20馬工程教材《公共財(cái)政概論》-第十章-公課件

《公共財(cái)政概論》第十章

公債《公共財(cái)政概論》第十章公債目

錄第一節(jié)

公債概述第二節(jié)

公債負(fù)擔(dān)第三節(jié)公債管理目

錄第一節(jié)公債概述第一節(jié)公債概述一、公債的概念（一）公債的含義與特征公債是國家或政府以其信用為基礎(chǔ)，在向國內(nèi)外籌集資金的過程中所形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，即國家或政府以債務(wù)人的身份，采取信用方式，通過借款或發(fā)行債券等方式取得資金的行為。主要特征：1.信用性2.自愿性3.有償性4.靈活性第一節(jié)公債概述一、公債的概念第一節(jié)公債概述一、公債的概念（一）公債的產(chǎn)生與發(fā)展作為一個(gè)財(cái)政范疇，公債的產(chǎn)生晚于稅收。公債的產(chǎn)生需要具備相應(yīng)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件。1.隨著政府活動(dòng)的增多和職能的擴(kuò)大，財(cái)政支出日益擴(kuò)大，僅靠稅收已不能滿足財(cái)政支出的需要，這時(shí)國家不得不尋求其他財(cái)政收入來源渠道，這是公債產(chǎn)生的需求條件。2.社會(huì)上充足的閑置資金是公債產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，它為公債的產(chǎn)生提供了充足的資金供給。3.信用制度的發(fā)展是連接公債資金的供給方與需求方的紐帶，是公債產(chǎn)生的媒介條件。第一節(jié)公債概述一、公債的概念第一節(jié)公債概述一、公債的概念（一）公債的產(chǎn)生與發(fā)展新中國的公債制度歷經(jīng)三個(gè)階段：第一階段是1950年，為恢復(fù)和發(fā)展國民經(jīng)濟(jì)，發(fā)行了總價(jià)值約為302億元的“人民勝利折實(shí)公債”。第二階段是1954—1958年，為進(jìn)行社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)，分五次發(fā)行了總額為3546億元的“國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債”。第三階段是1978年實(shí)行改革開放政策以后，從理論上矯正了“既無內(nèi)債又無外債是社會(huì)主義的優(yōu)越性”的錯(cuò)誤思想，按照社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的要求積極完善公債制度，公債的作用也得以加強(qiáng)。第一節(jié)公債概述一、公債的概念第一節(jié)公債概述二、公債的用途（一）彌補(bǔ)財(cái)政赤字發(fā)行公債彌補(bǔ)財(cái)政赤字是公債最原始和最基本的用途。從歷史上看，公債本身就是同財(cái)政赤字相聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)范疇，是作為彌補(bǔ)公共收支差額的手段而產(chǎn)生的。公債其他方面的用途大都是隨著公債的發(fā)展而派生出來的。與其他彌補(bǔ)赤字的方式，如增稅和向銀行透支等彌補(bǔ)財(cái)政赤字的方式相比，這種方式的副作用較小，一般不會(huì)影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但也不能把公債視為醫(yī)治財(cái)政赤字的靈丹妙藥。第一節(jié)公債概述二、公債的用途第一節(jié)公債概述二、公債的用途（二）籌集建設(shè)資金通過發(fā)行公債，籌集國家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目資金是許多國家通行的做法。我國從1987年開始發(fā)行的重點(diǎn)建設(shè)債券和重點(diǎn)企業(yè)建設(shè)債券（其中包括電力債券、鋼鐵債券、石油化工債券和有色金屬債券）就是這一用途的體現(xiàn)。有一些國家則從法律上對(duì)公債彌補(bǔ)財(cái)政赤字和籌集建設(shè)資金這樣兩種不同用途做出明確規(guī)定。如日本在法律上將公債明確分為建設(shè)公債和赤字公債兩種。第一節(jié)公債概述二、公債的用途第一節(jié)公債概述二、公債的用途（三）執(zhí)行經(jīng)濟(jì)政策利用公債，政府可以靈活地執(zhí)行不同時(shí)期的經(jīng)濟(jì)政策，以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)條件下，公債的發(fā)行常常被稱為政府執(zhí)行“反衰退”政策的手段。第一節(jié)公債概述二、公債的用途第一節(jié)公債概述二、公債的用途（四）調(diào)劑季節(jié)性資金余缺許多國家都把發(fā)行期限在一年之內(nèi)（短至幾個(gè)月，最長不超過52周）的短期公債，作為一種季節(jié)性的資金調(diào)劑手段，以求解決暫時(shí)的收支失衡。一般地，政府在公共收入“淡季”，發(fā)行短期公債，取得資金，而在公共收入“旺季”，便以盈余資金償還債務(wù)，從而使收入淡季不淡，旺季不旺，與以較為均衡的速率進(jìn)行的公共支出相適應(yīng)。第一節(jié)公債概述二、公債的用途第一節(jié)公債概述三、公債的分類（一）按償還期限劃分短期公債是指債務(wù)期限在一年以內(nèi)的公債。中期公債是債務(wù)期限在1年以上、10年以下的公債。長期公債是債務(wù)期限在10年以上的公債。第一節(jié)公債概述三、公債的分類第一節(jié)公債概述三、公債的分類（二）按發(fā)行地域劃分國內(nèi)公債（也稱內(nèi)債）是指政府在本國境內(nèi)發(fā)行的公債。內(nèi)債的發(fā)行及還本付息也以本國貨幣進(jìn)行，但也不排除外國居民在本國境內(nèi)購買公債的可能性，同時(shí)，政府也可以用外幣發(fā)行國內(nèi)公債。國外公債（也稱外債）是指政府在國外的借款及在國外發(fā)行的公債。外債的債權(quán)人多為外國政府、國際金融組織和外國公民，也不排除本國居民在居住國購買本國在國外發(fā)行的公債的可能性。外債的發(fā)行及還本付息須以外幣支付。第一節(jié)公債概述三、公債的分類第一節(jié)公債概述三、公債的分類（三）按發(fā)債主體劃分中央公債即國債，是以中央政府作為債務(wù)主體的公債；地方公債是由地方政府發(fā)行的公債。國債和地方公債對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的影響不同。國債的發(fā)行、對(duì)債務(wù)收入的使用和還本付息的安排，考慮的是國民經(jīng)濟(jì)全局，地方公債決策則立足于本地。地方公債的發(fā)行范圍可以超出本地，但它對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的影響仍是局部的。第一節(jié)公債概述三、公債的分類第一節(jié)公債概述三、公債的分類（四）按流動(dòng)性劃分自由流通公債是指可在金融市場上買賣或轉(zhuǎn)讓的公債。自由流通公債一般不記名，并有期限、利率和票面價(jià)值的規(guī)定。非自由流通公債是指按規(guī)定不允許在市場上公開買賣、轉(zhuǎn)讓的公債。一般來說，非自由流通公債的償還期較長，利率較高，但變現(xiàn)能力較差。第一節(jié)公債概述三、公債的分類第一節(jié)公債概述三、公債的分類（五）按票面利率劃分固定利率公債的票面利率在發(fā)行時(shí)確定，在公債的整個(gè)存續(xù)期內(nèi)保持不變。浮動(dòng)利率公債的票面利率隨市場利率的變化而浮動(dòng)，付息利率為付息期起息日當(dāng)日相同期限市場利率（基準(zhǔn)利率）加固定利差確定。第一節(jié)公債概述三、公債的分類第一節(jié)公債概述三、公債的分類（六）按付息方式劃分零息公債在存續(xù)期內(nèi)不支付利息，到期一次還本付息。附息公債的利息一般按年支付，到期還本并支付最后一期利息。第一節(jié)公債概述三、公債的分類第一節(jié)公債概述四、公債的規(guī)模（一）制約公債規(guī)模的主要因素1.認(rèn)購者的承受能力。居民和各經(jīng)濟(jì)實(shí)體的承受能力。2.政府的償債能力。政府作為債務(wù)主體對(duì)其所借債務(wù)還本付息的能力。政府的償債能力通常由財(cái)政收入增長速度和國民收入增長速度兩個(gè)因素決定。3.其他因素。公債的使用效益、公債期限長短、社會(huì)總供給的結(jié)構(gòu)、外貿(mào)出口創(chuàng)匯能力等。第一節(jié)公債概述四、公債的規(guī)模第一節(jié)公債概述四、公債的規(guī)模（二）衡量公債規(guī)模的指標(biāo)及其控制1.公債負(fù)擔(dān)率。這一指標(biāo)反映了當(dāng)年公債的余額與國內(nèi)生產(chǎn)總值的數(shù)量關(guān)系，它是衡量經(jīng)濟(jì)總規(guī)模對(duì)公債的承受能力的重要指標(biāo)，也是用于反映公債規(guī)模的主要指標(biāo)之一。第一節(jié)公債概述四、公債的規(guī)模第一節(jié)公債概述四、公債的規(guī)模（二）衡量公債規(guī)模的指標(biāo)及其控制2.公債依存度。這一指標(biāo)反映了當(dāng)年財(cái)政支出對(duì)公債的依賴程度，它是控制公債規(guī)模的重要指標(biāo)。公債依存度的國際通行控制標(biāo)準(zhǔn)，一般在15%～20%為宜。第一節(jié)公債概述四、公債的規(guī)模第一節(jié)公債概述四、公債的規(guī)模（二）衡量公債規(guī)模的指標(biāo)及其控制3.財(cái)政償債率。它反映了當(dāng)年財(cái)政所承擔(dān)的還債負(fù)擔(dān)，也反映了財(cái)政收入中政府可直接支配的數(shù)額，即通過公債償還轉(zhuǎn)移給債權(quán)人的財(cái)力數(shù)額；在借新債以償還舊債時(shí)，它還制約著當(dāng)年公債的發(fā)行規(guī)模。第一節(jié)公債概述四、公債的規(guī)模第一節(jié)公債概述四、公債的規(guī)模（二）衡量公債規(guī)模的指標(biāo)及其控制4.反映外債規(guī)模的主要指標(biāo)第一節(jié)公債概述四、公債的規(guī)模第二節(jié)公債負(fù)擔(dān)一、公債負(fù)擔(dān)的概念公債負(fù)擔(dān)是指國家發(fā)行公債給各相關(guān)方面造成的利益損失和政府因負(fù)擔(dān)所承受的經(jīng)濟(jì)壓力。公債負(fù)擔(dān)既包括國民經(jīng)濟(jì)的負(fù)擔(dān)，也包括不同利益主體的負(fù)擔(dān)。1.國民經(jīng)濟(jì)的公債負(fù)擔(dān)2.政府的公債負(fù)擔(dān)3.認(rèn)購者的公債負(fù)擔(dān)4.納稅人的公債負(fù)擔(dān)第二節(jié)公債負(fù)擔(dān)一、公債負(fù)擔(dān)的概念第二節(jié)公債負(fù)擔(dān)二、公債負(fù)擔(dān)的類型1.貨幣負(fù)擔(dān)和實(shí)物負(fù)擔(dān)2.直接負(fù)擔(dān)和間接負(fù)擔(dān)3.形式負(fù)擔(dān)和實(shí)質(zhì)負(fù)擔(dān)第二節(jié)公債負(fù)擔(dān)二、公債負(fù)擔(dān)的類型第二節(jié)公債負(fù)擔(dān)三、中國公債負(fù)擔(dān)的現(xiàn)狀（一）公債負(fù)擔(dān)率考察第二節(jié)公債負(fù)擔(dān)三、中國公債負(fù)擔(dān)的現(xiàn)狀第二節(jié)公債負(fù)擔(dān)三、中國公債負(fù)擔(dān)的現(xiàn)狀（二）債務(wù)依存度考察第二節(jié)公債負(fù)擔(dān)三、中國公債負(fù)擔(dān)的現(xiàn)狀第二節(jié)公債負(fù)擔(dān)三、中國公債負(fù)擔(dān)的現(xiàn)狀（三）公債償債率考察第二節(jié)公債負(fù)擔(dān)三、中國公債負(fù)擔(dān)的現(xiàn)狀第三節(jié)公債管理一、公債的發(fā)行管理（一）公債的發(fā)行方式1．公募法。指政府或受政府委托的部門向社會(huì)公眾募集公債的發(fā)行方法。公募法又可進(jìn)一步分為直接公募法和間接公募法兩種。2．包銷法。又稱承受法，是指政府將發(fā)行的債券統(tǒng)一售予金融機(jī)構(gòu)，再由金融機(jī)構(gòu)自行發(fā)售的方法。3．公賣法。又稱出售法，是指政府在證券市場以公開出售的方式發(fā)行公債的方法。第三節(jié)公債管理一、公債的發(fā)行管理第三節(jié)公債管理一、公債的發(fā)行管理（二）公債的發(fā)行條件：價(jià)格與利率1.公債的發(fā)行價(jià)格。是公債的出售價(jià)格或購買價(jià)格。按照公債發(fā)行價(jià)格與其票面值的關(guān)系，公債發(fā)行可以分為平價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行和溢價(jià)發(fā)行三種。2.公債的利息率。是政府因舉債所應(yīng)支付的利息額與借入本金額之間的比率。公債利息率的高低，主要參照金融市場利率水平、政府信用狀況、社會(huì)資金供給量等三種因素確定。第三節(jié)公債管理一、公債的發(fā)行管理第三節(jié)公債管理一、公債的發(fā)行管理（三）我國改革開放以來國債發(fā)行方式的演變我國從1981年開始發(fā)行國庫券以來，具體的發(fā)行方式有過多種，但是從總體上來說，其演變可以分為三個(gè)階段：第一階段是1981—1990年，主要是行政性攤派方式發(fā)行。第二階段是1991—1994年，主要是承購包銷的方式。第三階段是1995至今，主要是招標(biāo)發(fā)行的方式。第三節(jié)公債管理一、公債的發(fā)行管理第三節(jié)公債管理一、公債的發(fā)行管理（四）我國國債發(fā)行管理方式的轉(zhuǎn)變自1981年恢復(fù)發(fā)行國債以來，我國一直采取年度發(fā)行額管理的方式。按照這種管理模式，每年的國債發(fā)行規(guī)模將視當(dāng)年國債還本付息數(shù)額以及當(dāng)年財(cái)政赤字?jǐn)?shù)額而定，即國債發(fā)行額度等于當(dāng)年國債還本付息數(shù)額加上當(dāng)年財(cái)政赤字?jǐn)?shù)額。從2006年起，我國改進(jìn)國債管理辦法，采取國債余額管理方式管理國債發(fā)行活動(dòng)。所謂國債余額管理是指每年全國人民代表大會(huì)批準(zhǔn)一個(gè)國債余額上限，這個(gè)指標(biāo)等于上一年的國債余額加上本年度財(cái)政預(yù)算的赤字。第三節(jié)公債管理一、公債的發(fā)行管理1985—2005年國家財(cái)政債務(wù)發(fā)行情況1985—2005年國家財(cái)政債務(wù)發(fā)行情況2005—2017年中央財(cái)政債務(wù)余額情況2005—2017年中央財(cái)政債務(wù)余額情況第三節(jié)公債管理二、公債的流通管理（一）公債發(fā)行和流通的關(guān)系公債的發(fā)行和流通相輔相成，是相互依存的整體。公債發(fā)行是公債流通的基礎(chǔ)，沒有公債發(fā)行，公債流通就失去了客觀存在的必要性，而公債流通確保了外部投資者愿意向政府提供新的資金來源，為公債順利發(fā)行和平衡財(cái)政收支創(chuàng)造了良好條件。公債發(fā)行市場又稱一級(jí)市場，是政府初次出售新債券的市場。公債發(fā)行市場的作用是將政府為籌集資金向社會(huì)發(fā)行的債券，分散發(fā)行到投資者的手中。公債流通市場又稱二級(jí)市場，指以發(fā)行債券為買賣、轉(zhuǎn)讓對(duì)象的市場。第三節(jié)公債管理二、公債的流通管理第三節(jié)公債管理二、公債的流通管理（二）公債流通市場的構(gòu)成公債流通市場可分為場內(nèi)交易市場和場外交易市場。在證券交易所內(nèi)買賣債券所形成的市場，就是場內(nèi)交易市場，這種市場組織形式是債券流通市場較為規(guī)范的形式。場外交易市場又稱“店頭市場”或柜臺(tái)交易市場，是指證券經(jīng)紀(jì)商和證券自營商不通過證券交易所，而是在證券商之間或證券商與客戶之間直接進(jìn)行的證券分散買賣市場。第三節(jié)公債管理二、公債的流通管理第三節(jié)公債管理二、公債的流通管理（三）公債流通市場的交易方式1.現(xiàn)貨交易。是指交易雙方在成交后即時(shí)清算交割其債券和價(jià)款的方式。2.期貨交易。是指公債買賣雙方成交后按契約中規(guī)定的價(jià)格、數(shù)量進(jìn)行遠(yuǎn)期交割的一種債券交易方式。3.回購交易。是指公債交易商或投資者在賣出某種公債的同時(shí)，約定于未來某一時(shí)間以事先確定的價(jià)格再買回同一牌名、同等數(shù)量的公債的一種交易方式，其實(shí)質(zhì)是證券的賣出者借入資金。4.期權(quán)交易。是指公債交易雙方為限制損失或保障利益而簽訂的，同意在約定時(shí)間內(nèi)按協(xié)定價(jià)格買進(jìn)或賣出契約中指定的債券，也可以放棄買進(jìn)或賣出這種債券的交易方式。第三節(jié)公債管理二、公債的流通管理第三節(jié)公債管理三、公債的償還管理（一）公債的償還方法1.買銷法。也稱收買償還法、市場償還法，是政府按照市場價(jià)格在證券市場上買進(jìn)政府所發(fā)行的公債，公債的償還通過市場交易完成。2.比例償還法。是指政府按照公債的數(shù)額，分期按比例償還。3.抽簽償還法。是指政府通過定期抽簽確定應(yīng)清償?shù)墓珎姆椒ā?.一次償還法。是指國家定期發(fā)行公債，在公債到期后，一次還清本息。第三節(jié)公債管理三、公債的償還管理第三節(jié)公債管理三、公債的償還管理（二）公債償還的資金來源預(yù)算盈余償還，是指政府以預(yù)算盈余資金作為償債資金來源的做法。建立償債基金，以備償債之用，也是籌集公債償還資金的一種方法。預(yù)算列支方法，指公債償債期到時(shí)，政府將當(dāng)年到期的公債本息直接列入本年預(yù)算支出中，以預(yù)算資金抵償公債，從而使預(yù)算資金成為政府償債的資金來源。政府發(fā)行新債還舊債，是當(dāng)前世界各國政府籌集償債資金的常用方法。第三節(jié)公債管理三、公債的償還管理思考題1.公債大規(guī)模出現(xiàn)的背景是什么？2.試結(jié)合有關(guān)衡量指標(biāo)，分析當(dāng)前中國的公債風(fēng)險(xiǎn)。3.誰實(shí)際上負(fù)擔(dān)了公債？4.如果公債是政府的一種收入，那么這是不是意味著政府永遠(yuǎn)不會(huì)出現(xiàn)收不抵支這一問題？5.試分析中國市場化改革和公債市場發(fā)展的關(guān)系。思考題1.公債大規(guī)模出現(xiàn)的背景是什么？《公共財(cái)政概論》第十章

公債《公共財(cái)政概論》第十章公債目

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公債概述第二節(jié)

公債負(fù)擔(dān)第三節(jié)公債管理目

錄第一節(jié)公債概述第一節(jié)公債概述一、公債的概念（一）公債的含義與特征公債是國家或政府以其信用為基礎(chǔ)，在向國內(nèi)外籌集資金的過程中所形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，即國家或政府以債務(wù)人的身份，采取信用方式，通過借款或發(fā)行債券等方式取得資金的行為。主要特征：1.信用性2.自愿性3.有償性4.靈活性第一節(jié)公債概述一、公債的概念第一節(jié)公債概述一、公債的概念（一）公債的產(chǎn)生與發(fā)展作為一個(gè)財(cái)政范疇，公債的產(chǎn)生晚于稅收。公債的產(chǎn)生需要具備相應(yīng)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件。1.隨著政府活動(dòng)的增多和職能的擴(kuò)大，財(cái)政支出日益擴(kuò)大，僅靠稅收已不能滿足財(cái)政支出的需要，這時(shí)國家不得不尋求其他財(cái)政收入來源渠道，這是公債產(chǎn)生的需求條件。2.社會(huì)上充足的閑置資金是公債產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，它為公債的產(chǎn)生提供了充足的資金供給。3.信用制度的發(fā)展是連接公債資金的供給方與需求方的紐帶，是公債產(chǎn)生的媒介條件。第一節(jié)公債概述一、公債的概念第一節(jié)公債概述一、公債的概念（一）公債的產(chǎn)生與發(fā)展新中國的公債制度歷經(jīng)三個(gè)階段：第一階段是1950年，為恢復(fù)和發(fā)展國民經(jīng)濟(jì)，發(fā)行了總價(jià)值約為302億元的“人民勝利折實(shí)公債”。第二階段是1954—1958年，為進(jìn)行社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)，分五次發(fā)行了總額為3546億元的“國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債”。第三階段是1978年實(shí)行改革開放政策以后，從理論上矯正了“既無內(nèi)債又無外債是社會(huì)主義的優(yōu)越性”的錯(cuò)誤思想，按照社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的要求積極完善公債制度，公債的作用也得以加強(qiáng)。第一節(jié)公債概述一、公債的概念第一節(jié)公債概述二、公債的用途（一）彌補(bǔ)財(cái)政赤字發(fā)行公債彌補(bǔ)財(cái)政赤字是公債最原始和最基本的用途。從歷史上看，公債本身就是同財(cái)政赤字相聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)范疇，是作為彌補(bǔ)公共收支差額的手段而產(chǎn)生的。公債其他方面的用途大都是隨著公債的發(fā)展而派生出來的。與其他彌補(bǔ)赤字的方式，如增稅和向銀行透支等彌補(bǔ)財(cái)政赤字的方式相比，這種方式的副作用較小，一般不會(huì)影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但也不能把公債視為醫(yī)治財(cái)政赤字的靈丹妙藥。第一節(jié)公債概述二、公債的用途第一節(jié)公債概述二、公債的用途（二）籌集建設(shè)資金通過發(fā)行公債，籌集國家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目資金是許多國家通行的做法。我國從1987年開始發(fā)行的重點(diǎn)建設(shè)債券和重點(diǎn)企業(yè)建設(shè)債券（其中包括電力債券、鋼鐵債券、石油化工債券和有色金屬債券）就是這一用途的體現(xiàn)。有一些國家則從法律上對(duì)公債彌補(bǔ)財(cái)政赤字和籌集建設(shè)資金這樣兩種不同用途做出明確規(guī)定。如日本在法律上將公債明確分為建設(shè)公債和赤字公債兩種。第一節(jié)公債概述二、公債的用途第一節(jié)公債概述二、公債的用途（三）執(zhí)行經(jīng)濟(jì)政策利用公債，政府可以靈活地執(zhí)行不同時(shí)期的經(jīng)濟(jì)政策，以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)條件下，公債的發(fā)行常常被稱為政府執(zhí)行“反衰退”政策的手段。第一節(jié)公債概述二、公債的用途第一節(jié)公債概述二、公債的用途（四）調(diào)劑季節(jié)性資金余缺許多國家都把發(fā)行期限在一年之內(nèi)（短至幾個(gè)月，最長不超過52周）的短期公債，作為一種季節(jié)性的資金調(diào)劑手段，以求解決暫時(shí)的收支失衡。一般地，政府在公共收入“淡季”，發(fā)行短期公債，取得資金，而在公共收入“旺季”，便以盈余資金償還債務(wù)，從而使收入淡季不淡，旺季不旺，與以較為均衡的速率進(jìn)行的公共支出相適應(yīng)。第一節(jié)公債概述二、公債的用途第一節(jié)公債概述三、公債的分類（一）按償還期限劃分短期公債是指債務(wù)期限在一年以內(nèi)的公債。中期公債是債務(wù)期限在1年以上、10年以下的公債。長期公債是債務(wù)期限在10年以上的公債。第一節(jié)公債概述三、公債的分類第一節(jié)公債概述三、公債的分類（二）按發(fā)行地域劃分國內(nèi)公債（也稱內(nèi)債）是指政府在本國境內(nèi)發(fā)行的公債。內(nèi)債的發(fā)行及還本付息也以本國貨幣進(jìn)行，但也不排除外國居民在本國境內(nèi)購買公債的可能性，同時(shí)，政府也可以用外幣發(fā)行國內(nèi)公債。國外公債（也稱外債）是指政府在國外的借款及在國外發(fā)行的公債。外債的債權(quán)人多為外國政府、國際金融組織和外國公民，也不排除本國居民在居住國購買本國在國外發(fā)行的公債的可能性。外債的發(fā)行及還本付息須以外幣支付。第一節(jié)公債概述三、公債的分類第一節(jié)公債概述三、公債的分類（三）按發(fā)債主體劃分中央公債即國債，是以中央政府作為債務(wù)主體的公債；地方公債是由地方政府發(fā)行的公債。國債和地方公債對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的影響不同。國債的發(fā)行、對(duì)債務(wù)收入的使用和還本付息的安排，考慮的是國民經(jīng)濟(jì)全局，地方公債決策則立足于本地。地方公債的發(fā)行范圍可以超出本地，但它對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的影響仍是局部的。第一節(jié)公債概述三、公債的分類第一節(jié)公債概述三、公債的分類（四）按流動(dòng)性劃分自由流通公債是指可在金融市場上買賣或轉(zhuǎn)讓的公債。自由流通公債一般不記名，并有期限、利率和票面價(jià)值的規(guī)定。非自由流通公債是指按規(guī)定不允許在市場上公開買賣、轉(zhuǎn)讓的公債。一般來說，非自由流通公債的償還期較長，利率較高，但變現(xiàn)能力較差。第一節(jié)公債概述三、公債的分類第一節(jié)公債概述三、公債的分類（五）按票面利率劃分固定利率公債的票面利率在發(fā)行時(shí)確定，在公債的整個(gè)存續(xù)期內(nèi)保持不變。浮動(dòng)利率公債的票面利率隨市場利率的變化而浮動(dòng)，付息利率為付息期起息日當(dāng)日相同期限市場利率（基準(zhǔn)利率）加固定利差確定。第一節(jié)公債概述三、公債的分類第一節(jié)公債概述三、公債的分類（六）按付息方式劃分零息公債在存續(xù)期內(nèi)不支付利息，到期一次還本付息。附息公債的利息一般按年支付，到期還本并支付最后一期利息。第一節(jié)公債概述三、公債的分類第一節(jié)公債概述四、公債的規(guī)模（一）制約公債規(guī)模的主要因素1.認(rèn)購者的承受能力。居民和各經(jīng)濟(jì)實(shí)體的承受能力。2.政府的償債能力。政府作為債務(wù)主體對(duì)其所借債務(wù)還本付息的能力。政府的償債能力通常由財(cái)政收入增長速度和國民收入增長速度兩個(gè)因素決定。3.其他因素。公債的使用效益、公債期限長短、社會(huì)總供給的結(jié)構(gòu)、外貿(mào)出口創(chuàng)匯能力等。第一節(jié)公債概述四、公債的規(guī)模第一節(jié)公債概述四、公債的規(guī)模（二）衡量公債規(guī)模的指標(biāo)及其控制1.公債負(fù)擔(dān)率。這一指標(biāo)反映了當(dāng)年公債的余額與國內(nèi)生產(chǎn)總值的數(shù)量關(guān)系，它是衡量經(jīng)濟(jì)總規(guī)模對(duì)公債的承受能力的重要指標(biāo)，也是用于反映公債規(guī)模的主要指標(biāo)之一。第一節(jié)公債概述四、公債的規(guī)模第一節(jié)公債概述四、公債的規(guī)模（二）衡量公債規(guī)模的指標(biāo)及其控制2.公債依存度。這一指標(biāo)反映了當(dāng)年財(cái)政支出對(duì)公債的依賴程度，它是控制公債規(guī)模的重要指標(biāo)。公債依存度的國際通行控制標(biāo)準(zhǔn)，一般在15%～20%為宜。第一節(jié)公債概述四、公債的規(guī)模第一節(jié)公債概述四、公債的規(guī)模（二）衡量公債規(guī)模的指標(biāo)及其控制3.財(cái)政償債率。它反映了當(dāng)年財(cái)政所承擔(dān)的還債負(fù)擔(dān)，也反映了財(cái)政收入中政府可直接支配的數(shù)額，即通過公債償還轉(zhuǎn)移給債權(quán)人的財(cái)力數(shù)額；在借新債以償還舊債時(shí)，它還制約著當(dāng)年公債的發(fā)行規(guī)模。第一節(jié)公債概述四、公債的規(guī)模第一節(jié)公債概述四、公債的規(guī)模（二）衡量公債規(guī)模的指標(biāo)及其控制4.反映外債規(guī)模的主要指標(biāo)第一節(jié)公債概述四、公債的規(guī)模第二節(jié)公債負(fù)擔(dān)一、公債負(fù)擔(dān)的概念公債負(fù)擔(dān)是指國家發(fā)行公債給各相關(guān)方面造成的利益損失和政府因負(fù)擔(dān)所承受的經(jīng)濟(jì)壓力。公債負(fù)擔(dān)既包括國民經(jīng)濟(jì)的負(fù)擔(dān)，也包括不同利益主體的負(fù)擔(dān)。1.國民經(jīng)濟(jì)的公債負(fù)擔(dān)2.政府的公債負(fù)擔(dān)3.認(rèn)購者的公債負(fù)擔(dān)4.納稅人的公債負(fù)擔(dān)第二節(jié)公債負(fù)擔(dān)一、公債負(fù)擔(dān)的概念第二節(jié)公債負(fù)擔(dān)二、公債負(fù)擔(dān)的類型1.貨幣負(fù)擔(dān)和實(shí)物負(fù)擔(dān)2.直接負(fù)擔(dān)和間接負(fù)擔(dān)3.形式負(fù)擔(dān)和實(shí)質(zhì)負(fù)擔(dān)第二節(jié)公債負(fù)擔(dān)二、公債負(fù)擔(dān)的類型第二節(jié)公債負(fù)擔(dān)三、中國公債負(fù)擔(dān)的現(xiàn)狀（一）公債負(fù)擔(dān)率考察第二節(jié)公債負(fù)擔(dān)三、中國公債負(fù)擔(dān)的現(xiàn)狀第二節(jié)公債負(fù)擔(dān)三、中國公債負(fù)擔(dān)的現(xiàn)狀（二）債務(wù)依存度考察第二節(jié)公債負(fù)擔(dān)三、中國公債負(fù)擔(dān)的現(xiàn)狀第二節(jié)公債負(fù)擔(dān)三、中國公債負(fù)擔(dān)的現(xiàn)狀（三）公債償債率考察第二節(jié)公債負(fù)擔(dān)三、中國公債負(fù)擔(dān)的現(xiàn)狀第三節(jié)公債管理一、公債的發(fā)行管理（一）公債的發(fā)行方式1．公募法。指政府或受政府委托的部門向社會(huì)公眾募集公債的發(fā)行方法。公募法又可進(jìn)一步分為直接公募法和間接公募法兩種。2．包銷法。又稱承受法，是指政府將發(fā)行的債券統(tǒng)一售予金融機(jī)構(gòu)，再由金融機(jī)構(gòu)自行發(fā)售的方法。3．公賣法。又稱出售法，是指政府在證券市場以公開出售的方式發(fā)行公債的方法。第三節(jié)公債管理一、公債的發(fā)行管理第三節(jié)公債管理一、公債的發(fā)行管理（二）公債的發(fā)行條件：價(jià)格與利率1.公債的發(fā)行價(jià)格。是公債的出售價(jià)格或購買價(jià)格。按照公債發(fā)行價(jià)格與其票面值的關(guān)系，公債發(fā)行可以分為平價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行和溢價(jià)發(fā)行三種。2.公債的利息率。是政府因舉債所應(yīng)支付的利息額與借入本金額之間的比率。公債利息率的高低，主要參照金融市場利率水平、政府信用狀況、社會(huì)資金供給量等三種因素確定。第三節(jié)公債管理一、公債的發(fā)行管理第三節(jié)公債管理一、公債的發(fā)行管理（三）我國改革開放以來國債發(fā)行方式的演變我國從1981年開始發(fā)行國庫券以來，具體的發(fā)行方式有過多種，但是從總體上來說，其演變可以分為三個(gè)階段：第一階段是1981—1990年，主要是行政性攤派方式發(fā)行。第二階段是1991—1994年，主要是承購包銷的方式。第三階段是1995至今，主要是招標(biāo)發(fā)行的方式。第三節(jié)公債管理一、公債的發(fā)行管理第三節(jié)公債管理一、公債的發(fā)行管理（四）我國國債發(fā)行管理方式的轉(zhuǎn)變自1981年恢復(fù)發(fā)行國債以來，我國一直采取年度發(fā)行額管理的方式。按照這種管理模式，每年的國債發(fā)行規(guī)模將視當(dāng)年國債還本付息數(shù)額以及當(dāng)年財(cái)政赤字?jǐn)?shù)額而定，即國債發(fā)行額度等于當(dāng)年國債還本付息數(shù)額加上當(dāng)年財(cái)政赤字?jǐn)?shù)額。從2006年起，我國改進(jìn)國債管理辦法，采取國債余額管理方式管理國債發(fā)行活動(dòng)。所謂國債余額管理是指每年全國人民代表大會(huì)批準(zhǔn)一個(gè)國債余額上限，這個(gè)指標(biāo)等于上一年的國債余額加上本年度財(cái)政預(yù)算的赤字。第三節(jié)公債管理一、公債的發(fā)行管理1985—2005年國家財(cái)政債務(wù)發(fā)行情況1985—2005年國家財(cái)政債務(wù)發(fā)行情況2005—2017年中央財(cái)政債務(wù)余額情況2005—2017年中央財(cái)政債務(wù)余額情況第三節(jié)公債管理二、公債的流通管理（一）公債發(fā)行和流通的關(guān)系公債的發(fā)行和流通相輔相成，是相互依存的整體。公債發(fā)行是公債流通的基礎(chǔ)，沒有公債發(fā)行，公債流通就失去了客觀存在的必要性，而公債流通確保了外部投資者愿意向政府提供新的資金來源，為公債順利發(fā)行和平衡財(cái)政收支創(chuàng)造了良好條件。公債發(fā)行市場又稱一級(jí)市場，是政府初次出售新債券的市場。公債發(fā)行市場的作用是將政府為籌