2022年行業(yè)分析報(bào)告行業(yè)運(yùn)行格局與下半年展望

行業(yè)運(yùn)行格局與下半年展望2022年以來,針對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中消失的投資增長(zhǎng)過快、物價(jià)上漲壓力較大、部分地區(qū)房地產(chǎn)進(jìn)展過熱以及煤電油運(yùn)供應(yīng)持續(xù)緊急等突出問題,中央連續(xù)出臺(tái)了一系列宏觀調(diào)控措施。從目前形勢(shì)看,我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在連續(xù)朝宏觀調(diào)控預(yù)期方向進(jìn)展,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出沖突有所緩解,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行協(xié)調(diào)性、穩(wěn)定性進(jìn)一步增加。據(jù)統(tǒng)計(jì),2022年上半年,我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到67422億元,同比增長(zhǎng)9.5%,比去年同期低0.2個(gè)百分點(diǎn)。

但是,在國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)快速進(jìn)展的背景下,工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增幅明顯回落。1至5月份,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)4968億元,同比增長(zhǎng)15.8%,增幅比去年同期回落27.9個(gè)百分點(diǎn),與整體經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)形成較大反差。假如行業(yè)利潤(rùn)增速連續(xù)下降,勢(shì)必會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)的順暢運(yùn)行,并成為今后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新的不穩(wěn)定因素。

周期性行業(yè)下滑狀況有望轉(zhuǎn)變

我國(guó)重工業(yè)化和城市化進(jìn)程的快速啟動(dòng),使經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了新一輪的景氣周期,在進(jìn)入景氣周期的初期,眾多行業(yè)進(jìn)入一個(gè)整體性增長(zhǎng)的階段,部分瓶頸行業(yè)消失爆發(fā)性增長(zhǎng),業(yè)績(jī)明顯提高。但是,隨著政府宏觀調(diào)控政策的集中出臺(tái),一些周期性行業(yè)明顯收縮,利潤(rùn)增速?gòu)母叻宀饺氤掷m(xù)的下降通道?？傮w來看,目前利潤(rùn)增長(zhǎng)速度下降的行業(yè)主要集中在三個(gè)領(lǐng)域:

一是與固定資產(chǎn)投資高度關(guān)聯(lián)且生產(chǎn)力量嚴(yán)峻過剩的行業(yè)。近幾年來固定資產(chǎn)投資的高速增長(zhǎng),雖然有力地拉動(dòng)了整個(gè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),但也帶來了較為嚴(yán)峻的負(fù)面效果,一些行業(yè)的生產(chǎn)力量擴(kuò)張過快,重復(fù)建設(shè)、盲目建設(shè)的現(xiàn)象比較普遍,部分產(chǎn)品市場(chǎng)明顯供過于求。如目前全國(guó)的電解鋁生產(chǎn)企業(yè)有30%左右的企業(yè)已面臨停產(chǎn),還有40%多的企業(yè)陷入虧損。1至5月累計(jì),水泥制造利潤(rùn)同比下降了88.65%,鐵合金冶煉利潤(rùn)下降了65.26%,鋁冶煉利潤(rùn)下降了15.48%。

二是重化工業(yè)自循環(huán)鏈條消失問題的行業(yè)。重工業(yè)擴(kuò)張期的"投資生產(chǎn)"自我循環(huán)漸近尾聲,對(duì)投資品的需求開頭降溫。今年以來,煉焦、石油加工、化纖行業(yè)遭受了近年來最嚴(yán)峻的業(yè)績(jī)滑坡。1至5月累計(jì),化學(xué)纖維制造業(yè)利潤(rùn)大幅下降了44.39%,煉焦行業(yè)利潤(rùn)下降了33.7%,原油加工及石油制品制造更是消失全行業(yè)虧損的局面,1至5月累計(jì)虧損額達(dá)到27.9億元。

三是價(jià)格兩頭受到擠壓的下游行業(yè)。今年上半年,原材料、燃料動(dòng)力的購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲9.9%,整個(gè)基礎(chǔ)產(chǎn)品市場(chǎng)在連續(xù)演繹著持續(xù)上漲的行情。對(duì)于處于生產(chǎn)終端的工程機(jī)械、汽車以及大部分消費(fèi)品而言,最大的威逼主要來自上游原材料價(jià)格的上漲,同時(shí)利潤(rùn)的增長(zhǎng)也受到了來自市場(chǎng)的約束。

從下半年趨勢(shì)看,國(guó)家宏觀調(diào)控下一階段的政策重點(diǎn)將是在合理調(diào)控總量的基礎(chǔ)上,著力進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。在此形勢(shì)下,一些建設(shè)進(jìn)程受到調(diào)控影響而又屬于國(guó)家鼓舞、市場(chǎng)前景好的許多項(xiàng)目,將有望先后進(jìn)入恢復(fù)性增長(zhǎng)狀態(tài)。同時(shí),"十一五"規(guī)劃將在2022年先后出臺(tái)并將逐步綻開,投資預(yù)期將進(jìn)一步明朗化。因此,上述投資性、周期性行業(yè)的利潤(rùn)下滑勢(shì)頭將得到肯定遏制,其中汽車、機(jī)械行業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)狀況將有所好轉(zhuǎn),但宏觀調(diào)控重點(diǎn)指向的水泥、電解鋁等過熱行業(yè)仍難以擺脫逆境。

房地產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)增速會(huì)有所放慢

今年以來,中央從供應(yīng)和需求兩方面加強(qiáng)了對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控。有關(guān)政策出臺(tái)后,轉(zhuǎn)變了市場(chǎng)心理預(yù)期,市場(chǎng)觀望氣氛上升。市場(chǎng)需求降溫使全國(guó)商品房銷售價(jià)格漲幅已經(jīng)開頭小幅回落。1至5月,全國(guó)商品房平均銷售價(jià)格同比上漲8.9%,比1至3月和1至4月的漲幅(都為12.5%)下降了3.6個(gè)百分點(diǎn)。其中,1至5月份商品住宅平均銷售價(jià)格上漲11.3%,比1至3月和1-4月的漲幅分別下降了2.2個(gè)和2.3個(gè)百分點(diǎn)。

從下半年趨勢(shì)看,應(yīng)當(dāng)不會(huì)再出臺(tái)大的特地針對(duì)房地產(chǎn)的宏觀調(diào)控政策,房地產(chǎn)投資將會(huì)保持一個(gè)合理、較快的增長(zhǎng)速度,但增速將較上半年有所下降。但是,在短期需求受到政策抑制的狀況下,即使價(jià)格能夠維持在一個(gè)相對(duì)高位,整個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)速度也會(huì)有所放慢。

"瓶頸"行業(yè)將連續(xù)保持快速增長(zhǎng)

隨著固定資產(chǎn)投資增速放緩,重工業(yè)增長(zhǎng)率從去年上半年的19.7%快速回落到今年同期的16.9%。在重化工業(yè)部分高耗能行業(yè)增速回落的影響下,交通能源等"瓶頸"部門生產(chǎn)有所減緩。但是由于重工業(yè)化趨勢(shì)短期難以轉(zhuǎn)變,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)肯定幅度較高,而能源和交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)周期較長(zhǎng),因此,今年上半年能源和交通行業(yè)中短期內(nèi)的瓶頸約束仍舊存在,行業(yè)的效益連續(xù)保持快速增長(zhǎng)。從利潤(rùn)增長(zhǎng)狀況看,1至5月累計(jì),煤炭開采和洗選業(yè)、石油和自然?氣開采業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)了88.01%和71.82%,是工業(yè)行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)最快的兩個(gè)行業(yè)。

從下半年趨勢(shì)看,國(guó)家有可能加快推動(dòng)水、電、石油、自然?氣等資源性產(chǎn)品價(jià)格的市場(chǎng)化改革,建立反映資源稀缺程度的價(jià)格形成機(jī)制,從而進(jìn)一步刺激相關(guān)"瓶頸"的進(jìn)展,為其利潤(rùn)增長(zhǎng)供應(yīng)制度和市場(chǎng)保證。

消費(fèi)相關(guān)行業(yè)進(jìn)展環(huán)境得到改善

上半年,社會(huì)消費(fèi)品零售總額29610億元,同比增長(zhǎng)13.2%,扣除價(jià)格因素,實(shí)際增長(zhǎng)12.0%,實(shí)際增速快于去年同期1.8個(gè)百分點(diǎn)。在此背景下,紡織、食品、飲料、家電等消費(fèi)品德業(yè)的產(chǎn)銷增長(zhǎng)將呈現(xiàn)穩(wěn)中加快的走勢(shì)。1至5月累計(jì),農(nóng)副食品加工業(yè)、食品制造業(yè)、紡織業(yè)、服裝、鞋、帽制造業(yè)利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)43.63%、31.82%、41.21%、34.47%,均高于同期工業(yè)利潤(rùn)的平均增長(zhǎng)幅度。

從下半年的利潤(rùn)增長(zhǎng)狀況看,由于