融創(chuàng)中國(guó)經(jīng)營(yíng)分析報(bào)告

融創(chuàng)中國(guó)經(jīng)營(yíng)分析報(bào)告2020年9月

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宏斌先生，除直接持股公司0.24%的股份，為孫氏家44.89%45.13%約為54.87%3410.1司總股本比例為。圖表：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)圖孫宏斌100%100%SunacHoldings70%融創(chuàng)國(guó)際投資控股天津目標(biāo)投資咨詢其余股東43.84%1.05%54.87%0.24%融創(chuàng)中國(guó)（1918.HK）資料來(lái)源：、公司公告，市場(chǎng)研究部P.7公司管理層長(zhǎng)期高度穩(wěn)定，具備高執(zhí)行力。除少數(shù)高管外，公司董事會(huì)及高管中絕大多數(shù)均在公司任職超過(guò)10年，多數(shù)高管任職時(shí)長(zhǎng)超過(guò)15年，長(zhǎng)期合作具備高度穩(wěn)定性。董事會(huì)中多數(shù)董事均為聯(lián)想、順馳元老，具備豐富的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售工作經(jīng)驗(yàn)，公司過(guò)往的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也體現(xiàn)出現(xiàn)任高管團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行力。經(jīng)驗(yàn)豐富且高度穩(wěn)定的高管團(tuán)隊(duì)為公司持續(xù)快速擴(kuò)張打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。圖表：公司董事會(huì)及高管簡(jiǎn)介高管姓名職位加入時(shí)間相關(guān)經(jīng)歷孫宏斌汪孟德董事會(huì)主席兼執(zhí)行董事執(zhí)行董事兼行政總裁2003年1994年創(chuàng)辦順馳2003-2005年任順馳中國(guó)附屬公司華東地區(qū)總經(jīng)理，年擔(dān)任順馳中國(guó)運(yùn)營(yíng)總監(jiān)及財(cái)務(wù)總監(jiān)2006年荊宏遲迅執(zhí)行董事、執(zhí)行總裁兼北京區(qū)域集團(tuán)總裁執(zhí)行董事、執(zhí)行總裁兼華北區(qū)域集團(tuán)總裁執(zhí)行董事、執(zhí)行總裁兼上海區(qū)域集團(tuán)總裁執(zhí)行董事、執(zhí)行總裁兼西南區(qū)域集團(tuán)總裁執(zhí)行董事、執(zhí)行總裁兼華南區(qū)域集團(tuán)總裁執(zhí)行董事、副總裁兼文化集團(tuán)總裁2007年2004年2007年2003年2007年2014年2004年2002-2006年任順馳中國(guó)副總裁2004-2005年任融創(chuàng)臵地副總經(jīng)理田強(qiáng)2002-2007年任順馳中國(guó)銷(xiāo)售經(jīng)理、銷(xiāo)售副總經(jīng)理及總經(jīng)理商羽黃書(shū)平孫喆一王鵬2005-2007年任順馳中國(guó)總裁助理（負(fù)責(zé)資本管理）執(zhí)行總裁兼東南區(qū)域集團(tuán)總裁1998年加入順馳中國(guó)，2000-2003年任順馳中國(guó)附屬公司天津順馳建設(shè)副總經(jīng)理馬志霞曹鴻玲執(zhí)行總裁兼首席運(yùn)營(yíng)官執(zhí)行總裁兼服務(wù)集團(tuán)總裁2003年2007年2002年任順馳中國(guó)附屬公司順馳地產(chǎn)財(cái)務(wù)部經(jīng)理，2006年開(kāi)始任順馳中國(guó)財(cái)務(wù)管理部經(jīng)理薛雯路鵬執(zhí)行總裁2004年2003年2004年2016年2007年2003年2003年2006年執(zhí)行總裁兼文旅集團(tuán)總裁執(zhí)行總裁兼華中區(qū)域集團(tuán)總裁高級(jí)副總裁王迎佳時(shí)宇2012年起先后擔(dān)任集團(tuán)發(fā)展部在加入本集團(tuán)之前，于萬(wàn)科集團(tuán)任職超過(guò)年高曦首席財(cái)務(wù)官、副總裁及公司秘書(shū)副總裁兼文旅集團(tuán)高級(jí)副總裁執(zhí)行總裁兼華南區(qū)域集團(tuán)執(zhí)行總裁副總裁兼東南區(qū)域集團(tuán)董事長(zhǎng)鐘連勝李紹忠陳恒六資料來(lái)源：公司官網(wǎng)、公司公告，市場(chǎng)研究部1.2.銷(xiāo)售規(guī)模實(shí)現(xiàn)跨越式成長(zhǎng)，營(yíng)收業(yè)績(jī)進(jìn)入持續(xù)釋放期規(guī)模實(shí)現(xiàn)跨越式擴(kuò)張，銷(xiāo)售增速行業(yè)領(lǐng)先。2019年，公司實(shí)現(xiàn)合同銷(xiāo)售金額5562.1億元，同比增長(zhǎng)20.8%，實(shí)現(xiàn)合同銷(xiāo)售面積3828.5萬(wàn)平米，同比增長(zhǎng)26.4%；銷(xiāo)售增速在5房企中位于領(lǐng)先水平。2015-2019年公司合同銷(xiāo)售金額面積的復(fù)合增速分別為69.0%/85.4%司2011-2019年合同銷(xiāo)售金額的復(fù)合增速達(dá)到52.2%企。2020年月，受疫情影響公司實(shí)現(xiàn)合同銷(xiāo)售金額億元，同比回落8.8%，實(shí)現(xiàn)合同銷(xiāo)售面積1403.4萬(wàn)平米，同比回落長(zhǎng)，一二線城市銷(xiāo)售去化仍有望得到支撐，預(yù)計(jì)公司全年仍有望實(shí)現(xiàn)合同銷(xiāo)售目標(biāo)。P.8圖表：公司歷年合同銷(xiāo)售金額及增速圖表：公司歷年合同銷(xiāo)售面積及增速合同銷(xiāo)售金額（億元）同比增速合同銷(xiāo)售面積（萬(wàn)平米）同比增速6000160%140%120%100%80%60%40%20%45004000350030002500200015001000500250%200%150%100%50%500040003000200010000-20%0-50%資料來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部資料來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部圖表：公司單月合同銷(xiāo)售金額及同比增速單月合同銷(xiāo)售金額（億元）同比增速7006005004003002001000300%250%200%150%100%50%-50%資料來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部圖表：公司單月合同銷(xiāo)售金額及同比增速單月合同銷(xiāo)售面積（萬(wàn)平米）同比增速500450400350300250200150100450%400%350%300%250%200%150%100%50%-50%-100%0資料來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部P.9圖表：2011-2019年主要房企合同銷(xiāo)售金額復(fù)合增速CAGR60%52.2%47.2%50%40%30%20%10%44.8%43.5%37.6%34.2%30.2%28.7%28.1%26.7%26.2%26.0%22.9%22.3%21.0%融創(chuàng)中國(guó)中南臵地新城控股碧桂園金科集團(tuán)招商蛇口世茂房地產(chǎn)中國(guó)恒大金地集團(tuán)華潤(rùn)臵地保利發(fā)展龍湖集團(tuán)萬(wàn)科地產(chǎn)綠地控股中海地產(chǎn)資料來(lái)源：克而瑞，市場(chǎng)研究部營(yíng)收業(yè)績(jī)進(jìn)入持續(xù)釋放期。2011-2016年公司營(yíng)收及業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴▌?dòng)，進(jìn)入2017年后，前期銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)張逐步迎來(lái)結(jié)算釋放期。2019年公司實(shí)現(xiàn)收入1693.2億元，同比增長(zhǎng)260.32017-2019年公司營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)的復(fù)合增速分別達(dá)到68.6%/119.0%2010年至今房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售收入占比均在以上，是公司收入最重要組成部分。2019/文旅城建設(shè)及運(yùn)營(yíng)物業(yè)管理及其他占比分別為。圖表：公司歷年?duì)I業(yè)收入及增速圖表：公司歷年歸母凈利潤(rùn)及增速營(yíng)業(yè)收入（億元）同比增速歸母凈利潤(rùn)（億元）同比增速180016001400120010008006004002000120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%300250200150100400.0%350.0%300.0%250.0%200.0%150.0%100.0%50.0%-20.0%-40.0%0.0%-50.0%0201120122013201420152016201720182019201120122013201420152016201720182019資料來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部資料來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部P.10圖表：公司歷年收入分業(yè)務(wù)占比情況物業(yè)管理及其他文旅城建設(shè)及運(yùn)營(yíng)物業(yè)銷(xiāo)售100%1%1%1%1%1%2%99%98%97%96%95%94%93%92%91%2%4%4%2%5%99%99%99%2%99%99%98%98%201695%94%94%201920102011201220132014201520172018資料來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部2.行業(yè)分析：銷(xiāo)售總量持續(xù)放緩，核心城市圈未來(lái)潛力仍大2.1.地產(chǎn)銷(xiāo)售持續(xù)放緩，核心城市圈未來(lái)潛力仍大2019年全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積規(guī)模為億平米，同比下降0.1%，增速較2018年回落1.4個(gè)pct，銷(xiāo)售增速延續(xù)自2016年以來(lái)的下行趨勢(shì)。受疫情影響，今年一季度地產(chǎn)銷(xiāo)售大幅下滑，但近期改善明顯。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年月全國(guó)商品房累計(jì)銷(xiāo)售金額同比回落5.4%，增速較1-5月提升5.26月單月商品房銷(xiāo)售金額同比增長(zhǎng)9.0%5.1個(gè)百分點(diǎn)；1-6月商品房銷(xiāo)售面積同比下降8.4%，增速較1-5月回升3.9個(gè)百分點(diǎn)，6月單月商品房銷(xiāo)售面積同比增長(zhǎng)2.1%銷(xiāo)售仍處于恢復(fù)過(guò)程中，龍頭及大型房企銷(xiāo)售具備較強(qiáng)韌性；考慮到房企下半年推貨量較大，預(yù)計(jì)下半年房企銷(xiāo)售累計(jì)增速仍有望延續(xù)回升趨勢(shì)。圖表：歷年全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積及增速圖表：歷年全國(guó)商品房銷(xiāo)售金額及增速商品房銷(xiāo)售面積累計(jì)值（萬(wàn)平米）累計(jì)增速25%商品房銷(xiāo)售額累計(jì)值（億元）累計(jì)增速40%864208642016.016.917.217.215.035%30%25%20%15%10%-5%-10%15.720%15%10%13.413.112.811.812.111.18.78.17.66.4-5%-10%2012201320142015201620172018201920122013201420152016201720182019資料來(lái)源：，市場(chǎng)研究部資料來(lái)源，市場(chǎng)研究部P.11圖表：商品房銷(xiāo)售額累計(jì)及單月同比增速圖表：商品房銷(xiāo)售面積累計(jì)及單月增速商品房銷(xiāo)售額累計(jì)同比商品房銷(xiāo)售額單月同比商品房銷(xiāo)售面積累計(jì)同比商品房銷(xiāo)售面積單月同比10000-20-40-60-20-40-60資料來(lái)源：，市場(chǎng)研究部資料來(lái)源：，市場(chǎng)研究部圖表：大中城市商品房成交面積單月同比增速30大中城市:商品房成交面積一線城市當(dāng)月值同比30大中城市: