chapter11財(cái)務(wù)報(bào)表講義

Chapter11財(cái)務(wù)報(bào)表分析第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表基本內(nèi)容第三節(jié)財(cái)務(wù)比率分析第四節(jié)杜邦分析體系1美國(guó)世通公司舞弊案在2001年及2002年第一季度，在缺乏原始憑證支撐的情況下，將支付給其他電信公司的線路和網(wǎng)絡(luò)日常使用費(fèi)以及電信設(shè)備維護(hù)費(fèi)確認(rèn)為資本性支出，低估期間費(fèi)用，虛增稅前利潤(rùn)38.52億美元，創(chuàng)造了有史以來虛增利潤(rùn)的會(huì)計(jì)舞弊記錄。其后果是：股價(jià)大跌，每股由最高62美元跌至23美分。殃及其他電信公司和向其提供300多億美元貸款的金融機(jī)構(gòu)。裁員17000人，占總數(shù)的20%。2一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析主、客體及內(nèi)容1．財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主體2．財(cái)務(wù)報(bào)表分析的客體3．財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容31.財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主體財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主體指財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者

債權(quán)人：銀行、供應(yīng)商投資人（權(quán)益投資人）：普通股東經(jīng)理人員：公司管理人員政府機(jī)構(gòu)：稅務(wù)部門、國(guó)有資產(chǎn)管理部門、證券監(jiān)管部門、財(cái)政部門、社會(huì)保障部門其他：企業(yè)職工、工會(huì)、審計(jì)師、財(cái)務(wù)分析師、經(jīng)濟(jì)學(xué)家等。4

不同分析主體的報(bào)表分析重點(diǎn)及其決策需求分析主體分析目的分析重點(diǎn)債權(quán)人判斷企業(yè)還本付息的能力，以決策是否給企業(yè)提供信用，提供多少信用，以及是否需要提前收回債權(quán)等短期債權(quán)人：企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況，流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性和周轉(zhuǎn)率；長(zhǎng)期債權(quán)人：企業(yè)長(zhǎng)期收益能力和資本結(jié)構(gòu)；權(quán)益投資人評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)，以決策是否投資及是否轉(zhuǎn)讓已經(jīng)持有的股權(quán)；考查經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)，以決定是否更換主要管理者等。企業(yè)償債能力、風(fēng)險(xiǎn)、收益能力、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況；經(jīng)理人員監(jiān)控企業(yè)的有效運(yùn)營(yíng)，并且改善業(yè)績(jī)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力和持續(xù)發(fā)展的能力5籌資活動(dòng)形成的資產(chǎn)——記錄在資產(chǎn)負(fù)債表的左方形成的負(fù)債和所有者權(quán)益——記錄在資產(chǎn)負(fù)債表的右方引起的現(xiàn)金流動(dòng)——在現(xiàn)金流量表的第三部分反映投資活動(dòng)取得的非現(xiàn)金資產(chǎn)——應(yīng)記錄在資產(chǎn)負(fù)債表的左方運(yùn)用資產(chǎn)賺取收益——通過利潤(rùn)表反映出來引起現(xiàn)金的流入流出——反映在現(xiàn)金流量表的第二部分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的收入與成本——在利潤(rùn)表的上半部分反映占用的資產(chǎn)——在資產(chǎn)負(fù)債表的左方反映引起現(xiàn)金的流動(dòng)——在現(xiàn)金流量表的第一部分反映2.財(cái)務(wù)報(bào)表分析的客體6財(cái)務(wù)報(bào)表分析的結(jié)果財(cái)務(wù)報(bào)表分析的結(jié)果是分析人對(duì)企業(yè)做出的判斷。外部分析人主要對(duì)企業(yè)的某種能力作出評(píng)價(jià)。債權(quán)人——主要對(duì)企業(yè)的償債能力作出評(píng)價(jià)。股權(quán)投資人——需要對(duì)企業(yè)的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)作出評(píng)價(jià)。內(nèi)部分析人主要是企業(yè)的管理者，他們分析的目的是找出經(jīng)營(yíng)中存在的問題以及解決問題的途徑。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的結(jié)果概括為：了解企業(yè)過去的業(yè)績(jī)、評(píng)價(jià)現(xiàn)在的狀況、預(yù)測(cè)未來的發(fā)展。73.財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容短期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析資產(chǎn)運(yùn)用效率分析獲利能力分析投資報(bào)酬分析現(xiàn)金流動(dòng)分析8（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析所使用的資料財(cái)務(wù)報(bào)表是公司根據(jù)財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)則（如GAAP）編制的、向股東（如股票投資者）、高層管理者（CEO）、政府（如稅務(wù)部門）或債權(quán)人（如銀行）提供或報(bào)告的公司在一段時(shí)期以來的有關(guān)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)信息的正式文件。9常用報(bào)表包括哪些？狹義資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表廣義股東權(quán)益變動(dòng)表附注靜態(tài)報(bào)表動(dòng)態(tài)報(bào)表財(cái)務(wù)狀況經(jīng)營(yíng)成果現(xiàn)金流量10審計(jì)報(bào)告：報(bào)表的可信度無保留意見的審計(jì)報(bào)告例如：……我們認(rèn)為，上述會(huì)計(jì)報(bào)表符合“企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則”和“股份有限公司會(huì)計(jì)制度”的有關(guān)規(guī)定，在所有重大方面公允地反映了貴公司×年12月31日的財(cái)務(wù)狀況以及×年度經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況，會(huì)計(jì)處理方法的選用遵循了一貫性原則?？尚哦容^高11保留意見的審計(jì)報(bào)告表示總體上認(rèn)可，但個(gè)別方面不完全認(rèn)可。例如：……在審計(jì)中，我們對(duì)貴公司××產(chǎn)業(yè)開發(fā)有限公司3500000元的長(zhǎng)期投資未能取得足夠的審計(jì)證據(jù)，故其是否存在投資減值無法確認(rèn)；……。除上述事項(xiàng)外，公司會(huì)計(jì)報(bào)表符合……。除個(gè)別其它信息具有可用性12表示否定意見的審計(jì)報(bào)告否定會(huì)計(jì)報(bào)表“恰當(dāng)”地反映了被審計(jì)單位的財(cái)務(wù)狀況等。有違規(guī)或歪曲，而被審者拒絕調(diào)整。粗略的參考拒絕表示意見的審計(jì)報(bào)告不發(fā)表任何意見（須說明拒絕表示意見的原因）。如：“……無法發(fā)表審計(jì)意見”。13(三)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法1、財(cái)務(wù)比率分析法2、結(jié)構(gòu)分析法3、影響因素分析法14財(cái)務(wù)比率法分析舉例：2000年藍(lán)田股份已無力償債

2000年藍(lán)田股份的流動(dòng)比率是0.77，說明短期可轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)，不足以償還到期的流動(dòng)負(fù)債；速動(dòng)比率是0.35，這說明，扣除存貨后，流動(dòng)資產(chǎn)只能償還35%的到期流動(dòng)負(fù)債；流動(dòng)比率=0.77速動(dòng)比率=0.3515結(jié)構(gòu)分析法舉例：項(xiàng)目期初期末原材料62623.5%3077.9%低值易耗品441.7%521.3%庫(kù)存商品203974.8%351390.8%合計(jì)2709100%3872100%1、企業(yè)存貨中庫(kù)存商品占有很大比重；2、期末存貨增加系庫(kù)存商品增加所致；3、企業(yè)存貨出現(xiàn)積壓，銷售可能有問題。某企業(yè)存貨結(jié)構(gòu)分析萬元16因素分析法舉例：17二、財(cái)務(wù)報(bào)表基本內(nèi)容資產(chǎn)負(fù)債表——長(zhǎng)期財(cái)務(wù)實(shí)力利潤(rùn)表——盈利能力現(xiàn)金流量表——短期生存能力18（一）資產(chǎn)負(fù)債表1、資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)介(1)揭示的信息是反映企業(yè)在某一特定時(shí)點(diǎn)所擁有的全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的存量及其結(jié)構(gòu)的報(bào)表，是特定時(shí)點(diǎn)上財(cái)務(wù)狀況的快照。(2)編制原理資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益(3)結(jié)構(gòu)賬戶式19資產(chǎn)負(fù)債表單位：××公司年月日單位：元資產(chǎn)（投資）負(fù)債及所有者權(quán)益（籌資）流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債所有者權(quán)益資產(chǎn)總計(jì)負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)附注:……20

資產(chǎn)負(fù)債表

編制單位：年月日單位：元

資產(chǎn)

金額

負(fù)債與股東權(quán)益

金額流動(dòng)資產(chǎn)

貨幣資金短期投資應(yīng)收帳款存貨非流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)凈值在建工程

無形資產(chǎn)

流動(dòng)負(fù)債短期借款應(yīng)付賬款

長(zhǎng)期負(fù)債股東權(quán)益股本資本公積盈余公積未分配利潤(rùn)

合計(jì)

合計(jì)21資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目排序

在資產(chǎn)負(fù)債表上，資產(chǎn)項(xiàng)目通常是按照流動(dòng)性程度的高低排列的，負(fù)債按照到期日由近到遠(yuǎn)順序排列；所有者權(quán)益按其永久性遞減的順序排列，先實(shí)收資本，后資本公積、盈余公積，最后是未分配利潤(rùn)。22資產(chǎn)負(fù)債表的作用（1）反映企業(yè)所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源及其分布情況，是分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的重要資料；（2）反映企業(yè)所負(fù)擔(dān)的債務(wù)總額以及結(jié)構(gòu)，表明企業(yè)未來需用多少資產(chǎn)或勞務(wù)清償債務(wù)，通過評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，判斷企業(yè)的償債能力；（3）反映企業(yè)所有者所享有的權(quán)益，表明投資者在企業(yè)資產(chǎn)中所占的份額；（4）企業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)。23藍(lán)田股份2000年存貨結(jié)構(gòu)項(xiàng)目期初期末金額跌價(jià)準(zhǔn)備金額跌價(jià)準(zhǔn)備原材料1073.141387.54庫(kù)存商品106.450.54低值易耗品18.33259.84產(chǎn)成品4021.5116.08920.3345.67在產(chǎn)品21229.83020.022974.34246.2其他0.272388.0合計(jì)26614.43040.6527934.54296.1萬元24調(diào)查分析重點(diǎn)為什么有2億多的在產(chǎn)品?在產(chǎn)品的種類、名稱是什么？在產(chǎn)品的賬面價(jià)值和數(shù)量是多少？怎樣測(cè)算？在產(chǎn)品轉(zhuǎn)為成品前的預(yù)期損失率是多少？在產(chǎn)品轉(zhuǎn)為成品前市場(chǎng)供求會(huì)出現(xiàn)哪些變化？成品市場(chǎng)主要在哪？銷售方式是什么？有無固定的買主？銷售量和銷售收入是多少？主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是誰？有哪些替代品？252000年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及同業(yè)比較項(xiàng)目同業(yè)比較武昌魚洞庭水殖中水漁業(yè)藍(lán)田股份存貨/流動(dòng)資產(chǎn)3%2%9%55%流動(dòng)資產(chǎn)/資產(chǎn)64%76%64%15%固定資產(chǎn)/資產(chǎn)10%8%33%76%為什么存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比重最高？為什么流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)的比重最低？為什么固定資產(chǎn)占資產(chǎn)的比重最高？資產(chǎn)不實(shí)!26閱讀資產(chǎn)負(fù)債表需注意的問題資產(chǎn)是按歷史成本計(jì)價(jià)，可能與市價(jià)相差大同樣是流動(dòng)資產(chǎn)，流動(dòng)性要相差很多可能存在許多未計(jì)入表中的資產(chǎn)與負(fù)債27（二）利潤(rùn)表1、利潤(rùn)表簡(jiǎn)介(1)揭示的信息利潤(rùn)表亦稱損益表，是集中反映企業(yè)一定時(shí)期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的會(huì)計(jì)報(bào)表。盈利或虧損形成過程的回放(2)編制原理收入—成本=利潤(rùn)(3)結(jié)構(gòu)多步式28利潤(rùn)表項(xiàng)目本月數(shù)本年累計(jì)數(shù)一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（虧損以“—”號(hào)表示）加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)（虧損以“—”號(hào)表示）減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用加：投資收益（損失以“—”號(hào)表示）三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以“—”號(hào)表示）補(bǔ)貼收入營(yíng)業(yè)外收入減：營(yíng)業(yè)外支出四、利潤(rùn)總額（虧損以“—”號(hào)表示）減：所得稅五、凈利潤(rùn)編制單位：年月單位：元29區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益與非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益息稅前利潤(rùn)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平密切相關(guān)反映企業(yè)的盈利能力非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益不代表企業(yè)的盈利能力盈利能力下降的企業(yè)，總是本能地利用非經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)粉飾報(bào)表30非正常收益：利潤(rùn)表的補(bǔ)充資料出售部門或投資所得的收益自然災(zāi)害發(fā)生的損失會(huì)計(jì)政策變更增加或減少的利潤(rùn)會(huì)計(jì)估計(jì)變更增加或減少的利潤(rùn)債務(wù)重組損失其他非正常損益31分析利潤(rùn)表應(yīng)注意的問題：提前或延后確認(rèn)收入；制造收入；不當(dāng)?shù)馁M(fèi)用資本化；遞延當(dāng)期費(fèi)用；潛虧掛賬；關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)；變更折舊方法和年限；變更長(zhǎng)期股權(quán)投資的核算方法；改變合并報(bào)表的合并范圍等。322000年收入結(jié)構(gòu)及同業(yè)比較項(xiàng)目同業(yè)比較武昌魚洞庭水殖中水漁業(yè)藍(lán)田股份水產(chǎn)品收入9636504832929127046主營(yíng)業(yè)務(wù)收入11230746332929184090水產(chǎn)品收入/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入86%68%100%69%同業(yè)水產(chǎn)品收入/藍(lán)田水產(chǎn)品收入8%4%26%單位：萬元

為什么藍(lán)田的水產(chǎn)品收入高于武昌魚和洞庭水殖10多倍或20多倍?收入不實(shí)!3312.7億元銷售額有作假嫌疑2000年藍(lán)田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的69%，飲料收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的29%，二者合計(jì)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的98%。藍(lán)田股份發(fā)布公告稱，占公司產(chǎn)品70%的水產(chǎn)品在養(yǎng)殖基地現(xiàn)場(chǎng)成交，“錢貨兩清”成為慣例。藍(lán)田股份的生產(chǎn)基地位于湖北省洪湖市，武昌魚公司位于湖北省鄂州市，洞庭水殖位于湖南省常德市，距洪湖的直線距離200公里左右，主營(yíng)業(yè)務(wù)都是淡水魚類及其他水產(chǎn)品養(yǎng)殖,在方圓200公里以內(nèi)，他們的生產(chǎn)成本不會(huì)存在巨大差異，這不能支持藍(lán)田股份水產(chǎn)品收入異常高于同業(yè)企業(yè)。343512.7億元銷售額有作假嫌疑

藍(lán)田股份總經(jīng)理曾公開說，藍(lán)田的精養(yǎng)魚塘每畝產(chǎn)值可達(dá)3萬元。各種魚的平均批發(fā)價(jià)絕不會(huì)超過10元/每公斤，這意味著每畝水面產(chǎn)量至少應(yīng)達(dá)到3000至4000公斤魚，也就是說，在不到一米多深的魚塘里，每平方米水面下面要有50~60公斤的魚，如此之高的密度在生物學(xué)上是值得懷疑的。而武昌魚稱其每畝產(chǎn)值不足1000元，藍(lán)田是武昌魚的30多倍，為什么？36成本、費(fèi)用嚴(yán)重不實(shí)

藍(lán)田股份的巨額廣告費(fèi)用由中國(guó)藍(lán)田總公司同中央電視臺(tái)簽訂合同并支付全部費(fèi)用，藍(lán)田股份沒有支付，也沒有以任何形式承諾支付該廣告費(fèi)用。本該由藍(lán)田股份支付的成本費(fèi)用由別人義務(wù)支付，意味著藍(lán)田股份的營(yíng)業(yè)費(fèi)用失真，凈利潤(rùn)含有水分。成本、費(fèi)用嚴(yán)重不實(shí)

藍(lán)田股份2000年支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金2256萬元，現(xiàn)有職工14850人，其中生產(chǎn)人員約10000人，銷售人員1500人，技術(shù)人員3000人，財(cái)務(wù)及行政人員350人，員工中大專學(xué)歷的近30%。據(jù)此計(jì)算，每位職工年收入1735.26元，月收入144.61元。37383、利潤(rùn)表提供的信息（1）反映企業(yè)獲利情況（2）反映企業(yè)利潤(rùn)的構(gòu)成（3）反映稅金繳納情況（4）預(yù)測(cè)企業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)39典型案例——傳媒大亨的債務(wù)危機(jī)

默多克控制著世界最大的新聞出版集團(tuán)，擁有電影公司、出版公司和衛(wèi)星電視，在傳媒界的影響力相當(dāng)大，資產(chǎn)55億美元。然而，誰曾知在1990年，僅僅因1000萬美元債務(wù)，弄得焦頭爛額幾乎到了破產(chǎn)的境地。現(xiàn)金與利潤(rùn)比，哪個(gè)更重要？40傳媒大亨的債務(wù)危機(jī)

默多克舉債24億美元，債權(quán)遍布全世界，美國(guó)、英國(guó)、瑞士、荷蘭、印度，香港等等，共有債主146家，其中，美國(guó)匹茲堡有家小銀行，短期貸款給默多克1000萬美元，快到期時(shí)，通知到期必須收回，且規(guī)定須全額償付現(xiàn)金。在澳洲資金市場(chǎng)上默多克享有短期融資的特權(quán)，期限一周到一個(gè)月，金額可高達(dá)上億美元。但就這區(qū)區(qū)1000萬美元，差點(diǎn)讓默多克破產(chǎn)。41現(xiàn)金比利潤(rùn)更重要！

假如你正處在一個(gè)沙漠的中心地帶，由于體力有限，你必須拋棄背包里兩樣?xùn)|西中的一樣，它們是水和面包，你會(huì)留下什么呢？一定是水。水好比現(xiàn)金，而面包好比利潤(rùn)！一個(gè)企業(yè)有很高的利潤(rùn)，也不能說明這家企業(yè)沒有現(xiàn)金周轉(zhuǎn)問題，不能說明這家企業(yè)就沒有倒閉的危險(xiǎn)，因?yàn)槔麧?rùn)=收入-費(fèi)用，而現(xiàn)金=收錢－付錢。

收入不等于收錢，費(fèi)用不等于付錢；現(xiàn)金是“點(diǎn)”出來的，而利潤(rùn)是“算”出來的。算可以有不同的算法，根據(jù)不同的算法我們可以得出截然不同的利潤(rùn)水平；而點(diǎn)卻只有一種點(diǎn)法，那就是一塊加一塊，你必須真有一塊錢才能加進(jìn)去。42（三）現(xiàn)金流量表簡(jiǎn)介1、現(xiàn)金流量表簡(jiǎn)介（1）功能——提供某一特定時(shí)期內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的信息。即（企業(yè)某一時(shí)期的現(xiàn)金來龍去脈的追蹤，說明企業(yè)支付能力的顯示器。）

現(xiàn)金：包括庫(kù)存現(xiàn)金、隨時(shí)用于支付的銀行存款、其他貨幣資金。現(xiàn)金等價(jià)物：期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)小的投資。（2）理論依據(jù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量：生產(chǎn)、銷售商品或提供勞務(wù)、經(jīng)營(yíng)性租賃、購(gòu)買貨物、接受勞務(wù)、制造產(chǎn)品、廣告宣傳、推銷產(chǎn)品、交納稅款等。

投資活動(dòng)現(xiàn)金流量：購(gòu)建長(zhǎng)期資產(chǎn)、投資及其處置活動(dòng)（不包括現(xiàn)金等價(jià)物的買賣）?；I資活動(dòng)現(xiàn)金流量：吸收資本、資本溢價(jià)、利潤(rùn)分配等。現(xiàn)金流入－現(xiàn)金流出=現(xiàn)金凈流量

（3）編制基礎(chǔ)——收付實(shí)現(xiàn)制（4）現(xiàn)金流量表構(gòu)成43現(xiàn)金流量表

項(xiàng)目金額一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金25000

現(xiàn)金流入小計(jì)25000支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金5000支付的各項(xiàng)稅費(fèi)2100

現(xiàn)金流出小計(jì)7100

現(xiàn)金凈流量17900二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金

50000

現(xiàn)金流出小計(jì)50000

現(xiàn)金凈流量-50000編制單位：年月單位：元44三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資所收到的現(xiàn)金30000借款所收到的現(xiàn)金30000

現(xiàn)金流入小計(jì)60000償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金10000分配股利所支付的現(xiàn)金1000償還利息所支付的現(xiàn)金1000

現(xiàn)金流出小計(jì)12000現(xiàn)金凈流量48000四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加額1590045分析現(xiàn)金流量表應(yīng)注意的問題：應(yīng)結(jié)合企業(yè)具體的經(jīng)營(yíng)、投資、籌資活動(dòng)分析現(xiàn)金流量的數(shù)量及其增減變動(dòng)；不能單純根據(jù)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額是正數(shù)還是負(fù)數(shù)來判斷財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣應(yīng)結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表分析判斷資產(chǎn)的流動(dòng)性、獲利能力、償債能力注意上市公司粉飾現(xiàn)金流量表—制造現(xiàn)金流量泡沫；—虛構(gòu)利潤(rùn)；

46分析現(xiàn)金流量表應(yīng)注意的問題：—利用現(xiàn)金流量表準(zhǔn)則提供的判斷空間與選擇余地；把投資收益列為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收入；把經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出作為投資活動(dòng)現(xiàn)金流出—現(xiàn)金流的直接造假—利用關(guān)聯(lián)交易粉飾現(xiàn)金流量表—利用理財(cái)策略粉飾現(xiàn)金流量表

47藍(lán)田股份現(xiàn)金流入與償債能力不符

藍(lán)田股份2000年?duì)I業(yè)收入18.4億元，當(dāng)年收到的現(xiàn)金為20.44億元，現(xiàn)金凈流量7.86億元，說明企業(yè)現(xiàn)金充足，通過經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力很強(qiáng)；但其流動(dòng)比率只有0.77，說明現(xiàn)金短缺，短期償債能力差，即財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與財(cái)務(wù)指標(biāo)之間明顯存在互相矛盾。48492、現(xiàn)金流量表提供的信息（1）反映企業(yè)凈收益的質(zhì)量（2）反映企業(yè)取得現(xiàn)金和運(yùn)用現(xiàn)金的能力（3）反映企業(yè)償債能力和股利支付能力（4）預(yù)測(cè)企業(yè)未來現(xiàn)金流量50(四）三張主要財(cái)務(wù)報(bào)表分析的思路1、資產(chǎn)負(fù)債表（1）報(bào)表各個(gè)項(xiàng)目的真實(shí)性分析；（2）報(bào)表各個(gè)項(xiàng)目的發(fā)展變化趨勢(shì)分析；（3）資產(chǎn)構(gòu)成結(jié)構(gòu)的合理性分析；（4）資產(chǎn)來源結(jié)構(gòu)分析；（5）結(jié)合利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表分析企業(yè)三大能力。

512、利潤(rùn)表（1）報(bào)表各個(gè)項(xiàng)目的真實(shí)性分析；（2）報(bào)表各個(gè)項(xiàng)目的發(fā)展變化趨勢(shì)分析；（3）盈虧原因及與同行業(yè)差距分析；（4）結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表分析獲利能力，結(jié)合現(xiàn)金流量表分析凈收益的質(zhì)量。

523、現(xiàn)金流量表（1）報(bào)表各個(gè)項(xiàng)目的真實(shí)性分析；（2）報(bào)表各個(gè)項(xiàng)目的發(fā)展變化趨勢(shì)分析；（3）現(xiàn)金流量構(gòu)成的情況分析；（4）現(xiàn)金流量流入流出結(jié)構(gòu)分析；（5）結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表分析償債能力，結(jié)合利潤(rùn)表分析凈收益質(zhì)量，結(jié)合利潤(rùn)分配表分析股利支付能力。53

反映短期償債能力指標(biāo)（1）流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

合理流動(dòng)比率—2：1（2）速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

合理流動(dòng)比率—1：1（3）現(xiàn)金比率現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物/流動(dòng)負(fù)債

合理流動(dòng)比率—1：2（4）現(xiàn)金流量比率經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債三、償債能力分析

——企業(yè)的信用怎樣可靠性增強(qiáng)54

反映長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)（1）資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債/資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率不僅反映企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，而且也反映了企業(yè)進(jìn)取的精神：資產(chǎn)負(fù)債率過低，說明企業(yè)比較保守，對(duì)前途信心不足，不敢或不善于負(fù)債經(jīng)營(yíng)；資產(chǎn)負(fù)債率過高，則表明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，一旦資產(chǎn)負(fù)債率超過100%，說明企業(yè)資不抵債，有瀕臨破產(chǎn)倒閉的危險(xiǎn)。一般企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率等于或小于50%

上市公司資產(chǎn)負(fù)債率小于70%不同的人站在不同的角度答案也不同

反映長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)（2）產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債/股東權(quán)益（3）權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)/股東權(quán)益（4）有形凈值債務(wù)率負(fù)債/（股東權(quán)益－無形資產(chǎn)凈值）（5）利息保障倍數(shù)

（稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用（6）償債保障率經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/總負(fù)債

5556四、營(yíng)運(yùn)能力分析

——企業(yè)的活力有多強(qiáng)（1）存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本/平均存貨（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額（4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值（5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同上/總資產(chǎn)平均余額（一）存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率，也稱存貨利用率，是企業(yè)一定時(shí)期的銷售成本與平均存貨的比率。其計(jì)算公式為：銷售成本/平均存貨反映在一定時(shí)期存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，測(cè)定存貨的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷售能力及存貨是否過量。在正常情況下，該比率越高，說明存貨周轉(zhuǎn)速度快，銷售能力強(qiáng)，營(yíng)運(yùn)資金占用在存貨上的越少。若過高可能有問題，但過低肯定存在問題。不僅反映購(gòu)、存、產(chǎn)、銷管理情況，還對(duì)償債能力及獲利能力產(chǎn)生決定性影響，存貨儲(chǔ)存既不能多也不能少。57（二）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率賒銷凈額=一般來說，該比率越高，說明公司在收款方面越成功，經(jīng)營(yíng)狀況越好。然而，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率太高則可能說明公司的賒銷政策太嚴(yán)，導(dǎo)致客戶的丟失。應(yīng)收賬款凈額的平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一定時(shí)期賒銷收入凈額與應(yīng)收帳款平均余額的比率，反映應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)的速度。其計(jì)算公式為：5859藍(lán)田股份現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期令人生疑存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期購(gòu)買材料支付購(gòu)買材料現(xiàn)金出售產(chǎn)成品收回現(xiàn)金71天6天161天-84天60藍(lán)田股份現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期令人生疑

藍(lán)田股份現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期–84天，這意味著藍(lán)田股份依靠供貨商賒銷進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，武昌魚應(yīng)收賬款回收期577天，洞庭水殖應(yīng)收賬款回收期178天，但是其水產(chǎn)品收入只是藍(lán)田股份水產(chǎn)品收入的8%和4%，中水漁業(yè)應(yīng)收賬款回收期187天，只銷售相當(dāng)于藍(lán)田水產(chǎn)品收入的26%的水產(chǎn)品，這說明應(yīng)收賬款在空轉(zhuǎn)。（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入與平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比率。計(jì)算公式為：銷售收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)總額一般情況下，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高越好，表明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動(dòng)資產(chǎn)利用效果越好。61（四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與年平均固定資產(chǎn)凈值的比率。計(jì)算公式為：銷售收入/年平均固定資產(chǎn)凈值該比率反映企業(yè)固定資產(chǎn)利用效率。一般情況下，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。注意：當(dāng)企業(yè)固定資產(chǎn)凈值率過低（如因資產(chǎn)陳舊或過度計(jì)提折舊），或者當(dāng)企業(yè)屬于勞動(dòng)密集型企業(yè)時(shí)，這一比率就可能沒有太大的意義。62（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈額與年平均總資產(chǎn)額的比率。計(jì)算公式為：銷售凈額/年平均總資產(chǎn)該比率反映企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效率，亦即資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的能力。6364五、盈利能力

——利潤(rùn)的含金量有多高

（一）與收入有關(guān)的盈利指標(biāo)1、銷售毛利率

（銷售收入凈額－銷售成本）/銷售收入凈額

2、銷售凈利率

凈利/銷售收入凈額3、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率

主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/銷售收入凈額65（二）與資金有關(guān)的盈利指標(biāo)1、總資產(chǎn)報(bào)酬率

（總利潤(rùn)+利息支出）/資產(chǎn)平均總額2、凈資產(chǎn)收益率

凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)平均總額66（三）與股票市場(chǎng)價(jià)值有關(guān)的盈利指標(biāo)1、每股利潤(rùn)（凈利潤(rùn)－優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)2、每股凈資產(chǎn)（每股帳面價(jià)值）

股東權(quán)益/發(fā)行在外的股票股數(shù)每股凈資產(chǎn)在理論上提供了股票的最低價(jià)值。該指標(biāo)越大越好。一般來說，當(dāng)其達(dá)到3時(shí)，可以樹立較好的公司形象。673、市盈率計(jì)算公式：每股市價(jià)/每股利潤(rùn)（EPS）作用：1）估計(jì)股價(jià)

2）估計(jì)股票投資風(fēng)險(xiǎn)注意事項(xiàng)：

1）不能用于不同行業(yè)比較；

2）EPS很小或虧損時(shí)，市盈率高不說明問題；

3）受凈利影響，限制了公司間的比較；

4）需結(jié)合其他因素的影響進(jìn)行判斷。68（四）與現(xiàn)金有關(guān)的盈利指標(biāo)1、每元銷售現(xiàn)金凈流入經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量/銷售收入2、經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量/凈利潤(rùn)3、每股經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量（每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量–優(yōu)先股股利）/普股數(shù)4、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金股利6、資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量/全部資產(chǎn)69盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和償債能力的關(guān)系

盈利能力反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)績(jī)效，是企業(yè)長(zhǎng)期償債能力和營(yíng)運(yùn)能力的綜合體現(xiàn)。企業(yè)在資源配置上是否高效，直接從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)情況、資產(chǎn)運(yùn)用效率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度以及償債能力等各方面表現(xiàn)出來，從而決定著企業(yè)的盈利水平。一個(gè)企業(yè)能否持續(xù)發(fā)展，其關(guān)鍵取決于企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和盈利能力三者的協(xié)調(diào)程度。70盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和償債能力的關(guān)系

如果片面追求償債能力的提高，增大易變現(xiàn)資產(chǎn)的占用，勢(shì)必會(huì)使資產(chǎn)的收益水平下降，影響企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力；如果只追求提高資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力，就可能片面地重視企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取的銷售收入規(guī)模，相應(yīng)增大應(yīng)收賬款上資金的占用，而忽略企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和短期償債能力；如果僅單純地追求企業(yè)的盈利能力，又可能增大不易變現(xiàn)資產(chǎn)的占用而忽視資產(chǎn)的流動(dòng)性，對(duì)企業(yè)的償債能力構(gòu)成不利影響。71綜合分析法——杜邦分析體系1、定義——利用主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系綜合分析財(cái)務(wù)狀況的方法。2、主要的財(cái)務(wù)比率關(guān)系：股東權(quán)益報(bào)酬率=總資產(chǎn)利潤(rùn)率×權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)利潤(rùn)率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率股東權(quán)益報(bào)酬率銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=72杜邦分析體系圖

股東權(quán)益報(bào)酬率總資產(chǎn)利潤(rùn)率×權(quán)益乘數(shù)銷售利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×1÷（1－資產(chǎn)負(fù)債率）凈利÷收入收入÷平均資產(chǎn)總收入－總成本流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金短期投資應(yīng)收賬款存貨其他流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)長(zhǎng)期投資無形資產(chǎn)其他資產(chǎn)固定資產(chǎn)長(zhǎng)期投資無形資產(chǎn)其他資產(chǎn)貨幣資金短期投資應(yīng)收賬款存貨其他資產(chǎn)銷售成本期間費(fèi)用稅金營(yíng)業(yè)外支出73影響股東權(quán)益報(bào)酬率的因素：股東權(quán)益報(bào)酬率獲利能力資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力資本結(jié)構(gòu)提高股東權(quán)益報(bào)酬率的根本途徑是：☆增收節(jié)支☆合理配置資源，加速資金周轉(zhuǎn)☆優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)74杜邦分析體系的局限性以及改進(jìn)局限性：1、數(shù)據(jù)資料僅來源于兩大會(huì)計(jì)報(bào)表，反映問題不全面。2、雖然提供了反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)，但沒有考慮收益的質(zhì)量，分析結(jié)果往往帶有片面性，反映問題不客觀。綜合案例分析：

某公司有關(guān)財(cái)務(wù)比率如下：