14-1王佳榮-期貨從業(yè)-期貨基礎(chǔ)知識-精-第七章外匯衍生品(液晶屏2015617)-副本

14-1王佳榮-期貨從業(yè)-期貨基礎(chǔ)知識-精-第七章外匯衍生品(液晶屏2015617)-副本外匯遠期交易通常應(yīng)用在以下幾個方面：（一）進出口商通過鎖定外匯遠期匯率以規(guī)避匯率風險商品貿(mào)易往來中，進出口商從簽訂買賣合同到交貨、付款通常需要很長時間，有可能因匯率變動而遭受損失。因此，進出口商為規(guī)避匯率風險而進行外匯遠期交易。第一節(jié)外匯遠期例：某年5月1日，某內(nèi)地進口商與美國客戶簽訂總價為300萬美元的汽車進口合同，付款期為3個月(實際天數(shù)為92天)，簽約時美元兌人民幣匯率為1美元元人民幣。由于近期美元兌人民幣匯率波動劇烈，企業(yè)決定利用外匯遠期進行套期保值。簽訂合同當天，銀行3個月遠期美元兌人民幣的報價為／，企業(yè)在同銀行簽訂遠期合同后，約定3個月后按1美元兌元人民幣的價格向銀行賣出18816300元人民幣，同時買入300萬美元用以支付貨款。第一節(jié)外匯遠期假設(shè)3個月后美元兌人民幣即期匯率為1美元元人民幣，與不利用外匯遠期進行套期保值相比，企業(yè)少支付貨款459600（=19275900－18816300）元。第一節(jié)外匯遠期（二）短期投資者或外匯債務(wù)承擔者通過外匯遠期交易規(guī)避匯率風險在沒有外匯管制的情況下，如果一國的利率低于他國，則該國的資金就會流向他國以謀求高息。假設(shè)在匯率不變的情況下紐約投資市場利率比倫敦高，二者分別為％和％，則英國的投資者會用英鎊買入美元，然后將其投資于3個月期的美國國債，待該國債到期后將美元本利兌換成英鎊，這樣投資者可多獲得％的利息。第一節(jié)外匯遠期但是，如果3個月后，美元對英鎊匯率下跌，投資者就得用更多的美元去兌換英鎊，還有可能遭受損失。因此，英國投資者可以在買進美元現(xiàn)匯的同時賣出3個月的美元遠期。只要美元遠期匯率貼水不超過兩地的利率差，投資者的匯率風險就可以規(guī)避。如果超過利率差，投資者可能無利可圖而且還會遭到損失。第一節(jié)外匯遠期投資者如果在國外有定期外匯債務(wù)，則可以利用外匯遠期交易以防債務(wù)到期時多付出本國貨幣。例如，我國某投資者對美國有外匯債務(wù)1億美元，為規(guī)避美元匯率波動造成損失，購買3個月期美元兌人民幣外匯遠期，匯率為。3個月后美元兌人民幣匯率變?yōu)?，如果未進行外匯遠期交易，則該投資者需付出億元人民幣才能兌換1億美元，但現(xiàn)在只需億元人民幣，規(guī)避了美元匯率風險。第一節(jié)外匯遠期需要注意的是，無本金交割的外匯遠期(Non—DeliverableForward，簡稱NDF)也是一種外匯遠期交易，所不同的是該外匯交易的一方貨幣為不可兌換貨幣。這是一種場外交易的外匯衍生工具，主要是由銀行充當中介機構(gòu)，交易雙方基于對匯率預(yù)期的不同看法，簽訂無本金交割遠期交易合約，確定遠期匯率、期限和金額，合約到期只需對遠期匯率與實際匯率的差額進行交割清算。第一節(jié)外匯遠期結(jié)算的貨幣是自由兌換貨幣(一般為美元)，無需對NDF的本金(受限制貨幣)進行交割，與本金金額、實際收支毫無關(guān)聯(lián)，并且對企業(yè)未來現(xiàn)金流量不會造成影響。無本金交割外匯遠期交易一般用于實行外匯管制國家的貨幣，為面對匯率風險的企業(yè)和投資者提供了一個對沖及投資的渠道。第一節(jié)外匯遠期例：某進口商為規(guī)避三個月后的匯率風險，向銀行預(yù)購三個月期的遠期100萬美元，成交價格為。目前，美元兌人民幣即期匯率為，假設(shè)三個月后，美元兌人民幣的匯率變成。若該公司當初是按交割遠期外匯(DF)方式，則在契約到期當日，公司必須以人民幣6266000元向銀行購入100萬美元，即所謂的全額交割；若按NDF方式，則該公司已于三個月前鎖住美元兌人民幣的水準，如今美元兌人民幣已漲至，所以該公司的NDF頭寸已產(chǎn)生利潤，銀行應(yīng)付給公（）×1000000／（美元）第一節(jié)外匯遠期外匯期貨是交易雙方以約定的幣種、金額及匯率，在未來某一約定時間交割的標準化合約。外匯期貨交易不僅為避險者提供了有效的套期保值的方式，而且也為套利者和投機者提供了獲利機會。第二節(jié)外匯期貨一、外匯期貨套期保值外匯期貨套期保值是指交易者在期貨市場和現(xiàn)匯市場上做幣種相同、數(shù)量相等、方向相反的交易，通過建立盈虧沖抵機制實現(xiàn)保值的交易方式。外匯期貨套期保值可分為賣出套期保值、買入套期保值和交叉套期保值。第二節(jié)外匯期貨（一）賣出套期保值適合外匯期貨賣出套期保值的情形主要包括：（1）持有外匯資產(chǎn)者，擔心未來貨幣貶值。（2）出口商和從事國際業(yè)務(wù)的銀行預(yù)計未來某一時間將會得到一筆外匯，為了避免外匯匯率下跌造成損失。第二節(jié)外匯期貨例：某美國投資者發(fā)現(xiàn)中國的利率高于美元利率，于是決定購買630萬人民幣以獲取高息，計劃投資3個月，但又擔心投資期間美元兌人民幣升值。為規(guī)避人民幣貶值的風險，該投資者利用芝加哥商業(yè)交易所外匯期貨市場進行賣出套期保值，每手人民幣期貨合約為10萬美元。第二節(jié)外匯期貨

即期市場(USD/CNY)期貨市場(CNY/USD)開倉6.2974（630萬人民幣=100.04萬美元）賣0.1493（10手=100萬美元）平倉6.2985(630萬人民幣=100.02萬美元）買0.1471盈虧損失了0.2萬美元獲利0.22萬美元第二節(jié)外