期貨價格和預(yù)測

第五章期貨價格分析和預(yù)測1內(nèi)容提要第一節(jié)基本面分析法第二節(jié)技術(shù)分析法2第一節(jié)基本面分析法3一、基本分析方法的概念

基本分析方法，是根據(jù)商品的產(chǎn)量、消費量和庫存量（或者供需缺口），即根據(jù)商品的供給和需求的關(guān)系以及影響供求關(guān)系變化的因素來預(yù)測商品價格走勢的分析方法。4二、基本分析方法的特點分析價格變動的中長期趨勢；研究價格變動的根本原因；主要分析的是宏觀經(jīng)濟(jì)因素；5國內(nèi)消費量：影響因素：消費者購買力變化，人口增長及消費結(jié)構(gòu)變化，政府收入與就業(yè)政策等，這些因素對期貨商品需求和價格的影響要大于現(xiàn)貨市場；出口量；期末商品結(jié)存量：這是分析期貨商品價格變化趨勢的最重要原因。（當(dāng)年年底存量增加說明當(dāng)年供應(yīng)量大于需求量，下年價格可能下跌）三、期貨商品的需求6四、期貨商品的供給前期庫存量：當(dāng)期生產(chǎn)量：這是一個變量，如農(nóng)產(chǎn)品要考慮播種面積、氣候情況、作物生長條件、生產(chǎn)成本、農(nóng)業(yè)政策等。當(dāng)期進(jìn)口量：某種商品進(jìn)口量越多，占整個國家社會消費總量的比重越大，則進(jìn)口量的變化對市場商品供給和價格的影響也就越大。7[例1]：從西方世界原鋁供需結(jié)轉(zhuǎn)狀況驗證其價格變化（單位：千噸）項目1998年1999年2000年2001年前10個月年初存量2591313033512722全年產(chǎn)量16643172141765414161凈進(jìn)口量2620255121182227總供應(yīng)量21854228952312319110全年消費量18724195442040116112總需求量18724195442040116112期末庫存3130335127222998LME三月鋁均價（美元/噸）13791389156713058五、影響價格的其他因素（一）經(jīng)濟(jì)波動周期因素GDPO時間繁榮繁榮蕭條衰退復(fù)蘇潛在GDP蕭條衰退ABCDEFGHI頂峰低谷9[例2]：經(jīng)濟(jì)波動周期影響有色金屬期貨價格走勢1997年亞洲的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和2000年上半年以來美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)下滑，直接導(dǎo)致了全球有色金屬價格的大幅滑落。而1999年初亞洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，一度帶動了有色金屬價格的回升。例如，氧化鋁成本約占鋁錠生產(chǎn)成本的28%-34%，因此，氧化鋁的供應(yīng)量和價格將直接影響鋁錠的價格。2000年國際氧化鋁現(xiàn)貨價格從年初的最高450美元/噸大幅回落至年底的165-175美元/噸，而同期國際鋁錠期貨價格也從年初的1753美元/噸下降至1480-1650美元/噸。10（二）金融融貨幣因素素金融貨幣因因素對期貨貨價格的影影響主要表表現(xiàn)在貨幣幣供應(yīng)量、、利率、貼貼現(xiàn)率和匯匯率等方面面：1、利率：：影響期貨交交易商的利利息負(fù)擔(dān)2、匯率：世界貿(mào)易易中絕大部部分農(nóng)產(chǎn)品品、主要工工業(yè)原材料料和能源的的價格，是是根據(jù)世界界各地相應(yīng)應(yīng)的期貨成成交價格確確定的，由由于匯率的的調(diào)整，國國際商品的的價格也會會隨之上下下波動。11[例例3]：：利率率與與期期貨貨價價格格之之反反比比關(guān)關(guān)系系在2001年年9-11年年份份，，LME3個個月月銅銅價價已已經(jīng)經(jīng)下下跌跌至至1972年年以以來來的的最最低低點點1336美美元元/噸噸，，但但是是受受到到美美聯(lián)儲儲利利率率的的大大幅幅下下調(diào)調(diào)刺激激，，投投資資者者對對經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)前前景景以以及及消消費費驅(qū)驅(qū)動動、、商商業(yè)業(yè)庫庫存存消消耗耗等等的的態(tài)態(tài)度度發(fā)發(fā)生生改改變變，，促使使銅銅價價大大幅幅反反彈彈，至至2002年年2月月，，LME三三個個月月銅銅價價已已經(jīng)經(jīng)反反彈彈至至1637美美元元/噸噸，，升升幅幅超超過過20%。。12[例例4]：：美元元升升值值引引發(fā)發(fā)商商品品期期貨貨價價格格下下跌跌如果果某某國國的的貨貨幣幣貶貶值值，，即即美美元元升升值值，，那那么么貶貶值值國國商商品品在在美美國國商商品品交交易易所所中中的的期期貨貨價價格格因因美美元元升升值值而而下下跌跌，，而而在在國國內(nèi)內(nèi)商商品品交交易易所所本本幣幣表表示示相相應(yīng)應(yīng)商商品品的的期期貨貨價價格格則則上上升升。。1976年年11月月11日日英英鎊鎊被被迫迫貶貶值值143%，，1968年年3月月份份羊羊毛毛的的期期貨貨價價格格在在紐紐約約商商品品交交易易所所由由原原來來的的每每單單位位羊羊毛毛114美美元元下下跌跌至至每每單單位位102美美元元，，而而在在倫倫敦敦商商品品交交易易所所由由原原來來的的每每單單位位97英英鎊鎊上上升升至至貶貶值值后后的的每每單單位位羊羊毛毛103英英鎊鎊。。133、、貨貨幣幣供供應(yīng)應(yīng)量量貨幣幣供供應(yīng)應(yīng)量量的的多多少少決決定定商商品品期期貨貨價價格格的的大大體體走走勢勢。。當(dāng)貨貨幣幣供供應(yīng)應(yīng)量量增增加加時時，，商商品品價價格格隨隨之之上上升升；；反反之之，，商商品品價價格格下下降降。。貨幣幣供供應(yīng)應(yīng)量量與與商商品品價價格格成成正正比比關(guān)關(guān)系系。。社會會上上的的游游資資常常用用馬馬歇歇爾爾系系數(shù)數(shù)K來來衡衡量量。。K值值越越大大，，游游資資越越多多；；反反之之，，游游資資越越少少。。M：：居居民民手手中中持持有有的的金金融融貨貨幣幣總總額額Y：：國國民民生生產(chǎn)產(chǎn)總總值值144、、貼貼現(xiàn)現(xiàn)率率貼現(xiàn)現(xiàn)率率提提高高，，從從事事期期貨貨交交易易的的成成本本提提高高，，另另外外貼貼現(xiàn)現(xiàn)率率提提高高也也預(yù)預(yù)示示著著市市場場利利率率的的提提高高，，經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)趨趨于于緊緊縮縮，，期期貨貨價價格格下下跌跌；；調(diào)低低貼貼現(xiàn)現(xiàn)率率，，資資金金成成本本降降低低，，且且經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)趨趨于于擴(kuò)擴(kuò)張張，，期期貨貨價價格格上上漲漲。。15（三三））政政治治因因素素國內(nèi)內(nèi)方方面面如如政政變變、、罷罷工工、、內(nèi)內(nèi)戰(zhàn)戰(zhàn)、、大大選選、、勞勞資資糾糾紛紛；；國際際方方面面如如戰(zhàn)戰(zhàn)爭爭、、沖沖突突、、經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)制制裁裁等等；；16[例6]：：戰(zhàn)爭對對商品品期貨貨市場場走勢勢的影影響1989-1990年發(fā)發(fā)生的的伊拉拉克入入侵科科威特特戰(zhàn)爭爭，因因可能能導(dǎo)致致原油油產(chǎn)量量供應(yīng)應(yīng)減少少的預(yù)預(yù)期，，使國國際市市場原原油價價格由由戰(zhàn)前前的16美美元/桶激激升至至35美元元/桶桶，漲漲幅達(dá)達(dá)120%。著名的的“9?11””事件件及由由此引引發(fā)的的阿富富汗戰(zhàn)戰(zhàn)爭，，也引引發(fā)商商品期期貨價價格大大幅波波動：：9??11當(dāng)天天倫敦敦銅價價上揚揚1.8%，隨隨后即即出現(xiàn)現(xiàn)下跌跌走勢勢，該該波下下跌行行情引引致的的低點點達(dá)到到1336美元元/噸噸；亞亞洲橡橡膠價價格在在2001年9月12日日對于于“9?11””事件件做出出劇烈烈反應(yīng)應(yīng)，膠膠價隨隨即放放棄上上揚的的勢頭頭，重重新步步入原原先的的下跌跌通道道，直直至2001年年11月29日日創(chuàng)下下本輪輪下跌跌行情情低點點62日元元才重重新步步入上上揚軌軌道。。17（四））政策策因素素政府的的期貨貨市場場管理理政策策：如1998年““清理理整頓頓”；；2001年““強(qiáng)調(diào)調(diào)發(fā)展展”。。貿(mào)易政政策18[例7]：：對轉(zhuǎn)基基因大大豆的的進(jìn)口口實行行新管管理規(guī)規(guī)定引引起國國內(nèi)大大豆期期貨價價格的的波動動2002年年1月月7日日，我我國宣宣布自自2002年3月20日日起對對轉(zhuǎn)基基因大大豆的的進(jìn)口口實行行新的的管理理規(guī)定定，并并將對對轉(zhuǎn)基基因大大豆進(jìn)口實行申申報制制。此此消息息一經(jīng)經(jīng)公開開，DCE大豆豆價格格連續(xù)續(xù)出現(xiàn)現(xiàn)兩個個半漲漲停板板，由由1984元/噸暴暴漲至至2124元/噸，，升幅幅達(dá)到到7%。19[例8]：：1996年年，美美國國國會批批準(zhǔn)新新的《《1996年聯(lián)聯(lián)邦農(nóng)農(nóng)業(yè)完完善與與改革革法》》，使使1997年美美國農(nóng)農(nóng)場主主播種種大豆豆的面面積猛猛增10%，從從而導(dǎo)導(dǎo)致大大豆的的國際際市場場價格格大幅幅走低低。20（五））自然然因素素主要是是氣候候條件件、地地理變變化和和自然然災(zāi)害害等。。具體體包括括地震震、洪洪澇、、干旱旱、蟲蟲災(zāi)、、臺風(fēng)風(fēng)等。。（六））投機(jī)機(jī)和心心理因因素兩者互互相印印證，，互相相推動動。21[例9]：：美國白白銀大大王納納爾遜遜?亨亨特炒炒作白白銀從1979年開開始，，納爾爾遜??亨特特和他他的兄兄弟在在NYMEX和和CBOT以每每盎司司6-7美美元的的價格格大量量收購購白銀銀，到到當(dāng)年年底已已控制制NYMEX53%的存存銀和和CBOT69%的的存銀銀，共共擁有有1.2億億盎司司的現(xiàn)現(xiàn)貨和和0.5億億盎司司以上上的期期貨。。在亨亨特的的操縱縱下，，至1980年年1月月17日銀銀價已已漲至至48.7美元元/盎盎司，，半年年期間間銀價價上漲漲了4倍，，到1月21日日在黃黃金市市場的的刺激激下，，白銀銀價格格達(dá)到到50.35美美元/盎司司的歷歷史高高峰，，比一一年前前上升升了8倍多多。在在此期期間，，由于于美國國緊縮縮銀根根，聯(lián)聯(lián)邦利利率大大幅上上升，，經(jīng)濟(jì)濟(jì)危機(jī)機(jī)波及及全球球，投投資者者紛紛紛退出出期貨貨市場場，從從而導(dǎo)導(dǎo)致白白銀價價格從從高峰峰直瀉瀉。到到3月月底，，銀價價已跌跌至10.8美美元/盎司司，致致使白白銀市市場幾幾乎陷陷入崩崩潰的的境地地，亨亨特兄兄弟最最終在在這場場白銀銀投機(jī)機(jī)大風(fēng)風(fēng)潮中中損失失高達(dá)達(dá)數(shù)億億美元元。22第二節(jié)節(jié)技技術(shù)分分析法法23一、技技術(shù)分分析法法的理理論基基礎(chǔ)（一））技術(shù)術(shù)分析析法的的概念念技術(shù)分析法是通過對市場行為本身的分析來預(yù)測市場價格的變動方向，即主要是對期貨市場的日常交易狀態(tài)，包括價格變動、交易量與持倉量的變化等資料，按照時間順序繪制成圖形或圖表，或形成一定的指標(biāo)系統(tǒng)，然后針對這些圖形、圖表或指標(biāo)系統(tǒng)進(jìn)行分析研究，以預(yù)測期貨價格走勢的方法。24（二））技術(shù)術(shù)分析析法的的三大大假設(shè)設(shè)一是，市場反映一切，這是進(jìn)行技術(shù)分析的基礎(chǔ)；二是，價格呈趨勢變動，這是進(jìn)行技術(shù)分析最根本、最核心的因素；三是，歷史會重演，這是從人類心理因素方面考慮的。25二、技技術(shù)分分析法法的圖圖形方方法一、K線的的畫法法和主主要形形狀二、K線的的組合合應(yīng)用用三、支支撐線線和壓壓力線線四、趨趨勢線線和軌軌道線線五、反反轉(zhuǎn)突突破形形態(tài)六、整整理形形態(tài)七、圖圖表繪繪制方方法26圖形的的類型型與制制作K線圖圖K線圖圖，又又稱陰陰陽線線圖、、蠟燭燭圖，，它是是用每每日開開盤價價、收收盤價價、最最高價價、最最低價價繪制制而成成的圖圖形（（如下下圖所所示））。2728單一K線圖圖可能能出現(xiàn)現(xiàn)的典典型型型態(tài)（（如下下圖所所示)（1））大陽陽線（（光頭頭陽線線）。。開盤后后買方方勢強(qiáng)強(qiáng)，價價格一一直上上揚到到收盤盤，這這種型型態(tài)表表示價價格走走勢非非常強(qiáng)強(qiáng)勁，，后勢勢繼續(xù)續(xù)看漲漲。（2））大陰陰線。。開盤后后賣方方一直直勢強(qiáng)強(qiáng)，價價格一一路下下跌，，直到到收盤盤，這這種型型態(tài)表表示價價格走走勢非非常弱弱，后后勢繼繼續(xù)下下跌。。（3））先先跌后后漲型型。陽柱越越長，，下影影線越越長，，走勢勢越強(qiáng)強(qiáng)，這這種型型態(tài)走走勢較較強(qiáng)。。（4））下跌跌抵抗抗型。。陰柱越越長，，下影影線越越短，，走勢勢越弱弱，這這種型型態(tài)比比先跌跌后漲漲型走走勢弱弱。（5））上上升抵抵抗型型。陽柱越越長，，上影影線越越短，，走勢勢越強(qiáng)強(qiáng)。（6））先漲漲后跌跌型。。陰柱越越長，，上影影線越越長，，走勢勢越弱弱，這這種型型態(tài)總總體走走勢較較弱。。（7））反反轉(zhuǎn)試試探型型。這種型型態(tài)表表示后后市將將出現(xiàn)現(xiàn)相反反的走走勢。。29條形圖圖條形圖圖的構(gòu)構(gòu)造比比較簡簡單，，每一一根豎豎線代代表最最高價價、最最低價價，與與豎線線相接接的短短橫線線表示示收盤盤價。。條形形圖如如下左左圖所所示。。單一一條形形圖的的繪制制方法如如下右右圖所所示。條形圖圖單一條條形圖圖的繪繪制方法30走勢圖圖走勢圖圖是以以時間間為橫橫坐標(biāo)標(biāo)，價價格為為縱坐坐標(biāo)的的圖形形，是是代表表期貨貨價格格隨著著時間間變化化而變變化的的一種種圖形形，這這是交交易者者用得得最多多的一一種圖圖形。。走勢勢圖一一般取取的是是當(dāng)天天的價價格走走勢。。走勢圖圖（如下下圖所所示））：31價量圖圖價量圖圖是以以橫坐坐標(biāo)為為成交交量，，縱坐坐標(biāo)為為價格格，反反映期期貨交交易量量與交交易價價格關(guān)關(guān)系的的圖形形，從從該圖圖表可可直觀觀地看看出成成交量量密集集區(qū)的的成交交價格格。價量圖（如下圖圖所示））：32圈叉圖圈叉圖又又叫點數(shù)數(shù)圖，它它是以價價格變動動到一定定程度為為規(guī)則來來繪制的的圖形。。前面介紹紹的K線線圖與條條形圖有有一個共共同之處處，就是是都以時時間為橫橫坐標(biāo)，，但圈叉叉圖不同同，它完完全省略略了時間間的變化化。圈叉圖（如右圖圖所示））：33線條趨勢線趨勢線反反映期貨貨價格的的基本走走勢。有有上升趨趨勢線和和下降趨趨勢線。。將波谷谷最明顯顯的二個個谷點連連接起來來且向上上傾斜的的直線稱稱之為上上升趨勢勢線，上上升趨勢勢線如下下左圖所所示；將將最明顯顯的二個個波峰頂頂點連接接起來且且向下傾傾斜的直直線稱之之為下降降趨勢線線，下降降趨勢線線如下右右圖所示示。當(dāng)趨勢線線在時間間上涵蓋蓋長達(dá)數(shù)數(shù)月之久久，稱之之為主要要趨勢或或長期趨趨勢線；；較短時時間的趨趨勢線，，則稱之之為次要要趨勢線線或短期期趨勢線線。34上升趨勢勢線下降趨勢勢線35支撐線和和阻力線線支撐線：：在價格格波動的的過程中中，將圖圖中的兩兩個或兩兩個以上上的價格格最低點點連接起起來所形形成的直直線即支支撐線。。在此線線附近，，且有相相當(dāng)大的的買盤，，支撐期期貨價格格。阻力線：：在期貨貨價格波波動過程程中，將將圖中的的兩個或或兩個以以上的價價格最高高點連接接起來所所形成的的直線即即阻力線線。在此此線附近近，具有有相當(dāng)大大的賣盤盤，阻止止期貨價價格上漲漲。36支撐線和和阻力線線37阻力線變變成支撐撐線支撐線變變成阻力力線38扇形原理理扇形是找找到一點點（通常常是下降降的低點點和上升升的高點點），然然后以此此點為基基礎(chǔ)，畫畫出很多多條射線線，這些些射線就就是未來來可能成成為支撐撐線和阻阻力線的的直線。。扇形有有上升趨趨勢扇形形線和下下降趨勢勢扇形線線。扇形線與與趨勢線線有很緊緊密的聯(lián)聯(lián)系，初初看起來來像趨勢勢線的調(diào)調(diào)整。扇扇形線豐豐富了趨趨勢線的的內(nèi)容，，明確給給出了趨趨勢反轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，不是是局部短短暫的反反彈和回回落（反反彈和回回落是指指期貨價價格暫時時與原來來的期貨貨價格走走勢相反反，很快快又按到到原來的的方向運運行）的的信號。。39上升趨勢勢扇形線線下降趨勢勢扇形線線40速度線同扇形一一樣，速速度線也也是用來來判斷趨趨勢是否否將要反反轉(zhuǎn)。不不過，速速度線給給出的是是固定的的直線。。另外，，速度線線具有百百分比線線的思想想，它是是將每個個上升或或下降的的幅度分分成三等等分進(jìn)行行處理，，所以，，有時又又把速度度線稱為為三分法法。在制作速速度線時時，首先先找到一一個上升升或下降降過程的的最高點點和最低低點，然然后將高高點和低低點的垂垂直距離離分成三三等分；；再連接接低點（（在上升升趨勢中中）與1/3分分界點和和2/3分界點點，如下下左圖所所示，或或連接高高點（在在下降趨趨勢中））與1/3分界界點和2/3分分界點，，如下右右圖所示示，得到到兩條直直線，這這兩條直直線就是是上升或或下降趨趨勢的速速度線。。41上升趨勢勢速度線線下降趨勢勢速度線線42缺口缺口是指指期貨價價格在快快速大幅幅變動中中有一段段價格區(qū)區(qū)域內(nèi)沒沒有任何何交易，，出現(xiàn)在在期貨價價格圖上上是一個個空白，，這個區(qū)區(qū)域稱之之為缺口口。當(dāng)期期貨價格格出現(xiàn)缺缺口，經(jīng)經(jīng)過幾天天變動，，然后反反轉(zhuǎn)過來來，回到到原來缺缺口的價價位時，，稱為缺缺口的封封閉，又又叫補空空。缺口分普普通缺口口、突破破缺口、、持續(xù)性性缺口、、與消耗耗性缺口口四種，，如下圖圖所示。。43缺口4445①一般般缺口都都會填補補。因為為缺口是是一段沒沒有成交交的真空空區(qū)域，，反映出出投資者者當(dāng)時的的沖動行行為，當(dāng)當(dāng)投資情情緒平靜靜下來時時，投資資者反省省過去行行為有些些過分，，于是缺缺口便告告補回。。②突破破缺口出出現(xiàn)后會會不會馬馬上填補補，我們們可以從從成交量量的變化化中觀察察出來。。③股價價在突破破其區(qū)域域時急速速上升，，成交量量在初期期量大，，然后在在上升中中不斷減減少，當(dāng)當(dāng)股價停停止原來來的趨勢勢時成交交量又迅迅速增加加，這是是恰淡雙雙方激烈烈爭持的的結(jié)果。。④消耗耗性缺口口通常是是形成缺缺口的一一天成交交量最高高（但也也有可能能在成交交量最高高的翌日日出現(xiàn)）），接著著成交減減少，顯顯示市場場購買力力（或沽沽售力））已經(jīng)消消耗殆盡盡，于是是股價很很快便告告回落（（或回升升）。⑤在一一次上升升或下跌跌的過程程里，缺缺口出現(xiàn)現(xiàn)愈多，，顯示其其趨勢愈愈快接近近終結(jié)。。要點提示示46五、波浪浪理論艾略特波波浪理論論（ElliottWaveTheory））是股票票技術(shù)分分析的一一種理論論。認(rèn)為為市場走走勢不斷斷重復(fù)一一種模式式，每一一周期由由5個上上升浪和和3個下下跌浪組組成。47艾略特波波浪理論論484950六、圈叉叉圖圈叉圖反反映了多多空雙方方力量的的變化，，特別適適合現(xiàn)場場即時分分析。在在分析時時，一般般是用一一段時間間內(nèi)“○○”和““×”所所構(gòu)造的的形態(tài)來來預(yù)測價價格的走走勢，選選擇買賣賣時機(jī)。。51若價格經(jīng)經(jīng)過一翻翻上漲后后，顯示示一波比比一波高高，則表表明后市市看漲，，當(dāng)出現(xiàn)現(xiàn)第三次次上漲超超過前一一波高點點時，是是買進(jìn)信信號，如如下左圖圖所示。。在價格波波動趨勢勢處于下下跌的走走勢下，，高價位位形成一一個下降降的阻力力線，一一旦期貨貨價格上上漲突破破阻力線線，則是是買進(jìn)時時機(jī)，如如下右圖圖所示。。52若價格在在波動中中，變化化的幅度度越來越越小，形形成一個個三角形形，上邊邊線為阻阻力線，，下邊線線為支撐撐線。如如果價格格向上沖沖破阻力力線，表表明后市市有一段段大的上上漲，是是買進(jìn)時時機(jī)；如如果價格格向下跌跌破支撐撐線，則則說明后后市有一一段大的的跌勢，，是賣出出時機(jī)，，如下左左圖所示示。若價格在在變化中中形成一一段上升升趨勢，，然后一一個較猛猛的跌勢勢跌破了了上升支支撐線，，是賣出出信號，，如下右右圖所示示。53七、反轉(zhuǎn)型型態(tài)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)型型態(tài)后，期期貨價格由由漲勢轉(zhuǎn)為為跌勢，或或由跌勢轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)為漲勢。。常見的反轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)型態(tài)有：：頭肩型、、圓弧型、、雙重型態(tài)態(tài)、三重型型態(tài)、直角角三角形、、V型、菱菱型等。54頭肩型頭肩型是最最基本的反反轉(zhuǎn)型態(tài)。。中間（頭頭）漲跌幅幅度最大，，兩邊（兩兩肩）較低低，如下左左圖所示。。頭肩型又又分為頭肩肩頂型和頭頭肩底型，，如下右圖圖所示。頭肩型頭肩頂型與與頭肩底型型55成交量急劇劇放大成交量極度度萎縮561999年年12月23日開始始成百集團(tuán)團(tuán)形成頭肩肩底形態(tài)57圓弧型態(tài)圓弧形態(tài)分分為圓弧頂頂及圓弧底底，如下圖圖所示。對于圓弧頂頂來說，期期貨價格呈呈弧形上升升或下降，，即雖然期期貨價格不不斷升高，，但每一次次漲幅不大大，然后達(dá)達(dá)到最高點點又緩慢下下落。對于圓弧底底來說，走走勢正好相相反，期貨貨價格首先先緩慢下跌跌，至最低低點又慢慢慢攀升，形形成圓弧底底。圓弧頂圓弧底58看大市賺大大錢大勢中中期調(diào)整牛牛股也難幸幸免59雙重型態(tài)雙重型分為為雙重頂（（M頭）和和雙重底（（W底）兩兩種型態(tài)，，如下圖所所示。當(dāng)期貨價格格上升到某某一高價位位時，出現(xiàn)現(xiàn)大成交量量，期貨價價格隨后開開始下跌，，成交量跟跟著減少；；然后，期期貨價格又又上升至前前一高價位位幾乎相等等的頂點，，成交量隨隨之大增；；之后，期期貨價格再再次下跌，，這樣形成成雙重頂。。雙重底與雙雙重頂形態(tài)態(tài)正好相反反，表現(xiàn)為為期貨價格格先下跌后后上升，然然后再下跌跌后再次上上升。60雙重頂（M頭）雙重底（W底）61三重型態(tài)任何頭肩型型，特別是是頭部超過過肩部不夠夠多時，可可稱為三重重頂（底））型。三重頂型態(tài)態(tài)和雙重頂頂型態(tài)十分分相似，只只是多一個個頂，且各各頂分得很很開。成交交量在上升升期間一次次比一次少少，如下左左圖所示。。三重底則是是倒轉(zhuǎn)的三三重頂，分分析方法一一樣，如下下右圖所示示。三重頂三重底62V型型態(tài)V型型態(tài)有有V型和倒倒轉(zhuǎn)V型二二大類，如如下圖所示示。由于市場中中賣方的力力量很大，，令期貨價價格持續(xù)迅迅速下挫。。當(dāng)這股賣賣空的力量量消失之后后，買方的的力量完全全控制整個個市場，使使得期貨價價格迅速回回升，幾乎乎以下跌同同樣的速度度漲至原來來的高度。。因此，在在圖表上期期貨價格的的運行，形形成一個像像V字般的的移動軌跡跡。倒轉(zhuǎn)V型情情形正好相相反，市場場看好的情情形使期貨貨價格節(jié)節(jié)節(jié)高升，可可是突如其其來的一個個因素扭轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)整個趨勢勢，期貨價價格以上升升時同樣的的速度下跌跌，形成一一個倒轉(zhuǎn)V型的移動動軌跡。63V型倒轉(zhuǎn)V型64ABC65直角三角形形形態(tài)上升三角形形下降三角形形66菱型菱型的型態(tài)態(tài)猶如鉆石石，期貨價價格的波動動從不斷地地向外擴(kuò)散散轉(zhuǎn)為向內(nèi)內(nèi)收窄，如如下圖所示示。菱型67八、整理型型態(tài)整理型態(tài)是是指期貨價價格經(jīng)過一一段時間上上漲或下跌跌后，不再再是大幅度度上升或下下跌，而是是在一定區(qū)區(qū)域內(nèi)上下下窄幅變動動，等時機(jī)機(jī)成熟后再再繼續(xù)原來來的走勢。。期貨價格格在一定區(qū)區(qū)域內(nèi)上下下窄幅變動動形成的型型態(tài)稱之為為整理型態(tài)態(tài)。常見的整理理型態(tài)有對對稱三角形形、矩形、、旗形、島島形、盤形形等。除此此以外，上上述的反轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)型態(tài)中，，頭肩型、、雙重型態(tài)態(tài)都可能以以整理型態(tài)態(tài)出現(xiàn)。68對稱三角形形就對稱三角角形而言，，期貨價格格經(jīng)過一段段時間的變變動，其變變動的幅度度越來越小小。亦就是是說每次變變動的最高高價，低于于前次的價價格，而最最低價比前前次價格高高，呈一壓壓縮的對稱稱三角形，，如下圖所所示。對稱三角形形69矩形期貨價格在在二條水平平上下之間間變動而形形成的型態(tài)態(tài)是矩形形形態(tài)，如下下圖所示。。當(dāng)期貨價價格上升到到某水平線線時遇到阻阻力，掉頭頭回落，但但很快便獲獲得支撐而而回升?？煽墒腔厣降缴洗瓮灰桓唿c時再再一次受阻阻，回落到到上次低點點時則再次次得到支撐撐。這些短短期高點和和低點分別別以直線連連接起來，，便可以繪繪出一條水水平通道，，這就是矩矩形型態(tài)。。70旗形旗形型態(tài)就就像一面掛掛在旗桿頂頂上的旗幟幟，這種型型態(tài)通常在在急速而又又大幅波動動的市場中中出現(xiàn)。期期貨價格經(jīng)經(jīng)過短期整整理后，形形成一個稍稍微與原來來趨勢呈相相反方向傾傾斜的長方方形，這就就是旗面。。旗形又分分為上升旗旗形和下降降旗形。期貨價格經(jīng)經(jīng)過陡峭的的飚升后，，接著形成成一個緊密密、狹窄和和稍微向下下傾斜的成成交密集區(qū)區(qū)域，把這這密集區(qū)域域高點和低低點分別連連接起來，，就可以劃劃出二條平平行向下傾傾的直線，，這就是上上升旗形旗旗面，如下下左圖所示示。下降旗形剛剛剛相反，，當(dāng)期貨價價格出現(xiàn)急急速或垂直直的下跌后后，接著形形成一個波波動狹窄而而又緊密、、稍微上傾傾斜的成交交密集區(qū)域域，像是一一條小的上上升通道，，這就是下下降旗形，，如下右圖圖所示。71上升旗形下降旗形72移動平均線線（MA））；相對強(qiáng)弱指指數(shù)（RSI）；隨機(jī)指數(shù)線線（KD））；人氣指標(biāo)（（OBV））；乖離率（BIAS））；心理線（PSY）；；指數(shù)平滑異異同移動平平均數(shù)（MACD））；量價分析；三、技術(shù)分分析法的指指標(biāo)方法7374圖上的這些些都是什么么？引子7475只有K線還還不夠！要要搭配這些些五顏六色色的曲線~引子MA5、MA10……………一一對對應(yīng)！75移動平均線線（MA），代表連連續(xù)若干天天收盤價的算術(shù)平均均值。例如，MA5代表5日均線，，MA10代表10日均線……以此類推推移動平均線線的概念7677（7.66+7.56+7.86+7.87+7.60）/5=7.71（7.56+7.86+7.87+7.60+7.50）/5=7.68……以此類類推計算方法收盤…7.667.567.867.877.607.507.687.507.136.77…MA5…--------7.717.687.707.637.487.32…7778最后后疊疊加加在在K線線上上就就是是這這樣樣的的：：計算算方方法法78推薦薦：：5，，10，，20，，40，，60，，120日日均線線79常用用的的移移動動平平均均線線組組合合移動動平平均均線線組組合合795日日均均線線：：代代表表一一周周10日日均均線線：：代代表表兩兩周周（（半半個個月月））20日日均均線線：：代代表表一一個個月月40日日均均線線：：代代表表兩兩個個月月60日日均均線線：：代代表表三三個個月月（（一一個個季季度度））120日日均均線線：：代代表表半半年年，，故故又又稱稱半年年線線80常用用的的移移動動平平均均線線組組合合移動動平平均均線線組組合合80①⑧②③④⑤⑥⑦81①平平均均線線從從下下降降逐逐漸漸走走平平轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)為為上上升升，，而而股股價價從從平平均均線線的的下下方方突突破破平平均均線線時時，，為為買買進(jìn)進(jìn)信信號號。。②股股價價雖雖跌跌破破上上升升的的平平均均線線，，但但不不久久又又調(diào)調(diào)頭頭向向上上，，并并運運行行于于平平均均線線的的上上方方，，此此時時可可加加碼碼買買進(jìn)進(jìn)。。③股股價價下下跌跌未未破破平平均均線線并并重重現(xiàn)現(xiàn)升升勢勢，，此此時時平平均均線線繼繼續(xù)續(xù)在在上上升升，，為為買買進(jìn)進(jìn)信信號號。。④股股價價跌跌破破平平均均線線，，并并遠(yuǎn)遠(yuǎn)離離平平均均線線時時，，很很有有可可能能產(chǎn)產(chǎn)生生一一輪輪強(qiáng)強(qiáng)勁勁的的反反彈彈，，這這也也是是買買進(jìn)進(jìn)信信號號。。⑤平平均均線線走走勢勢從從上上升升逐逐漸漸走走平平轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)為為下下跌跌，，而而股股價價從從平平均均線線的的上上方方往往下下跌跌破破平平均均線線時時，，是是賣賣出出信信號號。。⑥股價雖反彈彈突破平均線線，但不久又又跌到平均線線之下，而此此時平均線仍仍在下跌時，，這也是賣出出信號。⑦股價跌落于于平均線之下下，然后向平平均線彈升，，但未突破平平均線即受阻阻回落，仍是是賣出信號。。⑧股價急速上上漲遠(yuǎn)離上升升的平均線時時，投資風(fēng)險險激增，隨時時會出現(xiàn)回跌跌，這又是一一個賣出信號號。二格蘭維維爾移動平均均線八大法則則8283移動平均線的的實戰(zhàn)技巧實戰(zhàn)技巧總結(jié)結(jié)一根均線把握短線買賣點印證股價的趨勢支撐與阻力多根均線排列順序與拐點相互交叉K線穿越均線8384均線的排列空頭排列要點：月均線線系統(tǒng)形成多頭（空頭）排列時，適適合中線持股（持幣）。均線的排列8485多頭排列空頭排列要點：季均線線系統(tǒng)形成多頭（空頭）排列時，適適合長線持股（持幣）。均線的排列均線的排列85移動平均線的的組合應(yīng)用86金叉：短期均線上上穿長期均線線。死叉：短期均線下下穿長期均線線。87均線的交叉均線的交叉510死叉金叉8788均線的交叉要點：5、10日均線的的金叉、死叉，可給出短線線的運行方向向，但對于買買賣點的指導(dǎo)導(dǎo)意義不強(qiáng)。。均線的交叉8889均線的交叉要點：60、、120日均均線本身作為為牛熊分水嶺，它們的交叉叉更能方便研研判市場的中中長期運行方方向。均線的交叉89每日移動線①aAB②b中期MA長期MA短期MA三種移動平均均線組合圖黃金交叉:買買入時機(jī)死亡交叉:賣賣出時機(jī)90二.相對強(qiáng)弱弱指數(shù)

（RelativeStrengthIndex,簡稱稱RSI）相對強(qiáng)弱指數(shù)數(shù)的計算方法法RSI=100-()RS=RSI總是在在0到100之間變動當(dāng)當(dāng)RSI大于于50時表示示為強(qiáng)勢市場場，低于50時表示為弱弱勢市場。9192相對強(qiáng)弱指數(shù)數(shù)的評價1.優(yōu)點（1）RSI反應(yīng)迅速，，靈敏度高，，直觀性強(qiáng)。。（2）RSI可作為判斷斷大勢的量化化標(biāo)準(zhǔn)。2.缺點（1）背馳走走勢的信號并并不十分明顯顯，常有背馳馳現(xiàn)象發(fā)生，，行情并不反反轉(zhuǎn)。有時背背馳二，三次次才真正反轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)。（2）特別在在盤整行情時時，RSI徘徘回于40~60之間，，雖有時突破破阻力線和壓壓力線，期價價并無多大變變化。93三.隨機(jī)指數(shù)數(shù)KD線在計算隨機(jī)指指數(shù)之初，應(yīng)應(yīng)先計算未成成熟隨機(jī)值RSV。RSV=（Ct-Ln)/(Hn-Ln)*100%Ct為當(dāng)日日收盤盤價，，Ln為最近近n日日最低低價，，Hn為最近近n日日最高高價現(xiàn)以9日周周期的的KD線為為例。。RSV=*100%K值=當(dāng)日日RSV*(1/3)+前一一日K值*(2/3)D值=當(dāng)日日K值值*(1/3)+前前一日日D值值*(2/3)94隨機(jī)指指數(shù)的的應(yīng)用用1.超超賣超超賣區(qū)區(qū)域判判斷：：K%值在在80以上上，D%值值在70以以上為為超買買的一一般標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，，K%值在在20以下下，D%在在30以下下為超超賣的的一般般標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)。2.在在價格格持續(xù)續(xù)上漲漲或下下跌時時，K%值值有可可能達(dá)達(dá)到大大于90或或小于于10的極極限值值，即即進(jìn)入入嚴(yán)重重超買買超賣賣區(qū)域域。3.當(dāng)當(dāng)期價價走勢勢一峰峰比一一峰高高時，，隨機(jī)機(jī)指數(shù)數(shù)的曲曲線一一峰比比一峰峰低，，反之之，稱稱為背背馳，，隨機(jī)機(jī)指數(shù)數(shù)與期期價走走勢產(chǎn)產(chǎn)生背背馳時時是買買賣信信號。。4.當(dāng)當(dāng)K%值大大于D%值值時表表明當(dāng)當(dāng)前是是上漲漲趨勢勢。5.其其他轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)勢信信號95四、人人氣指指標(biāo)逐日累累計每每日成成交量量，當(dāng)當(dāng)日收收盤價價高于于前一一天收收盤價價時，，成交交量為為正值值；反反之，，為負(fù)負(fù)值；；若相相等，，則為為零。。當(dāng)天OBV=前前一天天的OBV±當(dāng)當(dāng)天成成交量量然后將將累計計所得得的成成交量量逐日日連接接成線線，得得到人人氣指指標(biāo)。。96五、乖乖離率率乖離率率（BIAS））簡稱稱Y值值，是是移動動平均均線原原理派派生的的一項項技術(shù)術(shù)指標(biāo)標(biāo)，乖乖離率率的原原理是是如果果期貨貨價格格偏離離移動動平均均線太太遠(yuǎn)，，不管管期貨貨價格格在移移動平平均線線之上上或之之下，，都會會向移移動平平均線線靠近近。乖離率率的計計算公公式Y(jié)值=（當(dāng)當(dāng)天收收盤價價-n天內(nèi)內(nèi)移動動平均均收盤盤價））/n天移移動平平均收收盤價價×100%其中，，n天天為設(shè)設(shè)立參參數(shù)，，可選選用移移動平平均線線天數(shù)數(shù)設(shè)立立，一一般設(shè)設(shè)定為為5、、10、25、、75天。。97乖離率率98合約交易量是一段時間（一般為5分鐘、15分鐘、30分鐘、小時、日、周、月和年等）里買入的合約總數(shù)或賣出的合約總數(shù)。（我國期貨市場計算雙邊）持倉量指的是到某日收市為止，既沒有對沖了結(jié)，又沒有到期交割的合約量。（一般用手?jǐn)?shù)來表示）（一））交易易量（volume）與持倉倉量（openinterest））的一般般關(guān)系系價格、、交易易量與與持倉倉量（量價價分析析）99（二））交易易量與與價格格關(guān)系系分析析價格成交量內(nèi)部市場變化預(yù)期后市1上升增加正常市場行情（量增價漲）上漲2上升減少上漲動力不足反轉(zhuǎn)回跌3下降增加量價背離上漲4下降增加跌破價格形態(tài)，支持線或移動平均線下跌5下降減少市場進(jìn)入調(diào)整期價格可能繼續(xù)下跌100（三））持倉倉量與與價格格關(guān)系系分析析價格未平倉合約量內(nèi)部市場變化預(yù)期后市上升增加多頭買進(jìn)上升下降增加空頭賣出下跌上升減少空頭平倉短期上升下降減少多頭平倉短期下跌101價格成交量持倉量內(nèi)部市場變化預(yù)期后市上升增加增加新買方大量買進(jìn)上升下降增加增加新賣方大量賣出近期價格將繼續(xù)下跌，但如過度拋售，則價格可能反彈回升上升減少減少空頭大量補進(jìn)平倉短期價格上升，不久可能回落下降減少減少多頭大量拋售平倉市場出現(xiàn)技術(shù)性調(diào)整，短期價格可能繼續(xù)下跌上升增加減少空頭補進(jìn)平倉、多頭獲利回吐下跌下跌增加減少多頭拋售平倉、空頭獲利回吐上升（四））成交交量、、持倉倉量與與價格格三者者之間間的關(guān)關(guān)系分分析102總結(jié)：：（1）如果成交量、未平倉量的增減與價格升降同方向變化，則目前的價格趨勢仍將維持一段時間；（2）如果成交量、未平倉量增減與價格升降反方向變化，則目前的價格走勢將會逆轉(zhuǎn)；（3）如果成交量與未平倉量反方向變化，則無論價格上升還是下降，后市都將發(fā)生反轉(zhuǎn)。103Thankyou!104謝謝謝1月月-2301:29:1001:2901:291月月-231月月-2301:2901:2901:29:101月-231月-2301:29:102023/1/61:29:109、靜靜夜夜四四無無鄰鄰，，荒荒居居舊舊業(yè)業(yè)貧貧。。。。1月月-231月月-23Friday,January6,202310、雨中黃黃葉樹，，燈下白白頭人。。。01:29:1101:29:1101:291/6/20231:29:11AM11、以我獨沈久久，愧君相見見頻。。1月-2301:29:1101:29Jan-2306-Jan-2312、故人江海海別，幾