財務(wù)管理第五章項目投資管理

財務(wù)管理曹致浩重慶財經(jīng)職業(yè)學(xué)院目錄Chapter.5項目投資管理項目投資管理概述現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算項目投資決策的評價指標及其運用項目投資管理——項目投資管理概述

投資指的是用某種有價值的資產(chǎn)，其中包括資金、人力、知識產(chǎn)權(quán)等投入到某個企業(yè)、項目或經(jīng)濟活動，以獲取經(jīng)濟回報的商業(yè)行為或過程。也可以說是指消耗一定的資源，期望得到未來收益的行為。什么是投資項目投資管理——項目投資管理概述

項目投資是一種以特定項目為對象，直接與新建項目或更新改造項目有關(guān)的長期投資行為。項目投資項目投資管理——項目投資管理概述

投資金額大影響時間長不經(jīng)常發(fā)生變現(xiàn)能力差項目投資的特點項目投資管理——項目投資管理概述

投資項目的提出投資項目的評價投資項目的決策投資項目的執(zhí)行投資項目的再評價項目投資的程序項目投資管理——項目投資管理概述

項目投資計算期=建設(shè)期+生產(chǎn)經(jīng)營期項目投資資金=原始總投資+建設(shè)期資本化利息資金投入方式包括一次投入和分次投入項目投資的構(gòu)成項目投資管理——現(xiàn)金流量的內(nèi)容和估算是指企業(yè)在一定會計期間按照現(xiàn)金收付實現(xiàn)制，通過一定經(jīng)濟活動（包括經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動和非經(jīng)常性項目)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其總量情況的總稱，即企業(yè)一定時期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出的數(shù)量。投資項目的現(xiàn)金流量是什么？什么是現(xiàn)金流量項目投資管理——現(xiàn)金流量的內(nèi)容和估算投資項目的類型假設(shè)財務(wù)可行性分析假設(shè)建設(shè)期投入全部資金假設(shè)經(jīng)營期與折舊年限一致假設(shè)時點指標假設(shè)確定性假設(shè)假設(shè)條件項目投資管理——現(xiàn)金流量的內(nèi)容和估算現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流入量現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流量項目投資管理——現(xiàn)金流量的內(nèi)容和估算凈現(xiàn)金流量的估算（t=0,1,2,…,n）項目投資管理——現(xiàn)金流量的內(nèi)容和估算大華公司準備購入一設(shè)備以擴充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇，甲方案需投資10,000元，使用壽命5年，采用直線法計提折舊，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年銷售收入為6,000元，每年的付現(xiàn)成本為2,000元。乙方案需投資12,000元，采用直線法計提折舊，使用壽命也為5年，5年后有殘值收入2,000元。5年中每年銷售收入為8,000元，付現(xiàn)成本第一年為3,000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年增加修理費400元，另需墊支營運資金3,000元，假設(shè)所得稅率為40%，試計算兩方案的現(xiàn)金流量。

【解】首先計算兩方案的折舊額：甲方案：10,000/5=2,000；乙方案：（12,000-2,000）/5=2,000項目投資管理——現(xiàn)金流量的內(nèi)容和估算

012345甲方案固定資產(chǎn)投資營運資金墊支銷售收入付現(xiàn)成本折舊稅前凈利所得稅稅后凈利營業(yè)現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)殘值營運資金收回現(xiàn)金流量合計-10，000-10，0006，0002，0002，0002，0008001，2003，2003，2006，0002，0002，0002，0008001，2003，2003，2006，0002，0002，0002，0008001，2003，2003，2006，0002，0002，0002，0008001，2003，2003，2006，0002，0002，0002，0008001，2003，2003，200項目投資管理——現(xiàn)金流量的內(nèi)容和估算012345乙方案固定資產(chǎn)投資營運資金墊支銷售收入付現(xiàn)成本折舊稅前凈利所得稅稅后凈利營業(yè)現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)殘值營運資金收回現(xiàn)金流量合計-12，000-3，000-15，0008，0003，0002，0003，0001，2001，8003，8003，8008，0003，4002，0002，6001，0401，5603，5603，5608，0003，8002，0002，2008801，3203，3203，3208，0004，2002，0001，8007201，0803，0803，0808，0004，6002，0001，4005608402，8402，0003，0007，840項目投資管理——現(xiàn)金流量的內(nèi)容和估算某企業(yè)投資一項固定資產(chǎn)，投資額為150萬元，年初投資，建設(shè)期為0年，預(yù)計固定資產(chǎn)使用壽命為6年，預(yù)計無殘值，采用直線法計提折舊，年經(jīng)營收入為100萬元，經(jīng)營成本為60萬元，所得稅稅率為33%，銀行貸款利率為12%。要求：(1)計算每年現(xiàn)金凈流量(2)計算非貼現(xiàn)的投資回收期(3)計算凈現(xiàn)值(4)計算內(nèi)含報酬率項目投資管理——現(xiàn)金流量的內(nèi)容和估算因為每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量相等所以：年金現(xiàn)值系數(shù)=原始投資額/每年相等的營業(yè)現(xiàn)金凈流量（P/A，IRR，6）=150/35.05=4.2796

依年金現(xiàn)值系數(shù)表，找到（P/A，11%，6）=4.231,（P/A，10%，6）=4.355。根據(jù)上面相鄰的折現(xiàn)率及其年金現(xiàn)值系數(shù)，采用插值法計算內(nèi)含報酬率。

IRR=≈10.61%＜12%

所以，方案不可行項目投資管理——現(xiàn)金流量的內(nèi)容和估算2．通達公司有一投資項目，初始投資250萬元，其中設(shè)備投資220萬元，開辦費投資6萬元，流動資金墊支24萬元。該項目建設(shè)期為1年，設(shè)備和開辦費的投資均于建設(shè)期起點投入，流動資金于設(shè)備投產(chǎn)時墊支。該項目壽命期為5年，按平均年限法計提折舊，預(yù)計殘值收入為20萬元；開辦費于投產(chǎn)后分3年攤銷。預(yù)計項目投產(chǎn)后第1年可獲稅后凈利潤60萬元，以后每年遞增5萬元。該公司要求的最低報酬率為10%。要求：（1）計算該項目各年的現(xiàn)金凈流量NCFt；（2）計算該項目的凈現(xiàn)值NPV，并判斷該項目是否可行。項目投資管理——現(xiàn)金流量的內(nèi)容和估算（1）計算各年現(xiàn)金凈流量NCFt：固定資產(chǎn)（設(shè)備）折舊額=（220-20）÷5=40（萬元）無形資產(chǎn)（開辦費）攤銷額=6÷3=2（萬元）NCF0

=-220-6=226（萬元）NCF1

=-24（萬元）NCF2=60+（40+2）=102（萬元）NCF3

=65