中國上市公司供應鏈金融需求分析報告

告告分析報告(2022)1報告指導人上海大學經(jīng)濟學院巫景飛博士副教授報告執(zhí)筆人(按學號順序排序)上海大學2022年秋季供應鏈金融課程班同學王相卿郭文韜沈許菲溫鵑羽倪天誠孟貝雯祝祺李俊銳王業(yè)斐楊逸倫MunHinNicholasAnastasiya費錦程陸靜遠ngLeonardoJi1 2.研究方法 13 2.2數(shù)據(jù)來源與處理說明 152.3研究思路 153.中國上市公司發(fā)展概述 173.1中國上市公司數(shù)量與規(guī)模創(chuàng)新高 183.2上市公司數(shù)量在行業(yè)間的分布差異大 21戰(zhàn) 214.中國上市公司供應鏈金融需求分析 234.1供應鏈金融需求測算思路 24 4.2相關財務指標分析 292 4.3供應鏈金融需求測算 35 5.供應鏈金融典型案例 455.1新希望六和股份有限公司 46 3 5.4北汽福田汽車股份有限公司 57 5.6.2.2怡亞通墊資采購模式 69 6.中國上市公司供應鏈金融最榜單 716.1榜單評價方法說明 72 6.2供應鏈金融最需要公司榜單 756.3供應鏈金融最實力公司榜單 796.4供應鏈金融總體榜單 8247.結論與政策 897.1中國上市公司供應鏈金融服務需求巨大 907.2中國上市公司供應鏈金融發(fā)展破局之路 905意義61.研究背景與意義伴隨著近年來客戶體驗的激烈競爭、商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的數(shù)字化、循環(huán)經(jīng)濟概念的提出，以及新冠大流行帶來的經(jīng)濟受挫，供應鏈金融成為了緩解乃至解除困境的重要思路，比以往任何時候都要受到企業(yè)和政府的重視。從中小企業(yè)、銀行、政府政策三個維度來看，中小企業(yè)和傳統(tǒng)銀行業(yè)對供應鏈金融有迫切需求，加之中小企業(yè)是我國市場的主體，據(jù)國際知識產權局統(tǒng)計，中小企業(yè)占我國市場普遍經(jīng)營不善，生存壓力不斷增加。并且在中小企業(yè)自身和經(jīng)濟體制的原因下，中小企業(yè)融資渠道單一、融資成本高，制約了中小企業(yè)的發(fā)展，在后疫情時代甚供應鏈金融可以推進金融服務實體經(jīng)濟，引導資金“由虛向實”，精準服務中小企業(yè)，幫助中小企業(yè)走出危機，不僅對拯救中小企業(yè)、提升市場活力，而且場壓力、實現(xiàn)經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展具有十分重要的意義。自改革開放以來的過去幾十年內，伴隨著一系列的結構性改革，中國完成了如圖1-1所示，近年來我國GDP增速逐年下降，國家意識到了過去發(fā)展的不可持續(xù)性，開始尋求經(jīng)濟轉型，從過的速度逐漸轉變?yōu)樽非蠼?jīng)濟增長的質量。7隨著中國經(jīng)濟增速放緩，傳統(tǒng)銀行業(yè)務模式出現(xiàn)了危機，亟需轉型創(chuàng)新。根是商業(yè)銀行利潤的主要來源，而如今各銀行利差受到壓縮，故銀行迫切需要尋找，支持供應鏈金融的推進發(fā)成本、激發(fā)供應鏈金融需求、控制供應鏈金融風險、推動供應鏈金融創(chuàng)新展開推進，表明國家對供應鏈金融廣闊前景的信心，未來供應鏈金融也會在不同場景中發(fā)揮重要作8《關于實施動產和權利擔保統(tǒng)一登記賬款質押等七大類動產和權利擔保納入統(tǒng)一登記《供應鏈票據(jù)平臺接入規(guī)則(試行)》接入供應鏈票據(jù)平臺的供應鏈平臺需要具備的條《十四五規(guī)劃》《加快推動制造服《開展全國供應鏈創(chuàng)新與應用示范創(chuàng)《銀行業(yè)保險業(yè)高9《推動小微企業(yè)金、《加強中央企業(yè)融強調要嚴格限制融資擔保對象，控制融資擔保規(guī)《加強產融合作推《提升中小企業(yè)競《進一步加大對中小企業(yè)紓困幫扶力實《“十四五”促進中小企業(yè)發(fā)展規(guī)劃簡稱《指導意見》)，進一步提高企業(yè)融資可得性，提升銀行機構服務實體經(jīng)濟質效?！吨笇б庖姟诽岢隽藙赢a融資業(yè)務的總體要求和基本原則，明確科學合理拓寬押品范疇、充分發(fā)揮動產和權利融資對薄弱領域的支持作用、加強動產和權利融資差異化管理三方面要求，鼓勵銀行機構提升應收賬款融資服務質效、優(yōu)化商品和貨權融資業(yè)務、推廣供應鏈融資、開展特色動產融資業(yè)務，要求銀行機構強化動產和權利價值評估、實施分類信貸管理、推進供應鏈融資“線上化”管理、落實擔保登記公示要求、規(guī)范在押動產管理和第三方監(jiān)管合作、推進新技術在押品管控中的應用、拓寬動產處置變現(xiàn)渠道，最后從落實各方責任、協(xié)同優(yōu)化外部環(huán)境、總結推廣經(jīng)驗做法三方面本報告通過數(shù)據(jù)分析、數(shù)據(jù)建模、案例分析等方法，解答了供應鏈金融服務需求和模式的諸多問題，而且緊跟時代腳步，介紹了今年供應鏈金融發(fā)展的創(chuàng)新產品與新模式，我們相信，本報告的研究成果可以從金融服務角度協(xié)助當前國家1.2.1通過深入研究，為銀行等金融機構供應鏈金融服務創(chuàng)新提供數(shù)由上文可知，我國銀行等金融機構業(yè)務面臨創(chuàng)新挑戰(zhàn)，而中小企業(yè)又存在融資難的問題。由此，銀行等金融機構可以順應中小企業(yè)融資難的問題，大力發(fā)展供應鏈融資。然而，銀行等金融機構在實務中尋找合適的、有需求的潛在客戶需上市公司供應鏈業(yè)務融資需求金額、細分行業(yè)對供應鏈融資需求、行業(yè)內各龍頭企業(yè)需求與實力等問題做出了詳細的測算和解答，能為金融機構提供大量的中國上市公司供應鏈融資方面的數(shù)據(jù)，并通過公式與數(shù)據(jù)建模的方式，通過對公司財1.2.2通過數(shù)據(jù)測算與分析，為上市公司供應鏈金融做出需求畫像，企業(yè)上下游產業(yè)鏈較長，有開展供應鏈融資的需求和信用基礎。因此，本報告將角度測算其自身融資需求和上下游融資需求，具體指標有庫存周轉率、應付賬款周轉率、應收賬款周轉率、現(xiàn)金周轉周期、成本毛利率。最終，生成行業(yè)融資需供應鏈金融服務在總量上和結構上的需求畫像。由此，為金融業(yè)應如何支持實體企業(yè)、資金流應該去往哪里，哪些公司擁有最大的金融服務需求等問題提供進一1.2.3通過典型案例介紹，為金融機構參與供應鏈金融提供經(jīng)驗與實目前，銀行等參與供應鏈金融的主要方式依然以向專業(yè)供應鏈服務商提供資金為主，銀行自營的供應鏈金融服務仍有很大拓展空間。金融機構有直接參與供應鏈金融業(yè)務的意愿，但是缺乏開展合作的經(jīng)驗和實踐基礎。同時，中間商的存在，客觀程度上增加了企業(yè)的融資成本，阻礙了我國企業(yè)進一步融資和擴大規(guī)模析了這些公司的供應鏈融資模式，包括保兌倉融資、保理融資、倉儲融資、訂單融資等模式，并附上案例啟發(fā)。通過研究并借鑒這些案例，金融機構能夠了解供應鏈融資有哪些模同時，本報告介紹了可拆轉電子債權憑證及資產支持商業(yè)票據(jù)(ABCd)等在融機構介紹了供應鏈金融創(chuàng)新2.研究方法1.供應鏈金融是一種依托真實供應鏈上下游合作關系而產生的金融服務方供6.存貨周轉率指的是某一特定時段內企業(yè)庫存商品周轉的次數(shù)表明了企業(yè)7.現(xiàn)金周轉周期指的是是企業(yè)在經(jīng)營中從付出現(xiàn)金到收到現(xiàn)金所需的平均收資金額市公司2019-2021年的現(xiàn)金流量表、資產負債表和利潤表，數(shù)據(jù)截至2021年行業(yè)劃分，依據(jù)中信行業(yè)分類(共計29個一級行業(yè))，針對行業(yè)特性，剔除了銀行、非銀行金融、綜合三個一級行業(yè)以及其他行業(yè)中的ST公司，主要對26希望六和、中航產融、順豐控股、福田汽車、陜西建工、怡亞通共9家上市公3.中國上市公司發(fā)展概述資金，滬深交易所也開始籌備成立。業(yè)板處于資本市場中心的上市公司伴隨著改革開放和經(jīng)濟騰飛，以1990年和從最大值來看，2022年有5家上市公司市值達到萬億級別，其中貴州茅臺 (600519.SH)排名第一，市值達23522億元，而2012年市值最高的中國石油 A市值規(guī)模(元)2012年數(shù)量(家)5.10%21.17%0易所、深圳證券交易所、北京證券交易所銀從2020年初爆發(fā)的新冠疫情導致大量存在融資或周轉問題的小微企業(yè)倒閉，上市公司較的營收中位數(shù)增長率為2022年前三季度同比增長行業(yè)分布剔除銀行和非銀行金融)，有14個行業(yè)平均流動比率低于2，而最高2022年以來由于國際政治矛盾突出、新冠病毒變種反復以及巨大的通貨膨4.中國上市公司供應鏈金融需求分析企業(yè))和上下游融資需求(1型企業(yè))。N負中而易，形成了應收賬款。資如下：存貨余額年初年末平均值應收類融資金額=應收賬款余額年初年末平均值+應收票據(jù)余額年初年末平均值余額年初年末平均值5*存貨/營業(yè)成本+365*應付賬款/營業(yè)成本，得到各行業(yè)自身理論融資金額。之作過本文在測算中，定義單個企業(yè)上下游融資需求金額及周轉天數(shù)計算公式如下：初年末平均值+應付票據(jù)數(shù)年初年末平均值賬款及票據(jù)/營業(yè)成本初年末平均值/營業(yè)成本每家核心企業(yè)的上游融資需求可由其財務報表中的應付賬款和應付票據(jù)加以核心企業(yè)以核心企業(yè)應付賬款及票據(jù)總額和預收賬款金額作為核心企業(yè)上下上上市公司間規(guī)模、盈利能力差別較為明顯，營業(yè)收入最大的公司其營業(yè)收入達總營業(yè)成本/行業(yè)年平均庫存營業(yè)成本/行業(yè)年平均應付賬款營業(yè)收入/行業(yè)年平均應收賬款余額務收入/現(xiàn)金平均余額的毛利潤/行業(yè)的營業(yè)收入均值可年都務的需求不斷變大。1)存貨周轉率存貨周轉率是指在某一時間段內庫存貨物周轉的次數(shù)，用于衡量存貨周轉8%。2)應付賬款周轉率賬次，可見此類行業(yè)的企業(yè)大量資金被客戶占用。而交通運輸、有色金屬、商貿3)現(xiàn)金周轉周期均供應鏈上處于較為強勢的地位，企業(yè)在運營資本管理中應付賬款的周轉天數(shù)較長，占用供應商資金的能力較強。4)銷售毛利率銷售毛利率是毛利與或營業(yè)收入之比，反映行業(yè)的盈利能力，越高的銷售毛24%；傳媒和醫(yī)藥行業(yè)是銷售毛利率最高的兩個行業(yè)，分別達到了70.69%和15.74%，競爭力和市場地位較為薄弱。4.3.1.1中國上市公司總體自身融資需求測算4.3.1.2中國上市公司分行業(yè)自身融資需求測算個行被剔除。而食品飲料、業(yè)總融資需求總金額即為每一個行業(yè)內剩余公司對應的各類現(xiàn)資需求金額(億融(億元)(億元)(億元)周期(天)8.65.756.83284632.24033.646.85529430.7697573061.879661.64952.47.52.09301.33.4405.894832.410.8454342.4318829204.4400.10.53086.712.1684.97.4998.983.537.0044.16化27.185.96.19611.580391.5069.4647.64112.9012.43.40.226498298.612341667.314.3249融機預計融資需求金額(億金融機構預計年利息收入?yún)^(qū)間(億元)48556.78339.897~4370.1191.57~117.35750.68~651.694361.9192.574351.4146~391.634166.737~375.01937~333.98699~304.44708~273.57.12.4415.1479.148.37~126.470.21~115.9886.13~110.74化5~100.346.6394.12~89.474.01~69.442.18~67.0449.58~63.75348.93~62.91589~10281.570額11.4萬億元，每年預計可獲得利息收入7996~10281億元。4.3.2.1中國上市公司總體上下游融資需求測算 (即上游融資需求總額)達到9.54萬億元，應付賬款周轉天數(shù)(即上游周轉天數(shù))為171天；下游融資需求金額約為312億元。樣本內上市公司上游融資需行業(yè)依次為建筑裝飾、上游融資需求(億元)8.3906化566.11282.10539.52474.1617624.12.68.61.68.29959.26.292.508684.8953595475.55行上游融資需求(億元)金融機構預計年利息收入?yún)^(qū)間(億元)906.79~1165.8856440.62~566.5115263.77~339.13化78221.74~285.10.0548.1940.145.59~122.903.40~120.0988.47~113.745~113.2187.76~88.9012.3163.86~82.11548.63~62.5395.3941.68~53.5976.2740.43~51.8633.2447.9910.9345.9807.15~36.64~32.48~30.61~28.36454.78.0347737.7798~4276.26資時(尤其是長期融資)，應優(yōu)先關注供應鏈中的上游公司，后考慮下游公司。5.供應鏈金融典型案例已形主體模式提出了多元金融解決方案。新希望金服以線上化、數(shù)字化、上新希望金服作為新希望集團打造的農業(yè)領域供應鏈金融產業(yè)科技與服務平戶推出“好養(yǎng)貸”信貸產品。模式基于企業(yè)應收賬款開具的可拆轉電子債權憑證產品模式津)商業(yè)保理有限公司Z0ZL年度普惠L號第一期資產支持商業(yè)票據(jù)(鄉(xiāng)村振興)”采購量，養(yǎng)殖規(guī)模擴大，實現(xiàn)增收創(chuàng)收。本次新希望保理通過ABCP(資產中航工業(yè)產融控股股份有限公司是中國航空工業(yè)集團有限公司控股的金融控股類上市公司,它擔負著發(fā)揮產融結合優(yōu)勢、探索航空產業(yè)發(fā)展模式的重要使險務，服務更多企業(yè)和金融機構。建成“N+N+N”第三方供應鏈金融平臺需同時具影響力；IT領域具有獨特優(yōu)勢，處于行業(yè)領先地位。本層技術手段實現(xiàn)真實貿易背景信息在供應鏈上下游及倉儲物流服務企業(yè)間的交(1)軍工訂單/存貨融資軍品訂單/存貨融資幫助軍工供應商獲取流動性貸款。具體來看，對于軍品立主將順豐打造為我國最大的物流服務商。順豐作為我國民營物流企業(yè)龍頭，截至公布的“2021年最受贊賞中國公司”中上榜。順豐的倉儲融資模式建立在順豐龐大的倉儲面積和高效的信息網(wǎng)絡基礎之通過順豐強大的信息管理系統(tǒng)、。北汽福田汽車股份有限公司(簡稱福田汽車)是中國品種最全、規(guī)模最大的、金融、汽車后市場四大業(yè)務版塊。IC步形成了以用戶為中心的商用車生態(tài)系統(tǒng)，打通汽車全生命周期，為用戶提供“福金All-Link”供應鏈金融平臺以自有資金為福田汽車上游供應商提供融資字憑證來完成。即二級供應商給一級供應商提供貨物，一級供應商用“福金通”認田商業(yè)保理公司提供準備金?！案＝餉ll-Link”供應鏈金融的線上業(yè)務辦理平臺級福田汽車與下游經(jīng)銷商之間的供應鏈關系仍然通過“福金All-Link”平臺在“福金All-Link”供應鏈金融的業(yè)務辦理平臺上查詢該經(jīng)銷商的歷史交易信通過分析“福金All-Link”供應鏈金融中，福田汽車與上下游企業(yè)間的交“福金All-Link”供應鏈金融主要為上游供應商設計，相較于以往的有著創(chuàng)新性的變革?！案＝餉ll-Link”供應鏈金融可以幫助福田汽車多級供應創(chuàng)的“福金All-Link”供應鏈金融有效地幫助了福田汽車供應鏈上企業(yè)融資的同時，也提高了福田汽車的營運能力與盈利水平?！案＝餉ll-Link”供應鏈金融的供應鏈平臺在解決供應鏈上游企業(yè)(尤其是多級供應商)融資問題上具有可17個及海外經(jīng)營權的省屬大型綜合企業(yè)集團，具有工程投資、勘察、設計、施力參差不齊，使得商品規(guī)格、②通過運用“線上平臺入圍銀行搶單”+“線下專員實時跟進”的創(chuàng)新金融2020年陜西建工開展了一系列供應鏈金融資產證券化項目。聘請德邦證券層)構)))3.資產證券化原始權益人/資產服務機構：商業(yè)保理公司，為核心企業(yè)、上游供應商提供保理服務(方向保理)受讓上游供應商手中的應收賬款債權成為原4.資產管理計劃管理人/推廣機構：證券公司(投資銀行部)，為整個供應》》款》理ABS交易流程)需3.資產支持證券到期時陜西建工及項目公司將應付金額劃轉至專項計劃專鏈金融。人民幣升值背景下賺取了巨額收入。服 (1)怡亞通設計融資方案并提供資金。實際業(yè)務中怡亞通主導融資過程中的對 (2)怡亞通是方案實施過程中融資抵押物的實際掌控者。怡亞通通過自身的物進行實時監(jiān)控 亞通是信息渠道建立者和信息掌握方。在實際融資過程中，怡亞通通過險控制流程具體包括一下七大流程：(1)合作準入門檻：機構申請→背景資格審查→實地考查→綜合評審→確定合作(2)項目甄選：融資人申請→材料收集→審核資質→盡職調查抵、質押物評估→(4)風控舉措：挖掘風險點→綜合評估授信→提出風控方案→突發(fā)預警方案→核企麻煩的特點，因此，怡亞通在承接外包采購的同時，給上游供應商/渠道商的企業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)，形成囊括物流、怡亞通的代付額度通常占總業(yè)務量的20-30%。而通過代付業(yè)務，采購商不產所需要物資，而且避免了預付大量資金的風險。臺+營銷合伙人”為核心的扁平化組織，引導質變、量變到實現(xiàn)裂變式聯(lián)合創(chuàng)新，推動品牌銷量快速增長。傳統(tǒng)“1+N”供應鏈金融由核心企業(yè)滿足上下游客戶單純融資的需求模式。金6.中國上市公司供應鏈金融最榜單6.1榜單評價方法說明司致6.1.1最需要公司榜單評價方法能否承受核心公司的庫存資金以及自身對于供應鏈金融的需求程度是兩個較為司后(負債率高于70％，說明其沒有足夠能力去承受核心公司的庫存資金)我sCore=∑(×weight)(X---該項指標的數(shù)值，Xmax---同行業(yè)內該指標的最大值)6.1.2最實力公司榜單評價方法速入高、凈利潤高、凈利潤率高、：sCore=∑(×weight)(X---該項指標的數(shù)值，Xmax---同行業(yè)內該指標的最大值)具體的權重(weight)比例如下：6.2供應鏈金融最需要公司榜單求越高，以下是所有最需要榜單中位列前五的公司截圖餐飲旅游最需要榜證券名稱證券名稱證券代碼總得分排名1錦江酒店2峨眉山3天湖4廣州酒家5傳媒最需要榜證券名稱證券名稱證券代碼總得分排名1芒果超媒2世紀華3愷英網(wǎng)絡4分眾傳媒5東珠電力及用事最需要榜證券名稱證券名稱證券代碼總得分排名12中國電3嘉澤新能4長江電力5新天然氣需要榜證券名稱證券名稱證券代碼總得分排名1海電氣2特變電3電南瑞4能5東電氣電元器件最需要榜證券名稱證券名稱證券代碼總得分排名1東2?？低?4紫光國微5振華科技房地最需要榜證券名稱證券名稱證券代碼總得分排名1招蛇口2達創(chuàng)3萬45萬澤股份紡織裝最需要榜證券名稱證券名稱證券代碼總得分排名1際華團2森馬飾3海瀾之家4泰5報喜鳥鋼鐵最需要榜證券名稱證券名稱證券代碼總得分排名1寶鋼股份2海南礦3鄂爾多斯4華菱鋼鐵5鞍鋼股份國防軍最需要榜證券名稱證券名稱證券代碼總得分排名1航力2345愛樂達械最需要榜證券名稱證券名稱證券代碼總得分排名12徐械3天宜佳4東華測試5河鋼源化最需要榜證券名稱證券名稱證券代碼總得分排名1萬華化學2新奧股份34安道麥5和邦生物算最需要榜證券名稱證券名稱證券代碼總得分排名1紫光股份2航天信3科大訊飛45寶信軟件家電最需要榜證券名稱證券名稱證券代碼總得分排名1美的團2格力電器3海爾智家4老板電器5河電最需要榜證券名稱證券名稱證券代碼總得分排名1海螺水泥2天山股份3東雨虹4福萊特5旗濱團筑最需要榜證券名稱證券名稱證券代碼總得分排名123蘇交科4新城市5華圖山鼎交運輸最需要榜證券名稱證券名稱證券代碼總得分排名12順豐控股3海南高速4重慶路橋5港團煤炭最需要榜證券名稱證券名稱證券代碼總得分排名12煤3昊華能源4瑞礦5兗礦能源農林牧漁最需要榜證券名稱證券名稱證券代碼總得分排名1亞鉀國際2生物股份3盛新鋰能4瑞普生物5鵬都農牧汽車最需要榜證券名稱證券名稱證券代碼總得分排名1汽團2寧德時代34新坐標5濰柴力輕制造最需要榜證券名稱證券名稱證券代碼總得分排名1恩捷股份2?？萍?際4科創(chuàng)5江零售最需要榜證券名稱證券名稱證券代碼總得分排名1江蘇國泰2漢團3百大團4美凱龍5南京新百石油石化最需要榜證券名稱證券名稱證券代碼總得分排名123華鼎股份45寶利國際食品飲最需要榜證券名稱證券名稱證券代碼總得分排名1伊利股份2貴州茅臺3五糧液4安迪蘇5乳信最需要榜證券名稱證券名稱證券代碼總得分排名12億科技3脈科技4廣哈信5光庫科技證券名稱證券名稱證券代碼總得分排名1海醫(yī)藥2恒瑞醫(yī)藥3健康元4長春高新5信立泰色屬最需要榜證券名稱證券名稱證券代碼總得分排名1南山鋁2北稀土3贛鋒鋰4部超導5江銅9.3供應鏈金融最實力公司榜單照核心公司。以下是所有最實力榜單中位列前三的