金陽(yáng)新能源專題報(bào)告：鑄錠單晶開(kāi)啟光伏行業(yè)異質(zhì)結(jié)電池新紀(jì)元

金陽(yáng)新能源專題報(bào)告：鑄錠單晶開(kāi)啟光伏行業(yè)異質(zhì)結(jié)電池新紀(jì)元1.

公司介紹：寶峰時(shí)尚十年一劍，華麗轉(zhuǎn)身光伏行業(yè)1.1.

公司正式更名，投身光伏行業(yè)2021

年

7

月

28

日，寶峰時(shí)尚發(fā)布公告稱，公司名稱由寶峰時(shí)尚國(guó)際控股有限公司已更改

為金陽(yáng)新能源科技控股有限公司。公司于聯(lián)交所主板買賣股份的中文股份簡(jiǎn)稱將由

“寶峰時(shí)尚”

更改為

“金陽(yáng)新能源”，由

2021

年

6

月

30

日生效。公司于聯(lián)交所主板的股份

代號(hào)維持

“1121”

不變。經(jīng)過(guò)過(guò)去幾年的不懈努力及資金投入，寶峰集團(tuán)已逐漸由傳統(tǒng)

制造企業(yè)轉(zhuǎn)型為材料科技公司，并開(kāi)始將業(yè)務(wù)擴(kuò)展至環(huán)保及能源相關(guān)領(lǐng)域。公司自此展開(kāi)

了新的征程，并得到市場(chǎng)的積極反饋。1.2.

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)改善明顯，有望實(shí)現(xiàn)再度盈利2011

年，寶峰時(shí)尚于港交所上市；2013

年，寶峰時(shí)尚營(yíng)收、凈利出現(xiàn)下滑，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)開(kāi)始遇到瓶頸；2014

年至

2020

年，寶峰時(shí)尚連續(xù)

6

年虧損，業(yè)務(wù)長(zhǎng)期在底部徘徊；

2021

年，中報(bào)披露，營(yíng)收

1.581

億元，同比增長(zhǎng)

227.6%，毛利為

0.482

億元，業(yè)績(jī)改善明

顯。1.3.

電池業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)多年，迎來(lái)收獲（1）寶峰時(shí)尚（金陽(yáng)新能源）2020

年的半年報(bào)中，其披露已于

2019

年上半年建立了一

條碳基儲(chǔ)能電池研發(fā)線，旨在生產(chǎn)低成本及使用壽命長(zhǎng)的碳基儲(chǔ)能電池，包括提供予太陽(yáng)

能電站及電網(wǎng)系統(tǒng)的儲(chǔ)能電池，以及予電動(dòng)汽車的電池，且有望于

2020

年下半年進(jìn)一步

降低成本并延長(zhǎng)碳基儲(chǔ)能電池的使用壽命。于量產(chǎn)后，集團(tuán)將能夠進(jìn)入儲(chǔ)能行業(yè)，這將成

為未來(lái)更高利潤(rùn)增長(zhǎng)的推動(dòng)力。首次公告進(jìn)軍電池行業(yè)。（2）2021

年

01

月

25

日寶峰時(shí)尚（金陽(yáng)新能源）公告公司于

2020

年

9

月開(kāi)發(fā)單鑄硅片

制造的

HJT電池，轉(zhuǎn)換效率達(dá)到

24%，并于

2020

年

12

月取得福建省計(jì)量科學(xué)研究院（國(guó)

家光伏產(chǎn)業(yè)計(jì)量測(cè)試中心）的校驗(yàn)證書。使用該

HJT電池總成本比當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上使用提拉法

單晶硅片生產(chǎn)的常規(guī)

HJT電池低很多。（3）2021

年

01

月

29

日寶峰時(shí)尚（金陽(yáng)新能源）披露其子公司福建新峰二維材料科技有

限公司向保利協(xié)鑫能源控股有限公司子公司-江蘇協(xié)鑫軟控設(shè)備科技發(fā)展有限公司購(gòu)買鑄

錠爐，鑄錠爐曾被賣方的聯(lián)營(yíng)公司用于生產(chǎn)多晶硅片及鋳錠單晶硅片?？偨痤~為人民幣

37,460,000

元（包括增值稅）。通過(guò)此次收購(gòu)，有望達(dá)成年產(chǎn)

7GW硅片。并與協(xié)鑫達(dá)成協(xié)

議從其關(guān)聯(lián)硅料公司采購(gòu)原材料，形成產(chǎn)業(yè)鏈。（4）2021

年

03

月

30

日寶峰時(shí)尚（金陽(yáng)新能源）發(fā)布公告，集團(tuán)采用單晶鑄錠高效異質(zhì)

結(jié)技術(shù)太陽(yáng)能電池獲得獲得福建億山光伏組件訂單。該訂單用以建設(shè)中國(guó)國(guó)家電網(wǎng)有限公

司(國(guó)網(wǎng))位于福建省福州市一處新能源汽車綜合示范充電站，該充電站具有標(biāo)桿及示范效

應(yīng)，建成后將會(huì)是福建省規(guī)模最大的光儲(chǔ)充一體化充電站。該充電站建設(shè)完成之后，預(yù)期

國(guó)網(wǎng)將在福建省及全國(guó)范圍內(nèi)布局更多類似新能源汽車光儲(chǔ)充一體化充電站。（5）2021

年

06

月

30

日，寶峰時(shí)尚（金陽(yáng)新能源）宣布，間接全資子公司寶峰硅業(yè)科技

(徐州)有限公司與江蘇潤(rùn)陽(yáng)新能源科技股份有限公司簽訂硅片買賣框架協(xié)議。協(xié)議期限至

2022

年

6

月

8

日，由寶峰徐州向潤(rùn)陽(yáng)供應(yīng)高效單晶鑄錠(“單鑄”)硅片，供應(yīng)總量為

2

億

片。（6）2021

年

07

月

26

日，寶峰時(shí)尚（金陽(yáng)新能源）再度宣布，間接全資子公司金陽(yáng)徐州

分別與太一光伏及熊貓光伏簽訂了硅片銷售協(xié)議。自

2021

年

8

月開(kāi)始的

12

個(gè)月期限內(nèi)，

金陽(yáng)徐州將分別向太一光伏及熊貓光伏各自供應(yīng)總量不少于一億片的單鑄硅片。1.4.

柔性異質(zhì)結(jié)太陽(yáng)能組件開(kāi)啟未來(lái)成長(zhǎng)新通道金陽(yáng)新能源集團(tuán)運(yùn)用單晶鑄錠硅片柔軟的特性，成功開(kāi)發(fā)了單晶鑄錠柔性異質(zhì)結(jié)太陽(yáng)能組件，相信太陽(yáng)能技術(shù)的持續(xù)發(fā)展是全球能源以及環(huán)保問(wèn)題的最佳解決方案。在致力于單鑄太陽(yáng)能硅片及單鑄異質(zhì)結(jié)太陽(yáng)能電池生產(chǎn)的同時(shí)，集團(tuán)希望能將

更多太陽(yáng)能產(chǎn)品的應(yīng)用帶給更廣大的消費(fèi)者群體。目前集團(tuán)已經(jīng)可以制作出小尺寸的高效

單鑄柔性組件并正在進(jìn)行轉(zhuǎn)換效率及可靠性的驗(yàn)證。單鑄柔性組件可彎曲，輕巧且安裝成本較低。集團(tuán)相信單鑄柔性組件可以應(yīng)用

至更貼近大眾消費(fèi)者需求的消費(fèi)性電子太陽(yáng)能產(chǎn)品。在家居用戶方面，簡(jiǎn)便且輕巧的單鑄

柔性組件可以用在遮陽(yáng)棚及花園供電系統(tǒng)。在商務(wù)用戶方面，因其輕巧且低安裝成本，單鑄柔性組件適用于可追蹤太陽(yáng)軌跡的大規(guī)模電站以及輕型屋頂或棚架。未來(lái)，集團(tuán)計(jì)劃進(jìn)一步將單鑄柔性組件與儲(chǔ)能電池結(jié)合，創(chuàng)造一個(gè)輕便的家用太陽(yáng)能發(fā)電儲(chǔ)能系統(tǒng)。2.

行業(yè)分析：光伏行業(yè)長(zhǎng)期向好，HJT或成未來(lái)之星2.1.

現(xiàn)狀：光伏行業(yè)快速發(fā)展，中國(guó)立于舞臺(tái)中央我國(guó)太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)雖起步略晚，但發(fā)展迅速，在螺旋式上升中不斷發(fā)展：快速發(fā)展期（2004-2010

年）：中國(guó)光伏制造業(yè)利用國(guó)外的市場(chǎng)、技術(shù)、資本，迅速

形成規(guī)模，2009

年，我國(guó)出臺(tái)了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的一攬子政策，光伏產(chǎn)業(yè)獲得戰(zhàn)略性

新興產(chǎn)業(yè)的定位，催生了新一輪光伏產(chǎn)業(yè)投資熱潮。產(chǎn)業(yè)劇烈調(diào)整（2011-2013

年）：上一階段的快速回升導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能增長(zhǎng)過(guò)快，但是

歐洲補(bǔ)貼力度削減帶來(lái)的市場(chǎng)增速放緩，導(dǎo)致光伏制造業(yè)陷入嚴(yán)重的階段性過(guò)剩，產(chǎn)

品價(jià)格大幅下滑，我國(guó)光伏制造業(yè)再次經(jīng)歷挫折，幾乎陷入全行業(yè)虧損。產(chǎn)業(yè)逐漸回暖（2013

年-2017

年）：光伏產(chǎn)業(yè)支持政策密集出臺(tái)，配套措施迅速落實(shí)。

隨著國(guó)內(nèi)光伏技術(shù)的快速進(jìn)步，從國(guó)產(chǎn)原、輔料到國(guó)產(chǎn)設(shè)備成為主流，一方面降低成

本，另一方面提升發(fā)電效率，光伏發(fā)電成本已越來(lái)越接近于上網(wǎng)電價(jià)。531

新政整改（2017

年-2019

年）：國(guó)家相關(guān)部門用補(bǔ)貼政策助力光伏產(chǎn)業(yè)完成再一

次復(fù)興后，盲目擴(kuò)產(chǎn)、消納、補(bǔ)貼缺口等問(wèn)題逐漸暴露。2018

年政府出臺(tái)

531

新政，

加快光伏發(fā)電補(bǔ)貼退坡，降低補(bǔ)貼強(qiáng)度，光伏新增裝機(jī)量開(kāi)始下降。開(kāi)啟平價(jià)元年（2020

年-至今）：多晶向單晶轉(zhuǎn)變、大硅片的擴(kuò)產(chǎn)潮、PERC+異質(zhì)結(jié)等

新興電池片技術(shù)的不斷發(fā)展帶來(lái)光伏產(chǎn)業(yè)成本的不斷下降，開(kāi)啟光伏平價(jià)元年。新增裝機(jī)容量企穩(wěn)，光伏行業(yè)長(zhǎng)期向好。近年來(lái)，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，我國(guó)光伏新增裝

機(jī)量在

2017

年達(dá)到頂峰

53GW，2010-2017

年

CAGR達(dá)到

93.60%，“531”新政實(shí)施后，

補(bǔ)貼退坡，光伏增速開(kāi)始放緩，2018

年新增光伏裝機(jī)量下降至

44.6GW，2019

年繼續(xù)下降

至

30.1GW。2020

年，新增裝機(jī)容量企穩(wěn)，截至

2020

年我

國(guó)光伏市場(chǎng)累計(jì)裝機(jī)量為

253GW，2020

年新增裝機(jī)量為

48.2GW，同比增長(zhǎng)

60%。2020

年我國(guó)光伏發(fā)電量為

2605

kWh，同比增長(zhǎng)

16.2%，占總發(fā)電量比重

3.5%。預(yù)計(jì)

2020

年以后新增裝機(jī)容量將逐年提升，預(yù)計(jì)

2025

年將達(dá)到

65-80GW，有望翻番，光伏產(chǎn)

業(yè)長(zhǎng)向好。2019

年全球光伏累計(jì)安裝容量市場(chǎng)份額主要

來(lái)自于亞洲，亞洲累計(jì)安裝容量為

330427MW，占比為

57.09%。歐洲累計(jì)安裝容量為

138539MW，占比為

24.78%;北美累計(jì)安裝容量為

68276MW，占比為

11.86%。2019

年全球光伏新增安裝容量市場(chǎng)份額也主要來(lái)自于亞洲，亞洲新增安裝容量為

55857MW，占比為

57.25%。歐洲新增安裝容量為

19332MW，占比為

19.81%;北美新增安裝容量為

11210MW，

占比為

11.49%。中國(guó)光伏累計(jì)裝機(jī)量排世界第一。

2019

年全球光伏新增裝機(jī)

114.9GW，連續(xù)第三年突破

100GW門檻，同比增長(zhǎng)

12%，

光伏累計(jì)裝機(jī)量達(dá)到

627GW。2019

年中國(guó)累計(jì)裝機(jī)容量為

204.7GW，占全球光伏裝機(jī)容

量的

32.62%，自

2017

年以來(lái)中國(guó)的占比就達(dá)到

30%以上，在各個(gè)國(guó)家中排名第一。2.2.

中期：電池片技術(shù)迭代更新帶來(lái)新需求，HJT或?qū)⒊晌磥?lái)之星2.2.1.

電池發(fā)展路線：多晶向單晶發(fā)展，P型向

N型發(fā)展單晶電池和多晶電池以所使用硅片的材料種類來(lái)區(qū)分，多晶是無(wú)序排列，單晶是有序排列。

整體來(lái)看，多晶電池雖具有成本優(yōu)勢(shì)，但轉(zhuǎn)化效率較低，2019

年規(guī)?；a(chǎn)的單晶電池和多晶電池平均轉(zhuǎn)化效率分別為

22.3%、19.3%。單晶電池均采用

PERC技術(shù)，電池效率近兩年仍有較大的提升空間，多晶黑硅電池則效率提升動(dòng)力不強(qiáng)、空間不大。單晶根據(jù)襯底摻雜元素不同分為

P型電池和

N型電池。P型的單晶電池成本相對(duì)較低，

光電轉(zhuǎn)換效率難以達(dá)到

23.5%以上，并且未能徹底解決以

P型硅片為基底的電池所產(chǎn)生的光衰現(xiàn)象。與

P型硅相比，N型硅體少子壽命更長(zhǎng)，對(duì)

Fe等金屬有更高的容忍度，不易發(fā)生由于

B-O復(fù)合體導(dǎo)致的

LID光致誘導(dǎo)衰減現(xiàn)象，轉(zhuǎn)換效率更高。目前市場(chǎng)上的主流電池片包括單晶

PERC、單晶

PERC+SE、N型雙面、TOPcon、HIT（異質(zhì)結(jié)）、IBC等幾種電

池，其中前兩種為

P型電池，其余為

N型電池。

預(yù)測(cè)隨著

N型電池技術(shù)的發(fā)

展，N型硅片（電池）市場(chǎng)份額將持續(xù)提升，2019

年超過(guò)

10%、2029

年超過(guò)

40%。2.2.2.

HJT具備多項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)發(fā)展空間較大。HJT是一種

N型單晶雙面電池，具有工藝簡(jiǎn)單、發(fā)電量高、度電成本低的優(yōu)勢(shì)。制作工藝

上，首先在

N型單晶硅片（c-Si）的正面沉積很薄的本征非晶硅薄膜（i-a[J3]-Si:H）和

p型非晶硅薄膜（p-a-Si:H），然后在硅片的背面沉積很薄的本征非晶硅薄膜（i-a-Si:H）和

n型非晶硅薄膜（n-a-Si:H）形成背表面場(chǎng)；再在電池的兩面沉積透明氧化物導(dǎo)電薄膜(TCO)，

TCO不僅可以減少收集電流時(shí)的串聯(lián)電阻，還能起到像晶硅電池上氮化硅層那樣的減反作

用；最后在

TCO上制作金屬電極。降本、增效是光伏行業(yè)發(fā)展所遵循的兩條原則，與主流的

PERC電池相比，HJT具有工藝流程短、轉(zhuǎn)換效率高、功率衰減低等優(yōu)點(diǎn)，同時(shí)面臨著成本較高的問(wèn)題。效率：HJT電池由于

Voc(開(kāi)路電壓)高，其理論效率高達(dá)

27%以上，處于目前技術(shù)路線的前

列。相同功率下，HJT電池發(fā)電能力也更強(qiáng)。HJT電池由于其溫度系數(shù)低、無(wú)衰減、弱光響應(yīng)強(qiáng)等特點(diǎn)，相同功率下，較其類型的組件發(fā)電能力更強(qiáng)，較多晶組件高

10%以上，較單晶

PERC組件高

5%-10%。同時(shí)，HJT組件雙面率更高，若考慮雙面發(fā)電，HJT組件具備更高的發(fā)電增益。HJT效率將穩(wěn)步上升，比

PERC電池具有更高的提升空間。2019

年

HJT電池平均轉(zhuǎn)換效率

為

23%，預(yù)計(jì)

2025

年平均轉(zhuǎn)換效率將達(dá)到

25.5%。今年

2

月，鈞石能源

HDT異質(zhì)結(jié)太陽(yáng)能電池量產(chǎn)產(chǎn)品的最高轉(zhuǎn)換效率達(dá)到了

25.2%，并經(jīng)

TUV北德公司權(quán)威檢測(cè)認(rèn)證是目前市場(chǎng)上量產(chǎn)的異質(zhì)結(jié)電池所達(dá)到的最高紀(jì)錄。2021

年

3

月

29

日，華晟新能源官網(wǎng)發(fā)出新聞，其已正式投產(chǎn)的

500MW量產(chǎn)線上的

HJT電池片平均轉(zhuǎn)換效率達(dá)到

23.8%，最高效率達(dá)到

24.39%，項(xiàng)目經(jīng)過(guò)量產(chǎn)爬坡之后有望達(dá)到更高的效率。成本：當(dāng)前異質(zhì)結(jié)電池成本相較于其他電池仍然偏高，2020

年，HJT電池成產(chǎn)成本為

0.91

元/W，相比

PERC電池的生產(chǎn)成本高出約

0.19

元/W，其中：漿料成本高約

0.13

元/W，增

量的靶材成本約

0.05

元/W，折舊成本高約

0.03

元/W，硅片成本高約

0.01

元/W，其他成

本低約

0.03

元/W?？刂瞥杀镜氖侄沃饕ǎ汗杵∑档凸杵杀?，銀漿用量減少及國(guó)產(chǎn)化降低漿料成

本，單機(jī)生產(chǎn)設(shè)備產(chǎn)能提高以及國(guó)產(chǎn)化降低折舊成本。具體為：硅片薄片化：HIJ電池采用的是

N型單晶硅片，與

P型單晶硅片不同，N型硅片薄片

化以后不影響硅片的電性能，硅片厚度有望從目前的

180um降低至

120um，甚至

100um。硅片薄片化以后，能夠降低每片硅片的硅耗量，同時(shí)提升硅片生產(chǎn)環(huán)節(jié)的生

產(chǎn)效率，從而有效的降低硅片的生產(chǎn)成本。如果考慮電池效率每年提升

0.5%，HIT電

池的硅片成本有望從目前的

0.488

元/

W降低至

0.295

元/

W左右，降低

40%左右。減少銀漿用量：不同于

PERC電池，HJT電池由于生產(chǎn)工藝溫度較低，只能采用價(jià)格

更高的低溫銀漿。低溫銀漿由于生產(chǎn)工藝難度更高，同時(shí)需要冷鏈運(yùn)輸，價(jià)格較常規(guī)銀漿要高

10-20%。通過(guò)無(wú)主柵電池和組件的封裝技術(shù)，銀漿消耗量有望降低

50%-60%。

且隨著低溫銀漿產(chǎn)能提升，HJT電池漿料成本有望持續(xù)降低。規(guī)模化減低設(shè)備成本：規(guī)?；窃O(shè)備成本下降的主要路徑之一，當(dāng)前

HJT電池設(shè)備的

單機(jī)產(chǎn)能相對(duì)較低，清洗機(jī)、PVD、絲網(wǎng)印刷機(jī)單機(jī)產(chǎn)能大約在

200MW/臺(tái)左右，PECVD只有

100MW/臺(tái)左右的產(chǎn)能。未來(lái)隨著單機(jī)產(chǎn)能提高，設(shè)備成本有望持續(xù)下降，與

PERC持平。到

2022

年

HJT電池降本約

0.20

元/W，達(dá)到

0.7

元/W，相比

PERC電池的生產(chǎn)成本低約

0.01

元/W。其中：漿料成本低約

0.01

元/W（HJT電池超額降本約

0.14

元/W），增量的靶材成本約

0.04

元/W，折舊成本高約

0.01

元/W（HJT電池超額降本

約

0.02

元/W）,硅片成本低約

0.03

元/W（HJT電池超額降本約

0.04

元/W），其他成本低約

0.02

元/W。多家企業(yè)入場(chǎng)布局

HJT，2020

年

GW級(jí)布局出現(xiàn)，2021

年中有望開(kāi)啟第一輪

HJT產(chǎn)線熱，

光伏設(shè)備市場(chǎng)隨之增大。HIT技術(shù)的普及帶來(lái)設(shè)備的需求量增加，測(cè)算未來(lái)幾年的設(shè)備投資額情況：按照

2021-2025

年

全

球

裝

機(jī)

量

分

別

為

170/225/270/300/330GW，異質(zhì)結(jié)滲透率

2021-2025

年分別為

5%/12%/26%/42%/60%（主觀

假設(shè)），假設(shè)容配比為

1.2/1.23/1.26/1.28/1.3（主觀假設(shè)），單

GW投資額逐年下降，分別

為

4/3.5/3/2.8/2.6

億

元

。

測(cè)算得到

2021-2025

年對(duì)應(yīng)的設(shè)備

投資額分別為

53.2/127.5/245.9/287.5/350.6

億元，五年設(shè)備總投資額

1064.7

億元。2.3.

長(zhǎng)期：成本降低迎來(lái)平價(jià)上網(wǎng)，光伏行業(yè)長(zhǎng)期向好我國(guó)目前光伏發(fā)電占比較低，2020

年上半年，全國(guó)光伏發(fā)電量

1278

億千瓦，僅占全部發(fā)

電量的

3.8%。光伏發(fā)電量占全部發(fā)電量比例雖然不斷增長(zhǎng)，由

2014

年的

0.45%增加至

2020

年上半年的

3.8%，但仍處于較低水平。受益于光伏技術(shù)不斷革新，成本持續(xù)下降，光伏將在越來(lái)越多的國(guó)家成為成本最低的電力來(lái)源之一。光伏補(bǔ)貼下降，平價(jià)項(xiàng)目增長(zhǎng)。光伏電價(jià)政策中，Ⅰ、Ⅱ、

Ⅲ類地區(qū)指導(dǎo)電價(jià)分別為

0.35、0.4、0.49

元/千瓦時(shí)，相比

2013

年下降了約

55%，工商業(yè)分布式光伏度電補(bǔ)貼價(jià)格為

0.05

元/千瓦時(shí)，較

2013

年下降了

88.1%。2020

年共有

13

省

份申報(bào)了

36.23GW平價(jià)光伏項(xiàng)目，同比增加

145%，在國(guó)家競(jìng)價(jià)補(bǔ)貼項(xiàng)目方面，全國(guó)競(jìng)價(jià)效果明顯，加權(quán)平均電價(jià)同比下降

14.8%，補(bǔ)貼強(qiáng)度同比下降

49.2%。光伏項(xiàng)目的總成本和平準(zhǔn)化度電成本不斷下降。2020

年上半年，

固定式光伏發(fā)電系統(tǒng)的

LCOE為

0.05

美元/kWh，2010

年以來(lái)年均降幅達(dá)

17.37%，與全球

LCOE相比一直保持穩(wěn)定的成本優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)成本持續(xù)下降

和組件效率不斷提升的雙重助推下，光伏的全球加權(quán)平均

LCOE到

2030

年將降至

0.040

美

元/千瓦時(shí)，與

2018

年相比降幅達(dá)

58%，繼續(xù)保持成本優(yōu)勢(shì)。3.

核心競(jìng)爭(zhēng)力：鑄錠單晶和

HJT技術(shù)雙動(dòng)力強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)3.1.

鑄錠單晶，高硅料價(jià)格背景下的獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)準(zhǔn)單晶也稱為鑄造單晶硅，是通過(guò)鑄錠的方法獲得外觀和電學(xué)性能均類似于單晶硅的晶體

硅。簡(jiǎn)言之，準(zhǔn)單晶技術(shù)就是用多晶硅的成本生產(chǎn)出單晶硅的技術(shù)。相對(duì)于多晶硅來(lái)說(shuō)，

準(zhǔn)單晶的優(yōu)點(diǎn)在于晶界更少，制絨后可形成“金字塔”形貌，并很大程度地降低了位錯(cuò)密

度，從而提高了少子壽命，提高了太陽(yáng)能電池的轉(zhuǎn)換效率。對(duì)于直拉單晶硅來(lái)說(shuō)，其最大

的不足就是產(chǎn)量小、成本高、衰減大，準(zhǔn)單晶與其相比雖然電池效率與機(jī)械強(qiáng)度稍低，卻

有更低的光衰減現(xiàn)象、產(chǎn)量大、生產(chǎn)成本低等優(yōu)點(diǎn)。金陽(yáng)新能源鑄錠單晶技術(shù)突破路線金陽(yáng)新能源的鑄錠單晶技術(shù)全面革新，在鑄錠爐溫場(chǎng)的控制坩堝、復(fù)合材質(zhì)的創(chuàng)新研發(fā)和

使用、大籽晶技術(shù)、坩堝鍍膜防雜、硅片后期修復(fù)等多方面進(jìn)行了全方位的研發(fā)和升級(jí)。

通過(guò)對(duì)二手多晶爐設(shè)備的成功改造，在有效的控制了成本基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了鑄造單晶品質(zhì)的突破，為大力開(kāi)拓市場(chǎng)做好了充分準(zhǔn)備。（1）新熱場(chǎng)鑄造單晶爐（爐體溫場(chǎng)技術(shù)）（2）創(chuàng)新坩堝體材質(zhì):

溫場(chǎng)更均勻，大幅降低位錯(cuò)缺陷的數(shù)量(3)

升級(jí)坩堝內(nèi)部結(jié)構(gòu)，石英坩堝表面沉積高致密氮化硅阻擋膜（大型沉積設(shè)備與鍍技術(shù)），在硅錠生長(zhǎng)過(guò)程中，避免石英坩堝中的雜質(zhì)滲透到硅錠（4）大籽晶造就鑄錠技術(shù)的成本優(yōu)勢(shì)，拉棒單晶受到各種制約（爐子直徑，時(shí)間成和耗電量成本等），很難利用大籽晶的成本優(yōu)勢(shì)5）硅片后期修復(fù)技術(shù)3.2.

高硅料背景下的降本增效需求迫切2021

年全球硅料產(chǎn)能約

60

萬(wàn)噸，其中通威、大全、協(xié)鑫、新特、東方希望五家產(chǎn)能市場(chǎng)

占比

70%以上。行業(yè)集中度提高，上游議價(jià)能力趨強(qiáng)。長(zhǎng)單對(duì)比，2021

年隆基、晶科、晶澳、上機(jī)等頭部硅片企業(yè)鎖定硅料產(chǎn)能

25

萬(wàn)噸左右，

通威、大全、協(xié)鑫、新特都有長(zhǎng)單在手。隆基鎖定四家硅料企業(yè)在內(nèi)的

16

萬(wàn)噸以上硅料

產(chǎn)能，通威則受多家硅片廠家青睞。硅料、硅片廠家通過(guò)長(zhǎng)單協(xié)議價(jià)格提前鎖定供應(yīng)渠道，

導(dǎo)致中小規(guī)模和新進(jìn)入廠家價(jià)格和貨期均沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，金陽(yáng)新能源敏銳抓到市場(chǎng)這個(gè)痛點(diǎn)，

并快速切入市場(chǎng)。生產(chǎn)成本上，通威有著相對(duì)成本優(yōu)勢(shì)，每噸成本在

4

萬(wàn)元以下，其余

4

家生產(chǎn)成本均在

6

萬(wàn)元/噸以下。盡管目前硅料價(jià)格從最高點(diǎn)逐步下降，但仍然在

20

萬(wàn)元/噸以上，硅料環(huán)節(jié)

維持

150%以上的利潤(rùn)水平。上游集中度越來(lái)越高，導(dǎo)致下游議價(jià)能力變?nèi)酢＝痍?yáng)新能源的鑄錠單晶技術(shù)通過(guò)利用低成本硅料有效的應(yīng)對(duì)了上游硅料集中度高的問(wèn)題，

并且通過(guò)收購(gòu)并改造市場(chǎng)現(xiàn)存的閑置鑄錠爐，有效的降低了資本開(kāi)支，且能夠縮短交期（僅

需改造時(shí)間），快速應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求。從而在硅片環(huán)節(jié)掌握了效益高于直拉單晶的方法，進(jìn)

而可以通過(guò)擴(kuò)產(chǎn)能夠快速的打開(kāi)市場(chǎng)。3.3.

深度綁定鈞石能源，共同促進(jìn)單鑄晶片在

HJT技術(shù)上的量產(chǎn)3.3.1.

福建金石主要產(chǎn)品獨(dú)特的硅表面處理技術(shù)：使用不含

IPA的制絨添加劑，提高了制絨的穩(wěn)定性，延長(zhǎng)了溶液的使用壽命；去除損傷層

的處理，完全消除硅片表面的機(jī)械損傷，并有效控制金字塔的尺寸及尺寸分布；開(kāi)發(fā)了獨(dú)

特的清洗工藝流程，保證了鈍化前硅片表面的潔凈度；自主研發(fā)了絨面的削尖處理方法，

有利于硅薄膜在絨面上的均勻覆蓋。自主研發(fā)成熟穩(wěn)定的高產(chǎn)出

PECVD設(shè)備：金石自行設(shè)計(jì)、擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高端

PECVD設(shè)備，設(shè)備產(chǎn)能高，運(yùn)行穩(wěn)定，連續(xù)批量化生產(chǎn)重復(fù)性好。金石高端

PECVD設(shè)備采用獨(dú)特的

RF電極設(shè)計(jì)，輝光電極間隙可調(diào)，

低功率起輝穩(wěn)定，載板溫度均勻性好，沉積的薄膜厚度均勻。工藝窗口寬，低功率薄膜鈍

化后的晶體硅，其少子壽命可接近其本征壽命。自主研發(fā)成熟穩(wěn)定的高產(chǎn)出

PVD設(shè)備：金石自主開(kāi)發(fā)的旋轉(zhuǎn)靶

PVD雙面沉積設(shè)備，靶材利用率提高至

80%，維護(hù)時(shí)間減少

40%，

采用獨(dú)特的陰極靶座設(shè)計(jì)，濺射工藝穩(wěn)定性高重復(fù)性好。設(shè)備稼動(dòng)率高達(dá)

90%以上，每小

時(shí)產(chǎn)量為3000片。預(yù)熱腔室和沉積腔室配有原位加熱元件，TCO薄膜沉積溫度可至200

oC，

沉積的薄膜厚度均勻性控制在

5%內(nèi)。先進(jìn)成熟的高電導(dǎo)金屬成柵工藝：金石引入半導(dǎo)體集成電路技術(shù)概念，采用特殊設(shè)備完成高電導(dǎo)金屬柵線制成，并為客戶提

供最優(yōu)工藝，達(dá)到設(shè)備及運(yùn)營(yíng)成本遠(yuǎn)低于低溫銀漿工藝。金石高電導(dǎo)率材料是銀漿電導(dǎo)率

的

10

倍，形成的金屬柵線易于焊接，線寬可控制在

40μm以下。3.3.2.

福建金石發(fā)展歷程2005

年，進(jìn)入硅基薄膜太陽(yáng)電池技術(shù)及裝備研發(fā)；2007

年，承擔(dān)薄膜電池產(chǎn)業(yè)化國(guó)家

863

重大專案計(jì)劃的企業(yè)，獲得國(guó)家科技部支持；

2008

年，成為全球快速成長(zhǎng)并擁有卓越技術(shù)的太陽(yáng)能發(fā)電設(shè)備供應(yīng)商；

2010

年，成為第一家薄膜太陽(yáng)電池裝備銷售超過(guò)

1GW的國(guó)內(nèi)廠商，同行業(yè)排名世界前三；

2011

年，高效

HDT異質(zhì)結(jié)太陽(yáng)能電池項(xiàng)目小型研發(fā)實(shí)驗(yàn)線建設(shè)成功；

2014

年，高效

HDT異質(zhì)結(jié)太陽(yáng)能電池技術(shù)研發(fā)的重大突破，第二代

HDT產(chǎn)線建設(shè)成功，

效率突破

21.5%；

2015

年，再次震驚業(yè)界，高效

HDT異質(zhì)結(jié)太陽(yáng)電池效率突破

22.23%；

2016

年，高效

HDT異質(zhì)結(jié)第三代產(chǎn)線正式投產(chǎn)，為中國(guó)首條百

MW級(jí)的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的

高效太陽(yáng)電池生產(chǎn)線，常規(guī)組件功率超過(guò)

320W，電池效率超過(guò)

22.8%；

2018

年，輸出

500MW高效

HDT異質(zhì)結(jié)生產(chǎn)線，產(chǎn)線平均效率達(dá)到

24%；

2020

年，推出第

6

代設(shè)備，單機(jī)產(chǎn)能達(dá)到

250MW，大大減少了產(chǎn)線的投資。3.3.3.

福建金石重大標(biāo)志事件2016

年

01

月

17

日，鈞石電力（香港）有限公司、金保利（泉州）包裝科技有限公司與

晉江市人民政府簽訂投資協(xié)議書，“HDT（高效單晶異質(zhì)結(jié)）高效太陽(yáng)能電池項(xiàng)目”正式落

地晉江經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)五里園，該項(xiàng)目也是國(guó)內(nèi)首條擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高效異質(zhì)結(jié)

HDT太陽(yáng)

能電池生產(chǎn)線。2020

年

12

月

18

日能源局公布的十四五時(shí)期重大裝備首臺(tái)（套）技術(shù)設(shè)備項(xiàng)目清單，福

建鈞石能源的第二代異質(zhì)結(jié)光伏電池片生產(chǎn)設(shè)備技術(shù)作為唯一的光伏項(xiàng)目入選，彰顯國(guó)家

對(duì)異質(zhì)結(jié)作為新一代光伏電池的肯定和對(duì)鈞石能源在異質(zhì)結(jié)電池技術(shù)領(lǐng)先地位的認(rèn)可。4.

盈利預(yù)測(cè)基于公司所處行業(yè)的情況及公司布局將公司的業(yè)績(jī)進(jìn)行拆分并作出預(yù)測(cè)如下：1）寶人牌產(chǎn)品：公司未來(lái)的重點(diǎn)在單鑄硅片業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)維持現(xiàn)狀。2）石墨烯產(chǎn)品：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊，有望保持穩(wěn)定小幅增長(zhǎng)。3）OEM業(yè)務(wù)：2020

年疫情影響下，導(dǎo)致客戶將原來(lái)下給東南亞和印度供應(yīng)商的訂單轉(zhuǎn)給

公司，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速。待疫情穩(wěn)定后，該業(yè)務(wù)有望保持小幅度增長(zhǎng)。4）單晶硅片：假設(shè)購(gòu)置的

290

個(gè)鑄錠爐在

2021

年底改造完畢，則到

2021

年底可以實(shí)