坤恒順維-高端電子儀器制造商無(wú)線電測(cè)試仿真嶄頭角

坤恒順維(688283)公司研究/公司深度級(jí)說(shuō)明收盤(pán)價(jià)(元)71.43近12個(gè)月最高/最低(元)75.97/23.06總股本(百萬(wàn)股)84流通股本(百萬(wàn)股)流通股比例(%)21.4總市值(億元)60流通市值(億元)執(zhí)業(yè)證書(shū)號(hào)：S0010521090001執(zhí)業(yè)證書(shū)號(hào)：S0010522060002郵箱：wangqj@執(zhí)業(yè)證書(shū)號(hào)：S0010522070003郵箱：zhangf@無(wú)及系統(tǒng)測(cè)試仿真研發(fā)及產(chǎn)品開(kāi)發(fā)電測(cè)試仿真領(lǐng)域提升及政策端的積和研發(fā)成本，也保障了定制化開(kāi)發(fā)產(chǎn)品及系統(tǒng)解決方案的質(zhì)量。年增長(zhǎng)。歸母凈利潤(rùn)分別為0.77/1.1/1.63億元，同比增股價(jià)(2022年10月25日收盤(pán)價(jià)71.43元)對(duì)應(yīng)PE分別為維(688283)告2告2/30新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期;行業(yè)增速不及預(yù)期;新產(chǎn)品推廣進(jìn)度不及預(yù)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)20212022E2023E2024E1.632.203.054.42收入同比(%)38.6%44.9%0.510.771.101.63凈利潤(rùn)同比(%)13.0%51.2%43.0%48.3%毛利率(%)%每股收益(元)0.810.911.311.940.0077.0753.8736.340.006.695.955.11-0.85-7.60-5.47-4.15維(688283)33/30正文目錄1高端無(wú)線電測(cè)試仿真領(lǐng)域領(lǐng)先者 51.1深耕高端無(wú)線電測(cè)試仿真領(lǐng)域十余年，競(jìng)爭(zhēng)力逐漸凸顯 51.2股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，團(tuán)隊(duì)產(chǎn)業(yè)背景深厚 61.3營(yíng)收持續(xù)向好，盈利水平維持高位，業(yè)績(jī)有望繼續(xù)提漲 72市場(chǎng)需求高速增長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)替代空間巨大 92.1無(wú)線電產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，多領(lǐng)域廣泛應(yīng)用 92.2市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步提升，亞太地區(qū)極具潛力 112.3海外巨頭長(zhǎng)期壟斷，技術(shù)政策助力國(guó)產(chǎn)化替代 133培育高端儀器核心競(jìng)爭(zhēng)力，應(yīng)用場(chǎng)景不斷拓寬 173.1高端儀器國(guó)產(chǎn)替代戰(zhàn)略，軟件硬件技術(shù)合力推進(jìn) 173.2研發(fā)驅(qū)動(dòng)多產(chǎn)品線布局，系統(tǒng)解決方案能力有效提升 224盈利預(yù)測(cè)與估值 254.1分業(yè)務(wù)盈利預(yù)測(cè) 254.2估值分析 27風(fēng)險(xiǎn)提示： 28財(cái)務(wù)報(bào)表與盈利預(yù)測(cè) 2944/30圖表1坤恒順維發(fā)展歷程 5圖表2坤恒順維業(yè)務(wù)體系 6圖表3坤恒順維股權(quán)結(jié)構(gòu) 7圖表4坤恒順維部分高管情況 7圖表5公司營(yíng)業(yè)收入及增速 8圖表6公司歸母凈利潤(rùn)及增速 8圖表7公司四大產(chǎn)品收入 8圖表82021年公司四大產(chǎn)品收入占比 8圖表9公司毛利率與凈利率變化 9圖表10公司四大產(chǎn)品毛利率變化 9圖表11公司費(fèi)用支出情況 9圖表12無(wú)線電產(chǎn)業(yè)鏈 10圖表13無(wú)線電設(shè)備全生命周期 10圖表14無(wú)線電測(cè)試仿真儀器上下游 11圖表15全球電子測(cè)量?jī)x器市場(chǎng)規(guī)模及同比 11圖表16中國(guó)電子測(cè)量?jī)x器市場(chǎng)規(guī)模及同比 11圖表17全球電子測(cè)量?jī)x器細(xì)分產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模 12圖表18中國(guó)電子測(cè)量?jī)x器細(xì)分產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模 12圖表19電子測(cè)量?jī)x器分地區(qū)市場(chǎng)規(guī)模(單位：億美元) 12圖表20全球無(wú)線電測(cè)量?jī)x器儀表市場(chǎng)規(guī)模及同比 13圖表21中國(guó)無(wú)線電測(cè)量?jī)x器儀表市場(chǎng)規(guī)模及同比 13圖表22國(guó)內(nèi)外領(lǐng)先無(wú)線電測(cè)量?jī)x器企業(yè) 13圖表232020年全球電子測(cè)量?jī)x器市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局 15圖表242020年中國(guó)電子測(cè)量?jī)x器市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局 15圖表25行業(yè)主要法律法規(guī)與政策 15圖表26國(guó)內(nèi)廠商技術(shù)突破進(jìn)展 16圖表27無(wú)線電測(cè)試仿真儀應(yīng)用場(chǎng)景 17圖表28技術(shù)指標(biāo)對(duì)比-無(wú)線信道仿真儀 18圖表29坤恒順維無(wú)線信道仿真儀系列產(chǎn)品及用途介紹 19圖表30射頻微波信號(hào)發(fā)生器應(yīng)用場(chǎng)景 20圖表31射頻微波信號(hào)發(fā)生器產(chǎn)品參數(shù)對(duì)比 20圖表32公司各產(chǎn)品線業(yè)務(wù)進(jìn)展 22圖表33坤恒順維模塊化組件 23圖表34坤恒順維分業(yè)務(wù)營(yíng)收預(yù)測(cè) 26圖表35坤恒順維估值對(duì)比 27維(688283)55/30表及系統(tǒng)解決方案的高新技術(shù)企業(yè)。成立至今，公司先后經(jīng)歷技術(shù)積累、產(chǎn)品落地、產(chǎn)品拓展三個(gè)階段。2010-2015年，公司成功開(kāi)發(fā)HBI平臺(tái)完成了技術(shù)積累；發(fā)產(chǎn)品及系統(tǒng)解決方案，產(chǎn)品矩陣逐漸完善。此外，得益于產(chǎn)品具備國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的技成長(zhǎng)，2022年公司在上交所創(chuàng)板上市。圖表1坤恒順維發(fā)展歷程領(lǐng)域，經(jīng)過(guò)多年積累，公司掌握了高端射頻微波技術(shù)、數(shù)字電路技術(shù)、無(wú)線電測(cè)試了具有高速數(shù)據(jù)交換能力和同步特性的無(wú)線通信測(cè)試仿真儀表開(kāi)發(fā)平臺(tái)——HBI I信道仿真儀、射頻微波信號(hào)發(fā)生器、定制化開(kāi)發(fā)產(chǎn)品及系統(tǒng)解決方案、模塊化組件無(wú)線信道仿真儀：無(wú)線信道仿真儀是一款綜合性的儀器儀表，將現(xiàn)實(shí)環(huán)境中復(fù)障。具體包括KSW-WNS01無(wú)線信道仿真儀、KSW-WNS02無(wú)線信道仿真儀、KSWWNSB號(hào)。射頻微波信號(hào)發(fā)生器：射頻微波信號(hào)發(fā)生器通過(guò)加載不同波形文件，可生成多維(688283)66/30可實(shí)現(xiàn)對(duì)被測(cè)設(shè)備性能的測(cè)試，在移動(dòng)通信、導(dǎo)航/衛(wèi)星、物聯(lián)網(wǎng)/互聯(lián)網(wǎng)/車(chē)聯(lián)網(wǎng)、表性能及功能的個(gè)性化需求，能夠快速開(kāi)發(fā)出相應(yīng)的測(cè)試仿真產(chǎn)品。BI處理模塊、模數(shù)變換和數(shù)模變換模塊、微波射頻通道模塊、主控模塊、出粗模塊物。公司產(chǎn)品核心技術(shù)指標(biāo)與性能接近或超越國(guó)際同類(lèi)產(chǎn)品，深度綁定各場(chǎng)景下游需的核心測(cè)試仿真設(shè)備；同時(shí)，公司依托雄厚的技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力，為中電科、航天科工、航天科技等集團(tuán)下屬通信研究院所以及中科院等相關(guān)科研單位提供備檢測(cè)系統(tǒng)，并為嫦娥登月著陸雷達(dá)及火星探測(cè)器等提供雷達(dá)回波仿真器，公司產(chǎn)試仿真領(lǐng)域獲得了客戶的廣泛認(rèn)可。圖表2坤恒順維業(yè)務(wù)體系書(shū)，華安證券研究所人為董事長(zhǎng)張吉林，持股39.75%。創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)張吉林、伍江念和周天赤合計(jì)持股維(688283)77/30圖表3坤恒順維股權(quán)結(jié)構(gòu)況姓名職務(wù)經(jīng)歷張吉林總經(jīng)理畢業(yè)于北京郵電大學(xué)，碩士研究生學(xué)歷。曾任北京郵電大學(xué)教師、安捷倫科技(中國(guó))技術(shù)支持、北京世紀(jì)德辰通信技術(shù)有限公司技術(shù)總監(jiān)、坤恒有限執(zhí)行董事兼總經(jīng)理黃永剛總經(jīng)理畢業(yè)于北京大學(xué)，碩士研究生學(xué)歷。曾任鐵道部電化局工程師、日本安立公司北京代表處銷(xiāo)售部工程師、美國(guó)力科公司北京代表處銷(xiāo)售部區(qū)域經(jīng)理、羅德與施瓦茨公司北京代表處業(yè)務(wù)發(fā)展部業(yè)務(wù)發(fā)展經(jīng)理、芬蘭伊萊比特公司(北京)銷(xiāo)售部中國(guó)區(qū)銷(xiāo)售經(jīng)理、英國(guó)安耐特公司北京代表處銷(xiāo)售部區(qū)域經(jīng)理李文軍董事、副總工程師畢業(yè)于電子科技大學(xué)，碩士研究生學(xué)歷。曾任成都德威電子設(shè)備有限公司研發(fā)部工程師、四川川嘉電子有限公司開(kāi)發(fā)工程師、北京世紀(jì)德辰通信技術(shù)有限公司研發(fā)部工程師、坤恒有限研發(fā)部副總經(jīng)理王川董事、研發(fā)中心經(jīng)理畢業(yè)于重慶大學(xué)，本科學(xué)歷。曾任北京世紀(jì)德辰通信技術(shù)有限公司工程師王維副總工程師畢業(yè)于西南交通大學(xué)，本科學(xué)歷。曾任四川川嘉電子有限公司軟件工程師、成都康特德威電子測(cè)試設(shè)備有限公司嵌入式開(kāi)發(fā)工程師、北京世紀(jì)德辰通信技術(shù)有限公司嵌入式開(kāi)發(fā)工程師陳開(kāi)國(guó)硬件組組長(zhǎng)畢業(yè)于電子科技大學(xué)，本科學(xué)歷。曾任北京世紀(jì)德辰通信技術(shù)有限公司擔(dān)任硬件工程師陳世樸射頻組組長(zhǎng)畢業(yè)于電子科技大學(xué)，本科學(xué)歷。曾任北京世紀(jì)德辰通信技術(shù)有限公司射頻工程師券研究所好，盈利水平維持高位，業(yè)績(jī)有望繼續(xù)提漲維(688283)88/30806040200業(yè)測(cè)試仿真系統(tǒng)解決方案訂單增長(zhǎng)所致。隨著公司產(chǎn)品加快進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)銷(xiāo)售的計(jì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)還將保持較高增速。806040200圖表5公司營(yíng)業(yè)收入及增速圖表圖表5公司營(yíng)業(yè)收入及增速營(yíng)業(yè)收入(百萬(wàn)元)歸母凈利潤(rùn)(百萬(wàn)元)200100%60200%5080%60%40%20%5040150%30100%2050%00%00%nd公司拳頭產(chǎn)品構(gòu)成主要的營(yíng)業(yè)收入來(lái)源。公司最早推出的無(wú)線信道仿真儀與射頻微波信號(hào)發(fā)生器，歷經(jīng)多年研發(fā)拓展，在核心技術(shù)性能與功能等方面達(dá)到國(guó)際領(lǐng)年實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化帶動(dòng)收入急速上升，始終維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；射頻微波信號(hào)發(fā)生器也在2020年有了明顯的收入改善。2021年，無(wú)線信道仿真儀與射頻微波信號(hào)發(fā)生器收?qǐng)D表7公司四大產(chǎn)品收入圖表82021年公司四大產(chǎn)品收入占比無(wú)線信道仿真儀射頻微波信號(hào)發(fā)生器定制化開(kāi)發(fā)產(chǎn)品及系統(tǒng)解決方案模塊化組件20172018201920202021無(wú)線信道仿真儀射頻微波信號(hào)發(fā)生器定制化開(kāi)發(fā)產(chǎn)品及系統(tǒng)解決方案模塊化組件5.23%9.41%9%68.22%ndH公幅度，使毛利率降低；隨后的毛利率下降也多由成本與售價(jià)變動(dòng)幅度不一致所致。三大產(chǎn)品毛利率的變化主要受到產(chǎn)品種類(lèi)、客戶個(gè)性化需求不同等的影響。99/30圖表9公司毛利率與凈利率變化圖表10公司四大產(chǎn)品毛利率變化圖表9公司毛利率與凈利率變化70%68%66%64%62%60%58%率40%35%30%25%20%%%5%0%無(wú)線信道仿真儀射頻微波信號(hào)發(fā)生器定制化開(kāi)發(fā)產(chǎn)品及系統(tǒng)解決方案模塊化組件75%65%55%45%2018201920202021nd開(kāi)發(fā)平臺(tái)，搭建四大產(chǎn)品矩陣，積極拓展下游客戶，但仍處于產(chǎn)品拓展期。公司研圖表11公司費(fèi)用支出情況銷(xiāo)售費(fèi)用管理費(fèi)用研發(fā)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用2520520172018201720182019202020212022H1-52市場(chǎng)需求高速增長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)替代空間巨大2.1無(wú)線電產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，多領(lǐng)域廣泛應(yīng)用近年來(lái)，無(wú)線電產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展。無(wú)線電技術(shù)以無(wú)線電波作為主要介質(zhì)實(shí)現(xiàn)信號(hào)之間的傳輸和接收，對(duì)無(wú)線電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起著直接驅(qū)動(dòng)作用。隨著數(shù)字產(chǎn)業(yè)化的發(fā)主要由與無(wú)線電信號(hào)緊密相關(guān)的天線、射頻元器件、芯片模組等基礎(chǔ)期間組成；中游即終端與系統(tǒng)設(shè)備，主要由與無(wú)線電業(yè)務(wù)系統(tǒng)相關(guān)的無(wú)線電發(fā)射/接收終端、無(wú)線電技術(shù)系統(tǒng)設(shè)備等組成；下游即集成與運(yùn)營(yíng)，主要由無(wú)線電業(yè)務(wù)系統(tǒng)與各行各業(yè)融維(688283)1010/30合衍生而成的應(yīng)用生態(tài)圈組成，如軟件服務(wù)、平臺(tái)服務(wù)、系統(tǒng)集成、運(yùn)行維護(hù)、運(yùn)等重點(diǎn)領(lǐng)域。圖表12無(wú)線電產(chǎn)業(yè)鏈無(wú)線電測(cè)試仿真儀器是無(wú)線電產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，貫穿無(wú)線電設(shè)備的整個(gè)生命周期。無(wú)線電測(cè)試測(cè)量是利用電子學(xué)手段，通過(guò)電量形式實(shí)現(xiàn)對(duì)無(wú)線電各項(xiàng)參數(shù)的測(cè)試。無(wú)線電測(cè)試仿真儀器是無(wú)線電產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，滲透于芯片、模組、各線電設(shè)備設(shè)計(jì)研發(fā)、認(rèn)證驗(yàn)收、生產(chǎn)、售后等整個(gè)產(chǎn)品生命周期，測(cè)試測(cè)量結(jié)果對(duì)于不同無(wú)線電技術(shù)未來(lái)發(fā)展都具有一定的指導(dǎo)意義。常用無(wú)線電測(cè)試仿真儀器包括示波器、頻譜分析儀、移動(dòng)終端綜測(cè)儀、信號(hào)發(fā)生器、網(wǎng)絡(luò)分析儀、無(wú)線信道仿真儀等，應(yīng)用于無(wú)線電設(shè)備全生命周期的不同階段。圖表13無(wú)線電設(shè)備全生命周期上游成本可控疊加下游應(yīng)用廣泛，造就高毛利優(yōu)質(zhì)賽道。公司無(wú)線電測(cè)試仿真維(688283)1111/30包裝箱等原輔料供應(yīng)商，上游企業(yè)所在行業(yè)均為成熟行業(yè)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分，原材料價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。儀器生產(chǎn)所需的高端進(jìn)口芯片雖受中美貿(mào)易摩擦等因素影響，存在無(wú)線組網(wǎng)、雷達(dá)、電子對(duì)抗、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、導(dǎo)航等眾多行業(yè)和領(lǐng)域。圖表14無(wú)線電測(cè)試仿真儀器上下游2.2市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步提升，亞太地區(qū)極具潛力市預(yù)計(jì)2025年中國(guó)電子測(cè)量?jī)x器市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)422.9億元，5年年均復(fù)合增速為圖表15全球電子測(cè)量?jī)x器市場(chǎng)規(guī)模及同比圖表16中國(guó)電子測(cè)量?jī)x器市場(chǎng)規(guī)模及同比全球市場(chǎng)規(guī)模(億美元)中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模(億元)20025%50050%20%40040%5015%10%5%0%30030%20020%10%0-5%00%資料來(lái)源：沙利文，華安證券研究所資料來(lái)源：沙利文，華安證券研究所1212/301%9.5%6.5%67.7%2.2%5%、2.2%。1%9.5%6.5%67.7%2.2%圖表17全球電子測(cè)量?jī)x器細(xì)分產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模圖表18中國(guó)電子測(cè)量?jī)x器細(xì)分產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模16%16%10%7%65%2%資料來(lái)源：沙利文，華安證券研究所資料來(lái)源：沙利文，華安證券研究所好的上下游產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，無(wú)線電測(cè)量?jī)x器產(chǎn)業(yè)起步時(shí)間早，市場(chǎng)需求以產(chǎn)品升級(jí)換代為主，市場(chǎng)規(guī)模大，需求穩(wěn)定；亞太地區(qū)以中國(guó)、印度為代表的新興市場(chǎng)電子產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，已發(fā)展成為全球最重要的電子產(chǎn)品制造中心，對(duì)無(wú)線電測(cè)量?jī)x器的需2019年2024年年均復(fù)合增長(zhǎng)率市場(chǎng)規(guī)模市場(chǎng)規(guī)模亞太地區(qū)21.3234.85%28.3936.55%5.89%北美地區(qū)19.6824.5331.58%4.50%南美地區(qū)2.964.84%3.814.90%5.20%歐洲、中東、非洲17.2220.9526.97%3.41%合計(jì)61.18100%77.68100%4.89%無(wú)線電測(cè)量?jī)x器市場(chǎng)規(guī)模及應(yīng)用廣泛度齊提升。無(wú)線電產(chǎn)業(yè)有著廣泛的應(yīng)用領(lǐng)無(wú)線電測(cè)量?jī)x器行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模增速在未來(lái)五年明顯高于全球平均水平，主要受益于1313/30t圖表20全球無(wú)線電測(cè)量?jī)x器儀表市場(chǎng)規(guī)模及同比圖表21中國(guó)無(wú)線電測(cè)量?jī)x器儀表市場(chǎng)規(guī)模及同比全球市場(chǎng)規(guī)模(億美元)中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模(億元)占電子測(cè)量?jī)x器比重占電子測(cè)量?jī)x器比重8060402038%37%36%35%34%2502001501005080%60%40%20%0201933%202020212022E2023E2024E020190%202020212022E2023E2024E，我國(guó)電子測(cè)量?jī)x器行業(yè)受?chē)?guó)外隱形技術(shù)壁壘等因素制約，高端產(chǎn)品依賴70%來(lái)自進(jìn)口儀器。國(guó)內(nèi)無(wú)線電測(cè)量?jī)x器與國(guó)際水平相比，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、高端產(chǎn)品現(xiàn)已具備一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。企業(yè)市場(chǎng)地位業(yè)務(wù)規(guī)模(2020)凈利潤(rùn)是德科技全球領(lǐng)先的電子測(cè)量公司，公司的業(yè)務(wù)起源于美國(guó)惠普公司，1999年經(jīng)重組成為安捷倫科技、2014年再次分拆上市。是德科技通過(guò)在無(wú)線、模塊化和軟件解決方案等領(lǐng)域的創(chuàng)新，為無(wú)線通信、航空航天與國(guó)防以及半導(dǎo)體等市場(chǎng)提供先進(jìn)的測(cè)量解決方案行業(yè)內(nèi)第一梯隊(duì)公內(nèi)所有類(lèi)別產(chǎn)品，涵蓋高中低端產(chǎn)品42.21億元6.27億元羅德與施瓦茨于1933年正式成立，總部位于德國(guó)，是移動(dòng)和無(wú)線通信領(lǐng)域的市場(chǎng)領(lǐng)先供應(yīng)商，提供全面的測(cè)試與測(cè)量?jī)x器和系統(tǒng)，以用于組件和消費(fèi)類(lèi)設(shè)備的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)與驗(yàn)收測(cè)試，以及移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的建立和監(jiān)測(cè)?，F(xiàn)在美國(guó)、中國(guó)、日本、新加坡、巴西和阿布扎比(阿聯(lián)酋)都設(shè)有地區(qū)支持中心，業(yè)務(wù)遍及全球70多個(gè)國(guó)家。R&S公司的產(chǎn)品在移動(dòng)通信、無(wú)線電行業(yè)、廣播、軍事和ATC通信以及其它許多應(yīng)用領(lǐng)域都發(fā)揮了重要的作用行業(yè)內(nèi)第一梯隊(duì)公端測(cè)試與測(cè)量?jī)x器和系統(tǒng)25.8億歐元-美國(guó)國(guó)家儀器創(chuàng)立于1976年，總部設(shè)于德克薩斯州首府奧斯汀，是一家測(cè)量行業(yè)的上市公司，在世界各地設(shè)有50多個(gè)分公司、辦事處和眾多系統(tǒng)聯(lián)盟成員。美國(guó)國(guó)家儀行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的高端測(cè)控、測(cè)量和自動(dòng)化12.86億元1.43億元維(688283)1414/30企業(yè)市場(chǎng)地位業(yè)務(wù)規(guī)模(2020)凈利潤(rùn)器一直在為廣大用戶提供建立在諸如工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算機(jī)及互聯(lián)網(wǎng)等飛速發(fā)展的商業(yè)科技基礎(chǔ)上的虛擬儀器解決方案，徹底改變著工程師和科學(xué)家們的工作方式。美國(guó)國(guó)家儀器為用戶提供易于集成的軟件如圖形化開(kāi)發(fā)環(huán)境NILabVIEW與模塊化硬件如用于數(shù)據(jù)采集或用作測(cè)量?jī)x器的PXI模塊，幫助全世界的用戶們提高工作效率產(chǎn)品應(yīng)用于高端工業(yè)控制、教育教學(xué)等領(lǐng)域一家美國(guó)跨國(guó)通信測(cè)試公司，總部位于美國(guó)加利福尼主要為電信運(yùn)營(yíng)商、亞州，在全球30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)有分公司或分支通信設(shè)備制造商、研思博倫機(jī)構(gòu)。思博倫是全球領(lǐng)先的通信測(cè)試儀表及測(cè)試方案提供商，致力于幫助世界更快、更好地通信，在從有究開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)和評(píng)測(cè)實(shí)驗(yàn)室提供通信網(wǎng)5.22億美元1.03億元線到無(wú)線再到衛(wèi)星通信領(lǐng)域，提供先進(jìn)的性能分析服絡(luò)(如以太網(wǎng)、VoIP、務(wù)與全面地測(cè)試解決方案VPN等)測(cè)試設(shè)備電科思儀本部位于青島，致力于微波/毫米波測(cè)量、光電測(cè)量、通信測(cè)量和基礎(chǔ)測(cè)量等電子測(cè)試領(lǐng)域前沿技術(shù)地探索和研究，提供電子測(cè)量?jī)x器和元器件產(chǎn)品，同時(shí)通過(guò)軟件開(kāi)發(fā)與系統(tǒng)集成，為用戶提供自動(dòng)測(cè)試解決方案，提供電子測(cè)量?jī)x器、自動(dòng)測(cè)試系統(tǒng)、核心元器件等產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于衛(wèi)星、通信、導(dǎo)航、雷達(dá)、科研、教育等領(lǐng)域，并為載人航天、探月、北斗、光纖通信、移動(dòng)通信、大飛機(jī)制造等國(guó)家重大項(xiàng)目提供測(cè)試保障提供高中低端的、全系列化的電子測(cè)量?jī)x器和元器件產(chǎn)品，并通過(guò)軟件開(kāi)發(fā)與系統(tǒng)集成，為客戶提供自動(dòng)測(cè)試解決方案--重點(diǎn)專注與無(wú)線通成立于2005年，總部位于上海，新三板精選層掛牌信網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)測(cè)試、無(wú)創(chuàng)遠(yuǎn)儀器公司(股票代碼：831961)，是一家提供射頻通信測(cè)試儀器和整體測(cè)試解決方案的儀器儀表公司。公司業(yè)務(wù)主要集中在無(wú)線通信市場(chǎng)、無(wú)線電監(jiān)測(cè)和北斗導(dǎo)航線電監(jiān)測(cè)和北斗導(dǎo)航測(cè)試、無(wú)線通信智能制造測(cè)試等三個(gè)3.04億元0.49億元市場(chǎng)，以無(wú)線通信為主的智能制造市場(chǎng)領(lǐng)域方向的無(wú)線通信測(cè)試儀器儀表公司在國(guó)內(nèi)高端無(wú)線電產(chǎn)品定位于高端無(wú)線電測(cè)試仿真領(lǐng)域，經(jīng)過(guò)多年積累，儀器儀表市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)坤恒順維公司掌握了高端射頻微波技術(shù)、數(shù)字電路技術(shù)、無(wú)線電測(cè)試仿真算法實(shí)時(shí)信號(hào)處理技術(shù)和非實(shí)時(shí)信號(hào)處理中，與國(guó)際巨頭(美國(guó)是德科技等)相1.30億元0.45億元技術(shù)比，公司已經(jīng)具備了一定的技術(shù)優(yōu)勢(shì)全球及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額多為海外巨頭占據(jù)。受到產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段、技術(shù)水平等的限計(jì)占全球市場(chǎng)份額的79.9%，同樣占比較大，固緯電子、普源精電、鼎陽(yáng)科技、坤恒順維等國(guó)內(nèi)突出廠商合計(jì)占維(688283)1515/30圖表242020年中國(guó)電子測(cè)量?jī)x器市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局0.4%1.0%圖表23圖表242020年中國(guó)電子測(cè)量?jī)x器市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局0.4%1.0%其他思博倫創(chuàng)遠(yuǎn)電子6%0.3%0.6%0.4%4.2%30.9%8.0%7%18.2%12.1%1%.8%62.3% 1.8%資料來(lái)源：沙利文，華安證券研究所資料來(lái)源：沙利文，華安證券研究所政策積極推動(dòng)產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)化落地。高端無(wú)線電測(cè)量?jī)x器行業(yè)屬于國(guó)家戰(zhàn)略性新型科技部等多部門(mén)多次發(fā)布相關(guān)法規(guī)政策，將無(wú)線電測(cè)量?jī)x器儀表列入國(guó)家戰(zhàn)略性新電測(cè)量?jī)x器下游應(yīng)用領(lǐng)域也是政策發(fā)力的重點(diǎn)，進(jìn)一步帶動(dòng)無(wú)線電測(cè)量?jī)x器儀表的技術(shù)“卡脖子”問(wèn)題亟待解決，加速無(wú)線電測(cè)量?jī)x器國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程的推進(jìn)，實(shí)現(xiàn)高端商生產(chǎn)技術(shù)水平，是勢(shì)在必行。法律法規(guī)政策發(fā)布機(jī)構(gòu)施行時(shí)間相關(guān)內(nèi)容關(guān)于加強(qiáng)國(guó)家現(xiàn)代先進(jìn)測(cè)量體系建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)市場(chǎng)監(jiān)管總局、科技部、鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)各方資源和力量，積極開(kāi)展具有新時(shí)工業(yè)和信息化部、國(guó)務(wù)院2022代特色的測(cè)量技術(shù)、測(cè)量?jī)x器設(shè)備的研究和應(yīng)用，以國(guó)資委、國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局提升國(guó)家整體測(cè)量能力和水平5G應(yīng)用“揚(yáng)帆”行動(dòng)計(jì)劃(2021-2023年)業(yè)和信息化部、中央網(wǎng)絡(luò)安全和信息化委員會(huì)辦公室、國(guó)家發(fā)展和改革為等十部門(mén)2021支持高精度、高靈敏度、大動(dòng)態(tài)范圍的5G射頻、協(xié)議、性能等儀器儀表研發(fā)，帶動(dòng)儀表用高端芯片、核心器件等盡快突破國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2023年遠(yuǎn)景十三屆全國(guó)人大四次會(huì)議2021建設(shè)重大科技創(chuàng)新平臺(tái)；加強(qiáng)高端科研儀器設(shè)備研發(fā)制造工業(yè)和信息化部關(guān)于推動(dòng)5G加快發(fā)展的通知工業(yè)和信息化部2020繼續(xù)支持5G關(guān)鍵元器件、基礎(chǔ)軟件、儀器儀表等重點(diǎn)領(lǐng)域的研發(fā)、工程化攻關(guān)及產(chǎn)業(yè)，奠定產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)分類(lèi)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2018電子測(cè)量?jī)x器制造屬于國(guó)家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)“十三五”先進(jìn)制造技術(shù)領(lǐng)域科技創(chuàng)新專項(xiàng)規(guī)劃科技部2017研究智能儀器儀表可靠性建模、設(shè)計(jì)與仿真，參數(shù)標(biāo)定與校準(zhǔn)、非線性補(bǔ)償方法等動(dòng)態(tài)測(cè)試與性能評(píng)估，關(guān)鍵部件芯片化等前沿技術(shù)；研發(fā)復(fù)雜工業(yè)測(cè)量?jī)x表在線標(biāo)定，高端智能測(cè)量?jī)x表設(shè)計(jì)、精確自動(dòng)補(bǔ)償、生產(chǎn)工藝、裝配等，在線分析儀器小型化關(guān)鍵部件、維(688283)1616/30法律法規(guī)政策發(fā)布機(jī)構(gòu)施施行時(shí)間相關(guān)內(nèi)容微弱信號(hào)精密檢測(cè)等共性關(guān)鍵技術(shù)“十三五”國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃2016全面突破高精度減速器、高性能控制器、精密測(cè)量等關(guān)鍵技術(shù)與核心零部件“十三五”國(guó)家科技創(chuàng)新規(guī)劃2016實(shí)施國(guó)家重大專項(xiàng)-新一代寬帶無(wú)線移動(dòng)通信網(wǎng)；支持4G增強(qiáng)技術(shù)的儀表等技術(shù)薄弱環(huán)節(jié)的攻關(guān)，形成完整的寬帶無(wú)線移動(dòng)通信產(chǎn)業(yè)鏈加快推進(jìn)傳感器及智能化儀器儀表產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃工業(yè)和信息化部、科技部、財(cái)政部、國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)2013到2025年，傳感器及智能化儀器儀表產(chǎn)業(yè)整體水平跨入世界先進(jìn)行列，涉及國(guó)防和重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)安全、重大工程所需的傳感器及智能化儀器儀表實(shí)現(xiàn)自主制造和自主可控，高端產(chǎn)品和服務(wù)市場(chǎng)占有率提高到50%以上國(guó)內(nèi)突出代表廠商持續(xù)發(fā)力，眾多技術(shù)突破逐一達(dá)成。我國(guó)測(cè)試仿真儀器儀表子、普源精電、鼎陽(yáng)科技、坤恒順維為代表的領(lǐng)先企業(yè)的無(wú)線電設(shè)備與發(fā)達(dá)國(guó)家的現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化。公司代表產(chǎn)品技術(shù)突破坤恒順維無(wú)線信道仿真儀在頻率范圍、最大帶寬、最大獨(dú)立本振數(shù)量指標(biāo)上優(yōu)于是德科技、思博倫產(chǎn)品；在通道數(shù)量、衰落信道最大多徑數(shù)量、最大多徑數(shù)量、MIMO仿真、組網(wǎng)仿真與是德科技產(chǎn)品相同，優(yōu)于思博倫產(chǎn)品；無(wú)損壞最大輸入功率、EVM略低于是德科技；最大時(shí)延仿真、信噪比AWGN仿真、端口方式指標(biāo)與是德科技、思博倫一致射頻微波信號(hào)發(fā)生器輸出的5GNR信號(hào)EVM為0.35%，鄰道抑制為55dB，達(dá)到國(guó)際同類(lèi)高端產(chǎn)品相關(guān)性能指標(biāo)水平。最大帶寬可達(dá)2GHz，達(dá)到國(guó)際同類(lèi)高端產(chǎn)品高端選件的技術(shù)指標(biāo)水平普源精電數(shù)字示波器GHzFFT刷新達(dá)到每秒1萬(wàn)次，在國(guó)產(chǎn)示波器中性能處于領(lǐng)先地位。鼎陽(yáng)科技頻譜分析儀將實(shí)時(shí)頻譜分析的測(cè)量頻段擴(kuò)展至26.5GHz，將矢量網(wǎng)絡(luò)分析的頻率范圍擴(kuò)展至8.5GHz，并率先提供了頻譜分析和矢量網(wǎng)絡(luò)分析的集成產(chǎn)品，顯著降低企業(yè)維(688283)1717/30公公司代表產(chǎn)品技術(shù)突破順應(yīng)了儀器多功能化和一體化的發(fā)展趨3培育高端儀器核心競(jìng)爭(zhēng)力，應(yīng)用場(chǎng)景不斷拓寬無(wú)線信道仿真儀國(guó)內(nèi)市場(chǎng)涉及航天軍工和通信，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，坤恒順維G具體來(lái)看，此類(lèi)產(chǎn)品可以為大規(guī)模組網(wǎng)的無(wú)線電自組網(wǎng)設(shè)備、移動(dòng)通信4G/5G相控陣基站和手機(jī)、GPS/北斗導(dǎo)航設(shè)備等外場(chǎng)測(cè)試場(chǎng)景室內(nèi)化提供保障，并且減少了外場(chǎng)測(cè)試所帶來(lái)的高昂成本以及恒順維該產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率已接近50%。圖表27無(wú)線電測(cè)試仿真儀應(yīng)用場(chǎng)景券研究所端產(chǎn)品。無(wú)線信道仿真儀產(chǎn)品一直由國(guó)際電子測(cè)量?jī)x器行業(yè)巨頭企業(yè)是德科技、思收功能，且多通道特性導(dǎo)致信號(hào)生成電路和信號(hào)采集電路須具有極高的集成度以及維(688283)1818/30x儀的主要技術(shù)指標(biāo)眾多，核心指標(biāo)包含頻率范圍、通道數(shù)、最大帶寬、衰落信道最產(chǎn)品的技術(shù)水平和先進(jìn)性。技術(shù)指標(biāo)名稱坤恒順維KSW-WNS02/02B是德科技F64倫Vertex頻率范圍Hz至6GHz~44GHz3MHz~6GHz可擴(kuò)頻至~29.5GHz,37GHz~43.5GHz30MHzto5925MHz通道數(shù)最大帶寬2GHz(需要載波聚合)1.2GHz(需要載波聚合)600MHz(獨(dú)立通道)最大獨(dú)立本振數(shù)量832沒(méi)有標(biāo)注EVM45dBRMS20MHz64QAM,100MHz100MHz40dB典型值最大時(shí)延仿真衰落信道最大多徑數(shù)量484824真持持持嚴(yán)格按照3GPP38.901標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定支持32*16@100MHz、32*8@200MHz等多種MIMO雙向仿真MIMO雙向仿真仿真支持16*2MIMO雙向仿真組網(wǎng)仿真支持大規(guī)模組網(wǎng)仿真支持大規(guī)模組網(wǎng)仿真不支持大規(guī)模組網(wǎng)仿真最大輸出功率5dBmTRXPEAK15dBmTXPEAK5dBmTRXPEAK15dBmTXPEAK-10dBmRMS無(wú)損壞最大輸入功率33dBm35dBm@>100MHz15dBm@<100MHz33dBm端口方式1TRX、1TX@每通道1TRX、1TX@每通道1TRX、1TX@每通道華安證券研究所在頻率范圍、最大帶寬、最大獨(dú)立本振數(shù)量等指標(biāo)上坤恒順維優(yōu)于是德科技、思博仿真方面坤恒順維與是德科技產(chǎn)品相同，優(yōu)于思博倫產(chǎn)品；無(wú)損壞最大輸入功率、維(688283)1919/30科技、思博倫一致。坤恒順維逐漸打破了海外廠商對(duì)無(wú)線電測(cè)量領(lǐng)域高端產(chǎn)品的壟斷，并在多種下游場(chǎng)景進(jìn)行了應(yīng)用和銷(xiāo)售。產(chǎn)品名稱產(chǎn)品圖片產(chǎn)品特點(diǎn)產(chǎn)品用途KSW-WNS02/02B型，(最無(wú)線信道仿真儀2、單臺(tái)設(shè)備支持主要用于移動(dòng)通信、64*16MassiveMIMO仿真測(cè)試3、通過(guò)擴(kuò)展頻段支持毫米波信道仿真測(cè)試賦形、天線陣列仿真4、多通道相位一致性優(yōu)良5、100ps及多徑、多普勒、時(shí)高精度時(shí)延仿真6、通過(guò)載波聚合可支持2GHz信號(hào)帶寬仿真測(cè)試延、噪聲仿真測(cè)試KSW-WNS02/02B型，上架式機(jī)箱1、支持最大500MHz帶寬2、1.5M~6GHz工作頻段，支持更高頻段擴(kuò)展3、支持100ps高精度時(shí)延仿真16通道可選5、支持任意節(jié)點(diǎn)的互聯(lián)互通上架式機(jī)箱，用于小規(guī)模組網(wǎng)通信等網(wǎng)絡(luò)拓?fù)淠M、多徑、多普勒、時(shí)延、噪聲仿真測(cè)試KSW-WNS01型1、單路一點(diǎn)對(duì)多點(diǎn)單個(gè)廣播網(wǎng)方式的射頻通道連接2、多路一點(diǎn)對(duì)多點(diǎn)多用于組網(wǎng)通信網(wǎng)絡(luò)拓個(gè)廣播網(wǎng)同時(shí)存在的射頻通道連接撲模擬和功率衰落仿3、單路點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的射頻通道連接4、多路點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的射頻通道連接真所包括兩大類(lèi)產(chǎn)品，任意波形信號(hào)發(fā)生器和射頻微波信號(hào)發(fā)生器。射頻微波信號(hào)發(fā)生G導(dǎo)體、人工智能、新能源、航空航天和國(guó)防等行業(yè)。射頻微波信號(hào)發(fā)生器可作為無(wú)線通信設(shè)備接收機(jī)的有用信號(hào)發(fā)生器，實(shí)現(xiàn)對(duì)被維(688283)2020/30同時(shí)還可以使用多個(gè)射頻微波信號(hào)發(fā)生器生成不同通信體制、頻率、輸出功率的信器和射頻微波信號(hào)發(fā)生器的細(xì)分市場(chǎng)數(shù)據(jù)，根據(jù)2020年的信號(hào)發(fā)生器市場(chǎng)容量測(cè)算，公司2020年該產(chǎn)品的全球市場(chǎng)占有率約為0.18%、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率約為圖表30射頻微波信號(hào)發(fā)生器應(yīng)用場(chǎng)景射頻微波信號(hào)發(fā)生器的下游應(yīng)用與無(wú)線信道仿真儀有較高的重合。坤恒順維的射頻微波信號(hào)發(fā)生器已在移動(dòng)通信、導(dǎo)航/衛(wèi)星、物聯(lián)網(wǎng)/互聯(lián)網(wǎng)/車(chē)聯(lián)網(wǎng)、雷達(dá)等領(lǐng)國(guó)際儀器儀表龍頭企業(yè)將射頻微波信號(hào)發(fā)生器按照綜合技術(shù)指標(biāo)劃分為高中低列，羅德與施瓦茨公司的中端射頻微波信號(hào)發(fā)生器SMW100A；低端產(chǎn)品主要包MBVB發(fā)生、存儲(chǔ)深度、功率準(zhǔn)確度、鄰道抑制、諧波抑制等技術(shù)指標(biāo)，這些指標(biāo)基本能夠體現(xiàn)產(chǎn)品的技術(shù)水平和先進(jìn)性。圖表31射頻微波信號(hào)發(fā)生器產(chǎn)品參數(shù)對(duì)比維(688283)2121/30技術(shù)指標(biāo)名稱坤坤恒順維KSW-VSGR&SSMW200A是德科技VXG頻率范圍9kHz~44GHz100kHz~44GHz1MHz~44GHz信號(hào)帶寬200MHz(選件)500MHz(選件)1GHz(選件)2GHz(選件)120MHz(選件)500MHz (選件)1GHz(選件)2GHz(高端選件)500MHz(選件)1GHz(選件)2GHz (高端選件)相位噪聲-142dB@1GHz10kHz-139dB@1GHz10kHz-145dB@1GHz10kHz(高端選件)-139dBc@1GHz10kHz信號(hào)質(zhì)量100MHz0.35%16QAM@3.4GHz5GNR100MHz,256QAM,120kHz0.46%SCS,NRB=66@3.4GHz0.33%無(wú)指標(biāo)說(shuō)明無(wú)指標(biāo)說(shuō)明0.49%波形發(fā)生支持移動(dòng)通信產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、導(dǎo)航等產(chǎn)業(yè)無(wú)線電通信波形發(fā)生；支持雷達(dá)波形發(fā)生支持移動(dòng)通信產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、導(dǎo)航等產(chǎn)業(yè)無(wú)線電通信波形發(fā)生；支持雷達(dá)波形發(fā)生支持移動(dòng)通信產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、導(dǎo)航等產(chǎn)業(yè)無(wú)線電通信波形發(fā)生；支持雷達(dá)波形發(fā)生存儲(chǔ)深度1024MSa0.75TSa(選件)1.5TSa(選件)1024MSa(選件)256MSa512MSa(選2048MSa(選件)支持件)1024MSa(選功率動(dòng)態(tài)范圍-120dBm~19dBm@<20GHz-120dBm~17dBm@>20GHz-120dBm~21dBm@<20GHz-120dBm~17dBm@>20GHz-120dBm~17dBm@<20GHz-120dBm~17dBm@>20GHz功率準(zhǔn)確度±1.2dB±1.2dB±1.1dB~2dB鄰道抑制WCDMAtestmodel69dBc/72dBc1,64DPCH@2.1GHz5GNR100MHz,256QAM,60kHz53dBcSCS,NRB=135@3.55GHz70dBc/72dBc無(wú)指標(biāo)說(shuō)明無(wú)指標(biāo)說(shuō)明53dBc雜散抑制-71dBc@<24GHz-71dBc@<24GHz-47dBc@<27GHz-63dBc@>24GHz-65dBc@>24GHz-54dBc@>27GHz維(688283)2222/30技術(shù)指標(biāo)名稱坤坤恒順維KSW-VSGR&SSMW200A是德科技VXG諧波抑制35dBc@<6GHz40dBc@>6GHz30dBc@<3.5GHz55dBc@>3.5GHz28dBc@<6.5GHz26dBc@<20GHz36dBc@>20GHz券研究所器在部分性能指標(biāo)上已經(jīng)接近甚至超越對(duì)標(biāo)龍頭公司產(chǎn)品的技術(shù)指標(biāo)，公司產(chǎn)品屬羅德與斯瓦茨公司產(chǎn)品略低，如信號(hào)質(zhì)量和相位噪聲差距不大。射頻微波測(cè)試仿真領(lǐng)域的核心產(chǎn)品主要包括頻域類(lèi)的無(wú)線信道仿真儀，射頻微波信號(hào)發(fā)生器、頻譜分析儀、矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀以及時(shí)域類(lèi)的示波器等。公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)批量出貨的產(chǎn)品聚焦于無(wú)線信道仿真儀和射頻微波信號(hào)發(fā)生器。而隨著研發(fā)投入的驅(qū)動(dòng)下，公司的頻譜分析儀及矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀等產(chǎn)品也已完成關(guān)鍵技術(shù)的攻關(guān)處于樣機(jī)研制定型階段。隨著后續(xù)產(chǎn)品的推出和客戶端驗(yàn)證，坤恒順維將進(jìn)入更廣闊電信號(hào)測(cè)量測(cè)試市場(chǎng)。圖表32公司各產(chǎn)品線業(yè)務(wù)進(jìn)展品線度進(jìn)展品線的射頻微波信號(hào)發(fā)生器產(chǎn)寬，開(kāi)發(fā)出4G、5GNR、WIFI、雷達(dá)等波形選件。完成頻率空航天，雷達(dá)等領(lǐng)域。線維(688283)2323/30品線度進(jìn)展端系列產(chǎn)品的高性能。在產(chǎn)品線不斷豐富的同時(shí)，公司研發(fā)中心圍繞優(yōu)勢(shì)產(chǎn)，公司推出針對(duì)多個(gè)下游行業(yè)的系統(tǒng)級(jí)性能評(píng)估系統(tǒng)，完善復(fù)雜電磁環(huán)境下裝備性能HBI品開(kāi)系統(tǒng)解決方案的質(zhì)量。中共性的部分提煉出通用的板卡模塊。通用的模塊辦卡可以進(jìn)入到公司目前的產(chǎn)品圖表33坤恒順維模塊化組件模塊類(lèi)型主要產(chǎn)品名稱、型號(hào)產(chǎn)品圖片產(chǎn)品主要用途及功能數(shù)字信號(hào)處理模塊Xilinx高端信號(hào)處理模塊KSW-SPC01B3、7020中端控制處理模中端信號(hào)處理模塊KSW-SPC02A5、7035中端信號(hào)處理模塊KSW-SPC03A數(shù)字信號(hào)處理模塊主要采用FPGA作為信號(hào)處理器，支持Intel、Xilinx高中低多種規(guī)格型號(hào)，具有RapidIO、同步時(shí)鐘、串行IO等接過(guò)加載信號(hào)處理固件，實(shí)現(xiàn)信道模擬、信號(hào)分析、信號(hào)產(chǎn)生、信號(hào)接口等功能。模塊主要應(yīng)用于各種仿真測(cè)試設(shè)備信號(hào)處理，并支持客戶自行開(kāi)發(fā)應(yīng)用場(chǎng)景。維(688283)2424/30模塊類(lèi)型主要產(chǎn)品名稱、型號(hào)產(chǎn)品圖片產(chǎn)品主要用途及功能模數(shù)變換和數(shù)模變換模塊塊KSW-HADC-2CH-1/22/4通道中速ADC模塊KSW-MADC-2/4CH-14、KSW-LDAC-40CH-15、KSWHDACCH、雙KSWHDACCH7、18KSW-LDAC-18CH-18、軟件無(wú)線電收發(fā)模塊KSW-SRP01A/B模數(shù)變換模塊是把模擬信號(hào)轉(zhuǎn)換數(shù)字信號(hào)的組件，數(shù)模變換模塊是把數(shù)字信號(hào)轉(zhuǎn)換為模擬信號(hào)的組件，采用標(biāo)準(zhǔn)FMC接口，可輕松與數(shù)字信號(hào)處理模塊配合，實(shí)現(xiàn)用戶對(duì)高速、中速、低速采樣率和高、中、低帶寬的需求。模數(shù)變換最高可支射頻頻段；數(shù)模變換模塊最高支持頻頻點(diǎn)。廣泛應(yīng)用于無(wú)線通信仿真測(cè)試領(lǐng)域信號(hào)轉(zhuǎn)換。1、13GHz本振模塊HBI-LOA-12、20GHz本振模塊HBI-LOB-13、18GHz高相位噪聲本振模塊HBI-LOC-14、捷變頻本振模塊HBI-LOD-1本振模塊是為模數(shù)變換和數(shù)模變換模塊、上下變頻通道提供高功率、高穩(wěn)定時(shí)鐘，也為作為快速跳頻頻率工作頻率源。具有0.01Hz分辨率、20dBm輸出功率、儀表級(jí)超低相位噪聲、2us快速頻率切換等特點(diǎn)。主要用于各種設(shè)備的參考工作上變頻模塊是把1.5MHz~6GHz中頻微波射頻通道模塊1、18GHz上變頻模塊GHz上變頻模塊HBI-UPC-2A輸出信號(hào)擴(kuò)展到1.5MHz~18GHz或者40(44)GHz輸出，具備120dB號(hào)帶寬，通過(guò)系統(tǒng)級(jí)校準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)高精度功率控制。采用模塊化的結(jié)構(gòu)，可方便進(jìn)行頻率擴(kuò)展和系統(tǒng)搭建。HBIDWC-1A2、18GHz下變頻模塊HBI-DWC變頻模塊HBI-DWC-3A下變頻模塊是把1.5MHz~40(44)GHz號(hào)變頻到ADC可采集的中頻信號(hào)(1.5MHz~6GHz范圍內(nèi)可選)，通過(guò)模塊內(nèi)置濾波器，有效信號(hào)，支持1GHz、2GHz信號(hào)帶寬，具有0.5dB步進(jìn)增益控制，最大支持120dB動(dòng)態(tài)范圍。采用模塊化的結(jié)構(gòu)，可方便進(jìn)行頻率擴(kuò)展和系統(tǒng)搭建。2525/30模塊類(lèi)型主要產(chǎn)品名稱、型號(hào)產(chǎn)品圖片產(chǎn)品主要用途及功能HBI-SC-1A2、接收機(jī)中頻調(diào)理模塊發(fā)射機(jī)中頻調(diào)理模塊中頻調(diào)理模塊主要是對(duì)上下變頻或者直接中頻信號(hào)進(jìn)行調(diào)理，支持70MHz、720MHz、1.2GHz、1.5GHz等中頻頻率，具備500MHz瞬時(shí)帶遙測(cè)遙控接收機(jī)、信號(hào)采集設(shè)備、頻譜分析儀等設(shè)備開(kāi)發(fā)主控模塊1、高端主控模塊h中端主控模塊3、低端主控模塊e4、ARM架構(gòu)主控模塊KSW-ARM-MB5、PowerPC架構(gòu)主控模塊KSW-PowerPC-MB主控模塊是一個(gè)緊湊型解決方案，帶有RapidIO高速交換接口、以太北同步時(shí)鐘等，主要運(yùn)行設(shè)備主控軟件和模塊驅(qū)動(dòng)軟件存儲(chǔ)模塊KSW-HBI-ST01高速存儲(chǔ)模塊基于NVME存儲(chǔ)卡實(shí)現(xiàn)高速高帶寬存儲(chǔ)，配有3個(gè)PCIE3.0×4接口。主要應(yīng)用于射頻微波信號(hào)發(fā)生器、頻譜分析儀、多通道采集等信號(hào)存儲(chǔ)和回放4.1分業(yè)務(wù)盈利預(yù)測(cè)(1)無(wú)線信道仿真儀：無(wú)線信道仿真儀業(yè)務(wù)是公司的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，根據(jù)對(duì)比是德計(jì)該類(lèi)產(chǎn)品將更多的滿足軍工客戶層面的需求，更多的滿足新一代移動(dòng)通信技術(shù)和衛(wèi)星通信的需求。從環(huán)比增速上看，未來(lái)數(shù)年將持續(xù)維持穩(wěn)定的增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2022-2024年公司無(wú)線信道仿真儀業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為1.39/1.53/1.68億元，同比分別維(688283)2626/30/10%/10%；(2)射頻微波信號(hào)發(fā)生器：經(jīng)過(guò)幾年推廣和驗(yàn)證，公司信號(hào)源產(chǎn)品規(guī)模迅速增移動(dòng)通信，航空航天端的驗(yàn)證及突破，民用市場(chǎng)放量節(jié)奏加快。從環(huán)比增速上看，未來(lái)數(shù)年將持續(xù)維持高增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)2022-2024年公司射頻微波信號(hào)發(fā)生器業(yè)在客戶端的驗(yàn)證和出貨，預(yù)計(jì)頻譜分析在明年及后年會(huì)逐漸釋放增速。我們預(yù)計(jì)2022-2024年公司頻譜分析儀業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為0.02/0.15/0.42億元，2023-2024年同比分別增長(zhǎng)1000%/180%.(4)網(wǎng)絡(luò)分析儀：公司預(yù)計(jì)將在2023年推出網(wǎng)絡(luò)分析儀產(chǎn)品，目前已經(jīng)搭建了技術(shù)驗(yàn)證平臺(tái)進(jìn)行測(cè)試，驗(yàn)證了主體架構(gòu)和核心技術(shù)路線，實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)突破。此類(lèi)產(chǎn)品的下游應(yīng)用場(chǎng)景與公司其他頻域類(lèi)測(cè)量?jī)x器相似，憑借公司信號(hào)源和無(wú)線信道仿真儀等產(chǎn)品前期在客戶端的驗(yàn)證和出貨，預(yù)計(jì)網(wǎng)絡(luò)分析儀在明年及后年會(huì)逐漸釋放增速，后續(xù)增速與前三類(lèi)產(chǎn)品放量趨勢(shì)相似。我們預(yù)計(jì)2022-2024年公司0%。圖表