2022年行業(yè)分析鋼鐵行業(yè)動態(tài)分析：粗鋼產量持續(xù)高位

鋼鐵行業(yè)動態(tài)分析：粗鋼產量持續(xù)高位鋼鐵行業(yè)基本面漸漸好轉是符合我們預期的，對鋼鐵股的估值推斷帶有藝術成分，我們深感卑微和困惑。我們敬重市場的趨勢，但我們連續(xù)維持對行業(yè)“同步大市-A”的投資評級。

中國已連續(xù)5個月鋼凈進口，7月份粗鋼產量仍處于歷史高位。2022年7月份中國出口鋼材181萬噸，環(huán)比增加38萬噸，環(huán)比增長26.57%；進口鋼材174萬噸，環(huán)比增加11萬噸，環(huán)比增長6.75%；進口鋼坯57萬噸，無出口鋼坯。

將鋼材折算成粗鋼計算，2022年7月份中國凈進口鋼50萬噸，環(huán)比削減8萬噸，環(huán)比削減14.97%。2022年1-7月份中國共凈進口鋼186萬噸，2022年同期凈出口鋼2625萬噸。2022年7月份中國粗鋼產量5068萬噸，日均粗鋼產量163.5萬噸，較6月份環(huán)比削減1.25萬噸，環(huán)比削減0.76%。

7月份中國仍凈進口鋼符合我們的預期。值得留意的是7月份鋼出口量較6月份有較大幅度的增長，這與6月份再次上調了鋼材出口退稅稅率有關，這短期內對鋼鐵產品的出口起到刺激作用，但是并不會轉變國際市場需求狀況。

在國際市場需求依舊低迷的狀況下，由出口退稅上調帶來的出口套利空間將通過國內鋼材價格以及鋼材海運費價格的變化快速被抹平。近兩月國際鋼鐵企業(yè)的產能利用率漸漸回升，這顯示國際鋼鐵需求開頭消失好轉跡象，這對中國鋼鐵出口的恢復是有關心的。

鋼產量連續(xù)處于高位以及連續(xù)的凈進口顯示出國內表觀消費量的好轉，從同比狀況來看，7月份鋼產量的同比增量依舊主要由長材供應，從環(huán)比狀況來看，7月份鋼產量的環(huán)比增量主要來自于板材。但建筑產能復制速度較快依舊是我們目前所擔憂的，我們猜想最晚于2022年年底就會有一批新的長材生產線投產。我們猜想下半年板材企業(yè)的盈利環(huán)比好轉將會是比較明顯的。

三季度以來大中型鋼鐵企業(yè)持續(xù)上調主要產品的出廠價格，由于大中型鋼鐵特殊是大型鋼鐵企業(yè)進口長單協議礦的比重較大，煉鐵成本相對鎖定，盈利力量對產品價格的敏感性比小鋼鐵企業(yè)更高，加上近期國內鐵礦石價格的持續(xù)上漲，進口長單協議礦重新獲得成本優(yōu)勢，信任第三季度我們將看到鋼鐵上市公司盈利力量的環(huán)比大幅好轉。

我們留意到了近期鋼價的沖高回落，而寶鋼股份近幾日公布上調了9月份部分產品的出廠價，這是由于寶鋼股份等大型鋼鐵企業(yè)價格制定較市場價滯后引起的，這樣的價格政策將使得這類鋼鐵企業(yè)在第三季度盈利力量消失顯著的好轉。

鋼鐵行業(yè)基本面漸漸好轉是符合我們預期的，對鋼鐵股的估值推斷帶有藝術成分，我們深感卑微和