點(diǎn)價(jià)在企業(yè)經(jīng)營中運(yùn)用

點(diǎn)價(jià)在企業(yè)經(jīng)營中運(yùn)用內(nèi)容提要點(diǎn)價(jià)來源流程案例好處風(fēng)險(xiǎn)

點(diǎn)價(jià)的引進(jìn)2000年前一口價(jià)（每船交保證金500萬）一個(gè)多月船期價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)較大！發(fā)生進(jìn)口大豆豆粕違約事件

點(diǎn)價(jià)的引進(jìn)2000年后期貨點(diǎn)價(jià)交易到港前10個(gè)交易日左右指定價(jià)格降低風(fēng)險(xiǎn)（先定升貼水）

點(diǎn)價(jià)的引進(jìn)（美國阿丹米）（四大跨國糧商）（美國邦吉）（美國嘉吉）（法國路易達(dá)孚）現(xiàn)在中國幾乎所有的油脂企業(yè)已改變傳統(tǒng)的直接報(bào)價(jià)方式，采取點(diǎn)價(jià)機(jī)制進(jìn)口大豆，同時(shí)結(jié)合在期貨市場上合理的套期保值，能夠有效的降低進(jìn)口的風(fēng)險(xiǎn)。

點(diǎn)價(jià)的引進(jìn)2003年7月18日2004年11月12日2004年4月8日2003年11月7日

點(diǎn)價(jià)的引進(jìn)一口價(jià)點(diǎn)價(jià)套期保值期權(quán)避免了一口價(jià)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)避免了點(diǎn)價(jià)時(shí)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避用期貨套期保值時(shí)期貨上保證金的風(fēng)險(xiǎn)?點(diǎn)價(jià)的引進(jìn)（芝加哥商品期貨交易所）（LME，倫敦金屬交易所）農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易金屬貿(mào)易最早被現(xiàn)貨商用來點(diǎn)價(jià)的兩大交易所含義：點(diǎn)價(jià)是指買賣雙方約定以某期貨交易所對(duì)應(yīng)品種某個(gè)時(shí)間點(diǎn)或時(shí)間段的期貨價(jià)格為基價(jià)，加上雙方協(xié)商同意的升貼水來確定最終現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)格的交易方式。點(diǎn)價(jià)交易從本質(zhì)上看是一種為現(xiàn)貨貿(mào)易定價(jià)的方式。在實(shí)際操作過程中，一般還需要在期貨市場上進(jìn)行套期保值以進(jìn)一步減小價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。

點(diǎn)價(jià)的含義

點(diǎn)價(jià)非點(diǎn)價(jià)方式在簽訂買賣合同時(shí)，并不直接確定商品的價(jià)格，而是在約定的“點(diǎn)價(jià)期”內(nèi)以期貨交易所的期貨價(jià)格作為點(diǎn)價(jià)的基價(jià)，加上約定的升貼水作為最終的結(jié)算價(jià)格。

是指在簽訂買賣合同時(shí)，直接定好標(biāo)的商品的價(jià)格，商品價(jià)格的確定取決于現(xiàn)貨商及貿(mào)易商的談判能力和當(dāng)時(shí)的市場價(jià)格。特點(diǎn)采用期貨市場確定價(jià)格，期貨市場是現(xiàn)實(shí)中最接近完全競爭的市場，產(chǎn)生出的價(jià)格最接近均衡價(jià)格。對(duì)于貿(mào)易流通來說，期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨交易的雙方提供了權(quán)威依據(jù)，買賣雙方只需要在期貨價(jià)格的基礎(chǔ)上談判一個(gè)品質(zhì)或交割地的升貼水，這大大降低了交易成本。不受期貨品種的限制，也不受交易平臺(tái)和地域的限制；在定價(jià)的過程中人格魅力比較重要，容易和客戶培養(yǎng)感情，老客戶不容易走。

點(diǎn)價(jià)與非點(diǎn)價(jià)的區(qū)別涉及到點(diǎn)價(jià)的農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易流程

點(diǎn)價(jià)的流程美國農(nóng)戶中國進(jìn)口貿(mào)易商中國油脂企業(yè)CBOT期貨市場美國出口貿(mào)易商CBOT期貨市場

點(diǎn)價(jià)過程供應(yīng)商報(bào)價(jià)（當(dāng)天升水情況）下游企業(yè)詢價(jià)，達(dá)成一致雙方簽訂合同。點(diǎn)價(jià)：在點(diǎn)價(jià)期內(nèi)點(diǎn)價(jià)并通知供應(yīng)商點(diǎn)價(jià)過程結(jié)算：供應(yīng)商根據(jù)總價(jià)通知下家付款，現(xiàn)貨交割期貨點(diǎn)價(jià)的案例分析：例1：油脂企業(yè)運(yùn)用點(diǎn)價(jià)交易策略例2：銅冶煉加工企業(yè)利用點(diǎn)價(jià)套保相結(jié)合策略

案例分析

案例分析（油脂企業(yè)）9月15日簽訂進(jìn)口合同11月15日進(jìn)行點(diǎn)價(jià)10月8日進(jìn)行套保操作11月15日套保平倉

案例分析（油脂企業(yè)）一口價(jià)模式

流程價(jià)格備注9月15日簽訂大豆進(jìn)口合同價(jià)格按CBOT1月大豆合約收盤價(jià)+升貼水1月大豆收盤價(jià)1371美分升貼水100美分交易價(jià)格為1371+100=147111月15日貨船到港CBOT大豆收盤1200美分1371-1200=171盈虧計(jì)算進(jìn)口企業(yè)虧損171美分，風(fēng)險(xiǎn)很大。說明按照一口價(jià)方式采購，由于成交時(shí)和到港時(shí)存在很大的時(shí)間差，采購企業(yè)面臨較大的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，

案例分析（油脂企業(yè)）點(diǎn)價(jià)模式

流程價(jià)格備注9月15日簽訂大豆進(jìn)口合同約定在CBOT1月大豆上點(diǎn)價(jià)，升貼水1001月大豆收盤1371美分升貼水包含運(yùn)費(fèi)、賣方利潤等；此時(shí)基價(jià)并沒有確定11月15日貨物到港，油脂企業(yè)在約定期內(nèi)完成點(diǎn)價(jià)點(diǎn)價(jià)均價(jià)為1200美分實(shí)際成交價(jià)格為1200+100=1300美分盈虧計(jì)算與一口價(jià)的1471相比，通過點(diǎn)價(jià)可以減少虧損1471-1300=171美分說明點(diǎn)價(jià)可以使貿(mào)易買方具有更大的主動(dòng)性，可以在點(diǎn)價(jià)期內(nèi)選擇其認(rèn)為更為有利的價(jià)格進(jìn)行成交，同時(shí)由于點(diǎn)價(jià)期離到岸期時(shí)間較短，也降低了因運(yùn)輸?shù)葧r(shí)滯存在的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

案例分析（油脂企業(yè)）點(diǎn)價(jià)+套保模式

流程價(jià)格備注9月15日簽訂大豆進(jìn)口合同約定在CBOT1月大豆上點(diǎn)價(jià)，升貼水1001月大豆收盤1371美分在點(diǎn)價(jià)期內(nèi)，如果期貨價(jià)格上漲，則買方要相應(yīng)承擔(dān)價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。10月8日判斷價(jià)格將出現(xiàn)上漲，進(jìn)行買入套保買入均價(jià)1168美分11月15日分批完成點(diǎn)價(jià)，并對(duì)之前的買入套保平倉點(diǎn)價(jià)與套保的平倉價(jià)位均為1200美分盈虧計(jì)算通過點(diǎn)價(jià)可以減少虧損1471-1300=171美分在套保上盈利：1200-1168=32美分。企業(yè)合計(jì)獲利171+32=203美分說明點(diǎn)價(jià)結(jié)合套保操作，可以在點(diǎn)價(jià)期內(nèi)用套期保值進(jìn)一步降低風(fēng)險(xiǎn)。點(diǎn)價(jià)降低的是時(shí)間上的風(fēng)險(xiǎn)，而套保則是降低了空間上的風(fēng)險(xiǎn)。

進(jìn)口貿(mào)易流程：案例分析（銅冶煉加工企業(yè)）詢盤貿(mào)易商確定合同交單點(diǎn)價(jià)結(jié)算

進(jìn)口定價(jià)及成本核算：精煉銅進(jìn)口成本（元/金屬噸）=（LME點(diǎn)價(jià)-加工費(fèi)+升貼水）（美元/金屬噸）×匯率×（1+0.17）×（1+進(jìn)口關(guān)稅）+裝卸等雜費(fèi)+國內(nèi)運(yùn)費(fèi)

案例分析（銅冶煉加工企業(yè)）

點(diǎn)價(jià)基價(jià)和加工費(fèi)的確定：

案例分析（銅冶煉加工企業(yè)）點(diǎn)價(jià)基價(jià)的確定加工費(fèi)確定基價(jià)沒有固定模式，可以是均價(jià)，也可以是現(xiàn)貨或三月期貨結(jié)算價(jià)，也可以是LME任意一個(gè)價(jià)位。加工費(fèi)由買賣雙方根據(jù)市場情況決定。一般來說，當(dāng)賣家急于銷售貨物以周轉(zhuǎn)資金時(shí)，可相應(yīng)抬高銅精礦出口加工費(fèi)以刺激中國買家的購買力。

把點(diǎn)價(jià)和套保相結(jié)合，可以有效降低風(fēng)險(xiǎn)基本思路：提前在對(duì)應(yīng)的市場進(jìn)行價(jià)差鎖定，即買入進(jìn)項(xiàng)（國外銅精礦，LME訂價(jià)）對(duì)應(yīng)市場的合約，賣出銷項(xiàng)（國內(nèi)電解銅，SHFE訂價(jià)）對(duì)應(yīng)市場的合約。

案例分析（銅冶煉加工企業(yè)）期貨流現(xiàn)貨流期貨流LME買入對(duì)應(yīng)合約（買入保值）賣出SHFE對(duì)應(yīng)合約（賣出保值）銅精礦定價(jià)（買入銅礦）同樣方式\時(shí)間（賣出平倉）電解銅定價(jià)（賣出現(xiàn)價(jià)）同樣方式\時(shí)間（買入平倉）

案例分析（銅冶煉加工企業(yè)）LME銅期貨合約：上海期貨交易所銅5月合約：2月17日買入合約2月17日賣出合約5月30日賣出平倉5月30日買入平倉加工企業(yè)以5月現(xiàn)貨的均價(jià)進(jìn)行點(diǎn)價(jià)

點(diǎn)價(jià)和套保結(jié)合的結(jié)果：

案例分析（銅冶煉加工企業(yè)）

現(xiàn)貨期貨合約內(nèi)容2月簽訂買賣合約，確定點(diǎn)價(jià)期、升貼水，數(shù)量，加工費(fèi)在倫敦金屬交易所8330美元做多上海期貨交易所61000元做空確定5月點(diǎn)價(jià)加工費(fèi)50美元，升貼水25美元5月以倫敦金屬交易所5月現(xiàn)貨平均結(jié)算價(jià)7860美元點(diǎn)價(jià)現(xiàn)貨市場陰極銅銷售價(jià)56800元倫敦金屬交易所多單7770美元平倉上海期貨交易所55000元空單平倉內(nèi)外盤同時(shí)套保，對(duì)原料和產(chǎn)品進(jìn)行保值。盈虧計(jì)算61000-55000+（7770-8330）*6.32-（7860-50+25）*6.32*1.17-100+56800-100=1126元/噸

方案的優(yōu)化：一年當(dāng)中適合點(diǎn)價(jià)的時(shí)機(jī)非常有限，因此企業(yè)不得不承擔(dān)相應(yīng)的虧損?？梢杂靡韵聝煞N方式來規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)：比價(jià)有利時(shí)，正向套利，即在買入外盤同時(shí)在國內(nèi)做賣出，鎖定企業(yè)生產(chǎn)成本和銷售價(jià)格。生產(chǎn)出產(chǎn)品銷售時(shí)，相應(yīng)平倉。比價(jià)不利時(shí)，進(jìn)口銷售時(shí)反套，即在購入現(xiàn)貨礦的同時(shí)，在國內(nèi)買入相應(yīng)月份合約，在國際賣出，當(dāng)比價(jià)有利時(shí)平倉。

案例分析（銅冶煉加工企業(yè)）

點(diǎn)價(jià)操作的好處降低了雙方的風(fēng)險(xiǎn)提高了交易的效率穩(wěn)定了生意伙伴擴(kuò)大了合作對(duì)象學(xué)會(huì)了點(diǎn)價(jià)工具和點(diǎn)價(jià)交易的技巧，在做現(xiàn)貨貿(mào)易時(shí)，有了期貨的意識(shí)和方法，就能實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨、期貨兩條腿走路，用兩只眼睛看路。點(diǎn)價(jià)操作

的好處

買方風(fēng)險(xiǎn)：

點(diǎn)價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)點(diǎn)價(jià)期內(nèi)價(jià)格上漲