中國水泥行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

中國水泥行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

水泥是三大建筑材料之一,與鋼材、木材一樣消耗量大且不可替代.水泥及水泥制成品作為一種重要的膠凝材料,長期以來廣泛應(yīng)用于土木建筑、水利、國防等工程.水泥上下游結(jié)構(gòu)及生產(chǎn)工藝流程.水泥產(chǎn)業(yè)鏈包括上游原料開采、中游生產(chǎn)制造和下游應(yīng)用三個環(huán)節(jié).其中,水泥生產(chǎn)制造又可分為生料制備、熟料煅燒和水泥粉磨三個階段.將石灰石、黏土及少量校正原料破碎/烘干后,按照一定的比例混合、磨細即可得到生料;將生料煅燒后即為熟料;再添加適量石膏與熟料共同磨細后,即成水泥.

水泥消費幾乎出現(xiàn)在所有20個國民經(jīng)濟行業(yè)門類中,任何一個門類的投資活動,都有水泥的身影.這其中,與水泥消費關(guān)系最密切的有六大門類,分別是制造業(yè),房地產(chǎn)業(yè),水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè),交通運輸、倉儲和郵政業(yè),農(nóng)、林、牧、漁業(yè),電力、熱力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè).交通運輸、倉儲和郵政業(yè),水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè),電力、熱力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)可統(tǒng)一歸入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè).這六大門類的建筑安裝工程投資占到了全部門類的80%以上,是水泥用量最多的行業(yè),同時這些也是國民經(jīng)濟的核心行業(yè).這些門類中,尤其是基建、房地產(chǎn)(包括農(nóng)戶建房)、制造業(yè)這三個,決定了水泥需求的走向.與水泥消費密切相關(guān)行業(yè)類占比

2019年9月全國水泥產(chǎn)量為21764.6萬噸,同比增長4.1%,2019年10月全國水泥產(chǎn)量為21848.8萬噸,同比下降2.1%.2019年1-10月全國水泥產(chǎn)量為190720萬噸,同比增長5.8%,2019年前10月全國水泥產(chǎn)量不斷增長.2019年1-10月全國水泥產(chǎn)量及增速趨勢

一、地產(chǎn)投資現(xiàn)狀

從水泥的下游需求來看,1-9長月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長10.5%,增速環(huán)比2019年1-8月份持平,但比上年同期提高0.6個百分點,其中建安投資增長5.8%,增速環(huán)比,增速環(huán)比1-7月份提升0.1個百分點,較上年同期高9.5個百分點,地產(chǎn)投資韌性依然存在,且施工情況良好.個百分點,地產(chǎn)投資韌性依然存在,且施工情況良好.

1-9月基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長4.5%,增速環(huán)比,增速環(huán)比2019年1-8月份提升0.3個百分點,較上年同期提升1.2個百分點.基建數(shù)據(jù)持續(xù)小幅反彈后,基本保持平穩(wěn).2014-2019.7全國房地產(chǎn)開發(fā)投資累計增速趨勢

2014-2019.5基礎(chǔ)設(shè)施投資完成額累計同比增速趨勢

2014-2019.7全國房地產(chǎn)建安投資累計增速趨勢

2014-2019.7地產(chǎn)施工面積累計同比增速趨勢

目前,地產(chǎn)銷售依然強勁,2019年9月TOP100房企銷售額同比增長27.2%、銷售面積同比增長27.6%.展望明年,我們認為地產(chǎn)融資端收緊的影響將逐步顯現(xiàn),地產(chǎn)投資增速或?qū)⑾陆瞪踔赁D(zhuǎn)負.但考慮到地產(chǎn)開發(fā)仍為地方財政的重要來源,預(yù)計地產(chǎn)投資斷崖式下滑的概率較小.

在外部環(huán)境緩和,內(nèi)部新舊動能切換的背景下,基建將發(fā)揮更多的托底作用.這從下半年政策持續(xù)加碼上已有體現(xiàn)：在各項政府部門會議中均提及“加大逆周期調(diào)節(jié)力度”、7月30日的中央政治局會議中重提“六穩(wěn)”；重大區(qū)域規(guī)劃及重大工程批復(fù)陸續(xù)出臺；融資上加大對基建的支持力度等.2019年下半年來基建相關(guān)政策時間會議或文件部門主要內(nèi)容2019年6

月11日《關(guān)于做好

地方政府專

項債券發(fā)行

及項目配套

融資工作的

通知》中共中央

辦公廳、國

務(wù)院辦公

廳精準聚焦重點領(lǐng)域和重大項目。鼓勵地方政府和金融機構(gòu)依法合規(guī)使

用專項債券和其他市場化融資方式，重點支持京津冀協(xié)同發(fā)展、長江

經(jīng)濟帶發(fā)展、“一帶一路”建設(shè)、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、長三角區(qū)域一

體化發(fā)展、推進海南全面深化改革開放等重大戰(zhàn)略和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，

以及推進棚戶區(qū)改造等保障性安居工程及其他納入“十三五”規(guī)劃符

合條件的重大項目建設(shè)?！痹试S將專項債券作為符合條件的重大項目

資本金。2019年7

月30日中共中央政

治局會議中共中央

政治局此次會議重提“六穩(wěn)”（應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力，穩(wěn)增長訴求上升，具有

前瞻性）；繼一季度政治局會議重申“房住不炒”后，二季度會議再

度強調(diào)這一定位，并首次提出“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手

段”。2019年9

月4日國務(wù)院常務(wù)

會議國務(wù)院加大力度做好“六穩(wěn)”工作，用好逆周期調(diào)節(jié)政策工具；明確加快地

方專項債發(fā)行使用的措施，擴大并明確了專項債可用作項目資本金的

重大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域范圍。擴大并明確了專項債可用作項目資本金的重

大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域范圍，專項債資金不得用于土地儲備和房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)

域、置換債務(wù)以及可完全商業(yè)化運作的產(chǎn)業(yè)項目；此外，以省為單位，

專項債資金用于項目資本金的規(guī)模占該省份專項債規(guī)模的比例可為

20%左右。2019年9

月6日央行公告中央銀行全面下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點（在此之外，為促進加

大對小微、民營企業(yè)的支持力度，再額外對僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營

的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準備金率1個百分點，于10月15日和

11月15日分兩次實施到位，每次下調(diào)0.5個百分點。2019年9

月18日《關(guān)于加快

推進鐵路專

用線建設(shè)的

指導(dǎo)意見》國家發(fā)展

改革委明確全面開放鐵路專用線投資建設(shè)、運營維護市場，積極引導(dǎo)社會資

本以多種形式參與投資建設(shè)鐵路專用線，研究進一步加大中央和地方

財政性資金的支持力度，梳理提出2019—2020年推動先行實施的一

批鐵路專用線重點項目。2019年9

月19日《交通強國

建設(shè)綱要》中共中央、

國務(wù)院在建設(shè)現(xiàn)代化高質(zhì)量綜合立體交通網(wǎng)絡(luò)方面，提出強化西部地區(qū)補短

板，推進東北地區(qū)提質(zhì)改造，推動中部地區(qū)大通道大樞紐建設(shè)，加速

東部地區(qū)優(yōu)化升級，形成區(qū)域交通協(xié)調(diào)發(fā)展新格局。加快推進港口集

疏運鐵路、物流園區(qū)及大型工礦企業(yè)鐵路專用線等“公轉(zhuǎn)鐵”重點項

目建設(shè)。

二、產(chǎn)能置換

截止2019年上半年,國內(nèi)擬在建水泥熟料總產(chǎn)能7500萬噸,其中已經(jīng)處于在建狀態(tài)的有萬噸,其中已經(jīng)處于在建狀態(tài)的有5000萬噸,擬建產(chǎn)能（已公示置換指標,尚未開工）2500萬噸,未來兩年水泥行業(yè)新增產(chǎn)能呈現(xiàn)逐年增加趨勢.

目前全國熟料產(chǎn)能利用率在78%以上,較行業(yè)低點15年已提升5個百分點,且部分區(qū)域產(chǎn)能利用率接近90%,預(yù)計新增產(chǎn)能對于行業(yè)的格局影響有限.2010-2020年水泥行業(yè)熟料新增產(chǎn)能及預(yù)測（萬噸）

從擬在建產(chǎn)能區(qū)域分布看,主要集中在西南、華東和中南,皆為當(dāng)前供需關(guān)系較好的區(qū)域.在建產(chǎn)能中,西南和華東分別為2200萬噸和1600萬噸,占總量43%和32%,分別占地區(qū)目前設(shè)計產(chǎn)能的6.37%和3.29%；擬建產(chǎn)能中,華東、中南分別為700萬噸和560萬噸,占比33%和27%.分別占地區(qū)目前設(shè)計產(chǎn)能的1.44%和1.29%.水泥行業(yè)在建產(chǎn)能占比

水泥行業(yè)擬建產(chǎn)能占比

細分來看,江浙閩地區(qū)擬在建產(chǎn)能1248萬噸,剔除在產(chǎn)產(chǎn)能置換指標,新增量僅328萬噸,對市場供應(yīng)影響較小；主導(dǎo)企業(yè)南方水泥優(yōu)化產(chǎn)能為主,均使用原產(chǎn)能進行置換因此整體市場格局不變.

云南省是目前國內(nèi)擬在建產(chǎn)能最大區(qū)域,凈新增產(chǎn)能達到1500萬噸.在建產(chǎn)能投放后,區(qū)域集中度將下降7個百分點,CR5下降至55%,格局或被破壞.江西省擬在建產(chǎn)能全部按計劃投產(chǎn)后,有效產(chǎn)能將近增加1000萬噸,產(chǎn)能增幅達15%.因主要為省內(nèi)龍頭企業(yè)置換及新增,整體市場格局變化不大,TOP5由84%降至82%.但新增產(chǎn)能在投放的過程中,價格預(yù)計仍會產(chǎn)生較為劇烈的變化,盈利穩(wěn)定性或?qū)⑹盏經(jīng)_擊.各區(qū)域新增水泥產(chǎn)能影響區(qū)域預(yù)計新增

產(chǎn)能目前產(chǎn)能凈新增占

比目前CR5預(yù)計新建

后CR5江浙閔1248萬噸1.74億噸1.89%75.64%75.11%兩廣1354萬噸1.78億噸6.00%70.99%69.06%云南1807萬噸9294萬噸16.14%62.00%55.00%江西1259萬噸6625萬噸15.00%84.00%82.00%

三、基建

下游基建占比較高的華北和西北地區(qū)1-8月水泥產(chǎn)量累計同比分別增長14.9%和10.4%,受低基數(shù)影響以及受益于基建拉動,大幅超出全國水泥產(chǎn)量增速.2011-2019.3華北水泥累計產(chǎn)量趨勢

2011-2019.3西北水泥累計產(chǎn)量趨勢

華北及西北地區(qū)各省市82018年年5CR5普遍在70%以上,整體區(qū)域格局尚可.但由于北方地區(qū)近年來固定資產(chǎn)投資低迷,需求疲軟,導(dǎo)致水泥價格與南方差距持續(xù)拉大.特別是在以上,整體區(qū)域格局尚可.但由于北方地區(qū)近年來固定資產(chǎn)投資低迷,需求疲軟,導(dǎo)致水泥價格與南方差距持續(xù)拉大.特別是在72017年華東區(qū)域大幅漲價后,價差延續(xù)至919年,目前華東區(qū)域水泥均價較西北及華北分別高出年,目前華東區(qū)域水泥均價較西北及華北分別高出060元//噸及030元//噸.且與華東華南地區(qū)價格在歷史高位震蕩長達一年有余不同,北方地區(qū)的水泥價格仍未達到歷史最高水平.

2020年,在環(huán)境壓力下,北方地區(qū)錯峰生產(chǎn)及環(huán)保力度將繼續(xù)強于南方,需求端受益基建溫和復(fù)蘇,以及華北地產(chǎn)在持續(xù)低迷后的強勢反年,供給端,在環(huán)境壓力下,北方地區(qū)錯峰生產(chǎn)及環(huán)保力度將繼續(xù)強于南方,需求端受益基建溫和復(fù)蘇,以及華北地產(chǎn)在持續(xù)低迷后的強勢反彈,對區(qū)域內(nèi)企業(yè)影響預(yù)計顯著,南北方價差或?qū)⒖s小.華東、華北、西北固定資產(chǎn)投資增速

華北、西北、華東水泥價格（元/噸）

華北地產(chǎn)投資增速及固定資產(chǎn)投資增速

西北地產(chǎn)投資增速及固定資產(chǎn)投資增速

冀東水泥管理費用拆分占比

祁連山管理費用拆分

水泥企業(yè)資產(chǎn)負債率（%）

四、全球預(yù)測

2019年,全球GDP增長放緩;世界水泥總量在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)驅(qū)動下,預(yù)計增長1.8%.水泥需求增長在2014年-2018年的需求量基礎(chǔ)上,水平有所提升,隨著能源成本下降,價格戰(zhàn)形勢趨緩.

1、歐洲和美洲

西歐水泥需求量普遍增長,法國水泥需求量預(yù)計增長2.2%,德國預(yù)計增長2.0%,英國水泥需求量預(yù)計下降1.0%,俄羅斯水泥需求量預(yù)計增長1.2%;隨著煤碳價格上升,也助推水泥價格上升,影響了整個歐洲水泥出口.美洲國家2019年水泥需求將保持持續(xù)增長,巴西水泥需求量預(yù)計增長1.5%,美國水泥需求量預(yù)計增長2.3%.2019年歐美主要地區(qū)水泥需求量增速預(yù)測

2、亞洲

2019年,中國水泥限制過剩產(chǎn)能進一步拉高了水泥的進出口價格.2019年中國水泥進口量將繼續(xù)增長,水泥需求量增長約1.4%;在限產(chǎn)能推高價格的刺激下,東南亞水泥過剩國家向中國出口.越南、印度尼西亞、菲律賓等東南亞國家擴大水泥產(chǎn)能,對中國的出口量會進一步增加.越南2019年水泥需求量增長6.9%,菲律賓2019年水泥需求量增長7.8%,日本將增長1.5%.對于印度、印度尼西亞和泰國而言,受本國大選的影響,對水泥的需求影響很大,價格進一步上升;2019年印度水泥需求量預(yù)計增長6.0%,印度尼西亞水泥需求量增長4.5%,而馬來西亞2019年的水泥需求量估計會減少約1.5%.2019年亞洲主要地區(qū)水泥需求量增速預(yù)測

3、中東

由于中東地區(qū)地緣政治緊張局勢加大,世界石油價格仍在下跌,2019年中東水泥消費量預(yù)測見圖4所示,伊朗水泥消費量下降5.5%,伊拉克港口建設(shè)使水泥消費量上升4.6%,沙特水泥消費市場預(yù)期放緩消費量下降4.4%,卡塔爾的水泥消費量保持穩(wěn)定,阿聯(lián)酋港口建設(shè)水泥消費量上升4.5%,土耳其經(jīng)濟危機使水泥消費量下降10%,水泥消費大量依賴進口.2019年中東主要地區(qū)水泥需求量增速預(yù)測

4、非洲

全球水泥年度消費量約為42億噸,非洲為2億噸,世界人均消費量為545kg.非洲人均消費量范圍從95kg到500kg不等;非洲水泥消費量占全球水泥消費量比重,其中北非最高為人均500公斤,西非為140公斤,南部非州平均為155公斤,東非只有人均95kg.

非洲水泥的消費量不算大,只占全球水泥消費量的5%,其中一半的水泥消費量來自北非.2019年,水泥消費量在撒哈拉以南地區(qū)有增長潛力.非洲阿爾及利亞水泥產(chǎn)能嚴重過剩,2019年預(yù)測水泥消費量下降0.3%;埃及水泥產(chǎn)能也嚴重過剩,但水泥消費量仍將上升1.3%;摩洛哥水泥消費預(yù)計上升2.5%;肯尼亞在該國