市場(chǎng)營銷第七章投資銀行經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

第七章

投資銀行經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)授課提綱一、金融市場(chǎng)兩種基本的交易制度競(jìng)價(jià)交易、做市商交易二、投資銀行的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述三、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)操作流程（交易）四、投資銀行的做市商業(yè)務(wù)五、投資銀行融資融券業(yè)務(wù)投資銀行在證券市場(chǎng)的角色證券承銷商（一級(jí)市場(chǎng)）證券經(jīng)紀(jì)商（二級(jí)市場(chǎng)）證券做市商（二級(jí)市場(chǎng)）證券自營商（一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)）一、金融市場(chǎng)兩種基本的交易制度從本源上來講，金融市場(chǎng)主要有兩種最基本的交易模式：做市商交易制度和競(jìng)價(jià)交易制度?，F(xiàn)在世界各國各個(gè)層次的金融市場(chǎng)(包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、金融衍生品市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)等)所實(shí)行的交易制度制其實(shí)都是這兩種基本制度的混合體，只是這兩種交易機(jī)制在各個(gè)市場(chǎng)各有側(cè)重罷了。一般來說，以柜臺(tái)交易(OTC)為特征的場(chǎng)外無形市場(chǎng)通常采用做市商制度，而交易所集中交易為主的有形市場(chǎng)通常采用集中競(jìng)價(jià)交易制度。歐美成熟市場(chǎng)多以做市商為主，亞洲等新興市場(chǎng)則以競(jìng)價(jià)交易制度為主。（一）競(jìng)價(jià)交易制度競(jìng)價(jià)交易制度也稱指令驅(qū)動(dòng)（訂單驅(qū)動(dòng)）交易制度，證券交易價(jià)格是由市場(chǎng)上買賣雙方的指令（訂單）共同驅(qū)動(dòng)的。在這一方式中，買方和賣方將各自的交易指令傳遞給證券中介機(jī)構(gòu)，證券中介機(jī)構(gòu)作為買賣雙方的代表在證券交易所完成交易配對(duì)，以最合適條件(即價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先)將買賣指令完成。在競(jìng)價(jià)交易市場(chǎng)，投資者同時(shí)出價(jià)，交易在投資者之間直接完成。競(jìng)價(jià)交易制度買方報(bào)價(jià)賣方報(bào)價(jià)證券經(jīng)紀(jì)商在證券交易所代理買賣雙方雙向拍賣買方向出價(jià)最低的賣價(jià)買入賣方向出價(jià)最高的買價(jià)賣出交易所競(jìng)價(jià)交易制度是一種能夠討價(jià)還價(jià)的代理拍賣行為（雙向拍賣）。（二）做市商交易制度1、做市商交易制度(marketmaker)P328

是指在證券市場(chǎng)上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營法人作為特許交易商，不斷地向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià)格（即雙向報(bào)價(jià)），并在該價(jià)位上以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易的交易制度。證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)既是交易的直接參加者，又是市場(chǎng)的組織者，他們制造出證券交易的機(jī)會(huì)，并組織市場(chǎng)活動(dòng)，因此被稱為“做市商”。做市商交易制度做市商通過不斷買賣來維持市場(chǎng)的流動(dòng)性，滿足公眾投資者的投資需求。并通過買賣報(bào)價(jià)的適當(dāng)差額來補(bǔ)償所提供服務(wù)的成本費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)一定的利潤。

做市商報(bào)價(jià)買入證券價(jià)格賣出證券價(jià)格投資者按報(bào)價(jià)賣出證券投資者按報(bào)價(jià)買入證券做市商制度的市場(chǎng)交易開始于做市商們的報(bào)價(jià)(Quote)，因此，做市商交易制度又被稱為報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)交易制度(Quote-Driven-Market)。二、投資銀行的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述（一）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)含義P318（二）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)種類P319（三）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)特征P320三、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)操作流程（交易）P321我國滬深交交易所實(shí)行行會(huì)員制，只有會(huì)員才才有資格進(jìn)進(jìn)場(chǎng)交易，，會(huì)員必須須是具有法人資格的的證券經(jīng)營營機(jī)構(gòu)。因此普通投投資者必須須委托有交易所交交易資格的的會(huì)員———證券公司（（證券經(jīng)紀(jì)紀(jì)商）代理買賣賣證券，借借助證券公公司與證券券交易所聯(lián)聯(lián)網(wǎng)的交易通道（證券公司司在證券交交易所交易席位與與交易單元元）完成交易易。我國證券競(jìng)競(jìng)價(jià)交易程程序我國證券交交易基本流流程：投資者在證證券公司處處開立證券券賬戶、資資金帳戶投資者向證證券公司發(fā)發(fā)出委托買買賣指令證券公司審審查后將買買賣指令報(bào)報(bào)盤至證券券交易所交交易主機(jī)證券交易所所交易主機(jī)機(jī)競(jìng)價(jià)成交交中國證券登登記結(jié)算公公司清算、、交割、過過戶(一)證券券賬戶的開開立投資者開立立證券賬戶與資金賬戶，與證券公公司簽訂《證券交易委委托代理協(xié)協(xié)議書》與證券公司司、存管銀銀行簽訂《客戶證券交交易結(jié)算資資金第三方方存管協(xié)議議書》（一）證券券賬戶的開開立1、證券賬賬戶由證券公司代理證券登記結(jié)結(jié)算公司為投資者開開立。根據(jù)《中國證券登登記結(jié)算有有限責(zé)任公公司證券賬賬戶管理規(guī)規(guī)則》上海和深圳圳的證券賬賬戶按賬戶的用用途可分為為：①人民幣普普通股票賬賬戶（A股股賬戶）A股賬戶又又可分為自然人賬戶戶與法人賬戶A股賬戶是我我國目前用途最廣、、數(shù)量最多多的一種通用性證券券賬戶，既可買賣賣A股，也可買賣債券、、證券投資資基金、權(quán)權(quán)證。證券賬戶與與資金賬戶戶的開立②人民幣特特種股票賬賬戶（B股股賬戶）③證券投資資基金賬戶戶可用于買賣賣上市基金金與債券。。2、證券賬戶開開立分為現(xiàn)現(xiàn)場(chǎng)開戶與非現(xiàn)場(chǎng)開戶戶現(xiàn)場(chǎng)開戶需需客戶持有效身份證證明文件（（身份證、、營業(yè)執(zhí)照照等），到證券券公司營業(yè)業(yè)部實(shí)時(shí)辦理開立證證券賬戶手手續(xù)。如委托他人人開立賬戶戶，需提供供經(jīng)過公證證的授權(quán)委委托書。證券賬戶非非現(xiàn)場(chǎng)開戶戶中國證券登登記結(jié)算公公司2013年03月25日日發(fā)布《證券賬戶戶非現(xiàn)場(chǎng)開開戶實(shí)施暫暫行辦法》》。本辦法所指指證券賬戶非非現(xiàn)場(chǎng)開戶戶包括見證開戶、、網(wǎng)上開戶戶以及本公司司認(rèn)可的其其他非現(xiàn)場(chǎng)場(chǎng)開戶方式式。網(wǎng)上開戶是指開戶代代理機(jī)構(gòu)通通過數(shù)字證書驗(yàn)驗(yàn)證投資者者身份，并并通過互聯(lián)聯(lián)網(wǎng)為投資資者辦理證證券賬戶開開立手續(xù)。。開戶代理機(jī)機(jī)構(gòu)應(yīng)通過過其公司網(wǎng)站為投資者辦辦理網(wǎng)上開戶業(yè)務(wù)，不得利用第第三方網(wǎng)站站辦理網(wǎng)上上開戶業(yè)務(wù)務(wù)。什么是網(wǎng)上上開戶？客戶（目前前僅限個(gè)人客客戶）不需要再再到營業(yè)部部現(xiàn)場(chǎng)，通過互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)即可申請(qǐng)請(qǐng)辦理開立立證券賬戶戶、資金賬賬戶、開通通第三方存存管等業(yè)務(wù)務(wù)?？蛻羰孪葴?zhǔn)準(zhǔn)備好本人人身份證、手手機(jī)、銀行行借記卡以以及配備有有攝像頭的的電腦（如如無攝像頭頭，事先準(zhǔn)準(zhǔn)備身份證證正、反面面照片各一一張，圖片格式可可以為jpg,gif,png,bmp，圖片片大小不超超過10M；近期正面免免冠照片，，圖片文件件不超過10M）通過身份驗(yàn)證、、開戶申請(qǐng)請(qǐng)、審核確確認(rèn)三個(gè)步驟，，只需花費(fèi)費(fèi)15分鐘鐘的時(shí)間，，即可在線開立資資金賬戶、、上交所、、深交所股股票賬戶和和基金賬戶戶，在客服服人員對(duì)客客戶回訪成成功后客戶戶即可使用用賬戶進(jìn)行行交易。自然人能否否委托他人人代為辦理理網(wǎng)上開戶戶手續(xù)？不可以，《《證券賬戶戶非現(xiàn)場(chǎng)開開戶實(shí)施暫暫行辦法》》第六條規(guī)規(guī)定：“自然人投投資者通過過非現(xiàn)場(chǎng)方方式開戶的的，應(yīng)當(dāng)由由本人親自自辦理?！薄盇股“一人人一戶”全全面解禁中國證券登登記結(jié)算有有限責(zé)任公公司(以下下簡稱“中中國結(jié)算””)決定，，自2015年4月13日起，，取消自然然人投資者者開立A股股賬戶的一一人一戶限限制，允許自然人人投資者根據(jù)實(shí)際需需要開立多多個(gè)滬、深深A(yù)股賬戶戶及場(chǎng)內(nèi)封封閉式基金金賬戶。上上限為20戶。最多可以在在20家證證券公司開開設(shè)20個(gè)個(gè)賬戶。A股“一人人一戶”全全面解禁單一投資者者的賬戶無無論有多少少個(gè)，都只只有一個(gè)統(tǒng)統(tǒng)一的入口口——一碼通。每每個(gè)投資者者只有一個(gè)個(gè)一碼通賬賬戶，在此此之下可以以開設(shè)多個(gè)個(gè)賬戶操作作。A股“一人人一戶”全全面解禁每位投資者者將擁有一一個(gè)總賬戶戶和若干子子賬戶。一一碼通總賬賬戶下的子賬戶包括人民幣普通通股票賬戶戶（a股賬賬戶）、人民幣特種種股票賬戶戶（b股賬賬戶）、全國中小企企業(yè)股份轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)賬賬戶（股轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)系統(tǒng)賬戶戶）、封閉式基金金賬戶、開放式基金金賬戶根據(jù)業(yè)務(wù)需需要設(shè)立的的其他證券券賬戶。牛市行情加加速新股民民入場(chǎng)，中中國結(jié)算網(wǎng)網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯顯示，截至至4月3日日，滬深兩市股股票賬戶數(shù)數(shù)合計(jì)達(dá)1.9億戶戶，其中有有效賬戶1.5億戶戶。過去6個(gè)月，滬滬深兩市新新開股票賬賬戶數(shù)達(dá)1373萬萬戶。證券公司加加班：開戶戶盛況如昔昔日搖號(hào)購購房（二）資金金賬戶的開開立資金賬戶資金賬戶開開戶地點(diǎn)：：證券公司司營業(yè)部中國證監(jiān)會(huì)會(huì)明確要求求證券公司司在2007年全面面實(shí)施“客戶交易資資金第三方方存管”客戶交易結(jié)結(jié)算資金、證券交易買買賣、證券交易結(jié)結(jié)算與托管管三分離是國國際通用的的“防火墻墻”規(guī)則客戶證券交交易結(jié)算資資金

第三三方存管證證券1、含義“客戶證券券交易結(jié)算算資金第三三方存管””簡稱“第三三方存管””，是指證券公司將將客戶的的交交易結(jié)算資資金存放在在指定商業(yè)業(yè)銀行，以每個(gè)客戶戶名義單獨(dú)獨(dú)立戶管理理，商業(yè)銀行負(fù)責(zé)投資者者的交易清算、、資金交收收與存取，發(fā)揮第三三方監(jiān)督作作用，以保保證客戶資金安安全為目的的資資金存管模模式。2、第三方方存管相關(guān)關(guān)賬戶解釋釋（1）客客戶銀行結(jié)結(jié)算賬戶是指投資者者在存管銀行開開立的，用于銀行資金往往來結(jié)算賬戶?？蛻舻淖C券交易結(jié)結(jié)算資金只能通過該該賬戶通過過銀證轉(zhuǎn)賬的方式劃入證券公公司的客戶戶交易結(jié)算算資金匯總總賬戶，客戶取出的證券交易易結(jié)算資金金，只能通通過銀證轉(zhuǎn)賬的方式回到到客戶銀行結(jié)結(jié)算賬戶。。第三方存管管相關(guān)賬戶戶解釋（2）客戶證券交易結(jié)結(jié)算資金管理賬戶（（銀行）是指存管銀行為投資者開立立的，用于記錄投資者證券券交易結(jié)算算資金流水的賬戶戶，該賬戶戶除記載客戶戶交易結(jié)結(jié)算資金金的變動(dòng)動(dòng)明細(xì)外外，還有客客戶查詢和核核對(duì)客戶交易易結(jié)算資資金等用用途。第三方存存管相關(guān)關(guān)賬戶解解釋（3）客客戶證證券交易易結(jié)算資金臺(tái)賬賬（在證券券公司開開立的資資金賬戶戶）指客戶在在證券公公司開立立的資金金賬戶，，該賬戶戶是虛賬戶，沒有實(shí)實(shí)際資金金頭寸，，只是對(duì)對(duì)客戶存入證券券公司的的證券交易易結(jié)算資資金余額額及增減減進(jìn)行登登記。證券公司司通過本本賬戶對(duì)對(duì)客戶的證證券買賣賣交易進(jìn)進(jìn)行前端端控制，，進(jìn)行清清算交收收和計(jì)付付利息等等。第三方存存管相關(guān)關(guān)賬戶解解釋（4）證證券公司司客戶交交易結(jié)算算資金匯匯總賬戶戶是商業(yè)銀銀行為證券公司司開立的客客戶交易易結(jié)算資資金賬戶戶，用以以客戶證券券交易交交收資金金的劃付。。該賬戶以以證券公司司名義開開立，但其資金全部部為客戶戶所有。管理賬戶戶為此賬戶戶的二級(jí)明細(xì)細(xì)記錄賬賬戶。第三方存存管模式式下，證證券交易易結(jié)算過過程（買買入）存管銀行行客戶銀行結(jié)算賬戶戶客戶證券交易易結(jié)算資資金管理賬戶戶證券公司司客戶交易易結(jié)算資資金匯總總賬戶投資者證券公司司客戶證券資金賬戶戶上海結(jié)算算公司上海證券券交易所所結(jié)算公司司資金劃劃撥銀行行)（上上海）證券公司司結(jié)算備備付金賬賬戶（上上海）證券公司司結(jié)算備付付金賬戶戶（結(jié)算公公司資金金劃撥銀銀行，證券公司司所在地地)①銀證轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)賬②資金轉(zhuǎn)入入②記載資金金變動(dòng)③資金變動(dòng)動(dòng)④買入指令令⑥報(bào)盤⑦成交數(shù)據(jù)據(jù)⑤查驗(yàn)資資金⑧清算數(shù)數(shù)據(jù)⑨更新資資金⑩發(fā)送數(shù)數(shù)據(jù)⑾更新管管理賬戶戶余額⑿核對(duì)結(jié)果果⒀資金劃劃付指令令存管銀銀行⒁資金劃劃付⒂資金劃劃付⒃通知結(jié)結(jié)算公司司第三方存存管模式式下，證證券交易易結(jié)算過過程（賣賣出）存管銀行行客戶銀行結(jié)算賬戶戶客戶證券交易易結(jié)算資資金管理賬戶戶證券公司司客戶交易易結(jié)算資資金匯總總賬戶投資者證券公司司客戶證券資金賬戶戶上海結(jié)算算公司上海證券券交易所所結(jié)算公司司資金劃劃撥銀行行)（上上海）證券公司司結(jié)算備備付金賬賬戶（上海））證券公司司結(jié)算備備付金賬賬戶（結(jié)算公公司資金金劃撥銀銀行，證證券公司司所在地地)⒀銀證轉(zhuǎn)賬賬⒁資金轉(zhuǎn)入入⒁記載資金金變動(dòng)⒂資金變動(dòng)動(dòng)①賣出指令令③報(bào)盤④成交數(shù)據(jù)據(jù)②查驗(yàn)證券券⑤清算數(shù)據(jù)據(jù)⑥更新資金金⑦發(fā)送數(shù)據(jù)據(jù)⑾更新管管理賬戶戶余額⑿核對(duì)結(jié)果果⒁資金存取取數(shù)據(jù)⑩資金劃付付⑨資金劃付付⑧資金劃付付指令⒃取款⒂(三)投投資者向向券商下下達(dá)委托托指令1、委托托方式投資者發(fā)發(fā)出委托托指令的的形式有有柜臺(tái)委委托和非非柜臺(tái)委委托兩大大類。非非柜臺(tái)委委托主要要方式：：（1）電電話委托托這是目前前常見的的自助委委托形式式。在實(shí)實(shí)際操作作中，電電話委托托主要指指電話自自動(dòng)委托托。投資者向向券商下下達(dá)委托托指令電話自動(dòng)動(dòng)委托：：指證券經(jīng)經(jīng)紀(jì)商把把電腦交易易系統(tǒng)和普通電話話網(wǎng)絡(luò)連接起來來，投資資者按照照電話委委托系統(tǒng)統(tǒng)發(fā)出的的語音指指示，借借助電話話機(jī)上的的數(shù)字和和符號(hào)鍵鍵輸入委委托指令令，以完完成證券券買賣的的一種委委托形式式。（2）自自助終端端委托是指委托托人通過過證券公司司營業(yè)部部設(shè)置的專用委委托電腦終端端，憑證券券交易磁卡卡和交易易密碼進(jìn)入電腦腦交易系系統(tǒng)委托托狀態(tài)，，自行將將委托內(nèi)內(nèi)容輸入入電腦交交易系統(tǒng)統(tǒng)，以完完成證券券交易的的一種委委托形式式。自助終端端委托投資者向向券商下下達(dá)委托托指令（3）網(wǎng)網(wǎng)上委托托是一種全全新且方方便快捷捷的委托托方式，，證券經(jīng)經(jīng)紀(jì)商的的電腦交易易系統(tǒng)與互聯(lián)網(wǎng)連連接，委托人人利用任任何可上上網(wǎng)的電電腦終端端，通過過互聯(lián)網(wǎng)憑憑交易密密碼進(jìn)入入證券經(jīng)經(jīng)紀(jì)商電電腦交易易系統(tǒng)委托狀態(tài)態(tài)，自行行將委托托內(nèi)容輸輸入電腦腦交易系系統(tǒng)，完完成證券券交易。2、委托指指令的內(nèi)內(nèi)容、有有效期及及撤銷(1)買買賣方向向、（2）股票票代碼（3）委委托數(shù)量量1手=100股股、100份基基金、1000元面值值的債券券(4)委委托價(jià)格格①市價(jià)委托托:成交交速度快快,但不不利于控控制成交交價(jià)②限價(jià)委托托:成交交速度慢慢,但有有利于控控制成交交價(jià)證券公司司執(zhí)行委委托指令令時(shí)，必必須按照照限定價(jià)格格或比限限價(jià)更有有利的價(jià)價(jià)格成交交.如：限價(jià)價(jià)委托買買入入報(bào)價(jià):8.57表示愿意意買入的的最高出出價(jià)為8.57元投資者向向券商下下達(dá)委托托指令限價(jià)賣出出報(bào)價(jià):8.68表示愿意意賣出的的最低出出價(jià)為8.68元③委托價(jià)格格的漲跌跌幅限制制股票、基基金為10%*ST、、ST5%④委托價(jià)格格不設(shè)漲漲跌幅限限制的證證券上市首日日股票債債券⑤委托價(jià)格格最小變變動(dòng)單位位A股：0.01元;B股:上海0.001美元元;深圳圳0.01港元元權(quán)證、上上市基金金0.001元元(5)委委托指令令有效期期及撤銷銷我國實(shí)行行委托當(dāng)當(dāng)日有效效，當(dāng)日日未成交交委托可可撤單(四)、、證券公公司受理理、執(zhí)行行投資者者委托指指令1、驗(yàn)證證委托買買賣的合合法性2、審查查委托單單3、查驗(yàn)驗(yàn)資金及及證券（（現(xiàn)貨交交易）4、將投投資者委委托指令令報(bào)盤至至證券交交易所交交易主機(jī)機(jī)(四)證證券交易易所計(jì)算算機(jī)終端端競(jìng)價(jià)競(jìng)價(jià)方式式：口頭（公公開喊價(jià)價(jià)）牌板競(jìng)價(jià)價(jià)計(jì)算機(jī)終終端競(jìng)價(jià)價(jià)競(jìng)價(jià)原則則及成交交價(jià)的確確定1、競(jìng)價(jià)價(jià)原則：：價(jià)格優(yōu)先先、時(shí)間間優(yōu)先（1）價(jià)價(jià)格優(yōu)先先：較高價(jià)格買入申報(bào)優(yōu)先于較低價(jià)格買入入申報(bào)成成交。較低價(jià)格賣出申報(bào)優(yōu)先于較高價(jià)格賣出出申報(bào)。。（2）時(shí)時(shí)間優(yōu)先先：買賣方向向、價(jià)格格相同的的，先申報(bào)者者優(yōu)先于于后申報(bào)報(bào)者成交交。先后順順序按交交易主機(jī)機(jī)接受申申報(bào)的時(shí)時(shí)間確定定。競(jìng)價(jià)原則則及成交交價(jià)的確確定2、競(jìng)價(jià)價(jià)方式及及過程根據(jù)成交交價(jià)格是是否連續(xù)續(xù)：集合合競(jìng)價(jià)、、連續(xù)競(jìng)競(jìng)價(jià)3、集合合競(jìng)價(jià)P323（1）含含義：電腦交易易系統(tǒng)對(duì)對(duì)一段時(shí)間間內(nèi)接受的買賣委委托一次次性集中中撮合處處理的過過程。通常用于于產(chǎn)生開開盤價(jià)、、收盤價(jià)價(jià)。（2）集集合競(jìng)價(jià)價(jià)原則：價(jià)格優(yōu)優(yōu)先、時(shí)時(shí)間優(yōu)先先、數(shù)量量優(yōu)先（3）我我國集合合競(jìng)價(jià)時(shí)時(shí)間：9：15—9：：25（（上海海、深圳圳）14：57—15：00（深深圳）集合競(jìng)價(jià)價(jià)成交價(jià)價(jià)的確定定（4）集集合競(jìng)價(jià)價(jià)成交價(jià)價(jià)產(chǎn)生原原則：集合競(jìng)價(jià)價(jià)成交價(jià)價(jià)應(yīng)滿足以以下3個(gè)個(gè)條件：：①高于基準(zhǔn)準(zhǔn)價(jià)格的的買入申申報(bào)和低低于基準(zhǔn)準(zhǔn)價(jià)格的的賣出申申報(bào)全部部成交。。②與基準(zhǔn)價(jià)價(jià)格相同同的買賣賣雙方中中有一方方申報(bào)全全部成交交。③成交量最最大。③作用于于①和②②某股票當(dāng)當(dāng)日集合合競(jìng)價(jià)買買賣申報(bào)報(bào)價(jià)和數(shù)數(shù)量如下下，上日日收盤價(jià)價(jià)10.13元元，確定定其當(dāng)日日開盤價(jià)價(jià)。買入手?jǐn)?shù)價(jià)格(元)賣出手?jǐn)?shù)010.4020015010.3030015010.2050020010.1020030010.001005009.900累計(jì)買入入手?jǐn)?shù)累計(jì)賣出出手?jǐn)?shù)最大可成成交量0150300500800130001003008001100130001503003001000上海開盤盤價(jià)10.10元深圳開盤盤價(jià)為10.10元集合競(jìng)價(jià)價(jià)成交價(jià)價(jià)的確定定④補(bǔ)充說說明：集合競(jìng)價(jià)價(jià)的所有有交易以以同一價(jià)價(jià)格成交交。集合競(jìng)價(jià)價(jià)不能成交交的進(jìn)入連續(xù)競(jìng)價(jià)價(jià)等待成交交。集合競(jìng)價(jià)價(jià)時(shí)間段段不能撤銷銷委托。連續(xù)競(jìng)價(jià)價(jià)成交價(jià)價(jià)的確定定4、連續(xù)續(xù)競(jìng)價(jià)：：（1）含含義：電腦交易易系統(tǒng)對(duì)對(duì)接受的的買賣委委托連續(xù)續(xù)逐筆撮撮合的競(jìng)競(jìng)價(jià)方式式（2）連連續(xù)競(jìng)價(jià)價(jià)原則：：價(jià)格優(yōu)先先、時(shí)間間優(yōu)先（3）我我國連續(xù)續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)時(shí)間：9：30—11：30（上上海、深深圳）13：00—15：00（上上海）13：00—14：：57（（深圳））連續(xù)競(jìng)價(jià)價(jià)成交價(jià)價(jià)的確定定（4）連連續(xù)競(jìng)價(jià)價(jià)成交價(jià)價(jià)產(chǎn)生原原則①最高買價(jià)與與最低賣價(jià)相相同，以該價(jià)價(jià)格成交；賣三9.8760賣二9.8630賣一9.8520買一9.8510買二9.8450買三9.83789.85元成成交10手連續(xù)競(jìng)價(jià)成交交價(jià)的確定②新進(jìn)入的最高高買價(jià)高于即時(shí)揭示的最最低賣價(jià)，以以賣價(jià)成交；；買一委托以9.85成交交30手，9.86成交交30手賣三9.8718賣二9.8630賣一9.8530買一9.8420買二9.8330買三9.8234買一9.8660連續(xù)競(jìng)價(jià)成交交價(jià)的確定③新進(jìn)入的最最低賣價(jià)低于即時(shí)揭示的最最高買價(jià)，以以買價(jià)成交；；賣三9.87賣二9.8630賣一9.8530買一9.8430買二9.8330買三9.82賣一委托以9.84成交交30手，9.83成交交30手賣一9.8360(五)清算、、交收、過戶戶1、清算是指證券交易易行為引起證證券、貨幣資資金數(shù)量應(yīng)收收、應(yīng)付的計(jì)計(jì)算。一級(jí)清算：在中國證券登記記結(jié)算有限責(zé)責(zé)任公司與投資者委托托交易的證券公司之間進(jìn)行。二級(jí)清算：證券公司與投資者之間進(jìn)行。清算、交收、、過戶2、交收（錢錢貨兩清）交收：是根據(jù)清算的的結(jié)果實(shí)現(xiàn)證證券與價(jià)款的的收付，買方方支付一定款款項(xiàng)獲得所購購證券、賣方方交付一定證證券以獲得相相應(yīng)價(jià)款。清算與交收兩兩個(gè)過程統(tǒng)稱稱為結(jié)算。證券結(jié)算的時(shí)時(shí)間安排：①T+1交收：：A股、基金金、債券買方成交后的的第二交易日日證券到賬，，賣方的資金金第二交易日日到賬。②T+3交收：：B股（含含義同理）清算、交收、、過戶3、過戶房產(chǎn)、車輛、、記名有價(jià)證證券等在所有有權(quán)轉(zhuǎn)移時(shí),依照法定手手續(xù)更換物主姓名名。4、證券交易易制度：T+1交易：：A股、B股、基金T+0交易：：債券5、資金交易易制度：T+0交易當(dāng)日賣出證券券的資金可用用于當(dāng)日買進(jìn)進(jìn)。(六)證券交交易成本1、股票：傭金、印花稅稅、過戶費(fèi)⑴Ａ股傭金≤成交金額的３‰，起點(diǎn)點(diǎn)５元。印花稅：對(duì)出讓方按成交金額的1‰征收，，對(duì)受讓方不不再征稅。過戶費(fèi)：成交交面額的0.75‰‰，起點(diǎn)１元元（上海），，（深圳免過過戶費(fèi)）證券交易成本本⑵Ｂ股傭金≤成交金金額的３‰，，起點(diǎn)１美元元（5港元））。印花稅：成交交金額的１‰‰，出讓方單單邊繳納結(jié)算費(fèi)：成交交金額的0.05%（上海）（深深圳免費(fèi)）2、封閉式基基金、ETF、LOF：傭金不超過成交金金額的0.3%，起起點(diǎn)5元元3、債券：傭金不超過成交金金額的0.02%，，起點(diǎn)1元元小李2011年11月26日在深圳證券交易易所A股市場(chǎng)以每每股20元的的價(jià)格買入平平安銀行2000股，問問小李以什么么價(jià)格賣出才才能保本？（（證券公司收收取的傭金為為3‰，印花花稅、過戶費(fèi)費(fèi)按有關(guān)規(guī)定定收取）設(shè)盈虧平衡點(diǎn)點(diǎn)的價(jià)格為P，則賣出收入：2000P－－2000P××（3‰+1‰）=1992P（元）買入支出為：2000××20+2000××20××3‰=40120（元）1992P=40122P=20.14（元元）證券交交易成成本實(shí)實(shí)訓(xùn)例例題做市商商兩種種存在在形式式1、多多元做做市商商美國納納斯達(dá)達(dá)克是典型型的多多元做做市商商制，，每一一種股股票同同時(shí)由由很多個(gè)個(gè)做市市商來來負(fù)責(zé)，在納斯斯達(dá)克克，做做市商商必須須隨時(shí)時(shí)準(zhǔn)備備用自自營賬賬戶買買賣他他所負(fù)負(fù)責(zé)的的股票票，并并有義義務(wù)持持續(xù)報(bào)報(bào)出對(duì)對(duì)該股股票的的買賣賣價(jià)格格。2、特特許交交易商商制度度（壟壟斷做做市商商）實(shí)行特特許交交易商商制度度的典典型是是紐約證證券交交易所所，紐交交所指定一一家特特許交交易商商負(fù)責(zé)責(zé)某一一股票票的交交易，，一個(gè)個(gè)特許許交易易商一一般負(fù)負(fù)責(zé)幾幾只或或十幾幾只股股票，，被稱稱之為為壟斷做做市商商。紐交所所也存存在經(jīng)經(jīng)紀(jì)商商，特許交交易商商和經(jīng)經(jīng)紀(jì)商商進(jìn)行價(jià)價(jià)格競(jìng)競(jìng)爭，，所以以，紐紐交所所是做做市商商制和和競(jìng)價(jià)價(jià)交易易制的的混合合。做市商商與競(jìng)競(jìng)價(jià)交交易的的比較較價(jià)格形成交易雙方交易信息傳遞速度處理大單能力存在市場(chǎng)做市商制度競(jìng)價(jià)交易制度做市商商報(bào)出出投資者者指令令競(jìng)價(jià)價(jià)做市商商與投投資者者投資者者之間間慢快強(qiáng)弱場(chǎng)外為為主場(chǎng)內(nèi)為為主9、靜靜夜夜四四無無鄰鄰，，荒荒居居舊舊業(yè)業(yè)貧貧。。。。12月月-2212月月-22Saturday,December31,202210、雨中黃黃葉樹，，燈下白白頭人。。。08:19:0008:19:0008:1912/31/20228:19:00AM11、以我獨(dú)沈久久，愧君相見見頻。。12月-2208:19:0008:19Dec-2231-Dec-2212、故人江海別別，幾度隔山山川。。08:19:0008:19:0008:19Saturday,December31,202213、乍見翻疑疑夢(mèng)，相悲悲各問年。。。12月-2212月-2208:19:0008:19:00December31,202214、他他鄉(xiāng)鄉(xiāng)生生白白發(fā)發(fā)，，舊舊國國見見青青山山。。。。31十十二二月月20228:19:00上上午午08:19:0012月月-2215、比不了了得就不不比，得得不到的的就不要要。。。十二月228:19上午午12月-2208:19December31,202216、行動(dòng)動(dòng)出成成果，，工作作出財(cái)財(cái)富。。。2022/12/318:19:0008:19:0031December202217、做前前，能能夠環(huán)環(huán)視四四周；；做時(shí)時(shí)，你你只能能或者者最好好沿著著以腳腳為起起點(diǎn)的的射線線向前前。。。8:19:00上上午8:19上上午午08:19:0012月月-229、沒有失敗敗，只有暫暫時(shí)停止成成功！。12月-2212月-22Saturday,December31,202210、很多事事情努力力了未必必有結(jié)果果，但是是不努力力卻什么么改變也也沒有。。。08:19:0008:19:0008:1912/31/20228:19:00AM11、成功就是日日復(fù)一日那一一點(diǎn)點(diǎn)小小努努力的積累。。。12月-2208:19:0008:19Dec-2231-Dec-2212、世間成事，，不求其絕對(duì)對(duì)圓滿，留一一份不足，可可得無限完美美。。08:19:0008:19:0008:19Saturday,December31,202213、不知知香積積寺，，數(shù)里