公共事業(yè)行業(yè)并購現(xiàn)狀及趨勢分析

公共事業(yè)行業(yè)并購現(xiàn)狀及趨勢分析一、中國公共事業(yè)并購現(xiàn)狀在中國企業(yè)相關(guān)的公共事業(yè)行業(yè)并購交易金額在經(jīng)歷了2018的低谷之后，在2019年有所上升。2019年全年披露交易金額超過197億元人民幣，較2018年增長了128%；全年披露交易數(shù)量72筆，較2018年增長了29%；全年披露平均交易為3.3億元人民幣，較2018年增長了71%。目前，公共事業(yè)行業(yè)集中度不高，具有企業(yè)數(shù)量多、規(guī)?；蛔?、趨于分散等特點。我們注意到在2019年投資方為國企的交易數(shù)量占比為47%。大型國有企業(yè)通過并購方式實現(xiàn)行業(yè)整合的趨勢明顯。其中包括供暖行業(yè)的聯(lián)美控股通過橫向并購擴大市場版圖，水務(wù)行業(yè)的中國城鄉(xiāng)收購碧水源股份等。國內(nèi)公司作為被投資公司的交易數(shù)量自2016年的46筆升至2019年的71筆，交易金額也由110億元上升至197億元。相比之下針對海外標的的交易金額自2017年達到75億元后開始逐年下降，到2019年僅剩1億元。由于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟下行抑制環(huán)保需求和去杠桿帶來的民企融資難，公共事業(yè)尤其是水務(wù)行業(yè)公司面臨困難巨大，客觀上為并購國內(nèi)標的和國內(nèi)市場整合創(chuàng)造了條件。二、水務(wù)行業(yè)并購現(xiàn)狀在國家推動能源革命、實現(xiàn)清潔發(fā)展的大環(huán)境下，水務(wù)行業(yè)尤其是污水處理行業(yè)保持較高的活躍度。水務(wù)行業(yè)2019年的交易金額為168億元，交易數(shù)量為50筆，分別占據(jù)公共事業(yè)行業(yè)總體交易市場的85%和69%。在2019年，國企作為投資方的交易數(shù)量占當年總交易數(shù)量的62%，私企占32%，其他占6%。其中中國城鄉(xiāng)以約29億元收購碧水源股份。中交集團入股碧水源后，將充分利用碧水源在膜處理技術(shù)方面的核心優(yōu)勢，快速打造國內(nèi)領(lǐng)先的水處理產(chǎn)業(yè)平臺，同時碧水源獲得央企的信用和資源加持，與中交系統(tǒng)內(nèi)的多家企業(yè)積極開展環(huán)保、水務(wù)、城市光環(huán)境建設(shè)等相關(guān)項目合作。在水務(wù)行業(yè)內(nèi)，民企的優(yōu)勢多為管理層經(jīng)驗豐富、管理團隊穩(wěn)定、技術(shù)更為先進，而國企的優(yōu)勢多為具有長期發(fā)展戰(zhàn)略、資金雄厚。因此，在“去杠桿”和環(huán)?？己巳遮厙谰拇蟊尘跋?，國資與民企合作是“雙贏”的策略。三、供暖行業(yè)并購現(xiàn)狀2016-2019年我國供暖市場的交易數(shù)量持續(xù)增長，從2016年的4筆上升至2019年的19筆，年華增長率達68%。交易金額上2016-2019年處于下降趨勢，而2019年交易額逆勢上升，達到26.7億元，較2018年增長123%，單筆交易金額也略有上升。隨著國家出臺多項政策，引導(dǎo)企業(yè)和社會資本投入供暖行業(yè)，積極探索政府與社會資本合作，改變了過去國企作為買方角色主導(dǎo)的供暖并購市場。2019年已披露的并購交易中，國企并購數(shù)量僅占市場總額的35%，并且其中多為當?shù)氐墓峁?，主要著力于提升所在地的市場占有率，也與響應(yīng)政府推進供熱小鍋爐井網(wǎng)改造舉措有關(guān)。而私企，尤其是上市公司，在供暖行業(yè)集中度不高的現(xiàn)狀下選擇多地布局，更有不少燃氣、電氣等跨行業(yè)的公司也參與其中。也因此2019年私企作為投資方的并購交易數(shù)量占市場總額的45%，高于國企。四、未來發(fā)展趨勢1、行業(yè)內(nèi)并購整合持續(xù)，綜合服務(wù)布局趨勢突顯目前公共事業(yè)行業(yè)集中度較低，且存在區(qū)域性壟斷的特征，行業(yè)內(nèi)并購仍舊為企業(yè)地域擴張、實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)的重要路徑。隨著供給側(cè)改革的不斷深入，孤立、分散的能源提供將向綜合能源服務(wù)方向發(fā)展。公共事業(yè)企業(yè)通過投資并購?fù)晟飘a(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，跨行業(yè)并購布局更多的服務(wù)領(lǐng)域，向綜合性服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型。預(yù)計行業(yè)內(nèi)部的并購仍將繼續(xù)，同時大型企業(yè)向綜合能源服務(wù)、綜合環(huán)境治理服務(wù)、集成式水務(wù)運作等角色的轉(zhuǎn)變將促進更多的跨行業(yè)井購。2、能源改革持續(xù)深化，清潔低碳為主流在能源改革不斷加快進程中，清潔化、低碳化發(fā)展成為必然的趨勢。推動分布式成為能源利用的重要方式、發(fā)展可再生能源已經(jīng)被納入國家能源發(fā)展戰(zhàn)略中。國企紛紛布局相關(guān)領(lǐng)域的同時，越來越多的上市公司也將其作為公司的發(fā)展方向之一。預(yù)計先進的清潔能源開發(fā)利用技術(shù)及設(shè)備、污水治理技術(shù)等為主導(dǎo)的清潔化公共事業(yè)領(lǐng)域?qū)⒌玫礁嗤顿Y者的關(guān)注。3、互聯(lián)網(wǎng)+物聯(lián)網(wǎng)加持，智能化迎發(fā)展在行業(yè)不斷整合的趨勢下，智慧電網(wǎng)、智慧水務(wù)、智能供暖等概念層出不迭，對相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施的精細化、動態(tài)化管理有助于能源的綜合利用，加快形成資源節(jié)約型社會，降低社會用能成本。物聯(lián)網(wǎng)、