財(cái)務(wù)決策與控制

會(huì)計(jì)學(xué)1財(cái)務(wù)決策與控制

一、學(xué)科介紹：財(cái)務(wù)管理是一種決策二、組織結(jié)構(gòu)西方國家財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)分為兩個(gè)部門。

財(cái)務(wù)部會(huì)計(jì)部財(cái)務(wù)強(qiáng)調(diào)歷史成本原則。一般公認(rèn)會(huì)計(jì)原則第1頁/共46頁三、目標(biāo)財(cái)務(wù)管理最重要的是體現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)?，F(xiàn)代企業(yè)的目標(biāo)是價(jià)值（財(cái)富）最大化。與利潤最大化之區(qū)別？價(jià)值/財(cái)富=利潤/風(fēng)險(xiǎn)利潤和風(fēng)險(xiǎn)的最佳均衡。

P1=6億*0.6+0*0.4=3.6億

P2=1億

i1＞i1

V1=P1/I1＜V2=P2/I2。利潤決定企業(yè)發(fā)展的快與慢，風(fēng)險(xiǎn)決定企業(yè)的存與亡，風(fēng)險(xiǎn)也要納入公業(yè)管理目標(biāo)。做為高級財(cái)務(wù)主管應(yīng)關(guān)注三個(gè)因素：收入、費(fèi)用、風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)強(qiáng)調(diào)實(shí)事求是的原則，財(cái)務(wù)本質(zhì)上是一種營銷工作，營銷的是企業(yè)的無形資產(chǎn)。財(cái)務(wù)管理實(shí)質(zhì)上是將企業(yè)無形資產(chǎn)變現(xiàn)的一種營銷工具。第2頁/共46頁第二章金融市場

第3頁/共46頁二、資本市場結(jié)構(gòu)調(diào)整1、融資證券化2、企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張，產(chǎn)權(quán)化趨勢“企業(yè)不追求擁有多少，而追求能支配多少”。現(xiàn)代企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張采用收購、兼并、產(chǎn)權(quán)擴(kuò)張。為什么？現(xiàn)在是提供過于求，買方市場。該方式在一定程度上調(diào)和了宏觀過剩和微觀擴(kuò)張之間的關(guān)系。3、銀行信用短期化趨勢

產(chǎn)權(quán)化

證券化將社會(huì)金融風(fēng)險(xiǎn)分散到公眾身上。優(yōu)勢企業(yè)劣勢企業(yè)公眾銀行第4頁/共46頁三、市場（一）、貨幣市場期限一般在一年之內(nèi)國際上趨勢：長期信貸資金短期化，短期信貸資金票據(jù)化，降低資金成本（財(cái)務(wù)費(fèi)用）。企業(yè)應(yīng)盡可能利用承兌匯票。

第5頁/共46頁（二）、證券市場1、

價(jià)格形成機(jī)制金融經(jīng)濟(jì)又叫虛擬經(jīng)濟(jì)

“搏大傻”機(jī)制

股票市場更多考慮市場的心態(tài)

股票價(jià)格形成機(jī)制有向商品市場滲透的趨勢

理解價(jià)值通過概念包裝提升客戶理解價(jià)值

2、投資組合

國債投資國債回購新股申購第6頁/共46頁（三）、外匯市場 1、購買力評價(jià) ＄1

￥萬

人民幣呈現(xiàn)開值趨勢

匯率：1：8.27國債收益率102%（99年）

61%（2000年）

201%（2001）第7頁/共46頁（四）、衍生市場1、期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期交易匯率風(fēng)險(xiǎn)意識出口日之報(bào)價(jià)（成本+正常利潤）/匯率可鎖定匯率、規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)？可通過衍生交易實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)期結(jié)售匯。2、

期貨遠(yuǎn)期交貨合同：確定未來交易的價(jià)格和數(shù)量。期貨交易一般都是合約平倉。3、

期權(quán)第8頁/共46頁中國三大期貨交易所上海期貨交易所：銅、石油鄭州期貨交易所：棉花、小麥大連期貨交易所：豆粕、大豆（T+0）、小麥我國大豆進(jìn)口：北美與南美第9頁/共46頁

第三章籌資管理第10頁/共46頁

一、籌資方式成本與風(fēng)險(xiǎn)比較成本風(fēng)險(xiǎn)權(quán)益性資金低小

債務(wù)性資金高大企業(yè)保持合適的負(fù)債率，以尋求利潤和風(fēng)險(xiǎn)的平衡。第11頁/共46頁第12頁/共46頁第13頁/共46頁7、優(yōu)先股相對于普通股而言，比普通股優(yōu)先分紅利，優(yōu)先清償資產(chǎn)，但對企業(yè)管理沒有控制權(quán)的股票。①優(yōu)點(diǎn)：即有利于國有資產(chǎn)增值，又有利于個(gè)人分紅。②適用條件：a、企業(yè)原有股東不想放棄已有控制權(quán)。

b、企業(yè)負(fù)債率過高。8、銀行貸款創(chuàng)新①存貨質(zhì)押貸款（美國叫商品貸款）例如：愛立信公司年底降低存貨，出臺(tái)政策。

3000萬1次性定貨付現(xiàn)享有7折

天啟星貸款1500萬，訂3000萬的手機(jī)存放在愛立信倉庫第14頁/共46頁第15頁/共46頁創(chuàng)業(yè)基金產(chǎn)業(yè)資本金融資本短期金融產(chǎn)品價(jià)差長期商品價(jià)差中期資本溢價(jià)三、如何吸引風(fēng)險(xiǎn)投資1、追求目標(biāo)第16頁/共46頁

行業(yè)：新經(jīng)濟(jì)演變軌跡農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)信息經(jīng)濟(jì)生物經(jīng)濟(jì)價(jià)值鏈節(jié)：

●為供應(yīng)商實(shí)現(xiàn)潛在邊際利潤

●為下游客戶提供明顯邊際效應(yīng)2、篩選標(biāo)準(zhǔn)第17頁/共46頁

企業(yè)：

●治理結(jié)構(gòu)●激勵(lì)約束機(jī)制

●商業(yè)模式如亞信●關(guān)鍵技術(shù)產(chǎn)品（成長期）團(tuán)隊(duì)：●較高學(xué)歷●良好閱歷風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家、風(fēng)險(xiǎn)投資家●明顯整合效應(yīng)“寧投一流人才，二流項(xiàng)目；●職業(yè)化營銷與管理不投一流項(xiàng)目，二流人才”

第18頁/共46頁a.搜尋投資機(jī)會(huì)b.初步篩選c.調(diào)查評估

d.尋求共同投資者e.談判投資條件f.安排投資進(jìn)度g.投資生效h.上市退出3、投資過程第19頁/共46頁

風(fēng)險(xiǎn)識別風(fēng)險(xiǎn)分散處置培植利潤企業(yè)財(cái)務(wù)優(yōu)化，提升企業(yè)價(jià)值企業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資家風(fēng)險(xiǎn)偏好：高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，低風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)第20頁/共46頁第四章投資管理第21頁/共46頁恒指期貨： 索羅斯利率300%中銀拆給索羅斯 拆入港幣買入＄買入遠(yuǎn)期＄金賣空恒指期貨 貨 外 衍 股 幣 匯生 市市市市一個(gè)月后，場場場港幣升值償還港幣低價(jià)（7.70）賣出高價(jià)（7.75）買入＄二、直接投資

1、決策指標(biāo)：凈現(xiàn)值與財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率經(jīng)濟(jì)含義與決策標(biāo)準(zhǔn)

2、盈虧平衡分析移動(dòng)通信參與價(jià)格競爭的依據(jù)：理解價(jià)值、成本加價(jià)、盈虧平衡價(jià)、邊際成本第22頁/共46頁第五章成本與資金結(jié)構(gòu)

第23頁/共46頁第24頁/共46頁第25頁/共46頁第26頁/共46頁第27頁/共46頁三、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)模型

S/SE/EP/PP＇/P‘

宏觀因素

DOLDFL人為因素替代品買者同業(yè)競爭賣者潛在進(jìn)入者第28頁/共46頁五種力量加上宏觀因素決定企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)=市場*經(jīng)營*財(cái)務(wù)*道德企業(yè)家風(fēng)險(xiǎn)偏好實(shí)際是實(shí)力風(fēng)險(xiǎn)偏，共制的是全體風(fēng)險(xiǎn)。三層含義：①

收入和支出要匹配②

用足風(fēng)險(xiǎn)偏好③

保證企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)始終在偏好之內(nèi)第29頁/共46頁第六章會(huì)計(jì)基本原則

與財(cái)務(wù)報(bào)表優(yōu)化

一、會(huì)計(jì)要素資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、收入、費(fèi)用、利潤資產(chǎn)：企業(yè)可以利用的資源資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益會(huì)計(jì)恒等式利潤=收入-費(fèi)用反映在損益表里銷售收入-銷售成本（已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了的車間成本）-營業(yè)稅金及附加=銷售利潤—期間費(fèi)用（銷售、財(cái)務(wù)、管理）

=營業(yè)利潤+其他業(yè)務(wù)利潤+營業(yè)外收支凈額+投資凈收益

=利潤總額—所得稅

=凈利潤第30頁/共46頁二、會(huì)計(jì)原則：

1、歷史成本

2、權(quán)責(zé)發(fā)生制原則

3、營業(yè)性支出與資本性支出相區(qū)分的原則。坐之：收入不入帳，直接用于支出。

4、不允許坐支

第31頁/共46頁三、記帳方法1、借貸記帳法有借必有貸，借貸必相等借貸是增加和減少的代名詞

科目 借方（資金運(yùn)用） 貸方（資金來源）資產(chǎn)類 + —負(fù)債類 — +權(quán)益類 -— +收入類 —（退貨、折讓、折扣）+費(fèi)用類 + —（不合理費(fèi)用）利潤類 — +第32頁/共46頁

四、會(huì)計(jì)循環(huán)原始憑證1、

憑證記帳憑證總分類帳工具：帳簿明細(xì)分類帳 資產(chǎn)負(fù)債表報(bào)表損益表現(xiàn)金流量表2、

過程：①入帳：根據(jù)原始憑證做記帳憑證 ②過帳：將記帳憑證的內(nèi)容抄錄在帳簿上 ③試算平衡 ④調(diào)帳 ⑤結(jié)帳、收入、費(fèi)用要全部結(jié)清 ⑥報(bào)表

查帳：報(bào)表=帳簿=憑證第33頁/共46頁第七章營運(yùn)資金管理一、現(xiàn)金管理

1、

現(xiàn)金收支計(jì)劃表與現(xiàn)金流量表 （期初）（期末）通過現(xiàn)金收支計(jì)劃表提高企業(yè)現(xiàn)金使用效率，要對兩種表經(jīng)常進(jìn)行對比。

2、集中銀行實(shí)際上是銀行墊資 集團(tuán)公司及其分資機(jī)構(gòu)分別在同一家銀行對應(yīng)的分支機(jī)構(gòu)，分別開立帳戶?？偛块_的叫實(shí)帳戶，分支機(jī)構(gòu)開的叫零余額帳戶。借助銀行的資金清算系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)分支機(jī)構(gòu)向集團(tuán)公司資金適時(shí)或及時(shí)集中。這樣，避免企業(yè)既有存款，又有貸款，加強(qiáng)資金管理。

3、

充分運(yùn)用“浮流量”通俗講“別人的錢盡量遲點(diǎn)給，自己的錢盡量早點(diǎn)拿回來”。例如：美國的公司，投入10個(gè)億流動(dòng)資金，推動(dòng)140億資金付款條件：預(yù)付90天，享受3%現(xiàn)金折扣，3/90鄭州華龍公司（白象方便面）提出做“三無”企業(yè)：①無存貨②無名收帳款③無銀行貸款

4、

定期/不定期檢查 現(xiàn)金、重要憑證核對

盤庫

第34頁/共46頁第35頁/共46頁第36頁/共46頁第37頁/共46頁第38頁/共46頁

第八章財(cái)務(wù)價(jià)格均衡關(guān)系

一、利率與匯率均衡關(guān)系r=r*+f(利率平價(jià)公式）r:本幣利率

r*：外幣利率

f:本幣相對外幣預(yù)期貶值率商品經(jīng)常項(xiàng)目

勞務(wù)

94年以來，在經(jīng)常項(xiàng)目下投資收益人民幣可以自由兌換成美金單方面轉(zhuǎn)移

借貸資本項(xiàng)目

直接投資 證券投資中小企業(yè)不允許做外幣質(zhì)押貸款。市場經(jīng)濟(jì)條件下是專家治國，專家多采用優(yōu)先原則。思考是MBA學(xué)習(xí)的靈魂”。掉期交易：一張合同兩份交易（r-r*）-f≠０就（拋補(bǔ)套利）有套利空間2000年r=r*+f公式①

2.25%＜6%+0推遲結(jié)匯企業(yè)和個(gè)人都存在資本外逃的現(xiàn)象

第39頁/共46頁二、利率與債券價(jià)格均衡關(guān)系現(xiàn)值（1+r）n=終值

PVFV PV=FV/(1+r)nFV=PV(1+r)n資金時(shí)間價(jià)值的本質(zhì)是存款利率債券的現(xiàn)值決定債券的價(jià)格

nP=PV=*Ik/(1+r)k+B/(1+r)nk=1當(dāng)利率走低時(shí)，要發(fā)行長期債券叫長期負(fù)債，短期資產(chǎn)當(dāng)利率走高時(shí)，長期資產(chǎn)，短期負(fù)債三、利率與股價(jià)之間關(guān)系市場經(jīng)濟(jì)是無形之手；政府是有形之手；來兼顧公平。

P=D/（r-g）=D/(r*+f-g)

價(jià)格基期每股盈余公式③在西方大公司，投資證券市場占總資產(chǎn)的5%。

第40頁/共46頁四、匯率與股票價(jià)格之間的關(guān)系人民幣幣值一旦大幅下降，中國股市會(huì)如何？第41頁/共46頁第九章財(cái)務(wù)分析證券投資基金投資人

有權(quán)無錢管理人基金托管人有錢無權(quán)

證券投資基金具有規(guī)模效應(yīng)、專家效應(yīng)、政策支持和法人配售。管理人收益率2.5%作為大型企業(yè)應(yīng)注意參與新創(chuàng)產(chǎn)業(yè)。 （上市公司）證券

投資基金 （成熟、非上市）產(chǎn)業(yè) （幼稚）創(chuàng)業(yè)

環(huán)節(jié)經(jīng)營薪點(diǎn)制——取決于公司的業(yè)績看財(cái)務(wù)報(bào)表，看三個(gè)方面的問題第42頁/共46頁一、償債能力分析

1、流動(dòng)利率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=2較合適短期償債能力2、速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=1較合適

3、資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)