國(guó)際間接投資

第五章：國(guó)際間接投資小組成員劉海亮仇琰云梁乃馨國(guó)際間接投資金錢永不眠概述國(guó)際間接投資一、國(guó)際間接投資的概念二、國(guó)際間接投資的理論三、國(guó)際間接投資的方式概念一、什么叫國(guó)際間接投資？國(guó)際間接投資（InternationalIndirectInvestment）是指以資本增值為目的，以取得利息或股息等為形式，以被投資國(guó)的證券為對(duì)象的跨國(guó)投資，即在國(guó)際債券市場(chǎng)購(gòu)買中長(zhǎng)期債券，或在外國(guó)股票市場(chǎng)上購(gòu)買企業(yè)股票的一種投資活動(dòng)。國(guó)際間接投資者并不直接參與國(guó)外企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，其投資活動(dòng)主要通過國(guó)際資本市場(chǎng)（或國(guó)際金融證券市場(chǎng)）進(jìn)行。國(guó)際間接投資也稱為對(duì)外間接投資（ForeignIndirectInvestment）。非限制性國(guó)際貸款歸入國(guó)際間接投資。國(guó)際間接投資的特點(diǎn)1、無控制權(quán)2、流動(dòng)性大，風(fēng)險(xiǎn)性?。ㄊ袌?chǎng)自由與發(fā)達(dá)程度）3、投資渠道不同（談攏與交易所）4、投資內(nèi)涵不同（虛擬資本與現(xiàn)實(shí)資本）5、自發(fā)性和頻繁性（R低->高與投機(jī)）6、獲取收益形式不同（股票債券與利潤(rùn)）影響國(guó)際間接投資的因素1、利率2、匯率3、風(fēng)險(xiǎn)性4、償債能力5、政治穩(wěn)定性理論證券投資組合理論有效市場(chǎng)理論投資行為金融理論二、國(guó)際間接投資理論方式國(guó)際股票投資國(guó)際債券投資國(guó)際信貸投資三、國(guó)際間接投資的方式國(guó)際資本市場(chǎng)投資國(guó)際股票投資就是在國(guó)際股票市場(chǎng)上購(gòu)買上市的外國(guó)公司的股票。國(guó)際股票投資那什么是股票呢？股票概念股票是一種由股份制有限公司簽發(fā)的用以證明股東所持股分的憑證，是一種股權(quán)憑證。紐交所股票的性質(zhì)不可贖回性收益性（股息和資本紅利）流動(dòng)性參與決策權(quán)風(fēng)險(xiǎn)性價(jià)格波動(dòng)性1955年福建省寧化縣供銷合作社發(fā)行的面值貳萬元的股票1951年公私合營(yíng)天津投資股份有限公司發(fā)行的股票開盤價(jià)：是指當(dāng)日開盤后該股票的第一筆交易成交的價(jià)格。如果開市后30分鐘內(nèi)無成交價(jià)，則以前日的收盤價(jià)

作為開盤價(jià)。收盤價(jià)：指每天成交中最后一筆股票的價(jià)格，也就是收盤價(jià)格。多頭、多頭市場(chǎng)：多頭是指投資者對(duì)股市看好，預(yù)計(jì)股價(jià)將會(huì)看漲，于是趁低價(jià)時(shí)買進(jìn)股票，待股票上漲至某

一價(jià)位時(shí)再賣出，以獲取差額收益?？疹^、空頭市場(chǎng)：空頭是投資者和股票商認(rèn)為現(xiàn)時(shí)股價(jià)雖然較高，但對(duì)股市前景看壞，預(yù)計(jì)股價(jià)將會(huì)下跌，

是把借來的股票及時(shí)賣出，待股價(jià)跌至某一價(jià)位時(shí)再買進(jìn)，以獲取差額收益。買空：投資者預(yù)測(cè)股價(jià)將會(huì)上漲，但自有資金有限不能購(gòu)進(jìn)大量股票于是先繳納部分保證金，并通過經(jīng)紀(jì)人向

銀行融資以買進(jìn)股票，待股價(jià)上漲到某一價(jià)位時(shí)再賣，以獲取差額收益。賣空：是投資者預(yù)測(cè)股票價(jià)格將會(huì)下跌，于是向經(jīng)紀(jì)人交付抵押金，并借入股票搶先賣出。待股價(jià)下跌到某一

價(jià)位時(shí)再買進(jìn)股票，然后歸還借入股票，并從中獲取差額收益。軋空：股市上的股票持有者一致認(rèn)為當(dāng)天股票將會(huì)大下跌，于是多數(shù)人去搶賣空頭帽子賣出股票，然而當(dāng)天股

價(jià)并沒有大幅度下跌，無法低價(jià)買進(jìn)股票。股市結(jié)束前，做空頭的只好競(jìng)相補(bǔ)進(jìn)，從而出現(xiàn)收盤價(jià)大幅

度上升的局面。IPO：某企業(yè)第一次將它的股份向公眾出售漲停板：證券市場(chǎng)中交易當(dāng)天價(jià)格的最高限度稱為漲停板，漲停板時(shí)的價(jià)格叫漲停板價(jià)漲跌幅限制：是指在一個(gè)交易日內(nèi)，除上市首日證券外，證券的交易價(jià)格相對(duì)上一交易日收市價(jià)格的漲跌幅度

不得超過10%；超過漲跌限價(jià)的委托為無效委托股票常見相關(guān)知識(shí)案例引入：惡意收購(gòu)，所謂“惡意收購(gòu)”是指依靠自身的資金儲(chǔ)備先行購(gòu)入目標(biāo)企業(yè)部分股票，在取得相當(dāng)比例的股權(quán)之后，爭(zhēng)取進(jìn)入董事會(huì)，然后對(duì)管理層施加影響，最終讓董事會(huì)做出有利于自己的決策。1985年，卡爾·伊坎發(fā)現(xiàn)剛剛完成業(yè)務(wù)拆分的環(huán)球航空公司存在控制權(quán)漏洞，于是糾集了一批資金雄厚的合作伙伴悄悄抄底該公司股票，此時(shí)每股價(jià)格只有10美元。當(dāng)他的持股量臨近5%這一披露界限時(shí)，他突然開始瘋狂加碼，短短數(shù)日將持股比例提升至16%，股價(jià)則快速飆升至每股19美元。環(huán)球航空公司這才意識(shí)到大事不妙，向紐約聯(lián)邦法院提起訴訟。伊坎并未就此收手，一邊打官司，一邊繼續(xù)窮追猛打，將持股量拉升到52%，從而實(shí)現(xiàn)了對(duì)環(huán)球航空公司的絕對(duì)控制。憑借投資人和管理者的雙重身份，伊坎有計(jì)劃地將公司資產(chǎn)悉數(shù)變賣，個(gè)人獲利1.5億美元。這場(chǎng)戰(zhàn)役讓他背上了“企業(yè)掠奪者”的罵名。股票的分類A股：A股的正式名稱是人民幣普通股票。它是由我國(guó)境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人（不含臺(tái)、港、澳投資者）以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的普通股股票。B股：B股也稱為人民幣特種股票。是指那些在中國(guó)大陸注冊(cè)、在中國(guó)大陸上市的特種股票。以人民幣標(biāo)明面值，只能以外幣認(rèn)購(gòu)和交易。H股：H股也稱為國(guó)企股，指國(guó)有企業(yè)在香港(HongKong)上市的股票。N股：指那些在中國(guó)大陸注冊(cè)、在紐約（NewYork）上市的外資股。S股：S股是指那些主要生產(chǎn)或者經(jīng)營(yíng)等核心業(yè)務(wù)在中國(guó)大陸、而企業(yè)的注冊(cè)地在新加坡（Singapore）或者其他國(guó)家和地區(qū),但是在新加坡交易所上市掛牌的企業(yè)股票。經(jīng)營(yíng)決策參與權(quán)收益分配權(quán)認(rèn)股優(yōu)先權(quán)剩余資產(chǎn)分配權(quán)普通股股東可以參與公司經(jīng)營(yíng)管理，擁有選舉表決的權(quán)利。普通股股東有權(quán)憑其所持有的股份參加公司盈利分配，收益與公司經(jīng)營(yíng)狀況直接相關(guān)，具有不確定性，但優(yōu)先股的盈利分配順序先于普通股。如果股份公司增發(fā)普通股票，原有普通股股東有權(quán)優(yōu)先認(rèn)購(gòu)新發(fā)行的股票，以保證其對(duì)股份公司的持股比例保持不變。股份公司破產(chǎn)清盤時(shí)，在其清償債務(wù)和分配給優(yōu)先股股東之后，剩余資產(chǎn)可按普通股股東所持有股份進(jìn)行分配。普通股優(yōu)先股優(yōu)先分配利潤(rùn)權(quán)優(yōu)先清償剩余資產(chǎn)在公司分配盈利時(shí)，擁有優(yōu)先股的股東比持有普通股的股東分配在先，而且享受固定數(shù)額的股息，即優(yōu)先股的股息率都是固定的，普通股的紅利卻不固定，視公司盈利情況而定，利多多分，利少少分，無利不分，上不封頂，下不保底。在公司破產(chǎn)倒閉或解散，分配剩余財(cái)產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股在普通股之前分配。道·瓊斯股票價(jià)格指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)·普爾股票價(jià)格綜合指數(shù)（500）紐約證券交易所的股票綜合指數(shù)倫敦金融時(shí)報(bào)股票價(jià)格指數(shù)日本經(jīng)濟(jì)新聞道式股票指數(shù)香港恒生指數(shù)股票價(jià)格指數(shù)我國(guó)的主要價(jià)格指數(shù)是上證綜合指數(shù)深證綜合指數(shù)ST股（Specialtreatment）*ST---公司經(jīng)營(yíng)連續(xù)三年虧損，退市預(yù)警。ST----公司經(jīng)營(yíng)連續(xù)二年虧損，特別處理。S*ST--公司經(jīng)營(yíng)連續(xù)三年虧損，退市預(yù)警+還沒有完成股改。SST---公司經(jīng)營(yíng)連續(xù)二年虧損，特別處理+還沒有完成股改。S----還沒有完成股改香港股市有所謂“紅籌股”、“藍(lán)籌股”之分。紅籌股是指最大控股權(quán)直接或間接隸屬于中國(guó)內(nèi)地有關(guān)部門或企業(yè)，并在香港聯(lián)合交易所上市的公司所發(fā)行的股份。即在港上市的中資企業(yè)。人們形容中國(guó)是紅色中國(guó)，而她的國(guó)旗又是五星紅旗，因此把中國(guó)相聯(lián)系的上市公司發(fā)行的股票稱為紅籌股；美國(guó)人打牌下賭注，藍(lán)色籌碼為最高，紅色籌碼為中等，白色籌碼為最低，后來人們就把股票市場(chǎng)上最有實(shí)力、最活躍的股票稱為藍(lán)籌股。藍(lán)籌股幾乎成了績(jī)優(yōu)股的代名詞。隨著內(nèi)地陸續(xù)赴港上市，現(xiàn)也有人將紅籌股做了更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)亩x，即必須是某公司在港注冊(cè)，接受香港法律約束的中資企業(yè)才稱為紅籌股，而公司在內(nèi)地注冊(cè)，只是借用香港資本市場(chǎng)籌資的企業(yè)，另稱為“H股”。但一般仍以紅籌股廣泛地作為在港上市的中資企業(yè)的代名。小知識(shí)股票的一級(jí)二級(jí)市場(chǎng)股票中的一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)有什么區(qū)別？股票市場(chǎng)可以分為一級(jí)市場(chǎng)（發(fā)行市場(chǎng)）和二級(jí)市場(chǎng)（交易市場(chǎng)）。一級(jí)市場(chǎng)，是企業(yè)進(jìn)行股票發(fā)行的，以企業(yè)，券商、和申購(gòu)股票的機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者為主要參與對(duì)象的市場(chǎng)。這個(gè)市場(chǎng)是直接由企業(yè)將股份拋進(jìn)市場(chǎng)的途徑，所以又可以稱為批發(fā)市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)，是機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者在證券交易所進(jìn)行的股票轉(zhuǎn)讓，以投資者、券商為主體對(duì)象的市場(chǎng)。我們?cè)谧C券公司交易的股票是在交易所成交的，是屬于二級(jí)市場(chǎng)。簡(jiǎn)單來說，二級(jí)市場(chǎng)就是交易市場(chǎng)，只能不斷將手中持有的股票轉(zhuǎn)讓，而沒有權(quán)力將股票注銷。世界排名前十后五的股票市場(chǎng)：6泛歐證券、7德國(guó)證券、8瑞士交易證券、9多倫多證券、10中國(guó)香港證券1紐約、2納斯達(dá)克4倫敦3東京5上海國(guó)際股票投資的種類直接海外上市股票本國(guó)發(fā)行的特種股票存托憑證歐洲股權(quán)l(xiāng)otsofmoney直接海外上市股票：在外國(guó)發(fā)行的直接以當(dāng)?shù)刎泿艦槊嬷挡⒃诋?dāng)?shù)厣鲜械墓善北緡?guó)發(fā)行的特種股票：一外國(guó)貨幣為面值發(fā)行的，在國(guó)美上市流通的，以供境內(nèi)外投資者以外幣交易的股票存托憑證(DepositoryReceipt,DR)又稱存股憑證、預(yù)托憑證、存券收據(jù)等，是某國(guó)企業(yè)在外國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)行股票時(shí)，為了避免發(fā)行股票所在國(guó)證券管理機(jī)構(gòu)的管制，而把股票寄存在發(fā)行股票所在國(guó)的某保管銀行（Custodian）手中，然后，由保管銀行通知外國(guó)的存托銀行以發(fā)行人的股票作抵押，在外國(guó)發(fā)行代表該股份的一種有價(jià)證券，之后存托憑證便開始在外國(guó)證券交易所或柜臺(tái)市場(chǎng)交易。存托憑證歐洲股權(quán)(EuropeanEquity)是80年代產(chǎn)生于歐洲的特殊的國(guó)際股票形式，指在面值貨幣所屬國(guó)以外的國(guó)家或國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)行并流通的股票。因此“歐洲”的涵義同歐洲貨幣、歐洲債券一樣，不是地理學(xué)的意義，而是國(guó)際金融學(xué)意義上的“歐洲”。與直接在海外上市的國(guó)際股票相比，歐洲股權(quán)的發(fā)行具有自己的特點(diǎn)。一般來說，前者往往是企業(yè)在國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)上市的基礎(chǔ)上，選擇某一國(guó)外金融中心的證券交易所上市國(guó)際股票部分；而后者則一般在多個(gè)國(guó)家的市場(chǎng)上同時(shí)發(fā)行，由跨國(guó)投資銀行組成的國(guó)際承銷團(tuán)進(jìn)行跨境承銷。歐洲股權(quán)股息、紅利和股票溢價(jià)股息是優(yōu)先股股東定期得到的固定收益。紅利是普通股股東獲得的投資收益。股票溢價(jià)是指股東以高于買進(jìn)股票的價(jià)格賣出股票所賺取的買賣差價(jià)現(xiàn)在一般不將投資與投機(jī)加以區(qū)分股票投資收益國(guó)際股票投資的特點(diǎn)(1)國(guó)際股票投資決策難度較大。收集有關(guān)信息資料是國(guó)際股票投資者的重要基礎(chǔ)工作，但是東道國(guó)與投資國(guó)可能相距遙遠(yuǎn)，語言不通、信息流通渠道不暢，使投資者難以及時(shí)收集到必要的資料，影響其投資決策。

(2)國(guó)際股票投資的風(fēng)險(xiǎn)較大。與國(guó)內(nèi)遍布世界各地，信息極為靈通，因而成為國(guó)際股票的主要投資者。此外，跨國(guó)公司和跨國(guó)銀行投資于國(guó)際股票也是其向東道國(guó)滲透、獲得經(jīng)營(yíng)權(quán)的主要途徑。股票投資相比，影響國(guó)際股票投資的因素更多，加之信息收集難度較大，因而投資風(fēng)險(xiǎn)較大。(3)跨國(guó)公司和跨國(guó)銀行是國(guó)際股票的主要投資者?？鐕?guó)公司和跨國(guó)銀行的分支機(jī)構(gòu)國(guó)際股票投資的交易方式1．現(xiàn)貨交易：股票現(xiàn)貨交易也稱為現(xiàn)金交易，是指股票買賣雙方達(dá)成交易后，在短期內(nèi)完成交割的一種買賣方式。2．期貨交易：股票期貨交易是指股票買賣雙方成交后，交割和清算按契約所規(guī)定的價(jià)格在未來某一時(shí)間進(jìn)行交易。3．保證金交易：保證金交易又稱為信用交易、墊頭交易，是指客戶買賣股票時(shí)，向經(jīng)紀(jì)人支付一定數(shù)量的現(xiàn)款或股票，即保證金，其差額由經(jīng)紀(jì)人墊付或銀行貸款支付所進(jìn)行交易的一種方式。4．期權(quán)交易：股票期權(quán)交易實(shí)際上是一種股票權(quán)利買賣，即某種股票期權(quán)的購(gòu)買者和出售者，可以在規(guī)定期限內(nèi)的任何時(shí)候，不管股票市價(jià)的升降程度，分別向其股票的出售者或購(gòu)買者，以期權(quán)合同規(guī)定好的價(jià)格購(gòu)買或出售一定數(shù)量的某種股票。5．股票價(jià)格指數(shù)期貨交易：股票價(jià)格指數(shù)期貨交易是投資者以股票價(jià)格指數(shù)為依據(jù)進(jìn)行的期貨交易。在股價(jià)指數(shù)期貨交易中，買進(jìn)和賣出的都是股票期貨合同。案例：據(jù)彭博新聞社報(bào)道，阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司的首次公開發(fā)行(IPO)規(guī)模創(chuàng)下了歷史紀(jì)錄?，F(xiàn)在，五倍于IPO規(guī)模的股票剛剛可以上市交易，所有的目光都集中到了雅虎公司身上。阿里巴巴63%股份的禁售期于周六到期，大股東從周一開始將可以售出所持股票。鑒于雅虎仍在想辦法處理所持的該公司15%股份，在阿里巴巴市值蒸發(fā)1285億美元的過程中深受重創(chuàng)的投資者已做好迎接最糟糕局面的準(zhǔn)備，比如說可能會(huì)有更多股票進(jìn)入市場(chǎng)，推動(dòng)阿里巴巴股價(jià)進(jìn)一步下跌思考：如果你現(xiàn)在手里有一億美金，怎么通過阿里股票解禁這個(gè)時(shí)間投機(jī)？補(bǔ)充：國(guó)際金融衍生品市場(chǎng)一些由基礎(chǔ)金融資產(chǎn)價(jià)值、金融指數(shù)、匯率或利率衍生出來的合約被稱為金融衍生品市場(chǎng)。三大功能：降低交易成本、增強(qiáng)流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)再分配（三大功能由此也包含三大特征：高風(fēng)險(xiǎn)性、虛擬性、高杠桿性（投資者秩序以一定比例的押金或保證金就可以行使數(shù)十倍于嚴(yán)禁或保證金的相關(guān)資產(chǎn)的管理權(quán)））08次貸危機(jī)簡(jiǎn)版借款人住房抵押機(jī)構(gòu)A打包成一筆筆長(zhǎng)期抵押貸款債券再發(fā)放（因高杠桿性已被放大）找擔(dān)保商B(保險(xiǎn)公司或銀行)利率低，房?jī)r(jià)漲，沒有違約，成本低傳遞給擔(dān)保商C重復(fù)看待市場(chǎng)前景。。。。。擔(dān)保商N(yùn)反復(fù)交易，甚至被切分也流出國(guó)外房?jī)r(jià)不漲美國(guó)加息泡沫產(chǎn)生利率上升，房?jī)r(jià)下跌，借款人還不上款銀行虧損、倒閉、多米諾骨牌鏈?zhǔn)椒磻?yīng)金融衍生品類型借款人住房抵押機(jī)構(gòu)A打包成一筆筆長(zhǎng)期抵押貸款債券再發(fā)放（因高杠桿性已被放大）找擔(dān)保商B(保險(xiǎn)公司或銀行)利率低，房?jī)r(jià)漲，沒有違約，成本低傳遞給擔(dān)保商C重復(fù)看待市場(chǎng)前景。。。。。擔(dān)保商N(yùn)反復(fù)交易，甚至被切分也流出國(guó)外房?jī)r(jià)不漲美國(guó)加息泡沫產(chǎn)生利率上升，房?jī)r(jià)下跌，借款人還不上款銀行虧損2008年第三季度，美國(guó)房利美公司和房地美公司的虧損已經(jīng)分別累計(jì)達(dá)到290億美元和253億美元。兩房所提供的住房抵押貸款總額約為50000億美元，接近美國(guó)住房抵押貸款總額50%。2008年9月，兩房公司在過去的一年里由于次級(jí)住房抵押貸款危機(jī)造成重大損失而陷入困境。2008年9月7日，美國(guó)政府宣布接管房利美和房地美公司。美國(guó)財(cái)政部將向房利美和房地美公司提供貸款，并收購(gòu)它們的優(yōu)先股票。政府相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)接管這兩大機(jī)構(gòu)的日常業(yè)務(wù)，同時(shí)任命新的管理者。2008年9月15日，美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟公司同樣因陷入困境不得不申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。9月15日，道瓊斯指數(shù)下跌4.42%，法蘭克福DAX指數(shù)下跌2.74%，倫敦富時(shí)指數(shù)下跌3.92%。至此，在美國(guó)五大投資銀行中，美林公司、雷曼兄弟公司、貝爾斯登公司相繼申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)或者被收購(gòu)，僅存排列第一的高盛公司和排列第二的摩根士坦利公司。2008年，美國(guó)有22家地方銀行破產(chǎn)。2009年，美國(guó)有140家地方銀行破產(chǎn)。案例引入債券作為一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體（政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)）為籌措資金而向債券投資者出具的，并且承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的一種債權(quán)憑證。償還性流通性安全性收益性那么，國(guó)際債券又是什么？國(guó)際債券投資什么是國(guó)際債券國(guó)際債券是指一國(guó)政府及其金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)事業(yè)單位或國(guó)際金融機(jī)構(gòu)在國(guó)際證券市場(chǎng)上發(fā)行的以外國(guó)貨幣為面值的可自由轉(zhuǎn)讓的各種借款憑證（債權(quán)憑證）。國(guó)際債券是一種有價(jià)證券，能獲得一定收益的權(quán)利。償還性流通性安全性收益性

與國(guó)際股票投資相比的不同點(diǎn)權(quán)限不同

股票持有者可以參加公司的經(jīng)營(yíng)決策、投票表決權(quán)等；債券

比股票有先清償權(quán)收益不同

股票利益來自股票的差價(jià)；債券收益來自利息收益，是固定

的期限不同

股票可永久持有；債券有一定的期限（可口可樂發(fā)行過百

年債券）性質(zhì)不同

股票是股權(quán)證券投資；債券是債權(quán)證券投資債券所規(guī)定的資金借貸的權(quán)責(zé)關(guān)系主要包括三點(diǎn)：面值；X00期限；X年利息或利率。X%企業(yè)債券政府債券金融債券國(guó)際債券是一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)家組織為籌措和融通資金，在國(guó)外金融市場(chǎng)上發(fā)行的，以外國(guó)貨幣為面值的債券。什么是國(guó)際債券投資國(guó)際債券投資是指投資者在國(guó)際債券市場(chǎng)上購(gòu)買外國(guó)企業(yè)或政府發(fā)行的債權(quán)，并按期獲取債息收入和到期收回本金而進(jìn)行的投資活動(dòng)。國(guó)際債券的重要特征是發(fā)行者和投資者屬于不同的國(guó)家，籌集的資金來源于國(guó)外金融市場(chǎng)。國(guó)際債券的發(fā)行和交易，既可用來平衡發(fā)行國(guó)的國(guó)際收支，也可用來為發(fā)行國(guó)政府或企業(yè)引入資金從事開發(fā)和生產(chǎn)項(xiàng)目。債券是一種債權(quán)憑證。思考：我國(guó)有大量的外匯，為什么不在國(guó)內(nèi)搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，卻仍大肆購(gòu)買美國(guó)國(guó)債？國(guó)際債券投資種類按發(fā)行市場(chǎng)和面值貨幣劃分歐洲債券(Enfo-Bond)是指一國(guó)政府、或企業(yè)在另一國(guó)的債券市場(chǎng)上以境外貨幣為面值發(fā)行的債券。外國(guó)債券(ForeignBond)是指在一國(guó)政府、企業(yè)、銀行或其他金融機(jī)構(gòu)以及國(guó)際組織在另一國(guó)的債券市場(chǎng)上以該國(guó)貨幣為面值所發(fā)行的債券。1.外國(guó)債券

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歐洲債券

如：英國(guó)機(jī)構(gòu)在美國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)行以美元為面值的債券就是歐洲債券。（外國(guó)債券）英國(guó)機(jī)構(gòu)在美國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)行以日元為面值的債券就是歐洲債券。（歐洲債券）歐洲債券可分為歐洲美元（展開講）、歐洲馬克、歐洲日元、歐洲英鎊和歐洲瑞士法郎債券等多種形式,其中歐洲美元債券市場(chǎng)比重最大。80年代以來,歐洲馬克、歐洲日元市場(chǎng)份額有所增加。歐洲美元1、1973-1974；1979-1981兩次石油危機(jī)2、馬歇爾計(jì)劃3、Q條款和準(zhǔn)備金制度國(guó)際債券全球債券長(zhǎng)期資金的籌措者在國(guó)外發(fā)行上市的、以外國(guó)貨幣定值并銷售的債券在全世界各主要資本市場(chǎng)上同時(shí)大量發(fā)行，并且可以再這些市場(chǎng)內(nèi)部和市場(chǎng)之間自由交易的國(guó)際債券特征：全球發(fā)行能在全球交易的高流動(dòng)性債券發(fā)行全球債券的借款人信用級(jí)別很高（政府機(jī)構(gòu)或聲譽(yù)很高的金融機(jī)構(gòu)）根據(jù)債券是否可以轉(zhuǎn)換為股票，可分為普通債權(quán)、可轉(zhuǎn)換債券、附認(rèn)股權(quán)債券普通債券：是指一般的還本付息的方式發(fā)行的、不負(fù)有任何戲外權(quán)益的債券可轉(zhuǎn)換債券：指符合一定條件后可以轉(zhuǎn)換成放公司的股票的債券附認(rèn)股權(quán)債券：指投資人購(gòu)買債券后在符合一定條件時(shí)能獲得發(fā)行公司股票權(quán)利，即優(yōu)先購(gòu)買股票權(quán)和享受發(fā)行價(jià)優(yōu)惠按發(fā)行方劃分公募債券和私募債券按發(fā)行主體劃分政府債券、企業(yè)債券和金融債券政府債券：政府財(cái)政部門或其他代理機(jī)構(gòu)為籌集資金，以政府的名義發(fā)行的債券——國(guó)庫券、公債。具有信用程度最高、流通性強(qiáng)、安全可靠、利率低等特點(diǎn)。①國(guó)庫券是國(guó)家財(cái)政當(dāng)局為彌補(bǔ)國(guó)庫收支不平衡而發(fā)行的一種政府債券②公債是政府為某項(xiàng)專門建設(shè)項(xiàng)目籌集資金發(fā)行的債券。按票面利率劃分一般利率債券、浮動(dòng)利率債券和鎖定利率債券浮動(dòng)利率債券市場(chǎng)固定利率債券市場(chǎng)國(guó)際債券投資的特點(diǎn)1.資金來源廣泛例如，美國(guó)揚(yáng)基債券的發(fā)行地雖在紐約證券交易所，但實(shí)際發(fā)行區(qū)域覆蓋美國(guó)各地，能夠吸引美國(guó)各地的資金。同時(shí)，又因?yàn)闅W洲貨幣市場(chǎng)是揚(yáng)基債券的轉(zhuǎn)手市場(chǎng)，因此，揚(yáng)基債券的交易遍及世界各地。2．計(jì)價(jià)貨幣通用一般來說，發(fā)行國(guó)際債券的計(jì)價(jià)貨幣均為幣值較穩(wěn)定的、在較大范圍內(nèi)流通的貨幣。例如，美元、英鎊、日元、歐元等。3．發(fā)行規(guī)模巨大例如，20世紀(jì)90年代以來，平均每筆揚(yáng)基債券的發(fā)行額都在7500萬-15000萬美元之間。4．匯率風(fēng)臉較大國(guó)際債券投資的風(fēng)險(xiǎn)類型1.匯率風(fēng)險(xiǎn)（浮動(dòng)匯率制）2.利率風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于利率水平的不確定變動(dòng)，導(dǎo)致國(guó)債發(fā)行者受到損失的可能性。利率是資金的價(jià)格，是調(diào)節(jié)貨幣市場(chǎng)資金供求的杠桿。由于受到多種因素的影響，利率將常會(huì)發(fā)生變動(dòng)。在其他條件都相同的時(shí)候，距離到期日的時(shí)間越長(zhǎng)，利率風(fēng)險(xiǎn)越大在其他條件都相同的時(shí)候，票面利率越低，利率風(fēng)險(xiǎn)越大3.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)它反映金融產(chǎn)品以合理的價(jià)格在市場(chǎng)上流通、交易以及變現(xiàn)等的能力。索羅斯與量子基金美國(guó)金融家喬治?索羅斯經(jīng)營(yíng)了5個(gè)對(duì)沖基金，量子基金是其中最大的一個(gè)，也是全球規(guī)模較大的幾個(gè)對(duì)沖基金之一。量子基金最初由索羅斯和吉姆?羅杰斯創(chuàng)立于20世紀(jì)60年代末期，開始時(shí)資產(chǎn)只有400萬美元。索羅斯憑借其過人的分析能力和膽識(shí)，引導(dǎo)著量子基金在世界金融市場(chǎng)一次又一次的攀升和破敗中逐漸成長(zhǎng)壯大。他曾多次準(zhǔn)確地預(yù)見到某個(gè)行業(yè)和公司的非同尋常的成長(zhǎng)潛力，從而在這些股票的上升過程中獲得超額收益。即使在市場(chǎng)下滑的熊市中，索羅斯也以其精湛的賣空技巧而大賺其錢。經(jīng)過不到30年的經(jīng)營(yíng)，到1997年末，量子基金資產(chǎn)總值近60億美