技術(shù)分析的三大理論

大唐善德福建分公司技術(shù)部邱文默技術(shù)分析的三大理論編輯課件市場(chǎng)行為包容消化一切“市場(chǎng)行為包容消化一切”構(gòu)成了技術(shù)分析的基礎(chǔ)。除非你已經(jīng)完全理解和接受這個(gè)前提條件，否則以下的討論毫無(wú)意義。價(jià)格變化反應(yīng)了商品的供求關(guān)系，即價(jià)格變化背后的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。技術(shù)分析就是研究?jī)r(jià)格變化的一套學(xué)問(wèn)。價(jià)格以趨勢(shì)方式演變“趨勢(shì)”概念是技術(shù)分析的核心。還是那句話，除非你也接受第二個(gè)前提，否則就不必再學(xué)下去。研究?jī)r(jià)格圖標(biāo)的全部意義，就是要在一個(gè)趨勢(shì)發(fā)生發(fā)展的早期，及時(shí)準(zhǔn)確地把它揭示出來(lái)，從而達(dá)到順應(yīng)趨勢(shì)交易的目的。歷史會(huì)重演但不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)技術(shù)分析和市場(chǎng)行為學(xué)和人類心理學(xué)有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。價(jià)格圖形表示了人們對(duì)市場(chǎng)看好或看淡的心理。它們?cè)谶^(guò)去很管用，就不妨認(rèn)為它們?cè)谖磥?lái)同樣有效，因?yàn)槿说男睦硎呛茈y改變的，市場(chǎng)的將來(lái)只不過(guò)是過(guò)去的翻版。三大假設(shè)編輯課件道氏理論

查爾斯·亨利·道

（CharlesHenryDow，1851-1902）江恩理論

威廉·江恩

（WilliamDilbertGann，1878-1955）艾略特波浪理論

拉爾夫·尼爾森·艾略特

（RalphNelsonElliott，1871-1948）三大理論編輯課件道氏理論查爾斯·亨利·道

（CharlesHenryDow，1851-1902）1851年11月出生于康涅狄格州斯特林市。1880年在基爾南華爾街金融新聞局工作。1882年，與其他兩位年輕的記者愛(ài)德華·瓊斯和查爾斯·博格斯特萊斯創(chuàng)立了道瓊斯公司。1884年，與愛(ài)德華·瓊斯開(kāi)始編制算術(shù)平均股價(jià)指數(shù)——道瓊斯指數(shù)，使之成為世界上歷史最悠久的股票指數(shù)。1889年，創(chuàng)辦了《華爾街日?qǐng)?bào)》。是全美發(fā)行量最大的付費(fèi)財(cái)經(jīng)報(bào)紙。1902年12月在紐約布魯克林去世。查爾斯去世后，威廉姆·P·漢密爾頓和羅伯特·雷亞繼承了道氏理論，并在其后有關(guān)股市的評(píng)論寫(xiě)作過(guò)程中，加以組織與歸納而成為今天我們所見(jiàn)到的理論。技術(shù)分析的開(kāi)山鼻祖——查爾斯·亨利·道編輯課件道氏理論基本原則1.平均價(jià)格包容消化一切因素2.市場(chǎng)具有三種趨勢(shì)4.各種平均價(jià)格必須相互驗(yàn)證3.大趨勢(shì)可分為三個(gè)階段5.交易量必須驗(yàn)證趨勢(shì)6.在反轉(zhuǎn)信號(hào)出現(xiàn)后，才能判斷既定趨勢(shì)已經(jīng)終結(jié)編輯課件道氏理論1.平均價(jià)格包容消化一切因素這個(gè)原則表明，所有可能影響供求關(guān)系的因素都必須得由平均市場(chǎng)價(jià)格來(lái)表現(xiàn)，包括“天災(zāi)人禍”也不例外，當(dāng)然這些災(zāi)禍?zhǔn)孪日l(shuí)都難以預(yù)料，但是一旦發(fā)生，就會(huì)很快被市場(chǎng)通過(guò)價(jià)格變化消化吸收掉。在商品市場(chǎng)中，投資者會(huì)根據(jù)得到的消息而做出不同的心理反應(yīng)，并且表現(xiàn)在自己的持倉(cāng)情況上。換句話說(shuō)，商品的價(jià)格變化吸收掉了所有消息因素。SPX500，Daily編輯課件道氏理論2.市場(chǎng)具有三種趨勢(shì)趨勢(shì)按走勢(shì)分為上升趨勢(shì)、下降趨勢(shì)和整理趨勢(shì)。上升趨勢(shì)體現(xiàn)在依次上升的峰和谷整理趨勢(shì)體現(xiàn)在不創(chuàng)新高或新低下降趨勢(shì)體現(xiàn)在依次下降的峰和谷趨勢(shì)按時(shí)間分為主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短暫趨勢(shì)。持續(xù)時(shí)間描述比喻中趨勢(shì)大趨勢(shì)1年以上市場(chǎng)整體走向浪潮通?？苫爻返较惹摆厔?shì)的三分之一、二分之一和三分之二的位置中趨勢(shì)3星期-3個(gè)月主要趨勢(shì)中的調(diào)整浪濤小趨勢(shì)不到3個(gè)星期中趨勢(shì)中的短線波動(dòng)波紋編輯課件道氏理論3.大趨勢(shì)可分為三個(gè)階段第一階段第一階段又稱積累階段。以熊市末尾牛市開(kāi)端為例，此時(shí)所有經(jīng)濟(jì)方面的壞消息已經(jīng)最終為市場(chǎng)所包容消化，空方仍控制市場(chǎng)，交投清淡。先知先覺(jué)者逐步買入，市場(chǎng)止跌企穩(wěn)或緩慢下降，第二階段商業(yè)新聞趨暖還陽(yáng)，市場(chǎng)信心恢復(fù)，成交日益活躍，在中大資金引領(lǐng)下，熱點(diǎn)頻繁出現(xiàn)，后知后覺(jué)者辨明了方向，逐漸介入，這一階段是技術(shù)分析者最好的獲利時(shí)期。第三階段報(bào)紙上的好消息連編累牘，經(jīng)濟(jì)新聞捷報(bào)頻傳，大眾投資者積極入市，活躍地買賣，投機(jī)性交易量日益增長(zhǎng)。但市場(chǎng)波動(dòng)幅度加大。不知不覺(jué)者固執(zhí)地看好后市不斷投資，而先知先覺(jué)者覺(jué)察到市場(chǎng)的種種變化獲利出局。

在道氏理論的基礎(chǔ)上，艾略特構(gòu)造了他自己的波浪理論。艾略特也認(rèn)識(shí)到牛市有三個(gè)主要上漲階段。道氏的牛市三部曲同波浪理論的分浪特色驚人地相似。道氏理論和波浪理論的主要區(qū)別在于相互驗(yàn)證原則。延伸閱讀編輯課件道氏理論4.各種平均價(jià)格必須相互驗(yàn)證所謂的相互驗(yàn)證是指相應(yīng)的技術(shù)信號(hào)和指標(biāo)都指向共同的方向。具體而言，道氏是指工業(yè)股指同鐵路股指應(yīng)相互驗(yàn)證。換句話說(shuō)，為了標(biāo)志牛市的發(fā)生，兩種平均價(jià)格必須漲過(guò)各自的前一輪浪濤（中趨勢(shì)）的峰值。如果只有一個(gè)平均價(jià)格突破了前一個(gè)高峰，那還不算牛市。兩個(gè)市場(chǎng)不必同時(shí)發(fā)出上漲信號(hào)，不過(guò)在時(shí)間上越近越好。如果兩個(gè)平均價(jià)格發(fā)生背離，那么我們就認(rèn)為原先的趨勢(shì)依然有效。（如右圖）其它觀點(diǎn)

艾略特波浪理論認(rèn)為，只要單個(gè)平均價(jià)格給出信號(hào)就已足夠，即相互背離原則。事實(shí)上，相互背離在市場(chǎng)分析中也極具價(jià)值，也是趨勢(shì)即將反轉(zhuǎn)的最好預(yù)警之一。編輯課件道氏理論5.交易量必須驗(yàn)證趨勢(shì)1.對(duì)交易量只能定性分析而不能定量分析。定性即成交量的放大或縮小，定量即大小的衡量尺度，對(duì)此沒(méi)有確切的依據(jù)。拿股票來(lái)說(shuō)，不同的股票股性不同，且成交量并不一定是真實(shí)的。2.只有在某一段時(shí)間內(nèi)總體上相對(duì)成交量的大小才能具有輔助性的驗(yàn)證作用。道氏認(rèn)為，交易量的分析是次要的，但作為驗(yàn)證價(jià)格信號(hào)卻具有重要價(jià)值。在牛市中，交易量通常會(huì)順著趨勢(shì)的方向遞增，在調(diào)整階段則遞減。在熊市中，交易量通常會(huì)隨著價(jià)格下跌而擴(kuò)張，隨價(jià)格上漲而萎縮。應(yīng)用建議編輯課件道氏理論6.在反轉(zhuǎn)信號(hào)出現(xiàn)后，才能判斷既定趨勢(shì)已經(jīng)終結(jié)

一個(gè)即成趨勢(shì)具有慣性，通常要繼續(xù)發(fā)展。這是廣泛使用的順勢(shì)交易法的主要基礎(chǔ)。反轉(zhuǎn)信號(hào)因技術(shù)方法不同有許多，如重要支撐與阻力位置的突破、重要的價(jià)格形態(tài)被突破、重要的趨勢(shì)線被突破及技術(shù)指標(biāo)的反轉(zhuǎn)信號(hào)等等。總之，相互之間驗(yàn)證越充分就越可靠。

擺動(dòng)指數(shù)甚至能夠更及時(shí)地發(fā)出現(xiàn)行趨勢(shì)動(dòng)力衰竭的警訊。但是在多數(shù)情況下，選擇“順應(yīng)趨勢(shì)”把握更大一些。編輯課件道氏理論道氏理論的其它內(nèi)容收市價(jià)格的使用在道氏理論中，收市價(jià)格具有重要的意義。在股市平均價(jià)格圖表中，判斷某一阻力或支撐是否被有效突破是以收市價(jià)格對(duì)前一個(gè)高峰或低谷的穿越為標(biāo)志的。除了收市價(jià)格外，其余日內(nèi)價(jià)格變化即使穿越了上述高、低點(diǎn)也是無(wú)效的。輔助直線的引入輔助直線就是在某一段時(shí)間內(nèi)界定價(jià)格上下變化范圍的水平直線。其描述的橫向延伸的波動(dòng)常常出現(xiàn)在調(diào)整狀態(tài)中，也可以再頂部或底部的反轉(zhuǎn)過(guò)程中見(jiàn)到，在現(xiàn)代術(shù)語(yǔ)中，這種形態(tài)稱為矩形。編輯課件道氏理論道氏理論的反轉(zhuǎn)信號(hào)運(yùn)用道氏理論很重要的一點(diǎn)就是要把大趨勢(shì)中常見(jiàn)的次要調(diào)整同掉頭反轉(zhuǎn)的新趨勢(shì)的第一輪沖鋒區(qū)分清楚。這里我們介紹兩種衰竭形態(tài)——“一蹶不振”和“物極必反”。ABCDE左圖中，C點(diǎn)的上漲未能達(dá)到相鄰的前一個(gè)高峰A點(diǎn)的高度，此后價(jià)格又回過(guò)頭跌破了前一個(gè)低谷B點(diǎn)的水平。表明當(dāng)前一個(gè)低點(diǎn)B被跌破時(shí)，S點(diǎn)是一個(gè)清晰的賣出信號(hào)。右圖中，C點(diǎn)已經(jīng)打破了前一個(gè)峰值A(chǔ)點(diǎn)，然后價(jià)格才滑坡前一個(gè)低點(diǎn)B。盡管在S1點(diǎn)，B點(diǎn)價(jià)位的支撐顯然已經(jīng)崩潰，有些道氏理論者寧可看到價(jià)格再次回到E點(diǎn)而無(wú)力上穿，之后又創(chuàng)新低，才認(rèn)為S2是真正的賣出信號(hào)。一蹶不振物極必反“一蹶不振”和“物極必反”在判斷熊市結(jié)束時(shí)也同樣適用。編輯課件道氏理論總結(jié)道氏理論重要作用道氏理論是以平均價(jià)格指數(shù)為基礎(chǔ)的，然而其許多技術(shù)方法在其他市場(chǎng)也同樣適用。理解和接受道氏理論可以為學(xué)習(xí)技術(shù)分析打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。道氏理論是技術(shù)分析學(xué)的開(kāi)端，我們現(xiàn)在所講的趨勢(shì)的概念、相互驗(yàn)證和（背離）原則、交易量的詮釋，以及百分比回撤等等，都是從道氏理論中衍生出來(lái)的。對(duì)道氏理論的某些批評(píng)1.最常見(jiàn)的批評(píng)莫過(guò)于嫌信號(hào)來(lái)得太遲。當(dāng)發(fā)生確定無(wú)疑的買入（賣出）信號(hào)后，投資者大約錯(cuò)過(guò)了全部行情的20%-25%，這幾乎是所有順勢(shì)交易法的通病。道氏理論從來(lái)不是企圖搶在趨勢(shì)前頭，而是力求及時(shí)揭示大牛市或大熊市的降臨。2.道氏理論認(rèn)為大多數(shù)投資者只做大趨勢(shì)，只捕獲市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)中幅度最大的中間階段，而中等的調(diào)整被用作入場(chǎng)時(shí)機(jī)的選擇，短暫趨勢(shì)則置之不理。很顯然，在其他市場(chǎng)情況并非如此。3.此外，道氏理論也有錯(cuò)誤信號(hào)頻發(fā)的糟糕情況，但是總體記錄卻是相當(dāng)優(yōu)良的：從1920-1975年，道氏理論成功揭示了工業(yè)股指和運(yùn)輸股指所有大幅運(yùn)動(dòng)中的68%、標(biāo)普500指數(shù)大動(dòng)作的67%。參考書(shū)目推薦《股市趨勢(shì)的技術(shù)分析》作者羅伯特·D·愛(ài)德華茲和約翰·馬吉，由約翰·馬吉公司1966年出版。編輯課件艾略特波浪理論拉爾夫·尼爾森·艾略特（RalphNelsonElliott，1871-1948）1871年7月28出生于堪薩斯州。1891年，在墨西哥的鐵路上工作。1896年左右艾略特開(kāi)始從事會(huì)計(jì)職業(yè)，并專門發(fā)展出了鐵路會(huì)計(jì)。1924年12月，擔(dān)任尼加拉瓜總會(huì)計(jì)師的職務(wù)。1932年，艾略特開(kāi)始了道氏理論的研究。1934年，艾略特寫(xiě)信給投資者顧問(wèn)公司的總裁柯林斯，將他的波浪理論介紹給了他。1937年3月，柯林斯以艾略特的原始論文為基礎(chǔ)完成了《波浪理論》并于1938年8月31日出版。1940年，艾略特發(fā)表了斐波那契奇數(shù)數(shù)列在波浪理論中的運(yùn)用的討論。1948年1月15日艾略特因慢性心肌炎與世長(zhǎng)辭。道氏理論的繼承和發(fā)揚(yáng)——拉爾夫·N·艾略特編輯課件艾略特波浪理論波浪理論的基本原理

波浪理論具有三個(gè)重要方面——形態(tài)、比例和時(shí)間，其重要性依上述次序等而下之。所謂形態(tài)，指波浪的形態(tài)或構(gòu)造，這是本理論最重要的部分。比例，即通過(guò)測(cè)算各個(gè)波浪之間的相互關(guān)系，來(lái)確定回撤點(diǎn)和價(jià)格目標(biāo)。時(shí)間，各波浪之間在時(shí)間上也是相互關(guān)聯(lián)的，我們可以利用這種關(guān)系來(lái)驗(yàn)證波浪形態(tài)和比例。有些波浪理論家認(rèn)為，時(shí)間關(guān)系在市場(chǎng)預(yù)測(cè)時(shí)較不可靠。波浪理論最基本的形式

艾略特認(rèn)為取票市場(chǎng)遵循著一種周而復(fù)始的節(jié)律，先是五浪上漲，隨之有三浪下跌，如左圖所示是一個(gè)完整的周期。1-5浪是上漲，a-c浪是下跌。在周期的上升階段，1、3、5浪是上升浪，稱為主浪，2浪和4浪是上漲中的回調(diào)，故稱調(diào)整浪。上述5浪完成后，出現(xiàn)了一個(gè)三浪形式的調(diào)整。編輯課件艾略特波浪理論波浪理論的基本原理艾略特的波浪理論并沒(méi)有嚴(yán)格限制于某一時(shí)間周期中，因此在每一個(gè)浪都可以向下一層次劃分成小浪，而小浪本身也是上一層次波浪的一個(gè)組成部分。這就是波浪理論的浪中浪。波浪理論中的浪中浪以上圖形組成一個(gè)完整的市場(chǎng)周期，其中的數(shù)字——1,2,3,5,8,13,21,34,55,89,144——?jiǎng)偤媒M成一組斐波那契數(shù)列。這個(gè)數(shù)列乃是艾略特波浪理論的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)。編輯課件艾略特波浪理論波浪的延長(zhǎng)理想的上升趨勢(shì)具有五浪結(jié)構(gòu)。但是，其中某個(gè)主浪

延長(zhǎng)的情況并不罕見(jiàn)。也就是說(shuō)，1、3、5浪都有可能再

添上額外的五小浪結(jié)構(gòu)，形成延長(zhǎng)形態(tài)。牛市熊市四種情況1浪延長(zhǎng)，較不常見(jiàn)。3浪延長(zhǎng)，在股市中最常見(jiàn)；5浪延長(zhǎng)，在商品市場(chǎng)中最常見(jiàn)；5浪延長(zhǎng)完成后，市場(chǎng)將以三浪結(jié)構(gòu)向下運(yùn)動(dòng)到延長(zhǎng)部分的起點(diǎn)。隨后，市場(chǎng)再度上沖，回試延長(zhǎng)部分的頂部，這就是“雙回撤現(xiàn)象”。如果5個(gè)浪的長(zhǎng)度相等，也就形成了9浪結(jié)構(gòu)，其中的每個(gè)主浪都占據(jù)了相等的長(zhǎng)度，他同完整的五浪結(jié)構(gòu)具有同樣的意義。

波浪延長(zhǎng)現(xiàn)象具有一定的預(yù)測(cè)意義。首先，其中只能有一個(gè)浪延長(zhǎng)。并且，另外兩個(gè)未延長(zhǎng)的浪傾向于在時(shí)間和幅度上大小相等。編輯課件艾略特波浪理論斜三角形在主浪中，還有兩外一種變化——斜三角形。斜三角形通常出現(xiàn)在第5浪中。就起效果來(lái)看，它是一個(gè)楔形。上升楔形總是看跌的，而下降楔形總是看漲的。在這種形態(tài)中，也具有五浪結(jié)構(gòu)，其中每一浪都細(xì)分成三浪結(jié)構(gòu)。如果陡峭的趨勢(shì)線被跌破，通常標(biāo)志著市場(chǎng)發(fā)生了重要轉(zhuǎn)折。斜三角形（上升楔形）和斜三角形（下降楔形）編輯課件艾略特波浪理論衰竭形態(tài)衰竭形態(tài)出現(xiàn)在第5浪。以牛市為例，5浪自身已具備所需的五浪結(jié)構(gòu)，但無(wú)力向上超越3浪高點(diǎn)。在熊市上，5浪不能夠跌破3浪低點(diǎn)。這兩種情況又叫第5浪失敗形態(tài)。注意，按照我們的通常說(shuō)法，艾略特的衰竭形態(tài)就是雙重頂或雙重底。BullMarketTruncationBearMarketTruncation編輯課件艾略特波浪理論調(diào)整浪

以上，我們討論的主要是與趨勢(shì)方向一致的主浪，現(xiàn)在我們來(lái)看看調(diào)整浪。一般地說(shuō)，調(diào)整浪的界定較不明確，因此較難辨識(shí)和預(yù)料。然而有一點(diǎn)卻是明確的，調(diào)整浪絕不會(huì)以五浪結(jié)構(gòu)出現(xiàn)（惟一的例外是在三角形形態(tài)中），而是屬于三浪結(jié)構(gòu)。調(diào)整浪有以下四個(gè)類型：1鋸齒形234平臺(tái)形三角形雙三浪結(jié)構(gòu)和三三浪結(jié)構(gòu)編輯課件艾略特波浪理論1鋸齒形鋸齒形屬于三浪結(jié)構(gòu)的調(diào)整浪形態(tài)，其方向與主要趨勢(shì)相反，可以進(jìn)一步細(xì)分為5-3-5的波浪序列。圖1中顯示了牛市和熊市中鋸齒形調(diào)整的情況。注意，中間浪B的下跌遠(yuǎn)遠(yuǎn)未及A浪的起點(diǎn)，而C浪的動(dòng)作遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出A浪的高點(diǎn)。鋸齒形有一種少見(jiàn)的變體，我們稱之為雙鋸齒形。實(shí)際上它是由兩個(gè)5-3-5序列的鋸齒形通過(guò)中間的a-b-c形態(tài)連接而成的。如圖2，有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)三重鋸齒形的變體。編輯課件艾略特波浪理論2平臺(tái)形與鋸齒形不同，平臺(tái)形是3-3-5序列的形態(tài)。（如右圖）平臺(tái)型在更大程度上屬于鞏固形態(tài)，而不是調(diào)整形態(tài)，因此在牛市中被理解成市場(chǎng)堅(jiān)挺的體現(xiàn)。

平臺(tái)形有三種變體。以牛市為例（如下圖），第一種是B浪的頂超越了A浪的高點(diǎn)，而C浪跌過(guò)A浪的低。第二種是B浪達(dá)到A浪的高點(diǎn)，但C浪無(wú)力抵達(dá)A浪的底。這種變體體現(xiàn)牛市強(qiáng)勁。在熊市下也可出現(xiàn)。第三種平臺(tái)形調(diào)整的變體稱為順勢(shì)調(diào)整，注意，其中B浪明顯高于A浪之頂，并且C浪也高過(guò)A浪之頂。這種調(diào)整相對(duì)少見(jiàn)，它代表市場(chǎng)過(guò)于堅(jiān)挺，以至于不能正常地形成調(diào)整形態(tài)。編輯課件艾略特波浪理論3三角形三角形通常出現(xiàn)在第4浪中，先于主要趨勢(shì)的最后一輪動(dòng)作（它也可能在a-b-c序列調(diào)整的b浪中出現(xiàn)）。因此，在上升趨勢(shì)中，我們可以說(shuō)三角形既可能是看漲，也可能是看跌的。艾略特認(rèn)為三角形形態(tài)通常是作為持續(xù)形態(tài)出現(xiàn)的，而且同樣可以劃分為五浪結(jié)構(gòu)（在商品期貨行業(yè)中，三角形通常只具有3浪結(jié)構(gòu)），其中每一浪又可以進(jìn)一步細(xì)分為三浪結(jié)構(gòu)。艾略特把三角形分成四種類別——上升三角形，下降三角形，對(duì)稱三角形和擴(kuò)大三角形。

艾略特認(rèn)為，三角形內(nèi)的第5浪有時(shí)可能先突破相應(yīng)的趨勢(shì)線，發(fā)出偽信號(hào)，然后才再度“扎回”本來(lái)的方向。關(guān)于三角形突破后價(jià)格目標(biāo)的測(cè)算，艾略特認(rèn)為，其將走出與三角形底邊的高度相等的距離。而價(jià)格目標(biāo)出現(xiàn)的時(shí)間，普里克特認(rèn)為，三角形的頂點(diǎn)常常標(biāo)志著價(jià)格目標(biāo)的完成時(shí)間。編輯課件艾略特波浪理論4雙三浪結(jié)構(gòu)和三三浪結(jié)構(gòu)調(diào)整浪的最后一種類型是兩個(gè)或三個(gè)簡(jiǎn)單形態(tài)的組合，屬于較不常見(jiàn)的復(fù)雜形態(tài)。下圖就是兩個(gè)例子。左圖中，兩組a-b-c形態(tài)合并起來(lái)，形成了七浪。右圖中，三組a-b-c形態(tài)合并在一起，形成了十一浪。這些形態(tài)與經(jīng)典的交易區(qū)間（或者鞏固形態(tài)）十分類似。艾略特認(rèn)為，當(dāng)一個(gè)簡(jiǎn)單型態(tài)的修正浪運(yùn)行結(jié)束之后，如果市場(chǎng)不允許出現(xiàn)新一組推動(dòng)浪，那么它還要繼續(xù)在過(guò)渡浪（標(biāo)記為Ｘ浪）之后再運(yùn)行一個(gè)修正浪。有時(shí)候，這種情況還要重復(fù)兩次。而很多時(shí)候，是基本面的因素導(dǎo)致了這種局面的產(chǎn)生。由于人類社會(huì)的迅速發(fā)展，事物都比以往任何時(shí)候要更加復(fù)雜。因此，復(fù)雜型態(tài)的修正浪出現(xiàn)的頻率也會(huì)隨著人類社會(huì)的不斷發(fā)展而增加。因此，在一個(gè)三浪下跌之后不要輕易下結(jié)論認(rèn)為修正浪已結(jié)束。它也許只是更大級(jí)別修正浪中的Ａ浪，又或者是第一組a-b-c，Ｘ浪之后還有第二、三組a-b-c。B三三浪雙三浪編輯課件艾略特波浪理論交替規(guī)則和價(jià)格通道交替規(guī)則交替規(guī)則認(rèn)為，市場(chǎng)通常不會(huì)接連地以相同的方式演變。如果上一次的頂部或底部是這個(gè)樣子，那么下一回很可能就是另外一個(gè)樣子了。如右圖，上一次的頂部是簡(jiǎn)單的，下一次的頂部變成復(fù)雜的。價(jià)格通道在艾略特的理論當(dāng)中，價(jià)格通道也是測(cè)算價(jià)格目標(biāo)的一個(gè)法子，并且有助于驗(yàn)證波浪序列的完成。在左圖中，在初始管道的第三浪形開(kāi)始加速，突破了上方的通道線，那么就必須引出新的通道線。第4浪作為支撐區(qū)4浪在之后的熊市中所起到的顯著的支撐作用。后面的熊市很難跌破第4浪。編輯課件艾略特波浪理論斐波那契數(shù)列——波浪理論的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)黃金分割比例黃金分割比例又稱黃金律，即將整體一分為二，較大部分與較小部分之比等于整體與較大部分之比，其比值為1∶0.618或1.618∶1，即長(zhǎng)段為全段的0.618。0.618被公認(rèn)為最具有審美意義的比例數(shù)字。上述比例是最能引起人的美感的比例，因此被稱為黃金分割。

在右圖直角三角形中，沿著A點(diǎn)和D點(diǎn)分別畫(huà)圓，可以在線段AD上得到一點(diǎn)E，這一點(diǎn)就是線段AD的黃金分割點(diǎn)。斐波那契數(shù)列

又稱黃金分割數(shù)列，是由意大利數(shù)學(xué)家斐波那契發(fā)現(xiàn)的。這組數(shù)列是：1、1、2、3、5、8、13、21、……其中，后一個(gè)數(shù)是前兩個(gè)數(shù)的和，兩個(gè)相鄰數(shù)字的比值趨向于0.618。例如：1/1=1.00，1/2=0.50，2/3=0.67,3/5=0.60,5/8=0.625,8/12=0.615,13/21=0.619，依次類推，上述比值圍繞0.618上下波動(dòng)。越往后，波動(dòng)幅度越小，越接近0.618的比值。編輯課件艾略特波浪理論斐波那契數(shù)列——波浪理論的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)斐波那契回撤線的畫(huà)法斐波那契百分比回撤

在回撤分析中，最常用的百分比數(shù)是61.8%，38.2%，和50%。市場(chǎng)通常按照一定的可預(yù)知的百分比例回撤——最熟悉的是33%，50%，以及67%。斐波那契數(shù)列對(duì)上述數(shù)字稍有調(diào)整。在強(qiáng)勁的趨勢(shì)下，最小回撤通常在38%上下。而在脆弱的趨勢(shì)下，最大回撤百分比通常在62%。

三分之一回撤作為一個(gè)間隔斐波那契比數(shù)，也是艾略特理論的一部分。此外，三分之二的回撤也是一樣。對(duì)先前牛市或熊市的完全回撤（100%）位置，也標(biāo)志著重要的支撐或阻力區(qū)。數(shù)值從上到下分別為100.0，61.8，50.0，38.2，23.6，0.0編輯課件艾略特波浪理論斐波那契比數(shù)的應(yīng)用1三個(gè)主浪中僅有一個(gè)浪延長(zhǎng)，另外兩者的時(shí)間和幅度相等。5在調(diào)整浪中，如果是5-3-5鋸形調(diào)整，那么c浪常常與a浪長(zhǎng)度相等。2把1浪乘以1.618，然后加到2浪低點(diǎn)上，可得出3浪起碼的目標(biāo)。6C浪長(zhǎng)度的另一種估算方法是，把a(bǔ)浪的長(zhǎng)度乘以1.618，然后從a浪的底點(diǎn)減去所得的積。3把1浪乘以3.236（2*1.618），然后分別加到1浪的頂點(diǎn)和底點(diǎn)，大致就是5浪的最大和最小目標(biāo)。7在3-3-5平臺(tái)形調(diào)整的情況下，b浪可能達(dá)到乃至超過(guò)a浪的頂點(diǎn)，那么c浪長(zhǎng)度約等于a浪長(zhǎng)度的1.618倍。4如果1、3浪大致相等，預(yù)期5浪會(huì)延長(zhǎng)。其目標(biāo)估算方法是：量出1浪底點(diǎn)到3浪頂點(diǎn)的距離再乘以1.618，最后把結(jié)果加到4浪底點(diǎn)上。8在對(duì)稱三角形中，每個(gè)后續(xù)浪都約等于前一浪的0.618倍。9綜合波浪理論的三個(gè)方面：比如當(dāng)5浪已經(jīng)完成，且走滿了從1浪底到3浪頂?shù)?.618倍；同時(shí)，從1浪起點(diǎn)至今正好13周，從前一個(gè)高峰至今正好34周，，且5浪已經(jīng)持續(xù)了21天。那么，我們可以很有把握地判斷：市場(chǎng)重要頂部即將出現(xiàn)。編輯課件艾略特波浪理論斐波那契數(shù)列的其它應(yīng)用對(duì)數(shù)螺線對(duì)數(shù)螺線是遍及整個(gè)宇宙的一種“生長(zhǎng)形態(tài)”，而它正是以黃金比數(shù)為基礎(chǔ)構(gòu)造的。由于股票市場(chǎng)屬于人類群體活動(dòng)的范疇，亦即大自然“生長(zhǎng)現(xiàn)象”的一種體現(xiàn)，因而它同樣服從生長(zhǎng)螺線規(guī)律。移動(dòng)平均線在移動(dòng)平均線系統(tǒng)中，也常常采用斐波那契數(shù)字。因?yàn)榇蠖鄶?shù)成功的移動(dòng)平均線同各種市場(chǎng)上的主流周期都頗有淵源。例如5日均線、13日均線、34日均線……這些都是斐波那契數(shù)列里面的數(shù)字?？档吕僖蛑芷谏鲜兰o(jì)20年代，蘇聯(lián)經(jīng)濟(jì)學(xué)家康德拉蒂耶夫考察西方商品價(jià)格、鋼鐵產(chǎn)量、工人工資等項(xiàng)目，得出全球經(jīng)濟(jì)盛衰受到大約54年循環(huán)周期。而這數(shù)字明顯的近似斐波那契數(shù)字55.這個(gè)數(shù)字對(duì)大多數(shù)商品市場(chǎng)都有很強(qiáng)的影響。斐波那契的時(shí)間目標(biāo)斐波那契的時(shí)間關(guān)系是存在的，只不過(guò)預(yù)測(cè)這方面關(guān)系較為困難。斐波那契時(shí)間目標(biāo)是從顯著的頂和底向未來(lái)數(shù)算而得來(lái)的?？上?，我們總是事后才能肯定這些關(guān)系。因?yàn)槲覀冇刑噙x擇的余地，我們不清楚究竟哪種關(guān)系適合當(dāng)前的形勢(shì)。編輯課件艾略特波浪理論波浪理論在股市與商品市場(chǎng)上的應(yīng)用比較商品市場(chǎng)商品市場(chǎng)上，常常是5浪延長(zhǎng)，4浪可與1浪有重疊，現(xiàn)貨市場(chǎng)的艾略特形態(tài)有時(shí)比期貨市場(chǎng)清晰得多。商品市場(chǎng)上，很可能后一輪五浪結(jié)構(gòu)的牛市無(wú)力達(dá)到前一個(gè)牛市的最高點(diǎn)。在某些交易清淡的期貨市場(chǎng)上，它的效果可能更糟。股票市場(chǎng)股市上，往往是3浪延長(zhǎng)；且4浪不可能與1浪有重疊。股市分析理論基于長(zhǎng)期性的螺線生長(zhǎng)，即新牛市的高點(diǎn)超越舊牛市的高點(diǎn)。波浪理論的本意是應(yīng)用于股市平均指數(shù)，對(duì)單個(gè)的普通股票來(lái)說(shuō)，其表現(xiàn)并不盡如人意。應(yīng)用心得

群體心理是艾氏理論的重要依據(jù)之一。正因?yàn)辄S金市場(chǎng)具有廣泛的“群眾基礎(chǔ)”，波浪分析在這個(gè)市場(chǎng)上大有作為。當(dāng)然，波浪理論應(yīng)與其他技術(shù)工具協(xié)同使用，這樣才能達(dá)到事半功倍的效果。編輯課件艾略特波浪理論總結(jié)參考書(shū)目就股市和期貨市場(chǎng)分析而言，艾略特波浪理論很可能是最包容并蓄的技術(shù)方法了。它是建筑在更經(jīng)典的技術(shù)之上的。絕大部分價(jià)格形態(tài)都可以用艾略特波浪結(jié)構(gòu)加以解釋。通過(guò)斐波那契比數(shù)的“投射”和百分比回撤，它構(gòu)造出了“擺動(dòng)目標(biāo)”方法，增強(qiáng)了預(yù)測(cè)能力。思考：艾略特波浪理論與道氏理論存在怎樣的區(qū)別與聯(lián)系？小羅伯特·普萊切特(Prechter.R.R.Jr)、阿爾弗雷德·弗羅斯特(Frost.A.J.)、陳鑫譯機(jī)械工業(yè)出版社(2010-08出版)拉爾夫·尼爾森·艾略特(R.N.Elliott)、譯科、丁昌建譯法律出版社(2011-04出版)編輯課件江恩理論威廉·D·江恩（1878-1955）是位傳奇式的股票和商品交易巨匠。在50年的職業(yè)生涯中，他創(chuàng)立了一套獨(dú)特的理論，其中把精確的數(shù)字理論和幾何原理糅合在一起。他利用這一套方法獲得了巨大的成功。江恩1878年6月15日生于美國(guó)德州。少年時(shí)代的江恩在火車上賣報(bào)紙和送電報(bào)，還販賣明信片、食品、小飾物等。1909年，他接受當(dāng)時(shí)著名的《股票行情與投資文摘》雜志訪問(wèn)，在雜志編輯的監(jiān)督下，江恩利用自己的理論在25個(gè)交易日里進(jìn)行286次交易，其中264次獲利，其余22次虧損，勝算高達(dá)92.3%，而資本則增值了10倍，平均交易間隔是20分鐘。在華爾街投機(jī)生涯中，江恩大約賺取了5000萬(wàn)美元的利潤(rùn)。在今天，相當(dāng)于5億美元以上的數(shù)量。二十世紀(jì)最著名的投資家威廉·江恩（WilliamDilbertGann，1878-1955）編輯課件造成投資損失的三大因素江恩理論在有限的資本上的過(guò)度買賣也就是說(shuō)操作過(guò)分頻繁，在市場(chǎng)中的短線和超短線是要求有很高的操作技巧的，在投資者沒(méi)有掌握這些操作技巧之前，過(guò)分強(qiáng)調(diào)做短線常會(huì)導(dǎo)致不小的損失。缺乏市場(chǎng)知識(shí)是最重要原因一些投資者并不注重學(xué)習(xí)市場(chǎng)知識(shí)，而是主觀認(rèn)為市場(chǎng)如何如何；還有一些投資者只會(huì)機(jī)械套用別人的東西，造成巨大損失。江恩強(qiáng)調(diào)的是在市場(chǎng)中摸爬滾打?qū)嵺`的經(jīng)驗(yàn)。投資者不設(shè)止損以控制損失很多投資者遭受巨大損失就是因?yàn)闆](méi)有設(shè)置合適的止損點(diǎn)，結(jié)果任其錯(cuò)誤無(wú)限發(fā)展，損失越來(lái)越大。因此學(xué)會(huì)設(shè)置止損點(diǎn)以控制風(fēng)險(xiǎn)是投資者必須學(xué)會(huì)的基本功之一。編輯課件江恩理論江恩二十一條買賣法則每次入市買賣，損失不應(yīng)超過(guò)資金的10%。永遠(yuǎn)都設(shè)立止損位，減少買賣出錯(cuò)造成的損失。切忌頻繁交易，永不過(guò)量買賣。永不讓所持倉(cāng)位轉(zhuǎn)盈為虧。永不逆市而為。不確定趨勢(shì)，寧可場(chǎng)外觀望。11、買股票切忌只望分紅收息。12、買賣遭損失時(shí)，切忌賭徒式加碼。13、不要因?yàn)椴荒蜔┒胧谢蚱絺}(cāng)。14、切忌肯輸不肯贏，切忌賠多賺少。15、入市時(shí)落下的止損位，不宜胡亂取消。16、入市要等候機(jī)會(huì)，不宜頻繁交易。有懷疑，即平倉(cāng)離場(chǎng)，入市時(shí)要堅(jiān)決。只在活躍的市場(chǎng)買賣，買賣清淡時(shí)不宜操作。避免限價(jià)出入市，而只服從市場(chǎng)走勢(shì)。如無(wú)適當(dāng)理由，不將所持倉(cāng)平盤，可設(shè)止盈。在獲利后，可將部分利潤(rùn)提取，以備急時(shí)之需。17、做多做空自如，不應(yīng)只做單邊。18、不要因?yàn)閮r(jià)位太低或太高而吸納或沽空。19、永不對(duì)沖。20、盡量避免在不適當(dāng)時(shí)搞金字塔加碼。21、如無(wú)適當(dāng)理由，避免胡亂更改買賣策略。思考：為什么我總是賺少虧多？怎樣才能在市場(chǎng)中獲利？編輯課件江恩理論市場(chǎng)是有規(guī)律的

江恩理論認(rèn)為股票、期貨市場(chǎng)里也存在著宇宙中的自然規(guī)則，市場(chǎng)的價(jià)格運(yùn)行趨勢(shì)不是雜亂的，而是可通過(guò)數(shù)學(xué)方法預(yù)測(cè)的。它的實(shí)質(zhì)就是在看似無(wú)序的市場(chǎng)中建立了嚴(yán)格的交易秩序，可以用來(lái)發(fā)現(xiàn)何時(shí)價(jià)格會(huì)發(fā)生回調(diào)和將回調(diào)到什么價(jià)位。江恩的理論極端復(fù)雜，且晦澀難懂。各個(gè)系統(tǒng)之間并不是獨(dú)立存在的，而是相互依存的。江恩比較常用的理論有以下幾種：循環(huán)周期理論江恩方格法百分比例幾何角度線編輯課件江恩理論循環(huán)周期理論

江恩認(rèn)為市場(chǎng)存在周期循環(huán)規(guī)律。其中360°的圓周是他的研究方法的顯著特點(diǎn)。他是按照日歷來(lái)推算未來(lái)價(jià)格的轉(zhuǎn)折點(diǎn)的。具體做法是，從明顯的峰和谷出發(fā)，向后數(shù)出30天、90天、120天、180天、以及360天。這些日歷日期分別標(biāo)志著市場(chǎng)未來(lái)可能發(fā)生轉(zhuǎn)折的時(shí)間。此外，江恩對(duì)與數(shù)字7合拍的時(shí)間區(qū)間也特別推崇，比如7小時(shí)、14小時(shí)、21小時(shí)等。

把時(shí)間和價(jià)格結(jié)合，是江恩理論的基礎(chǔ)。在他的推測(cè)市場(chǎng)頂和底的方法中，有一種是以價(jià)格和時(shí)間的均衡為基礎(chǔ)的。比如：市場(chǎng)的顯著高點(diǎn)為100美元，那么向未來(lái)數(shù)算100天、100周、100月、100年，都可能出現(xiàn)市場(chǎng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。江恩理論在循環(huán)周期中運(yùn)用圓形、正方形和三角形來(lái)測(cè)算未來(lái)的反轉(zhuǎn)日。編輯課件江恩理論江恩方格法

江恩方格法，又叫方陣中心法，是從商品的歷史最低價(jià)開(kāi)始，向后數(shù)算，推出未來(lái)的支撐或阻擋價(jià)位的一種方法。起算價(jià)格放在方陣的中央，然后依照順時(shí)針?lè)较?，在其四周逐步增大。在方陣中，落在中心十字上的?shù)字最有可能成為未來(lái)的支撐或阻擋水平，或者說(shuō)是市場(chǎng)的反轉(zhuǎn)價(jià)位。F1C2F2218021702160215021402130212021901980197019601950194021102200199018601850184019302100C12210200018701820183019202090C3222020101880189019001910208022302020203020402050206020702240225022602270228022902300F4C4F3左圖是以大連商品交易所5月合約連續(xù)圖在1999年創(chuàng)下的最低點(diǎn)1820為起點(diǎn)（最低點(diǎn)為1821，取整為1820）構(gòu)造的江恩方格圖。根據(jù)江恩理論，江恩方格起點(diǎn)的垂直水平線上的數(shù)據(jù)（即起點(diǎn)的C1、C2、C3、C4和F1、F2、F3、F4八個(gè)方位）可能是市場(chǎng)的反轉(zhuǎn)價(jià)位。編輯課件江恩理論除了方格法外，江恩江恩把他的理論用按一定規(guī)律展開(kāi)的圓形、六角形來(lái)進(jìn)行推述。這些圖形包括了江恩理論中的時(shí)間法則、價(jià)格法則、幾何角、回調(diào)帶等概念，圖形化的揭示了市場(chǎng)價(jià)格的運(yùn)行規(guī)律。每一個(gè)幾何形態(tài)的制作都必須有龐雜的技巧，在此不作贅述。江恩圓形（