美國(guó)金融霸權(quán)及其對(duì)金融危機(jī)的影響

美國(guó)金融霸權(quán)的形成及其對(duì)金融危機(jī)的影響小組成員：黃英凡李清云郭欣詹云婧林岳鵬曾珺雯程思堯易葉舟Part1美國(guó)金融霸權(quán)Part2金融危機(jī)中的

美國(guó)霸權(quán)Part3總結(jié)霸權(quán)：在國(guó)家體系內(nèi)依靠自身的強(qiáng)大實(shí)力，行使對(duì)他國(guó)的控制權(quán)的能力。金融霸權(quán)：金融霸權(quán)（Financialhegemony）是霸權(quán)國(guó)憑借其壓倒優(yōu)勢(shì)的軍事、政治、經(jīng)濟(jì)和金融實(shí)力在國(guó)際貨幣體系中占主導(dǎo)地位，并將自己的意志、原則或規(guī)則強(qiáng)制性地在整個(gè)體系推行，從而獲得霸權(quán)利潤(rùn)?；靖拍蠲绹?guó)金融霸權(quán)確立前的貨幣體系——金本位制美國(guó)金融霸權(quán)的確立——布雷頓森林體系的建立布雷頓森林體系的崩潰美國(guó)金融霸權(quán)的歷史演進(jìn)在第一次世界大戰(zhàn)之前，世界經(jīng)濟(jì)實(shí)行金本位制度，即大多數(shù)國(guó)家的貨幣可直接兌換黃金。美國(guó)金融霸權(quán)確立前的貨幣體系

——金本位制成立國(guó)際貨幣基金（IMF），在國(guó)際間就貨幣事務(wù)進(jìn)行共同商議，為成員國(guó)的短期國(guó)際收支逆差提供信貸支持；美元與黃金掛鉤，成員國(guó)貨幣和美元掛鉤，實(shí)行可調(diào)整的固定匯率制度；取消經(jīng)常賬戶(hù)交易的外匯管制等。美國(guó)金融霸權(quán)的確立

——布雷頓森林體系的建立布雷頓森林體系崩潰金匯兌制本身的缺陷儲(chǔ)備制度不穩(wěn)定——特里芬難題國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制的缺陷內(nèi)外平衡難統(tǒng)一美元停止兌換黃金固定匯率制度取消美國(guó)金融霸權(quán)的現(xiàn)狀

三大主導(dǎo)地位美元在國(guó)際貨幣體系中的主導(dǎo)地位

在國(guó)際貿(mào)易定價(jià)中的主導(dǎo)地位在全球外匯交易中的主導(dǎo)地位國(guó)際匯率制度安排國(guó)際儲(chǔ)備在國(guó)際債券市場(chǎng)中的主導(dǎo)地位現(xiàn)狀美國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)中的主導(dǎo)地位

美國(guó)是世界金融的中心美國(guó)擁有全球?qū)嵙ψ顝?qiáng)的金融機(jī)構(gòu)美國(guó)擁有世界上最發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)現(xiàn)狀美國(guó)在IMF中的主導(dǎo)地位唯一的一票否決權(quán)對(duì)IMF的日常運(yùn)作具有控制力能夠通過(guò)各種渠道影響IMF的運(yùn)作現(xiàn)狀

美國(guó)金融霸權(quán)的特征

特征“美元—IMF—華爾街”三位一體自利性和單邊性雙重標(biāo)準(zhǔn)無(wú)約束性美國(guó)金融霸權(quán)的收益國(guó)際鑄幣稅收益負(fù)債消費(fèi)“過(guò)度特權(quán)”突破“三元悖論”P(pán)art1

國(guó)際鑄幣稅收益

Part1直接收益間接收益

大量的發(fā)行國(guó)貨幣在發(fā)行國(guó)以外流通用以結(jié)算商品和服務(wù)，只要在國(guó)外有該國(guó)貨幣流通，發(fā)行國(guó)就不用為獲得商品和服務(wù)而償還該國(guó)貨幣，即用商品服務(wù)和資本品的流出來(lái)?yè)Q回該國(guó)貨幣。

→其他國(guó)家的以該國(guó)貨幣持有的國(guó)際儲(chǔ)備以存款的形式存放在該國(guó)的中央銀行，且這部分儲(chǔ)備中央銀行是不付利息的，相當(dāng)于給發(fā)行國(guó)提供了一筆巨額的無(wú)息貸款。非居民擁有的國(guó)際貨幣往往以直接投資和證券投資的形式流回發(fā)行國(guó)為發(fā)行國(guó)提供了大量的金融剩余。

→發(fā)行國(guó)以外的國(guó)家和發(fā)行國(guó)使用同樣的貨幣能消除匯率風(fēng)險(xiǎn)和匯兌成本，這種收益分為直接收益和間接收益，直接收益是以前用來(lái)管理匯兌風(fēng)險(xiǎn)的資源可以用于其他生產(chǎn)性的領(lǐng)域，間接收益比直接收益更大，那就是推動(dòng)和擴(kuò)展了發(fā)行國(guó)和接受?chē)?guó)之間的貿(mào)易。

→國(guó)際貨幣的廣泛運(yùn)用使得國(guó)內(nèi)和國(guó)際的貿(mào)易、投資、貸款都會(huì)通過(guò)發(fā)行國(guó)的金融體系，這樣推動(dòng)了發(fā)行國(guó)的金融體系的深化也增加了發(fā)行國(guó)金融體系的收入。

→因?yàn)樵搰?guó)貨幣在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中的廣泛應(yīng)用，國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)受到匯率波動(dòng)的影響較其他國(guó)家的要小。

負(fù)債消費(fèi)

Part1（數(shù)據(jù)來(lái)源：BureauofEconomicAnalysis）

過(guò)渡特權(quán)

Part1“過(guò)度特權(quán)”是指美國(guó)憑借金融霸權(quán)地位使其所持有的外國(guó)資產(chǎn)的投資收益始終大于外國(guó)所持有的美國(guó)資產(chǎn)的投資收益。從美國(guó)的國(guó)際投資頭寸可以發(fā)現(xiàn)“過(guò)度特權(quán)”。美國(guó)與其他國(guó)家在外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)上的不對(duì)稱(chēng)是美國(guó)“過(guò)度特權(quán)”形成的主要原因之一。

突破“三元悖論”P(pán)art1

蒙代爾的“三元悖論”

美國(guó)堅(jiān)持其貨幣政策的獨(dú)立性，主張資本自由流動(dòng)，同時(shí)也不擔(dān)心美元匯率是否穩(wěn)定。在美國(guó)的金融霸權(quán)下，美元匯率的變動(dòng)對(duì)不會(huì)造成多大影響，而其他國(guó)家卻因害怕匯率波動(dòng)的消極影響而承擔(dān)著保持本國(guó)貨幣與美元匯率相對(duì)穩(wěn)定的任務(wù)。金融霸權(quán)賦予美國(guó)在政策操作上的自由度和無(wú)約束性，使得美國(guó)在與其他國(guó)家的政策博弈中始終處于有利地位。

金融衍生品越來(lái)越復(fù)雜攫取更多財(cái)富發(fā)外債印鈔票人為地使美元貶值全球財(cái)富向美國(guó)的轉(zhuǎn)移美國(guó)華爾街金融泡沫越吹越大金融危機(jī)亞洲金融危機(jī)1.推動(dòng)國(guó)際金融自由化2.主導(dǎo)國(guó)際金融救援機(jī)制3.控制國(guó)際資本流動(dòng)一、亞洲金融危機(jī)與美國(guó)國(guó)際金融優(yōu)勢(shì)

1.金融自由化和美元特殊性亞洲金融危機(jī)2.國(guó)際金融自由化的表現(xiàn)：亞洲金融危機(jī)

新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)>接近飽和的成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)美國(guó)借信息技術(shù)之風(fēng)率先進(jìn)行金融自由化國(guó)內(nèi)改造大多數(shù)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體迫于內(nèi)在發(fā)展的需要和外部開(kāi)放的壓力，在1990年代加快金融開(kāi)放步伐3.金融自由化與美元霸權(quán)亞洲金融危機(jī)全球貨幣供應(yīng)者全球資金分配中心亞洲金融危機(jī)無(wú)成本的資本輸入&高回報(bào)的資本輸出巨大的經(jīng)濟(jì)利益！2.美國(guó)主導(dǎo)的國(guó)際金融救援機(jī)制亞洲金融危機(jī)IMF在對(duì)亞洲危機(jī)國(guó)的救援過(guò)程中站在國(guó)際舞臺(tái)的中心,它制定救援方案,并派出大量的工作人員和訪問(wèn)團(tuán)到危機(jī)國(guó)家了解情況。通過(guò)IMF救援,美國(guó)一直大力倡導(dǎo)的金融自由化這些受到?jīng)_擊的亞洲國(guó)家得到實(shí)施。IMF的政策美國(guó)財(cái)政部的政治判斷

貨幣金融領(lǐng)域軟實(shí)力·亞洲金融危機(jī)救援機(jī)制中的美國(guó)影響IMF提出的要求危機(jī)國(guó)家改革方案中,有不少要求是美國(guó)財(cái)政部專(zhuān)門(mén)提出的。按照美國(guó)前貿(mào)易談判代表米奇·坎特(MickeyKanter)觀點(diǎn),IMF應(yīng)該“灌輸”美國(guó)的利益"。美國(guó)財(cái)政部全程參與了對(duì)韓國(guó)的救援過(guò)程,IMF與韓國(guó)的談判最典型的反映了美國(guó)的角色。

在參與解決亞洲金融危機(jī)的過(guò)程中,美國(guó)成功地使IMF成了美國(guó)執(zhí)行對(duì)外政策，實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)和戰(zhàn)略目標(biāo)的一個(gè)工具,從救援行動(dòng)中獲得最大利益。由于IMF的政策制定主要聽(tīng)取美國(guó)的意見(jiàn)。因此,亞洲危機(jī)國(guó)政府對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的決定權(quán)則相對(duì)削弱。亞洲金融危機(jī)3.美國(guó)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的控制在開(kāi)放市場(chǎng)中發(fā)展中國(guó)家將面臨資本流動(dòng)帶來(lái)的更為巨大的風(fēng)險(xiǎn),原因在于流入發(fā)展中國(guó)家的國(guó)際投機(jī)資本對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的利率變化極為敏感,國(guó)際投機(jī)資本又不受發(fā)展中國(guó)家的控制。20世紀(jì)90年代前期的亞洲新興市場(chǎng)是當(dāng)時(shí)國(guó)際資本流動(dòng)的首選地區(qū)之一。

20世紀(jì)90年代以后,流入發(fā)展中國(guó)家的私人資本中,主要增長(zhǎng)來(lái)自外國(guó)直接投資和證券投資。亞洲金融危機(jī)※40億美元支撐泰株※570億美元救援韓國(guó)※30億美元的緊急救援印尼※向IMF注資180億美元·美國(guó)與跨國(guó)資本流動(dòng)在國(guó)際金融體系中,美國(guó)的國(guó)際資金調(diào)動(dòng)能力非常強(qiáng)大,它可短時(shí)間內(nèi)密集調(diào)動(dòng)大量資金。

亞洲金融危機(jī)

※從對(duì)危機(jī)國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)影響來(lái)看·左右一國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)·助長(zhǎng)泡沫經(jīng)濟(jì)的形成,·降低政策的效力并影響政府的行為。從對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)影響看·國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡性的加劇·在亞洲金融危機(jī)中,隨著國(guó)際資本的大量撤離,東南亞國(guó)家的經(jīng)濟(jì)泡沫相繼破滅。經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到嚴(yán)重沖擊,然而,美國(guó)的金融資本卻滿(mǎn)載而歸。※·美國(guó)與跨國(guó)資本流動(dòng)亞洲金融危機(jī)·金融衍生工具與跨國(guó)投資基金美國(guó)操縱著無(wú)國(guó)界、高投機(jī)、高風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)際金融市場(chǎng)的投資基金,成為巨額資金迅速流動(dòng)的呼風(fēng)喚雨者和突發(fā)性金融危機(jī)的始作傭者。亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)與美國(guó)的對(duì)沖基金和共同基金的投機(jī)活動(dòng)密不可分。這些投資基金調(diào)度巨額投機(jī)資本,配合輿論聲勢(shì),運(yùn)用衍生金融工具和立體投機(jī)策略,先攻陷外匯市場(chǎng),然后利用各個(gè)金融市場(chǎng)間的內(nèi)在連動(dòng)性獲取驚人的投機(jī)利潤(rùn)。

亞洲金融危機(jī)·控制國(guó)際信用評(píng)級(jí)制度美國(guó)的控制資本流動(dòng)優(yōu)勢(shì)不僅體現(xiàn)在直接控制資本流向上,而且表現(xiàn)在掌握金融信息資源的優(yōu)勢(shì)上。穆迪標(biāo)普惠譽(yù)亞洲金融危機(jī)

泰國(guó)：1996年9月,穆迪投資服務(wù)公司開(kāi)始降低泰國(guó)短期貸款信用等級(jí)。1997年4月9日,穆迪將泰國(guó)的評(píng)級(jí)從A2降到A3。香港：1997年10月30日,穆迪公司宣布將香港地區(qū)銀行前景評(píng)估由“穩(wěn)定”轉(zhuǎn)為“負(fù)面”,并可能將香港兩個(gè)主要銀行匯豐銀行和恒生銀行的評(píng)級(jí)降低。韓國(guó)：1997年10月24日,標(biāo)準(zhǔn)普爾公司將韓國(guó)長(zhǎng)期外匯等級(jí)從AA-調(diào)整到A+,同時(shí)短期等級(jí)也被降級(jí)。穆迪公司在四天后也宣布了同樣的決定。亞洲金融危機(jī)危機(jī)前的虛假繁榮國(guó)際投機(jī)資本涌入美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，金融資本轉(zhuǎn)向次級(jí)住房抵押貸款證券市場(chǎng)美國(guó)2000-2010年經(jīng)常賬戶(hù)、資本賬戶(hù)和金融賬戶(hù)走勢(shì)圖美國(guó)次貸危機(jī)危機(jī)前的虛假繁榮次級(jí)住房貸款市場(chǎng)高收益率、弱監(jiān)管、高隱蔽性美國(guó)次級(jí)抵押貸款的三級(jí)金融創(chuàng)新鏈條美國(guó)次貸危機(jī)次債危機(jī)傳導(dǎo)路徑信貸市場(chǎng)-資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)-信貸市場(chǎng)信貸市場(chǎng)、資本市場(chǎng)-實(shí)體經(jīng)濟(jì)美國(guó)金融市場(chǎng)-國(guó)際金融市場(chǎng)美國(guó)次貸危機(jī)美國(guó)次貸危機(jī)-美國(guó)金融危機(jī)經(jīng)濟(jì)受創(chuàng)，股市崩盤(pán)美國(guó)金融危機(jī)-全球金融海嘯美國(guó)金融霸權(quán)受到?jīng)_擊美國(guó)次貸危機(jī)金融危機(jī)的轉(zhuǎn)嫁一、危機(jī)責(zé)任轉(zhuǎn)嫁美國(guó)政府盡可能推卸本應(yīng)承擔(dān)的國(guó)家責(zé)任,夸大外部因素對(duì)危機(jī)的作用,通過(guò)各種理由和解釋,硬把危機(jī)原因部分甚至主要?dú)w結(jié)于其他國(guó)家,使后者成為美國(guó)的替罪羊。美國(guó)次貸危機(jī)金融危機(jī)的轉(zhuǎn)嫁二、危機(jī)成本轉(zhuǎn)嫁經(jīng)濟(jì)刺激和減稅政策擴(kuò)大財(cái)政赤字為給本國(guó)市場(chǎng)提供足夠的資金,促進(jìn)投資,美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了寬松的貨幣政策

第一輪量化寬松（QE1）第二輪量化寬松（QE2）第三輪量化寬松（QE3）第四輪量化寬松（QE4）時(shí)間2008年11月25日2010年11月03日2012年09月14日2012年12月13日規(guī)模美聯(lián)儲(chǔ)在第一輪定量寬松政策期間共購(gòu)買(mǎi)了1.725萬(wàn)億美元資產(chǎn)到2011年6月底以前購(gòu)買(mǎi)6000億美元的美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債每月購(gòu)買(mǎi)400億美元抵押貸款支持證券，未說(shuō)明總規(guī)模和期限。每月采購(gòu)450億美元國(guó)債美國(guó)次貸危機(jī)金融危機(jī)的轉(zhuǎn)嫁危機(jī)成本轉(zhuǎn)嫁可以獲得兩方面收益：一方面是維護(hù)國(guó)內(nèi)政治穩(wěn)定,降低內(nèi)部損耗。另一方面是成本轉(zhuǎn)嫁減輕了美國(guó)經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān),確保了后危機(jī)時(shí)代美國(guó)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。美國(guó)次貸危機(jī)金融危機(jī)的轉(zhuǎn)嫁三、危機(jī)后果轉(zhuǎn)嫁美國(guó)希望把危機(jī)對(duì)自身的負(fù)面影響降至最低,甚至轉(zhuǎn)危為機(jī),把危機(jī)的消極后果轉(zhuǎn)嫁給現(xiàn)實(shí)和潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,抑制它們對(duì)美國(guó)的挑戰(zhàn)能力,從而繼續(xù)保持甚至提升本國(guó)的全球霸主地位。美國(guó)次貸危機(jī)總結(jié)——美國(guó)金融霸權(quán)的發(fā)展態(tài)勢(shì)美國(guó)霸權(quán)在資本主義制度性危機(jī)中走向衰落

當(dāng)前美國(guó)的國(guó)際收支存在巨大的結(jié)構(gòu)性逆差，不斷擴(kuò)大的公共債務(wù)規(guī)模極易導(dǎo)致主權(quán)債務(wù)危機(jī)，并引發(fā)新一輪的金融動(dòng)蕩。

次債危機(jī)的爆發(fā)還引發(fā)了資本主義社會(huì)的政治危機(jī)。美國(guó)政府動(dòng)用巨額納稅人資金去拯救危機(jī)肇始者——金融機(jī)構(gòu)與大型企業(yè)，而另一方面卻不斷削減直接關(guān)乎大眾福利的衛(wèi)生、教育、住房等社會(huì)服務(wù)支出?？偨Y(jié)——美國(guó)金融霸權(quán)的發(fā)展態(tài)勢(shì)

歐元的崛起對(duì)美元造成沖擊歐元目前是僅次于美元的第二大國(guó)際國(guó)幣。

在未來(lái)的發(fā)展中，其在國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融交易中作為標(biāo)價(jià)貨

幣所占的份額，以及在第三國(guó)官方與私人對(duì)國(guó)際貨幣持有中所占的份額均將繼續(xù)提高?？偨Y(jié)——中國(guó)如何應(yīng)對(duì)1、積極務(wù)實(shí)的姿態(tài)中國(guó)還無(wú)法撼動(dòng)美國(guó)的金融霸主地位，現(xiàn)階段只能積極謀求自身發(fā)展。2、積極參與國(guó)際貨幣體系改革

（1）健全儲(chǔ)備貨幣發(fā)行調(diào)控機(jī)制；

（2）保持主要儲(chǔ)備貨幣匯率相對(duì)穩(wěn)定；

（3）促進(jìn)國(guó)際貨幣體系多元化、合理化。

3、加快人民幣國(guó)際化的步伐