第五章-獨立董事：實質(zhì)重于形式-(《公司治理學》課件)

公司治理學2022/12/201公司治理學2022/12/181第二篇內(nèi)部治理第三章股東權(quán)益：誰是治理主體第四章董事會與監(jiān)事會：單層制還是雙層制第五章獨立董事：實質(zhì)重于形式第六章高層管理者：激勵與約束2022/12/202第二篇內(nèi)部治理第三章股東權(quán)益：誰是治理主體2022/第五章獨立董事：實質(zhì)重于形式學習目的&關(guān)鍵詞第一節(jié)獨立董事制度的產(chǎn)生與發(fā)展第二節(jié)獨立董事的獨立性第三節(jié)獨立董事作用及其決策參與機制的設(shè)計復習思考題案例討論題：“伊利風波”與尷尬的獨立董事2022/12/203第五章獨立董事：實質(zhì)重于形式學習目的&關(guān)鍵詞20第五章獨立董事：實質(zhì)重于形式學習目的了解國內(nèi)外公司獨立董事制度的基本發(fā)展歷程；區(qū)分一般獨立性和特殊獨立性、名義獨立性和事實獨立性兩組概念的不同涵義；了解不同治理模式下獨立董事的“獨立性”差異；以當前中國上市公司為例，分析哪些主要因素制約獨立董事發(fā)揮作用。關(guān)鍵詞獨立董事獨立性名義獨立性事實獨立性2022/12/204第五章獨立董事：實質(zhì)重于形式學習目的2022/12/18第一節(jié)獨立董事制度的產(chǎn)生與發(fā)展獨立董事受到關(guān)注

【網(wǎng)絡(luò)鏈接5-1】強生公司CEO薪酬引起爭議引入獨立董事制度的意義和作用我國公司引入獨立董事制度的歷程與強化獨立董事制度相適應(yīng)的治理體系調(diào)整2022/12/205第一節(jié)獨立董事制度的產(chǎn)生與發(fā)展獨立董事受到關(guān)注2022一、獨立董事受到關(guān)注:經(jīng)理人員高薪引發(fā)爭議（一）【網(wǎng)絡(luò)鏈接5-1】強生公司CEO薪酬引起爭議強生公司是位于美國新澤西州的一家制藥公司。1994年該公司董事會確定的上一經(jīng)營年度經(jīng)理人員報酬情況是：CEO的年薪為138萬美元，其他經(jīng)理人員為10.6萬至60萬美元不等。這一方案提交股東會討論時引起了很大爭議。許多股東認為這一薪金太高了。因為無論公司的規(guī)模和業(yè)務(wù)復雜程度有多高都無法與國家相比，甚至還比不上政府中的一個下屬機構(gòu)。而作為美國政府的首腦，美國總統(tǒng)的年薪只有20萬美元，部長及國會議員的年薪也只有10萬美元左右。與他們相比，公司經(jīng)理人員近百萬美元的年薪太高了。考慮到企業(yè)不同于政府的諸多性質(zhì)，年薪40萬美元作為上限足以激勵任何人做好本職工作。公司經(jīng)理人員只是雇員而非公司的主人，但是從報酬支付看，他們卻領(lǐng)取數(shù)百萬元的年薪，外加股票期權(quán)和其他報酬，顯然是貪婪和濫用權(quán)力。公司的盈利事實上與經(jīng)理人員的報酬也沒有直接的相關(guān)關(guān)系，甚至在利潤下降時，他們的報酬仍在增加。這說明董事會已經(jīng)成了自我永續(xù)的集團………（二）股東訴訟事件大量增加

2022/12/206一、獨立董事受到關(guān)注:經(jīng)理人員高薪引發(fā)爭議（一）【網(wǎng)絡(luò)鏈接5二、引入獨立董事制度的意義和作用對于一名獨立董事而言，在公司治理中發(fā)揮作用的基礎(chǔ)在于獨立性派生出的客觀性；幫助經(jīng)理人員識別市場發(fā)出的預警信號，認識到公司可能面臨的潛在危機和商業(yè)周期的影響；在管理大型項目、設(shè)計和實施股票期權(quán)計劃、安排國際國內(nèi)貸款等方面具有豐富的經(jīng)驗和特殊的知識和才能；當公司由一個強有力的CEO控制時，獨立董事可以避免其過度一手遮天，及時識別和限制不當行為；當前投資者對公司的社會責任要求越來越高，來自社會各方的壓力促使董事會必須將公司的社會責任問題提到董事會的議程上來。2022/12/207二、引入獨立董事制度的意義和作用對于一名獨立董事而言，在公司三、我國公司引入獨立董事制度的歷程獨立董事制度在我國股份公司的引入，首先是從赴境外證券交易所上市的公司中開始的。1997年12月16日發(fā)布的《上市公司章程指引》中第112條首次提出“公司根據(jù)需要，可以設(shè)立獨立董事”。國家經(jīng)貿(mào)委、中國證監(jiān)會于1999年3月29日聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于進一步促進境外上市公司規(guī)范化運作和深化改革的意見》中，也對境外上市公司如何建立健全獨立董事制度提出了要求。2001年，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于在上市公司建立獨立董事制度的指導意見》等2022/12/208三、我國公司引入獨立董事制度的歷程獨立董事制度在我國股份公司四、與強化獨立董事制度相適應(yīng)的治理體系調(diào)整美國公司治理機構(gòu)的相關(guān)規(guī)定1934年頒布的《證券交易法》1940年《投資公司法案》美國證券交易委員會（SEC）的規(guī)定美國法學研究所的指引商業(yè)圓桌會議的規(guī)定英國公司治理機構(gòu)的相關(guān)規(guī)定1992年英國“公司治理委員會”提出《示范行為準則》，該準則由Cadbury爵士領(lǐng)導制訂，故稱CADBURY報告。共分“董事會”、“獨立董事”、“執(zhí)行董事”和“報告制度與控制”四個部分2022/12/209四、與強化獨立董事制度相適應(yīng)的治理體系調(diào)整美國公司治理機構(gòu)的第二節(jié)獨立董事的獨立性“獨立性”的不同層次

【案例5-1】“花瓶”獨立董事：狀告監(jiān)管機構(gòu)不同治理模式下獨立董事的“獨立性”

不同國家公司法對“獨立性”的界定公司治理章程對“獨立性”的指引2022/12/2010第二節(jié)獨立董事的獨立性“獨立性”的不同層次2022/一、“獨立性”的不同層次一般獨立性與特殊獨立性名義獨立性與事實獨立性

【案例5-1】“花瓶”獨立董事：狀告監(jiān)管機構(gòu)

“鄭百文事件”作為中國股市的標志性事件曾給出了太多懸念—虛假上市、虛增利潤、信達收購、三聯(lián)過戶。其獨立董事狀告證監(jiān)會也引發(fā)了對獨立董事制度的第一次全面思考。鄭百文弄虛作假事件披露后，2001年9月27日，中國證監(jiān)會做出決定：對鄭百文董事長和副董事長分別處以30萬元和20萬元罰款；對包括獨立董事在內(nèi)的全部董事處以10萬元罰款。這在我國證券市場開了先河，使得我國獨立董事的尷尬處境被凸顯放大：一方面可能成為“擺設(shè)”，另一方面又因“擺設(shè)”而被市場“打板子”。2022/12/2011一、“獨立性”的不同層次一般獨立性與特殊獨立性2022/12二、不同治理模式下獨立董事的“獨立性”（一）英美模式主要指的是董事會中的外部董事?！蔼毩⑿浴痹从谒麄兣c公司內(nèi)部人之間利益關(guān)聯(lián)較少（二）德日模式主要指的是代表公司主要利害相關(guān)者利益的非執(zhí)行董事（或監(jiān)事）。擔任獨立董事的人員通常是公司的前任經(jīng)理人員、互相持股的關(guān)聯(lián)公司代表等。由于利益關(guān)聯(lián)，獨立董事很難對公司內(nèi)部人的提議提出反對意見。（三）東南亞模式獨立董事數(shù)目眾多，但獨立性較差2022/12/2012二、不同治理模式下獨立董事的“獨立性”（一）英美模式2022三、不同國家公司法對“獨立性”的界定英國公司法特拉華州公司法（美國）密歇根州公司法（美國）中國公司法2022/12/2013三、不同國家公司法對“獨立性”的界定英國公司法2022/1英國公司法獨立董事非經(jīng)股東大會批準不得從公司購買大額資產(chǎn)。大額資產(chǎn)是指超過5萬英磅的現(xiàn)金或超過公司總資產(chǎn)10%的非現(xiàn)金資產(chǎn)。獨立董事可以持有公司股份，但必須有償取得。獨立董事在買進或賣出公司股份時，需公開披露。獨立董事一般不能從公司獲取報酬。獨立董事的津貼、差旅費用等應(yīng)在公司財務(wù)報告中加以反映。獨立董事不能向公司貸款，或要求公司提供貸款擔保。2022/12/2014英國公司法獨立董事非經(jīng)股東大會批準不得從公司購買大額資產(chǎn)。大特拉華州公司法（美國）獨立董事可以持有公司股份。擔任獨立董事的人員不能與公司存在“重大”利益關(guān)聯(lián)。不存在重大利益關(guān)聯(lián)是指在過去的兩年中未受雇于公司，不是公司主要經(jīng)理人員的親屬，未與公司發(fā)生總額超過20萬美元的交易，不是受聘于公司的律師或投資顧問。2022/12/2015特拉華州公司法（美國）獨立董事可以持有公司股份。2022/1密歇根州公司法（美國）擔任獨立董事的人員在過去3年內(nèi)不得是公司的雇員，未與公司發(fā)生總額超過100萬美元交易。獨立董事的任職時間不得超過3年。如超過3年，可以作為董事留任，但失去獨立董事資格。2022/12/2016密歇根州公司法（美國）擔任獨立董事的人員在過去3年內(nèi)不得是公中國公司法獨立董事不得自營或者為他人經(jīng)營與其所任職公司同類的業(yè)務(wù)或者從事?lián)p害本公司利益的活動。從事上述活動所得收應(yīng)當歸公司所有。獨立董事除經(jīng)公司章程或股東大會同意外，不得與公司訂立合同或進行交易。2022/12/2017中國公司法獨立董事不得自營或者為他人經(jīng)營與其所任職公司同類的四、公司治理章程對“獨立性”的指引2003年，紐約證券交易所明確將聘用某人擔任獨立董事的公司和此人所就職公司之間的財務(wù)關(guān)系作為判斷獨立董事“獨立性”的標準香港聯(lián)交所《上市規(guī)則》、香港公司治理委員中國證監(jiān)會于2002年底發(fā)布的《關(guān)于在上市公司建立獨立董事制度的指導意見》英國公司治理委員會于2002發(fā)布的報告2022/12/2018四、公司治理章程對“獨立性”的指引2003年，紐約證券交易所第三節(jié)獨立董事作用及其決策參與機制的設(shè)計制約獨立董事發(fā)揮作用的主要因素獨立董事作用評價表5-2:主要國家公司治理原則中對獨立董事人數(shù)或比例的規(guī)定獨立董事參與機制的設(shè)計2022/12/2019第三節(jié)獨立董事作用及其決策參與機制的設(shè)計制約獨立董事發(fā)一、制約獨立董事發(fā)揮作用的主要因素過度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)導致獨立董事缺乏流動性治理機制不相容限制了獨立董事的影響力上市公司經(jīng)理人員缺乏聘請獨立董事的動力獨立董事能力欠缺獨立董事受制于訴訟風險2022/12/2020一、制約獨立董事發(fā)揮作用的主要因素過度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)導致獨立二、獨立董事作用評價獨立董事提名獨立董事來源獨立董事人數(shù)獨立董事兼任獨立董事如何獲取信息獨立董事與執(zhí)行董事的信息非對稱獨立董事報酬獨立董事工作內(nèi)容獨立董事作用的主觀評價2022/12/2021二、獨立董事作用評價獨立董事提名2022/12/1821表5-2:主要國家公司治理原則中對獨立董事人數(shù)或比例的規(guī)定2022/12/2022表5-2:主要國家公司治理原則中對獨立董事人數(shù)或比例的規(guī)定三、獨立董事參與機制的設(shè)計強化董事會獨立董事戰(zhàn)略參與獨立董事戰(zhàn)略參與的具體措施：戰(zhàn)略審計2022/12/2023三、獨立董事參與機制的設(shè)計強化董事會2022/12/1823強化董事會強化董事會是指獨立董事在監(jiān)督公司管理層、參與公司戰(zhàn)略決策方面發(fā)揮更大作用。強化董事會可以從三個方面增加公司價值，包括監(jiān)督經(jīng)理人員、參與公司戰(zhàn)略規(guī)劃、協(xié)調(diào)公司所有利害相關(guān)者。協(xié)調(diào)公司所有利害相關(guān)者與公司的社會責任有關(guān)。強化董事會的壓力主要來自于機構(gòu)投資者。強化的董事會特征2022/12/2024強化董事會強化董事會是指獨立董事在監(jiān)督公司管理層、參與公司戰(zhàn)獨立董事戰(zhàn)略參與是強化董事會的主要措施。不同公司獨立董事戰(zhàn)略參與的程度存在差別；這種差別是由董事會結(jié)構(gòu)、內(nèi)部工作程序以及獨立董事的個性等多種因素所造成的，其中董事會結(jié)構(gòu)起著至關(guān)重要的作用。獨立董事戰(zhàn)略參與的具體措施：戰(zhàn)略審計戰(zhàn)略審計包括如下基本要素：選取測度指標原則備選測度指標數(shù)據(jù)設(shè)計和保存指定負責的次級委員會獨立董事戰(zhàn)略參與2022/12/2025獨立董事戰(zhàn)略參與是強化董事會的主要措施。不同公司獨立董事戰(zhàn)略本章小結(jié)本章圍繞獨立董事制度的兩個基石—獨立性和決策參與展開，從獨立董事的引入、獨立性的層次、不同治理模式下的特征，以及強化董事會的制度設(shè)計等多個角度論述獨立董事在整個公司治理體系中的功能和作用。第二節(jié)通過分析當前中國上市公司中制約獨立董事在公司治理體系中發(fā)揮作用的因素，其后針對這些因素，提出在實踐應(yīng)主要從哪些方面評價獨立董事的作用。最后探討強化董事會、提高獨立董事決策參與能力的制度設(shè)計。2022/12/2026本章小結(jié)本章圍繞獨立董事制度的兩個基石—獨立性和決策參與展開復習思考題請解釋區(qū)分“一般獨立性”與“特殊獨立性”、“名義獨立性”與“事實獨立性”對獨立董事制度的意義？比較不同治理模式下的獨立董事的“獨立性”？談?wù)剳?yīng)從哪些方面評價獨立董事在公司治理體系中的作用？戰(zhàn)略審計包含哪些要素？2022/12/2027復習思考題請解釋區(qū)分“一般獨立性”與“特殊獨立性”、“名義獨案例討論題“伊利風波”與尷尬的獨立董事（詳見教材）討論問題:通過“伊利風波”剖析經(jīng)理層與獨立董事之間矛盾沖突的性質(zhì)，及其對董事會治理效果和股東價值有何影響？獨立董事質(zhì)詢公司經(jīng)理層做出的投資決策是正當要求，但卻面臨臨時董事會罷免的尷尬局面，反映當前中國上市公司獨立董事在公司治理體系中發(fā)揮作用的現(xiàn)狀如何？你對該公司現(xiàn)在的治理狀況有何看法？2022/12/2028案例討論題“伊利風波”與尷尬的獨立董事（詳見教材）2022/公司治理學2022/12/2029公司治理學2022/12/181第二篇內(nèi)部治理第三章股東權(quán)益：誰是治理主體第四章董事會與監(jiān)事會：單層制還是雙層制第五章獨立董事：實質(zhì)重于形式第六章高層管理者：激勵與約束2022/12/2030第二篇內(nèi)部治理第三章股東權(quán)益：誰是治理主體2022/第五章獨立董事：實質(zhì)重于形式學習目的&關(guān)鍵詞第一節(jié)獨立董事制度的產(chǎn)生與發(fā)展第二節(jié)獨立董事的獨立性第三節(jié)獨立董事作用及其決策參與機制的設(shè)計復習思考題案例討論題：“伊利風波”與尷尬的獨立董事2022/12/2031第五章獨立董事：實質(zhì)重于形式學習目的&關(guān)鍵詞20第五章獨立董事：實質(zhì)重于形式學習目的了解國內(nèi)外公司獨立董事制度的基本發(fā)展歷程；區(qū)分一般獨立性和特殊獨立性、名義獨立性和事實獨立性兩組概念的不同涵義；了解不同治理模式下獨立董事的“獨立性”差異；以當前中國上市公司為例，分析哪些主要因素制約獨立董事發(fā)揮作用。關(guān)鍵詞獨立董事獨立性名義獨立性事實獨立性2022/12/2032第五章獨立董事：實質(zhì)重于形式學習目的2022/12/18第一節(jié)獨立董事制度的產(chǎn)生與發(fā)展獨立董事受到關(guān)注

【網(wǎng)絡(luò)鏈接5-1】強生公司CEO薪酬引起爭議引入獨立董事制度的意義和作用我國公司引入獨立董事制度的歷程與強化獨立董事制度相適應(yīng)的治理體系調(diào)整2022/12/2033第一節(jié)獨立董事制度的產(chǎn)生與發(fā)展獨立董事受到關(guān)注2022一、獨立董事受到關(guān)注:經(jīng)理人員高薪引發(fā)爭議（一）【網(wǎng)絡(luò)鏈接5-1】強生公司CEO薪酬引起爭議強生公司是位于美國新澤西州的一家制藥公司。1994年該公司董事會確定的上一經(jīng)營年度經(jīng)理人員報酬情況是：CEO的年薪為138萬美元，其他經(jīng)理人員為10.6萬至60萬美元不等。這一方案提交股東會討論時引起了很大爭議。許多股東認為這一薪金太高了。因為無論公司的規(guī)模和業(yè)務(wù)復雜程度有多高都無法與國家相比，甚至還比不上政府中的一個下屬機構(gòu)。而作為美國政府的首腦，美國總統(tǒng)的年薪只有20萬美元，部長及國會議員的年薪也只有10萬美元左右。與他們相比，公司經(jīng)理人員近百萬美元的年薪太高了。考慮到企業(yè)不同于政府的諸多性質(zhì)，年薪40萬美元作為上限足以激勵任何人做好本職工作。公司經(jīng)理人員只是雇員而非公司的主人，但是從報酬支付看，他們卻領(lǐng)取數(shù)百萬元的年薪，外加股票期權(quán)和其他報酬，顯然是貪婪和濫用權(quán)力。公司的盈利事實上與經(jīng)理人員的報酬也沒有直接的相關(guān)關(guān)系，甚至在利潤下降時，他們的報酬仍在增加。這說明董事會已經(jīng)成了自我永續(xù)的集團………（二）股東訴訟事件大量增加

2022/12/2034一、獨立董事受到關(guān)注:經(jīng)理人員高薪引發(fā)爭議（一）【網(wǎng)絡(luò)鏈接5二、引入獨立董事制度的意義和作用對于一名獨立董事而言，在公司治理中發(fā)揮作用的基礎(chǔ)在于獨立性派生出的客觀性；幫助經(jīng)理人員識別市場發(fā)出的預警信號，認識到公司可能面臨的潛在危機和商業(yè)周期的影響；在管理大型項目、設(shè)計和實施股票期權(quán)計劃、安排國際國內(nèi)貸款等方面具有豐富的經(jīng)驗和特殊的知識和才能；當公司由一個強有力的CEO控制時，獨立董事可以避免其過度一手遮天，及時識別和限制不當行為；當前投資者對公司的社會責任要求越來越高，來自社會各方的壓力促使董事會必須將公司的社會責任問題提到董事會的議程上來。2022/12/2035二、引入獨立董事制度的意義和作用對于一名獨立董事而言，在公司三、我國公司引入獨立董事制度的歷程獨立董事制度在我國股份公司的引入，首先是從赴境外證券交易所上市的公司中開始的。1997年12月16日發(fā)布的《上市公司章程指引》中第112條首次提出“公司根據(jù)需要，可以設(shè)立獨立董事”。國家經(jīng)貿(mào)委、中國證監(jiān)會于1999年3月29日聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于進一步促進境外上市公司規(guī)范化運作和深化改革的意見》中，也對境外上市公司如何建立健全獨立董事制度提出了要求。2001年，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于在上市公司建立獨立董事制度的指導意見》等2022/12/2036三、我國公司引入獨立董事制度的歷程獨立董事制度在我國股份公司四、與強化獨立董事制度相適應(yīng)的治理體系調(diào)整美國公司治理機構(gòu)的相關(guān)規(guī)定1934年頒布的《證券交易法》1940年《投資公司法案》美國證券交易委員會（SEC）的規(guī)定美國法學研究所的指引商業(yè)圓桌會議的規(guī)定英國公司治理機構(gòu)的相關(guān)規(guī)定1992年英國“公司治理委員會”提出《示范行為準則》，該準則由Cadbury爵士領(lǐng)導制訂，故稱CADBURY報告。共分“董事會”、“獨立董事”、“執(zhí)行董事”和“報告制度與控制”四個部分2022/12/2037四、與強化獨立董事制度相適應(yīng)的治理體系調(diào)整美國公司治理機構(gòu)的第二節(jié)獨立董事的獨立性“獨立性”的不同層次

【案例5-1】“花瓶”獨立董事：狀告監(jiān)管機構(gòu)不同治理模式下獨立董事的“獨立性”

不同國家公司法對“獨立性”的界定公司治理章程對“獨立性”的指引2022/12/2038第二節(jié)獨立董事的獨立性“獨立性”的不同層次2022/一、“獨立性”的不同層次一般獨立性與特殊獨立性名義獨立性與事實獨立性

【案例5-1】“花瓶”獨立董事：狀告監(jiān)管機構(gòu)

“鄭百文事件”作為中國股市的標志性事件曾給出了太多懸念—虛假上市、虛增利潤、信達收購、三聯(lián)過戶。其獨立董事狀告證監(jiān)會也引發(fā)了對獨立董事制度的第一次全面思考。鄭百文弄虛作假事件披露后，2001年9月27日，中國證監(jiān)會做出決定：對鄭百文董事長和副董事長分別處以30萬元和20萬元罰款；對包括獨立董事在內(nèi)的全部董事處以10萬元罰款。這在我國證券市場開了先河，使得我國獨立董事的尷尬處境被凸顯放大：一方面可能成為“擺設(shè)”，另一方面又因“擺設(shè)”而被市場“打板子”。2022/12/2039一、“獨立性”的不同層次一般獨立性與特殊獨立性2022/12二、不同治理模式下獨立董事的“獨立性”（一）英美模式主要指的是董事會中的外部董事?！蔼毩⑿浴痹从谒麄兣c公司內(nèi)部人之間利益關(guān)聯(lián)較少（二）德日模式主要指的是代表公司主要利害相關(guān)者利益的非執(zhí)行董事（或監(jiān)事）。擔任獨立董事的人員通常是公司的前任經(jīng)理人員、互相持股的關(guān)聯(lián)公司代表等。由于利益關(guān)聯(lián)，獨立董事很難對公司內(nèi)部人的提議提出反對意見。（三）東南亞模式獨立董事數(shù)目眾多，但獨立性較差2022/12/2040二、不同治理模式下獨立董事的“獨立性”（一）英美模式2022三、不同國家公司法對“獨立性”的界定英國公司法特拉華州公司法（美國）密歇根州公司法（美國）中國公司法2022/12/2041三、不同國家公司法對“獨立性”的界定英國公司法2022/1英國公司法獨立董事非經(jīng)股東大會批準不得從公司購買大額資產(chǎn)。大額資產(chǎn)是指超過5萬英磅的現(xiàn)金或超過公司總資產(chǎn)10%的非現(xiàn)金資產(chǎn)。獨立董事可以持有公司股份，但必須有償取得。獨立董事在買進或賣出公司股份時，需公開披露。獨立董事一般不能從公司獲取報酬。獨立董事的津貼、差旅費用等應(yīng)在公司財務(wù)報告中加以反映。獨立董事不能向公司貸款，或要求公司提供貸款擔保。2022/12/2042英國公司法獨立董事非經(jīng)股東大會批準不得從公司購買大額資產(chǎn)。大特拉華州公司法（美國）獨立董事可以持有公司股份。擔任獨立董事的人員不能與公司存在“重大”利益關(guān)聯(lián)。不存在重大利益關(guān)聯(lián)是指在過去的兩年中未受雇于公司，不是公司主要經(jīng)理人員的親屬，未與公司發(fā)生總額超過20萬美元的交易，不是受聘于公司的律師或投資顧問。2022/12/2043特拉華州公司法（美國）獨立董事可以持有公司股份。2022/1密歇根州公司法（美國）擔任獨立董事的人員在過去3年內(nèi)不得是公司的雇員，未與公司發(fā)生總額超過100萬美元交易。獨立董事的任職時間不得超過3年。如超過3年，可以作為董事留任，但失去獨立董事資格。2022/12/2044密歇根州公司法（美國）擔任獨立董事的人員在過去3年內(nèi)不得是公中國公司法獨立董事不得自營或者為他人經(jīng)營與其所任職公司同類的業(yè)務(wù)或者從事?lián)p害本公司利益的活動。從事上述活動所得收應(yīng)當歸公司所有。獨立董事除經(jīng)公司章程或股東大會同意外，不得與公司訂立合同或進行交易。2022/12/2045中國公司法獨立董事不得自營或者為他人經(jīng)營與其所任職公司同類的四、公司治理章程對“獨立性”的指引2003年，紐約證券交易所明確將聘用某人擔任獨立董事的公司和此人所就職公司之間的財務(wù)關(guān)系作為判斷獨立董事“獨立性”的標準香港聯(lián)交所《上市規(guī)則》、香港公司治理委員中國證監(jiān)會于2002年底發(fā)布的《關(guān)于在上市公司建立獨立董事制度的指導意見》英國公司治理委員會于2002發(fā)布的報告2022/12/2046四、公司治理章程對“獨立性”的指引2003年，紐約證券交易所第三節(jié)獨立董事作用及其決策參與機制的設(shè)計制約獨立董事發(fā)揮作用的主要因素獨立董事作用評價表5-2:主要國家公司治理原則中對獨立董事人數(shù)或比例的規(guī)定獨立董事參與機制的設(shè)計2022/12/2047第三節(jié)獨立董事作用及其決策參與機制的設(shè)計制約獨立董事發(fā)一、制約獨立董事發(fā)揮作用的主要因素過度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)導致獨立董事缺乏流動性治理機制不相容限制了獨立董事的影響力上市公司經(jīng)理人員缺乏聘請獨立董事的動力獨立董事能力欠缺獨立董事受制于訴訟風險2022/12/2048一、制約獨立董事發(fā)揮作用的主要因素過度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)導致獨立二、獨立董事作用評價獨立董事提名獨立董事來源獨立董事人數(shù)獨立董事兼任獨立董事如何獲取信息獨立董事與執(zhí)行董事的信息非對稱獨立董事報酬獨立董事工作內(nèi)容獨立董事作用的主觀評價2022/12/2049二、獨立董事作用評價獨立董事提名2022/12/1821表5-2:主要國家公司治理原則中對獨立董事人數(shù)或比例的規(guī)定2022/12/2050表5-2:主要國家公司治理原則中對獨立董事人數(shù)或比例的規(guī)定三、獨立董事參與機制的設(shè)計強化董事會獨立董事戰(zhàn)略參與