中小企業(yè)信貸融資現(xiàn)狀

中小企業(yè)信貸融資現(xiàn)狀經(jīng)驗表明，通過營造公平的中小企業(yè)融資環(huán)境、提供多元化的融資渠道、重視大銀行的支持作用以及對中小企業(yè)實行稅收優(yōu)惠等方法，可以有針對性地緩解中小企業(yè)融資困境中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長張濤較高的信貸成本及信息不對稱是中小企業(yè)信貸融資難的普遍原因。筆者通過國際比較，分析了中外中小企業(yè)信貸的基本特點和我國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀，并提出了緩解我國中小企業(yè)融資困境的設(shè)想。我國對中小企業(yè)的信貸支持力度大于國際平均水平中小企業(yè)信貸是一個國際難題。世界銀行2022年11月發(fā)表報告（以下簡稱世界銀行報告），在45個受調(diào)查的國家中，由于銀行發(fā)放中小企業(yè)貸款過程中存在較高的信貸成本和信息不對稱，中小企業(yè)在銀行信貸方面明顯居于弱勢。大、中、小企業(yè)獲得銀行信貸資金的占比分別為3.0：1.2：1.0，即大企業(yè)獲得的銀行信貸資金總量達(dá)到了小企業(yè)的3倍，是中型企業(yè)的2.5倍。從信貸成本來看，大、中、小企業(yè)的相對比例分別為1.0：1.3：1.4，中小企業(yè)信貸成本明顯高于大企業(yè)。就風(fēng)險而言，大、中、小企業(yè)的貸款不良率分別為3.9%、5.7%和7.4%，中、小企業(yè)的風(fēng)險比大企業(yè)分別高46%和90%。中國人民銀行統(tǒng)計結(jié)果表明，當(dāng)前我國大、中、小企業(yè)貸款的不良率分別為1.1%、2.8%和6.0%，比國際大、中、小企業(yè)貸款不良率的平均水平分別低2.8個、2.9個和1.4個百分點，中、小企業(yè)的風(fēng)險比大企業(yè)分別高155%和445%，表明我國企業(yè)風(fēng)險低于國際水平，但大企業(yè)與中小企業(yè)的風(fēng)險差距高于國際水平。盡管如此，我國中、小企業(yè)的貸款份額均優(yōu)于國際水平，大、中、小企業(yè)貸款在各類企業(yè)貸款中的相對分布達(dá)到2.1：1.5：1.0。因此，相對國際平均水平而言，我國對中小企業(yè)信貸支持力度較大。中小企業(yè)信貸困難的基本因素相對于大企業(yè)，中小企業(yè)的資金回收成本、信息采集成本和市場交易成本都比較高。經(jīng)濟波動、直接融資渠道不發(fā)達(dá)、信息共享機制缺失等因素往往還會放大這些成本，從而進(jìn)一步加劇中小企業(yè)信貸融資困難。中小企業(yè)信息缺失由于中小企業(yè)生存時間短、經(jīng)營不穩(wěn)定，而且較少與銀行發(fā)生業(yè)務(wù)往來，商業(yè)銀行難以掌握足夠的信息來判斷其信貸風(fēng)險。中小企業(yè)信息缺失導(dǎo)致商業(yè)銀行難以對其發(fā)放貸款，這在征信制度不發(fā)達(dá)的發(fā)展中國家尤為顯著。世界銀行報告顯示，設(shè)立專門的征信機構(gòu)以及貸款申請材料的完善有助于中小企業(yè)獲得貸款;持有這種觀點的發(fā)展中國家銀行比例為67%，高于發(fā)達(dá)國家銀行23個百分點。2001年、2002年和2022年中國人民銀行調(diào)查也表明，中小企業(yè)因財務(wù)狀況不良、信用不高和經(jīng)營管理水平欠佳因素被銀行拒絕貸款申請的比例均在50%以上。大企業(yè)相對中小企業(yè)獲取信貸資源有優(yōu)勢世界銀行報告反映，45%的發(fā)達(dá)國家銀行以及15%的發(fā)展中國家銀行認(rèn)為，信貸市場上大企業(yè)擠占了中小企業(yè)的信貸資源，導(dǎo)致中小企業(yè)信貸融資困難。一般認(rèn)為，大企業(yè)需要的資金量大，銀行放貸操作成本小，風(fēng)險低，因此，大、小銀行均傾向于向大企業(yè)放貸，從而擠占中小企業(yè)的信貸資源。中國人民銀行統(tǒng)計也表明，目前我國企業(yè)的直接融資僅占間接融資的10%左右。由于資本市場等直接融資手段尚未成為我國各類企業(yè)融資的主渠道，所以盡管資本市場融資成本較低，大量有條件在資本市場融資的大企業(yè)仍然主要依靠銀行信貸資金，無法使中小企業(yè)獲得更多的信貸資源。經(jīng)濟周期的影響不對稱中小企業(yè)在經(jīng)營管理規(guī)模和市場影響力等方面處于相對弱勢，對市場和宏觀經(jīng)濟環(huán)境波動更為敏感。在經(jīng)濟下行周期時，流動性緊縮首先反映在生產(chǎn)供應(yīng)鏈條末端的中小企業(yè)。相比大企業(yè)，中小企業(yè)對利率變化導(dǎo)致的成本上升更為敏感，也沒有更多的融資渠道可以替代。而在經(jīng)濟上行周期時，寬松的流動性則首先惠及大企業(yè)。世界銀行報告表明，39%的銀行認(rèn)為影響發(fā)展中國家中小企業(yè)融資難的首要因素是宏觀經(jīng)濟環(huán)境的穩(wěn)定性。我國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀目前，我國中小企業(yè)直接融資渠道不暢，在信貸市場上其融資地位也處于相對弱勢，但適度寬松的貨幣政策擴張了信貸資源，為中小企業(yè)信貸融資提供了有力的支持。主要表現(xiàn)在如下幾方面：中小企業(yè)貸款增速持續(xù)上升，貸款余額占比穩(wěn)中有升受適度寬松貨幣政策傳導(dǎo)影響，今年年初以來中小企業(yè)貸款增速明顯上升，貸款余額占比穩(wěn)中有升。中國人民銀行統(tǒng)計表明，目前主要金融機構(gòu)中小企業(yè)貸款（含票據(jù)貼現(xiàn)）余額為14.1萬億元，同比增長31.8%，比上年末高18.3個百分點。中小企業(yè)貸款余額占企業(yè)貸款余額的比例為54.6%，比上年末提高0.9個百分點。其中，小企業(yè)貸款余額占企業(yè)貸款余額的比例為21.6%，比上年末提高0.2個百分點。中小企業(yè)特別是小企業(yè)不良貸款的水平仍然相對較高目前，銀行業(yè)金融機構(gòu)發(fā)放的貸款中，中型企業(yè)不良貸款（包括次級類、可疑類和損失類貸款）余額為2281億元，比上年末減少341億元，不良貸款率為2.8%，比上年末下降1.4個百分點;小型企業(yè)不良貸款余額為3061億元，比上年末減少375億元，不良貸款率為6.0%，比上年末下降2.5個百分點。從數(shù)據(jù)上看，中小企業(yè)不良貸款率有一定幅度的下降，但不良貸款總量減少比較有限，這主要是同期中小企業(yè)貸款增長較快所致。同期，大企業(yè)不良貸款率為1.1%?？傮w上看，中小企業(yè)特別是小企業(yè)不良貸款的水平仍然相對較高。中小企業(yè)貸款存量主要集中在東部較發(fā)達(dá)地區(qū)，行業(yè)主要集中于制造業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，批發(fā)和零售業(yè)以及房地產(chǎn)業(yè)從地域分布看，中小企業(yè)貸款主要集中在浙江、江蘇、廣東、山東、上海、北京、遼寧、福建等八省市，其中浙江、江蘇、廣東的中小企業(yè)貸款主要集中于制造業(yè)。從行業(yè)看，中小企業(yè)貸款存量主要集中于制造業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，批發(fā)和零售業(yè)以及房地產(chǎn)業(yè);新增量更多地向水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，交通運輸倉儲和郵政業(yè)傾斜。中小企業(yè)貸款以抵（質(zhì)）押形式為主，信用形式貸款余額占比有所上升從貸款形式看，抵（質(zhì)）押形式的中、小企業(yè)貸款余額占比分別為49.1%和51.6%，分別比上年末下降1.2個和2.6個百分點；中、小型企業(yè)保證貸款余額占比分別為32.8%和32.6%，比上年末分別下降1.3個和高1.5個百分點；中、小企業(yè)信用貸款占比分別為18.1%和15.8%，比上年末分別高2.5個和1.1個百分點。大型金融機構(gòu)占據(jù)中小企業(yè)貸款市場主要份額，中小金融機構(gòu)仍以服務(wù)小企業(yè)客戶為主目前，各類金融機構(gòu)中小企業(yè)貸款(含企業(yè)票據(jù)直接貼現(xiàn))余額占全部中小企業(yè)貸款余額的比重依次為：國有商業(yè)銀行(37.1%)、股份制商業(yè)銀行(21.1%)、農(nóng)村合作金融機構(gòu)(15.1%)、政策性銀行(13.6%)、城市商業(yè)銀行(10.6%)、外資金融機構(gòu)(1.8%)、郵政儲蓄銀行(0.5%)和城市信用社(0.1%)。國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和政策性銀行占比共計73.3%，占據(jù)了中小企業(yè)貸款市場的主要份額。中小金融機構(gòu)以中小企業(yè)特別是小企業(yè)為貸款發(fā)放主要對象，比較具有代表性的有農(nóng)村合作金融機構(gòu)和城市信用社。小企業(yè)貸款(含企業(yè)票據(jù)直接貼現(xiàn))占城市信用社和農(nóng)村合作金融機構(gòu)發(fā)放企業(yè)貸款的比重分別為46.9%和33.3%。國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和政策性銀行發(fā)放貸款以大型企業(yè)客戶為主，小企業(yè)貸款占其各項貸款的比重分別為8.4%、11.4%和17.2%。緩解我國中小企業(yè)融資難問題的設(shè)想經(jīng)驗表明，通過營造公平的中小企業(yè)融資環(huán)境、提供多元化的融資渠道、重視大銀行的支持作用以及對中小企業(yè)實行稅收優(yōu)惠等方法，可以有針對性地緩解中小企業(yè)融資困境。營造公平的中小企業(yè)融資環(huán)境世界銀行報告表明，給中小企業(yè)創(chuàng)造公平的融資環(huán)境比簡單地提供信貸補貼更為重要。提高信用信息共享水平、降低中小企業(yè)進(jìn)出門檻和產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓費用有助于中小企業(yè)公平地獲得銀行資金。此外，加強征信建設(shè)能夠降低中小企業(yè)信息采集成本，緩解信息不對稱現(xiàn)象，有助于銀行加大對中小企業(yè)的信貸支持力度。在中小企業(yè)比較發(fā)達(dá)的國家，如新西蘭的中小企業(yè)進(jìn)入及產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓成本均為0.2%，荷蘭、芬蘭及新加坡等國的中小企業(yè)退出成本為1%。世界銀行報告還表明，較高的退出門檻及嚴(yán)格的勞動管制會顯著增加中小企業(yè)調(diào)整的難度，降低中小企業(yè)部門的活力。提供多元化的融資渠道，按中小企業(yè)生命周期的不同階段及其行業(yè)性質(zhì)有針對性地滿足中小企業(yè)的融資需求不同行業(yè)、不同生命周期階段的中小企業(yè)有不同的融資需求類型。服務(wù)型中小企業(yè)主要需要流動資金貸款和經(jīng)營性開支借款。有關(guān)研究表明，種子期企業(yè)需要天使基金、個人投資者和政府資助進(jìn)行研發(fā);起步期企業(yè)需要進(jìn)行私募股權(quán)融資;成長期企業(yè)要靠私募股權(quán)融資或通過創(chuàng)業(yè)板上市融資;成熟期的企業(yè)較容易從商業(yè)銀行融資，如果是上市公司，可以通過各種再融資手段實現(xiàn)融資。豐富的融資渠道較好地滿足了不同發(fā)展階段中小企業(yè)的融資需求。美國全國小企業(yè)金融抽樣調(diào)查(NSSBF)的數(shù)據(jù)表明，1998年在美國中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中，以主要所有者，天使基金、風(fēng)險基金(或稱創(chuàng)業(yè)投資基金)和其他股權(quán)形式為主的股權(quán)融資約占總資產(chǎn)的49.6%，而債務(wù)融資占其總資產(chǎn)的50.4%。眾多的中小企業(yè)信貸融資工具以及一些以股權(quán)或債權(quán)為抵押物的、介于股權(quán)與債權(quán)之間的夾層貸款或中間融資創(chuàng)新產(chǎn)品，充分滿足了生命周期不同階段和不同行業(yè)的中小企業(yè)融資需求。目前，我國通過開設(shè)創(chuàng)業(yè)板、允許符合條件的中小企業(yè)集合發(fā)債以及發(fā)展庫存產(chǎn)品及應(yīng)收賬款抵押貸款等多種方式來拓展中小企業(yè)融資渠道。推動主要為中小企業(yè)服務(wù)的中小金融機構(gòu)的發(fā)展從企業(yè)客戶群體看，目前中小型金融機構(gòu)一半以上的企業(yè)客戶為小企業(yè)。創(chuàng)建以中小企業(yè)為服務(wù)對象的小額貸款公司，有利于發(fā)展中小企業(yè)融資。同時，可以放開農(nóng)村信用社貸款利率上限，在保證風(fēng)險可控、監(jiān)管到位的前提下，適度擴大存貸比等指標(biāo)的監(jiān)管區(qū)間。在鼓勵中小金融機構(gòu)發(fā)展的同時，充分重視大銀行在支持中小企業(yè)融資中的作用傳統(tǒng)意義上講，包括社區(qū)銀行在內(nèi)的中小銀行在提供中小企業(yè)貸款方面具有相對優(yōu)勢。最新研究表明，大銀行利用其網(wǎng)絡(luò)、咨詢和科技優(yōu)勢，在提供中小企業(yè)信貸服務(wù)方面也扮演著越來越重要的角色，在資產(chǎn)管理、保理、租賃、信用評級等金融服務(wù)方面具有相對優(yōu)勢。這些機構(gòu)通過成立專門的中小企業(yè)信貸部、創(chuàng)新中小企業(yè)融資工具等方式，成為了中小企業(yè)融資的中堅力量。世界銀行報告顯示，91%的發(fā)展中國家銀行以及90%的發(fā)達(dá)國家銀行設(shè)立了專門的中小企業(yè)信貸部門對中小企業(yè)進(jìn)行融資。據(jù)2002年英格蘭銀行報告，英國4家大銀行發(fā)放了全部中小企業(yè)貸款的86%。美國小企業(yè)局調(diào)查也表明，2022年6月末，美國中小銀行、大銀行發(fā)放的中小企業(yè)貸款占全部中小企業(yè)貸款的份額分別為55.3%和44.7%。我國大銀行也在積極探索為中小企業(yè)提供金融服務(wù)的方式。以建行為例，建行建立了專業(yè)化經(jīng)營的小企業(yè)服務(wù)體系，積極探索與小企業(yè)共贏的路子。創(chuàng)新開發(fā)的速貸通、成長之路、聯(lián)貸聯(lián)保、供應(yīng)鏈融資、循環(huán)額度和倉單質(zhì)押等融資產(chǎn)品，既受到了小企業(yè)歡迎，又有效地控制了風(fēng)險。進(jìn)一步完善相關(guān)法律和擔(dān)保制度，擴大貸款質(zhì)押和擔(dān)保面進(jìn)一步完善中小企業(yè)法律制度，特別是完善《擔(dān)保法》。從法律上明確動產(chǎn)抵押范圍，有利于金融機構(gòu)發(fā)展庫存產(chǎn)品、應(yīng)收賬款抵押貸款，擴大金融機構(gòu)對中小企業(yè)貸款服務(wù)的范圍。研究成立政府性再擔(dān)保機構(gòu)以及由企業(yè)、財政和金融機構(gòu)三方出資和市場化運作的中小企業(yè)融資擔(dān)保機構(gòu)，相互合作，達(dá)成共贏。堅持市場化發(fā)展和公平競爭原則，在必要環(huán)節(jié)上對中小企業(yè)提供一定政策扶持中小企業(yè)絕大多數(shù)為私有產(chǎn)權(quán)，靈活性高、適應(yīng)性強，新陳代謝活躍，在必要環(huán)節(jié)上對中小企業(yè)應(yīng)予以一定的政策扶持，能夠達(dá)到事半功倍的效果。除修訂中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，使扶持政策能夠惠及真正的中小企業(yè)之外，合理降低中小企業(yè)實際稅賦、減少行政收費也是一種行之有效的辦法。美國稅收制度實行的是有利于中小企業(yè)的累進(jìn)稅制，為中小企業(yè)提供半年的納稅寬限期，同時對于雇員人數(shù)在25人以下的微小企業(yè)按個人所得稅率征收。德國對大部分中小手工業(yè)企業(yè)免征營業(yè)稅;降低所得稅下限;對在德國東部投資的中小企業(yè)提供總投資額15%?23%的財政補貼;對為中小企業(yè)提供貸款的銀行提供利息補貼，幅度一般為2%?3%。亞太經(jīng)合組織(APEC)的報告顯示，從1994年到2001年，亞太國家對中小企業(yè)融資的支持力度明顯加強。在2001年，為中小企業(yè)實施減稅政策的國家占比上升至60%，比1994年上升了42%。2022年，我國實施增值稅轉(zhuǎn)型改革，將工業(yè)和商業(yè)小規(guī)模納稅人的征收率分別由6%和4%統(tǒng)一降至3%，減輕了中小企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)。千方百計做好中小企業(yè)服務(wù)各國中小企業(yè)在勞動力素質(zhì)、經(jīng)營管理水平、科技水平和市場競爭力等方面參差不齊、差異較大。發(fā)達(dá)國家政府在支持中小企業(yè)發(fā)展方面很重要的經(jīng)驗是做好對中小企業(yè)的服務(wù)工作。很多國家成立了專門為中小企業(yè)服務(wù)的政府機構(gòu)、投資公司，為中小企業(yè)提供包括法律、評估、、會計、人才、產(chǎn)業(yè)等方面的咨詢服務(wù)和人員培訓(xùn)。未來，我國政府應(yīng)進(jìn)一步加強中小企業(yè)征信建設(shè)，使征信記錄對信貸發(fā)放能夠起到有效的支持和補充作用。中小企業(yè)融資的環(huán)境因素政府因素中國的社會性質(zhì)決定了政府對國有企業(yè)的重視程度。長期以來，國家扶持政策一直實行向大企業(yè)傾斜，而對中小企業(yè)的扶持力度不夠，這是造成中小企業(yè)融資難的歷史原因。大型企業(yè)能夠容易地在資本市場和貨幣市場上得到資金，而針對中小企業(yè)的融資門檻卻相應(yīng)被提高了許多，中小企業(yè)要取得貸款必須付出更大的成本。金融機構(gòu)因素(1)銀行金融機構(gòu)的運作機制約束中小企業(yè)融資。在金融危機的沖擊下，各國政府為有效地避免金融危機帶來更深層次的危害，都采取了謹(jǐn)慎性原則。這一宏觀調(diào)控，使得中小企業(yè)貸款首先受到傷害。金融機構(gòu)內(nèi)部清理整頓，使得銀行收縮信貸規(guī)模，尤其是對中小企業(yè)的惜貸。(2)缺乏與中小企業(yè)相適應(yīng)的金融機構(gòu)。在國有商業(yè)銀行中，中小企業(yè)的規(guī)模歧視依然存在，大銀行從節(jié)約成本費用角度出發(fā)，不愿向中小企業(yè)投放資金。雖然城市商業(yè)銀行、信用社和地方性商業(yè)銀行等成為了支持中小企業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)行，但是這些金融機構(gòu)的資金實力不能完全滿足中小企業(yè)的需求，最終還是制約著當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的發(fā)展。信用擔(dān)保體系因素中小企業(yè)信用擔(dān)保體系還不完善，為中小企業(yè)提供貸款擔(dān)保的機構(gòu)少，并且擔(dān)?；鸬姆N類和數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足需求。民營擔(dān)保機構(gòu)受到所有制歧視，只能獨自承擔(dān)擔(dān)保貸款風(fēng)險，而無法與協(xié)作銀行形成共擔(dān)機制。由于擔(dān)保的風(fēng)險分散與損失分擔(dān)及補償制度尚未形成，使得擔(dān)保資金的放大功能和擔(dān)保機構(gòu)的信用能力受到較大制約。直接融資因素企業(yè)的直接外源融資主要是通過發(fā)行股票的股權(quán)融資和發(fā)行企業(yè)債券的債券融資。從股權(quán)融資來說，上市的門檻太高，使得大多數(shù)中小企業(yè)無法通過這種方式解決急需的資金。雖然創(chuàng)業(yè)板的推出，低門檻進(jìn)入、嚴(yán)要求運作的特點將有助于有潛力的中小企業(yè)獲得融資機會，但創(chuàng)業(yè)板在中國還處于初級階段，還存在著不足，或許能相對緩解融資問題。從債券融資來說，企業(yè)債券市場的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于股票市場和銀行信貸市場的發(fā)展