工程項(xiàng)目資金來源與融資

工程項(xiàng)目資金來源與融資第1節(jié) 融資方式第2節(jié) 融資方案分析第1節(jié)

融資方式一、融資主體融資主體是指進(jìn)行融資活動(dòng)、并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目法人單位。分為既有法人融資主體和新設(shè)法人融資主體。二、項(xiàng)目資金來源1.資金本①

項(xiàng)目資本金占總投資的比重有要求。資本金來源：股東直接投資、股票融資、政府投資、受贈(zèng)資金。②

項(xiàng)目資本金可用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)作價(jià)出資，但比例不得超過資本金總額的20%。③ 籌集資本金應(yīng)注意的問題：確定資本金的具體來源渠道；確定項(xiàng)目總投資額時(shí)要考慮可籌集的資本金額度；合理掌握資本金投入比例；合理安排資本金到位時(shí)間。2.其它資金融資（債務(wù)融資）① 國(guó)內(nèi)債務(wù)融資：圖6-2，120頁(yè)② 國(guó)外債務(wù)融資三、資金籌集方式分類直接籌資：發(fā)行股票、債券。間接籌資：貸款。權(quán)益籌資：發(fā)行股票、合資合作、企業(yè)內(nèi)部資金積累。債務(wù)籌資：貸款、發(fā)行債券、融資租賃等。公司融資：既有法人融資。項(xiàng)目融資：新設(shè)項(xiàng)目法人融資。四、權(quán)益籌資與債務(wù)融資的特點(diǎn)1.權(quán)益籌資的特點(diǎn)① 投資人可參與項(xiàng)目的建設(shè)與經(jīng)營(yíng)管理；② 投資人不得中途收回投資，只能轉(zhuǎn)讓；③ 投資報(bào)酬不確定，按投資比例分享收益；④ 企業(yè)破產(chǎn)清算后，投資人的資本償還在債權(quán)人之后。2.債務(wù)籌資的特點(diǎn)① 債權(quán)人有法定的追索本息的權(quán)利；② 債權(quán)人無權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理；③ 企業(yè)必須按期支付本息；④ 企業(yè)破產(chǎn)清算后，債權(quán)人可先獲得債務(wù)償還。⑤ 企業(yè)可享受稅收的好處。五、項(xiàng)目融資1.定義項(xiàng)目融資指以項(xiàng)目的資產(chǎn)、收益作抵押來融資。項(xiàng)目融資本質(zhì)上是資金提供方對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資貸款。貸款方在決定是否發(fā)放貸款時(shí)，通常不把項(xiàng)目發(fā)起方現(xiàn)在的信用能力作為重要因素來考慮，而是考慮項(xiàng)目本身的盈利能力。2.特點(diǎn)① 至少有項(xiàng)目發(fā)起方、項(xiàng)目公司、貸款方三方參加；② 項(xiàng)目發(fā)起方以股東身份組建項(xiàng)目公司，該項(xiàng)目公司為獨(dú)立法人，從法律上與股東分離；③ 銀行以項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度作為決定是否貸款的依據(jù)。3.項(xiàng)目融資的主要模式：BOT、TOT第2節(jié)

融資方案分析一、資金成本的含義與作用1.含義籌集和使用資金付出的代價(jià)。分為籌集成本與使用成本?；I集成本：手續(xù)費(fèi)、公證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、廣告費(fèi)等。屬于一次性費(fèi)用。使用成本：股利、利息。2.作用①

是選擇資金來源和籌資方式的重要依據(jù)。②

是投資者進(jìn)行資金結(jié)構(gòu)決策的基本依據(jù)。③

是評(píng)價(jià)各種工程項(xiàng)目是否可行的一個(gè)重要尺度。二、資金成本的計(jì)算1.資金成本的一般公式D DK

P(1

f

) P

F式中：K—資金成本率P—籌資資金總額D—使用費(fèi)F—籌資費(fèi)f

—籌資費(fèi)費(fèi)率2.銀行借款成本借款利息可以計(jì)入稅前成本費(fèi)用，起到抵稅的作用。例6-1，133頁(yè)。dK

It

(1

T)

R

1

TG

F 1

fIt

貸款年利息式中：Kd

—借款成本率R

—貸款年利率F—貸款費(fèi)用G—貸款總額T—公司所得稅率3.債券成本bbK

Ib(1-T)

i

1

TB(1

f

) 1

f式中：Kb

—債券成本率B—債券籌資額Ib

—債券年利息ib

—債券年利率例6-2，134頁(yè)。4.優(yōu)先股成本PpDPiK P(1

f

) 1

f式中：KP

—優(yōu)先股成本率Pp

—優(yōu)先股票值DP

—優(yōu)先股每年股息i—股息率例6-3，135頁(yè)。5.普通股成本（1）評(píng)價(jià)法（股利增長(zhǎng)模型法）ccDc icK G

GP(1

f

) 1

f式中：Kc

—普通股成本率Pc

—普通股籌資額Dc

—普通股每年股息ic

—股息率G—普通股利年增長(zhǎng)率例6-4，135頁(yè)。（2）資本資產(chǎn)定價(jià)模型法Ks

Rf

(Rm

Rf

)式中：Rf

—社會(huì)無風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率Rm

—平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率

—股票的投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)例6-5，135頁(yè)。6.租賃成本LLPK

E (1

T)K

L

—租賃成本率E—年租金額PL

—租賃資產(chǎn)價(jià)值7.保留盈余成本rcPK

DcGi

G式中：Kr

—保留盈余成本率與普通股的計(jì)算基本相同，不考慮籌資費(fèi)用。8.加權(quán)平均資金成本nKW

jKjj1j—各種資本占全部資本的比重Kj

—第i類資金成本三、資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)是指項(xiàng)目融資方案中各種資金來源(含長(zhǎng)期資本和短期資本)的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)的分析應(yīng)包括項(xiàng)目籌集資金中股本資金、債務(wù)資金的形式，以及各種資金所占比例（項(xiàng)目資本金與負(fù)債資金比例、資本金結(jié)構(gòu)和債務(wù)資金結(jié)構(gòu)）。1.項(xiàng)目資本金與債務(wù)資金比例從權(quán)益人的角度考慮：投資越多，風(fēng)險(xiǎn)越高。希望通過適當(dāng)?shù)膫鶆?wù)資本比例提高項(xiàng)目資本金內(nèi)部收益率。從債權(quán)人的角度考慮：資本金比例越高，風(fēng)險(xiǎn)越低，貸款的利率越低。2.項(xiàng)目資本金結(jié)構(gòu)指項(xiàng)目投資各方的出資比例。3.項(xiàng)目債務(wù)資金結(jié)