融資模式介紹(修改版)

中融鼎匯（北京）投資基金管理有限公司2014年9月融資模式介紹融資模式介紹

一、供應鏈融資（供貨商）二、永續(xù)債三、資產證券化（應收賬款）四、內保外貸（投資項下）五、設立基金管理公司供應鏈融資是指以特大型核心企業(yè)商務履約為風險控制基點，銀行通過對特大型核心企業(yè)的責任捆綁，以適當產品或產品組合將銀行信用有效地注入產業(yè)鏈中的核心企業(yè)以及其上下游配套企業(yè)，針對核心企業(yè)上下游長期合作的供應商、經銷商提供融資服務的一種授信模式。在建筑施工企業(yè)，供應鏈融資就是銀行以大型建筑施工企業(yè)為風險控制主體，以建筑施工企業(yè)的供應商為融資主體，通過責任捆綁，以供應商對建筑施工企業(yè)的應收賬款為質押，以對建筑施工企業(yè)的總授信額度分解，來實施對供應商的貸款。我們常用的供應鏈融資產品包括：保理、應收賬款封回款、商貸通等。一、供應鏈融資供應鏈融資業(yè)務流程圖

供應鏈融資業(yè)務流程圖供應鏈融資流程

（１）建筑施工企業(yè)與銀行談判。建筑施工企業(yè)根據自身的情況向銀行列出需求清單，銀行根據需求，在制度范圍內設計融資產品。（２）簽訂融資合同：雙方達成一致意見后，簽訂供應鏈融資合同，主要約定貸款主體、授信額度、利率條件、供應商條件、融資協(xié)議有效期、每筆放款周轉期、應收賬款的確認形式等條款。（３）建筑施工企業(yè)篩選合格供應商并向銀行推薦，提出對每個供應商分授信額度的意見。（４）銀行對建筑施工企業(yè)推薦的供應商進行審核，對確認合格的供應商分割授信額度。（５）銀行審核通過的供應商到授信銀行開立賬戶。（６）在達到合同約定付款期時，供應商與建筑施工企業(yè)對賬。（７）建筑施工企業(yè)在標準格式的應收賬款確認單上確認。（８）銀行根據建筑施工企業(yè)確認的應收賬款發(fā)放貸款，款項直接放到供應商賬上。（９）融資產品到期，建筑施工企業(yè)還款。授信額度釋放。供應鏈融資優(yōu)點

供應鏈融資優(yōu)點（１）有效解決資金需求，供應鏈融資通過建筑施工企業(yè)授信貸款以外的形式，為企業(yè)輸入資金流，既維護了企業(yè)的生產經營，又通過現金采購降低了采購成本。（２）以建筑施工企業(yè)為牽頭人，以供應商為貸款主體，不占用建筑施工企業(yè)授信指標。（３）以建筑施工企業(yè)做為談判主體，增強了與銀行的談判能力，取得較好的信貸條件。（４）使用靈活，分期貸款、分期還款、分期續(xù)貸，減少利息支出。（５）分期貸款，分期還款，分期續(xù)貸，避免了一次性還款壓力大的問題。（６）以供應商為貸款主體，以供應商對建筑施工企業(yè)的應收款項為質押，有效解決了擔保問題。（７）資產負債表日不體現在會計報表的短期借款、應付票據項下，減少資產負債表下的帶息負債。（８）申請的額度在建筑施工企業(yè)與目標供應商間捆綁使用，有利于培育長期戰(zhàn)略合作伙伴。供應鏈融資缺點

（１）過程手續(xù)相對繁瑣。由于供應鏈融資是以應收賬款質押，所以在確認應收賬款時，必須雙方對賬，當按月或者半月結賬時，就會頻繁對賬。（２）受國家貨幣政策影響較大，申請的額度在使用前未將款項放到建筑施工企業(yè)賬上，當貨幣政策趨緊時，往往會影響放款進度。二、永續(xù)債

永續(xù)債券（perpetual

bond）是指沒有到期日的債券。永續(xù)債券發(fā)行方只需支付利息，沒有還本義務（實際操作中會附加贖回及利率調整條款）。國際經驗表明，永續(xù)債券的最大特點是，由于其償還順序與公司股票一致，均低于一般債券，因此會計處理上往往被視為股本，從而既提高股本水平又不攤薄股東權益。/link?url=1OAlgIWX_cL02N4cvqkmMr-5JG8veh7QNaC8cGTKFD0-2xN3ynZy63jcf2d2T9UrbSCTXMogxHv0FWksOoi6mGLv7Ctrmj_jvPG-Lg32JDa永續(xù)債特點

1、具有一定權益屬性的債務工具2、發(fā)行主體以銀行等金融機構為主3、發(fā)行人評級集中在BB+以上4、高票息率（主要分布在5%-8%之間）5、長久期，附加發(fā)行人贖回權+利率跳升機制

永續(xù)債產品結構

基金子公司模式（主要模式）永續(xù)債產品結構券商主導模式永續(xù)債產品結構

有限合伙模式永續(xù)債優(yōu)點

（1）融資期限長；（2）融資規(guī)模通常較大；（3）在公司報表中體現為股東權益，降低公司資產負債率永續(xù)債缺點

（1）永續(xù)債能否計入權益缺少明確的規(guī)定/2014/5-10/wOMDAzMTZfMTE2MTAwOA.html永續(xù)債條款的設計計入權益的安排已基本獲得財政部認可；（2）利息支付能否在稅前扣除存在問題（相關部門聯合出具的關于企業(yè)混合投資業(yè)務所得稅處理問題的公告，明確永續(xù)票據的利息處理方式和普通債券的利息處理方式一樣可以“稅前列支”）（3）對公司規(guī)模和公司評級要求較高三、資產證券化

資產證券化是指企業(yè)或金融機構將其能產生現金收益的資產加以組合，出售給特殊目的載體（SPV)，然后由特殊目的載體創(chuàng)立一種以該基礎資產產生的現金流為支持的證券產品，將此證券出售給投資者的過程。資產證券化基本結構

資產證券化的實質是將基礎資產產生的現金流包裝成易于出售的證券，將可預期的未來現金流立即變現，所以可預期的現金流是進行證券化的先決條件，證券化表面上是以資產為支持，但實際上是以資產所產生的現金流為支持的，由于證券化的是資產所產生的現金流而不是資產本身，所以基礎資產也不一定具有物質形態(tài)，只要能帶來穩(wěn)定的現金流即可，如應收賬款、信用卡貸款。資產證券化基本類型

資產證券化基本流程

資產證券化優(yōu)勢

（1）是一種表外融資。將資產負債表中不同的資產項進行轉化，而且出售后的資產持有人不能對發(fā)起人的其他資產享有追索權，所以不會增加相應的債務或或有負債，優(yōu)化財務結構。（2）有利于降低融資成本。對于信用評級較低的發(fā)起人而言，被證券化的基礎資產由于現金流更加穩(wěn)定，可能獲得比發(fā)起人更高的信用評級，有利于獲得更低成本的資金。（3）信息披露較少。采用資產證券化的方式融資僅需披露基礎資產的狀況，能避免披露發(fā)起人的全部財務報表。資產證券化政策支持

據證監(jiān)會官方微博發(fā)布消息，今年，證監(jiān)會將全面推動資產證券化業(yè)務深入發(fā)展，大力發(fā)展應收賬款證券化等企業(yè)資產證券化業(yè)務。證監(jiān)會表示，一直高度重視資產證券化業(yè)務發(fā)展。按照國務院“優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤活存量”的總體部署，去年，積極配合落實信貸資產證券化產品在交易所上市安排，并在交易所市場開展小額貸款類資產證券化創(chuàng)新探索。今年，證監(jiān)會將全面推動資產證券化業(yè)務深入發(fā)展，統(tǒng)籌推進企業(yè)資產與信貸資產證券化。一是根據國務院取消行政審批事項的統(tǒng)一部署，已經取消證券公司專項資產管理計劃的行政許可，進一步還權給市場。二是繼續(xù)推動信貸資產證券化產品在交易所上市。三是大力發(fā)展應收賬款證券化等企業(yè)資產證券化業(yè)務。四是強化對證券化業(yè)務各環(huán)節(jié)的審慎監(jiān)管，完善取消資產證券化業(yè)務行政許可后的相關制度安排和配套措施。五是借鑒成熟市場立法和監(jiān)管經驗，加強立法研宄，提出立法建議，積極推動完善資產證券化基礎法律制度、會計制度和稅收制度。四、內保外貸

境內企業(yè)直接向銀行申請開立以境外金融機構為受益人、以境內租賃公司為被擔保人的融資性保函。境外金融機構憑融資性保函向境內租賃公司發(fā)放貸款后，租賃公司向境內用款客戶提供融資租賃款。此模式租賃公司作用為融資通道，主要是為了滿足銀行授信客戶低成本融資的需求，為主推模式。內保外貸業(yè)務模式

金融服務公司境內企業(yè)銀行A授信商票+保兌保函銀行C760保函12個月貸款境內企業(yè)海外賬戶/金融服務公司母公司金融服務公司外債通道境內企業(yè)關聯公司貸款（境內）（境外）1-7年循環(huán)開760保函，連續(xù)用款資金成本年華4.5%，美元或歐元結算內保外貸優(yōu)點

（1）利用海外資金，資金成本低（2）市場運作成熟，放款速度快（3）資金可連續(xù)使用，資金使用期限長五、設立基金管理公司

設立基金管理公司，打造屬于公司自己的產業(yè)融資平臺，推動產業(yè)資本和金融資本的相互融合，同時也為公司投融資提供新的思路與可能，促