企業(yè)籌資管理課件

企業(yè)籌資管理企業(yè)籌資管理1企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資以及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資金的活動(dòng)。通常所說(shuō)的籌資主要是指長(zhǎng)期資金的籌集，短期資金則歸入營(yíng)運(yùn)資金中進(jìn)行管理。企業(yè)籌資通常是針對(duì)不同的籌資來(lái)源，運(yùn)用合適的籌資方式。企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資以及調(diào)整2企業(yè)籌資方式企業(yè)籌資方式——是指企業(yè)籌集資本所采取的具體形式和工具。吸收投入資本發(fā)行股票發(fā)行債券長(zhǎng)期借款融資租賃留存收益企業(yè)籌資方式企業(yè)籌資方式——是指企業(yè)籌集資本所采取的具體形式3基本目的：為了自身的生存和發(fā)展。

擴(kuò)張性償債性混合性籌資的動(dòng)機(jī)基本目的：為了自身的生存和發(fā)展。擴(kuò)張性償債性混合性籌資的動(dòng)機(jī)4股權(quán)性資金和債權(quán)性資金的區(qū)別項(xiàng)目股權(quán)性資金債權(quán)性資金資金償還規(guī)定固定報(bào)酬參與利潤(rùn)分配參與決策權(quán)優(yōu)先受償權(quán)×√××××√√√√股權(quán)性資金和債權(quán)性資金的區(qū)別項(xiàng)目股權(quán)性資金債權(quán)性資金資金償還5股票種類(lèi)普通股和優(yōu)先股記名股和無(wú)名股A股、B股、H股和N股國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)上市股和非上市股是否上市發(fā)行普通股資金來(lái)源股東的權(quán)利和義務(wù)票面記名與否股票種類(lèi)普通股和優(yōu)先股記名股和無(wú)名股A股、B股、國(guó)家股、法人6債權(quán)性資金的籌集債權(quán)性資金主要指企業(yè)的長(zhǎng)期債務(wù)。包括：長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期債券融資租賃引起的長(zhǎng)期應(yīng)付款債權(quán)性資金的籌集債權(quán)性資金主要指企業(yè)的長(zhǎng)期債務(wù)。7決定因素確定方法債券面額票面利率市場(chǎng)利率債券期限市場(chǎng)利率與票面利率比較等價(jià)發(fā)行溢價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行債券發(fā)行價(jià)格的確定決定因素確定方法債券面額票面利率市場(chǎng)利率債券期限市場(chǎng)利率與等8融資租賃融資租賃是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，并在契約或合同規(guī)定的較長(zhǎng)期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用業(yè)務(wù)。融資租賃的期限一般在資產(chǎn)使用年限的一半以上，租賃期滿后資產(chǎn)的所有權(quán)一般轉(zhuǎn)移給承租企業(yè)。融資租賃融資租賃是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，并在9直接租賃售后租回杠桿租賃融資租賃的形式直接租賃融資租賃的形式10承租人出租人出售資產(chǎn)租賃售后回租承租人供應(yīng)商出租人求租資產(chǎn)租賃資產(chǎn)直接租賃收款供貨付款購(gòu)貨租賃種類(lèi)承租人出租人出售資產(chǎn)租賃售后回租承租人供應(yīng)商出租人求租資產(chǎn)租11供應(yīng)商出租人貸款人承租人收款供貨資產(chǎn)留置權(quán)貸款租賃租賃種類(lèi)——杠桿租賃購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)求租供應(yīng)商出租人貸款人承租人收款供貨資產(chǎn)留置權(quán)貸款租賃租賃種類(lèi)12資金成本概念：指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。包括籌資費(fèi)用、用資費(fèi)用?；I資費(fèi)用——指在資金籌集過(guò)程中支付的各項(xiàng)費(fèi)用。用資費(fèi)用——指占用資金支付的費(fèi)用。利息/股息表現(xiàn)形式：絕對(duì)數(shù)/相對(duì)數(shù)資金成本概念：指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。包括籌資費(fèi)13資金成本資金成本率企業(yè)的用資費(fèi)用與有效籌資額之間的比率。計(jì)量形式個(gè)別資本成本綜合資本成本邊際資本成本籌資金額-籌資費(fèi)用資金成本資金成本率籌資金額-籌資費(fèi)用14個(gè)別資本成本個(gè)別資本成本是企業(yè)各種單項(xiàng)長(zhǎng)期資金的成本。長(zhǎng)期借款資金成本長(zhǎng)期債券資金成本優(yōu)先股資金成本普通股資金成本個(gè)別資本成本個(gè)別資本成本是企業(yè)各種單項(xiàng)長(zhǎng)期資金的成本。長(zhǎng)期借15綜合資金成本綜合資金成本又稱(chēng)加權(quán)平均資金成本，一般是以各種資金占全部資金的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)個(gè)別資金成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的。綜合資金成本綜合資金成本16綜合資金成本計(jì)算公式：式中：Kw——加權(quán)平均資金成本;Kj——第j種個(gè)別資金成本；Wj——第j種個(gè)別資金占全部資金的比重綜合資金成本由什么因素決定？綜合資金成本計(jì)算公式：式中：Kw——加權(quán)平均資金成本;綜合資17邊際資金成本邊際資金成本指資金每增加一個(gè)單位而增加的成本。邊際資金成本邊際資金成本18杠桿分析杠桿效應(yīng)指在合適的支點(diǎn)上，通過(guò)使用杠桿，只用很小的力量便可產(chǎn)生更大的效果。財(cái)務(wù)管理中的杠桿效應(yīng)指由于固定費(fèi)用的存在，當(dāng)業(yè)務(wù)量發(fā)生比較小的變化時(shí)，利潤(rùn)會(huì)產(chǎn)生比較大的變化。固定經(jīng)營(yíng)成本和利息杠桿分析杠桿效應(yīng)固定經(jīng)營(yíng)成本和利息19杠桿分析經(jīng)營(yíng)杠桿財(cái)務(wù)杠桿綜合杠桿杠桿分析經(jīng)營(yíng)杠桿20經(jīng)營(yíng)杠桿風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)杠桿風(fēng)險(xiǎn)由于固定經(jīng)營(yíng)成本不隨著營(yíng)業(yè)收入的變化而變化，因此當(dāng)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入減少的時(shí)候，企業(yè)的息稅前利潤(rùn)以更高的比例減少。經(jīng)營(yíng)杠桿具有一種加倍效應(yīng)，放大了EBIT的變動(dòng)性，因此，也就放大了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。息稅前利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)杠桿風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)杠桿風(fēng)險(xiǎn)息稅前利潤(rùn)21經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)——銷(xiāo)售變動(dòng)1%所導(dǎo)致EBIT變動(dòng)的百分比。計(jì)算公式：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)——銷(xiāo)售變動(dòng)1%所導(dǎo)致22財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）指企業(yè)由于固定債務(wù)利息和優(yōu)先股股利的存在，使得每股利潤(rùn)變動(dòng)幅度大于息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)幅度。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)——企業(yè)每股利潤(rùn)變動(dòng)率相對(duì)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。計(jì)算公式：

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）指企業(yè)由于固定債務(wù)利息和優(yōu)先股股利的存23綜合杠桿系數(shù)（DCL）綜合杠桿系數(shù)——是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積，反映了企業(yè)的每股利潤(rùn)變動(dòng)率相對(duì)于營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)率的倍數(shù)。計(jì)算公式：綜合杠桿系數(shù)（DCL）綜合杠桿系數(shù)——是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠24資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)——指各種資本的價(jià)值構(gòu)成及所占比例。資本結(jié)構(gòu)決策指確定企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)。最佳資本結(jié)構(gòu)——使企業(yè)綜合資本成本最低，企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)——指各種資本的價(jià)值構(gòu)成及所占比例。25財(cái)務(wù)分析FinancialAnalysis財(cái)務(wù)分析FinancialAnalysis26財(cái)務(wù)分析概述什么是財(cái)務(wù)分析?財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)資料專(zhuān)門(mén)的技術(shù)和方法經(jīng)營(yíng)成果評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)分析概述什么是財(cái)務(wù)分析?財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)資料專(zhuān)門(mén)的技術(shù)和方法27財(cái)務(wù)分析的依據(jù)

會(huì)計(jì)報(bào)表主表

附表財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表?yè)p益表現(xiàn)金流量表會(huì)計(jì)報(bào)表附注財(cái)務(wù)情況說(shuō)明書(shū)財(cái)務(wù)分析的依據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表會(huì)計(jì)報(bào)表附注28企業(yè)籌資管理課件29企業(yè)籌資管理課件30企業(yè)籌資管理課件31財(cái)務(wù)分析的方法財(cái)務(wù)分析方法比率分析：將企業(yè)同一時(shí)期的財(cái)務(wù)中的相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)比，得出一個(gè)財(cái)務(wù)比率，以此來(lái)揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況的分析方法。比較分析：將同一企業(yè)不同時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況或不同企業(yè)之間的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行比較，從而揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況存在差異的分析方法。財(cái)務(wù)分析的方法財(cái)務(wù)分析方法比率分析：將企業(yè)同一時(shí)期的財(cái)務(wù)中的32財(cái)務(wù)分析企業(yè)償債能力分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)獲利能力分析企業(yè)發(fā)展能力分析財(cái)務(wù)分析企業(yè)償債能力分析33一、企業(yè)償債能力分析償債能力？——企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。償債能力分析的目的——控制企業(yè)舉債規(guī)模和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。償債能力分析的分類(lèi)短期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析一、企業(yè)償債能力分析償債能力？34短期償債能力liquidityratios短期償債能力——償還短期債務(wù)的能力。主要指標(biāo)：流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率短期償債能力liquidityratios短期償債能力35流動(dòng)比率CurrentRatio

含義：——流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比。計(jì)算公式：注意：對(duì)償債能力的判斷必須結(jié)合所在行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)；注意人為因素對(duì)流動(dòng)比率的影響；一般認(rèn)為2:1比較合適。過(guò)高、過(guò)低都不合適。流動(dòng)比率CurrentRatio含義：注意：一般認(rèn)為236速動(dòng)比率（酸性測(cè)試比）

TheQuick(Acid-Test)Ratio

一般1:1較合理

速動(dòng)資產(chǎn)：可以在短期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)。?速動(dòng)比率（酸性測(cè)試比）

TheQuick(Acid-T37現(xiàn)金比率Cashratio注意：現(xiàn)金比率反映企業(yè)及時(shí)償債能力；現(xiàn)金比率過(guò)高、過(guò)低都是不合理的。一般在20%左右現(xiàn)金比率Cashratio注意：一般在20%左右38長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)從資本結(jié)構(gòu)的角度分析，包括：資產(chǎn)負(fù)債率股東權(quán)益率權(quán)益乘數(shù)從盈利的角度分析，包括：償債保障比率利息保障倍數(shù)長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)從資本結(jié)構(gòu)的角度分析，包括：39資產(chǎn)負(fù)債率TotalDebtRatio含義：負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之比。計(jì)算公式：注意：負(fù)債總額和資產(chǎn)總額既可按期末計(jì)算，也可以按本期平均數(shù)計(jì)算。一般在50%以內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債率TotalDebtRatio含義：負(fù)債總額與40二、營(yíng)運(yùn)能力分析

AssetManagement,orturnover營(yíng)運(yùn)能力？企業(yè)配置和利用有限資產(chǎn)的能力，或管理資產(chǎn)的效率和能力。營(yíng)運(yùn)能力分析的目的通過(guò)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析，評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)狀況和經(jīng)營(yíng)管理水平。二、營(yíng)運(yùn)能力分析

AssetManagement,or41二、營(yíng)運(yùn)能力分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析存貨周轉(zhuǎn)速度分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析二、營(yíng)運(yùn)能力分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析42三、獲利能力分析含義：

——著眼于分析企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。分析的對(duì)象：

——企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的獲利能力。分析的內(nèi)容：一般企業(yè)獲利能力分析上市公司獲利能力分析三、獲利能力分析含義：43一般企業(yè)獲利能力分析銷(xiāo)售毛利率銷(xiāo)售凈利率資產(chǎn)凈利率凈資產(chǎn)(權(quán)益)收益率一般企業(yè)獲利能力分析銷(xiāo)售毛利率44股份公司獲利能力分析股份公司獲利能力分析45四、企業(yè)發(fā)展能力分析主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率四、企業(yè)發(fā)展能力分析主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率46綜合財(cái)務(wù)分析杜邦分析法杜邦財(cái)務(wù)分析體系就是利用各種主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，來(lái)綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的方法。一般借助于杜邦財(cái)務(wù)分析圖進(jìn)行。綜合財(cái)務(wù)分析杜邦分析法47杜邦財(cái)務(wù)分析圖

÷÷

凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

凈利潤(rùn)

銷(xiāo)售收入÷資產(chǎn)總額

所有者權(quán)益

銷(xiāo)售凈利率××杜邦財(cái)務(wù)分析圖÷÷凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈48杜邦財(cái)務(wù)分析法的應(yīng)用應(yīng)用步驟計(jì)算各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)并制成杜邦財(cái)務(wù)分析圖；將本年度杜邦財(cái)務(wù)分析圖與預(yù)算或上年度杜邦財(cái)務(wù)分析圖進(jìn)行比較，確定存在的差異、分析說(shuō)明產(chǎn)生差異的原因和指標(biāo)變動(dòng)的趨勢(shì)。杜邦財(cái)務(wù)分析法的應(yīng)用應(yīng)用步驟49企業(yè)籌資管理企業(yè)籌資管理50企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資以及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資金的活動(dòng)。通常所說(shuō)的籌資主要是指長(zhǎng)期資金的籌集，短期資金則歸入營(yíng)運(yùn)資金中進(jìn)行管理。企業(yè)籌資通常是針對(duì)不同的籌資來(lái)源，運(yùn)用合適的籌資方式。企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資以及調(diào)整51企業(yè)籌資方式企業(yè)籌資方式——是指企業(yè)籌集資本所采取的具體形式和工具。吸收投入資本發(fā)行股票發(fā)行債券長(zhǎng)期借款融資租賃留存收益企業(yè)籌資方式企業(yè)籌資方式——是指企業(yè)籌集資本所采取的具體形式52基本目的：為了自身的生存和發(fā)展。

擴(kuò)張性償債性混合性籌資的動(dòng)機(jī)基本目的：為了自身的生存和發(fā)展。擴(kuò)張性償債性混合性籌資的動(dòng)機(jī)53股權(quán)性資金和債權(quán)性資金的區(qū)別項(xiàng)目股權(quán)性資金債權(quán)性資金資金償還規(guī)定固定報(bào)酬參與利潤(rùn)分配參與決策權(quán)優(yōu)先受償權(quán)×√××××√√√√股權(quán)性資金和債權(quán)性資金的區(qū)別項(xiàng)目股權(quán)性資金債權(quán)性資金資金償還54股票種類(lèi)普通股和優(yōu)先股記名股和無(wú)名股A股、B股、H股和N股國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)上市股和非上市股是否上市發(fā)行普通股資金來(lái)源股東的權(quán)利和義務(wù)票面記名與否股票種類(lèi)普通股和優(yōu)先股記名股和無(wú)名股A股、B股、國(guó)家股、法人55債權(quán)性資金的籌集債權(quán)性資金主要指企業(yè)的長(zhǎng)期債務(wù)。包括：長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期債券融資租賃引起的長(zhǎng)期應(yīng)付款債權(quán)性資金的籌集債權(quán)性資金主要指企業(yè)的長(zhǎng)期債務(wù)。56決定因素確定方法債券面額票面利率市場(chǎng)利率債券期限市場(chǎng)利率與票面利率比較等價(jià)發(fā)行溢價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行債券發(fā)行價(jià)格的確定決定因素確定方法債券面額票面利率市場(chǎng)利率債券期限市場(chǎng)利率與等57融資租賃融資租賃是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，并在契約或合同規(guī)定的較長(zhǎng)期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用業(yè)務(wù)。融資租賃的期限一般在資產(chǎn)使用年限的一半以上，租賃期滿后資產(chǎn)的所有權(quán)一般轉(zhuǎn)移給承租企業(yè)。融資租賃融資租賃是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，并在58直接租賃售后租回杠桿租賃融資租賃的形式直接租賃融資租賃的形式59承租人出租人出售資產(chǎn)租賃售后回租承租人供應(yīng)商出租人求租資產(chǎn)租賃資產(chǎn)直接租賃收款供貨付款購(gòu)貨租賃種類(lèi)承租人出租人出售資產(chǎn)租賃售后回租承租人供應(yīng)商出租人求租資產(chǎn)租60供應(yīng)商出租人貸款人承租人收款供貨資產(chǎn)留置權(quán)貸款租賃租賃種類(lèi)——杠桿租賃購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)求租供應(yīng)商出租人貸款人承租人收款供貨資產(chǎn)留置權(quán)貸款租賃租賃種類(lèi)61資金成本概念：指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。包括籌資費(fèi)用、用資費(fèi)用?；I資費(fèi)用——指在資金籌集過(guò)程中支付的各項(xiàng)費(fèi)用。用資費(fèi)用——指占用資金支付的費(fèi)用。利息/股息表現(xiàn)形式：絕對(duì)數(shù)/相對(duì)數(shù)資金成本概念：指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。包括籌資費(fèi)62資金成本資金成本率企業(yè)的用資費(fèi)用與有效籌資額之間的比率。計(jì)量形式個(gè)別資本成本綜合資本成本邊際資本成本籌資金額-籌資費(fèi)用資金成本資金成本率籌資金額-籌資費(fèi)用63個(gè)別資本成本個(gè)別資本成本是企業(yè)各種單項(xiàng)長(zhǎng)期資金的成本。長(zhǎng)期借款資金成本長(zhǎng)期債券資金成本優(yōu)先股資金成本普通股資金成本個(gè)別資本成本個(gè)別資本成本是企業(yè)各種單項(xiàng)長(zhǎng)期資金的成本。長(zhǎng)期借64綜合資金成本綜合資金成本又稱(chēng)加權(quán)平均資金成本，一般是以各種資金占全部資金的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)個(gè)別資金成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的。綜合資金成本綜合資金成本65綜合資金成本計(jì)算公式：式中：Kw——加權(quán)平均資金成本;Kj——第j種個(gè)別資金成本；Wj——第j種個(gè)別資金占全部資金的比重綜合資金成本由什么因素決定？綜合資金成本計(jì)算公式：式中：Kw——加權(quán)平均資金成本;綜合資66邊際資金成本邊際資金成本指資金每增加一個(gè)單位而增加的成本。邊際資金成本邊際資金成本67杠桿分析杠桿效應(yīng)指在合適的支點(diǎn)上，通過(guò)使用杠桿，只用很小的力量便可產(chǎn)生更大的效果。財(cái)務(wù)管理中的杠桿效應(yīng)指由于固定費(fèi)用的存在，當(dāng)業(yè)務(wù)量發(fā)生比較小的變化時(shí)，利潤(rùn)會(huì)產(chǎn)生比較大的變化。固定經(jīng)營(yíng)成本和利息杠桿分析杠桿效應(yīng)固定經(jīng)營(yíng)成本和利息68杠桿分析經(jīng)營(yíng)杠桿財(cái)務(wù)杠桿綜合杠桿杠桿分析經(jīng)營(yíng)杠桿69經(jīng)營(yíng)杠桿風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)杠桿風(fēng)險(xiǎn)由于固定經(jīng)營(yíng)成本不隨著營(yíng)業(yè)收入的變化而變化，因此當(dāng)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入減少的時(shí)候，企業(yè)的息稅前利潤(rùn)以更高的比例減少。經(jīng)營(yíng)杠桿具有一種加倍效應(yīng)，放大了EBIT的變動(dòng)性，因此，也就放大了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。息稅前利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)杠桿風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)杠桿風(fēng)險(xiǎn)息稅前利潤(rùn)70經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)——銷(xiāo)售變動(dòng)1%所導(dǎo)致EBIT變動(dòng)的百分比。計(jì)算公式：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)——銷(xiāo)售變動(dòng)1%所導(dǎo)致71財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）指企業(yè)由于固定債務(wù)利息和優(yōu)先股股利的存在，使得每股利潤(rùn)變動(dòng)幅度大于息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)幅度。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)——企業(yè)每股利潤(rùn)變動(dòng)率相對(duì)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。計(jì)算公式：

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）指企業(yè)由于固定債務(wù)利息和優(yōu)先股股利的存72綜合杠桿系數(shù)（DCL）綜合杠桿系數(shù)——是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積，反映了企業(yè)的每股利潤(rùn)變動(dòng)率相對(duì)于營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)率的倍數(shù)。計(jì)算公式：綜合杠桿系數(shù)（DCL）綜合杠桿系數(shù)——是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠73資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)——指各種資本的價(jià)值構(gòu)成及所占比例。資本結(jié)構(gòu)決策指確定企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)。最佳資本結(jié)構(gòu)——使企業(yè)綜合資本成本最低，企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)——指各種資本的價(jià)值構(gòu)成及所占比例。74財(cái)務(wù)分析FinancialAnalysis財(cái)務(wù)分析FinancialAnalysis75財(cái)務(wù)分析概述什么是財(cái)務(wù)分析?財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)資料專(zhuān)門(mén)的技術(shù)和方法經(jīng)營(yíng)成果評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)分析概述什么是財(cái)務(wù)分析?財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)資料專(zhuān)門(mén)的技術(shù)和方法76財(cái)務(wù)分析的依據(jù)

會(huì)計(jì)報(bào)表主表

附表財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表?yè)p益表現(xiàn)金流量表會(huì)計(jì)報(bào)表附注財(cái)務(wù)情況說(shuō)明書(shū)財(cái)務(wù)分析的依據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表會(huì)計(jì)報(bào)表附注77企業(yè)籌資管理課件78企業(yè)籌資管理課件79企業(yè)籌資管理課件80財(cái)務(wù)分析的方法財(cái)務(wù)分析方法比率分析：將企業(yè)同一時(shí)期的財(cái)務(wù)中的相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)比，得出一個(gè)財(cái)務(wù)比率，以此來(lái)揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況的分析方法。比較分析：將同一企業(yè)不同時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況或不同企業(yè)之間的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行比較，從而揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況存在差異的分析方法。財(cái)務(wù)分析的方法財(cái)務(wù)分析方法比率分析：將企業(yè)同一時(shí)期的財(cái)務(wù)中的81財(cái)務(wù)分析企業(yè)償債能力分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)獲利能力分析企業(yè)發(fā)展能力分析財(cái)務(wù)分析企業(yè)償債能力分析82一、企業(yè)償債能力分析償債能力？——企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。償債能力分析的目的——控制企業(yè)舉債規(guī)模和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。償債能力分析的分類(lèi)短期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析一、企業(yè)償債能力分析償債能力？83短期償債能力liquidityratios短期償債能力——償還短期債務(wù)的能力。主要指標(biāo)：流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率短期償債能力liquidityratios短期償債能力84流動(dòng)比率CurrentRatio

含義：——流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比。計(jì)算公式：注意：對(duì)償債能力的判斷必須結(jié)合所在行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)；注意人為因素對(duì)流動(dòng)比率的影響；一般認(rèn)為2:1比較合適。過(guò)高、過(guò)低都不合適。流動(dòng)比率CurrentRatio含義：注意：一般認(rèn)為285速動(dòng)比率（酸性測(cè)試比）

TheQuick(Acid-Test)Ratio

一般1:1較合理

速動(dòng)資產(chǎn)：可以在短期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)。?速動(dòng)比率（酸性測(cè)試比）

TheQuick(Acid-T86現(xiàn)金比率Cashratio注意：現(xiàn)金比率反映企業(yè)及時(shí)償債能力；現(xiàn)金比率過(guò)高、過(guò)低都是不合理的。一般在20%左右現(xiàn)金比率Cashratio注意：一般在20%左右87長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)從資本結(jié)構(gòu)的角度分析，包括：資產(chǎn)負(fù)債率股東權(quán)益率權(quán)益乘數(shù)從盈利的角度分析，包括：償債保障比率利息保障倍數(shù)長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)從資本結(jié)構(gòu)的角度分析，包括：88資產(chǎn)負(fù)債率TotalDebtRatio含義：負(fù)債總額與資產(chǎn)