(zhǎng)最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元凈利潤最近三年為正且累計(jì)超過3000萬元；營業(yè)收入或現(xiàn)金流——最近一年?duì)I業(yè)收入不低于5000萬元，且最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)均不低于30%最近三年?duì)I業(yè)收入累計(jì)超過3億元，或最近三年經(jīng)營現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過5000萬元；發(fā)行后股本發(fā)行后總股本不低于3000萬股發(fā)行后總股本不低于5000萬股創(chuàng)業(yè)板與主板、中小板發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)對(duì)比表項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)中小企業(yè)板發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)一標(biāo)準(zhǔn)二凈利32創(chuàng)業(yè)板的制度設(shè)計(jì)適應(yīng)創(chuàng)新型企業(yè)融資需求的特點(diǎn)無形資產(chǎn)占比的限制取消創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)特點(diǎn)門檻降低寬嚴(yán)適度建立投資者準(zhǔn)入制度發(fā)行人主業(yè)更加突出強(qiáng)化保薦人充分揭示風(fēng)險(xiǎn)注重投資者教育直接退市制度公司治理要求更高連續(xù)盈利以及實(shí)際控制人與管理層變更的年限縮短創(chuàng)業(yè)板的制度設(shè)計(jì)適應(yīng)創(chuàng)新型企業(yè)融資需求的特點(diǎn)無形資產(chǎn)占比的限33什么類型的公司適合上創(chuàng)業(yè)板?《關(guān)于進(jìn)一步做好創(chuàng)業(yè)板推薦工作的指引》（證監(jiān)會(huì)公告[2010]8號(hào)）重點(diǎn)推薦九大領(lǐng)域：要求保薦機(jī)構(gòu)向創(chuàng)業(yè)板重點(diǎn)推薦符合國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的九大領(lǐng)域：新能源、新材料、信息、生物與新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、航空航天、海洋、先進(jìn)制造、高技術(shù)服務(wù)審慎推薦八大領(lǐng)域:保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)審慎推薦的領(lǐng)域主要是：（一）紡織、服裝；（二）電力、煤氣及水的生產(chǎn)供應(yīng)等公用事業(yè)；（三）房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營、土木工程建筑；（四）交通運(yùn)輸；（五）酒類、食品、飲料；（六）金融；（七）一般性服務(wù)業(yè)；（八）國家產(chǎn)業(yè)政策明確抑制的產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)的行業(yè)（鋼鐵、水泥、煤化工、平板玻璃、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備、電解鋁、大豆壓榨、造船）什么類型的公司適合上創(chuàng)業(yè)板?《關(guān)于進(jìn)一步做好創(chuàng)業(yè)板推薦工作的34創(chuàng)業(yè)板公司地區(qū)分布（2012.3.1）目前，創(chuàng)業(yè)板公司仍然集中在東南沿海發(fā)達(dá)地區(qū)。

地區(qū)家數(shù)

地區(qū)家數(shù)

地區(qū)家數(shù)

地區(qū)家數(shù)

地區(qū)家數(shù)廣東62山東15四川7江西2云南1深圳33湖北10陜西6海南2廣西0廣州7福建9河北5甘肅2西藏0北京42河南8天津4新疆2青海0江蘇30湖南8重慶4吉林1寧夏0浙江27遼寧7山西2黑龍江1

上海24安徽7內(nèi)蒙古2貴州1創(chuàng)業(yè)板公司地區(qū)分布（2012.3.1）目前，創(chuàng)業(yè)板公司仍然集35創(chuàng)業(yè)板上市公司的主要特征（一）創(chuàng)新特色鮮明的企業(yè)居多，突顯對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與“新高企”的支持（二）成長(zhǎng)性較高（三）研發(fā)投入比重較高，自主創(chuàng)新能力較強(qiáng)（四）盈利能力較強(qiáng)（五）輕資產(chǎn)特征相對(duì)較明顯（六）主業(yè)突出，非經(jīng)常性項(xiàng)目占比小（七）民營企業(yè)占絕大多數(shù)（95%）（八）創(chuàng)投介入的公司占比較高創(chuàng)業(yè)板上市公司的主要特征（一）創(chuàng)新特色鮮明的企業(yè)居多，突顯對(duì)36創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)2011年中報(bào)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目本期值同比％同比土營業(yè)收入（億元）2.2427.560.48凈利潤（萬元）3,473.0814.60442.46每股收益（元）0.25-18.12-0.06凈資產(chǎn)收益率(%)4.01-28.82-1.62上市前3年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目前1年前2年前3年?duì)I業(yè)收入(億元)3.112.401.75凈利潤（萬元）5,431.283,764.422,371.88現(xiàn)金流凈額（萬元）4,299.943,124.801,862.80凈資產(chǎn)收益率(%)23.7527.2026.12創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)2011年中報(bào)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目本期37部分公司已開始利用市場(chǎng)機(jī)制謀求做大做強(qiáng)重大資產(chǎn)并購已開始啟動(dòng)

－立思辰、萬順股份、順網(wǎng)科技、西部牧業(yè)4家公司開始重大資產(chǎn)并購，其中3家公司已公布具體方案，西部牧業(yè)處在停牌期個(gè)別公司開始籌劃再融資－25家公司的超募資金使用比例在80%以上，15家公司的超募資金使用比例已達(dá)100%

－向日葵、東方日升等行業(yè)擴(kuò)張較快的公司已有再融資意向股權(quán)激勵(lì)進(jìn)展較快

－25家公司已經(jīng)披露股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，激勵(lì)對(duì)象中核心技術(shù)人員及中層管理人員占96%以上；12家已獲證監(jiān)會(huì)備案通過，6家已經(jīng)實(shí)施。部分公司已開始利用市場(chǎng)機(jī)制謀求做大做強(qiáng)重大資產(chǎn)并購已開始啟動(dòng)38平均值同比營業(yè)收入(億元)4.9+26.62%凈利潤(萬元)7405+13.89%每股收益(元)0.55凈資產(chǎn)收益率（%）9.32%2011年創(chuàng)業(yè)板公司繼續(xù)保持較高增長(zhǎng)平均值同比營業(yè)收入(億元)4.9+26.62%凈利潤(萬元)39上市的基本概念深交所多層次資本市場(chǎng)

利用資本市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展資本市場(chǎng)發(fā)展概況中小企業(yè)改制上市關(guān)注點(diǎn)上市的基本概念深交所多層次資本市場(chǎng)利用資本市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展40改變一：企業(yè)定價(jià)與國有資產(chǎn)保值過去：企業(yè)按凈資產(chǎn)值評(píng)估或定價(jià)，按凈資產(chǎn)的一定比例參股、轉(zhuǎn)讓股權(quán)現(xiàn)在：按發(fā)展前景與風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)未來的盈利水平以及與同行業(yè)相比持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力等來定價(jià)，參考同類上市公司市盈率水平風(fēng)險(xiǎn)投資投資企業(yè)的平均市盈率背景：企業(yè)不是機(jī)器與資產(chǎn)的簡(jiǎn)

單組合，只有資本市場(chǎng)才可能充

分地考慮企業(yè)的盈利能力、管理

者、市場(chǎng)與行業(yè)等各方面的因素改變一：企業(yè)定價(jià)與國有資產(chǎn)保值過去：企業(yè)按凈資產(chǎn)值評(píng)估或定價(jià)41改變二：國家、地區(qū)與企業(yè)的實(shí)力評(píng)價(jià)模式股票市值成為衡量國家、企業(yè)實(shí)力的重要指標(biāo)股票市值管理成為衡量經(jīng)濟(jì)管理者、企業(yè)家水平的重要指標(biāo)，成為企業(yè)實(shí)力、財(cái)富的重要評(píng)價(jià)指標(biāo)。改變二：國家、地區(qū)與企業(yè)的實(shí)力評(píng)價(jià)模式股票市值成為衡量國家、42改變?nèi)浩髽I(yè)做大做強(qiáng)的路徑資本市場(chǎng)提供了對(duì)企業(yè)定價(jià)的標(biāo)桿效應(yīng)后，為整個(gè)社會(huì)的資源配置與要素重整合提供了基礎(chǔ)；世界500強(qiáng)的成長(zhǎng)史表明，企業(yè)是買大不是做大的：資本市場(chǎng)放大了上市公司的購并能力（換股收購）與融資能力，使上市公司可以成為整合全行業(yè)、全國甚至全球的資源的重要平臺(tái)，對(duì)地方經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)尤如諾基亞對(duì)芬蘭的作用。資本市場(chǎng)提供了豐富靈活的創(chuàng)新工

具，如股權(quán)激勵(lì)、權(quán)證、公司債、

可轉(zhuǎn)債、可分離債、可交換債等，使企業(yè)在成長(zhǎng)過程中有更多的工具與手段選擇。改變?nèi)浩髽I(yè)做大做強(qiáng)的路徑資本市場(chǎng)提供了對(duì)企業(yè)定價(jià)的標(biāo)桿效應(yīng)43改變四：區(qū)域內(nèi)企業(yè)的約束與引導(dǎo)機(jī)制資本市場(chǎng)幫助地方政府規(guī)范企業(yè)行為：資本市場(chǎng)的規(guī)范約束與利益驅(qū)動(dòng)雙重機(jī)制，形成主動(dòng)納稅、主動(dòng)透明，掀起企業(yè)比規(guī)范、比誠信、比公司治理、比核心優(yōu)勢(shì)、比市值。上市前，企業(yè)是想方設(shè)法逃稅、避稅，上市后，企業(yè)會(huì)主動(dòng)補(bǔ)稅、規(guī)范。很多沿海地區(qū)的企業(yè)現(xiàn)在排

隊(duì)“找后門”補(bǔ)稅，主動(dòng)規(guī)范

，爭(zhēng)取早日加入資本市場(chǎng)的行

列。改變四：區(qū)域內(nèi)企業(yè)的約束與引導(dǎo)機(jī)制資本市場(chǎng)幫助地方政府規(guī)范企44改變五：招商引資觀與政績(jī)觀資本市場(chǎng)融資的來源、性質(zhì)、投向、績(jī)效評(píng)估、監(jiān)控、成本與傳統(tǒng)招商引資截然不同。資本市場(chǎng)是金融生態(tài)的重要組織部分，它的發(fā)展將帶動(dòng)包括創(chuàng)業(yè)投資在內(nèi)整個(gè)金融生態(tài)鏈的活躍；中小板設(shè)立五年來，上市融資1000億元左右，但卻帶動(dòng)了幾千億元的民間資金匯集到專業(yè)投資者——?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資，去按市場(chǎng)化導(dǎo)向投資。最近兩年新增風(fēng)險(xiǎn)投資金額超過了過去十幾年的總和，將成為科技投融資的主力軍、生力軍。過去的政績(jī)觀主要是上項(xiàng)目、引資金、增

GDP，而現(xiàn)在還要考量利用資本市場(chǎng)的程度

與效果，過去的政府官員是爭(zhēng)當(dāng)“招商縣長(zhǎng)”

、“外資市長(zhǎng)”、“工業(yè)省長(zhǎng)”，現(xiàn)在是要

爭(zhēng)當(dāng)“資本縣長(zhǎng)”、“資本市長(zhǎng)”、“資本

省長(zhǎng)”。改變五：招商引資觀與政績(jī)觀資本市場(chǎng)融資的來源、性質(zhì)、投向、績(jī)45案例：資本市場(chǎng)的“沂源現(xiàn)象”——敢于和善于做“資本省長(zhǎng)”、“資本市長(zhǎng)”、“資本縣長(zhǎng)”大力發(fā)展資本市場(chǎng)是中國崛起的必由之路，資本市場(chǎng)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)滲透力和影響力將大幅提升；能否及時(shí)抓住機(jī)遇，充分利用資本市場(chǎng)將成為決定地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)最重要的指標(biāo)之一；資本市場(chǎng)是現(xiàn)代政府、現(xiàn)代企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的必修課。曾是國家和省重點(diǎn)扶持的貧困縣?，F(xiàn)有五家上市公司，是山東省、乃至整個(gè)北方區(qū)域上市公司數(shù)量最多的縣，占到沂源縣財(cái)政收入的1/6沂源縣委書記韓國祥：要推進(jìn)工業(yè)新跨越，沂源既無區(qū)位優(yōu)勢(shì)，又無人才、技術(shù)等資源優(yōu)勢(shì)，生產(chǎn)要素流動(dòng)少，招商引資難度更大。如果不跳出產(chǎn)品經(jīng)營的舊框框，不摒棄傳統(tǒng)的自我積累發(fā)展模式，與先進(jìn)地區(qū)的差距只會(huì)越拉越大，只有將優(yōu)勢(shì)企業(yè)推向資本市場(chǎng)，借助資本市場(chǎng)的資源配置功能，才能促進(jìn)縣域經(jīng)濟(jì)的繁榮。政府引導(dǎo)、企業(yè)主導(dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作、政策扶持、副縣長(zhǎng)專責(zé)明顯效果：以股權(quán)為核心的產(chǎn)權(quán)與企業(yè)制度改革、政府依法監(jiān)管科學(xué)決策、吸引和調(diào)動(dòng)縣域外的人才資金集聚、百強(qiáng)縣第15位（2010年GDP540億元）案例：資本市場(chǎng)的“沂源現(xiàn)象”——敢于和善于做“資本省長(zhǎng)”、“把利用資本市場(chǎng)納入地方經(jīng)濟(jì)“十二五”規(guī)劃（一）把利用資本市場(chǎng)的程度、效果列入地方十二五規(guī)劃與地方日常經(jīng)濟(jì)工作的重要內(nèi)容。破除對(duì)資本市場(chǎng)的神秘感、距離感完善促進(jìn)企業(yè)改制上市的環(huán)境、政策、措施，妥善地解決好企業(yè)改制上市中出現(xiàn)的各類問題。推動(dòng)企業(yè)與創(chuàng)投、產(chǎn)業(yè)基金、保薦機(jī)構(gòu)的對(duì)接，并激活傳統(tǒng)金融服務(wù)體系。全面摸清最近一年凈利潤在1000萬以上、主營業(yè)務(wù)突出、創(chuàng)新性與成長(zhǎng)性明顯的中小企業(yè)名單，建立后備資源檔案庫把利用資本市場(chǎng)納入地方經(jīng)濟(jì)“十二五”規(guī)劃（一）把利用資本市場(chǎng)把利用資本市場(chǎng)納入地方經(jīng)濟(jì)“十二五”規(guī)劃（二）要上市先規(guī)范：規(guī)范公司治理、規(guī)范財(cái)務(wù)賬本、規(guī)范納稅行為。誠信與質(zhì)量是“基石”。舉辦培訓(xùn)班、座談會(huì)、研討會(huì)，利用網(wǎng)絡(luò)、雜志、報(bào)紙等多種媒介，傳遞最新政策信息，推動(dòng)轉(zhuǎn)變觀念，定期通報(bào)上市培育工作進(jìn)展，研究難點(diǎn)問題的解決方案。把利用資本市場(chǎng)納入地方經(jīng)濟(jì)“十二五”規(guī)劃（二）要上市先規(guī)范：上市的基本概念深交所多層次資本市場(chǎng)

利用資本市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展資本市場(chǎng)發(fā)展概況中小企業(yè)改制上市關(guān)注點(diǎn)上市的基本概念深交所多層次資本市場(chǎng)利用資本市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展誤區(qū)一：企業(yè)不缺錢，沒必要上市

融資僅僅是資本市場(chǎng)為企業(yè)服務(wù)的一個(gè)功能，除融資效應(yīng)外，還有品牌效應(yīng)、規(guī)范約束效應(yīng)、人才和創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)等;資本市場(chǎng)可以為企業(yè)進(jìn)行定價(jià)，從而為企業(yè)的下一步收購兼并、股權(quán)激勵(lì)、風(fēng)險(xiǎn)投資退出奠定基礎(chǔ)。企業(yè)改制上市存在的誤區(qū)誤區(qū)二：聽說幾千家企業(yè)排隊(duì)上市，上市需要好多年發(fā)行時(shí)間取決于企業(yè)質(zhì)地，從策劃改制到上市，如進(jìn)展順利可以在半年到一年左右完成；從目前創(chuàng)業(yè)板審核的速度來看，從申報(bào)材料到上市平均約4-6個(gè)月；審核越來越走向公開誤區(qū)一：企業(yè)不缺錢，沒必要上市企業(yè)改制上市存在的誤區(qū)誤區(qū)二：誤區(qū)三：改制上市成本－－算“小賬”還是算“大賬”？中小板改制上市的總成本約占籌資額4-8%，而且大部分費(fèi)用在成功上市后支付給中介機(jī)構(gòu)；有些有條件的地方政府還會(huì)在上市前給擬上市企業(yè)專項(xiàng)資助（資助環(huán)節(jié)前移，上市后不再獎(jiǎng)勵(lì)）；上市不僅可以獲得首發(fā)融資，還為公司打造了一個(gè)持續(xù)發(fā)展的平臺(tái)。誤區(qū)四：上市容易喪失控制權(quán)控制權(quán)是一個(gè)相對(duì)的概念，意味著股權(quán)分散化趨勢(shì)與杠桿效應(yīng)；公開發(fā)行比例并一定要很高，公開發(fā)行股份占發(fā)行后總股本的比例最低可以為25%，如果發(fā)行后股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上。誤區(qū)三：改制上市成本－－算“小賬”還是算“大賬”？中小板改制企業(yè)改制上市關(guān)鍵第一步改制：在專業(yè)中介機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)下進(jìn)行1、咨詢機(jī)構(gòu)：保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師、律師、交易所2、初步判斷可行性3、正式聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)：保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師、律師4、盡職調(diào)查及審計(jì)，確定改制方案5、創(chuàng)立大會(huì)及股份公司設(shè)立申報(bào)、股份公司設(shè)立改制期間要解決的關(guān)鍵問題：1、上市合規(guī)性問題2、公司架構(gòu)及業(yè)務(wù)架構(gòu)3、財(cái)務(wù)的真實(shí)性企業(yè)一把手親自抓1、設(shè)立企業(yè)上市工作小組2、一把手擔(dān)任上市工作小組組長(zhǎng)，公司法律部負(fù)責(zé)人、財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)人以及各業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人是小組組員3、聘請(qǐng)知曉證券知識(shí)的董事會(huì)秘書企業(yè)改制上市關(guān)鍵第一步改制：在專業(yè)中介機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)下進(jìn)行中小企業(yè)IPO被否原因分析盈利能力不強(qiáng)、成長(zhǎng)性不足（收入確認(rèn)、重大依賴、經(jīng)營模式重大變化）；獨(dú)立性差（同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易、關(guān)聯(lián)方資金占用、潛在利益輸送、董事高管經(jīng)歷）；主體資格瑕疵、股權(quán)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定；創(chuàng)新能力不足（核心技術(shù)來源不穩(wěn)定、利潤貢獻(xiàn)率低）；公司治理不規(guī)范（內(nèi)部控制、董監(jiān)高）；募投項(xiàng)目不合適（未取得許可資質(zhì)）；信息披露不實(shí)、不完備（申報(bào)材料與公開信息重大差異、夸大行業(yè)地位）；財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)處理不規(guī)范（會(huì)計(jì)差錯(cuò)、粉飾報(bào)表）；環(huán)保、稅收問題；社保、公積金繳納不足。中小企業(yè)IPO被否原因分析盈利能力不強(qiáng)、成長(zhǎng)性不足（收入確認(rèn)謝謝！謝謝！謝謝!歡迎指正交流！謝謝！多層次資本市場(chǎng)與中小企業(yè)改制上市深圳證券交易所上市推廣部多層次資本市場(chǎng)與中小企業(yè)改制上市深圳證券交易所上市推廣部55上市的基本概念深交所多層次資本市場(chǎng)

利用資本市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展資本市場(chǎng)發(fā)展概況中小企業(yè)改制上市關(guān)注點(diǎn)上市的基本概念深交所多層次資本市場(chǎng)利用資本市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展56什么叫上市？《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》首次公開發(fā)行上市首次公開發(fā)行是指發(fā)行人通過中介機(jī)構(gòu)向不特定對(duì)象發(fā)行證券。上市是指已經(jīng)發(fā)行股票的公司，其股票可以在公開的市場(chǎng)上進(jìn)行交易什么叫上市？《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》首次公開發(fā)行上57為什么要上市？烏雞變鳳凰的關(guān)鍵在哪？資本市場(chǎng)的核心是定價(jià)！為什么要上市？烏雞變鳳凰的關(guān)鍵在哪？資本市場(chǎng)的核心是定價(jià)！58規(guī)范發(fā)展長(zhǎng)期資金品牌價(jià)值公司價(jià)值完善公司治理明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系交易行情傳播專業(yè)機(jī)構(gòu)追捧首發(fā)融資及再融資等改善資本結(jié)構(gòu)、來源流動(dòng)性實(shí)現(xiàn)股權(quán)增值股權(quán)激勵(lì)及并購機(jī)會(huì)“給我一個(gè)支點(diǎn)，我就可以撬動(dòng)地球”?！闹粕鲜袨槭裁匆鲜?(續(xù)）規(guī)范發(fā)展長(zhǎng)期資金品牌價(jià)值公司價(jià)值完善公司治理交易行情傳播59上市的基本概念深交所多層次資本市場(chǎng)

利用資本市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展資本市場(chǎng)發(fā)展概況中小企業(yè)改制上市關(guān)注點(diǎn)上市的基本概念深交所多層次資本市場(chǎng)利用資本市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展602010年全年中國境內(nèi)IPO家數(shù)全球第一，融資額全球第一

2010年全年，A股市場(chǎng)IPO合計(jì)347家；IPO融資722億美元，占全球IPO融資總量近1/3；2010年全年，深交所IPO家數(shù)321家，居全球第一；融資額430億美幣，僅次于香港聯(lián)交所，位居全球第二2010年全年IPO家數(shù)排名交易所上市家數(shù)百分比深圳證券交易所32126.8%香港聯(lián)合交易所796.6%納斯達(dá)克705.8%紐約證券交易所695.8%澳大利亞證券交易所635.3%華沙證券交易所635.3%孟買證券交易所574.8%韓國科斯達(dá)克484.0%多倫多TSX-V市場(chǎng)373.1%倫敦AIM市場(chǎng)342.8%上海證券交易所262.2%交易所融資額（億美元）百分比香港聯(lián)合交易所51320.1%深圳證券交易所43016.9%紐約證券交易所31112.2%上海證券交易所29211.4%東京證券交易所1124.4%倫敦證券交易所873.4%納斯達(dá)克833.3%孟買證券交易所773.0%韓國證券交易所742.9%馬來西亞交易所632.5%新加坡證券交易所612.4%2010年全年IPO融資額排名2010年全年中國境內(nèi)IPO家數(shù)全球第一，融資額全球第一

612011年中國資本市場(chǎng)繼續(xù)綻放光彩2011年IPO家數(shù)排名排名交易所名稱IPO家數(shù)1深圳交易所2432華沙交易所2043澳大利亞交易所1074孟買交易所1075倫敦交易所856香港交易所817納斯達(dá)克交易所738韓國交易所739紐約交易所6910臺(tái)灣交易所4811上海交易所382011年IPO融資金額排名（億美元）排名交易所名稱融資額1香港交易所3332深圳交易所2793紐約交易所2384澳大利亞交易所1625上海交易所1576納斯達(dá)克交易所1107新加坡交易所768墨西哥交易所629馬來西亞交易所4910巴西交易所4611韓國交易所392011年全年，A股市場(chǎng)IPO合計(jì)281家；IPO融資436億美元，占全球IPO融資總量近1/4；2011年全年，深交所IPO家數(shù)243家，居全球第一；融資額279億美幣，僅次于香港聯(lián)交所，位居全球第二2011年中國資本市場(chǎng)繼續(xù)綻放光彩2011年IPO家數(shù)排名排62從1999年至2009年，中國創(chuàng)業(yè)投資快速成長(zhǎng)，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了12.4%。目前我國活躍的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)有554家，每年新募集資金超過400億元，2009年底管理的資金總額約2000億元人民幣，由此帶動(dòng)的民間投資超過1萬億元。中國創(chuàng)投業(yè)蓬勃發(fā)展從1999年至2009年，中國創(chuàng)業(yè)投資快速成長(zhǎng)，年復(fù)合增長(zhǎng)率63投資者開戶數(shù)來斷地攀升10012萬人投資者開戶數(shù)來斷地攀升10012萬人642011年A股市場(chǎng)成交活躍注：2010年中國GDP39萬億。43萬億3.1萬億55萬億深市平均換手率：1.582011年A股市場(chǎng)成交活躍注：2010年中國GDP39萬億。65上市的基本概念深交所多層次資本市場(chǎng)

利用資本市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展資本市場(chǎng)發(fā)展概況中小企業(yè)改制上市關(guān)注點(diǎn)上市的基本概念深交所多層次資本市場(chǎng)利用資本市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展662006年1月試點(diǎn)2009年10月30日創(chuàng)業(yè)板首批28家企業(yè)上市2004年5月17日設(shè)立打造深市藍(lán)籌股市場(chǎng)中小企業(yè)“隱形冠軍”的搖籃創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的“助推器”上市資源“孵化器”與“蓄水池”1990年12月1日設(shè)立（一）中國資本市場(chǎng)截至2012年3月1日

484家655家291家83家主板市場(chǎng)

股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中小板市場(chǎng)深交所多層次資本市場(chǎng)體系2006年1月試點(diǎn)2009年10月30日創(chuàng)業(yè)板首批28家企67市場(chǎng)概況(2012年3月1日)項(xiàng)目指標(biāo)主板中小板創(chuàng)業(yè)板深市滬市深滬兩市深市占比％上市數(shù)A股4726552911,4189242,34260.55B股5400545410850.00合計(jì)5266552911,4729782,45060.08上市公司數(shù)4846552911,4309342,36460.49市價(jià)總值A(chǔ)股（億元）35,28530,1267,74073,152164,085237,23730.83B股（億元）895008957651,66053.92合計(jì)（億元）36,18030,1267,74074,047164,850238,89731.00本年交易總成交金額（億元）10,5439,5653,36023,46726,82250,28946.67日均換手率(%)1.091.793.531.350.470.64-平均市盈率20.9230.2037.3025.3314.8517.02-平均股價(jià)9.1615.3718.9311.727.018.00-投資者開戶數(shù)（萬戶）---10,196.4710,610.5720,807.0349.00會(huì)員/交易單元深市會(huì)員共117家，交易單元總數(shù)5,508個(gè)。市場(chǎng)概況(2012年3月1日)項(xiàng)目指標(biāo)主板中小板創(chuàng)業(yè)板68近年來，推動(dòng)上市公司并購重組是做優(yōu)做強(qiáng)的主要方式優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入換股吸收合并公司債整體上市一、主板市場(chǎng)：利用資本市場(chǎng)做優(yōu)做強(qiáng)2008～2009年深滬兩市上市公司并購重組交易額達(dá)6965億元，促進(jìn)行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。2008～2009年，深滬兩市實(shí)現(xiàn)公司債融資1811億元。近年來，推動(dòng)上市公司并購重組是做優(yōu)做強(qiáng)的主要方式優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入69萬科的成長(zhǎng)故事——羅馬城不是一天建成的萬科的成長(zhǎng)故事——羅馬城不是一天建成的70年份價(jià)格（元）融資金額（億元）融資方式198810.28IPO19974.53.9配股19997.56.4配股2002－15可轉(zhuǎn)債2004－19.9可轉(zhuǎn)債200610.542定向增發(fā)200731.53100公開增發(fā)合計(jì)－187.48－從1991年上市前至2009年末，凈資產(chǎn)從1325萬增長(zhǎng)到454億，增長(zhǎng)了3425倍。目前是中國規(guī)模最大的房地產(chǎn)企業(yè)。首發(fā)：2800萬股，首發(fā)價(jià)格1元。股本是否一定要從一開始就設(shè)置很大？2005年至今完成了110多起并購。2010年上半年，萬科共收購了17家公司，平均每10天就消滅一家地產(chǎn)公司。年份并購家數(shù)并購金額20051325億20062223.8億20072718.7億20081830億20092717億20102020億合計(jì)127134.5億萬科利用資本市場(chǎng)做強(qiáng)做大——再融資與并購年份價(jià)格融資金額融資方式198810.28IPO19974.71

中小企業(yè)板基本情況（2012.3.1）指標(biāo)本年累計(jì)

2011年三季報(bào)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)上市數(shù)（家）9655總市值（億元）30,126.26-項(xiàng)目本期值同比％同比土總股本（億元）1,960.16-營業(yè)收入（億元）14.2227.963.11總成交金額（億元）9,564.50250,605.96凈利潤（萬元）11,665.6116.421,645.11日均換手率％1.793.70每股收益（元）0.39-4.87-0.02平均市盈率30.20-凈資產(chǎn)收益率(%)8.04-8.93-0.79平均股價(jià)（元）15.37-上市前3年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)首發(fā)總籌資額（億元）55.194,498.89平均籌資額（億元）6.136.87項(xiàng)目前1年前2年前3年首發(fā)平均市盈率29.4839.37營業(yè)收入(億元)9.337.876.36最大發(fā)行股本（萬股）4,10045,000凈利潤（萬元）8,912.747,078.785,393.45最小發(fā)行股本（萬股）1,7451,250現(xiàn)金流凈額（萬元）9,907.739,767.276,860.01籌資總額（億元）61.145,647.59凈資產(chǎn)收益率(%)23.5323.9323.58中小企業(yè)板基本情況（2012.3.1）指標(biāo)本年累計(jì)2072中小企業(yè)板綜合指數(shù)表現(xiàn)出色

中小板綜指與上證綜指走勢(shì)圖（2005.6-2010.12）2010年全年中小板綜指與上證綜指走勢(shì)圖在5年多的時(shí)間中，中小板指數(shù)上漲了646%，遠(yuǎn)高于同期上證綜指172%的漲幅。其中，2010年全年中小板綜指累計(jì)上漲幅度將近30%，而同期上證綜指跌幅則超過10%。

中小企業(yè)板綜合指數(shù)表現(xiàn)出色

中小板綜指與上證綜指走勢(shì)圖（2073

中小企業(yè)板經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、行業(yè)結(jié)構(gòu)(2012.3.1）中小企業(yè)板經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、行業(yè)結(jié)構(gòu)(2012.3.1）74中小金融企業(yè)在中小企業(yè)板上市受熱捧項(xiàng)目寧波銀行山西證券興業(yè)證券上市地深圳中小板深圳中小板滬市主板發(fā)行日期2007－7－122010－11－12010－9－27發(fā)行日上證指數(shù)391630542627上市日期2007－7－192010－11－152010－10－13發(fā)行價(jià)格(元)9.27.810發(fā)行前股本(億股)20.52019.37發(fā)行股數(shù)(億股)4.53.9982.63攤薄后發(fā)行市盈率(倍)36.3931.8919.55募集資金(億元)41.431.1826.3中小金融企業(yè)在中小企業(yè)板上市受熱捧項(xiàng)目寧波銀行山西證券興業(yè)證75中小企業(yè)板上市公司遍布30個(gè)省市自治區(qū)，其中中西部地區(qū)近100家，占近1/3，成為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的龍頭或支柱。中小企業(yè)板有效集聚和配置資源，推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展地區(qū)家數(shù)

地區(qū)家數(shù)

地區(qū)家數(shù)

地區(qū)家數(shù)

地區(qū)家數(shù)廣東134福建27河北9廣西5西藏2深圳66上海26湖北9貴州5內(nèi)蒙古1廣州21安徽24新疆8甘肅4黑龍江1浙江113河南22云南7山西3青海1江蘇88四川22天津6重慶3寧夏1山東55湖南18吉林6陜西3

北京34遼寧10江西6海南2中小企業(yè)板上市公司遍布30個(gè)省市自治區(qū)，其中中西部地區(qū)近10762011年全年中小板業(yè)績(jī)同比保持較高增長(zhǎng)平均值同比營業(yè)收入（億元）19.93

23.81%凈利潤（億元）1.5911.02%每股收益（元）0.54凈資產(chǎn)收益率(平均）11.74％2011年全年中小板業(yè)績(jī)同比保持較高增長(zhǎng)平均值同比營業(yè)收入（77涌現(xiàn)出一批行業(yè)細(xì)分龍頭有細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)占比40%；主導(dǎo)產(chǎn)品全球市場(chǎng)占有率排名第一的近60家，進(jìn)入前三名的近70家；主導(dǎo)產(chǎn)品國內(nèi)市場(chǎng)占有率排名第一的近150家，進(jìn)入前三名的近190家。寧波銀行：中小企業(yè)業(yè)務(wù)定位的一家商業(yè)銀行蘇寧電器：中國3C家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)跑者洋河股份：白酒業(yè)龍頭企業(yè)（市值列深市第3位，市值1106億元）海普瑞：肝鈉素原料藥全球第一大供應(yīng)商涌現(xiàn)出一批行業(yè)細(xì)分龍頭有細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)占比40%；寧波銀行78中小板連鎖經(jīng)營板塊截至2010年11月底，已有近20家連鎖經(jīng)營類企業(yè)在中小板上市，這些企業(yè)依托資本市場(chǎng)工具和手段，營業(yè)收入、盈利水平和資產(chǎn)規(guī)模都取得了較快增長(zhǎng)。一個(gè)以“品牌＋連鎖”為主要商業(yè)模式的企業(yè)板塊正在成為中小板的重要組成部分。

中小板連鎖經(jīng)營板塊截至2010年11月底，已有近20家連鎖792009年市場(chǎng)化定價(jià)以來連鎖經(jīng)營企業(yè)IPO籌資情況

證券簡(jiǎn)稱發(fā)行價(jià)（元）發(fā)行市盈率首發(fā)募集資金（億元）行業(yè)恒信移動(dòng)38.78636.59消費(fèi)電子天虹商場(chǎng)40.004720.04商業(yè)零售愛施德45.004922.50消費(fèi)品夢(mèng)潔家紡51.00538.16消費(fèi)品潮宏基33.00799.90消費(fèi)品人人樂26.984926.98（最高）商業(yè)零售富安娜30.00477.80消費(fèi)品湘鄂情18.90619.45餐飲羅萊家紡27.16359.53消費(fèi)品星期六18.00389.90消費(fèi)品友阿股份19.58329.79商業(yè)零售步步高26.08309.13商業(yè)零售新華都12.00283.22商業(yè)零售搜于特75.00114（最高）15平均3351（高于中小板平均水平）12（高于中小板平均水平）2009年市場(chǎng)化定價(jià)以來連鎖經(jīng)營企業(yè)IPO籌資情況證券簡(jiǎn)稱802003年2010年增長(zhǎng)倍數(shù)總資產(chǎn)（億元）7.543959倍主營業(yè)務(wù)收入（億元）6075513倍凈利潤（億元）0.984041倍連鎖門店數(shù)量（家）43134231倍營業(yè)面積（萬平方米）1951627倍企業(yè)價(jià)值：2004年IPO發(fā)行價(jià)16.33元，經(jīng)過了7次分紅送轉(zhuǎn)，目前股價(jià)復(fù)權(quán)后相當(dāng)于882元；市值750億元，列深市第4位（僅次于五糧液、廣發(fā)證券、洋河股份）；品牌價(jià)值508億元。2010年6月，福布斯“全球2000大企業(yè)”發(fā)布，蘇寧電器排名第949位，比09年上升106位，蟬聯(lián)中國零售業(yè)第一。年份價(jià)格（元）融資金額（億元）融資方式200416.334IPO20064812定向增發(fā)20084524定向增發(fā)200917.231定向增發(fā)合計(jì)

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蘇寧電器利用資本市場(chǎng)做強(qiáng)做大2003年2010年增長(zhǎng)倍數(shù)總資產(chǎn)7.543959倍主營業(yè)務(wù)81連鎖經(jīng)營企業(yè)利用資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)典型案例（二）：

報(bào)喜鳥上市前上市后年度200420052006年復(fù)合增長(zhǎng)率200720082009年復(fù)合增長(zhǎng)率總資產(chǎn)（億元）2.312.562.9913.8％7.7712.2719.9160％主營業(yè)務(wù)收入（億元）2.933.083.458.5％4.699.3810.9252.6％凈利潤（億元）0.270.300.4224.7％0.831.231.8549.3％報(bào)喜鳥呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)，連鎖門店數(shù)量由上市前的551家增加到2009底的748家，資產(chǎn)規(guī)模、主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤三個(gè)指標(biāo)年復(fù)合增長(zhǎng)率都接近或超過50%。連鎖經(jīng)營企業(yè)利用資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)典型案例（二）：

報(bào)喜鳥上市82企業(yè)離上中小板還有多遠(yuǎn)？2011年中報(bào)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目本期值同比％同比土營業(yè)收入（億元）9.2531.022.19凈利潤（萬元）7,782.2421.891,397.83每股收益（元）0.26-1.87-0.01凈資產(chǎn)收益率(%)5.52-10.98-0.68上市前3年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目前1年前2年前3年?duì)I業(yè)收入(億元)9.478.016.40凈利潤（萬元）8,979.387,044.935,361.41現(xiàn)金流凈額（萬元）10,011.389,943.036,840.30凈資產(chǎn)收益率(%)23.4623.5323.26企業(yè)離上中小板還有多遠(yuǎn)？2011年中報(bào)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目本期83創(chuàng)業(yè)板——?jiǎng)?chuàng)新之板、成長(zhǎng)之板（2012.3.1）創(chuàng)業(yè)板不受規(guī)模限制（總資產(chǎn)、發(fā)行股本）指標(biāo)本年累計(jì)

2011年三季報(bào)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)上市數(shù)（家）10291總市值（億元）7,740.32-項(xiàng)目本期值同比％同比土總股本（億元）408.92-營業(yè)收入（億元）3.4721.680.62總成交金額（億元）3,360.1339,785.24凈利潤（萬元）5,227.857.22352.09日均換手率％3.535.85每股收益（元）0.37-21.76-0.10平均市盈率37.30-凈資產(chǎn)收益率(%)5.83-18.08-1.29平均股價(jià)（元）18.93-上市前3年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)首發(fā)總籌資額（億元）39.971,998.87平均籌資額（億元）4.006.87項(xiàng)目前1年前2年前3年首發(fā)平均市盈率39.4560.73營業(yè)收入(億元)3.112.381.74最大發(fā)行股本（萬股）6,0009,000凈利潤（萬元）5,417.873,738.382,351.28最小發(fā)行股本（萬股）867867現(xiàn)金流凈額（萬元）4,312.533,064.291,825.89籌資總額（億元）40.312,001.13凈資產(chǎn)收益率(%)23.9527.2726.09創(chuàng)業(yè)板——?jiǎng)?chuàng)新之板、成長(zhǎng)之板（2012.3.1）創(chuàng)業(yè)板不受規(guī)84突出新興產(chǎn)業(yè)、綠色產(chǎn)業(yè)、自主創(chuàng)新的印記，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板價(jià)值的最大化。創(chuàng)業(yè)板三個(gè)重要目標(biāo)：①培育代表中國經(jīng)濟(jì)未來與新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的新興產(chǎn)業(yè)；②培育一批引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、具有較強(qiáng)自主創(chuàng)新能力、達(dá)到國際先進(jìn)技術(shù)水平的創(chuàng)新型企業(yè)；③培育一批在推動(dòng)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會(huì)建設(shè)方面起到領(lǐng)頭羊作用的骨干企業(yè)。用好創(chuàng)業(yè)板，形成六個(gè)帶動(dòng)：－帶動(dòng)中小企業(yè)、科技創(chuàng)新政策支持體系建設(shè)－帶動(dòng)中小企業(yè)、科技創(chuàng)新金融支持體系建設(shè)－帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板－創(chuàng)業(yè)投資－創(chuàng)業(yè)企業(yè)－創(chuàng)業(yè)者“四位一體”良性互動(dòng)格局－帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向，更新傳統(tǒng)意義上的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新的概念－帶動(dòng)區(qū)域優(yōu)勢(shì)企業(yè)與產(chǎn)業(yè)的發(fā)展

－帶動(dòng)科學(xué)精神、創(chuàng)業(yè)文化與現(xiàn)代工商文明的形成創(chuàng)業(yè)板目標(biāo)－－結(jié)構(gòu)調(diào)整的推手、新興產(chǎn)業(yè)的搖籃、自主創(chuàng)新的平臺(tái)突出新興產(chǎn)業(yè)、綠色產(chǎn)業(yè)、自主創(chuàng)新的印記，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板價(jià)值的最大85項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)中小企業(yè)板發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)一標(biāo)準(zhǔn)二凈利潤最近兩年連續(xù)盈利且凈利潤累計(jì)不低于1000萬元，且持續(xù)增長(zhǎng)最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元凈利潤最近三年為正且累計(jì)超過3000萬元；營業(yè)收入或現(xiàn)金流——最近一年?duì)I業(yè)收入不低于5000萬元，且最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)均不低于30%最近三年?duì)I業(yè)收入累計(jì)超過3億元，或最近三年經(jīng)營現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過5000萬元；發(fā)行后股本發(fā)行后總股本不低于3000萬股發(fā)行后總股本不低于5000萬股創(chuàng)業(yè)板與主板、中小板發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)對(duì)比表項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)中小企業(yè)板發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)一標(biāo)準(zhǔn)二凈利86創(chuàng)業(yè)板的制度設(shè)計(jì)適應(yīng)創(chuàng)新型企業(yè)融資需求的特點(diǎn)無形資產(chǎn)占比的限制取消創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)特點(diǎn)門檻降低寬嚴(yán)適度建立投資者準(zhǔn)入制度發(fā)行人主業(yè)更加突出強(qiáng)化保薦人充分揭示風(fēng)險(xiǎn)注重投資者教育直接退市制度公司治理要求更高連續(xù)盈利以及實(shí)際控制人與管理層變更的年限縮短創(chuàng)業(yè)板的制度設(shè)計(jì)適應(yīng)創(chuàng)新型企業(yè)融資需求的特點(diǎn)無形資產(chǎn)占比的限87什么類型的公司適合上創(chuàng)業(yè)板?《關(guān)于進(jìn)一步做好創(chuàng)業(yè)板推薦工作的指引》（證監(jiān)會(huì)公告[2010]8號(hào)）重點(diǎn)推薦九大領(lǐng)域：要求保薦機(jī)構(gòu)向創(chuàng)業(yè)板重點(diǎn)推薦符合國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的九大領(lǐng)域：新能源、新材料、信息、生物與新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、航空航天、海洋、先進(jìn)制造、高技術(shù)服務(wù)審慎推薦八大領(lǐng)域:保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)審慎推薦的領(lǐng)域主要是：（一）紡織、服裝；（二）電力、煤氣及水的生產(chǎn)供應(yīng)等公用事業(yè)；（三）房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營、土木工程建筑；（四）交通運(yùn)輸；（五）酒類、食品、飲料；（六）金融；（七）一般性服務(wù)業(yè)；（八）國家產(chǎn)業(yè)政策明確抑制的產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)的行業(yè)（鋼鐵、水泥、煤化工、平板玻璃、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備、電解鋁、大豆壓榨、造船）什么類型的公司適合上創(chuàng)業(yè)板?《關(guān)于進(jìn)一步做好創(chuàng)業(yè)板推薦工作的88創(chuàng)業(yè)板公司地區(qū)分布（2012.3.1）目前，創(chuàng)業(yè)板公司仍然集中在東南沿海發(fā)達(dá)地區(qū)。

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地區(qū)家數(shù)廣東62山東15四川7江西2云南1深圳33湖北10陜西6海南2廣西0廣州7福建9河北5甘肅2西藏0北京42河南8天津4新疆2青海0江蘇30湖南8重慶4吉林1寧夏0浙江27遼寧7山西2黑龍江1

上海24安徽7內(nèi)蒙古2貴州1創(chuàng)業(yè)板公司地區(qū)分布（2012.3.1）目前，創(chuàng)業(yè)板公司仍然集89創(chuàng)業(yè)板上市公司的主要特征（一）創(chuàng)新特色鮮明的企業(yè)居多，突顯對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與“新高企”的支持（二）成長(zhǎng)性較高（三）研發(fā)投入比重較高，自主創(chuàng)新能力較強(qiáng)（四）盈利能力較強(qiáng)（五）輕資產(chǎn)特征相對(duì)較明顯（六）主業(yè)突出，非經(jīng)常性項(xiàng)目占比小（七）民營企業(yè)占絕大多數(shù)（95%）（八）創(chuàng)投介入的公司占比較高創(chuàng)業(yè)板上市公司的主要特征（一）創(chuàng)新特色鮮明的企業(yè)居多，突顯對(duì)90創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)2011年中報(bào)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目本期值同比％同比土營業(yè)收入（億元）2.2427.560.48凈利潤（萬元）3,473.0814.60442.46每股收益（元）0.25-18.12-0.06凈資產(chǎn)收益率(%)4.01-28.82-1.62上市前3年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目前1年前2年前3年?duì)I業(yè)收入(億元)3.112.401.75凈利潤（萬元）5,431.283,764.422,371.88現(xiàn)金流凈額（萬元）4,299.943,124.801,862.80凈資產(chǎn)收益率(%)23.7527.2026.12創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)2011年中報(bào)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目本期91部分公司已開始利用市場(chǎng)機(jī)制謀求做大做強(qiáng)重大資產(chǎn)并購已開始啟動(dòng)

－立思辰、萬順股份、順網(wǎng)科技、西部牧業(yè)4家公司開始重大資產(chǎn)并購，其中3家公司已公布具體方案，西部牧業(yè)處在停牌期個(gè)別公司開始籌劃再融資－25家公司的超募資金使用比例在80%以上，15家公司的超募資金使用比例已達(dá)100%

－向日葵、東方日升等行業(yè)擴(kuò)張較快的公司已有再融資意向股權(quán)激勵(lì)進(jìn)展較快

－25家公司已經(jīng)披露股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，激勵(lì)對(duì)象中核心技術(shù)人員及中層管理人員占96%以上；12家已獲證監(jiān)會(huì)備案通過，6家已經(jīng)實(shí)施。部分公司已開始利用市場(chǎng)機(jī)制謀求做大做強(qiáng)重大資產(chǎn)并購已開始啟動(dòng)92平均值同比營業(yè)收入(億元)4.9+26.62%凈利潤(萬元)7405+13.89%每股收益(元)0.55凈資產(chǎn)收益率（%）9.32%2011年創(chuàng)業(yè)板公司繼續(xù)保持較高增長(zhǎng)平均值同比營業(yè)收入(億元)4.9+26.62%凈利潤(萬元)93上市的基本概念深交所多層次資本市場(chǎng)

利用資本市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展資本市場(chǎng)發(fā)展概況中小企業(yè)改制上市關(guān)注點(diǎn)上市的基本概念深交所多層次資本市場(chǎng)利用資本市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展94改變一：企業(yè)定價(jià)與國有資產(chǎn)保值過去：企業(yè)按凈資產(chǎn)值評(píng)估或定價(jià)，按凈資產(chǎn)的一定比例參股、轉(zhuǎn)讓股權(quán)現(xiàn)在：按發(fā)展前景與風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)未來的盈利水平以及與同行業(yè)相比持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力等來定價(jià)，參考同類上市公司市盈率水平風(fēng)險(xiǎn)投資投資企業(yè)的平均市盈率背景：企業(yè)不是機(jī)器與資產(chǎn)的簡(jiǎn)

單組合，只有資本市場(chǎng)才可能充

分地考慮企業(yè)的盈利能力、管理

者、市場(chǎng)與行業(yè)等各方面的因素改變一：企業(yè)定價(jià)與國有資產(chǎn)保值過去：企業(yè)按凈資產(chǎn)值評(píng)估或定價(jià)95改變二：國家、地區(qū)與企業(yè)的實(shí)力評(píng)價(jià)模式股票市值成為衡量國家、企業(yè)實(shí)力的重要指標(biāo)股票市值管理成為衡量經(jīng)濟(jì)管理者、企業(yè)家水平的重要指標(biāo)，成為企業(yè)實(shí)力、財(cái)富的重要評(píng)價(jià)指標(biāo)。改變二：國家、地區(qū)與企業(yè)的實(shí)力評(píng)價(jià)模式股票市值成為衡量國家、96改變?nèi)浩髽I(yè)做大做強(qiáng)的路徑資本市場(chǎng)提供了對(duì)企業(yè)定價(jià)的標(biāo)桿效應(yīng)后，為整個(gè)社會(huì)的資源配置與要素重整合提供了基礎(chǔ)；世界500強(qiáng)的成長(zhǎng)史表明，企業(yè)是買大不是做大的：資本市場(chǎng)放大了上市公司的購并能力（換股收購）與融資能力，使上市公司可以成為整合全行業(yè)、全國甚至全球的資源的重要平臺(tái)，對(duì)地方經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)尤如諾基亞對(duì)芬蘭的作用。資本市場(chǎng)提供了豐富靈活的創(chuàng)新工

具，如股權(quán)激勵(lì)、權(quán)證、公司債、