中小企業(yè)融資與創(chuàng)新理念

1企業(yè)成功的因素市場技術(shù)人才

資金2目錄序言一、企業(yè)融資的基礎(chǔ)知識二、企業(yè)資本經(jīng)營三、私募融資四、風(fēng)險投資與融資五、公募融資六、中小企業(yè)資本運營戰(zhàn)略3序言在中國，相對寬松的政策環(huán)境和良好的經(jīng)濟發(fā)展趨勢，中小企業(yè)正呈蓬勃發(fā)展之勢，成為中國經(jīng)濟增長的生力軍?；ㄩ_花落，每年有千百萬的新企業(yè)誕生，也有大量的中小企業(yè)倒閉關(guān)門。據(jù)統(tǒng)計，90%以上的企業(yè)，特別是中小企業(yè)，失敗的原因主要是資金周轉(zhuǎn)不靈。資金饑渴癥是中國企業(yè)的通病?！板X、錢、錢”成為中小企業(yè)主們最頭疼的一件事。4一、企業(yè)融資的基礎(chǔ)知識51.1什么是融資資金是企業(yè)的血液。融資就是企業(yè)為生產(chǎn)經(jīng)營準備好所需資金的過程或行為。在市場經(jīng)濟構(gòu)架下，資金是一種特殊的商品。融資需要企業(yè)付出代價（成本）和承擔(dān)責(zé)任（信譽）。61.2融資分類按資金的來源分為：自源性資金和外源性資金按融資方式分為:直接融資和間接融資按投資者是否特定分為：公募和私募按融資使用期限分為：短期融資、中期融資和長期融資按融資的地域范圍分為:境內(nèi)融資和境外融資71.3融資的目的支持和促進企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展和利潤的增長建立企業(yè)信譽獲得投資人的增值服務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)移和分散提高資本運作效率81.4融資政策中庸型融資政策積極型融資政策保守型融資政策91.5融資成本利息成本、信息成本、中介成本時間成本、機會成本內(nèi)源融資<股權(quán)融資<債權(quán)融資101.6融資決策策是否需要要融資、、需要融融資多少少、融資資的時間間、分幾幾步到位位？如何獲得得所需融融資？融資后如如何提高高企業(yè)的的核心競競爭力和和價值？？111.7優(yōu)化資本本結(jié)構(gòu)最優(yōu)資本本結(jié)構(gòu)理理論：對對不同債債務(wù)資本本和權(quán)益益資本比比例下公公司財務(wù)務(wù)風(fēng)險與與收益的的考察。。1、公司成成長速度度：高速速成長的的企業(yè)偏偏向于提提高債務(wù)務(wù)資本比比例；2、銷售的的穩(wěn)定性性：穩(wěn)定定性高的的企業(yè)偏偏向于提提高債務(wù)務(wù)資本比比例；3、競爭結(jié)結(jié)構(gòu)：競競爭對手手容易進進入的企企業(yè)其債債務(wù)比例例偏低；；4、管理者者的態(tài)度度：一般般小企業(yè)業(yè)反對股股權(quán)稀釋釋并更愿愿意承擔(dān)擔(dān)風(fēng)險，，舉債比比例較高高；5、資產(chǎn)結(jié)結(jié)構(gòu)：可可抵押物物多的企企業(yè)負債債大。121.8融資決策策的程序序種類決策策期限決策策成本決策策發(fā)售技術(shù)術(shù)決策131.9融資需求求的來源源在種子期期：籌集資資金，把把構(gòu)思變變成商品品化在創(chuàng)業(yè)期期：籌集資資金，設(shè)設(shè)立企業(yè)業(yè)及試生生產(chǎn)在擴張期期：籌集資資金，擴擴張產(chǎn)銷銷能力，，加強強研研究與開開發(fā)在成熟期期：引入有有影響的的股東，，尋求增增值服務(wù)務(wù)在衰退期期：加快企企業(yè)轉(zhuǎn)型型141.10融資預(yù)測測直接預(yù)測測法比率預(yù)測測法資金性態(tài)態(tài)預(yù)測法法151.11融資的誤誤區(qū)害怕借錢錢債務(wù)快速速增長借錢不還還短貸長投投一條道走走到黑161.12融資風(fēng)險險政治風(fēng)險險經(jīng)營風(fēng)險險市場風(fēng)險險利率風(fēng)險險匯率風(fēng)險險內(nèi)源融資資<股權(quán)融資資<債權(quán)融資資171.13融資風(fēng)險險管理選擇最佳佳資本結(jié)結(jié)構(gòu)加強債務(wù)務(wù)管理-避免流動動性風(fēng)險險選擇風(fēng)險險管理工工具18二、企業(yè)業(yè)資本經(jīng)經(jīng)營192.1資本經(jīng)營營的內(nèi)涵涵1、概念：：資本運營營是以價值值化、證證券化的的資本或或可以按按證券化化操作的的物化資資本為基基礎(chǔ)，通通過優(yōu)化化配置提提高其生生產(chǎn)率，，進而提提高其資資本市場場價值的的經(jīng)營活活動。2、本質(zhì)：：企業(yè)買買賣資產(chǎn)產(chǎn)與企業(yè)業(yè)的經(jīng)營營行為。。3、目的：：優(yōu)化資資源配置置，提高高資產(chǎn)效效率。202.2從從產(chǎn)品品經(jīng)營到到資本經(jīng)經(jīng)營產(chǎn)品經(jīng)營營的局限限性孕育期求求生存期期高高速成長長期成成熟熟期衰衰退期期蛻蛻變期產(chǎn)品經(jīng)營營條件下下的企業(yè)業(yè)生命周周期曲線線(Ⅰp)212.2從從產(chǎn)品品經(jīng)營到到資本經(jīng)經(jīng)營產(chǎn)品經(jīng)營營的局限限性（續(xù)續(xù)）特定產(chǎn)品的市場容量特定產(chǎn)品的技術(shù)壽命特定類型企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)控制成本提高管理水平更新改造開發(fā)新產(chǎn)品市場增加營銷手段時間產(chǎn)品經(jīng)營戰(zhàn)略略調(diào)整下的企業(yè)生命命周期曲曲線(Ⅱp)222.2從從產(chǎn)品品經(jīng)營到到資本經(jīng)經(jīng)營結(jié)合資本本運營條條件下的的企業(yè)生生命周期期曲線(Ⅰc)時間最低限制制線限制線1限制線2產(chǎn)品經(jīng)營營的局限限性（續(xù)續(xù)）232.2從從產(chǎn)品品經(jīng)營到到資本經(jīng)經(jīng)營積極的資資本運營營條件下下的企業(yè)業(yè)生命周周期曲線線(Ⅱc)企業(yè)規(guī)模模\效益益增資擴股股兼并收購購公開上市市時間產(chǎn)品經(jīng)營營的局限限性（續(xù)續(xù)）242.3資本經(jīng)營營的基礎(chǔ)礎(chǔ)和條件件產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)礎(chǔ)：產(chǎn)品經(jīng)營營是資本本經(jīng)營存存在的基基礎(chǔ)體制基礎(chǔ)礎(chǔ)：產(chǎn)權(quán)明晰晰市場基礎(chǔ)礎(chǔ)：自由活活躍的股股權(quán)交易易市場、、資本市市場252.4資本經(jīng)營營的四大大內(nèi)容1、企業(yè)總總體發(fā)展展戰(zhàn)略的的確定與與選擇，，如多元元化經(jīng)營營與單業(yè)業(yè)經(jīng)營的的選擇、、收購兼兼并與內(nèi)內(nèi)部擴張張的選擇擇等；2、企業(yè)業(yè)資本本配置置及經(jīng)經(jīng)營業(yè)業(yè)績的的評估估，包包括對對總資資本運運行效效率的的評價價以及及各組組成部部分運運行效效率的的評價價，以以確定定重新新配置置的方方法、、途徑徑等；；3、資本本籌措措決策策，包包括資資本成成本與與資本本結(jié)構(gòu)構(gòu)等內(nèi)內(nèi)容；；4、存量量調(diào)整整和增增量調(diào)調(diào)整，，包括括尋找找投資資機會會、項項目評評估、、投資資組合合等投投資決決策等等等。。262.5資本經(jīng)經(jīng)營的的常用用方式式和手手段改制：：產(chǎn)權(quán)明明晰、、現(xiàn)代代企業(yè)業(yè)制度度購并：：收購購、兼兼并、、聯(lián)合合、接接管重組：：股權(quán)重重組、、財務(wù)務(wù)重組組、資資產(chǎn)重重組私募：：股權(quán)融融資、、風(fēng)險險投資資、增增資擴擴股公募：：公開上上市27三、私私募融融資283.1什么是是私募募融資資私募融融資是是相對對于公公募而而言的的，是是指無無需經(jīng)經(jīng)過審審批部部門批批準，，通過過私下下的某某種安安排，，使資資金的的特定定提供供方了了解資資金的的需求求方，，從而而產(chǎn)生生投資資興趣趣，達達成的的融資資行為為。私募融融資的的對象象一般般比較較明確確，如如一些些專業(yè)業(yè)投資資機構(gòu)構(gòu)、基基金和和同行行業(yè)的的企業(yè)業(yè)，也也包括括部分分尋求求出路路的社社會閑閑散資資金。。在投資資銀行行業(yè)務(wù)務(wù)中，，私募募融資資的業(yè)業(yè)務(wù)市市場遠遠大于于公募募市場場。風(fēng)險投投資（（風(fēng)險險融資資）是是私募募融資資在企企業(yè)發(fā)發(fā)展階階段的的主要要模式式。293.2需要考考慮的的幾個個問題題行業(yè)：：投資資人趨趨向考考慮投投資他他們熟熟悉的的行業(yè)業(yè)企業(yè)發(fā)發(fā)展階階段：：不同同階段段采取取的方方式不不同投資規(guī)規(guī)模：：與實實力有有關(guān)區(qū)位特特點：：地理理位置置、人人才、、信息息等基基礎(chǔ)條條件股權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)：：尤其其是控控制權(quán)權(quán)問題題財務(wù)結(jié)結(jié)構(gòu)：：是否否合理理及是是否有有風(fēng)險險管理層層素質(zhì)質(zhì)：項項目成成敗的的關(guān)鍵鍵303.3私募的的主要要程序序項目的的提出出和初初步篩篩選委托中中介機機構(gòu)盡職調(diào)調(diào)查討論和和評價價確定初初步方方案企業(yè)重重組313.3私募的的主要要程序序（續(xù)續(xù)）編寫商商業(yè)計計劃書書確定募募資對對象和和名單單公開路路演或或面對對面演演示談判及及簽約約后續(xù)續(xù)跟跟蹤蹤與與評評價價323.4盡職職調(diào)調(diào)查查一般般問問詢詢（（Inquiry）業(yè)務(wù)務(wù)回回顧顧（（BusinessReview）管理理考考察察（（ManagementByInquiry）產(chǎn)品品與與市市場場（（ProductAndMarket）技術(shù)術(shù)與與發(fā)發(fā)展展（（TechnicAndDevelopment）法律律和和政政策策（（LawAndPolicy）333.5編制制商商業(yè)業(yè)計計劃劃書書1、商商業(yè)業(yè)計計劃劃書書摘摘要要2、企企業(yè)業(yè)介介紹紹3、產(chǎn)產(chǎn)品品（（或或服服務(wù)務(wù)））介介紹紹4、市市場場分分析析5、營營銷銷分分析析6、財財務(wù)務(wù)管管理理7、盈盈利利預(yù)預(yù)測測8、風(fēng)風(fēng)險險分分析析9、管管理理團團隊隊343.6企業(yè)業(yè)價價值值評評估估★市市盈盈率率模模型型（（P/E）★現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量折折現(xiàn)現(xiàn)模模型型★經(jīng)經(jīng)濟濟附附加加值值模模型型（（EVA）★資資產(chǎn)產(chǎn)評評估估模模型型353.7市盈盈率率模模型型在預(yù)預(yù)測測企企業(yè)業(yè)未未來來收收益益的的基基礎(chǔ)礎(chǔ)上上，，根根據(jù)據(jù)一一定定的的市市盈盈率率（（PE）來來確確定定企企業(yè)業(yè)的的市市值值。。歷史史業(yè)業(yè)績績核核查查盈利利預(yù)預(yù)測測確定定市市盈盈率率確定定價價格格363.8現(xiàn)金金流流折折現(xiàn)現(xiàn)模模型型根據(jù)據(jù)一一定定期期限限的的現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量和和折折現(xiàn)現(xiàn)率率計計算算，，得得出出累累計計凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值作作為為企企業(yè)業(yè)的的價價值值。?，F(xiàn)金金流流預(yù)預(yù)測測折現(xiàn)現(xiàn)率率的的確確定定折扣扣率率373.9經(jīng)濟濟附附加加值值模模型型經(jīng)濟附加值（（EVA）是指企業(yè)稅稅后凈利潤扣扣除平均投資資成本后的價價值。企業(yè)的的價值就等于于初始投資成成本加預(yù)期EVA現(xiàn)值。明確增加構(gòu)思思價值的因素素理解如何有效效執(zhí)行EVA在需要時合理理修正EVA383.10資產(chǎn)評估模型型以資產(chǎn)評估的的方式，對企企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)產(chǎn)（包括無形形資產(chǎn)）進行行評估，以確確定企業(yè)的價價值。產(chǎn)權(quán)明晰徹底的清產(chǎn)核核資評估方法的使使用評估值的調(diào)整整393.11盈利預(yù)測盈利預(yù)測是企企業(yè)價值評估估的關(guān)鍵工作作之一盈利預(yù)測的重重要工作:市場調(diào)查歷史資料分析析預(yù)測模型的確確定預(yù)測結(jié)果的驗驗證403.12股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計計確定融資額確定融資方式式確定溢價倍數(shù)數(shù)是否出讓控股股權(quán)其他制衡措施施413.13金融工具設(shè)計計純債務(wù)安排純普通股安排排混合安排，可以包括以以下幾種：優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換債券認股權(quán)證423.14企業(yè)重組目的：提高企業(yè)整體體價值，符合合投資者的興興趣內(nèi)容：資產(chǎn)重組債務(wù)重組業(yè)務(wù)流程重組組人員重組43四、風(fēng)險投資資與融資444.1風(fēng)險投資的含含義風(fēng)險投資（VENTURECAPITAL，，簡稱VC））是由職業(yè)金金融家或金融融家集團投入入到新興的、、迅速發(fā)展的的、有巨大競競爭潛力的企企業(yè)中的一種種權(quán)益資本。。風(fēng)險投資的本本質(zhì)是購買處處在發(fā)展初期期的高風(fēng)險企企業(yè)的發(fā)展前前景。風(fēng)險投資的另另一方即為風(fēng)風(fēng)險融資。454.2風(fēng)險投資的特特點風(fēng)險投資主要要把資金投資資于開拓階段段的風(fēng)險企業(yè)業(yè)；不同于商商業(yè)借貸的需需要擔(dān)保和付付息還本；風(fēng)險投資的本本質(zhì)是獲取企企業(yè)成長的利利益，而非長長期擁有企業(yè)業(yè)，一般也不不參與企業(yè)日日常管理，不不同于產(chǎn)業(yè)投投資；風(fēng)險投資的退退出設(shè)計非常常重要。464.3風(fēng)險投資對中中小企業(yè)的意意義為中小企業(yè)提提供資金與中小企業(yè)共共擔(dān)風(fēng)險向中小企業(yè)提提供資源或服服務(wù)474.4風(fēng)險投資的方方式1、傳統(tǒng)風(fēng)險投投資--傳統(tǒng)的典型意意義上的風(fēng)險險投資特點：早期投資高風(fēng)險流動性差，期期限長回報萬但匯報報率高參與管理決策策484.4風(fēng)險投資的方方式(續(xù))2、風(fēng)險租賃--以風(fēng)險企業(yè)為為對象的融資資租賃特點：風(fēng)險資本與融融資租賃業(yè)務(wù)務(wù)的結(jié)合較多應(yīng)用于固固定資產(chǎn)投資資規(guī)模大的企企業(yè)（如半導(dǎo)導(dǎo)體集成電路路生產(chǎn)企業(yè)））涉及三方：承承租方、出租租方、風(fēng)險基基金494.4風(fēng)險投資的方方式(續(xù))3、麥則恩投資資（MezzanineFinancing）--又叫半樓投資資，是一種中中期風(fēng)險投資資特點：企業(yè)進入發(fā)展展擴展階段強調(diào)市場地位位和現(xiàn)金流量量麥則恩投資實實質(zhì)上是一種種債務(wù)融資，，支付租息而而非紅利，不不稀釋股權(quán)504.4風(fēng)險投資的方方式(續(xù))4、風(fēng)險杠桿收收購--杠桿收購的資資金來源于風(fēng)風(fēng)險資本特點：可以獲得杠桿桿收購帶來的的資產(chǎn)重組和和優(yōu)化配置帶帶來的好處；；穩(wěn)定而富有經(jīng)經(jīng)驗的管理層層及激勵體制制的設(shè)計收購方一定規(guī)規(guī)模的權(quán)益投投資比例514.4風(fēng)險投資的方方式(續(xù))5、PRE-IPO投資--與企業(yè)上市結(jié)結(jié)合在一起的的投資，又稱稱策略性投資資特點：強調(diào)企業(yè)上市市的可行性（（退出渠道））；時間短，投機機性強；配合企業(yè)資本本運作，增加加成功可能。。524.5風(fēng)險資本的退退出公開上市（PUBLICOFFER）股份轉(zhuǎn)讓股份回購清算534.6風(fēng)險投資三大大鐵律第一定律：決不選取超過過兩個風(fēng)險以以上的項目。。研究發(fā)展風(fēng)險險生產(chǎn)產(chǎn)品風(fēng)險險市場風(fēng)險管理風(fēng)險成長風(fēng)險544.6風(fēng)險投資三大大鐵律（續(xù)））第二定律：V=P×S×EV：總投資價值值P：產(chǎn)品的市場場大小S：產(chǎn)品、服務(wù)務(wù)或技術(shù)的獨獨特性E：企業(yè)家素質(zhì)質(zhì)554.6風(fēng)險險投投資資三三大大鐵鐵律律（（續(xù)續(xù)））第三三定定律律：：投資資P值最最大大的的項項目目在風(fēng)風(fēng)險險和和收收益益相相同同的的情情況況下下，，風(fēng)風(fēng)險險投投資資人人更更愿愿意意投投資資產(chǎn)產(chǎn)品品市市場場更更大大的的項項目目56五、、公公募募融融資資中國國企企業(yè)業(yè)境境內(nèi)內(nèi)外外上上市市的的比比較較分分析析575.1中國國企企業(yè)業(yè)融融資資及及上上市市方方式式選選擇擇58新加坡第一/第二市場中國A/B股市場香港主板/創(chuàng)業(yè)板市場英國股票市場加拿大股票市場澳大利亞股票市......美國股票市場H股/紅籌/分拆/增發(fā)增發(fā)A股/分拆增發(fā)A股S股/間接方式兩地掛牌N股/ADR/間接增發(fā)A股GDR/直接/RTO5.1中中國國企企業(yè)業(yè)融融資資及及上上市市方方式式選選擇擇（（續(xù)續(xù)））595.1中國國企企業(yè)業(yè)融融資資及及上上市市方方式式選選擇擇（（續(xù)續(xù)））境外外間間接接上上市市（（如如：：紅紅籌籌股股））境外外直直接接上上市市(如H股、、S股、、N股等等)A股發(fā)發(fā)行行H股（（A股分分拆拆H股））H股、、S股、、ADR/GDR發(fā)行行A股紅籌籌股股發(fā)發(fā)行行A股境外外買買殼殼上上市市（（如如：：RTO）多重重上上市市（（多多地地上上市市））存托托憑憑證證（（DR）和和可可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換換債債券券（（CB）605.2創(chuàng)業(yè)業(yè)板板市市場場-中小小企企業(yè)業(yè)的的樂樂園園各國國都都有有創(chuàng)創(chuàng)業(yè)業(yè)板板（（第第二二板板））制制度度，，為為創(chuàng)創(chuàng)業(yè)業(yè)的的中中小小企企業(yè)業(yè)提提供供直直接接融融資資的的便便利利；；創(chuàng)業(yè)板的的主要條條件是在在管理層層不變條條件下的的經(jīng)營期期，無業(yè)業(yè)績要求求；加拿大的的資本池池（CAPITALPOOL）制制度；關(guān)鍵是投投資者是是否買單單-買者者自負原原則；中國有中中小企業(yè)業(yè)板，但但并非創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板。。615.3中國企業(yè)業(yè)為何要要到境外外上市融融資公司是否否在1-2年內(nèi)上市市急需資資金上新新項目或或收購?fù)瑯I(yè)公司是否否有意擴擴展國際際市場公司是否否希望提提升公司司品牌的的國內(nèi)外外知名度度公司增長長快速是是否需不不斷從二二級市場場再融資資公司是否否希望實實現(xiàn)股票票全流通通公司是否否希望改改善公司司治理和和股權(quán)激激勵制度度公司是否否有意引引進外國國專業(yè)人人才加盟盟公司是否否希望引引進國際際策略投投資機構(gòu)構(gòu)公司是否否希望可可以進行行跨國并并購和與與境外公公司進行行股權(quán)交交易625.4企業(yè)和股股東的價價值提升升以一個總總資產(chǎn)1億元，，凈資產(chǎn)產(chǎn)5000萬元元，年盈盈利2000萬萬元的企企業(yè)為例例；假設(shè)上市市時以10倍市市盈率發(fā)發(fā)行25%的股股票，融融資2000*10*25%=5000萬萬元；假定上市市費用1000萬元，，從募集集資金中中扣除；；假定上市市前企業(yè)業(yè)為單一一股東所所有。635.4企業(yè)和股股東的價價值提升升（續(xù)））單位：萬萬元645.4企業(yè)和股股東的價價值提升升（續(xù)））655.5中國境內(nèi)內(nèi)A股發(fā)行上上市的現(xiàn)現(xiàn)狀國內(nèi)上市市現(xiàn)狀：：已通過核準,排隊上市63家證監(jiān)會正在受理的有近200家結(jié)束輔導(dǎo),等待通道的公司正在接受輔導(dǎo)的公司完成改制或正在改制的公司665.5中國境內(nèi)內(nèi)A股發(fā)行上上市的現(xiàn)現(xiàn)狀《行政許可可法》頒布實施施以后，，H、S股報批程程序更加加簡化。。中小企業(yè)業(yè)板為中中小企業(yè)業(yè)開設(shè)了了新的融融資市場場，但與與主板相相同的上上市條件件和上市市程序，，并沒有有給中小小企業(yè)帶帶來融資資便利，，堵塞情情況沒有有改變。。證券市場場全面實實施保薦薦制度，，發(fā)審委委嚴把IPO““準入關(guān)””，通道道問題尤尤在。全流通問問題一直直困繞著著中國證證券市場場，QDII的推出預(yù)預(yù)期，A股股價面面臨著下下調(diào)和并并軌的壓壓力。近半年來來A股IPO發(fā)行市盈盈率走低低，紛紛紛低于20倍，而海海外上市市的中國國概念股股受到追追捧，差差距在縮縮小。675.6香港/新加坡新新股發(fā)行行情況香港/新新加坡主主板2004年年新發(fā)股股票情況況：截止2004年年7月30日（（交易所所數(shù)據(jù)））：

香港新加坡新上市公司4436其中：主板2734創(chuàng)業(yè)板/二板172中國概念27（61%）12（33%）主板1412創(chuàng)業(yè)板/二板130685.7H股、S股、A股上市要要點對比比695.7H股、S股、A股上市要要點對比比705.7H股、S股、A股上市要點比比較715.8新加坡上市與與香港上市比比較725.9A股、SA/HA模式比較分析析735.9A股、SA/HA模式比較分析析上市案例舉例例：A股分拆H股：托普軟件件、同仁堂等等累計6家H股增發(fā)A股：華能國際際、皖通高速速等累計29家S股增發(fā)A股：天津藥業(yè)業(yè)累計1家紅籌增發(fā)A股：中國聯(lián)通通、上海家化化等多重上市：如如中國石化四四地上市（中中國、美國、、倫敦、香港港）等，香港港、美國同時時上市的累計計12家，香港、倫倫敦同時上市市的累計3家。745.10紅籌模式上市市分析紅籌方式上市市即境外間接接上市，國資資紅籌股與涉涉及國內(nèi)非國國資境外注冊冊公司上市，，在境外（如如香港、新加加坡、開曼、、百慕大）組組建合資公司司，將境內(nèi)資資產(chǎn)及業(yè)務(wù)注注入，并進行行股權(quán)交換，，以境外注冊冊公司上市，，其中以國資資背景所謂““紅籌股”居居多，非國有有性質(zhì)民營企企業(yè)和合資企企業(yè)亦采取這這一上市途徑徑的。特色：1、成本較低，，時間較短2、公司重組方方式靈活，可可股權(quán)轉(zhuǎn)讓，，亦可資產(chǎn)收收購3、利用外資企企業(yè)或避稅島島政策，合法法避稅，體現(xiàn)現(xiàn)業(yè)績4、股份全流通通，股東價值值最大化及便便于退出5、適合民營企企業(yè)和合資企企業(yè)755.10紅籌模式上市市分析-上市構(gòu)架上市前結(jié)構(gòu)：：原公司股東國內(nèi)公司及其其附屬公司765.10紅籌模式上市市分析-上市構(gòu)架上市后結(jié)構(gòu)：：策略投資者國內(nèi)公司及其其附屬公司（（外資企業(yè)））上市公司（境境外注冊）公眾股東原公司股東775.10紅籌模式上市市分析-案例鴻國國際（HongGuo）——新新加坡主板2003年6月初以紅籌籌方式在新加加坡主板上市市，以國內(nèi)南南京和東莞美美麗華公司為為上市主體，，主營生產(chǎn)““千白度”鞋鞋，在國內(nèi)女女鞋行業(yè)市場場占有率排名名領(lǐng)先。紅籌方式引入入PREIPO投資者，，重組成為外外商獨資企業(yè)業(yè)，享受稅收收優(yōu)惠政策。。IPO股票超超額認購達123倍，發(fā)發(fā)行價0.20新元，扣扣除費用后，，融資凈額1170萬新新元，約5850萬RMB。鴻國國際定位位為中國皮鞋鞋設(shè)計、制造造與經(jīng)銷商，，上市后市場場表現(xiàn)突出，，不到半年，，于03年9月中旬宣布布以每股0.257元，，配售3600萬新股，，集資約925萬新幣（（約4500萬RMB））。785.11中國企業(yè)境外外上市融資的的實施財務(wù)顧問提供供全程顧問、、協(xié)調(diào)和監(jiān)督督服務(wù)795.12上市的風(fēng)險上市有風(fēng)險：：1、企業(yè)重組組不能符合上上市要求；2、無法解決決重大障礙（（股權(quán)明晰、、外匯、同業(yè)業(yè)競爭、稅務(wù)務(wù)、披露………）；3、各種拖延延導(dǎo)致信心喪喪失；4、宏觀環(huán)境境（經(jīng)濟、政政策、戰(zhàn)爭等等）重大變化化；5、遭遇舉報報；6、投資者不不買單。805.13對上市風(fēng)險的的認識任何投資都有有風(fēng)險如果你認為上上市對企業(yè)是是應(yīng)該走的步步驟，那就應(yīng)應(yīng)該考慮如何何規(guī)范重組、、減低風(fēng)險，，而不是猶豫豫去不去上市市；上市是企業(yè)的的一項重要戰(zhàn)戰(zhàn)略決策一個有長遠發(fā)發(fā)展眼光的企企業(yè)家，對企企業(yè)的資本運運作應(yīng)該結(jié)合合企業(yè)的產(chǎn)品品運作，制定定一個戰(zhàn)略規(guī)規(guī)劃，并圍繞繞這樣的戰(zhàn)略略逐步去實施施。815.14上市風(fēng)險的控控制聘請有國際融融資經(jīng)驗，又又了解國內(nèi)企企業(yè)狀況的財財務(wù)顧問，幫幫助企業(yè)控制制上市的節(jié)奏奏和協(xié)調(diào)關(guān)系系；先進行內(nèi)部可可行性研究；；先進行內(nèi)部整整理；盡量減少前期期費用的支出出；低調(diào)工作。82六、中小企業(yè)業(yè)資本運營戰(zhàn)戰(zhàn)略836.1企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略略規(guī)劃企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略略的制訂關(guān)乎乎企業(yè)融資的的成敗企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略略（中長期））產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略略資本營運戰(zhàn)略略846.2制訂資本運營營戰(zhàn)略規(guī)劃1、對企業(yè)外部部環(huán)境的變化化進行分析。。2、對企業(yè)的能能力和缺點進進行評估。3、對與企業(yè)有有關(guān)的利益主主體的預(yù)期進進行評估。4、分析競爭對對手和行業(yè)的的狀況。5、制定企業(yè)戰(zhàn)戰(zhàn)略的任務(wù)、、目標(biāo)和實現(xiàn)現(xiàn)手段的計劃劃。856.2制訂資本運運營戰(zhàn)略規(guī)規(guī)劃6、對企業(yè)內(nèi)內(nèi)部關(guān)鍵的的環(huán)境變化化進行敏感感性分析。。7、制定評價價內(nèi)部組織織表現(xiàn)的衡衡量標(biāo)準。。8、制定長期期戰(zhàn)略方案案。9、制定中期期方案和短短期計劃。。10、組織對短短期計劃的的實施。866.3戰(zhàn)略的執(zhí)行行與管理提高公司的的戰(zhàn)略能力力和組織能能力，建立立目標(biāo)體系系、進行預(yù)預(yù)算、建立立制度，塑塑造公司文文化；戰(zhàn)略的管理理是一個過過程，需要要適應(yīng)環(huán)境境的變化；；戰(zhàn)略的執(zhí)行行是一項集集體任務(wù)，，但公司董董事會（尤尤其是老板板）的決心心是最重要要的；如果資本市市場領(lǐng)先一一步，就可可能在產(chǎn)品品市場步步步領(lǐng)先！876.4中小企業(yè)資資本運營戰(zhàn)戰(zhàn)略企業(yè)發(fā)展目目標(biāo)定位明明確，資本本運作配合合產(chǎn)品經(jīng)營營；商業(yè)模式與與資本市場場的銜接；；量力而行，，分步實施施；早規(guī)劃，早早準備。88結(jié)束語廣開思路，，多渠道拓拓寬融資，，為企業(yè)發(fā)發(fā)展輸血；；切實提高企企業(yè)的造血血功能，形形成核心競競爭力，資資本運作才才能長久有有效；技術(shù)要創(chuàng)新新，經(jīng)營要要創(chuàng)新，融融資更需要要創(chuàng)新！專業(yè)分工的的時代，聘聘請有經(jīng)驗驗的財務(wù)顧顧問是有益益的。899、靜靜夜夜四四無無鄰鄰，，荒荒居居舊舊業(yè)業(yè)貧貧。。。。1月月-231月月-23Saturday,January7,202310、雨中黃葉葉樹，燈下下白頭人。。。16:18:2316:18:2316:181/7/20234:18:23PM11、以以我我獨獨沈沈久久，，愧愧君君相相見見頻頻。。。。1月月-2316:18:2316:18Jan-2307-Jan-2312、故人江海別別，幾度隔山山川。。16:18:2316:18:2316:18Saturday,January7,202313、乍見翻翻疑夢，，相悲各各問年。。。1月-231月-2316:18:2416:18:24January7,202314、他鄉(xiāng)生白發(fā)發(fā)，舊國見青青山。。07一月20234:18:24下午16:18:241月-2315、比不了得得就不比，，得不到的的就不要。。。。一月234:18下下午1月-2316:18January7,202316、行行動動出出成成果果，，工工作作出出財財富富。。。。2023/1/716:18:2416:18:2407January202317、做前，能能夠環(huán)視四四周；做時時，你只能能或者最好好沿著以腳腳為起點的的射線向前前。。4:18:24下下午4:18下下午16:18:241月-239、沒有失敗，，只有暫時停停止成功！。。1月-231月-23Saturday,January7,202310、很很多多事事情情努努力力了了未未必必有有結(jié)結(jié)果果，，但但是是不不努努力力卻卻什什么么改改變變也也沒沒有有。。。。16:18:2416:18:2416:181/7/202