bir.財(cái)務(wù)管理應(yīng)建立的價(jià)值觀念

財(cái)務(wù)管理應(yīng)建立的價(jià)值觀念財(cái)務(wù)管理應(yīng)建立的價(jià)值觀念主要有：

時(shí)間價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬利息率資本成本證券估價(jià)思考題對(duì)于今天的1000元和五年后的3000元，你會(huì)選擇哪一個(gè)呢？案例引入：拿破侖給法蘭西的尷尬拿破侖1797年3月在盧森堡第一國(guó)立小學(xué)演講時(shí)說(shuō)了這樣一番話：“為了答謝貴校對(duì)我，尤其是對(duì)我夫人約瑟芬的盛情款待，我不僅今天呈上一束玫瑰花，并且在未來(lái)的日子里，只要我們法蘭西存在一天，每年的今天我將親自派人送給貴校一束價(jià)值相等的玫瑰花，作為法蘭西與盧森堡友誼的象征?！睍r(shí)過(guò)境遷，拿破侖窮于應(yīng)付連綿的戰(zhàn)爭(zhēng)和此起彼伏的政治事件，最終慘敗而流放到圣赫勒拿島，把盧森堡的諾言忘得一干二凈?？杀R森堡這個(gè)小國(guó)對(duì)這位“歐洲巨人與盧森堡孩子親切、和諧相處的一刻“念念不忘，并載入他們的史冊(cè)。1984年底，盧森堡舊事重提，向法國(guó)提出違背”贈(zèng)送玫瑰花“諾言案的索賠；要么從1797年起，用3路易作為一束玫瑰花的本金，以5厘復(fù)利（即利滾利）計(jì)息全部清償這筆玫瑰案；要么法國(guó)政府在法國(guó)各大報(bào)刊上公開(kāi)承認(rèn)拿破侖是個(gè)言而無(wú)信的小人。起初，法國(guó)政府準(zhǔn)備不惜重金贖回拿破侖的聲譽(yù)，但卻又被電腦算出的數(shù)字驚呆了；原本3路易的許諾，本息竟高達(dá)1375596法郎。經(jīng)冥思苦想，法國(guó)政府斟詞琢句的答復(fù)是：“以后，無(wú)論在精神上還是物質(zhì)上，法國(guó)將始終不渝地對(duì)盧森堡大公國(guó)的中小學(xué)教育事業(yè)予以支持與贊助，來(lái)兌現(xiàn)我們的拿破侖將軍那一諾千金的玫瑰花信譽(yù)。”這一措辭最終得到了盧森堡人民的諒解。

————《讀者》2000.17期P49

如果你突然收到一張事先不知道的1260億美元的賬單，一定會(huì)大吃一驚。而這樣的事件卻發(fā)生在瑞士的田納西鎮(zhèn)的居民身上。紐約布魯克林法院判決田納西鎮(zhèn)應(yīng)向美國(guó)投資者支付這筆錢(qián)。最初，田納西鎮(zhèn)的居民以為這是一件小事，但當(dāng)他們收到賬單時(shí)他們被這張巨額賬單驚呆了他們的律師指出，若高級(jí)法院支持這一判決，為償還債務(wù)，所有田納西鎮(zhèn)的居民在其余生中不得不靠吃麥當(dāng)勞等廉價(jià)快餐度日。

問(wèn)題源于1966年的一筆存款：斯蘭黑不動(dòng)產(chǎn)公司在內(nèi)部交換銀行（田納西鎮(zhèn)的一個(gè)銀行）存入一筆6億美元的存款。存款協(xié)議要求銀行按每周1%的利率（復(fù)利）付息。（難怪該銀行第二年破產(chǎn)?。?994年，紐約布魯克林法院做出判決：從存款日到田納西鎮(zhèn)對(duì)該銀行進(jìn)行清算的7年中，這筆存款應(yīng)按每周1%的復(fù)利計(jì)息，而在銀行清算后的21年中，每年按8.54%的復(fù)利計(jì)息。

天?。∫?、時(shí)間價(jià)值一定量的貨幣資金在不同的時(shí)點(diǎn)上具有不同的價(jià)值。年初的l萬(wàn)元，到年終其價(jià)值要高于1萬(wàn)元。例如，甲企業(yè)擬購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)設(shè)備采用現(xiàn)付方式，其價(jià)款為40萬(wàn)元如延期至5年后付款，則價(jià)款為52萬(wàn)元設(shè)企業(yè)5年期存款年利率為10％試問(wèn)現(xiàn)付同延期付款比較，哪個(gè)有利?

假定該企業(yè)目前已籌集到40萬(wàn)元資金，暫不付款，存入銀行，按單利計(jì)算，五年后的本利和為40萬(wàn)元×(1+10％×5年)＝60萬(wàn)元，同52萬(wàn)元比較，企業(yè)尚可得到8萬(wàn)元(60萬(wàn)元-52萬(wàn)元)的利益。延期付款52萬(wàn)元，比現(xiàn)付40萬(wàn)元，更為有利。這就說(shuō)明，今年年初的40萬(wàn)元，五年以后價(jià)值就提高到60萬(wàn)元了。(我國(guó)金融系統(tǒng)是如何計(jì)算利息的？)資金的時(shí)間價(jià)值：資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值，即資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中帶來(lái)的增值額資金在周轉(zhuǎn)使用中為什么會(huì)產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值呢?時(shí)間價(jià)值概念的幾種表述

觀點(diǎn)1：沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均投資利潤(rùn)率，是利潤(rùn)平均化規(guī)律作用的結(jié)果。觀點(diǎn)2：投資者進(jìn)行投資就必須推遲消費(fèi)，對(duì)投資者推遲消費(fèi)的耐心應(yīng)該給以報(bào)酬，這種報(bào)酬的量應(yīng)與推遲消費(fèi)耐心的時(shí)間成正比，因此，單位時(shí)間的這種報(bào)酬對(duì)投資的百分比稱為時(shí)間價(jià)值。觀點(diǎn)3：我們的看法任何資金使用者把資金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以后，勞動(dòng)者借以生產(chǎn)新的產(chǎn)品，創(chuàng)造新價(jià)值，都會(huì)帶來(lái)利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)增值。周轉(zhuǎn)使用的時(shí)間越長(zhǎng)，所獲得的利潤(rùn)越多，實(shí)現(xiàn)的增值額越大。資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)，是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額。資金由資金使用者從資金所有者處籌集來(lái)進(jìn)行周轉(zhuǎn)使用以后，資金所有者要分享一部分資金的增值額。

學(xué)習(xí)和工作中中應(yīng)注意的問(wèn)問(wèn)題時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生生于生產(chǎn)流通通領(lǐng)域，消費(fèi)費(fèi)領(lǐng)域不產(chǎn)生生時(shí)間價(jià)值，，因此企業(yè)應(yīng)應(yīng)將更多的資資金或資源投投入生產(chǎn)流通通領(lǐng)域而非消消費(fèi)領(lǐng)域。問(wèn)題：各位口袋里的的貨幣與銀行行金庫(kù)中的貨貨幣有何不同同？企業(yè)保險(xiǎn)柜中中的貨幣與銀銀行金庫(kù)中的的貨幣有何不不同？學(xué)習(xí)和工作中中應(yīng)注意的問(wèn)問(wèn)題時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生生于資金運(yùn)動(dòng)動(dòng)之中，只有有運(yùn)動(dòng)著的資資金才能產(chǎn)生生時(shí)間價(jià)值，，凡處于停頓頓狀態(tài)的資金金不會(huì)產(chǎn)生時(shí)時(shí)間價(jià)值，因因此企業(yè)應(yīng)盡盡量減少資金金的停頓時(shí)間間和數(shù)量。問(wèn)題：必要停頓的資資金會(huì)不會(huì)有有時(shí)間價(jià)值的的問(wèn)題？學(xué)習(xí)和工作中中應(yīng)注意的問(wèn)問(wèn)題時(shí)間價(jià)值的大大小取決于資資金周轉(zhuǎn)速度度的快慢，時(shí)時(shí)間價(jià)值與資資金周轉(zhuǎn)速度度成正比，因因此企業(yè)應(yīng)采采取各種有效效措施加速資資金周轉(zhuǎn)，提提高資金使用用效率。問(wèn)題：企業(yè)采取措施施加速資金周周轉(zhuǎn)，是否一一定產(chǎn)生時(shí)間間價(jià)值？貨幣時(shí)間價(jià)值值的計(jì)算把不同時(shí)間的的貨幣換算到到相同時(shí)間基基礎(chǔ)上，然后后才能進(jìn)行決決策分析。單利、復(fù)利、、年金終值、現(xiàn)值、、利息率、計(jì)計(jì)息期又稱將來(lái)值,指現(xiàn)在一定定量資金在未未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)點(diǎn)上的價(jià)值,又稱本利和和.現(xiàn)值Presentvalue又稱本金,指指未來(lái)某一時(shí)時(shí)點(diǎn)上的一定定量資金折合合到現(xiàn)在的價(jià)價(jià)值.終值Futurevalue單利：只是本金計(jì)算算利息，所生生利息均不加加入本金計(jì)算算利息的一種種計(jì)息方法。。復(fù)利：不僅本金要計(jì)計(jì)算利息，利利息也要計(jì)算算利息的一種種計(jì)息方法。。單利終值和現(xiàn)現(xiàn)值的計(jì)算F=P××(1+i××n)P:現(xiàn)值即第第一年初的價(jià)價(jià)值F:終值即第第n年末的價(jià)價(jià)值I:利率N:計(jì)息期數(shù)數(shù)P=F××1/(1+i×n)單利終值單利現(xiàn)值復(fù)利終值和現(xiàn)現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利終終值FVn：復(fù)利利終值PV：復(fù)利現(xiàn)現(xiàn)值i：Interestrate利利息息率n：Number計(jì)計(jì)息息期數(shù)為復(fù)利終值系系數(shù)可通過(guò)查查復(fù)利終值系數(shù)表求得[例]某人人有20000元存入入銀行，年存存款利率為6%,在復(fù)利利計(jì)息方式下下，三年后的的本利和是多多少？FVIF6%,3=1.191FV=20000FVIF6%,3=20000*1.191復(fù)利現(xiàn)現(xiàn)值為復(fù)利現(xiàn)值系系數(shù)，可通過(guò)過(guò)查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表求求得[例]某企企業(yè)投資項(xiàng)目目預(yù)計(jì)6年后后可獲利800萬(wàn)元，按按年利率12%計(jì)算，則則這筆錢(qián)的現(xiàn)現(xiàn)值為：查表知PV12%，6=0.5066PV=800PV12%，6=800*0.5066=405.28年金終值和現(xiàn)現(xiàn)值的計(jì)算年金指一定期間內(nèi)內(nèi)每期相等金金額的收付款款項(xiàng)。普通年金即付年金遞延年金永續(xù)年金普通年金金普通年金指一定時(shí)期內(nèi)內(nèi)每期期末等等額的系列收收付款項(xiàng)。一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。普通年金終值值普通年金現(xiàn)值值一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。AAAAAA(1+i)0A(1+i)1A(1+i)n-1A(1+i)n-2?普通年金終值值計(jì)算AA(1+i)1(1+i)2AAA(1+i)n-1A(1+i)n-2A(1+i)0012nn-1_AA普通年金期終終值計(jì)算示意意圖FVAn：年金終值A(chǔ):年金數(shù)額i：利息率n：計(jì)息期數(shù)可通過(guò)查年金金終值系數(shù)表表求得即FV＝A·=A·(F/A，i，，n)例：張某購(gòu)房房，向銀行貸貸款，貸款合合同規(guī)定每年年還款2000元，期限限10年，如如果已知貸款款利率為5%，問(wèn)張某某還款的總金金額是多少？？已知：A=2000元，，n=10利利率為為5%，，則：FVA=2000FVIFA5%,10=2000××12.578=25156元普通年金現(xiàn)值值計(jì)算PVAn：年金現(xiàn)值可通過(guò)查年金金值系數(shù)表求求得PV=A·＝＝A·(P/A，i，，n)即【例】某企業(yè)業(yè)計(jì)劃租用一一設(shè)備，租期期為6年，合合同規(guī)定每年年年末支付租租金1000元，年利率率為5%，試試計(jì)算6年租租金的現(xiàn)值是是多少？已知：A=1000；i=5%；n=6，，求：PVA=？PVA=APVIFA5%,6=1000××5.076=5076（元）【例】某企業(yè)業(yè)有一筆5年年后到期的借借款，數(shù)額為為2000萬(wàn)萬(wàn)元，為此設(shè)設(shè)置償債基金金，年復(fù)利率率為10%，，到期一次還還清借款。則則每年年末應(yīng)應(yīng)存入的金額額應(yīng)為？【例】C公司司現(xiàn)在借入2000萬(wàn)元元，約定在8年內(nèi)按年利利率12%均均勻償還。則則每年應(yīng)還本本付息的金額額為？怎么辦？二、風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)：指預(yù)期結(jié)果的的不確定性。。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬：指投資者由于于冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)進(jìn)行投資而獲獲得的超過(guò)資資金時(shí)間價(jià)值值的額外收益益，又稱投資資風(fēng)險(xiǎn)收益、、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)價(jià)值。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的表表示方法風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率投資者由于冒冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投投資而獲得的的超過(guò)資金時(shí)時(shí)間價(jià)值的額額外收益。風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收收益益額額對(duì)對(duì)于于投投資資額額的的比比率率。。投資資報(bào)報(bào)酬酬率率的的構(gòu)構(gòu)成成投資報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率時(shí)間間價(jià)價(jià)值值率率關(guān)于于無(wú)無(wú)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬酬率率：：加上上通通脹脹溢溢價(jià)價(jià)后后的的貨貨幣幣時(shí)時(shí)間間價(jià)價(jià)值值一般般將將國(guó)國(guó)庫(kù)庫(kù)券券利利率率視視為為無(wú)無(wú)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬酬率率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬酬系系數(shù)數(shù)：：數(shù)學(xué)學(xué)意意義義：：指指該該項(xiàng)項(xiàng)投投資資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收收益益率率占占該該項(xiàng)項(xiàng)投投資資的的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離離差差率率的的比比率率確定定方方法法：：根據(jù)據(jù)以以往往同同類(lèi)類(lèi)項(xiàng)項(xiàng)目目企業(yè)業(yè)組組織織專專家家確確定定國(guó)家家組組織織確確定定1、、概概率率分分布布的的確確定定2、、計(jì)計(jì)算算期期望望報(bào)報(bào)酬酬值值3、、計(jì)計(jì)算算標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離離差差4、、計(jì)計(jì)算算標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離離差差率率5、、計(jì)計(jì)算算風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬酬率率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)價(jià)價(jià)值值的的計(jì)計(jì)算算1、、概概率率分分布布的的確確定定把某某一一事事件件所所有有可可能能的的結(jié)結(jié)果果都都列列示示出出來(lái)來(lái)，，對(duì)對(duì)每每一一結(jié)結(jié)果果確確定定以以一一定定的的概概率率，，便便可可構(gòu)構(gòu)成成了了事事件件的的概概率率的的分分布布。。若以Pi表示概率，則有：0≤Pi≤1

所有結(jié)果的概率之和應(yīng)為12、、計(jì)計(jì)算算期期望望報(bào)報(bào)酬酬值值概念念公式式結(jié)論論指某某一一投投資資方方案案未未來(lái)來(lái)收收益益的的各各種種可可能能結(jié)結(jié)果果，，用用概概率率為為權(quán)權(quán)數(shù)數(shù)計(jì)計(jì)算算出出來(lái)來(lái)的的加加權(quán)權(quán)平平均均數(shù)數(shù)，，是是加加權(quán)權(quán)平平均均的的中中心心值值。。在預(yù)預(yù)期期收收益益相相同同的的情情況況下下,概概率率分分布布越越集集中中,投投資資的的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)程程度度越越小小,反反之之,風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)程程度度越越大大。。3、、計(jì)計(jì)算算標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離離差差概念念指項(xiàng)項(xiàng)目目方方案案各各種種可可能能值值與與期期望望值值離離差差平平方方平平均均數(shù)數(shù)的的平平方方根根，，用用來(lái)來(lái)反反映映各各種種可可能能值值的的平平均均偏偏離離程程度度。。公式式結(jié)論論在收收益益期期望望值值相相同同的的情情況況下下,收收益益標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差差越越大大,項(xiàng)項(xiàng)目目投投資資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)越越大大;反反之之,風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)越越小小。。4、、計(jì)計(jì)算算標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離離差差率率概念念指標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離離差差和和預(yù)預(yù)期期收收益益的的比比率率。。公式式結(jié)論論在收收益益期期望望值值不不相相同同的的情情況況下下,標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離離差差率率越越大大,項(xiàng)項(xiàng)目目投投資資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)越越大大;反反之之,風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)越越小小。。標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離離差差率率：：只只能能評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)投投資資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)程程度度的的大大小小風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬酬率率公公式式：：投資資總總報(bào)報(bào)酬酬率率公公式式：：借助助風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬酬系系數(shù)數(shù)：：b代表表投投資資的的報(bào)報(bào)酬酬率率代表表無(wú)無(wú)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬酬率率5、計(jì)算算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬率怎么辦？？【例】南南方公司司某投資資項(xiàng)目有有甲、乙乙兩個(gè)方方案，投投資額均均為10000元，其其收益的的概率分分布如下下表(b=1.2)。。--------------------------------------------------經(jīng)濟(jì)概概率收收益益(隨機(jī)機(jī)變量Xi)情況(Pi)甲甲方案案乙乙方方案--------------------------------------------------繁榮P1=0.20X1=600X1=700一般P2=0.60X2=500X2=500較差P3=0.20X3=400X3=300--------------------------------------------------如何確定定期望報(bào)報(bào)酬率、、標(biāo)準(zhǔn)離離差、標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)離差差率和風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬？對(duì)上上述指標(biāo)標(biāo)是如何何理解的的？利息率利息率是是衡量資金金增值量量的基本單單位利息率是是資金價(jià)格格的一般表表現(xiàn)形態(tài)態(tài)從資金流流通角度度看，利利息率是是特定時(shí)時(shí)期運(yùn)用用資金這這一資源源的