第十一章貨幣政策與財(cái)政政策

第十一章貨幣政策與財(cái)政政策前言在本章中我們利用第十章提出的IS-LM模型說明貨幣政策與財(cái)政政策是如何發(fā)揮作用的財(cái)政政策最初沖擊的是商品市場(chǎng)；貨幣政策最初沖擊的是資本市場(chǎng)由于商品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)相互關(guān)聯(lián)，財(cái)政政策和貨幣政策都對(duì)產(chǎn)出水平和利率產(chǎn)生影響擴(kuò)張性貨幣政策使LM曲線向右移動(dòng)；緊縮性貨幣政策使LM曲線向左移動(dòng)擴(kuò)張性財(cái)政政策使IS曲線向右移動(dòng)；緊縮性財(cái)政政策使IS曲線向左移動(dòng)貨幣政策貨幣政策擴(kuò)張的調(diào)整過程：初始的均衡點(diǎn)E處在初始的LM曲線上，與實(shí)際貨幣供給M/P相適應(yīng)?，F(xiàn)在研究聯(lián)儲(chǔ)在公開市場(chǎng)上的購買。它增加名義貨幣量，在價(jià)格的情況下，也就增加了實(shí)際貨幣量。其結(jié)果是使LM曲線移動(dòng)到LM’。新的均衡將在利率較低、收入較高的E’點(diǎn)。均衡收入的提高是由于公開市場(chǎng)購入，降低了利率，從而增加投資支出的緣故。傳遞機(jī)制傳遞機(jī)制有兩個(gè)至關(guān)重要的步驟（貨幣政策的改變對(duì)總需求的影響過程）：1.實(shí)際余額中的增加產(chǎn)生投資組合失衡

在現(xiàn)行利率和收入水平上，公眾持有比他們期望的更多的貨幣投資組合持有人希望通過購買在其他資產(chǎn)來減少他們持有的貨幣數(shù)量——改變資產(chǎn)價(jià)格和收益貨幣供給的改變使利率發(fā)生變化2.利率的變動(dòng)過程影響了總需求曲線流動(dòng)性陷阱在討論貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響時(shí)，兩個(gè)極端的例子受到更我注意——第一個(gè)例子是流動(dòng)陷阱流動(dòng)陷阱=在既定的利率情況下，貨幣供應(yīng)多少公眾就打算持有多少這意味著LM曲線是水平的——貨幣數(shù)量的變化不會(huì)導(dǎo)致曲線變化貨幣政策也不會(huì)對(duì)利率和收入水平產(chǎn)生影響——貨幣政策對(duì)市場(chǎng)是無力的；在低利率情況下可能產(chǎn)生流動(dòng)性陷阱的可能性是從偉大的英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家JohnMaynardKeynes的理論中發(fā)展出來的。銀行不情愿代款在討論貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響時(shí)，兩個(gè)極端的例子受到更多注意——第二種情況就是銀行不情愿貸款數(shù)額貨幣政策無力改變經(jīng)濟(jì)的另一種情況——傳遞機(jī)制停止作用盡管有更低的利率和投資需求的增加，銀行不愿意貸款給投資需求者如果銀行在前一時(shí)期有一部分尚未還清的壞賬，可能會(huì)導(dǎo)致他們?cè)谑袌?chǎng)有需求的情況下也不愿意借出更多的錢——他們更偏向于對(duì)政府貸款（更加安全）古典情況(1)與水平的LM曲線相對(duì)應(yīng)的(意味著貨幣政策不能對(duì)收放水平產(chǎn)生影響)就是垂直的LM曲線如果LM曲線是垂直的=貨幣需求對(duì)利率完全沒反應(yīng)LM曲線的方程式為：M/P=KY-hi（1）如果h是零，于既定的實(shí)際貨幣供給存在唯一的收放水平——垂直的LM曲線。垂直的LM曲線被稱為古典情況重寫方程（1），使h=0：M=K（P*Y）（2）意味著名義GDP只取決在于貨幣量——貨幣數(shù)量論古典情況(2)當(dāng)LM曲線是垂直的1.貨幣數(shù)量的既定變化對(duì)收放水平的影響最大2.IS曲線的變動(dòng)對(duì)收入水平無影響當(dāng)LM曲線是垂直的，貨幣政策對(duì)收入水平產(chǎn)生影響最大，財(cái)政政策對(duì)收入水平無影響。垂直的LM曲線著相較于財(cái)政政策，貨幣政策更有效果“只有貨幣最關(guān)鍵”的觀點(diǎn)決定產(chǎn)出貨幣需求對(duì)i的敏感性——是決定不同政策有效性的重要問題財(cái)政政策與擠出效應(yīng)（1）IS曲線方程為：Y=aG（A-bi）（3）財(cái)政政策變量決定于政府支出水平G和稅收t

G是自主支出A的一部分t是乘數(shù)的一部分——財(cái)政政策活動(dòng)，G和t的變動(dòng)，影響IS曲線的變化

當(dāng)G增加：

在利率不變的條件下，總需求增加為了滿足商品需求的增加，必須提高產(chǎn)出在每一具利率水平上，均衡收放的提高必須通過aGΔG的提高來實(shí)現(xiàn)財(cái)政政策與擠出效應(yīng)（2）如果初始經(jīng)濟(jì)均衡點(diǎn)在E，當(dāng)政府支出增加，均衡點(diǎn)稱到E’’

在E’’商品市場(chǎng)處于均衡，但貨幣市場(chǎng)不均衡因?yàn)閅增加，貨幣需求隨之增加——利率增加企業(yè)計(jì)劃投資支出由于利率上升而減少，總需求曲線下降——LM曲線上升至E’將初始均衡點(diǎn)E與E’比較：政府支的增加導(dǎo)致收入和利率的增加比較E’和E’’：利率的調(diào)整和它們對(duì)總需求產(chǎn)生的影響抑制了增加政府支出帶來的擴(kuò)張效應(yīng)收入不是增加到Y(jié)’0而是Y產(chǎn)出構(gòu)成與政策組合(1)表11-2概括了擴(kuò)張性貨幣政策與財(cái)政政策對(duì)產(chǎn)出與利率和效應(yīng)分析（假定不存在流動(dòng)陷阱或古典情況）貨幣政策通過刺激總需求中對(duì)利率變化第三的組成發(fā)揮作用財(cái)政政策通過政府支出和稅收發(fā)揮作用——取決于政府購買何種產(chǎn)品或變動(dòng)的是什么稅種以及轉(zhuǎn)移支付來起作用政府支出G增加——消費(fèi)C隨G增加；所得稅的減少使消費(fèi)增加表11-2政策均衡收入均衡利率貨幣擴(kuò)張+—財(cái)政擴(kuò)張++產(chǎn)出構(gòu)成與政策組合(2)圖中顯示了一個(gè)初始點(diǎn)在E的存在失業(yè)的經(jīng)濟(jì)，當(dāng)其趨于充分就業(yè)產(chǎn)出Y*時(shí)所產(chǎn)生的政策問題政