營運資本管理課件

財務(wù)管理第8章：營運資金管理財務(wù)管理第8章：營運資金管理1營運資金管理概述流動資產(chǎn)管理流動負債管理營運資金管理概述2第1節(jié)營運資金管理概述營運資金的概念和特點營運資金管理的內(nèi)容營運資金管理策略第1節(jié)營運資金管理概述營運資金的概念和特點3一、營運資金的概念和特點營運資金的概念：從本質(zhì)上包括流動資產(chǎn)和流動負債的各個項目，體現(xiàn)了對企業(yè)短期性財務(wù)活動的概括。在數(shù)量上，營運資金又常被稱為營運資金凈額或凈營運資金，即企業(yè)流動資產(chǎn)減去流動負債的差額。營運資金的特點周轉(zhuǎn)快易變現(xiàn)常波動多樣化一、營運資金的概念和特點營運資金的概念：從本質(zhì)上包括流動資產(chǎn)4二、營運資金管理的內(nèi)容流動資產(chǎn)管理流動資產(chǎn)是指在一年內(nèi)或一個經(jīng)營周期內(nèi)變現(xiàn)或運用的資產(chǎn)。合理配置流動資產(chǎn)需要量，既能保證生產(chǎn)經(jīng)營的正常需要，又無積壓和浪費。流動負債管理流動負債是指需要在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。流動負債成本低、償還期短，必須認真管理，否則將使企業(yè)承擔較大的風險。二、營運資金管理的內(nèi)容流動資產(chǎn)管理5三、營運資金管理策略營運資金持有政策營運資金融資政策三、營運資金管理策略營運資金持有政策6（一）營運資金持有政策營運資金持有量往往表示成實現(xiàn)一定數(shù)量的銷售額所要求的流動資產(chǎn)數(shù)量，不同的流動資產(chǎn)數(shù)量體現(xiàn)了不一樣的風險與收益關(guān)系。（一）營運資金持有政策營運資金持有量往往表示成實現(xiàn)一定數(shù)量的7流動資產(chǎn)和流動負債的分析流動資產(chǎn)的劃分臨時性流動資產(chǎn)：受季節(jié)性或周期性影響的流動資產(chǎn)。永久性流動資產(chǎn)：即使處于經(jīng)營低谷時也必須保留的流動資產(chǎn)。流動負債的劃分臨時性流動負債：因為臨時的資金需求而發(fā)生的負債。自發(fā)性流動負債：雖然是短期負債，但數(shù)額一般比較穩(wěn)定，所以成為企業(yè)的一項較穩(wěn)定的資金來源，如商業(yè)信用、應付職工薪酬。（二）營運資金融資政策流動資產(chǎn)和流動負債的分析（二）營運資金融資政策8營運資金融資政策臨時性流動資產(chǎn)用臨時性流動負債籌集，永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)所需資金用自發(fā)性流動負債和長期負債、權(quán)益資本籌集。（二）營運資金融資政策營運資金融資政策（二）營運資金融資政策9營運資金融資政策臨時性流動負債不但要滿足臨時性流動資產(chǎn)的需要，還要滿足一部分永久性流動資產(chǎn)的需要，甚至全部流動資產(chǎn)都要臨時性流動負債支持。（二）營運資金融資政策營運資金融資政策（二）營運資金融資政策10營運資金融資政策臨時性流動負債只滿足部分臨時性流動資產(chǎn)的需要，其他流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)用自發(fā)性流動負債、長期負債和權(quán)益資本來滿足。（二）營運資金融資政策營運資金融資政策（二）營運資金融資政策11營運資金管理概述流動資產(chǎn)管理流動負債管理營運資金管理概述12第2節(jié)流動資產(chǎn)管理現(xiàn)金管理短期投資管理存貨管理應收賬款管理第2節(jié)流動資產(chǎn)管理現(xiàn)金管理13一、現(xiàn)金管理持有現(xiàn)金的動機現(xiàn)金成本現(xiàn)金預算管理最佳現(xiàn)金持有量的確定一、現(xiàn)金管理持有現(xiàn)金的動機14（一）持有現(xiàn)金的動機現(xiàn)金是指企業(yè)占用在各種貨幣形態(tài)上的資產(chǎn)，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款及其他貨幣資金。現(xiàn)金管理的目標在于如何在現(xiàn)金的流動性和收益性之間進行合理選擇。現(xiàn)金持有動機交易動機預防動機投機動機（一）持有現(xiàn)金的動機現(xiàn)金是指企業(yè)占用在各種貨幣形態(tài)上的資產(chǎn)，15交易動機：是指個人或企業(yè)為了為進行日常交易需要而產(chǎn)生的持有貨幣的動機。預防動機：預防動機(theprecautionarymotive)又稱謹慎性動機，是人們?yōu)榱祟A防意外的支付而持有一部分貨幣的動機。即人們需要貨幣是為了應付不測之需。投機動機：指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價證券的機會而持有一部分貨幣的動機。經(jīng)濟學中投機不等于投資，投機是某種意義上的儲蓄。交易動機：是指個人或企業(yè)為了為進行日常交易需要而產(chǎn)生的持有貨16（二）現(xiàn)金成本持有成本：企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費用及喪失的投資收益。轉(zhuǎn)換成本：企業(yè)用現(xiàn)金購入有價證券以及轉(zhuǎn)讓有價證券換取現(xiàn)金時付出的交易費用。短缺成本：現(xiàn)金持有量不足而又無法及時將其他資產(chǎn)變現(xiàn)而給企業(yè)造成的損失。（二）現(xiàn)金成本持有成本：企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費17（三）現(xiàn)金預算管理現(xiàn)金預算的概念：在企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，以現(xiàn)金管理的目標為指導，充分調(diào)查和分析各種現(xiàn)金收支影響因素，運用一定的方法合理估測企業(yè)未來一定時期的現(xiàn)金收支狀況，并對預算差異采取相應對策的活動。（三）現(xiàn)金預算管理現(xiàn)金預算的概念：在企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上18（三）現(xiàn)金預算管理現(xiàn)金預算的制定步驟：銷售預測估計現(xiàn)金流入量估計現(xiàn)金流出量估計月末現(xiàn)金和貸款余額現(xiàn)金預算的編制方法收支預算法調(diào)整凈收益法（三）現(xiàn)金預算管理現(xiàn)金預算的制定步驟：19（四）最佳現(xiàn)金持有量的確定(1)成本分析模型根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測算各備選方案的有關(guān)成本數(shù)值；按照不同現(xiàn)金持有量及其有關(guān)部門成本資料計算各方案的持有成本和短缺成本之和，即總成本，并編制最佳現(xiàn)金持有量測算表；在測算表中找出相關(guān)總成本最低時的現(xiàn)金持有量，即最佳現(xiàn)金持有量。（四）最佳現(xiàn)金持有量的確定(1)成本分析模型20存貨模型：將存貨經(jīng)濟訂貨批量（EconomicOrderQuantity）模型原理用于確定目標現(xiàn)金持有量，其著眼點也是現(xiàn)金相關(guān)總成本最低?，F(xiàn)金管理相關(guān)總成本=持有機會成本+固定性轉(zhuǎn)換成本TC最小值時，此時（四）最佳現(xiàn)金持有量的確定(2)存貨模型：將存貨經(jīng)濟訂貨批量（EconomicOrder21米勒-歐爾（Miller-Orr）現(xiàn)金管理模型：在假定企業(yè)無法確切地預知每日的現(xiàn)金實際收支狀況，現(xiàn)金流量由外界決定而且現(xiàn)金與證券之間互換方便的前提下，決定現(xiàn)金最佳持有量的一種方法?，F(xiàn)金余額的均衡點：L為現(xiàn)金下限，b為證券交易成本，為現(xiàn)金余額每日標準差，r為投資日收益率現(xiàn)金余額的上限：（四）最佳現(xiàn)金持有量的確定(3)米勒-歐爾（Miller-Orr）現(xiàn)金管理模型：在假定企業(yè)無22二、應收賬款管理應收賬款信用政策應收賬款日常管理二、應收賬款管理應收賬款信用政策23（一）應收賬款信用政策信用政策是企業(yè)為對應收賬款進行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范。包括信用標準、信用條件和收賬政策三部分條件。（一）應收賬款信用政策信用政策是企業(yè)為對應收賬款進行規(guī)劃與控24（一）應收賬款信用政策信用標準：客戶獲得商業(yè)信用所應具備的最低條件，通常以預期壞賬損失率來表示。信用條件：企業(yè)接受客戶信用訂單時在對客戶等級進行評價的基礎(chǔ)上所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及現(xiàn)金折扣。收賬政策：客戶違反信用條件、拖欠甚至拒付賬款時企業(yè)所采取的收賬策略與措施。（一）應收賬款信用政策信用標準：客戶獲得商業(yè)信用所應具備的最25調(diào)查企業(yè)信用：直接調(diào)查與間接調(diào)查評估企業(yè)信用：5C評估法：品德（character）、能力（capacity）、資本（capital）、抵押品（collateral）、情況（condition）信用評分法監(jiān)控應收賬款：賬齡分析表、應收賬款平均賬齡催收拖欠款項（二）應收賬款日常管理調(diào)查企業(yè)信用：直接調(diào)查與間接調(diào)查（二）應收賬款日常管理26營運資金管理概述流動資產(chǎn)管理流動負債管理營運資金管理概述27第3節(jié)流動負債管理短期銀行借款商業(yè)信用短期融資券應付費用第3節(jié)流動負債管理短期銀行借款28一、短期銀行借款短期銀行借款的信用條件短期銀行借款的成本對貸款銀行的選擇短期銀行借款的優(yōu)缺點一、短期銀行借款短期銀行借款的信用條件29（一）短期銀行借款的信用條件授信額度：借款人與銀行之間的非正式協(xié)議中關(guān)于借款人最高借款額度的規(guī)定。借款人可以在規(guī)定的期限內(nèi)向銀行借入不高于這個額度的資金，但銀行并不承擔按最高借款額度保證借款的法律義務(wù)。周轉(zhuǎn)授信協(xié)議：借款人和銀行之間的正式協(xié)議中關(guān)于借款人最高借款額度的規(guī)定。銀行有保證貸款的法定義務(wù)。借款人必須向銀行支付一筆承諾費以保證借入規(guī)定額度的資金。補償性余額：銀行發(fā)放貸款時要求借款人將貸款額的10%～20%留存于銀行。補償性余額使得借款人實際負擔的成本高于名義成本。（一）短期銀行借款的信用條件授信額度：借款人與銀行之間的非正30（二）短期銀行借款的成本銀行借款成本用借款利率來表示。按照國際慣例，短期銀行借款的利率會因借款企業(yè)的類型、借款金額及時間的不同而不同。單利：將貸款金額乘以貸款期限與利率來計算利息。復利：不僅對本金計算利息，利息也計算利息。貼現(xiàn)利率：銀行在發(fā)放貸款時，先扣除貸款的貼現(xiàn)利息，而以貸款面值與貼現(xiàn)利息的差額貸給企業(yè)。附加利率：即使分期償還貸款，銀行亦按貸款總額和名義利率來計算收取利息。（二）短期銀行借款的成本銀行借款成本用借款利率來表示。按照國31（三）對貸款銀行的選擇選擇貸款銀行時應關(guān)注以下方面：銀行對待風險的基本政策銀行所能提供的咨詢服務(wù)銀行對待客戶的忠誠度銀行貸款的專業(yè)化程度（三）對貸款銀行的選擇選擇貸款銀行時應關(guān)注以下方面：32（四）短期銀行借款的優(yōu)缺點優(yōu)點銀行資金充足，實力雄厚，能隨時為企業(yè)提供較多的短期貸款；企業(yè)取得借款的條件和手續(xù)較簡便，籌資效率較高；借款數(shù)額及借款時間彈性較大。缺點資金成本較高限制較多籌資風險大、實際利率高，（四）短期銀行借款的優(yōu)缺點優(yōu)點33二、商業(yè)信用商業(yè)信用的概念商業(yè)信用的成本免費商業(yè)信用、有代價的商業(yè)信用和展期商業(yè)信用商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點二、商業(yè)信用商業(yè)信用的概念34（一）商業(yè)信用的概念商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或預收貨款進行購銷活動而形成的企業(yè)之間的借貸關(guān)系。其表現(xiàn)形式有應付賬款、應付票據(jù)和預收貨款。其中，應付賬款是典型的商業(yè)信用的表現(xiàn)形式。（一）商業(yè)信用的概念商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或預收貨35（二）商業(yè)信用的成本在商業(yè)信用政策中給予購貨折扣和折扣期限的目的，是促使客戶盡早付款，以控制賣方公司的應收賬款數(shù)額。至于買方是否接受折扣優(yōu)惠并提前付款，需考慮放棄這筆現(xiàn)金折扣所形成的隱含利息成本，即商業(yè)信用成本是否太高。

（二）商業(yè)信用的成本在商業(yè)信用政策中給予購貨折扣和折扣期限的36（三）免費商業(yè)信用、有代價的商業(yè)信用

和展期商業(yè)信用免費商業(yè)信用，是指企業(yè)在規(guī)定的折扣期內(nèi)享受折扣而獲得的信用。有代價的商業(yè)信用是指放棄折扣時企業(yè)能享受的額外商業(yè)信用。展期信用是指買方在規(guī)定的信用期屆滿后推遲付款而強制獲得的信用。（三）免費商業(yè)信用、有代價的商業(yè)信用

37（四）商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點使用方便成本低限制少缺點商業(yè)信用的時間一般較短（四）商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點38短期融資券短期融資券概述短期融資券的成本與評級短期融資券的優(yōu)缺點短期融資券短期融資券概述39（一）短期融資券概述短期融資券的發(fā)展過程短期融資券的特點期限較短，面值很高利率較低短期融資券的種類經(jīng)紀人代銷的融資券和直接銷售的融資券金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券國內(nèi)融資券和國際融資券（一）短期融資券概述短期融資券的發(fā)展過程40（二）短期融資券的成本與評級短期融資券的成本：短期融資券的成本也就是利息，其利息是在貼現(xiàn)的基礎(chǔ)上支付的。短期融資券的評級：短期融資券的信用質(zhì)量一般由評估中介機構(gòu)來評價。

（二）短期融資券的成本與評級短期融資券的成本：短期融資券的成41（三）短期融資券的優(yōu)缺點優(yōu)點籌資成本較低籌資數(shù)額較大可以提高企業(yè)信譽和知名度缺點風險比較大彈性比較小發(fā)行條件比較嚴格（三）短期融資券的優(yōu)缺點優(yōu)點42四、應付費用應付費用是企業(yè)應付未付的費用。這些應付費用一般是形成在先，支付在后，因此在支付之前，可以為企業(yè)所利用。由于其結(jié)算期往往比較固定，占用的數(shù)額也比較固定，所以又通常稱為定額負債。定額負債通?？捎妹刻炱骄l(fā)生額和可占用天數(shù)來確定。其計算公式為：定額負債=平均每天發(fā)生額×占用天數(shù)平均每天發(fā)生額=預計發(fā)生數(shù)÷預計期天數(shù)四、應付費用應付費用是企業(yè)應付未付的費用。這些應付費用一般是43二、短期投資管理持有短期投資的理由短期投資管理的原則短期投資工具二、短期投資管理持有短期投資的理由44（一）持有短期投資的理由以短期投資作為現(xiàn)金的替代品以短期投資取得一定的收益（一）持有短期投資的理由以短期投資作為現(xiàn)金的替代品45（二）短期投資管理的原則安全性、流動性與盈利性均衡分散投資（二）短期投資管理的原則安全性、流動性與盈利性均衡46（三）短期投資工具銀行提供的短期投資工具大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CertificateofDeposit，CD）浮動利率大額可轉(zhuǎn)讓存單（FloatingRateCertificateofDeposit，F(xiàn)RCD）證券化資產(chǎn)（SecuritizedAssets）其他企業(yè)提供的短期投資工具商業(yè)票據(jù)（CommercialPaper）可調(diào)整收益率的優(yōu)先股（Adjustable-ratePreferredStock，ARPS）競標收益率的優(yōu)先股（Auction-ratePreferredStock）（三）短期投資工具銀行提供的短期投資工具47三、存貨管理存貨的概念和成本經(jīng)濟訂貨批量存貨控制三、存貨管理存貨的概念和成本48（一）存貨的概念和成本存貨的概念：企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中持有以備出售，或仍然處在生產(chǎn)過程，或者在生產(chǎn)或提供勞務(wù)過程中將消耗的材料或物料等，包括各類材料、商品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品等。存貨的成本儲存成本訂貨成本缺貨成本（一）存貨的概念和成本存貨的概念：企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中持49（二）經(jīng)濟訂貨批量基本模型存貨總成本(TIC)=儲存成本(TCC)+訂貨成本(TOC)TIC最小時，Q：經(jīng)濟訂貨批量，F(xiàn)為每次訂貨的固定成本，S為年需要量，H為單位存貨的年保管費用（二）經(jīng)濟訂貨批量基本模型50再訂貨點原料使用率再訂貨點（二）經(jīng)濟訂貨批量再訂貨點（二）經(jīng)濟訂貨批量51安全儲備（二）經(jīng)濟訂貨批量安全儲備（二）經(jīng)濟訂貨批量52考慮不確定性的存貨成本年存貨成本=訂貨成本+儲存成本+缺貨成本（二）經(jīng)濟訂貨批量考慮不確定性的存貨成本（二）經(jīng)濟訂貨批量53（三）存貨控制存貨的歸口分級控制在企業(yè)管理層領(lǐng)導下，財務(wù)部門對存貨資金實行統(tǒng)一管理。實行資金的歸口管理：每項資金由哪個部門使用，就歸哪個部門管理實行資金的分級管理：各歸口的管理部門要根據(jù)具體情況將資金計劃指標進行分解，分配給所屬單位或個人，層層落實，實行分級管理。（三）存貨控制存貨的歸口分級控制54（三）存貨控制ABC分類管理：按照一定的標準，根據(jù)重要性程度將企業(yè)存貨劃分為A、B、C三類，分別實行按品種重點管理、按類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。（三）存貨控制ABC分類管理：按照一定的標準，根據(jù)重要性程度55（三）存貨控制存貨質(zhì)量控制存貨質(zhì)量指存貨的流動性和收益性，亦稱存貨的適銷狀況。按存貨的適銷狀況及盤存記錄可以分為暢銷、平銷和有問題三類。存貨質(zhì)量控制的主要措施權(quán)衡利弊，靈活進行削價處理建立存貨減值準備制度完善責任控制措施（三）存貨控制存貨質(zhì)量控制56（三）存貨控制適時制（JIT）管理只有在使用之前才要求供應商送貨，從而將存貨數(shù)量減少到最小企業(yè)的物資供應、生產(chǎn)和銷售應形成連續(xù)的同步運動過程消除企業(yè)內(nèi)部存在的所有浪費不間斷地提高產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)效率（三）存貨控制適時制（JIT）管理57財務(wù)管理第8章：營運資金管理財務(wù)管理第8章：營運資金管理58營運資金管理概述流動資產(chǎn)管理流動負債管理營運資金管理概述59第1節(jié)營運資金管理概述營運資金的概念和特點營運資金管理的內(nèi)容營運資金管理策略第1節(jié)營運資金管理概述營運資金的概念和特點60一、營運資金的概念和特點營運資金的概念：從本質(zhì)上包括流動資產(chǎn)和流動負債的各個項目，體現(xiàn)了對企業(yè)短期性財務(wù)活動的概括。在數(shù)量上，營運資金又常被稱為營運資金凈額或凈營運資金，即企業(yè)流動資產(chǎn)減去流動負債的差額。營運資金的特點周轉(zhuǎn)快易變現(xiàn)常波動多樣化一、營運資金的概念和特點營運資金的概念：從本質(zhì)上包括流動資產(chǎn)61二、營運資金管理的內(nèi)容流動資產(chǎn)管理流動資產(chǎn)是指在一年內(nèi)或一個經(jīng)營周期內(nèi)變現(xiàn)或運用的資產(chǎn)。合理配置流動資產(chǎn)需要量，既能保證生產(chǎn)經(jīng)營的正常需要，又無積壓和浪費。流動負債管理流動負債是指需要在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。流動負債成本低、償還期短，必須認真管理，否則將使企業(yè)承擔較大的風險。二、營運資金管理的內(nèi)容流動資產(chǎn)管理62三、營運資金管理策略營運資金持有政策營運資金融資政策三、營運資金管理策略營運資金持有政策63（一）營運資金持有政策營運資金持有量往往表示成實現(xiàn)一定數(shù)量的銷售額所要求的流動資產(chǎn)數(shù)量，不同的流動資產(chǎn)數(shù)量體現(xiàn)了不一樣的風險與收益關(guān)系。（一）營運資金持有政策營運資金持有量往往表示成實現(xiàn)一定數(shù)量的64流動資產(chǎn)和流動負債的分析流動資產(chǎn)的劃分臨時性流動資產(chǎn)：受季節(jié)性或周期性影響的流動資產(chǎn)。永久性流動資產(chǎn)：即使處于經(jīng)營低谷時也必須保留的流動資產(chǎn)。流動負債的劃分臨時性流動負債：因為臨時的資金需求而發(fā)生的負債。自發(fā)性流動負債：雖然是短期負債，但數(shù)額一般比較穩(wěn)定，所以成為企業(yè)的一項較穩(wěn)定的資金來源，如商業(yè)信用、應付職工薪酬。（二）營運資金融資政策流動資產(chǎn)和流動負債的分析（二）營運資金融資政策65營運資金融資政策臨時性流動資產(chǎn)用臨時性流動負債籌集，永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)所需資金用自發(fā)性流動負債和長期負債、權(quán)益資本籌集。（二）營運資金融資政策營運資金融資政策（二）營運資金融資政策66營運資金融資政策臨時性流動負債不但要滿足臨時性流動資產(chǎn)的需要，還要滿足一部分永久性流動資產(chǎn)的需要，甚至全部流動資產(chǎn)都要臨時性流動負債支持。（二）營運資金融資政策營運資金融資政策（二）營運資金融資政策67營運資金融資政策臨時性流動負債只滿足部分臨時性流動資產(chǎn)的需要，其他流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)用自發(fā)性流動負債、長期負債和權(quán)益資本來滿足。（二）營運資金融資政策營運資金融資政策（二）營運資金融資政策68營運資金管理概述流動資產(chǎn)管理流動負債管理營運資金管理概述69第2節(jié)流動資產(chǎn)管理現(xiàn)金管理短期投資管理存貨管理應收賬款管理第2節(jié)流動資產(chǎn)管理現(xiàn)金管理70一、現(xiàn)金管理持有現(xiàn)金的動機現(xiàn)金成本現(xiàn)金預算管理最佳現(xiàn)金持有量的確定一、現(xiàn)金管理持有現(xiàn)金的動機71（一）持有現(xiàn)金的動機現(xiàn)金是指企業(yè)占用在各種貨幣形態(tài)上的資產(chǎn)，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款及其他貨幣資金?，F(xiàn)金管理的目標在于如何在現(xiàn)金的流動性和收益性之間進行合理選擇?，F(xiàn)金持有動機交易動機預防動機投機動機（一）持有現(xiàn)金的動機現(xiàn)金是指企業(yè)占用在各種貨幣形態(tài)上的資產(chǎn)，72交易動機：是指個人或企業(yè)為了為進行日常交易需要而產(chǎn)生的持有貨幣的動機。預防動機：預防動機(theprecautionarymotive)又稱謹慎性動機，是人們?yōu)榱祟A防意外的支付而持有一部分貨幣的動機。即人們需要貨幣是為了應付不測之需。投機動機：指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價證券的機會而持有一部分貨幣的動機。經(jīng)濟學中投機不等于投資，投機是某種意義上的儲蓄。交易動機：是指個人或企業(yè)為了為進行日常交易需要而產(chǎn)生的持有貨73（二）現(xiàn)金成本持有成本：企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費用及喪失的投資收益。轉(zhuǎn)換成本：企業(yè)用現(xiàn)金購入有價證券以及轉(zhuǎn)讓有價證券換取現(xiàn)金時付出的交易費用。短缺成本：現(xiàn)金持有量不足而又無法及時將其他資產(chǎn)變現(xiàn)而給企業(yè)造成的損失。（二）現(xiàn)金成本持有成本：企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費74（三）現(xiàn)金預算管理現(xiàn)金預算的概念：在企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，以現(xiàn)金管理的目標為指導，充分調(diào)查和分析各種現(xiàn)金收支影響因素，運用一定的方法合理估測企業(yè)未來一定時期的現(xiàn)金收支狀況，并對預算差異采取相應對策的活動。（三）現(xiàn)金預算管理現(xiàn)金預算的概念：在企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上75（三）現(xiàn)金預算管理現(xiàn)金預算的制定步驟：銷售預測估計現(xiàn)金流入量估計現(xiàn)金流出量估計月末現(xiàn)金和貸款余額現(xiàn)金預算的編制方法收支預算法調(diào)整凈收益法（三）現(xiàn)金預算管理現(xiàn)金預算的制定步驟：76（四）最佳現(xiàn)金持有量的確定(1)成本分析模型根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測算各備選方案的有關(guān)成本數(shù)值；按照不同現(xiàn)金持有量及其有關(guān)部門成本資料計算各方案的持有成本和短缺成本之和，即總成本，并編制最佳現(xiàn)金持有量測算表；在測算表中找出相關(guān)總成本最低時的現(xiàn)金持有量，即最佳現(xiàn)金持有量。（四）最佳現(xiàn)金持有量的確定(1)成本分析模型77存貨模型：將存貨經(jīng)濟訂貨批量（EconomicOrderQuantity）模型原理用于確定目標現(xiàn)金持有量，其著眼點也是現(xiàn)金相關(guān)總成本最低?，F(xiàn)金管理相關(guān)總成本=持有機會成本+固定性轉(zhuǎn)換成本TC最小值時，此時（四）最佳現(xiàn)金持有量的確定(2)存貨模型：將存貨經(jīng)濟訂貨批量（EconomicOrder78米勒-歐爾（Miller-Orr）現(xiàn)金管理模型：在假定企業(yè)無法確切地預知每日的現(xiàn)金實際收支狀況，現(xiàn)金流量由外界決定而且現(xiàn)金與證券之間互換方便的前提下，決定現(xiàn)金最佳持有量的一種方法?，F(xiàn)金余額的均衡點：L為現(xiàn)金下限，b為證券交易成本，為現(xiàn)金余額每日標準差，r為投資日收益率現(xiàn)金余額的上限：（四）最佳現(xiàn)金持有量的確定(3)米勒-歐爾（Miller-Orr）現(xiàn)金管理模型：在假定企業(yè)無79二、應收賬款管理應收賬款信用政策應收賬款日常管理二、應收賬款管理應收賬款信用政策80（一）應收賬款信用政策信用政策是企業(yè)為對應收賬款進行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范。包括信用標準、信用條件和收賬政策三部分條件。（一）應收賬款信用政策信用政策是企業(yè)為對應收賬款進行規(guī)劃與控81（一）應收賬款信用政策信用標準：客戶獲得商業(yè)信用所應具備的最低條件，通常以預期壞賬損失率來表示。信用條件：企業(yè)接受客戶信用訂單時在對客戶等級進行評價的基礎(chǔ)上所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及現(xiàn)金折扣。收賬政策：客戶違反信用條件、拖欠甚至拒付賬款時企業(yè)所采取的收賬策略與措施。（一）應收賬款信用政策信用標準：客戶獲得商業(yè)信用所應具備的最82調(diào)查企業(yè)信用：直接調(diào)查與間接調(diào)查評估企業(yè)信用：5C評估法：品德（character）、能力（capacity）、資本（capital）、抵押品（collateral）、情況（condition）信用評分法監(jiān)控應收賬款：賬齡分析表、應收賬款平均賬齡催收拖欠款項（二）應收賬款日常管理調(diào)查企業(yè)信用：直接調(diào)查與間接調(diào)查（二）應收賬款日常管理83營運資金管理概述流動資產(chǎn)管理流動負債管理營運資金管理概述84第3節(jié)流動負債管理短期銀行借款商業(yè)信用短期融資券應付費用第3節(jié)流動負債管理短期銀行借款85一、短期銀行借款短期銀行借款的信用條件短期銀行借款的成本對貸款銀行的選擇短期銀行借款的優(yōu)缺點一、短期銀行借款短期銀行借款的信用條件86（一）短期銀行借款的信用條件授信額度：借款人與銀行之間的非正式協(xié)議中關(guān)于借款人最高借款額度的規(guī)定。借款人可以在規(guī)定的期限內(nèi)向銀行借入不高于這個額度的資金，但銀行并不承擔按最高借款額度保證借款的法律義務(wù)。周轉(zhuǎn)授信協(xié)議：借款人和銀行之間的正式協(xié)議中關(guān)于借款人最高借款額度的規(guī)定。銀行有保證貸款的法定義務(wù)。借款人必須向銀行支付一筆承諾費以保證借入規(guī)定額度的資金。補償性余額：銀行發(fā)放貸款時要求借款人將貸款額的10%～20%留存于銀行。補償性余額使得借款人實際負擔的成本高于名義成本。（一）短期銀行借款的信用條件授信額度：借款人與銀行之間的非正87（二）短期銀行借款的成本銀行借款成本用借款利率來表示。按照國際慣例，短期銀行借款的利率會因借款企業(yè)的類型、借款金額及時間的不同而不同。單利：將貸款金額乘以貸款期限與利率來計算利息。復利：不僅對本金計算利息，利息也計算利息。貼現(xiàn)利率：銀行在發(fā)放貸款時，先扣除貸款的貼現(xiàn)利息，而以貸款面值與貼現(xiàn)利息的差額貸給企業(yè)。附加利率：即使分期償還貸款，銀行亦按貸款總額和名義利率來計算收取利息。（二）短期銀行借款的成本銀行借款成本用借款利率來表示。按照國88（三）對貸款銀行的選擇選擇貸款銀行時應關(guān)注以下方面：銀行對待風險的基本政策銀行所能提供的咨詢服務(wù)銀行對待客戶的忠誠度銀行貸款的專業(yè)化程度（三）對貸款銀行的選擇選擇貸款銀行時應關(guān)注以下方面：89（四）短期銀行借款的優(yōu)缺點優(yōu)點銀行資金充足，實力雄厚，能隨時為企業(yè)提供較多的短期貸款；企業(yè)取得借款的條件和手續(xù)較簡便，籌資效率較高；借款數(shù)額及借款時間彈性較大。缺點資金成本較高限制較多籌資風險大、實際利率高，（四）短期銀行借款的優(yōu)缺點優(yōu)點90二、商業(yè)信用商業(yè)信用的概念商業(yè)信用的成本免費商業(yè)信用、有代價的商業(yè)信用和展期商業(yè)信用商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點二、商業(yè)信用商業(yè)信用的概念91（一）商業(yè)信用的概念商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或預收貨款進行購銷活動而形成的企業(yè)之間的借貸關(guān)系。其表現(xiàn)形式有應付賬款、應付票據(jù)和預收貨款。其中，應付賬款是典型的商業(yè)信用的表現(xiàn)形式。（一）商業(yè)信用的概念商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或預收貨92（二）商業(yè)信用的成本在商業(yè)信用政策中給予購貨折扣和折扣期限的目的，是促使客戶盡早付款，以控制賣方公司的應收賬款數(shù)額。至于買方是否接受折扣優(yōu)惠并提前付款，需考慮放棄這筆現(xiàn)金折扣所形成的隱含利息成本，即商業(yè)信用成本是否太高。

（二）商業(yè)信用的成本在商業(yè)信用政策中給予購貨折扣和折扣期限的93（三）免費商業(yè)信用、有代價的商業(yè)信用

和展期商業(yè)信用免費商業(yè)信用，是指企業(yè)在規(guī)定的折扣期內(nèi)享受折扣而獲得的信用。有代價的商業(yè)信用是指放棄折扣時企業(yè)能享受的額外商業(yè)信用。展期信用是指買方在規(guī)定的信用期屆滿后推遲付款而強制獲得的信用。（三）免費商業(yè)信用、有代價的商業(yè)信用

94（四）商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點使用方便成本低限制少缺點商業(yè)信用的時間一般較短（四）商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點95短期融資券短期融資券概述短期融資券的成本與評級短期融資券的優(yōu)缺點短期融資券短期融資券概述96（一）短期融資券概述短期融資券的發(fā)展過程短期融資券的特點期限較短，面值很高利率較低短期融資券的種類經(jīng)紀人代銷的融資券和直接銷售的融資券金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券國內(nèi)融資券和國際融資券（一）短期融資券概述短期融資券的發(fā)展過程97（二）短期融資券的成本與評級短期融資券的成本：短期融資券的成本也就是利息，其利息是在貼現(xiàn)的基礎(chǔ)上支付的。短期融資券的評級：短期融資券的信用質(zhì)量一般由評估中介機構(gòu)來評價。

（二）短期融資券的成本與評級短期融資券的成本：短期融資券的成98（三）短期融資券的優(yōu)缺點優(yōu)點籌資成本較低籌資數(shù)額較大可以提高企業(yè)信譽和知名度缺點風險比較大彈性比較小發(fā)行條件比較嚴格（三）短期融資券的優(yōu)缺點優(yōu)點99四、應付費用應付費用是企業(yè)應付未付的費用。這些應付費用一般是形成在先，支付在后，因此在支付之前，可以為企業(yè)所利用。由于其結(jié)算期往往比較固定，占用的數(shù)額也比較固定，所以又通常稱為定額負債。定額負債通?？捎妹刻炱骄l(fā)生額和可占用天數(shù)來確定。其計算公式為：定額負債=平均每天發(fā)生額×占用天數(shù)平均每天發(fā)生額=預計發(fā)生數(shù)÷預計期天數(shù)四、應付費用應付費用是企業(yè)應付未付的費用。這些應付費用一般是100二、短期投資管理持有短期投資的理由短期投資管理的原則短期投資工具二、短期投資管理持有短期投資的理由101（一）持有短期投資的理由以短期投資作為現(xiàn)金的替代品以短期投資取得一定的收益（一）持有短期投資的理由以短期投資作為現(xiàn)金的替代品102（二）短期投資管理的原則安全性、流動性與盈利性均衡分散投資（二）短期投資管理的原則安全性、流動性與盈利性均衡103（三）短