小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)測(cè)及其控制

PAGE10小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)測(cè)及其控制摘要：在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，任何一家企業(yè)都有出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的可能。如果危機(jī)不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)和有效化解，會(huì)使企業(yè)的生存陷于困境，同時(shí)，也會(huì)給關(guān)聯(lián)企業(yè)及其他債權(quán)人和銀行造成巨大損失，從而引發(fā)連鎖反應(yīng)和惡性循環(huán)，對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境造成惡劣的影響。而宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的惡化又會(huì)反過來加劇企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的惡化。因而，如果能夠提早發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的征兆，采取相應(yīng)措施進(jìn)行防范，無疑可以大大提高企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，為企業(yè)減少損失。因此，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)警和防范研究，無論是對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展，還是對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善都有重大意義。為此，本文在分析國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究現(xiàn)狀之基礎(chǔ)上，綜合運(yùn)用企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理、預(yù)警管理及綜合評(píng)價(jià)等理論與方法，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警防范問題進(jìn)行了研究。關(guān)鍵詞：小企業(yè)；財(cái)務(wù)危機(jī)；預(yù)測(cè)；控制一．財(cái)務(wù)危機(jī)的概述(一）財(cái)務(wù)危機(jī)的基本概念財(cái)務(wù)危機(jī)是指為企業(yè)明顯無力按時(shí)償還到期的無爭(zhēng)議的債務(wù)。對(duì)于財(cái)務(wù)危機(jī)，通常公認(rèn)有兩種確定的方法：一是法律對(duì)企業(yè)破產(chǎn)的定義，企業(yè)破產(chǎn)是用來衡量企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)最常用的標(biāo)準(zhǔn)，也是最準(zhǔn)確和最極端的標(biāo)準(zhǔn)；二是以證券交易所對(duì)持續(xù)虧損、有重大潛在損失或者股價(jià)持續(xù)低于一定水平的上市公司給予特別處理或退市作為標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)務(wù)危機(jī)是導(dǎo)致企業(yè)生存危機(jī)的重要因素，因此，需要針對(duì)可能造成財(cái)務(wù)危機(jī)的因素，采取監(jiān)測(cè)和預(yù)防措施，及早防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，控制財(cái)務(wù)危機(jī)(二）財(cái)務(wù)危機(jī)的特征1.客觀積累性財(cái)務(wù)危機(jī)的客觀積累性表現(xiàn)為期間概念，它是反映企業(yè)一定時(shí)期在資金籌集、投資、占用、耗費(fèi)、回收、分配等各個(gè)環(huán)節(jié)上所出現(xiàn)的失誤，而非會(huì)計(jì)報(bào)表某一時(shí)點(diǎn)上某一項(xiàng)目的失誤，即是各種財(cái)務(wù)活動(dòng)行為失誤的綜合。2.實(shí)發(fā)性財(cái)務(wù)危機(jī)由于受到許多主、客觀因素的影響，其中有些因素是可以把握和控制的，但更多因素是爆發(fā)性的、意外性的，有的甚至是急轉(zhuǎn)直下的。3.多樣性由于受到企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)過程、財(cái)務(wù)行為方式多樣化的影響，這些活動(dòng)環(huán)節(jié)中不管哪一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題都可能引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。4.損失性財(cái)務(wù)危機(jī)雖然包括多種情況，但不管是資金管理技術(shù)性失敗，還是企業(yè)破產(chǎn)，或是介于兩者之間的任何一種情況發(fā)生都會(huì)給企業(yè)帶來災(zāi)難性的損失。(三）企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的表現(xiàn)形式及預(yù)防途徑財(cái)務(wù)危機(jī)的表現(xiàn)形式多種多樣，我國(guó)企業(yè)中較典型的表現(xiàn)主要有:1.獲利能力低，經(jīng)濟(jì)效益差具體表現(xiàn)為產(chǎn)品成本費(fèi)用高，毛利率低；資產(chǎn)收益水平差，投資回報(bào)率低。從長(zhǎng)期而言，獲利能力是企業(yè)在未來經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況最重要也是最可靠的指標(biāo)之一。實(shí)際上，企業(yè)償還債務(wù)的資金來源于投資以后所獲得的現(xiàn)金流入量，如果投資以后不能獲得大于或等于現(xiàn)金流出量的現(xiàn)金流入，就無力清償?shù)狡趥鶆?wù)，也就意味著較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.資金不足，缺乏償債能力具體表現(xiàn)為資金匾乏，負(fù)債過度；信用等級(jí)低，融資能力差。企業(yè)適度負(fù)債，可以獲取財(cái)務(wù)杠桿利益，但過度負(fù)債一方面會(huì)導(dǎo)致企業(yè)信用等級(jí)降低，再籌資成本提高，另一方面會(huì)弱化企業(yè)的支付能力，一旦信用鏈條上某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，或者實(shí)際現(xiàn)金凈流量比預(yù)期減少，就會(huì)影響到期債務(wù)償付，甚至發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。3.債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理一般來講，企業(yè)的短期債務(wù)資金應(yīng)當(dāng)用于流動(dòng)資產(chǎn)，更確切地說，應(yīng)當(dāng)與速動(dòng)資產(chǎn)保持一致。當(dāng)企業(yè)償還到期債務(wù)沒有足夠的現(xiàn)款時(shí)，可將變現(xiàn)能力強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)后償還債務(wù)。如果企業(yè)短期債務(wù)比例過高，或者把短期借款資金投資于變現(xiàn)能力差的固定資產(chǎn)或其他長(zhǎng)期資產(chǎn)，就會(huì)降低企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，影響短期償債能力。4.經(jīng)營(yíng)能力不佳，不良資產(chǎn)比例大具體表現(xiàn)為資產(chǎn)質(zhì)量差，沉淀下來大量不良債權(quán)和“殘次冷背”存貨，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低。資產(chǎn)是企業(yè)擁有或控制的能夠預(yù)期產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益的資源，其周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的運(yùn)用效率。企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)管理能力差，不僅關(guān)系到能否達(dá)成預(yù)期目標(biāo)，而且會(huì)影響企業(yè)未來的發(fā)展，預(yù)示著日后發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性。5.成長(zhǎng)能力弱，企業(yè)發(fā)展停滯不前具體表現(xiàn)為企業(yè)的資本積累率和銷售增長(zhǎng)率下降，業(yè)務(wù)不斷萎縮，市場(chǎng)占有率下降。成長(zhǎng)能力反映了企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，暫時(shí)的成長(zhǎng)性下降，也許并不意味企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)的來臨，但長(zhǎng)期的成長(zhǎng)性下降，或是企業(yè)進(jìn)入了衰退期，或是企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了問題，都是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇的體現(xiàn)。二．企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)形成的原因(一）客觀原因1.企業(yè)財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變是企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因。財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外，但對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境的變化對(duì)企業(yè)來說，是難以準(zhǔn)確預(yù)見和無法改變的。宏觀環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如世界原油價(jià)格上漲導(dǎo)致成品油價(jià)格上漲，使運(yùn)輸企業(yè)增加了營(yíng)運(yùn)成本，減少了利潤(rùn)，無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的財(cái)務(wù)收益。財(cái)務(wù)管理的環(huán)境具有復(fù)雜性和多變性，外部環(huán)境變化可能為企業(yè)帶來某種機(jī)會(huì)，也可能使企業(yè)面臨某種威脅。財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)如果不能適應(yīng)復(fù)雜而多變的外部環(huán)境，必然會(huì)給企業(yè)理財(cái)帶來困難。目前，我國(guó)許多企業(yè)建立的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，由于機(jī)構(gòu)設(shè)置不盡合理，管理人員素質(zhì)不高，財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度不夠健全，管理基礎(chǔ)工作不夠完善等原因，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對(duì)外部環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。具體表現(xiàn)在對(duì)外部環(huán)境不利變化不能進(jìn)行科學(xué)的預(yù)見，反應(yīng)滯后，措施不力，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理，負(fù)債資金比例過高。在我國(guó)，資金結(jié)構(gòu)主要是指企業(yè)全部資金來源中權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例關(guān)系。由于籌資決策失誤等原因，我國(guó)企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在。具體表現(xiàn)在負(fù)債資金占全部資金的比例過高。很多企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到30%以上。資金結(jié)構(gòu)的不合理導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償付能力嚴(yán)重不足，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系不順。企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系不順是我國(guó)企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一重要原因。企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級(jí)企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無法得到保證。（二）主觀原因、1.風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。只要有財(cái)務(wù)活動(dòng)，就必然存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)實(shí)工作中，我國(guó)許多企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性認(rèn)識(shí)不足，缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，認(rèn)為只要管好用好資金，就不會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。顯然，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的淡薄是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因之一。2.財(cái)務(wù)決策缺乏嚴(yán)肅性財(cái)務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一重要原因。避免財(cái)務(wù)決策失誤的前提是財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化。目前，我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗(yàn)決策及主觀決策現(xiàn)象，由此而導(dǎo)致的決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如在固定資產(chǎn)投資決策過程中，有的企業(yè)由于對(duì)投資項(xiàng)目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不全面、不真實(shí)以及決策者個(gè)人素質(zhì)不高等原因，導(dǎo)致投資決策失誤頻繁發(fā)生。決策失誤使投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收益，投資無法按期收回，為企業(yè)帶來巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.企業(yè)賒銷比重大，應(yīng)收賬款缺乏控制。從20世紀(jì)90年代起，我國(guó)市場(chǎng)已逐步由賣方市場(chǎng)轉(zhuǎn)變成為買方市場(chǎng)，企業(yè)普遍存在產(chǎn)品滯銷現(xiàn)象。一些企業(yè)為了增加銷量，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款大量增加，三角債在當(dāng)時(shí)一度成為企業(yè)的通病。一方面由于企業(yè)在賒銷過程中，對(duì)客戶的信用等級(jí)了解不夠，盲目賒銷，造成應(yīng)收賬款失控，相當(dāng)比例的應(yīng)收賬款長(zhǎng)期無法收回，直至成為壞賬。另一方面資產(chǎn)長(zhǎng)期被債務(wù)人無償占用，嚴(yán)重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及安全性，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。4.企業(yè)存貨庫存結(jié)構(gòu)不合理，存貨周轉(zhuǎn)率不高。目前我國(guó)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨所占比重相對(duì)較大，且很多表現(xiàn)為超儲(chǔ)積壓存貨、存貨流動(dòng)性差。一方面占用了企業(yè)大量資金，另一方面企業(yè)必須為保管這些存貨支付大量的保管費(fèi)用，導(dǎo)致企業(yè)費(fèi)用上升，利潤(rùn)下降。長(zhǎng)期庫存存貨，企業(yè)還要承擔(dān)市價(jià)下跌所產(chǎn)生的存貨跌價(jià)損失及保管不善造成的損失，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三．治理小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的對(duì)策針對(duì)上述企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的成因，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的具體情況，采用正確的應(yīng)對(duì)策略，最大限度的降低或控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（一）加強(qiáng)內(nèi)部管理，注意優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)及控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。1.加強(qiáng)內(nèi)部管理，規(guī)范財(cái)務(wù)行為即理順財(cái)務(wù)關(guān)系，以企業(yè)為主體，合理合法處理企業(yè)內(nèi)外的財(cái)務(wù)關(guān)系。規(guī)范企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理主要應(yīng)健全和完善以下一些內(nèi)容：明確內(nèi)部財(cái)務(wù)管理的方法、任務(wù)和目標(biāo)，以及國(guó)家頒布的會(huì)計(jì)制度和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則；完善內(nèi)部控制制度，建立健全資本金管理制度、資金管理制度、資產(chǎn)管理制度、成本費(fèi)用管理制度、產(chǎn)品銷售管理制度、投資管理制度、利潤(rùn)分配管理制度、財(cái)務(wù)分析和考核管理制度等等，建立科學(xué)合理的財(cái)務(wù)管理體制，保證財(cái)務(wù)的正?；顒?dòng)。2.注意優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，適度控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化是企業(yè)財(cái)務(wù)穩(wěn)健的關(guān)鍵，優(yōu)化目標(biāo)是綜合資金成本低、財(cái)務(wù)杠桿效益高、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)適度。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化，通過存量和變量調(diào)整的手段，不斷對(duì)資本、負(fù)債、資產(chǎn)和投資進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，使其保持合理的比例。（1）要優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)應(yīng)在權(quán)益資本和債務(wù)資本之間保持合適的比例結(jié)構(gòu)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)的臨界點(diǎn)是全部資金的息稅前利潤(rùn)等于負(fù)債利息。一旦超過臨界點(diǎn)，加大負(fù)債比率會(huì)成為財(cái)務(wù)危機(jī)的前兆。（2）要優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。負(fù)債結(jié)構(gòu)性管理的重點(diǎn)是負(fù)債的到期結(jié)構(gòu)。由于預(yù)期現(xiàn)金流量很難與債務(wù)的到期數(shù)量保持協(xié)調(diào)一致，這就要求企業(yè)在允許現(xiàn)金流量波動(dòng)的前提下，確定負(fù)債到期結(jié)構(gòu)應(yīng)保持在安全邊際。企業(yè)也應(yīng)對(duì)長(zhǎng)、短期負(fù)債的盈利能力與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行權(quán)衡，以確定既使風(fēng)險(xiǎn)最小、又能使企業(yè)盈利能力最大化的長(zhǎng)、短期負(fù)債比例。（3）要優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化主要是確定一個(gè)既能維持企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，又能在減少或不增加風(fēng)險(xiǎn)的前提下給企業(yè)帶來盡可能多利潤(rùn)的流動(dòng)資金水平，其核心指標(biāo)是反映流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債間差額的“凈營(yíng)運(yùn)資本”。（二）抓住現(xiàn)金流量生命線，確保資金的流動(dòng)性和安全性企業(yè)最基本的目標(biāo)是股東財(cái)富或企業(yè)總價(jià)值最大化。它通過獲利水平和利潤(rùn)指標(biāo)反映出來，而這一切都是建立在現(xiàn)金流量這一企業(yè)生命線上的。不少企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)困境甚至破產(chǎn)，并非因?yàn)橘Y不抵債，而由于暫時(shí)的支付困難。因此，利潤(rùn)或是企業(yè)總價(jià)值最大化不能停留在賬面盈利上，而要以價(jià)值的可實(shí)現(xiàn)性和變現(xiàn)能力作為前提。企業(yè)應(yīng)把利潤(rùn)和現(xiàn)金放在同等重要的位置，加速資金回籠和周轉(zhuǎn)，提高資產(chǎn)變現(xiàn)能力，加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理和催收力度，盡量減少呆壞賬。企業(yè)應(yīng)根據(jù)現(xiàn)有業(yè)務(wù)未來產(chǎn)生現(xiàn)金流量的情況追求相應(yīng)的成長(zhǎng)速度，同時(shí)要手持一定量的現(xiàn)金，以滿足正常運(yùn)營(yíng)和應(yīng)付突發(fā)事件的需要。（三）建立財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系，及時(shí)防范企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)。企業(yè)增長(zhǎng)周期波動(dòng)理論奠定了財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的理論基礎(chǔ)，企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的漸進(jìn)性使構(gòu)建財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系成為可能。企業(yè)應(yīng)該從以下幾方面建立財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系（1）通過對(duì)凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率等指標(biāo)的跟蹤監(jiān)測(cè)，及時(shí)分析預(yù)測(cè)企業(yè)盈利能力，及時(shí)減少財(cái)務(wù)危機(jī)的隱患。（2）通過對(duì)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、營(yíng)運(yùn)資金對(duì)流動(dòng)負(fù)債比率、負(fù)債比率、權(quán)益比率以及負(fù)債權(quán)益比率等指標(biāo)的跟蹤監(jiān)測(cè)，分析企業(yè)的償債能力和資本結(jié)構(gòu)，及時(shí)預(yù)測(cè)企業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定性，及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。（3）通過對(duì)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、所有者權(quán)益周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)的跟蹤監(jiān)測(cè)，分析監(jiān)測(cè)企業(yè)的活力，及時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的先兆。（四）謹(jǐn)慎提供資產(chǎn)擔(dān)保，減少企業(yè)損失和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者在向有隸屬關(guān)系、有投資關(guān)系或業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)單位提供資產(chǎn)或信譽(yù)擔(dān)保時(shí)，一定要謹(jǐn)慎行事，對(duì)被擔(dān)保的企業(yè)或項(xiàng)目進(jìn)行全面了解并做到胸中有數(shù)。并且，在符合國(guó)家政策規(guī)定的前提下，方可結(jié)合本企業(yè)的情況適度提供一定期限內(nèi)的擔(dān)保。這是因?yàn)檫@些企業(yè)是在自身不具備到期償還債務(wù)本息能力的情況下，才向外尋求擔(dān)保。這些企業(yè)一旦經(jīng)營(yíng)不善或者不能到期償還債務(wù)本息時(shí)，擔(dān)保人必須承擔(dān)連帶責(zé)任，負(fù)責(zé)償還被擔(dān)保人的債務(wù)本息，給擔(dān)保企業(yè)帶來不應(yīng)有的損失，從而增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（五）正確把握負(fù)債經(jīng)營(yíng)的度是防止財(cái)務(wù)危機(jī)的關(guān)鍵企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)時(shí)，必須考慮企業(yè)的負(fù)債規(guī)模和償債能力，考慮負(fù)債經(jīng)營(yíng)的度是企業(yè)防止發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的關(guān)鍵。企業(yè)財(cái)務(wù)部門在把握負(fù)債度上，首先，要注意負(fù)債經(jīng)營(yíng)的臨界點(diǎn)，在達(dá)到臨界點(diǎn)之前，加大負(fù)債將會(huì)獲得更多的財(cái)務(wù)杠桿效益，一旦超過臨界點(diǎn)，加大負(fù)債將會(huì)成為財(cái)務(wù)危機(jī)的前兆；其次，要注重籌資結(jié)構(gòu)，按籌資方式不同可將籌資劃分為權(quán)益融資和負(fù)債融資，這一環(huán)節(jié)上要對(duì)兩者安排合適的比例，負(fù)債水平要適當(dāng)，不能超過自身承受能力；再次，要合理安排債務(wù)償還的時(shí)間和額度，力求債務(wù)償還平穩(wěn)，防止還款過于集中，造成無法支付到期債務(wù)。（六）注意國(guó)家政策變化，預(yù)防可能的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)一方面要關(guān)注國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、投資政策、金融政策、財(cái)稅政策等的變化對(duì)企業(yè)在投資項(xiàng)目、經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目、籌借資金、經(jīng)營(yíng)成本等方面可能產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)；另一方面又要關(guān)注因市場(chǎng)格局、市場(chǎng)需求、供求關(guān)系等變化而使企業(yè)采購(gòu)成本和市場(chǎng)投入增大，引起企業(yè)成本費(fèi)用和資金需求增加，使財(cái)務(wù)成本上升而出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損。此外，在基建技改方面，也要關(guān)注因銀行緊縮銀根，使項(xiàng)目缺乏資金而延緩工期，影響企業(yè)預(yù)期利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者如不及時(shí)針對(duì)這些政策因素的出現(xiàn)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略和投資方向，必將導(dǎo)致企業(yè)步入財(cái)務(wù)危機(jī)。四.案例分析某某大地科技有限公司成立于2003年6月18日，主要以衛(wèi)星定位導(dǎo)航技術(shù)為核心、集3S行業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、系統(tǒng)集成、銷售、服務(wù)為一體的高科技公司。至2010年6月末，某某集團(tuán)歷經(jīng)7年的發(fā)展，總資產(chǎn)由當(dāng)初的300萬元增加到近800萬億元。然而，某某的發(fā)展并非一帆風(fēng)順。2012年以來，由于國(guó)內(nèi)的GIS行業(yè)發(fā)展過快，使得市場(chǎng)呈現(xiàn)供過于求的狀況。而國(guó)際GPS價(jià)格的持續(xù)下降，國(guó)際品牌走經(jīng)銷商模式及網(wǎng)上直營(yíng)店模式、電子產(chǎn)品的材料價(jià)格大幅度上升，產(chǎn)品獲利空間較小。與此同時(shí)，由于某某公司前期的投資過快，造成了公司負(fù)債偏高，結(jié)構(gòu)不合理。給公司造成了一定的負(fù)擔(dān)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)凸現(xiàn)。2013年9月，某某資金鏈斷裂，某某大地公司與某某金農(nóng)、某某星圖存在互保關(guān)系，相關(guān)債權(quán)銀行追究由金農(nóng)和星圖公司承擔(dān)下來，某某大地由于內(nèi)、外因的積聚造成公司總體財(cái)務(wù)危機(jī)，14年1月領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)于某某總體的發(fā)展做出了行業(yè)轉(zhuǎn)型方案。為什么一家企業(yè)集團(tuán)僅僅因?yàn)?00萬元的就陷入了財(cái)務(wù)困境？本文在此對(duì)某某股份財(cái)務(wù)危機(jī)案例進(jìn)行剖析。(一）某某大地科技有限公司的財(cái)務(wù)危機(jī)及其原因分析1.投資決策未充分考慮現(xiàn)金流及負(fù)負(fù)債結(jié)構(gòu)的合理性2003年，某某集團(tuán)份迎來了GIS行業(yè)發(fā)展的黃金時(shí)期，加之增發(fā)股本的成功，使得資本比較充裕。新投資的2條生產(chǎn)線均創(chuàng)造了較好的效益。由于行業(yè)的前景看好，吸引了大量的資本涌入，加之國(guó)家支持該行業(yè)在國(guó)內(nèi)的政策，進(jìn)入門檻降低，短短的一兩年時(shí)間，產(chǎn)能增長(zhǎng)了1倍，呈現(xiàn)供大于求的現(xiàn)象。2010年，隨著國(guó)際個(gè)大品牌的涌入，內(nèi)地生產(chǎn)3SGIS商家不斷涌入，造成GIS行業(yè)價(jià)格普遍下降，隨著用戶市場(chǎng)的產(chǎn)品飽和，產(chǎn)品的獲利能力大幅下降。在此不利的行業(yè)形勢(shì)下，某某公司未按照項(xiàng)目資金的需要合理安排長(zhǎng)期借款和流動(dòng)資金借款的比率，也未對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行合理論證，就盲目投資興建年產(chǎn)兩條手持機(jī)生產(chǎn)線、亞米設(shè)備生產(chǎn)線。所需資金為短期借款，使得資產(chǎn)與負(fù)債結(jié)構(gòu)不配比，資金的流動(dòng)性逐漸降低，短期償債能力下降，給財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成埋下了隱患。2.預(yù)算管理不完善，缺乏可持續(xù)發(fā)展的計(jì)劃安排盡管某某大地在預(yù)算中明確規(guī)定了各子公司應(yīng)實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)利潤(rùn)及上繳集團(tuán)的款項(xiàng)，但編制的預(yù)算往往不能嚴(yán)格執(zhí)行，簽訂的經(jīng)營(yíng)責(zé)任書不能起到較好的約束和激勵(lì)作用，降低了經(jīng)營(yíng)的效率和預(yù)算執(zhí)行的嚴(yán)肅性。各子公司為了完成各自經(jīng)營(yíng)期的考核指標(biāo)，忽視公司的長(zhǎng)期利益及發(fā)展，對(duì)新品研發(fā)缺乏熱情。在低、高端產(chǎn)品充斥市場(chǎng)的時(shí)候，沒有形成核心的競(jìng)爭(zhēng)力。此外，在財(cái)務(wù)管控中未根據(jù)市場(chǎng)的變化及時(shí)調(diào)整對(duì)應(yīng)收賬款的管理，2005年—2008年，為了迅速占領(lǐng)產(chǎn)品市場(chǎng)，對(duì)代理商放寬了信用期限，使得應(yīng)收賬款急劇增加，大量占用了有限的流動(dòng)資金。而對(duì)于明顯虧損的子公司，未能采取有效的措施及時(shí)止損。某某大地在后期發(fā)起投入的幾條生產(chǎn)線，由于運(yùn)行時(shí)間較長(zhǎng)，設(shè)備老化陳舊，致使產(chǎn)品成本偏高，已經(jīng)出現(xiàn)明顯虧損，但由于決策層的滯后造成大量的資金損失。3.未建立負(fù)債結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的對(duì)應(yīng)關(guān)系和補(bǔ)償機(jī)制資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與負(fù)債結(jié)構(gòu)的對(duì)應(yīng)關(guān)系，就是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)應(yīng)短期借款，長(zhǎng)期資產(chǎn)對(duì)應(yīng)長(zhǎng)期借款。某某大地未建立負(fù)債結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的對(duì)應(yīng)關(guān)系，短貸長(zhǎng)投的情況比較嚴(yán)重，貸款中絕大部分是短期貸款，但是某某大地把較多的資金用在長(zhǎng)期項(xiàng)目上，導(dǎo)致資金無法及時(shí)回收。此外，某某集團(tuán)在一個(gè)長(zhǎng)期項(xiàng)目的現(xiàn)金流不能滿足其還款進(jìn)度時(shí)，缺少了系統(tǒng)內(nèi)的補(bǔ)償機(jī)制來加以協(xié)調(diào)，由此也積聚了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。4.在財(cái)務(wù)控制上缺乏必要的預(yù)警和監(jiān)督系統(tǒng)某某大地及股東在財(cái)務(wù)控制上缺少必要的預(yù)警機(jī)制。當(dāng)企業(yè)的資本利潤(rùn)率高于同期銀行貸款利率時(shí)，適度負(fù)債可以獲得超額收益，否則將使企業(yè)背負(fù)沉重的負(fù)債負(fù)擔(dān)；資金流動(dòng)性及資產(chǎn)負(fù)債水平是反映企業(yè)償債能力的晴雨表。某某公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制缺少必要的監(jiān)督，在凈資產(chǎn)收益率明顯低于同期銀行貸款利率、流動(dòng)比率低于1資產(chǎn)負(fù)債率超過65%的情況下，未能采取必要的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。2012年，GIS行業(yè)景氣度下降，產(chǎn)品獲利水平降低，中達(dá)股份已經(jīng)投產(chǎn)的項(xiàng)目遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到原來的預(yù)期報(bào)酬率和現(xiàn)金流水平，此時(shí)也沒有采取有效的應(yīng)對(duì)措施。（二）某某大地科技有限公司應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)的危機(jī)策略及措施注意編號(hào)某某大地陷入財(cái)務(wù)危機(jī)后，引起了領(lǐng)導(dǎo)層的重視。為了保障公司的正常生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)，維護(hù)投資者的利益，某某大地公司領(lǐng)導(dǎo)層積極采取措施，進(jìn)行債務(wù)重組及相關(guān)資產(chǎn)重組，結(jié)合上面相關(guān)理論和我自己的實(shí)踐聯(lián)系，我認(rèn)為從以下幾個(gè)方面來應(yīng)對(duì)其財(cái)務(wù)問題。具體如下：注意編號(hào)建立銀企戰(zhàn)略合作關(guān)系(1)債權(quán)銀行方面采取的措施：①各債權(quán)銀行統(tǒng)一行動(dòng)，維持兩個(gè)不變，即維持2008年8月31日貸款余額與原擔(dān)保條件不變，一律展期一年，并不作逾期處理，不加罰息。債權(quán)銀行創(chuàng)造條件，將某某下設(shè)及相關(guān)下屬公司的貸款組建為銀團(tuán)貸款方式。公司方面采取的措施：在原抵押擔(dān)保的基礎(chǔ)上，下設(shè)各分公司全部債務(wù)和公司全部的開銷由個(gè)公司，涉及個(gè)子公司年底獎(jiǎng)勵(lì)分紅等獎(jiǎng)勵(lì)措施。（2）保全資產(chǎn)，公司將尚未抵押的資產(chǎn)及超過抵押債務(wù)額之外的已抵押資產(chǎn)，優(yōu)先抵押給現(xiàn)有債權(quán)銀行，不再向其他債權(quán)人抵押。（3）穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，按期付款。（4）接受銀行的監(jiān)督。（5）處置閑置資產(chǎn)，降低財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。2、債務(wù)重組及資產(chǎn)重組實(shí)施的具體步驟（1）重新梳理產(chǎn)業(yè)鏈，將與經(jīng)營(yíng)相關(guān)的資產(chǎn)加以清理有效利用，將與經(jīng)營(yíng)無關(guān)的資產(chǎn)加以處置，剩余資金用于償還部分債務(wù)和補(bǔ)充流動(dòng)資金。（2）調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)。一是將負(fù)債的承載主體按受益對(duì)象，由某某公司劃分到相關(guān)的下屬子公司，使借款與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相配比。二是通過對(duì)長(zhǎng)期資產(chǎn)現(xiàn)金回收期的測(cè)算，將與長(zhǎng)期資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)的短期借款轉(zhuǎn)為5年期的長(zhǎng)期借款，解決短借長(zhǎng)用的問題，降低短期償債的風(fēng)險(xiǎn)。（3）與銀行協(xié)商一致，對(duì)公司的相關(guān)貸款在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上下浮10%，以減輕公司負(fù)擔(dān)，提高償債能力。（4）將銀行借款與公司資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)，解除長(zhǎng)期困擾公司的擔(dān)保問題，消除互保風(fēng)險(xiǎn)。以資產(chǎn)抵押的方式對(duì)借款提供保證，切斷公司在原互保情況下形成的擔(dān)保鏈，以降低公司的或有風(fēng)險(xiǎn)結(jié)論14年雖然給很多企業(yè)帶來了巨大的沖擊，但同時(shí)也帶來了很大的機(jī)遇，這就是構(gòu)成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)一定要有效的強(qiáng)化和化解財(cái)務(wù)危機(jī)，建立健全財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，牢固樹立危機(jī)意識(shí)，充分認(rèn)識(shí)不利因素，采取相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施。制定多套防范危機(jī)的方案，盡量避免危機(jī)發(fā)生。任何只顧獲取單純的企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益，無視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)防的做法都是企業(yè)財(cái)務(wù)決策的重大失誤，最終將損害投資人的利益。參考文獻(xiàn):（1）吳世珍:我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究.《財(cái)會(huì)月刊》,2007,(3):16-19.（2）程濤:

財(cái)務(wù)預(yù)警模型綜述

山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)2009,(10)（3）王開田,婁權(quán):

公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)研究

河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)學(xué)報(bào),2011,(3)

（4）王玉文:企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)成因探析稅務(wù)與經(jīng)濟(jì)(長(zhǎng)春稅務(wù)學(xué)院學(xué)報(bào)),2008,(02)（5）劉靜靜:財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警探析《會(huì)計(jì)之友》2008(5)（7）許梅英,任鄂湘:\o"企業(yè)應(yīng)如何防范和化解財(cái)務(wù)危機(jī)相似度48%"企業(yè)應(yīng)如何防范和化解財(cái)務(wù)危機(jī)《商業(yè)研究》,2010，(18)（8）呂峻:財(cái)務(wù)危機(jī)公司的治理結(jié)構(gòu)征兆山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào),2008(1)（9）王娟:\o"財(cái)務(wù)危機(jī)理論在我國(guó)的運(yùn)用相似度46%"財(cái)務(wù)危機(jī)理論在我國(guó)的運(yùn)用《統(tǒng)計(jì)與決策》2008,(11)（10）吳福林:\o"試論企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的對(duì)策和防范相似度46%"試論企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的對(duì)策和防范《商業(yè)研究》2009(15)（11）衛(wèi)海社,李雅娟:HYPERLINK"/grid20