2022年中級會計職稱考試《中級財務(wù)管理》考點講義-第十章財務(wù)分析與評價

2022年中級會計職稱考試《中級財務(wù)管理》考點講義第十章財務(wù)分析與評價第一節(jié)財務(wù)分析與評價概述知識點：財務(wù)分析的內(nèi)容企業(yè)所有者(股東)關(guān)心資本保值增值狀況，主要進行盈利能力分析企業(yè)債權(quán)人關(guān)心其投資的安全性，主要進行償債能力分析，同時也關(guān)注盈利能力企業(yè)經(jīng)營決策者要求了解和掌握企業(yè)經(jīng)營理財?shù)母鱾€方面，包括營運能力、償債能力、盈利能力及發(fā)展能力的全部信息，并關(guān)注經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險政府財務(wù)分析的關(guān)注點因其身份不同而異知識點：財務(wù)分析的方法(一)比較分析法比較分析法是對兩個或兩個以上的可比數(shù)據(jù)進行對比，找出企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果中的差異與問題。1.類別(按比較對象劃分)⑴趨勢分析法(最常用)一一與本企業(yè)歷史比⑵橫向比較法一一與同類企業(yè)比(3)預(yù)算差異分析法一一與預(yù)算數(shù)據(jù)比2.應(yīng)用(趨勢分析法)(1)重要財務(wù)指標(biāo)的比較①定基動態(tài)比率=分析期數(shù)額/固定基期數(shù)額X100%②環(huán)比動態(tài)比率=分析期數(shù)額/前期數(shù)額X100%⑵會計報表的比較⑶會計報表項目構(gòu)成的比較3.使用中注意問題(1)用于對比的各個時期指標(biāo)的計算口徑必須一致；(2)剔除偶發(fā)性項目影響，使分析所利用的數(shù)據(jù)能反映正常生產(chǎn)經(jīng)營狀況；(3)運用例外原則對某項顯著變動的指標(biāo)做重點分析?！纠}?判斷題】（2021年）第一年至第三年的凈利潤分別為4000萬元、5000萬元、5600萬元，如果以第一年為基期，這三年的定基動態(tài)比率為100%、125%、112%o （）「正確答案』X『答案解析』第一年定基動態(tài)比率=4000/4000=100%,第二年定基動態(tài)比率=5000/4000=125%,第三年定基動態(tài)比率=5600/4000=140機（二）比率分析法比率分析法是通過計算各種比率指標(biāo)來確定財務(wù)活動變動程度的方法。1.比率指標(biāo)的類型構(gòu)成比率（結(jié)構(gòu)比率）構(gòu)成比率=某個組成部分數(shù)值/總體數(shù)值X100%反映部分與總體的關(guān)系，如資產(chǎn)構(gòu)成比率、負債構(gòu)成比率，用于考察總體中某個部分的形成和安排是否合理，以便協(xié)調(diào)各項財務(wù)活動效率比率某項財務(wù)活動中所費與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系，如成本利潤率、營業(yè)利潤率、資本金利潤率，用于進行得失比較，考察經(jīng)營成果，評價經(jīng)濟效益相關(guān)比率以某個項目和與其有關(guān)但又不同的項目加以對比所得的比率，如流動比率、資產(chǎn)負債率等，反映有關(guān)經(jīng)濟活動的相互關(guān)系2.注意問題（1）對比項目的相關(guān)性；⑵對比口徑的一致性；⑶衡量標(biāo)準的科學(xué)性?！纠}?單項選擇題】（2017年）下列財務(wù)比率中，屬于效率比率指標(biāo)的是（）。A.成本利潤率B.速動比率C.資產(chǎn)負債率D.資本積累率「正確答案』A『答案解析』效率比率，是某項財務(wù)活動中所費與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。利用效率比率指標(biāo)，可以進行得失比較，考察經(jīng)營成果，評價經(jīng)濟效益。比如，將利潤項目與營業(yè)成本、營業(yè)收入、資本金等項目加以對比，可以計算出成本利潤率、營業(yè)利潤率和資本金利潤率等指標(biāo)，從不同角度觀察比較企業(yè)盈利能力的高低及其增減變化情況。（三）因素分析法因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法，具體有兩種：連環(huán)替代法和差額分析法。1.連環(huán)替代法連環(huán)替代法是將分析指標(biāo)分解為各個可以計量的因素，并根據(jù)各個因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素的比較值替代基準值，據(jù)以測定各因素對分析指標(biāo)的影響。其中：比較值：如本年值、實際值、本企業(yè)值等；基準值：如上年值、標(biāo)準值或計劃值、同類企業(yè)值等。連環(huán)替代法的操作要點如下：（1）從分析指標(biāo)的基準值開始，有幾個因素就進行幾次替代，最后一次替代的結(jié)果應(yīng)當(dāng)?shù)扔诜治鲋笜?biāo)的比較值；（2）按影響因素的預(yù)定排列順序依次進行替代（順序性）；⑶每一次替代都在上一次替代完成的基礎(chǔ)上進行，即保留上一次替代的結(jié)果（連環(huán)性）?！臼纠吭O(shè)分析對象M=AXBXC,M的比較值和基準值如下：比較值：M1=A1XB1XC1基準值：MO=AOXBOXCO差異值：AM=M1-MO因素分析法的作用是將差異值A(chǔ)M分解成為A、B、C三個因素各自變動的影響值。分析過程如下：基準值：MO=AOXBOXCO第①次替代（替代A因素）：AlXBOXC0第②次替代（替代B因素）：AlXB1XCO第③次替代（替代C因素）：AlXB1XC1=M1（比較值）A因素變動對M的影響=替代①一基準值M0B因素變動對M的影響=替代②一替代①C因素變動對M的影響=替代③（比較值Ml）一替代②各因素變動影響值合計=比較值Ml一基準值MO=AM2.差額分析法一一連環(huán)替代法的簡化形式【示例】以三因素為例：A因素變動對M的影響=A1XBOXCO-AOXBOXCO-（Al-AO）XBOXCOB因素變動對M的影響=A1X（Bl-BO）XCOC因素變動對M的影響=A1XB1X（Cl-CO）【提示】關(guān)聯(lián)知識點一一變動成本的標(biāo)準成本差異分析由：成本=數(shù)量X價格（數(shù)量在先，價格在后），可按照“差額分析法”公式推出：數(shù)量差異=（實際數(shù)量一標(biāo)準數(shù)量）X標(biāo)準價格價格差異=實際數(shù)量X（實際價格一標(biāo)準價格）3.注意問題（1）因素分解的關(guān)聯(lián)性一一分析指標(biāo)與影響因素之間確實存在因果關(guān)系⑵因素替代的順序性（3）順序替代的連環(huán)性（4）計算結(jié)果的假定性【例題?計算分析題】甲公司生產(chǎn)銷售某產(chǎn)品，現(xiàn)將該產(chǎn)品的人工成本分解為產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品人工工時和小時工資率三個影響因素，采用因素分析法對其人工成本變動進行分析，基期、報告期人工成本信息如下：項目基期報告期產(chǎn)品產(chǎn)量（件）200220單位產(chǎn)品人工工時（件/小時）2018小時工資率（元/小時）2530要求：（1）計算該產(chǎn)品報告期與基期人工成本的差額?！刚_答案』基期人工成本=200X20X25=100000（元）報告期人工成本=220X18X30=118800（元）報告期與基期人工成本的差額=118800—100000=18800（元）（2）使用連環(huán)替代法，依次計算下列因素變化對報告期與基期人工成本間差額的影響：①產(chǎn)品產(chǎn)量；②單位產(chǎn)品人工工時；③小時工資率?！赫_答案』基期人工成本=200X20X25=100000（元）第①次替代（產(chǎn)品產(chǎn)量）=220X20X25=110000（元）第②次替代（單位產(chǎn)品人工工時）=220X18X25=99000（元）第③次替代（小時工資率）=220X18X30=118800（元）=報告期人工成本產(chǎn)品產(chǎn)量的影響=替代①一基期人工成本=110000-100000=10000（元）單位產(chǎn)品人工工時的影響=替代②一替代①=99000-110000=-11000（元）小時工資率的影響=替代③（報告期人工成本）一替代②=118800—99000=19800（元）⑶使用差額分析法，依次計算下列因素變化對報告期與基期人工成本間差額的影響:①產(chǎn)品產(chǎn)量；②單位產(chǎn)品人工工時；③小時工資率。『正確答案』產(chǎn)品產(chǎn)量的影響=（220—200）X20X25=10000（元）單位產(chǎn)品人工工時的影響=220X（18-20）X25=-11000（元）小時工資率的影響=220X18X（30-25）=19800（元）知識點：財務(wù)分析的局限性資料來源（報表數(shù)據(jù)）時效性、真實性、可靠性、可比性、完整性分析方法①比較分析法：比較的雙方必須具備可比性；②比率分析法：針對單個指標(biāo)的分析，綜合程度較低；建立在以歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的財務(wù)報表之上，決策相關(guān)性較差③因素分析法：主觀假定各因素的變化順序而且規(guī)定每次只有一個因素發(fā)生變化，與事實不符；④所有分析法均是對過去經(jīng)濟事項的反映，環(huán)境的變化會導(dǎo)致比較標(biāo)準發(fā)生變化，若只注重數(shù)據(jù)的比較而忽略經(jīng)營環(huán)境的變化，會使分析結(jié)論不全面分析指標(biāo)體系不嚴密、反映的情況具有相對性、評價標(biāo)準不統(tǒng)一、比較基礎(chǔ)不統(tǒng)一知識點：財務(wù)評價財務(wù)評價是對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營情況進行的總結(jié)、考核和評價。它以企業(yè)的財務(wù)報表和其他財務(wù)分析資料為依據(jù)，注重對企業(yè)財務(wù)分析指標(biāo)的綜合考核。主要方法有：.杜邦分析法.沃爾評分法

3.3.經(jīng)濟增加值法第二節(jié)基本的財務(wù)報表分析知識點：償債能力分析【提示】|港吆負債|償債能力短期償債能力一一變現(xiàn)能力（流動性）償債能力|千普）負債|蔚泳能力--負債比重（資本結(jié)構(gòu)）、盈利能力對付息能力的保障（一）短期償債能力分析一一變現(xiàn)能力（流動性）L營運資金=流動資產(chǎn)一流動負債（1）營運資金＞0,表明財務(wù)狀況穩(wěn)定，不能償債的風(fēng)險較?、倭鲃淤Y產(chǎn)抵償流動負債后還有剩余;②部分流動資產(chǎn)以長期資金（非流動負債和股東權(quán)益）作為資金來源。流動資產(chǎn)1200流動負債800非流動負債和股東權(quán)益400（2）營運資金V0,表明不能償債的風(fēng)險很大①流動資產(chǎn)不足以抵償流動負債；③部分非流動資產(chǎn)以流動負債作為資金來源流動資產(chǎn)80。 流動負值1000非流動資產(chǎn)200（3）營運資金為絕對數(shù)指標(biāo)，不便于不同企業(yè)之間的比較【例題?多項選擇題】(2020年)下列各項中，對營運資金占用水平產(chǎn)生影響的有()oA.預(yù)付賬款B.貨幣資金C.存貨D.應(yīng)收賬款『正確答案』ABCD『答案解析』營運資金=流動資產(chǎn)一流動負債，預(yù)付賬款、貨幣資金、存貨、應(yīng)收賬款都屬于流動資產(chǎn)，都會影響營運資金的占用水平。.流動比率=流動資產(chǎn)+流動負債(1)表明每1元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為保障，越大通常短期償債能力越強。例如，一般認為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率是2O這是因為流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下另一半流動性較大的流動資產(chǎn)(速動資產(chǎn))至少要等于流動負債，短期償債能力才會有保證。但隨著企業(yè)的經(jīng)營方式和金融環(huán)境的變化，流動比率有下降趨勢。(2)流動比率高并不意味著短期償債能力一定很強。①各項流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力不同，且變現(xiàn)金額可能與賬面金額存在較大差異。例如，過高的流動比率可能是存貨積壓、應(yīng)收賬款呆賬等原因?qū)е?，真正可用于償債的現(xiàn)金反而不足。②營業(yè)周期短，應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)速度快的企業(yè)，其流動比率低一些是可以接受的?！咎崾尽繎?yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度影響流動比率的可信度。(3)流動比率必須與同行業(yè)平均水平、本企業(yè)歷史水平對比，才能判斷其高低。(4)流動比率容易人為操縱，且沒有揭示流動資產(chǎn)的構(gòu)成內(nèi)容，只能大致反映流動資產(chǎn)整體的變現(xiàn)能力。.速動比率=速動資產(chǎn)+流動負債(1)速動資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收款項不包括存貨(變現(xiàn)速度比應(yīng)收賬款要慢的多；可能被抵押；成本與市價存在差異)、預(yù)付款項、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)、其他流動資產(chǎn)速動比率表明每1元流動負債有多少速動資產(chǎn)作為償債保障，越大通常短期償債能力越強。例如，生產(chǎn)企業(yè)由于存貨約占流動資產(chǎn)的50%左右，因此剔除存貨影響的速動比率至少是1。(3)速動比率過高，會因占用現(xiàn)金及應(yīng)收賬款過多增加機會成本。(4)影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力(周轉(zhuǎn)速度)。(5)速動比率受行業(yè)特征影響。例如，大量使用現(xiàn)金結(jié)算的企業(yè)，因應(yīng)收賬款較少，速動比率大大低于1是正常現(xiàn)象。【例題?單項選擇題】(2021年)某公司當(dāng)前的速動比率大于1,若用現(xiàn)金償還應(yīng)付賬款，則對流動比率和速動比率的影響是()oA.流動比率變大、速動比率變大B.流動比率變大、速動比率變小C.流動比率變小、速動比率變小D.流動比率變小、速動比率變大『正確答案』A『答案解析』用現(xiàn)金償還應(yīng)付賬款，流動資產(chǎn)減少，流動負債減少，假設(shè)速動比率為2,流動資產(chǎn)和流動負債分別減少0.5,則減少后的速動比率為1.5/0.5=3,速動比率變大。速動比率為2,流動比率大于速動比率，假設(shè)流動比率為3,流動資產(chǎn)和流動負債分別減少0.5,則減少后的流動比率=2.5/0.5=5,流動比率變大。4.現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))+流動負債(1)表明每1元流動負債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償債保障，最能反映企業(yè)直接償付流動負債的能力。(2)0.2的現(xiàn)金比率就可以接受。(3)現(xiàn)金比率過高意味著企業(yè)過多資源占用在盈利能力較低的現(xiàn)金資產(chǎn)上，從而影響企業(yè)的盈利能力。【例題?單項選擇題】(2021年)下列各項中，既不影響現(xiàn)金比率，又不影響速動比率的是()oA.存貨B.交易性金融資產(chǎn)C.應(yīng)收票據(jù)D.短期借款「正確答案』A『答案解析』現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負債,速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債，貨幣資金、以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收款項，可以在較短時間內(nèi)變現(xiàn)，稱為速動資產(chǎn)。兩個指標(biāo)計算中都用不到存貨的數(shù)據(jù)，選項A是答案。（二）長期償債能力分析一一負債比重（資本結(jié)構(gòu)）、盈利能力對付息能力的保障1.資產(chǎn)負債率=負債總額+資產(chǎn)總額X100%（1）表明資產(chǎn)總額中通過負債取得的比例，可以衡量企業(yè)清算時資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，越低表明長期償債能力越強。（2）不同利益相關(guān)者的要求不同債權(quán)人越低越好股東在“全部資本利潤率）借款利率”時，希望負債比率越大越好（利用財務(wù)杠桿作用提高盈利能力，但同時加大財務(wù)風(fēng)險）經(jīng)營者考慮（財務(wù)）風(fēng)險與收益的平衡，取決于經(jīng)營者的風(fēng)險偏好等多種因素（3）資產(chǎn)負債率分析應(yīng)考慮的因素營業(yè)周期營業(yè)周期短，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，可以適當(dāng)提高資產(chǎn)負債率資產(chǎn)構(gòu)成流動資產(chǎn)比重大的企業(yè)可以適當(dāng)提高資產(chǎn)負債率企業(yè)經(jīng)營狀況興旺期間的企業(yè)可適當(dāng)提高資產(chǎn)負債率客觀經(jīng)濟環(huán)境利率較高時，應(yīng)降低資產(chǎn)負債率資產(chǎn)質(zhì)量和會計政策行業(yè)差異不同行業(yè)資產(chǎn)負債率有較大差異2.產(chǎn)權(quán)比率=負債總額+所有者權(quán)益X100%（1）反映債權(quán)人提供的資本與所有者提供的資本的相對關(guān)系，即企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定；以及債權(quán)人資本受股東權(quán)益保障的程度，或者是企業(yè)清算時對債權(quán)人利益的保障程度，越低表明長期償債能力越強。（2）產(chǎn)權(quán)比率VS資產(chǎn)負債率——變動方向一致資產(chǎn)負債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度及自有資金對償債風(fēng)險的承受能力3.權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)+股東權(quán)益（1）表明股東每投入1元錢可實際擁有和控制的（資產(chǎn)）金額，即資產(chǎn)總額相當(dāng)于所有者權(quán)益的倍數(shù)。企業(yè)存在負債時，權(quán)益乘數(shù)大于1,負債比例越高，權(quán)益乘數(shù)越大。（2）資產(chǎn)負債率、關(guān)系一一變動方向一致產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負債率的另L外兩種表現(xiàn)形式，是常用的反映財務(wù)杠桿水平的指標(biāo)。1-資產(chǎn)負債率平的指標(biāo)。資產(chǎn)負債率=權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率+1=【例題?單項選擇題】權(quán)益乘數(shù)越高，通常反映的信息是（）。A.財務(wù)結(jié)構(gòu)越穩(wěn)健B.長期償債能力越強C.財務(wù)杠桿效應(yīng)越強D.股東權(quán)益的保障程度越高『正確答案』C『答案解析』權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)+股東權(quán)益，這一比率越高，表明企業(yè)長期償債能力越弱，債權(quán)人權(quán)益保障程度越低，所以選項BD不正確；權(quán)益乘數(shù)高，是高風(fēng)險、高收益的財務(wù)結(jié)構(gòu)，財務(wù)杠桿效應(yīng)強，所以選項C正確，選項A不正確。【例題?多項選擇題】（2020年）下列財務(wù)指標(biāo)中，可以用來反映公司資本結(jié)構(gòu)的有（）oA.資產(chǎn)負債率B.營業(yè)凈利率C.產(chǎn)權(quán)比率D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率『正確答案』AC『答案解析』反映公司資本結(jié)構(gòu)的財務(wù)指標(biāo)有資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)等。營業(yè)凈利率反映公司的盈利能力，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映公司的營運能力?！纠}?判斷題】（2021年）在資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)三個指標(biāo)中，已知其中一個指標(biāo)值，就可以推出另外兩個指標(biāo)值。（）『正確答案』J『答案解析』資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額X100%,產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益X100%,權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益，三者之間可以互相推導(dǎo)。4.利息保障倍數(shù)=息稅前利潤（費用化利息）+應(yīng)付利息（費用化利息+資本化利息）其中：息稅前利潤=凈利潤+所得稅+利潤表中的利息費用應(yīng)付利息（本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息）=財務(wù)費用中的利息費用+計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息（1）從長期看，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于1,國際公認標(biāo)準為3O（2）在短期內(nèi)，利息保障倍數(shù)小于1也仍然具有利息支付能力一一折舊與攤銷費用無需付現(xiàn)，使稅前營業(yè)現(xiàn)金凈流量（息稅前利潤+折舊與攤銷）可能大于利息費用，但這種支付能力是暫時的，在需要重置資產(chǎn)時，會發(fā)生支付困難。（3）分析時需要比較企業(yè)連續(xù)多個會計年度（如5年）的利息保障倍數(shù)，以說明企業(yè)付息能力的穩(wěn)定性?！纠}?判斷題】（2021年）計算利息保障倍數(shù)時，“應(yīng)付利息”指計入財務(wù)費用中的利息支出，不包括資本化利息。（）『正確答案』X【例題?計算分析題】（2020年）甲公司為控制杠桿水平，降低財務(wù)風(fēng)險，爭取在2019年年末將資產(chǎn)負債率控制在65%以內(nèi)。公司2019年年末的資產(chǎn)總額為4000萬元，其中流動資產(chǎn)為1800萬元；公司2019年年末的負債總額為3000萬元，其中流動負債為1200萬元。要求：（1）計算2019年年末的流動比率和營運資金?！赫_答案』流動比率=1800/1200=1.5營運資金=1800—1200=600（萬元）（2）計算2019年年末的產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)?！赫_答案』產(chǎn)權(quán)比率=3000/（4000-3000）=3權(quán)益乘數(shù)=4000/（4000-3000）=4（3）計算2019年年末的資產(chǎn)負債率，并據(jù)此判斷公司是否實現(xiàn)了控制杠桿水平的目標(biāo)?！刚_答案』資產(chǎn)負債率=3000/4000X100%=75%由于75%高于65樂所以沒有實現(xiàn)控制杠桿水平的目標(biāo)。（三）影響償債能力的其他因素.可動用的銀行貸款指標(biāo)或授信額度（如信貸額度、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定）可以提高企業(yè)償債能力。.資產(chǎn)質(zhì)量：如賬面價值與實際價值的差異；如存在很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)會增加短期償債能力。.或有事項（如債務(wù)擔(dān)?；蛭礇Q訴訟）和承諾事項.經(jīng)營租賃知識點：營運能力分析【提示】（1）營運能力是指資產(chǎn)運用、循環(huán)的效率，即各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，通常用各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）、周轉(zhuǎn)天數(shù)來衡量：①周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=營業(yè)收入（或營業(yè)成本）+資產(chǎn)平均余額周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）也可以理解為各項資產(chǎn)賺取收入的能力，即營運能力與盈利能力相關(guān)；②周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)?周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）（2） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率可以反映應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)速度，與短期償債能力相關(guān)。1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（1）公式營業(yè)收入 營業(yè)收入 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=應(yīng)收J蟾平均余額（期初應(yīng)收I微+期末應(yīng)蠟）/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=計算期天數(shù)X應(yīng)收賬款平均余額?營業(yè)收入=應(yīng)收賬款平均余額+（營業(yè)收入/計算期天數(shù)）（2）計算和使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)時應(yīng)注意的問題①營業(yè)收入指扣除銷售折扣和折讓后的凈額；理論上，應(yīng)使用“賒銷收入”作為周轉(zhuǎn)額。②應(yīng)收賬款包括應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款等全部賒銷賬款在內(nèi)。③應(yīng)收賬款應(yīng)為未扣除壞賬準備的金額，即：財務(wù)報表列示的應(yīng)收賬款凈額+計提的壞賬準備。壞賬準備金額大是應(yīng)收賬款管理欠佳、周轉(zhuǎn)速度緩慢的結(jié)果，使用計提壞賬準備后的應(yīng)收賬款凈額計算，會導(dǎo)致計提的壞賬準備越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的分母越小，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，產(chǎn)生誤導(dǎo)。④在業(yè)績評價時，應(yīng)收賬款余額最好使用多個時點的平均數(shù)，以減少季節(jié)性、偶然性和人為因素的影響。（3）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度及管理效率，可同時反映短期償債能力和營運能力，周轉(zhuǎn)次數(shù)多（或周轉(zhuǎn)天數(shù)少），表明：①企業(yè)收賬迅速、信用銷售管理嚴格；②應(yīng)收賬款流動性強，增強企業(yè)短期償債能力；③減少收賬費用、壞賬損失，相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益；（4）比較應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)和企業(yè)信用期限，可評價客戶的信用程度，調(diào)整企業(yè)信用政策?！纠}?多項選擇題】（2013年）在一定時期內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)多、周轉(zhuǎn)天數(shù)少表明（）。A.收賬速度快B.信用管理政策寬松C.應(yīng)收賬款流動性強D.應(yīng)收賬款管理效率高「正確答案』ACD『答案解析』通常，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、周轉(zhuǎn)天數(shù)越短表明應(yīng)收賬款管理效率越高。在一定時期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)多、周轉(zhuǎn)天數(shù)少表明：企業(yè)收賬迅速、信用銷售管理嚴格；應(yīng)收賬款流動性強，選項ACD是答案。2.存貨周轉(zhuǎn)率(1)公式營業(yè)成本 、營業(yè)成本存貨周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=存貨平均余期i=(期初存貨+期末存貨)/2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=計算期天數(shù)X存貨平均余額+營業(yè)成本=存貨平均余額+(營業(yè)成本/計算期天數(shù))(2)一般來說，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快，從而增強企業(yè)的短期償債能力及盈利能力。(3)應(yīng)用中注意的問題①存貨周轉(zhuǎn)率與企業(yè)經(jīng)營特點有關(guān)，應(yīng)注意行業(yè)的可比性；②存貨周轉(zhuǎn)率只反映存貨整體周轉(zhuǎn)情況，不能說明企業(yè)經(jīng)營各環(huán)節(jié)的存貨的周轉(zhuǎn)情況和管理水平；③應(yīng)結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況和信用政策進行分析?！纠}?多項選擇題】(2014年)一般而言，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)增加，其所反映的信息有()。A.盈利能力下降B.存貨周轉(zhuǎn)期延長C.存貨流動性增強D.資產(chǎn)管理效率提高「正確答案』CD

「答案解析」存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理效率的綜合性指標(biāo)。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快，這樣會增強企業(yè)的短期償債能力及盈利能力。.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（1）公式應(yīng)收麒平均余額（期初應(yīng)收咪款+期末應(yīng)收賬款）/2流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） 營業(yè)幟=應(yīng)收麒平均余額（期初應(yīng)收咪款+期末應(yīng)收賬款）/2流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)+流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=計算期天數(shù)X流動資產(chǎn)平均余額+營業(yè)收入（2）在一定時期內(nèi)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動資產(chǎn)利用效果越好；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明流動資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)銷售各階段所占用時間越短，可相對節(jié)約流動資產(chǎn)，增強盈利能力。.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入營業(yè)收入營業(yè)收入固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=平均固定資產(chǎn)=（期初固定資產(chǎn)+期末固定資產(chǎn)）/2固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，利用效率高。.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入 營業(yè)收入 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=平均資產(chǎn)，蹣=（期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn)）/2若資金占用額波動性較大，則應(yīng)按照更詳細的資料計算平均資產(chǎn)總額，即：月平均總資產(chǎn)=（月初總資產(chǎn)+月末總資產(chǎn)）/2季平均占用額=（1/2季初+第一月末+第二月末+1/2季末）/3年平均占用額=（1/2年初+第一季末+第二季末+第三季末+1/2年末）/4知識點：盈利能力分析1.營業(yè)毛利率=營業(yè)毛利/營業(yè)收入X100%=（營業(yè)收入一營業(yè)成本）/營業(yè)收入X100%2.營業(yè)凈利率=凈利潤/營業(yè)收入.總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均總資產(chǎn)X100%.凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益X100%凈資產(chǎn)收益率是盈利能力指標(biāo)的核心，也是杜邦財務(wù)分析指標(biāo)體系的核心?！纠}?綜合題】（2021年）甲公司是一家制造企業(yè)，有關(guān)資料如下：資料一：公司財務(wù)報表如下：（單位：萬元）資產(chǎn)負債與股東權(quán)益年初年末年初年末貨幣資金44004000短期借款57005500應(yīng)收賬款40006000應(yīng)付賬款35004500存貨45005500長期借款83007400固定資產(chǎn)1790017400股本2000020000無形資產(chǎn)80008000留存收益13003500資產(chǎn)合計3880040900負債與股本權(quán)益合計3880040900資料二：2020年營業(yè)收入為50000萬元，營業(yè)成本為40000萬元。資料三：2020年應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為36天，一年按照360天計算。資料四：預(yù)計2021年營業(yè)收入將達到70000萬元，凈利潤為7000萬元，利潤留存率為40%?假設(shè)2020年末的貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款與營業(yè)收入的比例關(guān)系不變。此外，因銷售量增長，生產(chǎn)能力不足，公司需要在2021年追加固定資產(chǎn)投資6000萬元。資料五：對于外部資金需求，公司選擇按面值發(fā)行債券，期限5年，票面利率9%,每年付息一次，到期一次性還本，發(fā)行費率2%,企業(yè)所得稅率25%O要求：(1)根據(jù)資料一，計算2020年年末的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率?！赫_答案』流動比率=(4000+6000+5500)/(5500+4500)=1.55速動比率=(4000+6000)/(5500+4500)=1現(xiàn)金比率=4000/(5500+4500)=0.4(2)根據(jù)資料一和資料二，計算2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及年末權(quán)益乘數(shù)?！赫_答案』總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=50000/[(38800+40900)/2]=1.25年末權(quán)益乘數(shù)=40900/(20000+3500)=1.74(3)根據(jù)資料一、資料二和資料三，計算2020年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期、經(jīng)營周期、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。『正確答案』應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=[(4000+6000)/2]/(50000/360)=36(天)或者：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=50000/[(4000+6000)/2]=10(次)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=360/10=36(天)存貨周轉(zhuǎn)期=[(4500+5500)/2]/(40000/360)=45(天)或者:存貨周轉(zhuǎn)率=40000/[(4500+5500)/2]=8(次)存貨周轉(zhuǎn)期=360/8=45(天)經(jīng)營周期=36+45=81(天)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=45+36-36=45(天)(4)計算2021年外部融資需求量?！赫_答案』營業(yè)收入增長率=(70000-50000)/50000=40%需要增加的資金量=(4000+6000+5500—4500)X40%+6000=10400(萬元)留存收益增加額=7000X40%=2800(萬元)外部融資需求量=10400—2800=7600(萬元)(5)計算債券的資本成本率?！刚_答案』債券的資本成本率=9%X(1-25%)/(1-2%)=6.89%知識點：發(fā)展能力分析本年營業(yè)收入增長額xmn%

1 II、 A1UU%.營業(yè)收入增長率= 上年營業(yè)收入.總資產(chǎn)增長率=.營業(yè)利潤增長率.資本保值增值率像曲琳所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益X100%(1)客觀因素對所有者權(quán)益的影口施括但不限于：①本期投資者追加投資使實收資本增加，以及因資本溢價、資本折算差額引起的資本公積變動；②本期接受外來捐贈、資產(chǎn)評估增值導(dǎo)致資本公積增加。(2)資本保值增值率還受企業(yè)利潤分配政策的影響一一影響盈余公積和未分配利潤。(3)嚴格意義上的資本保值增值應(yīng)該與本期籌資、接受捐贈、資產(chǎn)評估增值以及本期利潤分配無關(guān)，僅取決于當(dāng)期凈利潤，即：資本保值增值率=（期初所有者權(quán)益+本期利潤）/期初所有者權(quán)益X100%本年所有者權(quán)益增長額.所有者權(quán)益增長率=一年初所有者權(quán)益一【例題?單項選擇題】（2020年）某公司上期營業(yè)收入為1000萬元，本期期初應(yīng)收賬款為120萬元，本期期末應(yīng)收賬款為180萬元，本期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為8次，則本期的營業(yè)收入增長率為（）oA.12%B.20%C.18%D.50%「正確答案』B『答案解析』本期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=本期營業(yè)收入/[（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2],代入數(shù)據(jù)，即8=本期營業(yè)收入/[（120+180）/2],解得本期營業(yè)收入=1200（萬元），本期的營業(yè)收入增長率=（1200-1000）/1000X100%=20%o知識點：現(xiàn)金流量分析（一）獲取現(xiàn)金能力的分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額.營業(yè)現(xiàn)金比率= 營業(yè)收入經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額.每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量= 翁詢反映企業(yè)最大的分派股利能力，超過此限度，可能需要借款分紅。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額-100%.全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率= 平均總資產(chǎn)【例題?單項選擇題】（2019年）關(guān)于獲取現(xiàn)金能力的有關(guān)財務(wù)指標(biāo)，下列表述正確的（）。A.每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與普通股股數(shù)之比B.用長期借款方式購買固定資產(chǎn)會影響營業(yè)現(xiàn)金比率C.全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率指標(biāo)不能反映公司獲取現(xiàn)金的能力D.公司將銷售政策由賒銷調(diào)整為現(xiàn)銷方式后，不會對營業(yè)現(xiàn)金比率產(chǎn)生影響「正確答案』A「答案解析』每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額+普通股股數(shù)，因此選項A的說法正確。營業(yè)現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量金額+營業(yè)收入，用長期借款購買固定資產(chǎn)，影響籌資活動和投資活動的現(xiàn)金流量凈額，不影響經(jīng)營活動現(xiàn)金流量金額，因此選項B的說法錯誤。全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是通過企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與企業(yè)平均總資產(chǎn)之比來反映的，它說明企業(yè)全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，因此選項C的說法錯誤。企業(yè)將銷售政策由賒銷調(diào)整為現(xiàn)銷，會影響經(jīng)營活動現(xiàn)金流量金額，進而會影響營業(yè)現(xiàn)金比率，因此選項D的說法錯誤。（二）收益質(zhì)量分析1.凈收益營運指數(shù)=經(jīng)營凈收益/凈利潤=（凈利潤一非經(jīng)營凈收益）/凈利潤（1）非經(jīng)營收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力， 可持續(xù)性較低，主要包括：①處置固定資產(chǎn)收益（減損失）；②固定資產(chǎn)報廢收益（減損失）；③財務(wù)費用（抵減項）；④投資收益（減損失）；⑤遞延所得稅資產(chǎn)增加（減減少）。（2）凈收益營運指數(shù)越小，非經(jīng)營收益所占比重越大，收益質(zhì)量越差?！纠}?單項選擇題】（2021年）某公司利潤總額為6000萬元，所得稅費用為1500萬元。非經(jīng)營凈收益為450萬元，則凈收益營運指數(shù)為（）。A.0.93B.0.75C.0.81D.0.9「正確答案』D『答案解析』經(jīng)營凈收益=6000—1500—450=4050（萬元），凈收益營運指數(shù)=4050/（6000-1500）=0.9?！纠}?判斷題】（2017年）凈收益營運指數(shù)越大，收益質(zhì)量越差。（）「正確答案』X『答案解析』凈收益營運指數(shù)=經(jīng)營凈收益/凈利潤，凈收益營運指數(shù)越小，非經(jīng)營收益所占比重越大，收益質(zhì)量越差，因為非經(jīng)營收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力，可持續(xù)性較低。2.現(xiàn)金營運指數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/經(jīng)營所得現(xiàn)金其中：經(jīng)營所得現(xiàn)金=經(jīng)營凈收益+非付現(xiàn)費用經(jīng)營所得現(xiàn)金：類似“營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本”，相當(dāng)于理想狀態(tài)下的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額?，F(xiàn)金營運指數(shù)VI,說明收益質(zhì)量不好：(1)一部分收益尚未取得現(xiàn)金，停留在實物或債權(quán)形態(tài)(風(fēng)險大于現(xiàn)金)；(2)營運資金增加，反映企業(yè)為取得同樣的收益占用了更多的營運資金，取得收益的代價增加。第三節(jié)上市公司財務(wù)分析知識點：上市公司特殊財務(wù)分析指標(biāo)(一)(普通股)每股收益1基本每股收益=歸屬于公司普通股股東的凈利潤發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均在其中：發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)普通股股數(shù)x馨至黑報告期時間已回購時間一當(dāng)期回購普通股股數(shù)X報告期時間【提示】(1)在計算發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)時，報告期內(nèi)增加或減少的股數(shù)是否需要加權(quán)，取決于股數(shù)增減的同時是否導(dǎo)致股東權(quán)益總額發(fā)生變化。例如：發(fā)行新股和回購股份，在增加或減少股數(shù)的同時，也導(dǎo)致股東權(quán)益總額發(fā)生變化,因此增加或減少的股數(shù)需要加權(quán)計算；發(fā)放股票股利、股票分割或資本公積轉(zhuǎn)增股本等，增加股數(shù)的同時，沒有導(dǎo)致股東權(quán)益總額發(fā)生變化，因此增加的股數(shù)不需要加權(quán)計算，直接計入發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)（即權(quán)數(shù)為1）。（2）每股指標(biāo)中股數(shù)的確定一一保持分子和分母口徑的一致性每股指標(biāo)每股收益每股凈資產(chǎn)分子凈利潤（時期數(shù)）凈資產(chǎn)（期末數(shù)）分母加權(quán)平均股數(shù)期末股數(shù)【示例】某上市公司2021年度歸屬于普通股股東的凈利潤為25000萬元。2020年末的股數(shù)為8000萬股，2021年2月8日，經(jīng)公司2020年度股東大會決議,以截止2020年末公司總股數(shù)為基礎(chǔ)，向全體股東每10股送紅股10股，工商注冊登記變更完成后公司總股數(shù)變?yōu)?6000萬股。2021年11月29日發(fā)行新股6000萬股。則2021年度的基本每股收益可計算如下：公司2021年度發(fā)行在外普通股數(shù)變動情況如下：2月8日發(fā)放100%（8000萬股）的股票股利，由于股票股利實質(zhì)上是將以前年度的未分配利潤轉(zhuǎn)為普通股，轉(zhuǎn)化與否都一直作為資本使用（即股票股利增加股數(shù)的同時沒有增加公司的股權(quán)資本，或者說股票股利所代表的資本對全年利潤都產(chǎn)生貢獻），因此新增的8000萬股股票股利不需要按照實際增加的月份加權(quán)計算（即視同權(quán)數(shù)為1）,可以直接計入分母；11月29日發(fā)行新股6000萬股，在2021年度只流通1個月（對全年的利潤貢獻只有1個月），其權(quán)數(shù)為1/12。 25000 2021年度的基本每股收益=8000+8000+6000x1/12=1.52（元/股）.稀釋每股收益一一考慮稀釋性潛在普通股（可轉(zhuǎn)換公司債券、認股權(quán)證、股份期權(quán)等）（1）可轉(zhuǎn)換公司債券

分子的調(diào)整項分母的調(diào)整項可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期己確認為費用的利息等的稅后影響額一一在“歸屬于公司普通股股東的凈利潤”基礎(chǔ)上，加回可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期確認為費用的稅后利息假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)一一在“發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)”基礎(chǔ)上，加上可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)分子的調(diào)整項分母的調(diào)整項股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)【示例】某上市公司2021年7月1日按面值發(fā)行年利率3%的可轉(zhuǎn)換公司債券，面值10000萬元，期限5年，利息每年末支付一次，發(fā)行結(jié)束1年后可以轉(zhuǎn)換股票，轉(zhuǎn)換價格為每股5元，即每100元債券可轉(zhuǎn)換為1元面值的普通股20股。2021年該公司歸屬于普通股股東的凈利潤為30000萬元，2021年發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)為40000萬股，債券利息不符合資本化條件，直接計入當(dāng)期損益，所得稅稅率為25%O假設(shè)不考慮可轉(zhuǎn)換公司債券在負債成分和權(quán)益成分之間的分拆，且債券票面利率等于實際利率。則稀釋每股收益計算如下：①基本每股收益=30000/40000=0.75（元/股）②假設(shè)全部轉(zhuǎn)股，所增加的凈利潤（可轉(zhuǎn)換債券的稅后利息）=10000X3%X6/12X（1-25%）=112.5（萬元）③假設(shè)全部轉(zhuǎn)股，所增加的年加權(quán)平均普通股股數(shù)=10000/100X20X6/12=1000（萬股）④增量股的每股收益=112.5/1000=0.1125（元）〈原每股收益0.75元，可轉(zhuǎn)換債券具有稀釋作用⑤稀釋每股收益=（30000+112.5）/（40000+1000）=0.73（元/股）（2）認股權(quán)證和股份期權(quán)在行權(quán)價格低于當(dāng)期普通股平均市場價格時（認股權(quán)證和股份期權(quán)可能被執(zhí)行），應(yīng)當(dāng)考慮稀釋性。①分子的凈利潤金額一般不變；②分母的調(diào)整項目為增加的普通股股數(shù)，同時還應(yīng)考慮時間權(quán)數(shù)。認股權(quán)證或股份期權(quán)行權(quán)增加的普通股股數(shù)=行權(quán)認購的股數(shù)X（1一行權(quán)價格/普通股平均市場價格）【示例】假設(shè)認股權(quán)證行權(quán)價格為4元/股，普通股平均市場價格為5元/股，認股權(quán)證行權(quán)認購的股數(shù)為100股，則：通過認股權(quán)證行權(quán)獲得的股權(quán)資本=100X4=400（元）若按照普通股平均市場價格5元/股籌資400元，則公司應(yīng)發(fā)行的股數(shù)為：400/5=80（股）。通過認股權(quán)證行權(quán)，公司需多發(fā)行的股數(shù)（認股權(quán)證增加的普通股股數(shù)）=100—80=20（股）,即：認股權(quán)證或股份期權(quán)行權(quán)增加的普通股股數(shù)=行權(quán)認購的股數(shù)X（1一行權(quán)價格/普通股平均市場價格）=100X（1-4/5）=20（股）.每股收益的分析（1）是綜合性的盈利概念，在不同行業(yè)、不同規(guī)模的上市公司之間具有相當(dāng)大的可比性；（2）是企業(yè)能否成功達到其利潤目標(biāo)的標(biāo)志，以及企業(yè)管理效率、盈利能力和股利來源的標(biāo)志；（3）理論上，每股收益反映了投資者可望獲得的最高股利收益，是衡量股票投資價值的重要指標(biāo)；（4）每股收益多并不意味著每股股利多；（5）每股收益不能反映股票的風(fēng)險水平?！纠}?單項選擇題】（2020年）計算稀釋每股收益時，需考慮潛在普通股影響，下列不屬于潛在普通股的是（）?A.庫存股B.股份期權(quán)C.可轉(zhuǎn)換公司債券D.認股權(quán)證『正確答案』A『答案解析』稀釋性潛在普通股指的是如果其轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益，其主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認股權(quán)證和股份期權(quán)等。（二）每股股利與股利發(fā)放率現(xiàn)金股利，蹣.每股股利=期末發(fā)行在外的普通脫股數(shù)每股股利受上市公司盈利能力、股利分配政策和投資機會的共同影響。.股利發(fā)放率=每股股利+每股收益反映上市公司的股利發(fā)放政策?！纠}?多項選擇題】（2012年）股利發(fā)放率是上市公司財務(wù)分析的重要指標(biāo)，下列關(guān)于股利發(fā)放率的表述中，正確的有（）。A.可以評價公司的股利分配政策B.反映每股股利與每股收益之間的關(guān)系C.股利發(fā)放率越高，盈利能力越強D.是每股股利與每股凈資產(chǎn)之間的比率f正確答案』AB『答案解析』反映每股股利和每股收益之間關(guān)系的一個重要指標(biāo)是股利發(fā)放率，即每股股利分配額與當(dāng)期的每股收益之比。借助于該指標(biāo)，投資者可以了解一家上市公司的股利發(fā)放政策。（三）市盈率=每股市價+每股收益.反映股票的投資價值，即市場上投資者對股票投資收益和投資風(fēng)險的預(yù)期，是投資者進行中長期投資的重要決策指標(biāo)?！咎崾尽吭谑袌鐾晟频臈l件下，股票價格等于股票價值，即股票未來現(xiàn)金流量按投資者的必要收益率（風(fēng)險的函數(shù)）折成的現(xiàn)值。市盈率越高，表明在每股收益一定的條件下，股票的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值越大，即未來可以獲得更高的現(xiàn)金流量或承擔(dān)更低的風(fēng)險。(1)市盈率越高，意味著投資者對股票的收益預(yù)期越看好，投資價值越大。(2)市盈率越高，也說明獲得一定的預(yù)期利潤投資者需要支付更高的價格，股票投資風(fēng)險越大。.影響市盈率的因素(1)上市公司盈利能力的成長性一一未來現(xiàn)金流量及其增長速度(2)投資者所獲收益率的穩(wěn)定性一一風(fēng)險(必要收益率)(3) 利率水平的變動3.市盈率的局限性(1)每股收益很小或接近虧損，股票市價不會降至為零，此時很高的市盈率不能說明任何問題；(2)股票價格的高低受很多因素影響，非理性因素會使股票價格偏離其內(nèi)在價值；(3)由于市場不完全和信息不對稱，投資者可能會對股票做出錯誤估計?！纠}?單項選擇題】(2011年下列各項財務(wù)指標(biāo)中，能夠綜合反映企業(yè)成長性和投資風(fēng)險的是()oA.市盈率B.每股收益C.營業(yè)凈利率D.每股凈資產(chǎn)f正確答案』A『答案解析J一方面，市盈率越高，意味著投資者對股票的收益預(yù)期越看好，投資價值越大；反之，投資者對該股票評價越低。另一方面，市盈率越高，說明投資于該股票的風(fēng)險越大，市盈率越低，說明投資于該股票的風(fēng)險越小。期末凈資產(chǎn)(四)每股凈資產(chǎn)(每股賬面價值)=期末力行在外的普通般瞰其中：期末普通股凈資產(chǎn)=期末股東權(quán)益一期末優(yōu)先股股東權(quán)益.反映發(fā)行在外的每股普通股所能分配的企業(yè)賬面凈資產(chǎn)的價值，與股票面值、發(fā)行價格、市場價值乃至清算價值等有較大差距，是理論上的股票最低價值。.利用每股凈資產(chǎn)進行橫向和縱向?qū)Ρ?，可以衡量上市公司股票的投資價值。在企業(yè)性質(zhì)相同、股票市價相近的條件下，某一企業(yè)股票的每股凈資產(chǎn)越高（市凈率越低），則企業(yè)發(fā)展?jié)摿εc其股票的投資價值越大，投資者的投資風(fēng)險越小。.市場投機氣氛較濃時，每股凈資產(chǎn)不太受重視。（1）短線投資者注重股票市價的變動，有的企業(yè)股票市價低于其賬面價值（市凈率V1）,投資者會認為該企業(yè)沒有前景，從而失去對該企業(yè)股票的興趣。（2）如果市價高于其賬面價值且差距較大（市凈率較高），投資者會認為企業(yè)前景良好，有潛力，因而甘愿承擔(dān)較大的風(fēng)險購進該企業(yè)股票。（五）市凈率=每股市價+每股凈資產(chǎn)1.市凈率較低（每股市價一定，每股凈資產(chǎn)較高）的股票，投資價值較高，反之，則投資價值較低。2.有時較低市凈率反映的可能是投資者對公司前景的不良預(yù)期，而較高市凈率則相反。3.判斷股票的投資價值時，還要綜合考慮當(dāng)時的市場環(huán)境以及公司經(jīng)營情況、資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力等因素?！纠}?單項選擇題】（2020年）某上市公司股票市價為20元，普通股數(shù)量100萬股，凈利潤400萬元，凈資產(chǎn)500萬元，則市凈率為（）。A.20B.5C.10D.4「正確答案』D『答案解析』根據(jù)題意可知，每股凈資產(chǎn)=凈資產(chǎn)/普通股股數(shù)=500/100=5（元），所以市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)=20/5=4?！纠}?綜合題】（2019年）甲公司是一家制造企業(yè)，近幾年公司生產(chǎn)經(jīng)營比較穩(wěn)定，并假定產(chǎn)銷平衡，公司結(jié)合自身發(fā)展和資本市場環(huán)境，以利潤最大化為目標(biāo),并以每股收益作為主要評價指標(biāo)。有關(guān)資料如下：資料一：2016年度公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量為2000萬件，產(chǎn)品銷售單價為50元，單位變動成本為30元，固定成本總額為20000萬元。假設(shè)單價、單位變動成本和固定成本總額在2017年保持不變。資料二：2016年度公司全部債務(wù)資金均為長期借款，借款本金為200000萬元，年利率為5%,全部利息都計入當(dāng)期費用。假定債務(wù)資金和利息水平在2017年保持不變。資料三：公司在2016年末預(yù)計2017年產(chǎn)銷量將比2016年增長20%。資料四：2017年度的實際產(chǎn)銷量與上年末的預(yù)計有出入，當(dāng)年實際歸屬于普通股股東的凈利潤為8400萬元，2017年初，公司發(fā)行在外的普通股數(shù)為3000萬股,2017年9月30日，公司增發(fā)普通股2000萬股。資料五：2018年7月1日，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券一批，債券面值8000萬元，期限為5年，2年后可以轉(zhuǎn)換為本公司的普通股，轉(zhuǎn)換價格為每股10元，可轉(zhuǎn)換債券當(dāng)年發(fā)生的利息全部計入當(dāng)期損益。其對于公司當(dāng)年凈利潤的影響數(shù)為200萬元。公司當(dāng)年歸屬于普通股股東的凈利潤為10600萬元，公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%O資料六：2018年末，公司普通股的每股市價為31.8元，同行業(yè)類似可比公司的市盈率均在25左右(按基本每股收益計算)。(1)根據(jù)資料一，計算2016年邊際貢獻總額和息稅前利潤?！赫_答案』2016年邊際貢獻總額=2000X(50—30)=40000(萬元)2016年息稅前利潤=40000-20000=20000(萬元)(2)根據(jù)資料一和資料二，以2016年為基期計算經(jīng)營杠桿系數(shù)，財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)?！赫_答案』經(jīng)營杠桿系數(shù)=40000/20000=2財務(wù)杠桿系數(shù)=20000/(20000-200000X5%)=2總杠桿系數(shù)=2X2=4或：總杠桿系數(shù)=40000/(20000-200000X5%)=4(3)根據(jù)要求(2)的計算結(jié)果和資料三，計算：①2017年息稅前利潤預(yù)計增長率；②2017年每股收益預(yù)計增長率。f正確答案』①2017年息稅前利潤預(yù)計增長率=2X20%=40%②2017年每股收益預(yù)計增長率=4X20%=80%(4)根據(jù)資料四，計算公司2017年的基本每股收益?！刚_答案』2017年的基本每股收益=8400/(3000+2000X3/12)=2.4(元/股)(5)根據(jù)資料四和資料五，計算公司2018年的基本每股收益和稀釋每股收益。［正確答案J2018年的基本每股收益=10600/(3000+2000)=2.12(元/股)2018年的稀釋每股收益=(10600+200)/(3000+2000+8000/10X6/12)=2(元/股)⑹根據(jù)要求(5)基本每股收益的計算結(jié)果和資料六，計算公司2018年年末市盈率,并初步判斷市場對于該公司股票的評價偏低還是偏高。［正確答案J2018年年末市盈率=31.8/2.12=15該公司的市盈率15低于同行業(yè)類可比公司的市盈率25,市場對于該公司股票的評價偏低。知識點：管理層討論與分析管理層討論與分析是上市公司定期報告中管理層對于本企業(yè)過去經(jīng)營狀況的評價分析以及對企業(yè)未來發(fā)展趨勢的前瞻性判斷，是對企業(yè)財務(wù)報表中所描述的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的解釋，是對經(jīng)營中固有風(fēng)險和不確定性的揭示，同時也是對企業(yè)未來發(fā)展前景的預(yù)期。.性質(zhì)一一“內(nèi)部性”較強的定性型軟信息.披露原則——強制與自愿相結(jié)合.內(nèi)容(1)報告期間經(jīng)營業(yè)績變動的解釋；(2)企業(yè)未來發(fā)展的前瞻性信息?！纠}?多項選擇題】（2019年）關(guān)于上市公司管理層討論與分析，正確的有A.管理層討論與分析是對本公司過去經(jīng)營狀況的評價，而不對未來發(fā)展作前瞻性判斷B.管理層討論與分析包括報表及附注中沒有得到充分揭示，而對投資者決策有用的信息C.管理層討論與分析包括對財務(wù)報告期間有關(guān)經(jīng)營業(yè)績變動的解釋D.管理層討論與分析不是定期報告的組成部分，并不要求強制性披露『正確答案』BCf答案解析』管理層討論與分析是上市公司定期報告中管理層對于本企業(yè)過去經(jīng)營狀況的評價分析以及對企業(yè)未來發(fā)展趨勢的前瞻性判斷，選項A錯誤。管理層討論與分析信息大多涉及“內(nèi)部性”較強的定性型軟信息，無法對其進行詳細的強制規(guī)定和有效監(jiān)控，因此，西方國家的披露原則是強制與自愿相結(jié)合，企業(yè)可以自主決定如何披露這類信息，我國也基本實行這種原則，選項D錯誤。第四節(jié)財務(wù)評價與考核知識點：企業(yè)綜合績效分析的方法（一）杜邦分析法凈利潤凈資產(chǎn)收益率=平均所有者權(quán)益凈利潤 平均總資產(chǎn)=平均總資產(chǎn)X平均所有者權(quán)益=總資產(chǎn)凈利率又（平均）權(quán)益乘數(shù)凈利潤 營業(yè)收入=營業(yè)收入X平均總資產(chǎn)X（平均）權(quán)益乘數(shù)=營業(yè)凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X（平均）權(quán)益乘數(shù).凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強的財務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析體系的起點.營業(yè)凈利率反映企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入的關(guān)系，其高低取決于營業(yè)收入與成本總額。.資產(chǎn)總額的結(jié)構(gòu)影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度即總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（1）流動資產(chǎn)體現(xiàn)償債能力和變現(xiàn)能力；（2）長期資產(chǎn)體現(xiàn)經(jīng)營規(guī)模和發(fā)展?jié)摿Α?權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負債率的影響，反映資本結(jié)構(gòu)。（1）資產(chǎn)負債率越高，權(quán)益乘數(shù)越高，說明企業(yè)負債程度越高，給企業(yè)帶來了較多的（財務(wù)）杠桿利益，也帶來了較大的風(fēng)險；（2）負債經(jīng)營的前提是有足夠的盈利能力償還債務(wù)本息，如果不改善資產(chǎn)盈利能力,單純通過加大舉債提高權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的改善只有短期效應(yīng)，最終將因盈利能力無法涵蓋增加的財務(wù)風(fēng)險而使企業(yè)面臨財務(wù)困境?！纠}?多項選擇題】（2020年）杜邦分析體系中所涉及的主要財務(wù)指標(biāo)有（）?A.權(quán)益乘數(shù)B.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C.營業(yè)凈利率D.營業(yè)現(xiàn)金比率f正確答案』ABC『答案解析』杜邦分析體系下，凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)，不涉及營業(yè)現(xiàn)金比率指標(biāo)。【例題?判斷題】（2018年）凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強的財務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦財務(wù)分析體系的起點。（）「正確答案』V『答案解析』杜邦分析體系是以凈資產(chǎn)收益率為起點，以總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為基礎(chǔ)【例題?綜合題】（2021年）甲公司采用杜邦分析法進行績效評價，并通過因素分析尋求績效改進思路。有關(guān)資料如下：資料一：公司2020年產(chǎn)品銷量為90000件,單價為200元/件，凈利潤為5400000元。資料二：2020年公司和行業(yè)的財務(wù)指標(biāo)如下表所示。財務(wù)指標(biāo)甲公司行業(yè)平均水平營業(yè)凈利率?25%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?0.5資產(chǎn)負債率60%?凈資產(chǎn)收益率15%25%假定有關(guān)資產(chǎn)負債項目年末余額均代表全年平均水平。資料三：公司將凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)依次分解為營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三個因素，利用因素分析法對公司凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)平均水平的差異進行分析。資料四：經(jīng)測算，公司產(chǎn)品需求價格彈性系數(shù)為一3。為縮小凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)平均水平的差距，公司決定在2021年將產(chǎn)品價格降低10%,預(yù)計銷售量與銷售額都將增加，鑒于部分資產(chǎn)、負債與銷售額存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，預(yù)計2021年資產(chǎn)增加額和負債增加額分別為當(dāng)年銷售額的18%和8%o資料五：預(yù)計公司在2021年的銷售凈利率(即營業(yè)凈利率)為22%,利潤留存率為30%o要求：(1)根據(jù)資料一和資料二，計算甲公司2020年的下列指標(biāo)：①營業(yè)凈利率；②權(quán)益乘數(shù)；③總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。「正確答案』①甲公司2020年的營業(yè)凈利率=5400000/(90000X200)X100%=30%②甲公司2020年的權(quán)益乘數(shù)=1/(1-60%)=2.5③甲公司2020年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=15%/(30%X2.5)=0.2(2)根據(jù)資料二，計算行業(yè)平均水平的權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)負債率?！刚_答案』行業(yè)平均水平的權(quán)益乘數(shù)=25%/(25%X0.5)=2行業(yè)平均水平的資產(chǎn)負債率=1—1/2=50%(3)根據(jù)資料一、資料二和資料三，采用差額分析法分別計算三個因素對甲公司凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)平均水平的差異的影響數(shù)，并指出造成該差異的最主要影響因素。f正確答案』甲公司凈資產(chǎn)收益率=30%X0.2X2.5行業(yè)平均水平的凈資產(chǎn)收益率=25%X0.5X2營業(yè)凈利率對凈資產(chǎn)收益率的影響=(30%—25%)X0.5X2=0.05總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對凈資產(chǎn)收益率的影響=30%X(0.2-0.5)X2=-0.18權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響=30%X0.2義(2.5-2)=0.03造成該差異的最主要影響因素是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。(4)根據(jù)資料四及上述有關(guān)信息，計算：①2021年的銷售額增長百分比；②2021年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，并判斷公司資產(chǎn)運營效率是否改善?！赫_答案』①銷售量變動率=-3義(-10%)=30%2021年的銷售額增長百分比=[200X(1-10%)X90000X(1+30%)-200X90000]/(200