有色金屬行業(yè)三季報(bào)綜述

有色金屬行業(yè)三季報(bào)綜述1.基本金屬：限產(chǎn)壓制供給，盈利跟隨價(jià)格改善2021

年前

3

季度，基本金屬板塊盈利同比增長(zhǎng)

182.17%，主要原因在于：盡管國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有所減弱，但國(guó)內(nèi)地產(chǎn)后端韌性疊加海外持續(xù)復(fù)蘇，維穩(wěn)全球需求，供給因海外疫情、國(guó)內(nèi)限產(chǎn)等而遭受壓制，前

3

季度基本金屬價(jià)格均同比大漲。單季度而言，2021Q3

受益于均價(jià)同比大幅上行，基本金屬板塊各領(lǐng)域業(yè)績(jī)同比改善明顯，但受制于價(jià)格環(huán)比表現(xiàn)分化、減值增多及成本上行等因素，業(yè)績(jī)環(huán)比維穩(wěn)。1.1

2021

年前

3

季度：價(jià)格沖高，促使經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高增國(guó)內(nèi)地產(chǎn)后端韌性、海外持續(xù)復(fù)蘇，維穩(wěn)全球需求，海外疫情、國(guó)內(nèi)限產(chǎn)等干擾全球供給，2021

年前

3

季度基本金屬均價(jià)同比均大幅上漲，其中

SHFE銅價(jià)漲

44.34%、鋁價(jià)漲

37.01%、鉛價(jià)漲

4.16%、鋅價(jià)漲

25.71%、錫價(jià)漲

49.46%。2021

前

3

季度基本金屬板塊營(yíng)業(yè)收入為

14207

億元，同比增長(zhǎng)

43.51%；2021

前

3

季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利

524.47

億元，同比增長(zhǎng)

182.17%。毛利率及現(xiàn)金流方面，基本金屬板塊

2021

前

3

季度實(shí)現(xiàn)毛利率

10.07%，同比增長(zhǎng)

2.33pct；2021

前

3

季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流

762.81

億元，同比增長(zhǎng)

23.2%。需要說(shuō)明的是，2021

年前

3

季度基本金屬經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)，有幾個(gè)特征值得關(guān)注：1）盡管部分公司如紫金礦業(yè)、云鋁股份、神火股份等產(chǎn)能有所投放，但限產(chǎn)等導(dǎo)致以鋁為代表的部分品種產(chǎn)量削減，基本金屬板塊營(yíng)收表現(xiàn)與價(jià)格漲幅整體一致；2）受成本上行、環(huán)保管控等方面因素影響，基本金屬板塊減值仍有發(fā)生，尤其是在電解鋁領(lǐng)域，一定程度上，拖累了板塊盈利改善幅度。銅：2021

前

3

季度銅板塊營(yíng)業(yè)收入為

9448.52

億元，同比增長(zhǎng)

43.94%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利

262.46

億元，同比增長(zhǎng)

141.78%。毛利率及現(xiàn)金流方面，銅板塊

2021

前三季度實(shí)現(xiàn)毛利率

7.5%，同比增長(zhǎng)

1.27pct；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流

331.11

億元，同比下滑

6.14%。值得注意的是，一方面，硫酸價(jià)格大幅上漲，為銅板塊盈利改善貢獻(xiàn)了較大增量，由此也導(dǎo)致冶煉占比高的銅企盈利改善幅度更為顯著；另一方面，由于部分銅企在漲價(jià)氛圍中，更多補(bǔ)原材料等庫(kù)存，導(dǎo)致板塊經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流同比有所回落。鋁：2021

前

3

季度鋁板塊營(yíng)業(yè)收入為

3520.61

億元，同比增長(zhǎng)

46.89%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利

206.05

億元，同比增長(zhǎng)

268.14%。毛利率及現(xiàn)金流方面，鋁板塊

2021

前三季度實(shí)現(xiàn)毛利率

16.8%，同比增長(zhǎng)

5.22pct；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流

395.29

億元，同比增長(zhǎng)

71.54%。除了成本動(dòng)力煤、預(yù)焙陽(yáng)極及氧化鋁等上行之外，減值損失計(jì)提，依然是鋁板塊拖累業(yè)績(jī)改善幅度的重要因素。鉛鋅：2021

前

3

季度鉛鋅板塊營(yíng)業(yè)收入為

805.73

億元，同比增長(zhǎng)

38.37%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利

38

億元，同比增長(zhǎng)

126.54%。毛利率及現(xiàn)金流方面，鉛鋅板塊

2021

前三季度實(shí)現(xiàn)毛利率

10.96%，同比增長(zhǎng)

1.33pct；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流

35.18

億元，同比增長(zhǎng)

14.15%。受制于價(jià)格上漲彈性相對(duì)較弱、冶煉加工費(fèi)同比依然下行，鉛鋅板塊前

3

季度盈利改善幅度位居基本金屬末位。錫：2021

前

3

季度錫板塊營(yíng)業(yè)收入為

432.14

億元，同比增長(zhǎng)

21.09%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利

17.96

億元，同比增長(zhǎng)

293.01%。毛利率及現(xiàn)金流方面，錫板塊

2021

前三季度實(shí)現(xiàn)毛利率

9.59%，同比增長(zhǎng)

3.17pct；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流

1.23

億元，同比下滑

75.93%。受益于疫情等壓制供給，錫價(jià)表現(xiàn)最為強(qiáng)勢(shì)，亦促使企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿強(qiáng)烈，最終導(dǎo)致板塊經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流同比有所回落。1.2

2021Q3：受制于成本上行及減值等，業(yè)績(jī)環(huán)比維穩(wěn)價(jià)格方面，除內(nèi)盤(pán)鉛、銅以外，2021Q3

基本金屬價(jià)格同環(huán)比均明顯上漲。SHFE銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫

2021Q3

均價(jià)分別同比變動(dòng)為

35.22%、42.87%、-0.45%、18.34%、26.81%、67.03%；SHFE銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫

2021Q3

均價(jià)分別環(huán)比變動(dòng)為-1.88%、10.72%、0.38%、1.34%、11.16%、22.30%。2021

年

3

季度基本金屬板塊營(yíng)業(yè)收入為

4907.5

億元，同比增長(zhǎng)

33.46%，環(huán)比下滑3.66%；2021年3季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利201.29億元，同比增長(zhǎng)117.65%，環(huán)比下滑0.44%。毛利率及現(xiàn)金流方面，基本金屬板塊2021年3季度實(shí)現(xiàn)毛利率10.2%，同比增長(zhǎng)0.87pct，環(huán)比下滑

0.44pct；2021

年

3

季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流

372.62

億元，同比增長(zhǎng)

88.87%。需要說(shuō)明的是，品種結(jié)構(gòu)上看，環(huán)比改善明顯的主要是鉛鋅錫，一方面，錫價(jià)表現(xiàn)最為強(qiáng)勢(shì)，鉛鋅環(huán)比也有所上漲，銅價(jià)環(huán)比則有所回落，另一方面，電解鋁板塊因減值與成本上行因素而阻礙了其業(yè)績(jī)跟隨漲價(jià)而環(huán)比繼續(xù)改善。銅：2021

年

3

季度銅板塊營(yíng)業(yè)收入為

3181.14

億元，同比增長(zhǎng)

31.13%，環(huán)比下滑

7.34%；板塊

2021

年

3

季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利

100.73

億元，同比增長(zhǎng)

101.97%，環(huán)比下滑

1.8%。毛利率及現(xiàn)金流方面，銅板塊

2021

年

3

季度實(shí)現(xiàn)毛利率

6.99%，同比下滑

0.9pct，環(huán)比下滑

1.2pct；板塊

2021年3

季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流

197.08億元，同比增長(zhǎng)

72.03%。鋁：2021

年

3

季度鋁板塊營(yíng)業(yè)收入為

1291.32

億元，同比增長(zhǎng)

44.05%，環(huán)比增長(zhǎng)

4.54%；板塊

2021

年

3

季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利

78.81

億元，同比增長(zhǎng)

162.57%，環(huán)比下滑1.62%。毛利率及現(xiàn)金流方面，鋁板塊2021年3季度實(shí)現(xiàn)毛利率17.81%，同比增長(zhǎng)

4.68pct，環(huán)比增長(zhǎng)

0.28pct；板塊

2021

年

3

季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流162.27

億元，同比增長(zhǎng)

125.93%。鉛鋅：2021

年

3

季度鉛鋅板塊營(yíng)業(yè)收入為

297.49

億元，同比增長(zhǎng)

33.51%，環(huán)比增長(zhǎng)

10.14%；板塊

2021

年

3

季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利

13.39

億元，同比增長(zhǎng)

33.32%，環(huán)比增長(zhǎng)

1.51%。毛利率及現(xiàn)金流方面，鉛鋅板塊

2021

年

3

季度實(shí)現(xiàn)毛利率10.69%，同比下滑

0.26pct，環(huán)比下滑

0.43pct；板塊

2021

年

3

季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流

10.66

億元，同比增長(zhǎng)

0.24%。錫：2021

年

3

季度錫板塊營(yíng)業(yè)收入為

137.56

億元，同比增長(zhǎng)

4.33%，環(huán)比下滑11.5%；板塊

2021

年

3

季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利

8.36

億元，同比增長(zhǎng)

227.92%，環(huán)比增長(zhǎng)

32.46%。毛利率及現(xiàn)金流方面，錫板塊

2021

年

3

季度實(shí)現(xiàn)毛利率

11.97%，同比增長(zhǎng)

4.79pct，環(huán)比增長(zhǎng)

2.57pct；板塊

2021

年

3

季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流2.62

億元，同比增長(zhǎng)

838.25%。2.黃金：量?jī)r(jià)均受壓制，盈利偏弱金價(jià)震蕩偏弱，業(yè)績(jī)承壓。2021

年前

3

季度，黃金價(jià)格震蕩偏弱，主要受美聯(lián)儲(chǔ)收緊預(yù)期擾動(dòng)。整體看黃金板塊業(yè)績(jī)下行主要受去年價(jià)格高基數(shù)影響，而利潤(rùn)端的沖擊進(jìn)一步則來(lái)自山東礦難對(duì)部分公司帶來(lái)停產(chǎn)影響推高成本等因素。預(yù)計(jì)在經(jīng)濟(jì)震蕩偏弱格局下，預(yù)計(jì)未來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)杂羞M(jìn)一步轉(zhuǎn)弱的可能。2.1

2021

年前三季度：金價(jià)偏弱，業(yè)績(jī)承壓2021

年前三季度，金價(jià)震蕩偏弱，主要受美聯(lián)儲(chǔ)收緊預(yù)期擾動(dòng)。黃金板塊業(yè)績(jī)下行主要受去年價(jià)格高基數(shù)影響，而利潤(rùn)端的沖擊進(jìn)一步則來(lái)自山東礦難對(duì)部分公司帶來(lái)停產(chǎn)影響推高成本的原因。整體看在經(jīng)濟(jì)震蕩偏弱格局下，預(yù)計(jì)未來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)杂羞M(jìn)一步轉(zhuǎn)弱的可能。黃金價(jià)格方面，2021

年前三季度

SHFE黃金均價(jià)

377

元/克，同比跌

2.8%；2021

年前三季度

COMEX黃金均價(jià)

1801

美元/盎司，同比上漲

2.8%。板塊業(yè)績(jī)方面，2021

前三季度黃金板塊營(yíng)業(yè)收入為

1446.6

億元，同比下滑

9.12%；2021

前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利29.08

億元，同比下滑

44.74%。毛利率及現(xiàn)金流方面，黃金板塊

2021

前三季度實(shí)現(xiàn)毛利率

9.25%，同比下滑

1.21pct；2021

前三季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流

41.98

億元，同比下滑

55.36%。2.2

2021Q3：流動(dòng)性收緊，同環(huán)比趨弱三季度黃金板塊業(yè)績(jī)下行主要受去年價(jià)格高基數(shù)影響，而利潤(rùn)端的沖擊進(jìn)一步則來(lái)自山東礦難對(duì)部分公司帶來(lái)停產(chǎn)影響推高成本的原因。整體看在經(jīng)濟(jì)震蕩偏弱格局下，預(yù)計(jì)未來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)杂羞M(jìn)一步轉(zhuǎn)弱的可能。黃金價(jià)格方面，2021

年

Q3SHFE黃金均價(jià)

375

元/克，同比跌

10.1%，環(huán)比跌

1.1%；2021

年

Q3COMEX黃金均價(jià)

1792

美元/盎司，同比跌

6.6%，環(huán)比跌

1.4%。具體業(yè)績(jī)方面，2021

年三季度黃金板塊營(yíng)業(yè)收入為

506.01

億元，同比下滑

19.37%，環(huán)比增長(zhǎng)

4.36%；2021

年三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利

15.17

億元，同比下滑

33.83%，環(huán)比增長(zhǎng)

285.17%。毛利率及現(xiàn)金流方面，黃金板塊

2021

年三季度實(shí)現(xiàn)毛利率

9.7%，同比下滑

1pct，環(huán)比增長(zhǎng)

1.18pct；2021

年三季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流

47.54

億元，同比增長(zhǎng)

77.73%。3.能源金屬：高景氣助推業(yè)績(jī)高增2021

年新能源車增速出現(xiàn)顯著拐點(diǎn)，產(chǎn)銷大幅提速，導(dǎo)致鈷價(jià)大幅抬升，鋰鹽價(jià)格更是開(kāi)啟新一輪上行，因此

2021

年以來(lái)鋰鈷公司業(yè)績(jī)整體同比大幅增長(zhǎng)。Q3

以來(lái)，電碳、電氫均價(jià)分別環(huán)比上漲

27%、41%，鋰鹽價(jià)格更是在三季度末創(chuàng)出歷史新高，鋰板塊三季度歸母凈利潤(rùn)也因此環(huán)比增長(zhǎng)

26.1%。歸母增速環(huán)比低于價(jià)格增速，主要由于價(jià)格快速上漲發(fā)生在三季度末，而行業(yè)大部分訂單交貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格存在不同周期的滯后，因此價(jià)格上漲帶來(lái)的業(yè)績(jī)彈性或更多于四季度體現(xiàn)，資源保障能力強(qiáng)的公司有望實(shí)現(xiàn)環(huán)比翻倍以上的增長(zhǎng)；鈷產(chǎn)品價(jià)格三季度環(huán)比同樣實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，同時(shí)銅價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)，因此板塊三季度業(yè)績(jī)?nèi)匀粚?shí)現(xiàn)了靚麗的增長(zhǎng)。3.1

2021

年前三季度：能源金屬量?jī)r(jià)齊升，板塊業(yè)績(jī)靚麗反轉(zhuǎn)鋰方面，2021

前三季度，由于行業(yè)景氣上行、需求旺盛，鋰鹽價(jià)格顯著上漲：其中電池級(jí)碳酸鋰、電池級(jí)氫氧化鋰、99.9%金屬鋰

2021

年前三季度均價(jià)同比漲跌幅分別為+110%、+73%、+14%。由于

2020

年四季度行業(yè)庫(kù)存去化至低位，再加上

2021

年前三季度新能源車持續(xù)加速疊加中游對(duì)原材料補(bǔ)庫(kù)，同時(shí)澳洲鋰礦擴(kuò)產(chǎn)緩慢、供應(yīng)有限，最終導(dǎo)致鋰鹽供不應(yīng)求價(jià)格快速上行。鈷方面，2021

前三季度銅鈷價(jià)格雙升，帶動(dòng)鈷板塊公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。2021

年鈷供給維持偏緊狀態(tài)、需求同比回暖，在低庫(kù)存及成本高企的背景下，鈷價(jià)同比大幅抬升。2021Q1-Q3

金屬鈷、硫酸鈷、四氧化三鈷均價(jià)同比分別+31.14%、+53.34%、+49.81%。銅價(jià)繼

5

月份沖頂后始終維持高位震蕩，2021Q1-Q3

SHFE銅均價(jià)同比+44.34%。銅鈷價(jià)格雙升帶動(dòng)鈷板塊公司業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)。業(yè)績(jī)方面，由于新能源車需求加速與上游鋰礦開(kāi)發(fā)的資本開(kāi)支&產(chǎn)能建設(shè)周期的嚴(yán)重錯(cuò)配，能源金屬價(jià)格全面上行背景下，板塊業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)。2021

前三季度能源金屬板塊營(yíng)業(yè)收入為

933.9

億元，同比增長(zhǎng)

35.43%；2021

前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利

101.61億元，同比增長(zhǎng)

826.98%。毛利率及現(xiàn)金流方面，能源金屬板塊

2021

前三季度實(shí)現(xiàn)毛利率

19.82%，同比增長(zhǎng)

7.62pct；2021

前三季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流

66.58

億元，同比增長(zhǎng)

88.55%。細(xì)分板塊方面：鋰：2021

前三季度鋰板塊營(yíng)業(yè)收入為

300.15

億元，同比增長(zhǎng)

53.09%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利

58.12

億元，同比增長(zhǎng)

36552.54%。毛利率及現(xiàn)金流方面，鋰板塊

2021

前三季度實(shí)現(xiàn)毛利率

33.18%，同比增長(zhǎng)

9.5pct；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流

33.35

億元，同比增長(zhǎng)

67.7%。鈷：2021

前三季度鈷板塊營(yíng)業(yè)收入為

633.75

億元，同比增長(zhǎng)

28.41%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利

43.49

億元，同比增長(zhǎng)

291.07%。毛利率及現(xiàn)金流方面，鈷板塊

2021

前三季度實(shí)現(xiàn)毛利率

13.49%，同比增長(zhǎng)

5.86pct；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流

33.23

億元，同比增長(zhǎng)

115.44%。3.2

2021Q3：鋰價(jià)創(chuàng)歷史新高，業(yè)績(jī)或更多于四季度體現(xiàn)鋰方面，三季度末鋰鹽價(jià)格創(chuàng)出歷史新高，業(yè)績(jī)或更多于四季度體現(xiàn)。由于鋰礦供應(yīng)瓶頸和新能源車產(chǎn)銷高速增長(zhǎng)，疊加三季度三次鋰礦拍賣（兩次

Pilbara拍賣和一次Mt.Cattlin的詢價(jià)）的進(jìn)一步助推，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格（亞洲金屬網(wǎng)）在

9

月末超過(guò)上一輪高點(diǎn)

17.3

萬(wàn)元/噸，創(chuàng)出歷史新高。考慮到國(guó)內(nèi)大部分鋰鹽企業(yè)更多采用月度長(zhǎng)單交貨（本月出貨參考上月鋰鹽均價(jià)），因此

9

月末以來(lái)的鋰鹽價(jià)格快速上漲或于四季度才會(huì)反應(yīng)至實(shí)際銷售中，期待四季度鋰行業(yè)公司業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)。板塊業(yè)績(jī)方面，2021年三季度能源金屬板塊營(yíng)業(yè)收入為353.91億元，同比增長(zhǎng)44.74%，環(huán)比增長(zhǎng)

13.45%；2021

年三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利

46.02

億元，同比增長(zhǎng)

410.66%，環(huán)比增長(zhǎng)

28.57%。毛利率及現(xiàn)金流方面，能源金屬板塊

2021

年三季度實(shí)現(xiàn)毛利率

19.85%，同比增長(zhǎng)

6.29pct，環(huán)比下滑

0.79pct；2021

年三季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流

15.96

億元，同比下滑

39.12%。細(xì)分板塊方面：鈷：2021

年三季度鈷板塊營(yíng)業(yè)收入為

238.64

億元，同比增長(zhǎng)

39.43%，環(huán)比增長(zhǎng)16.09%；板塊

2021

年三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利

18.11

億元，同比增長(zhǎng)

173.17%，環(huán)比增長(zhǎng)

32.56%。毛利率及現(xiàn)金流方面，鈷板塊

2021

年三季度實(shí)現(xiàn)毛利率

11.9%，同比增長(zhǎng)

1.82pct，環(huán)比下滑

2.11pct；板塊

2021

年三季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流5.21

億元，同比下滑

60.85%。4.稀土磁材：電動(dòng)車放量重塑需求，行業(yè)景氣加速上行2021Q1-Q3，電動(dòng)車快速放量帶動(dòng)稀土永磁需求景氣，稀土磁材價(jià)格上行，板塊內(nèi)公司盈利同比顯著提升。稀土方面，電動(dòng)車放量將重塑行業(yè)需求，拉動(dòng)持續(xù)性更強(qiáng)的價(jià)格景氣周期，行業(yè)龍頭有望持續(xù)受益。磁材端，電動(dòng)車、風(fēng)電、變頻空調(diào)等帶動(dòng)需求爆發(fā)，龍頭企業(yè)主導(dǎo)行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張。規(guī)模效應(yīng)的提升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善以及稀土庫(kù)存的增值帶動(dòng)磁材企業(yè)的毛利率水平逐步提升。4.1

2021

年前三季度：景氣加速上行，盈利大幅改善2021

前三季度磁材稀土板塊營(yíng)業(yè)收入為

832.6

億元，同比增長(zhǎng)

63.23%；2021

前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利

67.08

億元，同比增長(zhǎng)

260.51%。毛利率及現(xiàn)金流方面，磁材稀土板塊2021

前三季度實(shí)現(xiàn)毛利率

17.7%，同比增長(zhǎng)

3.89pct；2021

前三季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流

26.63

億元，同比增長(zhǎng)

13.08%。細(xì)分板塊方面：磁性材料：2021

前三季度磁性材料板塊營(yíng)業(yè)收入為

160.53

億元，同比增長(zhǎng)

62.63%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利

14.08

億元，同比增長(zhǎng)

109.47%。毛利率及現(xiàn)金流方面，磁性材料板塊

2021

前三季度實(shí)現(xiàn)毛利率

20.46%，同比增長(zhǎng)

0.71pct；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流-3.84

億元，同比下滑

195.1%。稀土：2021

前三季度稀土板塊營(yíng)業(yè)收入為

672.07

億元，同比增長(zhǎng)

63.37%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利

53

億元，同比增長(zhǎng)

345.94%。毛利率及現(xiàn)金流方面，稀土板塊

2021

前三季度實(shí)現(xiàn)毛利率

17.04%，同比增長(zhǎng)

4.66pct；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流

30.47

億元，同比增長(zhǎng)

56.16%。4.2

2021Q3：供需錯(cuò)配延續(xù)，價(jià)格持續(xù)上漲2021

年三季度磁材稀土板塊營(yíng)業(yè)收入為

314.12

億元，同比增長(zhǎng)

58.53%，環(huán)比增長(zhǎng)7.96%；2021

年三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利

23.18

億元，同比增長(zhǎng)

240.1%，環(huán)比下滑8.22%。毛利率及現(xiàn)金流方面，磁材稀土板塊

2021

年三季度實(shí)現(xiàn)毛利率

16.13%，同比增長(zhǎng)

2.05pct，環(huán)比下滑

2.66pct；2021

年三季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流

27.4

億元，同比增長(zhǎng)

369.09%。磁性材料：2021

年三季度磁性材料板塊營(yíng)業(yè)收入為

63.6

億元，同比增長(zhǎng)

56.32%，環(huán)比增長(zhǎng)

17.5%；板塊

2021

年三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利

5.35

億元，同比增長(zhǎng)

92.26%，環(huán)比下滑

1.57%。毛利率及現(xiàn)金流方面，磁性材料板塊

2021

年三季度實(shí)現(xiàn)毛利率18.83%，同比下滑

1.72pct，環(huán)比下滑

3.41pct；板塊

2021

年三季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流-1.14

億元，同比下滑

175.54%。稀土：2021

年三季度稀土板塊營(yíng)業(yè)收入為

250.52

億元，同比增長(zhǎng)

59.1%，環(huán)比增長(zhǎng)

5.78%；板塊

2021

年三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利

17.83

億元，同比增長(zhǎng)

342.19%，環(huán)比下滑

10.04%。毛利率及現(xiàn)金流方面，稀土板塊

2021

年三季度實(shí)現(xiàn)毛利率15.44%，同比增長(zhǎng)

3.03pct，環(huán)比下滑

2.55pct；板塊

2021

年三季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流

28.54

億元，同比增長(zhǎng)

558.72%。5.鈦材：產(chǎn)能放量+產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，行業(yè)業(yè)績(jī)亮眼2021

年以來(lái)隨著新一代機(jī)型的加速列裝，國(guó)內(nèi)航空鈦材需求回暖，以及化工企業(yè)快速擴(kuò)產(chǎn)，軍工和民用鈦材產(chǎn)銷量大幅提升，鈦材生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率顯著提升?？紤]到高端鈦材行業(yè)雙寡頭的競(jìng)爭(zhēng)格局，龍頭企業(yè)均已出現(xiàn)接近滿產(chǎn)和快速擴(kuò)產(chǎn)的高景氣情形，加之高附加值產(chǎn)品占比提升，