財務管理收益分配

會計學1財務管理收益分配二、收益分配的一般程序

第一節(jié)收益分配概述一、收益分配的基本原則

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收益分配的結果，形成了國家的所得稅收入，投資者的投資報酬和企業(yè)的留用利潤等不同的項目，其中企業(yè)的留用利潤是指盈余公積金、公益金和未分配利潤。由于稅法具有強制性和嚴肅性，繳納稅款是企業(yè)必須履行的義務，從這個意義上看，財務管理中的收益分配，主要指企業(yè)的凈利潤分配，收益分配的實質就是確定給投資者分紅與企業(yè)留用利潤的比例。第一節(jié)收益分配概述●●●●●第2頁/共31頁

一、收益分配的基本原則●●●●●收益分配的基本原則依法分配原則分配與積累并重原則兼顧各方面利益原則投資與收益對等原則

為規(guī)范企業(yè)的收益分配行為，國家制定和頒布了若干法規(guī)，這些法規(guī)規(guī)定了企業(yè)收益分配的基本要求、一般程序和重大比例。企業(yè)的收益分配必須依法進行，這是正確處理企業(yè)各項財務關系的關鍵。第3頁/共31頁●●●●●收益分配的基本原則依法分配原則分配與積累并重原則兼顧各方面利益原則投資與收益對等原則

企業(yè)除按規(guī)定提取法定盈余公積金以外，可適當留存一部分利潤作為積累，這部分未分配利潤仍歸企業(yè)所有者所有。這部分積累的凈利潤不僅可以為企業(yè)擴大生產籌措資金，增強企業(yè)發(fā)展能力和抵抗風險的能力，同時，還可以供未來年度進行分配，起到以豐補歉、平抑收益分配數(shù)額波動、穩(wěn)定投資報酬率的作用。第4頁/共31頁●●●●●收益分配的基本原則依法分配原則分配與積累并重原則兼顧各方面利益原則投資與收益對等原則

企業(yè)除依法納稅外，投資者作為資本投入者、企業(yè)的所有者，依法享有凈收益的分配權。企業(yè)的債權人，在向企業(yè)投入資金的同時也承擔了一定的風險，企業(yè)的收益分配中應當體現(xiàn)出債權人利益的充分保護，不能傷害債權人的利益。另外，企業(yè)的員工是企業(yè)凈收益的直接創(chuàng)造者，企業(yè)的收益分配應當考慮員工的長遠利益。因此，企業(yè)進行收益分配時，應當統(tǒng)籌兼顧，維護各利益相關團體的合法權益。第5頁/共31頁●●●●●收益分配的基本原則依法分配原則分配與積累并重原則兼顧各方面利益原則投資與收益對等原則

企業(yè)收益分配應當體現(xiàn)“誰投資誰收益”、收益大小與投資比例相適應，即投資與收益對等原則，這是正確處理企業(yè)與投資者利益關系的立足點。投資者因投資行為，以出資額依法享有收益分配權，就要求企業(yè)在向投資者分配利潤時，要遵守公開、公平、公正的“三公”原則，不搞幕后交易，不幫助大股東侵蝕小股東利益，一視同仁地對待所有投資者，任何人不得以在企業(yè)中的其他特殊地位謀取私利，這樣才能從根本上保護投資者的利益。第6頁/共31頁

二、收益分配的一般程序

●●●●●收益分配程序

是指公司制企業(yè)根據適用法律、法規(guī)或規(guī)定，對企業(yè)一定期間實現(xiàn)的凈利潤進行分派必須經過的先后步驟。第7頁/共31頁

(一)非股份制企業(yè)的收益分配程序●●●●●

非股份制企業(yè)的收益分配程序彌補以前年度的虧損提取法定盈余公積金向投資者分配利潤第8頁/共31頁

(二)股份制企業(yè)的收益分配程序●●●●●

股份制企業(yè)的收益分配程序彌補以前年度虧損提取法定盈余公積金支付優(yōu)先股股息提取任意盈余公積金支付普通股股利第9頁/共31頁二、影響股利分配的因素第二節(jié)股利分配政策一、股利分配政策類型●●●●●第10頁/共31頁●●●●●股利分配政策

是指企業(yè)管理層對與股利有關的事項所采取的方針策略。第11頁/共31頁

一、股利分配政策類型

剩余股利政策主張：企業(yè)未來有良好的投資機會時，根據企業(yè)設定的最佳資本結構，確定未來投資所需的權益資金，先最大限度地使用留用利潤來滿足投資方案所需的權益資本，然后將剩余部分作為股利發(fā)放給股東。

(一)剩余股利政策●●●●●

剩余股利政策成立的基礎是，大多數(shù)投資者認為，如果企業(yè)再投資的收益率高于投資者在同樣風險下其他投資的收益率，他們寧愿把利潤保留下來用于企業(yè)再投資，而不是用于支付股利。第12頁/共31頁

可以最大限度地滿足企業(yè)對再投資的權益資金需要，保持理想的資本結構，并能使綜合資本成本最低。

剩余股利政策的優(yōu)點是：●●●●●第13頁/共31頁

忽略了不同股東對資本利得與股利的偏好，損害那些偏好現(xiàn)金股利的股東利益，從而有可能影響股東對企業(yè)的信心。

剩余股利政策的缺點是：●●●●●第14頁/共31頁

一、股利分配政策類型

(二)固定股利政策●●●●●

固定股利政策表現(xiàn)為每股股利支付額固定的形式。其基本特征是，不論經濟情況如何，也不論企業(yè)經營好壞，不降低股利的發(fā)放額，將企業(yè)每年的每股股利支付額，穩(wěn)定在某一特定水平上保持不變，只有企業(yè)管理當局認為企業(yè)的盈利確已增加，而且未來的盈利足以支付更多的股利時，企業(yè)才會提高每股股利支付額。固定股利政策的基本特征第15頁/共31頁

(三)固定股利支付率政策●●●●●固定股利支付率政策

是將每年盈利的某一固定百分比作為股利分配給股東。

實行這一政策的企業(yè)認為：只有維持固定股利支付率，才能使股利與公司盈利緊密結合，體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則，這樣才算真正做到公平的對待每一股東。這一政策的問題在于，如果企業(yè)的盈利各年間波動不定，則其股利也隨之波動。由于股利隨盈利而波動，會影響股東對企業(yè)未來經營的信心，不利于企業(yè)股票的市場價格的穩(wěn)定與上漲。因此大多數(shù)企業(yè)并不采用這一股利政策。第16頁/共31頁

二、影響股利分配的因素

為了保護債權人、投資者和國家的利益，有關法規(guī)對企業(yè)的股利分配有如下限制：

(一)法律因素●●●●●法規(guī)對企業(yè)股利分配的限制資本保全限制資本積累限制償債能力限制第17頁/共31頁

二、影響股利分配的因素

企業(yè)資金的靈活周轉，是企業(yè)生產經營得以正常進行的必要條件。因此企業(yè)長期發(fā)展和短期經營活動對現(xiàn)金的需求，便成為對股利的最重要的限制因素。

(二)企業(yè)因素●●●●●企業(yè)因素資產的流動性投資機會籌資能力盈利的穩(wěn)定性資本成本第18頁/共31頁

二、影響股利分配的因素

股東在避稅、規(guī)避風險、穩(wěn)定收入和股權稀釋等方面的意愿，也會對企業(yè)的股利政策產生影響。毫無疑問，企業(yè)的股利政策不可能使每個股東財富最大化，企業(yè)制定股利政策的目的在于，對絕大多數(shù)股東的財富產生有利影響。

(三)股東意愿●●●●●股東意愿避稅考慮規(guī)避風險穩(wěn)定收入股權稀釋第19頁/共31頁

二、影響股利分配的因素

影響股利政策的其他因素主要包括，不屬于法規(guī)規(guī)范的債務合同約束、政府對機構投資者的投資限制以及因通貨膨脹帶來的企業(yè)對重置實物資產的特殊考慮等。

(四)其他因素●●●●●其他因素債務合同約束機構投資者的投資限制通貨膨脹的影響第20頁/共31頁二、股票股利的意義

第三節(jié)股票股利一、股票股利的含義●●●●●三、股利支付程序第21頁/共31頁

一、股票股利的含義

以股票作為股利，一般都是按在冊股東持有股份的一定比例來發(fā)放，對于不滿一股的股利仍采用現(xiàn)金發(fā)放。股票股利最大的優(yōu)點就是節(jié)約現(xiàn)金支出，因而常被現(xiàn)金短缺的企業(yè)所采用?！瘛瘛瘛瘛窆善惫衫?/p>

是指應分給股東的股利以額外增發(fā)股票形式來發(fā)放。第22頁/共31頁

對股東而言的好處有：

(1)如果企業(yè)在發(fā)放股票股利后同時發(fā)放現(xiàn)金股利，股東會因為持股數(shù)的增加而得到更多的現(xiàn)金。

(2)有時企業(yè)發(fā)行股票股利后，股價并不成同比例下降，這樣便增加了股東的財富。因為股票股利通常為成長中的企業(yè)所采用，投資者可能會認為，企業(yè)的盈余將會有大幅度增長，并能抵銷增發(fā)股票所帶來的消極影響，從而使股價穩(wěn)定不變或略有上升。

(3)在股東需要現(xiàn)金時，可以將分得的股票股利出售，從中獲得納稅上的好處。

二、股票股利的意義

盡管股票股利不直接增加股東的財富，也不增加企業(yè)的價值，但對股東和企業(yè)都有好處。●●●●●第23頁/共31頁

對企業(yè)而言的好處：

(1)能達到節(jié)約現(xiàn)金的目的。企業(yè)采用股票股利或股票股利與現(xiàn)金股利相互配合的政策，既能使股東滿意，又能使企業(yè)留存一定現(xiàn)金，便于進行再投資，有利于企業(yè)長期發(fā)展。

(2)在盈余和現(xiàn)金股利不變的情況下，發(fā)放股票股利可以降低每股價值，從而吸引更多的投資者。

二、股票股利的意義

盡管股票股利不直接增加股東的財富，也不增加企業(yè)的價值，但對股東和企業(yè)都有好處?！瘛瘛瘛瘛竦?4頁/共31頁

三、股利支付程序

企業(yè)通常在年度末，計算出當期盈利之后，才決定向股東發(fā)放股利。但是，在資本市場中，股票可以自由交換，公司的股東也經常變換。那么，哪些人應該領取股利，對此，公司必須事先確定與股利支付相關的時間界限。這個時間界限包括：●●●●●時間界限股利宣告日股權登記日除息日股利發(fā)放日第25頁/共31頁二、股票分割的意義

第四節(jié)股票分割一、股票分割的含義●●●●●第26頁/共31頁

一、股票分割的含義

實務中，如果上市公司認為自己公司的股票市場價格太高，不利于其良好的流動性，有必要將其降低。如將其一分為二，即在外流通股數(shù)翻番，每股收益與每股凈資產減半，以推動股價下調?！瘛瘛瘛瘛窆善狈指?/p>

又稱股票拆細，即將一張面值較大的股票拆成若干張面值較小的股票。第27頁/共31頁

一、股票分割的含義

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股票分割對公司的資本結構不會產生影響。因此，一般只會是發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，資產負債率中股東權益各項目的余額不變，股東權益的總額也保持不變。因此，股票分割與股票股利非常相似，都是在不增加股東權益的情況下增加了股票的數(shù)量，所不同的是，股票股利雖不會引起股東權益總額的改變，股東權益總額及其構成項目的金額都不會發(fā)生任何變化，變化的只是股票的面值。股票分割的含義第28頁/共31頁

二、股票分割的意義●●●●●股票分割的意義對股東而言對公司而言(1)股票分割后降低了股價，可能導致購買該股票的人增加，從而推動股價的上升，增加股東的財富。

(2)公司在股票分割后，只要每股現(xiàn)金股利下降幅度小于股票分割幅度，則股東實際收到的股利就有可能增加。第29頁/共31頁

二、股票分割的意義●●●●●股票分割的意義對股東而言對公司而言(1)通過增加股票，降低每股市價，吸引更多的投資者。并且，公司的股票可以更為廣泛的分散到眾多中小投資者手中，從而能有力的防止公司股權被收購、公司被控制的不利局面。